美國明尼阿波利斯市9名市議會議員承諾會解散警隊,並簽署保證書啟動有關程序,紐約市政府也承諾改革警隊,削減經費,多個州份解除宵禁,示威怒潮稍為降溫,美股週一再發力,納指破頂,道指升逾400點。
除了示威浪潮漸息,美股爆升背後還因為聯儲局與白宮繼續大舉推動刺激經濟方案。聯儲局早前宣布放寬Main Street貸款計劃申請限制,容許更多中小型企業獲得抗疫援助,以及讓部分企業借得更大額的貸款。最低貸款金額申請門檻將由50萬美元降至25萬美元,最高貸款金額則由原定200萬美元,調高至300萬美元。
聯儲局自今年3月下旬推出無限量寬以來,每日買債規模最高達到750億美元,現在降至每日約40億美元,一個月下來,累積達到1,200億美元。這除了令聯儲局資產負債表急增至7萬億美元之外,也令貨幣流通量增加。
美國貨幣供應(M2)按年增速正達到史無前例的18%,這多得聯儲局印鈔買債之餘,企業也在趕緊趁低息借貸,紛紛發行企業債,央行、銀行家及債市發行商正聯手推動貨幣流量加速增長。
現時與2008年金融海嘯不同,當年印鈔所得不少是填補地產與銀行留下的巨大黑洞,而且經濟前景不明,企業與個人都不敢亂借錢亂擴張。現在是大家都明知疫情過後經濟會回復正常,企業對前景偏向樂觀,於是藉錢發債成風,乘數效應(Multiplier Effect)開始發揮效力。M2的加速膨脹,正在創造過剩游資(Excess Liquidity)。
股市以外,受影響最明顯是商品市場,有經濟風向儀作用的銅價正在節節上升,已重返3月急跌前水平,升破3月前高位將是輕而易舉。鐵礦石與各類商品也在漲價,這反映經濟復甦預期,也反映了通脹預期。
事實上,當前企業發債成本極為便宜。本月初亞馬遜以企業債券史上最低利率,發行價值100億美元(約780億港元)的債券,3年期債券票面利率只有0.4厘,打破蘋果公司、IBM和迪士尼等於2012年和2013年發債時所創的0.45厘歷史低位,僅比美國政府5月時發行的3年期國債利率高不足0.2個百分點。
聯儲局在3月承諾購買企業債,上月起開始購入iShares投資級企業債券ETF及高收益的垃圾債,作為其緊急貸款計劃的一部分,協助企業降低借貸成本。今年初以來,企業債券發行量已超過1萬億美元,創歷史新高。
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