藥明生物唔怕配股？仲有上升動力？Larry考慮再增持？︱中環財經連線︱Sun Channel︱嘉賓︰洪龍荃︱20210721

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藥明生物唔怕配股？仲有上升動力？Larry考慮再增持？︱中環財經連線︱Sun Channel︱

嘉賓︰洪龍荃︱20210721

 00:00 即將開始 02:13 節目開始 03:21 環球經濟狀況 / 投資策略 09:31 (2269) 藥明生物 20:54 (700) 騰訊控股 23:31 (2313) 申洲國際 31:28 (PTON) Peloton Interactive, Inc. 39:01 (6098) 碧桂園服務 42:02 (9960) 康聖環球 / (2192) 醫脈通 43:33 (1579) 頤海國際 45:45 (13) 和黃醫藥 46:42 (1801) 信達生物 

【盤房來料】大市需重返27500方能扭轉劣勢

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2849583/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E5%A4%A7%E5%B8%82%E9%9C%80%E9%87%8D%E8%BF%9427500%E6%96%B9%E8%83%BD%E6%89%AD%E8%BD%89%E5%8A%A3%E5%8B%A2

雖然隔晚美股回軟，標指跟納指由紀錄高位後回落，分別跌37點及105點；道指則從盤中跌逾500點至收市跌幅收窄至260點。美股都算強勁，次次以為大冧檔都拗腰收復部份失地。至於港股呢，跌足八日，恒指瀉逾2000點後，今日開市續挫逾300點後反彈，半日反彈逾百點，250日線(27116)，即傳統牛熊分界線失而復得，只要企得穩，個市未死得。

恒指低開21點，開市無耐曾升逾百點，但A股因為內地8月消費價格指數(CPI)低過預期腳軟，港股掉頭向下，半日最多跌291點，見26861點，創2021年新低，但穿27000點後有趁低吸納買盤，大市止跌回升，收復250日線。半日恒指報收27330點，回升177點；國指則回升31點，報收9853點；恒科指升60點，報收7382點。

藍籌股方面，友邦(01299)反彈1.2%，重上95元重要支持位；安踏(02020)噚日舉行投資者日，公布上半年零售額增逾35%，更獲多間大行調高目標價，半日股價升6.5%。藥明生物(02269)半日升5.3%；新世界(00017)旗下柏傲莊III兩幢樓宇結構不達標要拆卸重建，股價半日跌5.3%，不過公司有擔當，估計放棄交易買家應該數目唔多，股價落到36元水平，可能係買入嘅好機會。

科網股先跌後回升，ATMX之中，阿里(09988)繼續跌1.2%，失守200都唔識彈，睇嚟200有機會由支持變阻力；騰訊(00700)、美團(03690)跟小米(01810)回升，但騰訊略嫌彈力不足，半日反彈不足1.8%，美團跟小米則回升逾4%。快手(01204)話咗落地獄，唔知要落去第幾層，今日都仲未識彈，更被大摩連劈兩級叫沽售，股價半日再創新低，跌5.8%更成為跌幅最大科指成份股。

餐飲股個別發展，火鍋股終於識得彈，海底撈(06862)彈7.6%，為升幅最大藍籌股，同系頤海國際(01579)回升5.4%；呷哺呷哺(00520)升4.9%。另外，九毛九(09922)升2.6%；不過半新股奈雪的茶(02150)創上市新低，跌0.3%，未能跟其他餐飲股反彈。

大市八連跌後，穿27000後即彈，剛好砍晒重牛區，照理反彈係正常，問題係恒指需要盡快重返27500點，即3月底低位。如恒指能盡快27500點水平運行，今日跌穿二萬七可視為假穿，但如果三個交易仍未能重返27500企穩再反彈，港股死貓彈後，仍有可能下跌，再度失守二萬七則二萬六係最低消費。相反，重返27500企穩，而月初至今已跌逾二千點，單月波幅已足夠，本月稍後時間，港股仍可重返二萬八之上，繼續喺大型長方型區間中上落。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

【盤房來料】升市搵位食糊 留子彈回調時撈貨

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2703054/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E5%8D%87%E5%B8%82%E6%90%B5%E4%BD%8D%E9%A3%9F%E7%B3%8A+%E7%95%99%E5%AD%90%E5%BD%88%E5%9B%9E%E8%AA%BF%E6%99%82%E6%92%88%E8%B2%A8

 

"不過連續兩日大市回升，恒指反彈過千點唔代表重拾升勢，下周農曆年長假返三個半交易日，北水玩埋今個星期收爐，呢段時間市況會較為反覆，唔建議升市追貨，反而升得急嘅股份要搵位食糊，待大市回調嘅時候先有子彈低吸。"

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美國散戶跟大鱷對撼雖然未去到終結，戰線更由股市延伸至商品期貨市場以及白銀相關股份，但市場對相關活動加劇市況波動憂慮退減，加上目前呢件事嘅嚴重程度，並未去到會引發美股大幅調整，導致股災機會更微乎其微，美股缸邊友又再埋位，隔晚美股反彈回升，港股承接噚日反彈勢頭，今日進一步回升至29000水平之上，短短兩日已回升逾千點，先後收復10日(29332點)及20日線(28822點)。

恒指高開485點，重返二萬九水平及10日線，雖然升幅曾收窄至313點，見29206點半日低位，但其後再發力錄得618點升幅，見29511點半日高位。中午恒指報收29419點，升526點；國指升253點，半日報收11707點；恒科指則重上萬點大關，半日升312點，報收10078點。睇返呢幾日恒指嘅走勢，已經形成咗個島形底，雖然市況仍然反覆，但至少都叫出咗個利好訊號。

恒科指重上萬點大關，當然要靠JATMX呢啲權重恒科指股，美團(03690)又創新高，繼續跑贏大市，半日升近半成，呢啲股真係買咗唔使睇，一睇見個累積升幅，好容易忍唔住想食糊。

騰訊(00700)半日升4.5%，當見過騰訊一日可以升一成，七億市值嘅巨無霸都可以畀北水踢得郁，仲有人夠膽質疑北水嘅威力，阿Man真係無嘢好講。

京東(09618)半日升4.6%，持續跑贏同業阿里(09988)，阿里收市後派成績表，即管睇睇份成績表同今年業績展望，幫唔幫倒阿里急起直追。小米(01810)半日升2.1%重上30元水平，呢一浸小米好似加水差咗少少，但諗返之前其他巨頭發呆嘅時候，小米一枝獨秀，家下放慢腳步亦不為過。成為連登契媽嘅女股神加持移卡(09923)，令阿Man跌晒眼鏡，若然錯過咗移卡升浪，倒不如睇返都係Saas股嘅微盟(02013)，始終有騰訊咁大個靠山，應該有條件再創新高。

其他科技股表現各有千秋，反映資金對於優質中企科仍然不離不棄，今年雖然未必如舊年一樣要貪新忘舊，全部押注新經濟股，但新經濟股繼續係資金寵兒嘅事實並未有改變，貪新不忘舊之際，新經濟股仍然睇高一線。至於舊經濟股，阿Man舊年第四季已不斷推介內需股，除咗體品股、汽車股等等，餐飲股亦曾推介海底撈(06862)跟頤海(01579)呢對孖寶，今日餐飲股普遍做好，兩股分別錄得9.2%及8.3%升幅。

不過連續兩日大市回升，恒指反彈過千點唔代表重拾升勢，下周農曆年長假返三個半交易日，北水玩埋今個星期收爐，呢段時間市況會較為反覆，唔建議升市追貨，反而升得急嘅股份要搵位食糊，待大市回調嘅時候先有子彈低吸。

麥狄文

(徐狄怡‧證監會持牌人)

中金：內需股明年看好週黑鴨、頤海、農夫山泉、青啤及百威亞太

 http://hk.jrj.com.cn/2020/12/15152431494318.shtml

中金發表報告表示，內需板塊有望長期受益於內循環加速和消費升級趨勢，展望未來三至五年出現傳統行業龍頭強者恆強，高成長行業與新消費品牌崛起等中長期趨勢。至於明年為後疫情時期，建議優選具備核心競爭力，未來三至五年邏輯清晰且估值相對合理的個股。

　　該行認為，行業有望出現三大趨勢，包括傳統行業如高端白酒、乳品、肉製品、啤酒等，集中度較高且行業格局已基本成型，預期疫情后龍頭企業的市場份額將持續提升；如複合調味料、包裝飲用水、高端啤酒、巴氏奶及奶酪、餐飲供應鍊等，高成長性和確定性或使得細分賽道龍頭高估值成為一段時間內的新常態；以及新消費趨勢，部分符合年輕一代消費新趨勢、具備顛覆性商業思維和運營模式的非上市企業未來三至五年有望登陸資本市場，其中將不乏具備投資價值。

　　報告補充，於H股當中，看好週黑鴨(1458.HK)、頤海國際(1579.HK)、農夫山泉(9633.HK)、青啤(0168.HK)及百威亞太(1876.HK)，均予“跑贏大市”評級。

 

頤海國際有力反彈

 內地最大火鍋連鎖集團海底撈（06862）和頤海兩者均是由張勇任大股東，而頤海以研發、生產、銷售海底撈系列火鍋調味料為主，另亦通過經銷商和網上平台等第三方渠道向餐飲服務供應商、食品行業公司、內地家庭等銷售中式複合調味料以及即食產品。

集團2019年6月30日止半年錄得純利2.7億元人民幣，按年升46.5%；毛利6.2億元人民幣，按年升72%；收入16.55億元人民幣，按年升64.9%。每股盈利27.88元人民幣，按年升46.4%。

第三方客戶收入翻倍

按經銷網絡劃分，來自關聯方客戶海底撈的收入為7.08億元人民幣，按年增31.2%，主要受惠海底撈及其關聯公司在內地餐飲及火鍋業消費市場穩步增長；來自第三方客戶收入則為9.27億元人民幣，按年大增104.16%。事實上，頤海一方面為海底撈提供火鍋湯底，另一方面積極增強第三方零售渠道銷售，包括持續對經銷網絡的下沉、加密售點、完善內部銷售激勵機制等。

期內，集團經銷商覆蓋港澳台和內地31個省級地區，以及49個海外國家及地區；集團於天貓和京東等網上平台擁有5間旗艦店。計及上半年開發29種新品，集團共有59款調味料產品、35款中式複合調味料產品、11款即食產品。

為舒緩業務快速發展帶來的產能壓力，頤海陸續興建多間廠房。去年上半年，河北霸州新工廠已開始試產，料一期工程於2019年內完成全部建設並投產，霸州二期工程也將於今年建成投產；漯河生產基地的建設項目也在2019下半年開始建設。

花旗報告指，「武漢肺炎」疫情影響餐飲業實體商舖人流，直接打擊頤海的關聯方銷售。其中海底撈自1月底停業至今，預計對頤海銷售的影響將達一個月，遂調低集團2020年關聯方銷售預測約10%。然而，考慮到自熱火鍋產品需求增長，而因物流受阻導致零售供應短缺僅屬短暫負面因素，該行對頤海長遠銷售展望正面。

花旗雖下調頤海2020至2021年純利預測8%，以反映疫情；但預料2018至2021年核心純利年複合增長為36%，維持「買入」評級。

疫情令民眾減少外出，內地飲食業因而陷入寒冬，但卻變相促進人們在家煮食，推動了內地式「宅經濟」的發展，從而帶動頤海第三方客戶業務收入進一步增長。以自熱小火鍋為例，農曆年至2月初各終端渠道都缺貨，由於小火鍋耐儲、性價比高，即使疫情完結後，相信需求仍可持續穩定向上。

藉著第三方客戶業務收入持續增長，有望抵銷來自關聯方客戶（海底撈）收入下跌，頤海2020上半年收入或可保持平穩增長。

內地餐飲業回暖可期

此外，「武漢肺炎」亦間接使餐飲業汰弱留強，有利行業龍頭如海底撈進一步提升市佔率，頤海自然也可受惠。隨着內地「武漢肺炎」確診數字下降，市場憧憬疫情緩和，消費逐漸復甦，預期餐飲業回暖下，餐飲股再受資金追捧反彈。頤海股價上週四（5日）以「大陽燭」升至59.8元，之後經兩日調整後再次發力，本週三更一舉突破60元關，單日急漲逾8%至61.35元歷史新高。雖然之後港股再次急挫，頤海亦隨大市回挫至55.65元，但由於海底撈旗下85間餐廳已於週四恢復營業，相信對頤海後市可帶來支持。

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【環宇搜股】減持太空船換人造肉

【環宇搜股】減持太空船換人造肉

一周前的今日，港股豬年仍好地地，累升1066點，但突然武漢肺炎刹到，中港股市即上演高台跳水，單是本周累插1106點，最終拖低埋整個豬年港股表現，繼狗年恒指慘跌3125點(跌10%)後，整個豬年再跌40點。

武肺突然刹到，過去一周本港中資股以至中概股全線捱沽，尤其餐飲類個股，呷哺呷哺(00520)、海底撈(06862)及同系的頤海(01579)分別挫逾一成；中概的瑞幸(LK)挫10.7%，連計劃來港上市，旗下於內地經營KFC、必勝客及小肥羊的百勝中國(YUMC)，股價也瀉一成。

高盛就武肺對餐飲股疲情影響發表報告，該行旗下覆蓋的內地餐飲股中，包括海底撈、呷哺呷哺及百勝中國，一旦首四個月該區銷售收縮2至6%，對上述股份純利下跌分別為3至9%、4.1至12.2%和2.8至8.4%。

筆者不是病理學家，但從新聞獲悉，市場似乎共識是農曆新年過後股市會偏向壞方面發展，餐飲股作為風眼，估計會比大市曳，但疫情過後，中央應該又會出手撐經濟，故此股價跌得愈殘可以低撈，例如瑞幸及百勝中國等。

港股農曆年假期至下周三復市，要關注武肺疫情外，也要注意下周聯儲局會議，尤其是美股持續創新高中港股市偏弱下，鮑威爾放鷹嚇市場。

零成本揸太空船

最後想講兩隻黑馬股Beyond Meat(BYND)及維珍銀河(SPCE)**，維珍銀河由上月低位6.9元，升至周三晚上市高位19.84美元，累計幅度大升1.9倍，筆者過去主張放响床下底唔埋等變發達股，建議大家現水位可考慮一個Trade，若果手上揸住維珍銀河盈利又升一倍，可以減持一半食糊，進取的朋友可換馬(增持)至Beyond Meat。

減持的原因不是睇死維珍銀河，而是如果閣下手揸維珍銀河有一倍升幅，食咗一半落代袋的話，意味手上仍持有的維珍銀河是零成本，變相心理壓力大減。

至於為何換馬Beyond Meat，主要是睇好業務前景，而最近急升後，正在106.11至135美元整固，若果之前有跟本欄在80美元樓下低買，現算是增持時機，但值得留意是下周一Beyond Meat會出業績，不幸業績差過預期，以跌穿廿天線(94.25美元)作止蝕。

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維珍銀河是理察·布蘭森爵士創辦的維珍集團當中的一家公司，計劃提供次軌道的飛行 2019年10月28日維珍銀河與投資公司Social Capital Hedosophia合併 .

按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文，另每逢周二在《信報》撰寫「政觀其辯」。

rickywan@hkej.com