節目開始 1:55
聯儲局議息 5:50
0:00 節目開始
1:55 聯儲局議息
5:50 Market Review
8:00 AI/Gemini , 留子彈, 很多IPO, 利 GS,
13:15 ORCL
15:24 債市
17:00 由2017開始的星期四都是跌市
19:23 Rule 10 Best Days
22:00 Google for Quantum,Space X exposure,
4:05 SpaceX/Starlink’s
32:25 金
34:56 Newmont/AEM
38:34 Stablecoin
45:15 Q&A
①拜登指出，諾和諾德和禮來的藥品價格“高得不合理”，也遠遠高於其他國家，這是不可接受的；
②如果這些製藥公司拒絕在美國大幅降低處方藥價格並結束他們的貪婪行爲，將盡“我們所能來幫助他們停止這種行爲。”
當地時間週二，美國總統拜登和參議員伯尼·桑德斯在《今日美國》發表的一篇評論文章中表示，諾和諾德和禮來必須降低治療糖尿病和肥胖症藥品的價格。美股早盤，$諾和諾德 (NVO.US)$股價跌近4%，$禮來 (LLY.US)$股價跌近3%，後分別收跌近1.68%、0.84%。
拜登指出，諾和諾德和禮來的藥品價格“高得不合理”，也遠遠高於其他國家，這是不可接受的。如果這些製藥公司拒絕在美國大幅降低處方藥價格並結束他們的貪婪行爲，將盡“我們所能來幫助他們停止這種行爲。”
他們聲稱，如果這些藥品的價格不大幅降低，它們也有可能使美國整個醫療保健系統破產，所以諾和諾德和禮來必須降低價格。
他們還寫到，諾和諾德在2023年獲利超過120億美元，部分原因是它向每個美國人每月收取了1000美元處方藥費用，而藥品生產成本每月不到5美元，這不是合理的投資回報，這就是哄擡價格，這就是企業的貪婪。
美國昂貴的處方藥長期以來一直受到兩黨議員的密切關注。拜登已經將降低醫療成本作爲他2024年競選連任的關鍵部分，而作爲美國參議院衛生委員會主席，桑德斯已經採取了一系列行動。
分析人士表示，減肥藥市場呈爆炸式增長，到本十年末，每年的市場規模可能達到1300億美元以上。輝瑞、阿斯利康和安進等公司，以及許多小型生物技術公司都在競相向消費者推出這種產品。
瑞穗銀行分析師Jared Holz在一份報告中表示，拜登的言論似乎是“安撫某些選民的最後努力”。他補充說，考慮到這種藥品在治療糖尿病、心臟病和其他疾病中的益處，“每月1000美元的費用實際上看起來非常便宜。”
不過，美國人民顯然不會同意Holz的觀點，如果沒有醫療保險的話，每月1千美元的花銷確實太貴了。大約54%服用減肥藥物的人發現，即使有保險，也很難負擔得起。
實際上，桑德斯此前就已經向諾和諾德施壓，強烈要求諾和諾德降低減肥藥Wegovy和糖尿病藥物Ozempic的售價，並向這家制藥商提出了一系列關於成本和製造的問題。
據悉，在美國市場，今年糖尿病治療藥物Ozempic單盒售價接近936美元，而用於減肥的Wegovy單盒售價爲1349美元。而禮來公司的Mounjaro每月花費大約1100美元。
諾和諾德回覆桑德斯稱，Ozempic和Wegovy在美國的高標價是系統性問題，它準備與立法者合作解決這些問題。
諾和諾德表示，預計這兩種藥物提供的折扣會越來越多，特別是隨着越來越多的保險公司願意爲Wegovy提供保險。
在減肥藥熱潮的推動下，禮來和諾和諾德正各自向1萬億美元的市值飛奔，這在幾年前對於製藥公司來說是難以想象的。除了人工智能(AI)交易提振了英偉達等科技股之外，減肥藥可能是今年股市中最值得關注的主題。
編輯/new
譯文內容由第三人軟體翻譯。
到目前爲止，減肥藥市場一直由$禮來 (LLY.US)$的GLP-1藥物tizepatide(也被稱爲Zepbound)和$諾和諾德 (NVO.US)$的GLP-1藥品semaglutide(也被稱爲Wegovy)所主導。兩家公司都花了數年時間開發治療糖尿病和肥胖症的藥物，並且都有多個下一代候選藥物。
然而，在多位分析師看來，在不久的將來，“諾禮”相爭格局可能會被打破，多家制藥商都盯着這一利潤豐厚的市場。
目前，至少有八家公司的候選減肥藥處於中後期開發階段，包括$輝瑞 (PFE.US)$、$安進 (AMGN.US)$、$Viking Therapeutics (VKTX.US)$、$Altimmune (ALT.US)$、$碩迪生物 (GPCR.US)$和勃林格殷格翰(Boehringer-Ingelheim)。還有幾家公司的候選藥物處於臨床前或早期開發階段，例如$羅氏(ADR) (RHHBY.US)$。
隨着更多參與者的加入，這也引發了一個問題：下一款重磅減肥藥將會由哪家制造商推出?
對此，Seeking Alpha生物醫學分析師Edmund Ingham、Stephen Ayers和Terry Chrisomalis進行了評估。
Stephen Ayers認爲，禮來和諾和諾德這兩個市場領導者會成功推出下一款重磅藥物，因爲兩家公司在糖尿病等慢性疾病方面都有數十年的經驗，其專業知識不容低估。並且，兩家公司都擁有值得關注的三期資產。例如，禮來正在測試一種每日口服的GLP-1激動劑orforglipron。
Edmund Ingham同樣認爲這個答案可能是開創“GLP-1激動劑”時代的禮來和諾和諾德。他表示，禮來的retatrutide 、口服orforglipron以及諾和諾德的amycretin都在減肥方面產生了有希望的早期數據。
Ingham還指出，Viking Therapeutics候選藥物VK2735在一項37例早期患者的小型研究中，僅在13周內就實現了平均體重減輕約15%。Viking還開發了一種口服候選藥物，該藥物可幫助患者在短短28天內體重減輕5%以上。。
除此之外，安進的Mari Tide可能面臨審批挑戰——管理層承諾即將公佈一些令人興奮的二期試驗數據。輝瑞表示，目前該公司正在尋找三種候選藥物進行臨床研究。瑞士製藥巨頭羅氏也有兩個候選藥物正在進行早期臨床研究。其他選擇包括Zealand Pharma(ZLDPF.US)/勃林格殷格翰的候選survodutide和Altimmune的pemvidutide。
Terry Chrisomalis表示，他相信下一個進入市場的減肥藥將是諾和諾德的CagriSema，這是因爲它是一種GLP-1激動劑semaglutide和另一種藥物cagrilintide的組合。
Chrisomalis表示，semaglutide作爲GLP-1激動劑提供飽腹感，cagrilintide有可能在這種飽腹感中產生疊加效應，因爲這種分子是一種具有血糖控制功能的長效雙胰澱素類似物。因此，人們相信兩者的結合最終可能會刺激進一步的體重減輕。
最重要的是，已經有一項第三階段的試驗正在進行，將CagriSema與禮來的Zepbound進行比較。據稱，如果cagrilintide進入市場，將直接與Zepbound展開競爭。
編輯/lambor
人工智能（AI）熱潮帶動去年科技股大升後，減肥藥近日成為美國投資界新寵，當中Eli Lilly藥廠在資金追捧下，市值已超越Tesla，其他藥廠亦積極進行研發或併購，希望在這個每年一千億美元市場中，及早分一杯羹。
減肥藥近年在美國再起熱潮，注射式減肥藥「GLP-1」荷爾蒙促進劑的出現，更將這波熱潮推至醫學界及投資界的高峰。目前市場由兩大藥廠巨頭割據，總部設於丹麥的Novo Nordisk（諾和諾德）率先跑出，其生產Wegovy減肥藥在2021年獲美國FDA批準上市，不過講到投資界最炙手可熱的，是而美國藥廠Eli Lilly（禮來）去年獲批上市的Zepbound減肥藥。
至於其他知名藥廠如Pfizer（輝瑞）、Merck（默克藥廠）及Amgen（安進） 亦正研發其GLP-1減肥藥，希望盡快在市場上分分一杯羹，瑞士藥廠Roche（羅氏）更在去年十二月，斥資2700萬美元收購加州生物科技公司Carmot Therapeutics，加入減肥藥戰團。在疫情期間生產新冠疫苗聞名的AstraZeneca（阿斯利康）亦投入1.85億美元，收購中國生化公司誠益生物（Eccogene）的GLP-1藥丸全球開發權利。
「GLP-1荷爾蒙促進劑」聽起來很生疏，但其實大家都未必陌生，早就被應用在治療糖尿病患者的注射藥物，後來發現這種成份可以增加胰島素的敏感度，減慢消化速度以延遲飢餓感，從而達至減肥作用，科學家開始著手研究在減肥應用上。以往醫生在協助癡肥患者時，將重點放在如何防止心臟病發和血壓問題，新藥應市後令醫生有新的「工具」去協助病人。
美國人的肥胖人口佔全國的四成，GLP-1減肥藥市場潛力龐大，J.P.摩根估計到了2030年，GLP-1市場將達1000億美元，足以容納多間藥廠競爭。當中Novo Nordisk目前是行業巨頭，其GLP-1生產量佔全球五成五，2022年的銷售額達256億美元，比前一年增長26%；Eli Lilly雖然較遲起步，但其科研成果亦深受市場關注，其實驗證明藥物有效在四十八星期內減重24%，是臨床實驗中最大的減幅。
兩隻股份最近都受投資者追捧，而最近獲投資者追捧，當中在哥本哈根交易所上市的Novo Nordisk，過去一年股價已上升54%，在美國上市的Eli Lilly就更厲害，市場憧景旗下焦點產品Mounjaro及Zepbound潛力，股價在一年上升近九成，按1月26日的市值6068.44億美元計，更超過Tesla的5823.37億美元。
減肥藥藥廠股價向好，但有幾點值得投資者注意，首先是有前線醫生對採用GLP-1治療癡肥仍有保留，認為缺乏會否對病人造成長期後遺症的數據；而病人藥物成本高達每個月一千美元，能否普及視乎醫療保險和醫院的採購策略；另外Novo Nordisk兩款糖尿病專利藥Victoza 及 Saxenda專利權本月到期，輝瑞等藥廠表明會在明年推出成分一樣的通用藥品，亦可能對Novo Nordisk盈利造成壓力。
https://www.nasdaq.com/articles/weight-loss-drug-boom-could-boost-these-etfs
經驗豐富的投資者知道，在涉足生物製藥領域時，值得問一下“下一步是什麼？” 道理很簡單。藥品生產商不能固步自封，因為熱門藥物最終將面臨專利懸崖和仿製藥製造商的競爭。
同樣，消費者對可選療法的興趣可能而且確實會減弱。只要看看COVID-19 疫苗巨頭Moderna ( MRNA ) 和輝瑞 ( PFE ) 股票最近的價格走勢。提示：這不太好，因為越來越多的人選擇不注射疫苗和/或加強疫苗。換句話說，2020 年或 2021 年製藥領域的熱門內容今天不再熱門。
今天熱門的是減肥藥，如諾和諾德（NVO）的Ozempic和Wegovy以及禮來（LLY）的Mounjaro。事實上，這對投資有影響。例如，摩根士丹利最近估計，到 2030 年，減肥藥市場的價值可能高達 770 億美元。
摩根士丹利歐洲生物製藥分析師Mark Purcell 表示：「記錄變革性減肥的社群媒體活動，加上比預期更快建立負擔得起的保險覆蓋範圍，幫助推動了肥胖藥物的需求超出了我們的預期。”
考慮到這一點，以下是一些可以從減肥藥物的增加採用中受益的交易所交易基金。
作為一支專門的製藥基金，VanEck Pharmaceutical ETF ( PPH )有望成為減肥藥物運動的受益者。重要的是，PPH 在這次對話中的相關性得到了明確的證實，因為禮來公司(Eli Lilly) 和諾和諾德公司(Novo Nordisk) 是該ETF 最大的兩家持股公司，合計佔該基金名冊的15% 以上。
在上述肥胖治療的部分幫助下，這兩隻股票在過去三年中輕鬆超過了標普 500 指數，數據顯示這些藥物和新競爭對手還有很長的成長空間。
「FDA 顯示大約 70% 的美國成年人肥胖或超重。據世界衛生組織稱，全球有 7.5 億人患有肥胖症，導致 5% 的死亡。”
當投資者想到減肥藥贏家時，美國環球噴射機ETF（JETS）可能不是第一個想到的ETF，但市場上唯一的航空公司ETF在從減少肥胖中受益方面取得了實際進展。這是簡單的科學。
特定航班上的肥胖乘客越多，航空公司的燃油費用就越高。雖然這並不能解釋為什麼一些航空公司堅持繼續使用重飲料車，但事實仍然是，燃料是該行業僅次於勞動力的第二大投入成本，如果Ozempic 及其合作夥伴能夠實現燃料節省，這可能會使航空公司受益和 JETS 投資者。
傑富瑞 (Jefferies) 分析師希拉·卡哈奧格魯 (Sheila Kahyaoglu ) 表示，僅舉一個例子，如果乘客平均減重 10 磅，持有聯合航空控股公司 ( UAL ) 的JETS 每年將節省8000 萬美元。
週期性消費品和主食行業的某些角落可能容易受到減肥藥更廣泛採用的影響。具體到SPDR S&P Retail ETF ( XRT )，該基金是一些此類零售商的所在地。然而，該基金是幾家運動服飾零售商的所在地，隨著美國人採取更健康的生活方式，這些零售商的銷售額可能會大幅成長。
同樣，對大尺碼服裝的需求減少可能會迫使新瘦身消費者開始在 Nordstrom ( JWN ) 等 XRT 成員公司購物。
Ozempic 作為高級時裝的催化劑，在名人的幫助下已經獲得了關注，驗證了 XRT 等 ETF 可能成為減肥藥物贏家的論點。
本文所表達的觀點和意見是作者的觀點和意
智通財經APP獲悉，高盛在週四的一份研究報告中表示，隨着肥胖率的降低和效率的提高，流行的GLP-1類減肥藥物可能有助於在未來幾年將美國國內生產總值提高1%。$諾和諾德 (NVO.US)$和$禮來 (LLY.US)$分別銷售的抗肥胖藥物Wegovy和Zepbound是市場上最受歡迎的資產之一，據高盛稱，到2030年，這一市場可能達到1000億美元。
分析師Jan Hatzius和他的團隊認爲，肥胖者不太可能工作，工作效率也較低。因此，假設美國的肥胖率超過40%，他們對國家總產出的影響超過1%。
該公司預計，到2028年，將有1000萬至7000萬人服用GLP-1，因爲該藥物能有效將體重下降15%-20%，同時對健康有益，包括降低中風等重大心臟事件的發生率。
分析師們寫道：“如果GLP-1的使用量最終增加到這個數量，並降低肥胖率，我們看到了對更廣泛經濟的重大溢出效應，並預測在GLP-1用戶基數達到6000萬的情況下，美國GDP可能會增長1%。”
據悉，目前在研發GLP-1受體激動劑的其他主要製藥商包括$安進 (AMGN.US)$、$輝瑞 (PFE.US)$、$阿斯利康 (AZN.US)$和$碩迪生物 (GPCR.US)$。
此外，高盛估計，最近在醫療保健領域的創新，包括人工智能驅動的藥物發現，可能有助於在未來幾年將美國GDP提高1.3%。專注於人工智能驅動藥物發現的公司包括$Recursion Pharmaceuticals (RXRX.US)$、$Schrodinger (SDGR.US)$、$Exscientia (EXAI.US)$、$AbCellera Biologics (ABCL.US)$和$Absci Corp (ABSI.US)$。
【彭博】-- 根據最新的彭博MLIV Pulse調查，出售不健康食品的公司需要調整其商業模式以因應減肥藥流行趨勢，否則就有可能會失去投資者的支持。
近四分之三的受訪者表示，生產含糖、高脂肪或超加工食品的公司應該調整其戰略規劃，要麼減少占比、調整配方，要麼一股腦賣掉資產。在303名受訪者中，只有略高於四分之一的人認為大型食品公司可以安然度過Zepbound、Ozempic和Wegovy等降食欲藥物帶來的新威脅。
「已開發國家面臨的挑戰不是增加卡路裡消耗，而是將這些卡路裡轉移到更健康的食品上，」百達資產管理公司營養基金首席經理Mayssa Al Midani表示，「我們需要確保投資於那些擁有正確品類的公司，以及那些有能力創新和順應時代的公司。」
不健康食品在有些投資者的組合中多年來一直不受待見。但這主要限於側重於環境、社會和治理(ESG)問題的基金經理，類似於時常震撼化石燃料、賭博和槍支行業的大範圍撤資呼聲還從未有過。如今，這種情況正在改變，很大程度上是由於治療糖尿病和肥胖癥的新型藥物出現。
「將不健康食品視為‘新煤炭’影響力相當強，」Montanaro Asset Management ESG和影響專家Kate Hewitt表示，「兩者之間存在一些重要的區別，但正如解決氣候變化的迫切需要推動了遠離煤炭的轉型一樣，遠離不健康的飲食對於解決肥胖及其相關的非傳染性疾病和健康成本也至關重要。」
彭博行業研究估計，到2030年，這些療法的市場規模可能會達到800億美元，它們會放慢消化，幫助使用者延長飽腹感。它已經在對食品產生影響。美國最大的食品零售商沃爾瑪公司10月份表示，這些藥品的迅速成長開始減少購物者購買的卡路裡總量。本月早些時候，Ozempic製造商諾和諾德公司的執行長表示，「焦慮」的食品公司執行長打電話給他，詢問有關這種新藥的詳細信息。
調查中近四分之一的受訪者表示，由於這種藥物的流行，他們已經調整了投資決策，而只有15%的受訪者表示，有關肥胖療法的新消息未來不會影響市場。大批受訪者預計未來會有重大進展，多數預計下一個重大突破會是藥丸或其他更方便的選擇，可以幫助減重同時又無需每周注射。諾和諾德已經開發了一種口服版，但其需要大量的司美格魯肽活性成分，注射版中也要用到。這家製藥商曾表示其需找到管理供應的最佳方式。
如果這些藥物真的實現騰飛，五年或十年後我們對此會有更清晰的認知，「那麼肯定會對酒精、零食、煙草、博彩和一些醫療健保公司的增速產生長期影響，」Polar Capital醫療健保主管Gareth Powell表示。該公司的部分基金持有製藥公司禮來的股票。
這些療法意在成為長期性療法，但由於售價高且可能有惡心等副作用，因此不太可能所有患者都會無限期地繼續使用它們。
當然，對食品公司來說，也不全都是壞事。Chipotle Mexican Grill Inc.等已經在宣傳其產品更健康的餐廳和零售商滿懷希望，假如買方對食材制備更加挑剔，那麼他們將會看到業務的成長。以巧克力棒和Nesquik風味牛奶而聞名的雀巢公司正在開發健保品等產品，可以輔助減肥療法。擁有內部藥房的零售商也將看到其自身的藥品銷售將獲提振。
禮來是今年股市裡最大贏家之一，其最近獲批的Zepbound預計將成為史上最暢銷藥物。相比之下，曾經的市場寵兒特斯拉今年以來股價跌幅達到兩位數。今年早些時候，禮來的市值超過了這家汽車製造商，以至於有人預測這家製藥商會取代特斯拉在所謂的「七巨頭」中的位置。一半以上的受訪者認為，禮來應該被加進來，要麼取代特斯拉，要麼改名為「八巨頭」。
「它股價已經經歷了暴漲，市值已經提升到了巨頭級別，」金融服務公司Finalto首席市場分析師Neil Wilson稱。他表示，從長遠來看，禮來公司也處於有利地位，他把該股稱之為「是對未來經濟運作方式的一次重大押注」。
（更多市場分析，請參閱MLIV博客。往期調查請參閱NI MLIVPULSE）
原文標題Ozempic Means Foodmakers Will Have to Get Healthier: MLIV Pulse
--聯合報導 Madison Muller.
More stories like this are available on bloomberg.com
©2024 Bloomberg L.P.
https://www.cnbc.com/2024/02/06/eli-lilly-weight-loss-drug-may-treat-fatty-liver-disease.html
禮來公司週二表示，其用於減肥和糖尿病的廣受歡迎的藥物在一項中期試驗中顯示出治療脂肪肝的前景。
最初的研究結果增加了該療法（稱為替澤帕肽）的一長串潛在健康益處，此外，該藥物的品牌名稱分別是 Zepbound 和 Mounjaro，可以幫助患者顯著減肥和調節血糖。這些額外的福利可能會擴大減肥藥物的有限保險範圍，其中大多數減肥藥物每月的費用接近 1,000 美元。
這家製藥巨頭在第四季度財報中表示，替西帕肽在治療一種稱為代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（MASH）的嚴重肝病的二期試驗中顯示出積極的結果。
目前尚無可直接治療 MASH 的療法或藥物。這種疾病的特徵是肝臟脂肪堆積過多和炎症，並可能導致肝臟疤痕，也稱為纖維化。根據一些研究，估計美國有 3% 至 5%的成年人受到 MASH 的影響。
禮來公司高層在周二的財報電話會議上表示，這項試驗對大約 190 名患有嚴重肝臟疤痕的 MASH 成年人進行了追蹤。
根據該公司的收益報告，在所有劑量大小下，替澤帕肽都達到了試驗的主要目標，即幫助患者擺脫疾病，並且與未接受治療的患者相比，肝臟疤痕沒有惡化。
例如，在接受最高劑量 15 毫克替澤帕肽的患者中，約 74% 的患者一年後不再患有 MASH，肝臟疤痕沒有惡化，而接受安慰劑的患者中這一比例約為 13%。
目前尚不清楚該藥物在多大程度上減少了肝臟疤痕，這是該試驗的第二個目標。禮來公司並未透露替西帕肽是否達到了這一目標，但該公司表示，該藥物減少肝臟疤痕的作用在所有劑量下都「具有臨床意義」。
禮來公司首席科學官 Dan Skovronsky 在電話會議上表示，替西帕肽在減少肝臟疤痕方面的成果「同樣令該公司感到鼓舞」。
「數據中沒有什麼不好的東西會阻止我們進入第三階段，」他補充道。“我認為，在 MASH 中進行積極的二期試驗並提供真正有意義的數據，使我們有義務考慮下一步。”
他指出，不良事件與肥胖和糖尿病患者中替西帕肽的其他研究一致，但沒有提供進一步的細節。先前對 Zepbound 的試驗表明，患者會出現腹瀉、噁心和嘔吐等症狀。
禮來公司將在今年稍後的醫學會議上公佈第二階段試驗的完整結果。
Leerink Partners 分析師 David Risinger 在周二的一份研究報告中稱初步試驗結果「積極」。他說，一項規模更大、時間更長的第三階段研究可能會增加替西帕肽在統計上顯著減少肝臟疤痕的可能性。
替澤帕肽的作用是活化體內兩種自然產生的荷爾蒙：胰高血糖素樣勝肽-1（稱為 GLP-1）和葡萄糖依賴性促胰島素多肽（GIP）。
據說這種組合可以減緩胃的排空，使人們感覺更長時間的飽腹感，並透過減緩大腦中的飢餓信號來抑制食慾。
其他幾家製藥商正在嘗試開發 MASH 的治療方法。
其中包括禮來公司的主要競爭對手諾和諾德公司，該公司正在 MASH 的一項後期試驗中研究索馬魯肽（也稱為減肥藥 Wegovy 和治療糖尿病藥物 Ozempic）。但根據 2022 年發布的數據， 在 MASH 患者中進行的索馬魯肽中期試驗結果好壞參半。
與替澤帕肽不同，索馬魯肽僅靶向 GLP-1。
更新於 2023 年 5 月 4 日，上午 8:42（美國東部時間）
近幾個月來，禮來公司（股票代號：LLY）的藥物以及諾和諾德公司（NVO）的類似藥物加入了文化重塑藥物的行列，其中包括避孕藥、抗憂鬱藥百憂解和勃起功能障礙藥物威而鋼。同時，禮來（Lilly）和諾和諾德（Novo）的股價飆升。目前每家公司的市值約為 4,000 億美元，在大型製藥公司中排名第二和第三。這是一個巧妙的技巧，因為他們的收入約為行業領先者強生公司(JNJ) 的 25% 至 30%，後者的市值為 4,250 億美元。
毫無疑問，禮來公司的替澤帕肽及其 Novo 競爭對手索馬魯肽將成為十年來最暢銷的藥物之一。然而，對於投資者來說，是時候將機會與炒作區分開來了。
這兩家公司仍然面臨著巨大的風險，包括他們可以證明這些藥物對健康有哪些益處、誰將為這些藥物買單以及可能出現哪些競爭對手等問題。對於現在考慮購買這些公司股票的人來說，問題在於對這些藥物的極高期望是否已經反映在公司股價中，或者是否仍有上漲空間。
以下是《巴倫周刊》的肥胖醫學新時代指南。
首先要知道的是，我們談論的是兩種藥物——禮來公司的替澤帕肽和諾和諾德公司的索馬魯肽——它們以各種名稱和配方上市，這取決於它們要治療的病症。
Novo 以 Ozempic 名義銷售索馬魯肽，這是一種治療第 2 型糖尿病的注射劑；Wegovy，一種治療肥胖的注射劑；Rybelsus，一種治療第 2 型糖尿病的藥物。
目前，禮來公司的替澤帕肽僅以 Mounjaro 的名稱出售，這是一種治療 2 型糖尿病的注射劑。但該公司可能很快就會有一個新名稱添加到其行銷名冊中：四月下旬，它 公佈結果 一項 3 期試驗發現，使用該藥物的 2 型糖尿病患者在服用替澤帕肽後體重減輕了 15.7%。禮來公司表示，它將最終完成批准該藥物作為肥胖治療藥物的申請，如果一切順利，FDA 的批准最早可能會在今年年底獲得。
N/A=不適用；E=估計
資料來源：公司報告；彭博社
這兩種藥物在降低血糖和促進減肥方面都明顯優於以前的藥物。它們的工作原理是模仿天然激素，觸發身體產生更多胰島素並減緩消化，使人們更長時間地感到飽腹感。
對於藥廠來說，減肥尤其是一個難題。事實上，之前所有的嘗試都是無效和/或危險的；這 清單 由於安全問題而從市場上撤下的減肥藥物是一個漫長的過程。
但Novo和禮來公司的藥物似乎是安全的（儘管兩者都有明顯的副作用）且療效顯著。在一項試驗中，服用禮來公司替澤帕肽的患者體重平均減輕了 22.5%，而服用 Novo 藥物的患者體重平均減輕了 22.5%。 遺失的 在一項單獨的試驗中，其體重的 14.9%。相較之下，大約十年前上市的一種名為 Saxenda 的舊款 Novo 藥物僅將患者體重減輕了 7.4%。
禮來公司 (Lilly) 的 Mounjaro 和 Novo 的 Ozempic、Wegovy 和 Rybelsus 已經上市，但高需求導致供應短缺。兩家公司均表示正在提高產量。Novo 在 4 月表示，它已經準備好了一家新的合約製造商，而禮來公司則表示，到今年年底，將把 Mounjaro 和類似藥物的生產能力提高一倍。
如果禮來公司申請使用替澤帕肽減肥的申請獲得 FDA 批准，該藥物可能會立即上市。（與此同時，有廣泛的報道稱 Mounjaro 已經在標籤外用於此目的。）
大概。輝瑞（PFE）表示，它正在開發一種與替西帕肽和索馬魯肽類似的藥丸，而安進公司（AMGN）正在測試一種使用不同機制的減肥藥物。禮來公司還有許多其他減肥藥物正在研發中，包括可能在 2027 年推出的一種名為 orforglipron 的藥丸；SVB Securities 分析師 David Risinger 預計 2030 年銷售額將達到 99 億美元。
也就是說，藥物開發是一項不確定的業務。今年三月，生技公司Altimmune (ALT) 披露，在一項備受關注的新型減肥藥試驗中，有很大一部分患者因腸胃問題而退出，該公司股價暴跌，這提醒了人們這一事實。
不管怎樣，分析人士表示，減肥市場夠大，可以容納多種藥物。Cowen 分析師 Michael Nedelcovych 在去年的一份報告中寫道，他預計到 2030 年肥胖藥物銷售額將達到 300 億美元——這個數字不包括 2 型糖尿病適應症。「如果這些公司確實能夠證明除了減肥之外還有其他實質的健康益處，那麼這個市場將非常重要，」瑞辛格說。
在今年年初的投資會議上，輝瑞執行長 Albert Bourla 表示，他的公司預計到 2030 年，全球肥胖和 2 型糖尿病合併用藥市場規模將達到 900 億美元。兩種情況：根據疾病控制與預防中心的數據，41.9%的美國成年人肥胖，大約十分之一患有糖尿病。
由於這些藥物沒有療效，患者可能需要長期服用，擴大了藥物的獲利潛力。例如，分析師對Mounjaro（糖尿病和肥胖症配方）銷售額的預期包括每年1000 億美元（美國銀行證券的Geoff Meacham）和400 億美元（Jefferies 分析師Akash Tewari），雖然較為溫和，但仍然令人印象深刻。 。背景資訊：即使是這些數字中較小的一個，也幾乎是歷史上最暢銷的治療藥物艾伯維（ABBV）修美樂（Humira）峰值銷售額的兩倍。
這些藥物每月費用約為 1,000 美元，具體取決於適應症和劑量。對於開立治療糖尿病藥物的患者，付款方式與大多數藥物相同：藥廠與藥品福利管理者協商保險範圍，隨著時間的推移，保險範圍逐漸擴大。據禮來公司稱，如今，只有不到 60% 的商業保險計劃和醫療保險參與者可以使用 Mounjaro。
然而，當這些藥物被用作肥胖治療藥物時，情況就不同了。關於肥胖是否應被視為一種疾病的爭論揮之不去，這意味著保險公司通常不承保減肥藥物，而且聯邦法律禁止醫療保險的處方藥福利支付這些費用。
投資人和分析師表示，面對病患需求，他們預期保險公司的承保範圍將擴大。儘管如此，私人保險公司已經表示，即使他們開始承保 Novo 的肥胖藥物（該公司表示，現在約有 4000 萬美國人可以透過他們的保險獲得 Wegovy），但並不是每個超重的人都有資格。美國最大的聯合健康集團(UNH) 執行長安德魯威蒂(Andrew Witty) 表示：「我們需要真正弄清楚哪些患者真正能從這些藥物中受益，並確保我們正確了解他們將如何使用這些藥物。 」健康保險公司在四月的投資者電話會議上表示。幾天后，健康保險公司Elevance Health (ELV) 的一位高層表示，該公司不承保減肥藥物，除非州法律要求。
禮來公司和諾和諾德公司尚未獲得研究結果證明他們的減肥藥不僅可以幫助非糖尿病患者減肥，還可以降低他們患心臟病和中風的風險。兩家公司目前都在進行試驗以提供這些數據（Novo 預計將在未來幾個月內得出結果；Lilly 還需要數年時間）。如果結果是正面的，保險公司將更難拒絕將這些藥物作為肥胖治療藥物承保。
與此同時，立法努力一直在努力推翻阻止醫療保險承保減肥藥物的法律。如果他們成功了，該計劃可能會帶來巨額費用。3 月發表的《新英格蘭醫學雜誌》論文發現，如果只有 10% 符合資格的 Medicare 患者服用 Novo 的藥物，那麼 Medicare 每年將花費 268 億美元，相當於 2019 年 Medicare D 部分處方藥福利支出的 18.5%。
Novo 和禮來公司面臨的最大風險是，旨在證明這些藥物可以降低非糖尿病患者中風和心臟病發病率的試驗失敗。在這種情況下，肥胖症的保險範圍仍然有限。是的，這些藥物仍將是重磅藥物，但不會達到許多人預期的規模。
還有其他不太明顯的威脅。其中之一是醫療保險價格談判的影響，該談判將於 2026 年根據去年的《通貨膨脹減少法案》對醫療保險處方藥計劃生效。Medicare 目前涵蓋 Novo 和 Lilly 的糖尿病藥物，Novo 的 Ozempic 最早可能在 2027 年有資格進行談判。沒有人真正知道談判將如何進行，但 Ozempic 較低的 Medicare 價格可能也會影響 Lilly 的價格可以買到它的競爭藥物。
（不過，禮來公司高層指出，一項比較 Novo 藥物和禮來公司藥物對非糖尿病肥胖和超重患者減肥效果的頭對頭試驗預計將在 2025 年產生數據。如果禮來公司贏得這場對峙，它可以幫助公司維持更高的價格。）
然後是來自競爭對手的威脅。如果即將推出的輝瑞或安進藥物能夠與諾和諾德和禮來公司的產品相媲美或優於諾和諾德和禮來公司的產品，那些熱情洋溢的分析師預測可能會落實。
看多者在禮來公司看到了巨大的長期機會。“Mounjaro 以及禮來公司將在未來五到十年內向肥胖市場推出的一系列產品能否創造一個巨大的銷售機會並持續下去？” Jennison Associates 董事總經理、 PGIM Jennison 健康科學基金 (PHLAX)的經理之一 Debra Netschert 問道。“我相信可以。”
從 2021 年初到 2022 年底，禮來公司的股價翻了一番，該股已 繼續攀升。 正如該公司報告的那樣，本週禮來公司的股價創下歷史新高 正面的結果 正在進行阿茲海默症治療的三期試驗。分析師對新數據的全部影響褒貶不一，而且該藥物確實存在安全問題，但禮來公司避免了研究失敗的最壞情況，消除了投資者近期的擔憂。
Novo 的股價在過去兩年也上漲了一倍多，該公司表示，隨著供應能力的增加，其 Wegovy 的推出正在加速。
對於希望押注減肥藥物的投資人來說，儘管股價上漲，但禮來公司是這兩家公司中更有前途的公司。FactSet 的數據顯示，分析師預測從 2022 年到 2027 年，禮來公司的每股盈餘複合年增長率將達到 23%，優於 Novo 的 17%，也遠高於該行業其他公司的預期。相比之下，默克公司預計同期獲利將成長 8%。
「我們談論的是一家具有非凡成長潛力的公司，其成長潛力可能是整個製藥集團的四倍多，」SVB 的 Risinger 說。
雖然兩家公司都擁有強大的藥品管道，但禮來公司具有輕微優勢。除了肥胖藥物和另一種肥胖注射劑 retatritude 之外，該公司還有許多處於開發後期的潛在主要藥物，包括阿茲海默症藥物 donanemab、新批准的癌症藥物 Jaypirca 和皮膚炎治療藥物 lebrikizumab。
將這些因素與早期數據結合，顯示禮來公司的替澤帕肽是比諾和諾德公司的Ozempic（一項正在進行的頭對頭試驗）更有效的減肥藥，禮來公司似乎是肥胖藥物熱潮中的贏家。
