順豐增資200億 嘉里物流最興奮？

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Carlos Hie

2021年11月22日週一 下午2:22·3 分鐘文章 

 

順豐(SHSE:002352)日前完成配售A股，共籌得200億元人民幣新資金，結果表現最興奮的卻是嘉里物流(SEHK:636)。截至11月19日，嘉里物流股價5日內抽升3成，嘉里物流前景為何突然被睇好？

順豐收購嘉里物流（SEHK:636）51.8%股權的要約於9月初完成，順豐創辦人兼董事長王衛亦成為嘉里物流主席。 順豐作為內地物流業龍頭，是次配售正好睇現市場對公司前景最新看法。

中外資金睇好順豐前景

順豐日前公布此次配售結果獲超額約1倍認購，當中成功認購者包括多家中外知名機構。20家機構共22個單位獲順豐配股。其中重陽戰略投資（旗下才智基金及英智基金）合計獲配33.6億元人民幣排名第一，UBS AG（瑞銀）獲配30.3億元人民幣，申万宏源獲配16億元人民幣，景林資產合計獲配11.6億元人民幣，國泰君安獲配10.2億元人民幣，這5家機構分列前五；另外挪威央行、新加坡政府投資公司、魁北克儲蓄投資集團3家主權基金的大手筆買入。

是次為併購嘉里物流後首次募資，其中外資獲配佔比高逾4成，反映外資對順豐前景投以信心一票，也是對併購嘉里物流的認可。另外，值得留意是順豐配售價為每股57.18元人民幣，較前收市價折讓11%，但配售消息公佈後公司股價反而走強，足見市場對配售反應正面。

是次順豐增資200億元人民幣，其中115.29億元人民幣用於新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程項目，其餘用於速運設備自動化升級、供應鏈系統解決方案建設項目、陸路運力提升項目、航材購置維修項目和補充流動資金等。順豐大力加大投資內地，正好強化國內物流業龍頭地位。而此前收購嘉里物流則是海外版圖的擴張，內外協調互補實現「雙循環」 ，順豐無疑正向全球物流龍頭邁進。

嘉里物流擴張步伐加快

順豐併購嘉里物流後，相信未來還會有更多後續併購，而嘉里物流近來也正加緊併購壯大自身業務。

嘉里物流以代價不超過16.96億泰銖，收購非全資附屬公司K-Apex Thailand股份餘下約28.3%。完成後，K-Apex Thailand將成為集團間接全資附屬公司。嘉里物流此外又增持內地附屬公司Zenith上海、Zenith南京、Zenith寧波、Zenith Q各自約16%，代價分別為2302.6萬元人民幣、360.3萬元人民幣、1839.3萬元人民幣和406.3萬元人民幣。完成後，嘉里物流於這四間公司持股將由51%增加至67%。上述公司分別在泰國及中國從事國際貨運代理、物流及其他相關服務。在順豐入主後，嘉里物流的擴張步伐已明顯加快。

競爭對手撤出

值得一提是，當嘉里物流逐步擴張業務的同時，其在香港主要競爭對手之一的FedEx則決定關閉香港的機組人員基地，並遷移有關人手。在此消彼長下，嘉里物流的競爭環境有望改善。

結語

順豐併購嘉里物流後首次增資，可算是市場對公司前景信心的一次公投。由於獲配售的機構知名度高，且外資比重高，足見市場對順豐以至嘉里物流信心十足。由於順豐正積極海內外併購，且獲得資金肯定，相信未來嘉里物流亦會有更多併購動作，成為順豐拓展海外業務的橋頭堡。

嘉里物流：運費仍高企 未來數月物流市場絕對無可能回到疫情前

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疫情對全球物流市場的衝擊仍未消褪，嘉里物流 （00636） 總裁馬榮楷表示，疫情對環球物流設施有很大影響，海運價格去年曾升3至5倍，空運亦曾升9至10倍，加上港口服務受損，集裝箱亦短缺，相信物流市場「未來數月絕對無可能」回到疫情前。

「若要物流市場全面恢復正常，首先客運要重開，生產回復正軌，然後物流業需要1至2年去理順，屆時才能回到疫情前水平。」

今年新簽合同較去年升1倍以上

執行董事張炳銓指，全球集裝箱短缺情況下，今年運費大部分時間料維持高企，4月份運費仍相當高，今年新簽合同較去年升1倍以上。

 

對於蘇伊士運河事件，張炳銓認為，有關河道主要影響亞洲運往歐洲的海運，相信短期可解決，對集團的影響有限。

順豐物流擬與嘉里物流合併，張炳銓指，順豐與嘉里物流兩家公司未來會在內地並存，因兩者重疊範圍較少，內地市場又大，可以容納兩家專注範圍不同的公司。「順豐是內地非常完善的快遞公司，嘉里物流則主要負責合約物流及國際貨運，兩者在內地市場競爭非常有限。」

 

嘉里物流去年毛利率下跌，首席財務主管鄭志偉稱，國際貨運業務分部溢利佔比上升，是導致整體毛利率下跌的主要原因，因國際貨運業務毛利率只有2.5%，低於貨倉等業務。 

編輯：陳韻妍

 

嘉里建設0683 獲得價值重估的原因 嘉里物流0636 只應趁低吸納

 https://www.hkmoneyclub.com/2021/02/13/%e5%98%89%e9%87%8c%e5%bb%ba%e8%a8%ad%e7%8d%b2%e5%be%97%e5%83%b9%e5%80%bc%e9%87%8d%e4%bc%b0%e7%9a%84%e5%8e%9f%e5%9b%a0/

嘉里物流（SEHK:636）獲得順豐控股（SZSE:002352）提出部分要約的收購，完成後將會持有51.8%股權。惟嘉里建設（SEHK:683）仍然會持有嘉里物流約20.1%股權，仍然能坐享物流業務的剩餘增長價值。況且，嘉里建設為香港主要發展商，股價較資產淨值仍然深度折讓，將借此機會獲得價值重估。更多分析嘉里物流今年一直跑贏大市背後三大原因。

嘉里建設是香港主要發展商，惟一直處於深度折讓，現時股價約22元港元，每股賬面值卻高見69元港元。

今年嘉里建設有新樓竣工，為畢架山龍駒道項目，樓面為34.3萬平方呎。在龍駒道項目毗鄰，嘉里建設發展的緹山，今年出售一座洋房，呎價為56,000元港元。以此推論，嘉里建設的龍駒道項目價值為190.4億港元。

預期賣樓套現金額等於市值80%

今年嘉里建設將會推出3個項目，包括上文提及的龍駒道項目，還包括港島南岸二期及何文田喇沙利道瀚名。瀚名則會在假期後推盤，港島南岸2期及龍駒道項目則會在第二季及第三季推售。

瀚名的樓面面積為45,000平方呎；港島南岸二期樓面面積為49.3萬平方呎，嘉里建設佔半數權益，港鐵（SEHK:66）有權分紅30%。假設這兩個盤的開售呎價為30,000元港元及單位全數銷售，估計嘉里可套現65億港元。年內嘉里銷售這3個項目，已經可以套現255億港元，已經相當於市值的79%。

何況，嘉里建設的股息率超過6厘，有機會成為資金由新經濟轉向舊經濟股停泊的停標，股價表現隨時有驚喜。

嘉里物流只應趁低吸納

另一方面，順豐完成部分要約後，仍然維持嘉里物流上市地位。惟估計完成部分要約後嘉里物流股價將會下跌。倘投資者參考越秀集團收購創興銀行（SEHK:1111）這個案例，當越秀集團完成創興銀行局部收購及分派特別息後，創興股價由停牌前的接近30元跌至復牌後的17元。

而嘉里物流交易同樣涉及部分要約及分派特別息，相信嘉里物流股價走勢相若。投資者現時不宜再買入，反而只應趁低吸納。

港股ADR升310點 留意嘉里物流 農夫山泉、明源雲等獲納入MSCI

 https://www.mpfinance.com/fin/instantf2.php?node=1612918441862&issue=20210210

今日焦點股份可留意：

嘉里物流（0636）公布，順豐175億元收購51.8%，135億向嘉里售倉庫，派特別息。

MSCI公布季度檢討，MSCI中國指數納入14隻股份，港股有微盟（2013）、農夫山泉（9633）、永升生活服務（1995）、九毛九（9922）、明源雲（0909）。

 

協鑫新能源（0451）以每股0.455元配售20億股，。作價較上日收市價0.53元折讓約14%，新股佔經擴大後股本的9.5%。

國泰（0293）第一期政府債息即拖數，涉款3億。

港交所（0388）委歐冠昇出任行政總裁，史美倫讚是「上佳人選」。

匯控（0005）本月23日審議是否派發股息。

奧園健康（3662）發盈喜，料去年淨利潤升至少50%。

華潤置地（1109）1月合同銷售額按年大增1.1倍。

今年首批進口網絡遊戲版號批出，騰訊（0700）英雄聯盟手游上榜。

去年售230部口罩機，海納智能（1645）盈喜料綜合純利升60%。

中國波頓（3318）股權高度集中。

 

 

反壟斷法係針對阿里巴巴？美團、騰訊會唔會一齊受牽連？持貨散戶應該要點做？︱中環財經連線︱Sun Channel︱嘉賓︰簡志健︱20201111

 https://www.youtube.com/watch?v=g23wIpY8r3U&t=1154s

 

大和：上調嘉里物流(00636)目標價至19元維持“買入”評級

 https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/345770.html

智通財經APP獲悉，大和發表研究報告，上調嘉里物流(00636)目標價18.75%，由16元調高至19元，維持“買入”評級。

該行稱，作為最大冷鏈物流服務供應商，且在運輸藥品方面有豐富經驗，相信嘉里有望取得香港政府有關疫苗計劃的物流訂單，令集團有額外盈利動力。該行上調對其2021至2022年每股盈利預測5至8%，以反映潛在藥物及疫苗運輸需求增加。

報告指出，嘉里物流分拆泰國嘉里快遞而派發的的特別息0.1至0.14元。另外預期在疫情情況已較6個月前明顯改善下，嘉里處理香港倉庫的計劃未來幾個月會加快。跟據早前一次管理層會議，集團計劃出售香港兩個倉庫，預計取得13-15億元收益。如果派息比率保持2019年的約30％水平，估計有額外每股派息約0.2元。