美股懶理通脹高企，以及債息趨升，同埋供應鏈緊張等負面因素，喺企業公布季績理想支持下，美股三大指數再升，而唔少已公布季績嘅美企，更調高全年盈利預測，支持美股高居不下。港股喺科技股帶動下，今早曾升逾400點，恒科指升幅更超過3%。恒指高開286點，報26074點，升幅一度收窄至128點，以為二萬六關得而復失，誰知A股回升及科技股起動下，港股回勇，恒指半日曾升427點，見26214點半日高位。中午恒指報收26125點，升勢略為回順，半日升338點。國指則報收9285點，升149點；恒科指跑贏半日升逾3%，升202點，半日報收6721點。

藍籌股普遍向好，不過大笨象(00005)之前威咗幾日要抖抖，半日逆市跌0.3%，工行(01398)及建行(00939)半日亦跌0.7%，反而內險股仲頂得住。噚日阿Man都話大笨象抖氣由友邦(01299)接力，半日友邦再升1.2%。雖然近日IPO靜咗，暫未見有大型IPO登場，但港交所(00388)喺大市氣氛改善下，半日升1.2%，終於收復全部移動平均線。汽車股繼續強勢，吉利(00175)半日再升3.8%，比亞迪(01211)半日亦升近1%。

科網股回勇，ATMX之中一直較落後嘅阿里巴巴(09988)今日發力，半日勁升8.1%，旗下阿里健康(00241)更升14.6%，成為最大升幅藍籌股。有消息指馬雲目前喺歐洲進行考察，口痕友話馬雲可以出國，唔再被困於中國境內，反映阿爺已正式原諒馬雲，阿里巴巴從此走出被阿爺釘死嘅困局，下一步當然係旗下螞蟻集團，幾時可以重啟上市申請。

噚日阿Man話要吼京東(09618)，博佢喺雙十一購物節前炒返鑊，半日升3.3%都算有交代，暫時上望首目標340元，既然整體市況好轉，暫又唔太急食糊落車。其他科網股均有進帳，騰訊(00700)跟美團(03690)，仲有小米(01810)半日都升逾2%。無貨喺手暫時再追貨值博率已大減，反而留意反彈至阻力位唔行，不如先將部份貨沽出，待回吐吸納，多做短線操作，高沽低買將持貨成本拉低。

發改委研究對煤炭價格實施干預，嚇到動力煤期貨喺內地跌停，煤炭股逆市下跌，閒閒地跌幅超過4%，兗煤(01171)半日更跌一成，煤炭股呢期都係唔搞得。火電股當然有得彈，整個板塊回升2.8%至7.5%不等。不過阿Man都係鍾意新能源股，前日推介嘅龍源電力(00916)呢兩日穩定上升，今日順利突破20日線，只要守得住，股價可望再上一層樓。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

2021年10月15日星期五

恒指半日升207點醒目錢流入兩主題

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%81%92%E6%8C%87%E5%8D%8A%E6%97%A5%E5%8D%87-207-%E9%BB%9E-%E9%86%92%E7%9B%AE%E9%8C%A2%E6%B5%81%E5%85%A5%E5%85%A9%E4%B8%BB%E9%A1%8C-043849200.html

恒指半日升207點，報25170點。

今日除了科技股繼續穩住大市，美團(SEHK:3690)及騰訊(SEHK:700)保持升勢，分別升3.05%及2.57%。

另外，汽車股及光伏股升幅最強。這兩個板塊在整固後，近日已靜悄悄回復升勢，今日出現強勢上升。

吉利(SEHK:175)及比亞迪(SEHK:1211)分別升7.74%及6.62%。長汽(SEHK:2333)升7.12%。

信義光能(SEHK:968)及信義玻璃(SEHK:868)分別升6.16%及7.28%。

新能源環保主題再有資金聚集。

發改委表示，要全力推動煤炭增產增供，煤股今日股價受壓，但以中煤(SEHK:1898)跌幅最大達9.7%。兗煤(SEHK:1171)及神華(SEHK:1088)跌2.88%及1.64%。

中煤發公告，預期截至2021年9月30日止九個月公司股東應佔利潤為人民幣125.30億元至人民幣138.50億元之間，同比增長189.8%到220.3%。

至於較宏觀的主題，聯儲局及環球收水支持國際金融股表現，黃金及有色金屬股亦見上漲。

炒收水主題已一段時間，匯豐(SEHK:5)再升1.78%。

紫金(SEHK:2899)升7.41%。

周大福(SEHK:1929)飈升8.39%。公司公佈，截至2021年9月30日止3個月，零售值同比增長55.8%。內地於季內的同店銷售增長為23%。香港及澳門業務同店銷售取得57.7%的強勁增長。

2021年10月13日星期三

中國煤炭價創紀錄新高

https://www2.hkej.com/instantnews/china/article/2938511/%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%85%A4%E7%82%AD%E5%83%B9%E5%89%B5%E7%B4%80%E9%8C%84%E6%96%B0%E9%AB%98

中國產煤大省山西出現水災，加劇煤的供應緊張問題，加上當局放開電價的新舉措，提振發電廠的需求，中國動力煤價格在今日飆升至歷來的高位。

交投最活躍的1月鄭州動力煤期貨周三早盤上漲8%，每噸報1781元(人民幣‧下同)。而今年迄今，累計飆升達1.24倍。11月期貨大升9.4%，至逾1800元。

2020年5月20日星期三

陸文金融峰景 : 疫苗沖喜傳統板塊追落後

https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/2470035/%E7%96%AB%E8%8B%97%E6%B2%96%E5%96%9C+%E5%82%B3%E7%B5%B1%E6%9D%BF%E5%A1%8A%E8%BF%BD%E8%90%BD%E5%BE%8C

陸文金融峰景

疫苗沖喜傳統板塊追落後

疫情市帶來難以預測的起伏，繼4月下旬受治療新冠病毒的藥品瑞德西韋（Remdesivir）初步有療效消息帶動全球股市反彈後，隔晚道指因美國Moderna新冠疫苗首階段測試結果正面而飆近千點，令一眾大落後的舊經濟股呈報復性反彈。昨天恒指早段高見24552點，漲618點，收市報24388點，升幅1.89%；國指收報9883點，上揚1.61%。大市全日成交增至1260億元。
港股延續自4月份於23700點至24700點區間三上三落後，昨天再現第四次見底回升，後市能否出現突破，還看兩會消息和中美博弈會否惡化。歐盟大舉推出5000億歐羅刺激經濟方案，連同各地解封重啟經濟，均成為後市炒作藉口。近日板塊再現輪動炒作，生物科技B類股持續熱炒，康希諾生物（06185）急漲5.9%；從事SaaS業務的微盟（02013）與中國有贊（08083）有表現，傳統的汽車、石油、航空、內險、內需消費及一眾具染藍條件的新經濟股亦有炒作，反映在市場持續飄忽難捉摸下，炒股不炒市，惟要留意個別板塊有回調換馬壓力，維持見好即收的短線策略。
石油航空內需股急彈
歐美及本地傳統經濟板塊，普遍受疫情下封關停擺的沉重打擊，新疫苗研發初步有進展正好成為大幅反彈的藉口。國際油價曾創兩個月新高，一眾石油股造好，因市場憧憬主要經濟體有望走出谷底，各產油國亦正按早前減產協議落實行動，令供求有所改善，只是全球經濟年內預期仍低迷，暫只可視作超賣下的技術性反彈，石油股多見先升後回順，中石油（00857）升2.96%、中海油（00883）上揚2.64%、中石化（00386）則高收2.73%。
相對地嚴重超賣的航空股反彈幅度較大，內地首季航空業累計虧損398億元人民幣，昨天炒新疫苗與各國解封令貨運需求回升，情況在內地有較大改善，昨天國航（00753）和東航（00670）進賬逾4%、南航（01055）更漲5.74%，國泰航空（00293）難獲政府扶持，股價僅升0.6%。中國神華（01088）公布上月煤炭銷量按年增加68%，刺激股價高收3.86%，同業中煤能源（01898）及兗州煤業（01171）亦分別升2.09%及0.96%，但要留意煤價要同步回升才能令利潤改善，否則純屬技術性反彈。
兩會舉行在即，國務院發表關於新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見文件，以配合內地經濟由高速增長步入高質量發展階段，內容涉及頗多未來發展路向訊息，由重提推進房地產稅立法、人民幣國際化、推動個人破產立法、健全支持中小企業發展制度、加快自由貿易試驗區與自由貿易港向外開放，以及降低關稅總水平等，涉及的領域異常廣泛。市場關注房地產稅對內地樓市的影響，創新科技發展亦是焦點；文件也涉及包括粵港澳大灣區等重大區域戰略增進實施機制。至於兩會期間會否進一步給予個別產業支持政策，看來離不開一眾基建、燃氣、國企改革和創科研發等的扶持，令相關股份有短暫炒作藉口。
一眾受美國商務部封殺華為而受打擊的內地科技股，昨日亦在中央新一輪強化國家戰略科技力量政策下回升，中芯（00981）漲7.58%、中興通訊（00763）上揚3.76%、華虹半導體（01347）及比亞迪電子（00285）分別錄4.87%和3.05%升幅。
國策帶挈中芯中興抽高
恒指服務公司開放恒指予同股不同權及第二上市的股份，訂下比重上限5%，並於8月份指數檢討生效。消息刺激阿里巴巴（09988）上揚3.35%、美團點評（03690）升3.2%及小米（01810）急漲5.15%，其中阿里與小米將於本周公布首季業績，對其業務前景將有新啟示。值得關心的是，早前計劃出售所持阿里股份套現的軟銀，日前公布2019年度虧損694億元，不過在4、5月份與銀行訂立預付遠期合約，以手上阿里股份來融資115億美元，以2022年交收的85億美元固定波幅合約最大，有望消減阿里短期遭大手沽售的壓力，刺激阿里全日成交增至94.55億元，壓過騰訊（00700）的成交額。
小米亦獲瑞信大幅提升其目標價，由11.6元上調至15元，評級升至「跑贏大市」，但小米手機能否蠶食華為市場，以及其在印度市場的發展，以至業務會否同樣受到美國政府打擊，尚屬未知數。此外，未來尚有十多間在美上市的中概股可能回流香港，港交所（00388）是直接受惠者，昨天急漲4.08%。

2020年1月1日星期三

炒復甦博周期股避開最擁擠區域

信報英眼狙擊

炒復甦博周期股避開最擁擠區域

2019年當然算是豐收，不過就並非特別興奮。一來只是收復之前一年的失地，二來強手林立，主動型基金贏三成只是公價。反而感恩好好彩，另外還帶點迷茫的感覺。

絕對要多得幸運之神眷顧，今年曾經一度睇得幾錯，過度保守，而向來倚重作為組合防守主力的香港尋租股，股價被轟炸得稀巴爛，可以及時修正調整策略趕得上大隊，其實已經很難得。假如要再次面對類似狀況，也沒有把握可以交出相若表現。所謂技術，只是失誤時限制損失及得勢時放大回報，至於是否成功作出判斷關鍵，往往在於一念之間，運氣元素相當重。

覺得難做，是因為好質素的股票絕大部分已經勁升，不容易再在現水平發掘類似物業管理股的機遇，而且市況以低成交低波幅的形態緩慢上升，即市炒作空間接近無，最有效率的策略繼續是坐貨，筆者近日便非常文靜，感覺上可以為投資者增值的地方不多。萬一有風吹草動，到時要分辨是轉勢抑或是雜音，應該會極之困難。

過去兩年一輸一贏，令到來年表現依然相當重要。假如只是平平無奇，客戶會陸續出現執番身彩心態主導的贖回行動，因此形勢上只是比今年許勝不許敗的情況好少少。筆者有壓力，行家一樣有壓力，今年便明顯見到投資文化上的轉變，連向來標榜價值投資的著名基金，頭兩大重倉股也變成阿里巴巴（09988）及美團（03690），不再一味迷戀低估值高息率，可能是對價值重新定義，以將來的潛力為準。

風向有變，大家現時正側重於組合的攻擊力，慢牛走勢持續，不用迫切改變策略。不過，市場深度差，要平衡組合降低風險，其實是有提前部署的必要。明年可能會改炒經濟復甦預期，或者應該說是衰退風險減退，總之相對上較便宜，仍然不受歡迎的周期股，可能有機會突圍。

筆者就撥出組合的兩成左右進駐作為先頭部隊，避免高度集中在市場最擁擠的區域。至於能否奇兵突出，老實說是沒有半點把握，純粹是盡了責任去做最好的準備，成事始終在天。

基金持有阿里巴巴及美團衍生工具

豐盛金融資產管理董事

2019年9月2日星期一

蔡金強：周期股 1171 兗煤高分紅是王道

		2019年9月2日

蔡金強：周期股 1171 兗煤高分紅是王道

【明報專訊】今年大市就像過山車，第一季牛市，然後熊市，有特朗普這傢伙，牛熊外還全程猴市，有時一天就悲觀樂觀轉向，真是折磨，那傢伙一天發十條白天推特，而且往往信息南轅北轍，人都癲！不過今年也有很多牛股，尤其集中在消費品行業。

哎！幾乎全是消費品股。對的，在未來國際形勢嚴峻之下，只有內需是最靠牢的，可是估值卻是貴得下不了手，動輒25到40倍市盈率，而盈利增速也非很高，對小金人這種很看重價值的投資者來說，有時真是咬着牙買，不過現在市場大家是報團取暖，大基金都扎堆在這些股票上，短期甚是防守，一旦出現大的變量，那就很被動，像今年上半年很多投資者扎堆的香港本地股如煤氣（0003）、港鐵（0066）、領展（0823）、新地（0016）、九龍倉（0004）、太古地產（1972）等，忽然7、8月發生大暴動，這些份股無一倖免，對基金回撤會很大，也不容易轉倉，所以有時知道短期很好，可眾地莫企這道理，小金人還是堅守的，所以除了熱門行業如消費科網有配置，也會關注一些真正便宜，未來12月盈利增速不錯，分紅又好的公司，包括周期行業如內房和水泥煤炭股，鹹魚白菜各有所愛，如果估值極低，一兩年盈利前景不錯，財務健康，還慷慨分紅，小金人不介意抱着不放，事實上公司好壞有什麼比盈利增速、估值、分紅更重要的，尤其現在世界經濟前景黯淡，小金人覺得分紅無比重要，是真金實銀，尤其中國公司，吹牛的多，缺乏資本市場操守的不少，若能長期穩定派息，盈利能力又強，就算周期股也無所謂，除非你是想短炒。

中國公司吹牛的多派息很重要
兗州煤業（1171）今年股息率估計約25厘，市盈率2.8倍。今年頭小金人推薦過兗州煤業，當時股價七八塊，不幸後來股市崩盤，兗州股價不可倖免，現在股價6.79元，比當時低約10%，可小金人一點都不擔心，因為首先3月公司就公布很好的2018年業績，尤其是0.54元人民幣的2018年股息。上周五兗州煤業又公布2019年半年度報告，期內實現營業收入1059.76億元，同比增長38.88%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤53.61億元，同比增長23.49%；基本每股收益1.09元。每10股派發現金股利10元人民幣，乖乖一塊錢人民幣股息，等於16厘股息。小金人估計兗州煤業全年每股盈利應該在2.2元人民幣左右，你不會信，等於2019年市盈率2.8倍，末期股息很可能又是一塊錢，最少也有五毛錢，那2019全年股息率在25厘至30厘左右，什麼都回來了。兗州煤業去年公司通過管理層激勵方案，方案期權轉股價在9.64元人民幣，現在激情如火，沒人幹勁比他們強。

全年股息率料25厘至30厘
周末，小金人一家都不敢外出，每個周末都「暴動」，我還是躲在家安全些，曾幾何時世界最安全城市，最好機場，最好地鐵，最自由的城市現在變成這樣，這就是民主鬥士和「暴動者」們爭取的東西，他們要攬炒嘛！他們才不在乎，萬般不能理解的是眾多中產和有錢人也支持「暴動」，覺得警察暴力不對、政府不答應五大訴求不對……所以，「暴動」無罪，任何打砸燒都是正義的。小金人朋友說，政府很離譜，以暴易暴解決不了問題，只會出現更多「暴徒」，中國政府也離譜，為何不能讓香港完全自治，香港有這權利，朋友是土生土長的香港人，是有知識的中產，他的論點聽着很對，可小金人弱弱的提出我的論點：
https://www.mpfinance.com/fin/instantf2.php?node=1571962426838&issue=20191025

沒有尊重一國沒有兩制權力
如果用「暴動」打砸襲警攻擊宗主國，而得不到回應，然後就說會更憤怒，更多人上街這個作為論點的話。那就上街唄！如果不能明白沒有對一國的尊重就沒有兩制的權力這種道理，每天覺得中國為何不能滿足他的各種需求，那才是不理會root cause，香港的兩制不是天上降下來的，香港也不是一塊新發現的土地，他是中國的土地，無論是割給英國還是1997年回歸，都是有世界認可的國際條文的，香港是中國的土地，不是你個人的，如果不認是中國人，根本就不需要跟你討論香港問題，你又不是這個國家的人。當時回歸就是為了尊重本地人的感受才有兩制，像鄧小平說的「前提是香港不能成為反華基地」，所以基本法的總體指導綱領就是「一國兩制，港人治港」，明白嗎？一國在頭，沒有這個，沒有其他。民主鬥士老說「基本法內說香港有普選的權利」，我不是法律人士，就當是，基本法也有明文規定「香港不能作為顛覆的地方」。請別斷章取義，想聊還是不想聊？現在當香港慢慢變成反華基地，以見到中國不好而開心時，民主鬥士甚至攤開着勾結美國、台灣以顛覆中國大陸為榮時，中國就不會反思「那我為何還要給兩制」嗎？當然反對的人可說我不管，或說我要變勇武，那就不管，就勇武，結果只是一國來的更早，這是求仁得仁。

簡單來說，香港必須明白沒有一國的尊重，就沒有兩制的權力，這不是可以裝調皮的。如果香港真想取得真正的完全或者大幅度自治，你就必須尊重一國。

奧陸資本總裁兼投資總監

[蔡金強奧陸之聲]

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