周末市場相當緊張，因為美國預告伊朗將對以色列發動攻擊，最終果然伊朗及其勢力向以色列發動飛彈及無人機襲擊，但幸好的是傷亡不大，伊朗指攻擊「告一段落」，而以色列據報在得不到美國支持下，無意大規模反擊。
港股今日開市跌約200點，算跌少當贏，甚至有機會有反彈，不過近憂雖然暫時排除，但今年市場的遠慮已經出現。中東局勢緊張，以色列及伊朗大打的機會不大，但小打可能變得頻繁，油價破百的機會絕對不低，美國3月CPI數據已超市場預期，4月通脹可能更難看。如此一來，今年美國聯儲局不減息的機會，恐怕將慢慢浮現，當然，小編尚未悲觀到認為聯儲局會加息。
地緣政治一旦涉及宗教元素，便變得更加難猜，與其說升或跌，小編認為按照以上的邏輯，沽科技類指數、買傳統類指數，或許是不錯的選擇，港股是沽科指買恒指，美國就買道指沽納指。
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財聯社10月8日訊（編輯卞純）日前，以色列和巴勒斯坦武裝組織爆發了大規模衝突，這場衝突眼下還在持續。國際投資者正密切關注此次地緣政治事件。分析師預計，這起事件可能促使投資人轉向避險資產。
當地時間7日清晨，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）對以色列發動軍事行動，不僅發射數千枚火箭彈，其武裝人員也進入以色列境內與以軍發生衝突。以色列軍隊則對加薩走廊展開多輪空襲作為回應。截至目前，巴以此次大規模衝突已致雙方超500人死亡，數千人受傷。
避險資產吸引力提升
分析師表示，地緣政治風險上升可能促使投資人買進黃金和美元等避險資產，並可能提振對近期遭受大舉拋售的美國國債的需求。
「這是人們需要在投資組合中配置黃金的一個很好的例子。它是抵禦國際動蕩的完美對沖工具。」美國投行斯巴達資本證券（Spartan Capital Securities）的首席市場經濟學家Peter Cardillo表示。
Cardillo也預測美元也將受益。「只要出現國際動盪，美元就會走強。」他說。
最近幾週，隨著市場預期美國利率將在更長時間內保持在較高水平，美國公債殖利率飆升。上週五非農業數據超預期之後，10年期公債殖利率躍升至4.89%，創十六年最高水準。與此同時，美元則持續上漲。美股市場第三季錄得大幅下跌，但上週已穩穩。
「這是否是一個巨大的市場時刻，取決於它（新一輪巴以衝突）持續多久以及其他國家是否被捲入衝突，」 Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen在談到以色列局勢時表示。
油價將受何影響？
在Jacobsen看來，這場衝突將對石油價格造成多大影響尚不明朗，儘管伊朗一直在提高原油產量。
哈馬斯對以色列的攻擊受到伊朗和伊朗的黎巴嫩盟友真主黨的公開讚揚。
「伊朗石油產量一直在增加，但他們在幕後與美國取得的任何進展都將因伊朗慶祝哈馬斯的行動而受到嚴重破壞。」 Jacobsen 說。他補充稱，“可能的（石油）產量損失很重要，但不會是驚天動地的。”
「最關鍵的是看看沙烏地阿拉伯如何反應，」 Jacobsen說。華盛頓一直試圖達成一項使以色列和沙烏地阿拉伯關係正常化的協議。
國際油價近日從高位顯著下跌，而且在兩大原因影響下，短期下行壓力較大。若想在這段股市波動期間，從油價下跌中獲利，可利用以下方法短期操作。
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美國銀行危機再次爆雷，第一共和銀行(FRC)由於在第一季有近1,000億美元流走，所以再次觸發市場恐慌，加上面臨被集體訴訟的可能，其股價周二股價急跌五成，到周三仍再跌三成。FRC目前可說處於涉死邊緣，雖然想靠出售資產去搵資金保持營運，包括出售500億至1,000億美元的長期證券和抵押貸款，但買家對於收購行動保持審慎，擔心要承擔過多風險，特別11家大型銀行早前已合共向FRC放入300億美元存款，若FRC破產，而美國政府不像3月向存戶提供100%保障的話，大部份資金將會歸零。
另一邊廂，美國政府再次面臨債務上限問題，本來市場預期可能會於今年9月出現，但由於稅收減少，有機會提早到6月出現。若然未能及時提高上限，美債隨時出現技術性違約，令到全球金融市場大動盪，美國經濟難逃衰退。投資者對於美國經濟心存憂慮，將打擊油價表現。
過去一年多支持油價一大因素是俄羅斯與烏克蘭之間的軍事衝突，但是中國國家主席習近平剛與烏克蘭總統澤連斯基（Volodymyr Zelensky）通電話，就中烏關係和烏克蘭危機交換意見。更讓市場感外的是，中方將派中國政府歐亞事務特別代表赴烏克蘭等國訪問，嘗試以政治方式同各方進行深入溝通，以解決烏克蘭危機。
中國一直被視為最有可能協調事件的中間人，所以雖然是否能成事存在極大不明朗，但已足以對油價構成壓力。
紐約期油已由4月中的83美元水平，跌至現時74美元水平。布蘭特期油則由4月中的87美元，跌至78美元水平。抹殺了早前減產的升幅。
若看油價有機會進一步下跌，一般投資者較容易可利用反向ETF進行部署，在港中有南方東英WTI原油期貨每日反向 (-1x) 產品(7345.HK)，該ETF會透過持有紐約期油期貨合約進行投資，並以追蹤單日表現為目標。
至於有槓桿倍數有美股選擇，ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil(SCO)為2倍槓桿，都以紐約期油期貨為投資對象，近平均分佈近3個活躍月份合約。
投資者要留意，反向投資產品不適合長期持有，其中一個原因是會出現較大的追蹤誤差。
另外，部份投資者可能會想利用造淡石油股去獲利，如直接沽空或利用衍生工具，但要小心石油公司盈利相對強，而且會回購股票支持股價，近日部份亦將公佈業績，好像雪佛龍(CVX)會於4月28日公佈業績，在績前應避免利用衍生工具操作，例如期權引伸波幅多會上升，如果沒有明確走向，績後縮引都會令價格下跌。
沙特阿拉伯及幾個OPEC+成員國意外宣布減產，分析師稱此舉可能令美股、美債和匯市前景複雜化，同時削弱美聯儲和其他央行抗擊通脹的努力。
當然，一些分析人士預計，這最終可能會產生相反的效果，加速全球經濟滑向衰退。在這種情況下，油價對經濟的衝擊將類似於美聯儲主席鮑威爾上個月在新聞發布會上強調的矽谷銀行倒閉導致的信貸緊縮。
具體來看，上週沙特阿拉伯能源部和少數OPEC+成員國宣布，他們將從5月開始每天減產116萬桶，一直持續到年底。
沙特率先計劃減產50萬桶/天，伊拉克、阿曼、哈薩克斯坦、阿拉伯聯合酋長國、科威特和阿爾及利亞佔其餘份額。除此之外，俄羅斯還表示，將把自願減產的50萬桶/天延長到今年年底，該協議原定於6月底到期。
Rystad Energy負責石油市場研究的高級副總裁萊昂(Jorge Leon)在一份給客戶的報告中說，乍一看，減產的時間似乎與夏季前煉油廠產量增加的時間一致，因為生產商和煉油商正在為北美繁忙的夏季旅遊旺季做準備。
在當天早些時候宣布減產後，石油期貨週日晚間大幅走高。美國基準的WTI原油期貨最初飆升8%，達到1月底以來的最高水平，隨後回落。
隔夜，美油5月合約上漲6.32%，至每桶80.24美元；布油6月合約上漲6.2%，至每桶84.84美元。
油價上漲提振了自2023年初以來表現不佳的能源股，它們幫助抵消了市場其他板塊的損失，標準普爾500指數11個板塊中有7個板塊下跌，其中科技股比重較大的非必需消費品和信息技術板塊跌幅最大。
在市場努力尋找方向之際，一些策略師警告稱，油價上漲將使通脹前景複雜化，並可能迫使美聯儲和其他全球主要央行進一步加息，或推遲降息。
與此同時，高盛集團大宗商品分析師將全球基準布倫特原油(Brent crude)的年底目標價格上調了5美元，至每桶95美元。其他人則表示，減產可能會導致油價大幅上漲，除非全球經濟出現大幅下滑。
Rystad Energy的萊昂表示，減產可能會使全球油價再上漲10美元，從而加劇全球整體通脹。
聯邦基金期貨市場似乎已經把這一點放在了心頭：CME的FedWatch工具顯示，交易員目前認為5月份加息25個基點的可能性為58.3%，高於上週五的48.4%。
萊昂在一份給客戶的報告中稱：“自願減產導致今年剩餘時間油價預期上漲，可能加劇全球通脹，促使各國央行在加息問題上採取更為強硬的立場。”
高力證券首席全球策略師馬克·格蘭特評論道，如果全球通脹真的上升，“這將損害股票和債券市場。”由此產生的動態可能類似於去年整個市場的走勢，當時60/40的投資組合遭遇了近年來最嚴重的日曆年虧損之一。
聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德表示，油價上漲可能會讓美聯儲抗擊通脹的工作“稍顯困難”，但現在還不能確定。
可以肯定的是，對於最新的OPEC+減產將如何長期影響通脹和市場，分析師之間存在很多分歧。CIBC Capital Markets策略師在給客戶的報告中稱，減產可能“通過破壞需求加速美聯儲實現目標。”
Aptus Capital Advisors股票分析師約瑟夫·賽科拉(Joseph Sykora)指出：“在很多方面，這有助於在核心層面抗擊通脹，而美聯儲正是在核心層面試圖降低需求。”
原油價格上漲可能迫使消費者在汽油和其他必需品上花費更多的預算，從而減少用於非必需物品和服務的資金，美聯儲主席鮑威爾此前稱這是通脹的一個主要癥結。賽科拉表示：“這可能會減緩消費者在其他地方消費的能力。”
編輯/Corrine
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周五美國公佈非農就業數據，被華爾街解讀為金髮美女（Goldilocks Scenario）最佳場景：工作職位仍然健康地增長，工人收入增幅卻放緩，意味美國民眾仍有能力消費，但工資增長卻不致蠶食企業盈利，同時，聯儲局也不需因擔心工資上升所引發的通脹而進一步加息，美股被大幅炒上，當日三大指數升逾2%，令2023年首個交易周轉跌為升。全周計，道指升1.2%、標普500指數升1.2%，納指升0.9%。
留意，這是華爾街的論述，事實是否如此，短期來說也許不太重要，因為股市短期可以是情緒主導。深入一點看就業數據，會發現大部份的職位增長是兼職，有分析指，全職職位增長其實是負數，基層因通脹壓力，要一個人打兩份工等等。上周， 亞馬遜（AMZN）就宣佈大幅裁減18000份職位，成為第N間宣佈大幅裁員的大企業。
有人問，為何大企業大幅裁不反映到就業數字轉弱，王弼的觀察，是大企業在2021年市場在疫情重啟時過渡擴張，現在把多聘的人手炒掉，至於中小企，在重啟後一路招不到人手，因此目前北美的就業市場，可以用冰火兩重天來形容。有人可能會問，被大企業裁掉的人，不是可以彌補中小企的勞工短缺嗎？
在矽谷工作，喝慣香檳的社會公義鬥士（Champagne Social Justice Worriers）被裁出來後，你覺得他們會甘於到麥當勞跟墨西哥移民一起洗廁所嗎？同時，為何中小企業請人請極都不夠？王弼在溫哥華有朋友是中小企老闆，以前經驗老到的員工因疫情被迫返鄉下，現在請來的新人「姐手姐腳」之餘，更隨時因開派對而曠工，這類員工再招聘多幾個，也對生產力無補於事，北美洲目前的情況，主要是勞動力效率大幅下降引致的通脹，新員工需時培訓，磨合期以年計，這是通脹難以快速降至疫情前2%的主因。
另外，有基金經理預測因世界持續開放復常，原油需求爆升，油價會升到140美元一桶。世界各地區持續開放，理論上原油需求會持續上升，可是這基金經理沒有說的，是例如西方一些國家，經過暴力封城煞停了經濟，導致經濟出現嚴重內傷，不少中小企業已經返魂乏術，是否現在中止封城，經濟活動就能夠回復疫情前的狀態呢？
正如世界盃中表現出眾的球王美斯，如果不幸在街上被暴徒攔途截劫，繼而禁錮虐打，打到手斷腳斷，滿面鮮血，被棄置路旁，賊人長揚而去，是否沒有賊人再多踩兩腳，他就會自動康復，並且迅速恢復球王級的表現呢？原油的價格，除了體現在消費，也要看全球對投資的需求。目前，西方的消費能力因經濟明顯地放緩而減弱，投資方面，也因高息而被壓抑。低息環境時，政府尚能透過財赤大興土木利用基建刺激投資，目前通脹和利率已高，政府和私人企業都沒有投資意欲，預期油價會炒上至140美元，似乎過份樂觀。不過在原油開發投資不足下，油價亦難以暴跌，除非歐美經濟的衰退加劇，油價應會在70美元水平徘徊。
週三，由於衰退擔憂再起，疊加美元指數觸及兩年高位令大宗商品承壓，油價再度下行，布倫特原油、WTI原油雙雙跌超5%。
其中，布油失守90美元關口，報88.00美元/桶；$WTI原油主連(2210)(CLmain.US)$收跌4.94美元，報81.94美元/桶，這也是1月份以來的最低點。
$西方石油(OXY.US)$、$先鋒自然資源(PXD.US)$、$雪佛龍(CVX.US)$等多數石油股近期走勢也不佳。
隨着石油回吐了自俄烏衝突以來的所有漲幅，回到了年初的水平，交易員們正在評估價格是否會進一步下跌。
國際評級機構惠譽警告稱，俄羅斯「北溪-1」管道無限期停供，加劇了歐元區陷入衰退的風險，加之歐洲央行與美聯儲本月大幅加息在即，投資者進一步看衰石油需求前景。
加上伊朗核協議談判正在進行中，一旦達成，將有多達9300萬桶伊朗石油湧入市場，油價或將直面下行壓力。
有分析指出，油價頹勢令美國的能源緊張局面有所緩解，讓拜登政府得以喘息。此外，國際油價大跌，有望舒緩美國消費者的消極情緒。如果油價的跌勢能繼續，或許能減輕美聯儲平抑通脹的壓力。
機構指出，建議關注原油價格見頂驅動大宗及CPI-PPI剪刀差收窄帶來的投資機會，包括受益油價下行的航空、下游化工、中游製造業。
牛友們，你對近期油價大跌怎麼看？
油價下跌，通脹壓力緩解，美聯儲緊縮步伐是否有望趨緩？
美股能否因此提振？
一起來評論區激情討論叭~ღ( ´･ᴗ･` )
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一年升勢在於春？上周一牛年收爐，港股輸家食尾糊，上周五虎年開局，港股就食頭糊，紅盤高開高收，一舉升穿10天、20天、50天、100天線，收24573點，升771點或3.2%。睇返上個生肖循環，由2010虎年至2021牛年，港股農曆年首日表現5升7跌，農曆年全年表現7升5跌。當中，只有4年同升或同跌，兩年係升（2010、2012），兩年係跌（2011、2018），「紅盤效應」唔係咁靈。
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上周港股雖然只得一個半交易日，但已累升1,023點或4.3%，今日內地股市春節假後復市，即使A股上升，對港股亦刺激有限；一旦A股下跌，更會拖跌港股。而且，睇牛熊證，上周五再收回1,542張熊證，包括熊證重貨區24500至24600，熊證區幾近殺清，牛熊街貨比例現為55:45，短線大戶殺上獵食誘因已降。港股本周初有整固壓力，支持先睇20天線24000水平。
油價突破90關 逾7年高
外圍方面，美國就業數據遠比預期理想，加息預期升溫，利率期貨顯示，3月加息0.5厘機會由18%升至34%；貨幣掉期顯示，6月底前有機加息3次，每次加幅0.25厘；10年期債息高見1.93厘。大摩預料，全球主要央行即將展開「史上最大規模量化緊縮」，估計價值2.2萬億美元嘅支持將於未來12個月消失。另外，油價見逾7年高位，紐約期油收92.31美元，升2.3%；倫敦布蘭特期油收93.27美元，升2.4%。
美股道指跌0.1%、標指升0.5%、納指升1.6%。值得注意嘅係，阿里巴巴（美：BABA，港：9988）向美國證監會（SEC）遞交F-6表格，額外註冊10億份美國存託股份（ADS）。阿里ADS應聲急跌3%，其後跌幅收窄，收122.22美元，跌1%，按1份ADS換8股計，折算每股119港元，較阿里港股收120.4元低1.2%。該批ADS以現價計算，貨值1,222.2億美元。市場估計，阿里可能部署配股。
油價上漲 利好上游油企
講返油價，暴風雪席捲美國、俄軍集結烏俄邊境、OPEC+ 增產有限，都成油價催化劑。今年以嚟，油價已累升兩成。石油石化股炒上，港股藍籌「三桶油」——中石油（857）、中海油（883）、中石化（386），今年以嚟分別累升14.4%、18.3%、14%。投資者追捧，除因油價，亦因股息。據彭博綜合券商預測，2021至2023年股息率，中石油分別為7.8厘、7.4厘、7.2厘，中海油分別為8.9厘、9.7厘、9.8厘，中石化分別為10.9厘、10.2厘、10.1厘。
油價持續上漲，「三桶油」中，以上游油氣開發業務比重較高嘅中海油最受惠，因上游勘探開採成本同油價相關性較低，當油價上漲時，邊際利潤隨之擴大。中海油上月11日公布經營策略，提到上年油氣產量超出預期、未來3年油氣開發加碼；另外，將派2021年度20周年特別息、2022至2024年度派息比率不低於40%兼全年股息「包底」0.7元、又將回購股份。該股上月12日起發力，明顯跑贏同業，上周五突破橫行區，不妨留意！。
是日初七「人日」，恭祝各位讀者龍精虎猛！
割柑人
曾任財經記者、編輯，在本港報章撰寫財經專欄逾十年
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本欄逢周一刊出
外電引述消息指，油組及盟友（OPEC+）的一份技術報告預計，Omicron新冠變種病毒對油市的影響料將溫和且短暫，分析指有關取態意味OPEC+仍保持進一步增產的可能性。
報告稱，新的Omicron變種之影響料溫和且短暫，因為世界已變得更有能力應對新冠疫情及其相關挑戰，而且發達與新興經濟體有都穩定的經濟前景。
該份報告的基本情境假設，上半年有4000萬桶原油從戰略儲備中釋放，而且第三季有133萬桶原油回歸美國戰略儲備。在上述情境下，經濟合作暨發展組織（OECD）今年首三季的商業石油存量將繼續低於2015至2019年的均值，但至第四季料升越該均值。該報告又維持今明兩年的原油需求預測不變，分別仍為每日570萬桶及420萬桶。
OPEC+將於周二開會，討論是否推進將2月份的產量目標提高每日40萬桶。
在疫情下踏入冬季，大半個地球都在為能源發愁。總理李克強上周召開國務院常務會議，提出三招解救「限電危機」，料可取得立竿見影效果，讓內地民眾及工業捱過寒冬。另一邊廂，印度形勢更加嚴峻，全國逾半電廠煤炭庫存少於兩日，首都新德里也面臨全市停電，其背後原因與中國有同也有異。若說中國「煤超瘋」僅屬短暫失常，印度「煤嚴荒」恐怕會是長期挑戰。
李克強上周五主持召開國常會，主題為「進一步部署做好今冬明春電力和煤炭等供應，保障群眾基本生活和經濟平穩運行」。會議指出，「國內電力、煤炭供需持續偏緊，多種因素導致近期一些地方出現拉閘限電，給正常經濟運行和居民生活帶來影響」，而李克強主要祭出三招對症下藥，化解當前危機。
加價增產問責 對症下藥
第一招是「加價」，李克強宣布「將市場交易電價上下浮動範圍由分別不超過10%、15%，調整為原則上均不超過20%」。這關乎中央政府自去年1月起取消「煤電聯動」機制，令電價不再跟隨煤價浮動，改為由政府制定基準電價，此項政策原意良好，旨在紓緩民眾電費負擔，但隨着近來煤價飆升，導致電廠「愈發電愈蝕本」。
於是不少電廠變相「躺平」，經常用故障檢修、風險排查等理由縮減發電量，務求「蝕少些」，遑論有誘因擴大供電，此乃今次限電危機主因之一。畢竟就算是國企電力集團，其員工薪酬及獎金也依賴營運資金，倘電廠「蝕到乾塘」，便等於打爛自己飯碗，故李克強今次准許電價較基準價上浮20%，給予電廠加價空間，好讓它們有動力立刻恢復及加強全面供電。
第二招屬「增產」，李克強要求「在保障安全生產的前提下，推動具備增產潛力的煤礦盡快釋放產能，加快已核准且基本建成的露天煤礦投產達產，促進停產整改的煤礦依法依規整改、盡早恢復生產」。這幾句話背後大有文章，皆因內地當局近年為了環保、安全及「供給側改革」，在內蒙、山西等產煤重鎮，勒令大量「不合規」煤礦停產或減產，恰逢爆發新冠疫潮，「世界工廠」訂單和用電需求猛增，導致煤炭供不應求，價格飛升。
事實上，身為世界第一產煤大國，中國煤炭蘊藏量達3萬億噸，按去年消費量28億噸簡單計算，似乎該足夠使用1000年。問題在於，煤礦愈深入地底，開採成本、風險及污染愈高，因而代價和效益兩方面須作平衡。眼下全國電力告急，李克強敦促煤礦「加快」和「盡早」釋放產能，相當於暫時選擇效益至上。
最後一招是「問責」，李克強強調，「嚴格落實屬地管理責任，做好有序用電管理，糾正有的地方『一刀切』停產限產或運動式『減碳』，反對不作為、亂作為。」講到底，面對中央政府近年一些政治任務，地方政府固然不敢公然違命，卻有不少「軟對抗」方式，包括「躺平」虛應故事（不作為），或把政策「加速」至造成反效果（亂作為），換取急煞車。
就像吉林省能源局轄下機構9月26日發布通知，聲稱按照國家電網要求，將實施「不定期、不定時、無計劃、無通知停電限電」，直至明年3月份。這不但招致民怨，更在網上引起嘩然，被不少人視為刻意「加速」行為。李克強直接把話說破，意在警告地方官員要醒醒定定，莫再耍花樣，否則隨時被祭旗。
三招齊發，內地限電情況似有所緩解，據國家發改委周一最新統計，近日電廠煤炭庫存明顯提升，存量少於7日的電廠數量較國慶假期前銳減90%。如上文提到，中國並不「缺煤」，關鍵在於煤炭能否有效地由地底挖出來，再供應到電廠用來發電，李克強「加價」、「增產」和「問責」手段有助打通這條脈絡，相信可讓中國民眾及工業捱過寒冬。
全球煤荒 新能源吃重
另一人口大國印度形勢更惡劣，全國逾半電廠煤炭庫存量不足兩日，連首都新德里也要緊急調煤，否則將面臨全市停電。印度缺電原因與中國有部分類同，包括抗疫措施「解封」後工業用電量猛增，以及天災頻仍打擊煤礦產量，加上風電和水電新能源失收。
但與中國不同，印度更為依賴煤炭進口（佔消費量三成），隨着國際煤價今年急漲逾100%，很多電廠根本買不起進口煤，這並非單靠印度煤礦增產便可解決問題。
類似情況也發生在黎巴嫩，該國九成電力來自燃煤發電，而煤炭100%依賴進口，隨着國際煤價飆升，當地政府沒錢買煤，導致上周六（10月9日）全國停電，陷入一片漆黑。時隔一日，黎巴嫩央行向政府批出1億美元緊急貸款，用於進口煤炭，但未知足以支撐多久。
國際油價與天然氣價格創逾7年新高，美國和歐洲亦正嚴陣以待，避免入冬後爆發能源短缺危機。今趟「全球能源荒」再次突顯加快發展新能源及儲能系統之必要，如Tesla、寧德時代（300750.SZ）等相關產業玩家相信大有前途。不過當務之急是好好過冬，尤其今年拉尼娜現象（La Niña）重臨，這個冬天恐怕比往年更加冷。
由於風險厭惡情緒上升打壓股市並提振美元，油價週一跌破每桶 75 美元，儘管有跡象表明美國海灣地區的部分產量將因風暴破壞而停產數月，但原油減少了早先的跌幅。
被視為避風港的美元上漲，因對中國房地產開發商恆大的償付能力的擔憂驚嚇了股市，投資者為美聯儲在本週採取進一步縮減的舉措做好準備。
“遠東股市和強勢美元正在影響石油，”石油經紀商 PVM 的 Tamas Varga 表示。“儘管如此，除非一切都崩潰，否則積極情緒應該佔上風。”
布倫特原油下跌 92 美分，或 1.2%，至每桶 74.42 美元，盤中早些時候曾一度跌至 73.58 美元。美國西德克薩斯中質原油 (WTI) 下跌 1.06 美元，或 1.5%，至 70.91 美元。
美元走強使得以美元計價的石油對於其他貨幣的持有者來說更加昂貴，並且通常反映了更高的風險規避，這往往會打壓油價。
布倫特原油今年上漲了 43%，這得益於石油輸出國組織及其盟國的供應削減，以及去年大流行引發的崩潰後需求有所恢復。
由於最近的兩次颶風，美國墨西哥灣的供應關閉，石油獲得了額外的支持。截至週五，生產企業僅下線原油產量的 23%，即每天 422,078 桶。
殼牌表示，由於颶風艾達的破壞，預計墨西哥灣的一個裝置將在 2021 年底前停止維修，週一原油價格回落。
該設施是公司在密西西比峽谷地區火星走廊的資產到陸上原油碼頭的所有輸出的中轉站。
https://news.sina.com.tw/article/20210916/39976762.html
①近幾周，歐洲電價飆升至多年高位，該現象受多種因素影響，從極其強勁的大宗商品和碳價格，到風力發電量較低；
②此外，能源價格創紀錄的漲勢預計不會很快結束，能源分析師警告稱，市場的緊張情緒可能會持續整個冬季；
③比如， 大宗商品情報服務機構ICIS energy的高級分析師Stefan Konstantinov表示，歐洲的能源供應緊張「讓市場在冬季臨近之際感到緊張」。
https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG
上周本欄以「通脹預期暫降溫」為題，因為感覺到華爾街以非農就業數據遜預期為由，配合聯儲局通脹只是過渡性（Transitory）的口徑鋪路，果然，上周四美國公佈市場極度重視的通脹數據，雖然CPI爆升至5%，為2008年8月金融海嘯爆發前夕以來最高，但市場完全配合聯儲局，普遍大行分析員皆稱高通脹不只屬過渡性，甚至已經見頂，於是10年期債息回落，美股、黃金、石油，各類主要資產無不上升，可見數據的高低毫不重要，重要的是我們要有能力預測華爾街對數據的解讀和演繹。
總之，之前實在太多人沽空長年期美債，今次聯儲局聯手華爾街內的自己人，痛痛懲罰了沽空美債的敵人，美債價格一段期間會有支持，美股在一兩周內不虞有大跌的危機。
不過，王弼仍然維持一向的看法，聯儲局只是對通脹採取掩耳盜鈴的態度，因為被困在北美洲這一段日
子，親身目睹物價飛漲異常恐怖，許多物資，消費者都「不問價追」的搶購，房子、二手車、單車、戶外用品、汽油、酒店、戶外玩具、臨時工人，不能盡錄。
有時候，我甚至希望零售商不要減價促銷受歡迎的產品，因為一旦減價，便會被迅速搶購一空。
商人必然明白，在目前情況要確保貨源足夠應市，加價是唯一辦法。另外，北美洲許多人都說，經過一年被政府禁錮的慘痛經歷，對人生有煥然的態度，原來錢放在銀行是沒用的，只要政府把閣下困起，你連花錢的機會也沒有。
現在放監，他們立刻把握機會，在衣食住行各方面大破慳囊。當然，民眾「不問價消費」不可能長期持續，但相信未來兩個月的情況一定非常瘋癲，然後問題是，瘋狂消費引致物價的上升，在暑假後是否就能急速回來，王弼對這抱懷疑態度，因為全球供應鏈仍未暢順，晶片行業的短缺已經變成長期現象。
無論聯儲局如何繼續掩耳盜鈴，投資呈現短缺和有能力提價的商品，仍是賺錢之途。執筆之時，紐約期油已突破71美元，什麼撤銷伊朗制裁不利油價的消息，最多令油價回調兩三美元數小時，之後便迅速收復失地，再創新高。
有人可能會說，油組和俄羅斯大幅增產，便是油價見頂大跌之時，但大家別忘記，目前航空業仍未全面復甦，若國際旅遊重開，飛機燃油佔總石油消耗量的6%，油組和俄羅斯的閒置率只是剛剛能應付，而且它們亦一定嘆慢板增產。無論聯儲局對通脹怎樣掩耳盜鈴，一些商品已出現供不應求的情況，特別拜登政府大力打擊這些商品的供應，價格又怎可能不直線上升？
因此，連早前「眾人皆醒他獨醉」的中海油（883），也終於瞓醒，上周升7.3%，應驗了本欄上周「中海油目前的狀態，應該是跳躍前的屈膝」之論述。外資做到的，中國人也一定做到，你說是不是？
王弼講油價太多，有讀者可能多次錯過上車的機會，現在又畏高不敢入市，可不可以講下其他投資？其實本欄推介過Home Depot（HD）、Spotify（SPOT）和鈾礦ETF URA等其他投資，但都升了不少。如果還是跟不到，心理開始不平衡，既然未來兩周美股應該平穩，也許可以考慮Sell 短期 SPY Put，賺一點期權金，希望別搭沉船才好。
https://hk.appledaily.com/investman/detail/20210611/JGAKI2UK2ZFKLDJCRBGFPTJPZY/
有讀者查詢，王弼的愛股Home Depot（HD）由早前345美元高位回落，目前處於310美元水平呆滯，究竟炒完未？大哥，一隻市值3,000億美元的藍籌（市值第17大美股，撇除所有天價的科技股，則排名第7），由3月的246美元，兩個月炒上100美元，升幅40%，短炒來說，你說炒完未？但長期來說，HD在過去10年升了7倍，現在由高位回吐10%，是否加倉的好時機？這段時期被困在北美洲的好處，是親眼見證在高通脹下，HD的貨品不斷提價，但生意仍好到不得了，王弼的策略是每逢HD顯著回落，便會Sell Put儲貨。如在周三Sell 6月18日到期，行使價310美元的ATM Put，約可收到3.7美元的期權金。
本欄講油價和油股太多，雖然食正條水，但對於許多野心勃勃的股票賭博人士來說，他們見慣一日升五六成的股票，油股半年才升五六成，實在見不得大場面，如果再談論油價，恐怕趕客，更怕被批評「呢D咁嘅成績都敢攞出黎獻世」。不過，最近石油分析界都沾染一點科網味道，有人大量購入年底到期行使價100美元的期油Call，更有人以不知認真還是講笑的態度，說國際油價會見300美元一桶，會不會連石油都好像meme stock，Reddit仔瘋狂掃入call option（Gamma Squeeze），把國際油價夾爆至天價呢？
因為怕讀者悶（其實是煙草股的Short Call被行使了，有資金回籠），王弼開始發掘新投資對象。富國銀行推介一系列零售消費股，當中值得注視的是一間寵物產品連鎖零售店Petco（WOOF），該股份於本年1月上市，屬半新股，首日掛牌曾高見31.08美元，3月初低見17.86美元，王弼在周初看到富國銀行的報告時，報22美元水平，執筆當日，見過24.5美元，追不追得過，如何追，自己做下功課。我寫得，一定有入貨啦。
王弼
美國上月非農業職位增長連續第二個月遜預期，紓緩聯儲局「收水」的壓力，美股周五在大型科技股領漲下造好；美元轉弱，債息下跌，期油創2018年以來新高。
增55.9萬份工 失業率降至5.8%
美國勞工部公布，5月份非農業新增職位55.9萬個，少過預期的67.5萬個，4月份數字由原本26.6萬個輕微向上修訂至27.8萬個；期內失業率改善0.3個百分點至5.8%，勝預期的5.9%。至於5月份平均時薪按年升2%，較預期的1.6%漲幅為佳，每周平均工時34.9小時，期內就業參與率61.6%，略低於預期的61.8%。
各行業中，娛樂和消閒行業的職位增長最快，達18.6萬個。整體職位空缺仍較疫前少760萬個，但長期失業人士（失去工作27周或以上）數目銳減43.1萬，創2011年後最大跌幅，反映很多在疫情初期被炒的人已重返職場。
儲局收水壓力減 納指彈逾1%
對於就業市場改善，美國總統拜登在演說中稱這並非意外和幸運，而是靠美國人合作佩戴口罩和接種疫苗，亦歸功於國會果斷行動，在3月通過刺激經濟計劃，帶領經濟走出百年來最大危機。他又說，眼下新冠肺炎個案及死亡人數回落，新申領失業救濟人數減少，工資及製造業向上，小企業信心增強。
克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特周五在訪問中提到，聯儲局在縮減買債上的確「需要耐性」，直至就業市場取得更大進展。紐約聯儲銀行總裁威廉斯日前也稱，現時並非聯儲局調整購債計劃的時候。
美股方面，道指高開41點後繼續向上，一度升195點，收市仍漲179點或0.52%，標指揚0.88%；以科技股掛帥的納指曾反彈1.55%，收市仍升1.47%。重磅科技股中，蘋果及Alphabet股價都升1.9%，Netflix和Facebook亦進賬逾1%。瑜伽服品牌Lululemon首季度銷售勝預期，調高全年收入預測，帶動股價抽高3.83%。
歐洲股市靠穩，英、法、德三大市場升幅介乎0.07%至0.39%。
美國就業數據出爐後，10年期美債孳息驟跌，尾段回落7.5個基點，報1.55厘，創5月26日以來低位。美滙指數應聲下挫，險守90關，尾段見90.12，回落0.43%；歐羅升0.36%，至1.2171美元，日圓漲0.72%，至109.51兌一美元。法國農業銀行報告指出，美國連續兩個月的新增職位差過預期，顯示就業市場復甦放緩，將支持聯儲局對貨幣政策保持「耐性」的立場。
其他美國數據，4月工廠訂單減少0.6%，差過預期跌0.2%；同月的耐用品訂單終值跌1.3%，扣除運輸設備的耐用品訂單則升1%，兩項數據皆符合預期。
油價創3年高 現貨金造好
美國聯儲局主席鮑威爾周五於視像會議中直言，氣候變化不在貨幣政策直接考慮之列，有別歐羅區央行官員的立場。歐央行行長拉加德表示，評估通脹時必須考慮氣候轉變的因素。
商品市場方面，紐約期油掉頭向上，收市漲1.18%，每桶報69.62美元，創出2018年以來新高；布蘭特期油升0.81%，收市71.89美元。現貨金價收市反彈1.13%，報每盎斯1892美元，消息人士透露，受疫情肆虐，印度5月份進口黃金按月大跌84%，只有11.3噸。
此外，電動車生產商特斯拉（Tesla）舵手馬斯克在Twitter的帖文中，比特幣文字旁邊加上心碎的表情符號，惹來市場猜測他將與該加密貨幣分道揚鑣，消息拖累比特幣尾段跌4.22%至3.7萬美元。
https://hk.appledaily.com/finance/20210521/MXJ4HEWPBZBLPEVUT6OSRW3QSM/
更新時間 (HKT): 2021.05.21 18:00
周三美股開市時段比特幣和以太幣暴跌，拖累道瓊斯指數曾瀉近600點，因時差問題，王弼習慣在周三美市中段寫稿，但眼見市況太波動，還是等收市才開筆，果然加密貨幣來個絕地反彈，早段曾瀉至30201美元，但美股收市時已反彈三成回升到39000美元以上。
當然，比起4月13日的高位63729美元，價值仍蒸發了近四成。比特幣早期的投資者（如在1000美元以下已經開始buy and hold者），對比特幣價值於短期內蒸發了4成當然見怪不怪，但話說回來，以目前比特幣的價值，就算拿契媽Cathie Wood 最牛的預測50萬美元一粒計，上升空間也「只是」12倍。12倍的回報真的很難找嗎？本欄推介的Home Depot（HD），十年前已經是巨型藍籌，期內也有本事升了7倍，另一愛股VISA（V）也升了10倍，為何現在仍擔驚受怕，去買許多政府開始打壓的比特幣，而不買與政府同眠、穩定增長的大藍籌呢？
王弼也留意到當日股市大幅波動期間，早段領跌的是科技股，而黃金逆市上升，應該是有資金從虛擬貨幣湧入黃金等避險資產。然而到了美市中段，黃金升勢不能持續，收市只微升。美股整體跌幅在收市時段大幅收窄，但近期表現亮麗的資源類別股份卻未能收窄跌幅，不排除有資金流出資源類股份，撈底換馬科技股和加密貨幣。
至於本欄最近著墨頗多的油價，成為當日的最大輸家，收市未能收復跌幅，紐約期油比周二創出的67美元近期高位下跌了5.5%。
不過油價受挫的原因，一是市傳伊朗跟美國的談判有進展，雖然很快已經被俄羅斯當局否認，但油價未能收復失地之餘，又突然受亞洲疫情的壞消息拖累，更奇怪的是市場以通脹高企怕聯儲局加息為由，進一步沽售原油。王弼認為，其實近來資源股和油價表現跟金融股一枝獨秀，調整也是正常的事。
北美跟歐洲的解封仍然按部就班，周三公佈的原油庫存數據顯示美國汽油需求仍然強勁。至於印度疫情，等於年初的英國，否極泰來只是時間問題，到時對石油的需求就會報復式復甦。
其實，讀者如果有採用石油股期權策略增加收入的，應該更愛石油股升兩步退一步的韻律，因為如果正股升得太急，貨通通被Call走，反而不妙。只要油價保持在上升通道，本欄建議的期權策略仍可持續。
過去數周，納指從三月的低位作出凌厲反彈，但道指表現則較遜色，令人懷疑再膨脹交易（Reflation Trade）是否告一段落，但執筆之時，油價因庫存銳減大升5%，紐約期油回升至63美元樓上，美股則個別發展，道指升200點，納指則微跌20點，美債10年債息仍然徘徊在高位1.7厘左右，不肯跌下來。過去一個月，原材料和油價調整頗大，但本欄卻沒有叫人拋售原材料和油股，而是叫投資者忍耐一下，個人認為，再膨脹交易未玩完。
三月份北美洲西岸的天氣，較過去寒冷，較東邊的德州更受暴風雪吹襲，進入四月，天氣回暖，人們已經準備就緒迎接夏日，大舉駕車外遊。去年暑假因疫情影響，已經被「偷掉」了，今年的夏天，北美洲的人絕對按耐不住，加上美國（和英國）疫苗接種進度良好，又收到政府每人1400元的Helicopter Money，絕對可以用「餓鬼出籠」來形容他們對外出旅遊和消費那種飢渴。加拿大西岸近期的疫情擴散，新感染數字重回去年底的高峰，但就算是如此情況，還是到處塞車，政府雖然禁了室內用膳，但阻不了人們在餐館戶外Patio用膳的熱情，如果連服從性較高的加拿大人，在疫情擴散的情況下都忍不住外出消費，勇武的美國人就更加不用說了。
數據方面，也配合上述的觀察。美國EIA周三公佈，原油庫存下跌590萬桶（預期250桶）， 蒸餾油下跌210萬桶（預期110萬桶），汽油則微升30萬桶，但因較早前另一機構API公佈汽油庫存大升556萬桶，本來令油價受壓，不過EIA公佈的數據化解了市場對汽油需求的憂慮，油價破關而上，早前調整頗大的石油股，如埃克森美孚（XOM）由三月初高位62.55美元，跌至月尾54.5美元，是次調整有機會已見底。隨著油價回升，油股有機會重展升浪。
至於科技股，今次升浪像擺脫了債息高企的陰影，但留意三月底正是美國人收到政府救濟支票的時間，不少年輕人把救濟金投進股市，以科技股和虛擬貨幣佔多數，大行估計資金高達千億美元。若債息持續飆升，救濟金投進股市的資金又開始枯竭，不排除科技股會重新受壓。
王弼
專業投資者，曾任基金首席經濟師
本文見報時，聯儲局已公布議息結果，儘管預期不會變動息率或量寬規模，惟局方對經濟前景，以至長債息及通脹趨升的看法及處理立場，備受市場關注。早前聯儲局主席鮑威爾在國會作證時已指出，或需要3年以上時間才能達到局方的通脹目標，且物價上升不一定導致持續高通脹云云，可見聯儲局迄今未對通脹上升有太大的憂慮。
然而，從反映市場對通脹預期的打和利率（Breakeven Inflation Rate）續創近年新高來看，顯示市場對通脹升溫，比聯儲局來得憂心忡忡。箇中原因，早前本欄亦曾探討（詳見1月28日本欄），但從近月來多國貨幣供應增速數字來看，有另一個新觀點值得留意。
一場新冠肺炎疫情，迫使多國央行再次動用數以千億，甚至萬億美元計的措施拯救經濟，僅是聯儲局過去一年的量寬（QE）規模，已令其資產激增約3.4萬億美元，差不多等於2008年金融海嘯後3次QE的總和；其他主要央行亦有相類似的行徑，透過無限QE壓低利率以支持經濟（和股市）。雖則目前QE政策確實較以往更為激進，惟經歷金融海嘯後多輪QE，通脹都一直只聞樓梯響，故亦有不少投資者對通脹惡化不以為然。
激進財策振興經濟
不過，套用金融市場一句慣常用語：This Time is Different（今次不一樣），通脹又會否出現「狼來了」的劇情呢？筆者相信機會不容抹殺。
這場世紀疫症浩劫，令多國政府在是次救市策略上跟以往存在一定的差異，除了再依賴央行大水漫灌外，更為倚重激進財政政策振興經濟。一言以蔽之，就是直接派錢。
美國總統拜登較早前簽署新一輪總額1.9萬億美元新紓困計劃，連同之前國會通過的9000億美元救助方案，以及特朗普政府任內的2.5萬億美元援助措施，聯邦政府合共耗用了5.3萬億美元，較日本全年GDP數字還要多！而且這些措施中，還包括直接派錢，例如最新舉措便包括向國民派發每人1400美元，足見今次政府救市的方法，有頗大的比重是直接派錢。
正正因為這緣故，過去一年美國M1和M2貨幣增長如脫韁野馬般爆升，其中，M1按年增幅便高達3.5倍，兩者均同創歷史高位【圖1】。注意這只是美國單一國家的數字，其他主要經濟體亦有相類似情況，只是程度上有差別而已。若以環球13個主要經濟體合併M2貨幣供應（下簡稱環球M2供應）角度看，短短一年時間也激增約15萬億美元，逼近100萬億美元關口，並且明顯拋離過去逾15年來的長期趨勢【圖2】。
值得補充的是，之前多輪QE，聯儲局主要在市場買債（國債或按揭抵押證券）從而壓低息率，刺激股市和經濟；惟局方買債釋出的流動性往往有很大比重變成剩餘儲備（excess reserve），存放在銀行體系內，並沒有流出實體經濟，令通脹不致顯著抽升。不過，今次聯儲局及其他央行除採取跟以往相若的買債行動外，多國政府因應疫情衝擊，直接派錢給國民紓困，令市場資金達到異常充裕的地步。事實上，以目前環球M2供應偏離長期趨勢角度看，意味央行貨幣供應已釋出額外10萬億美元流動性！
報復式消費恐全球化
另一方面，多個政府直接派錢予國民，令人民「口袋」變得鬆動。同樣以美國情況為例，過去一年美國人儲蓄金額和比率反覆攀升，截至今年1月為止，美國個人儲蓄金額達3.9萬億美元，儲蓄比率飆升至逾兩成高位【圖3】（註：順帶一提，目前數字雖較去年初為低，惟這是因為疫情爆發封鎖多區，經濟陷於停擺所致），較金融海嘯後長期趨勢高出2.5萬億美元！當然，儲蓄水平攀升的另一原因是疫情下無法如常消費所致，而這情況並不僅出現於美國，在英國、日本、歐羅區和中國等主要經濟體，均出現額外儲蓄，情況令人憂心。
根據彭博統計，目前多國額外儲蓄佔GDP比率，分別達2.7%至7.2%不等【圖4】，合計累積高達2.9萬億美元！
這個額外儲蓄猶如潛伏的深水炸彈，對經濟和通脹的影響存在不確定性，尤其是疫情一旦受控，多國國民在口袋「鬆」了後，會否出現報復式消費，進而推升環球通脹，值得關注。有分析認為，僅是美國目前額外儲蓄全數用作消費，美國2021年經濟增速最高將可達9%，遠高於目前預測的5.6%，對通脹帶來的壓力不言而喻。
威脅「今次不一樣」
最後，歷年環球M2供應按年增長，與油價按年變化有頗高密切性。由於這M2貨幣供應增長仍在反覆攀升中，加上基數效應關係，可以預期油價今年餘下時間將保持較高速度回升【圖5】。原油是主要生產原材料，油價趨升，可以預期將扯高今年甚至來年整體物價水平。
總括而言，肺疫肆虐，再次迫使多國央行和政府聯手救市。跟以往不同的是，除央行們加碼QE外，今次政策上來得較以往更直接──派錢，令多國國民額外儲蓄有極顯著的增長，最新合計達2.9萬億美元紀錄高位。在疫苗面世、疫情初步受控及經濟逐漸回復正常狀態下，這筆龐大的額外儲蓄，會有多大比例流入實體經濟，並且成為推升通脹的助燃劑，值得密切關注。
究竟會否This Time is Different呢？正如筆者於今年1月本欄分析，不要把低通脹環境變成理所當然。無論如何，從過去一年打和利率對通脹預期的看法，大宗商品價格反覆上揚，加上M2貨幣供應與油價及通脹的關連性，似乎預示多國將面對不一樣的通脹威脅。
信報投資分析研究部
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