周末，武漢市委書記一則關於「要在全市市民中深入開展感恩教育，感恩總書記、感恩共產黨」的言論在網路上引起了巨大的爭議，雖然官方很快就刪除了這條消息，但仍然幾乎引起了公憤。
我在一個月前的《反思》裡就說過：我自己猜測的兩大官方反思，其中之一就是進一步強調體質的優越性，因此，對於王書記的講話並不覺得意外。但是，在疫情尚未結束，仍有近2萬人在醫院接受治療，數千死者的骨灰尚未落土，全市整體隔離封閉的大背景下，這麼急吼吼地要求人民「感恩」，確實讓人匪夷所思，引發民意的巨大反彈也在情理之中。
回到A股，上周A股市場的風格有所變化，主板走勢強於創業板。受降息預期影響，金融地產基建等周期類品種在上周表現搶眼，兆易創新、聞泰科技等前期熱門高價科技股則出現了明顯的出貨跡象，走勢疲弱。
會風格切換嗎？過去一周，我一直和別人在討論這個問題，大家分歧很大。這分歧的背後，實際上體現了市場風險偏好的收縮。節後以創業板為代表的科技股的快速上漲，更多地受益於流動性的寬鬆和市場風險偏好的提升，如今流動性寬鬆依舊，後續還有降準降息的預期，因此，上周創業板的相對弱勢，表明市場的風險偏好確確實實在降低。
風險偏好下降的原因，主要來自兩個方面，一是經濟停擺帶來的業績壓力，最近屢傳華為砍單就是一個最好的例子，它使得整個消費電子產業鏈的上漲邏輯被證偽，相關公司的股價也一路走低，二是對周邊疫情的擔憂，擔心疫情失控對全球經濟的衝擊。
因此，在操作層面，我個人認為，接下來倉位應該有所控制，尤其是科技股，建議可以逢高減持，但對於基建金融等低估值周期股，我也不建議加倉。
作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者。
https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e6%84%9f%e6%81%a9-210426
2020年3月2日 星期一
A股北望: 宣震
美股的暴跌中斷了A股，從周二開始，滬深股市結束了春節以來連讀三周的上漲，轉而掉頭向下，市場進入避險時間，上周五恐慌情緒加重，上證綜合指數和內地創業板指數下跌都超過百點。
不少朋友問我，為甚麼前一陣子內地疫情爆發期A股不跌反漲，而現在內地初步得到了控制，A股卻跟隨周邊暴跌呢？
這裡主要有兩個原因，首先還是流動性，上期文章我分析過A股大漲的流動性因素，但上周美股的暴跌，使得全球流動性危機隱現，全球避險情緒激增，外資連續流出A股。
其次，內地「暫停鍵」影響的是供給端，而如果疫情在全球蔓延，導致全經濟球步入衰退，那需求端就會受到重大的衝擊。打個簡單的比方，供給端出問題，好比生了場病，只要需求還在，病好以後加班加點，還是能把錢再賺回來，但是如果需求沒了，你生產出來的產品沒了賣家，那搞不好就連加班的機會都沒有了。
所以短期而言，A股走勢在很大程度上取決於全球市場的波動節奏。上周五晚間，美國聯儲局的表態使得美股在尾盤迅速收窄了跌幅。
目前市場對於聯儲局本月降息的預期極高，這或許在一定程度上會緩解美股的跌勢，而歷史資料表明，美股在出現10%以上的周跌幅後，次周出現反彈的概率極大，因此，A股在下探之後，也同樣有望迎來小幅的反彈。
周末統計局公布了2月的製造業PMI指數：35.7，創出了歷史新低，現在市場也普遍預期疫情得到控制後，工具箱裡的各種刺激手段將次第而出，這會在很大程度上封A股的下跌空間，但要想指數重新步入升途，那恐怕要等到全球疫情得到控制之後了。
https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e9%81%bf%e9%9a%aa-209500
不少朋友問我，為甚麼前一陣子內地疫情爆發期A股不跌反漲，而現在內地初步得到了控制，A股卻跟隨周邊暴跌呢？
這裡主要有兩個原因，首先還是流動性，上期文章我分析過A股大漲的流動性因素，但上周美股的暴跌，使得全球流動性危機隱現，全球避險情緒激增，外資連續流出A股。
其次，內地「暫停鍵」影響的是供給端，而如果疫情在全球蔓延，導致全經濟球步入衰退，那需求端就會受到重大的衝擊。打個簡單的比方，供給端出問題，好比生了場病，只要需求還在，病好以後加班加點，還是能把錢再賺回來，但是如果需求沒了，你生產出來的產品沒了賣家，那搞不好就連加班的機會都沒有了。
所以短期而言，A股走勢在很大程度上取決於全球市場的波動節奏。上周五晚間，美國聯儲局的表態使得美股在尾盤迅速收窄了跌幅。
目前市場對於聯儲局本月降息的預期極高，這或許在一定程度上會緩解美股的跌勢，而歷史資料表明，美股在出現10%以上的周跌幅後，次周出現反彈的概率極大，因此，A股在下探之後，也同樣有望迎來小幅的反彈。
周末統計局公布了2月的製造業PMI指數：35.7，創出了歷史新低，現在市場也普遍預期疫情得到控制後，工具箱裡的各種刺激手段將次第而出，這會在很大程度上封A股的下跌空間，但要想指數重新步入升途，那恐怕要等到全球疫情得到控制之後了。
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2020年2月24日 星期一
519再現 A股北望: 宣震
這幾天，我和身邊不少朋友一樣，都在翻看21年前的上證走勢——1999年的519行情。
1999年5月19日，駐南斯拉夫大使館被砸後的12天，A股拔地而起，開始的一輪短期暴漲行情，到6月30日結束，31個交易日上證指數漲幅近七成。之所以翻出這一段，一是因為走勢相似，都是一路不回頭的凌厲上漲，二是因為有著類似的大環境，都是遇到了國家層面的大事件，當年是大使館被炸後的群情激奮，而這一次，就不用再多介紹了。
與519相比，本輪上漲還有一個極其獨特的資金環境。在金融市場開市前，為了維護市場穩定，中國人民銀行做了足夠的對沖，市場流動性充足，但是，由於疫情，除了極少數行業和股市期貨外，實體經濟基本處於全面停頓的狀，資金實在是無處可去……，我沒有確切的資料，但節後市場持續放大的成交量，我想主要還是來自流動性的氾濫。
討論519，其實就一個目的：為了不被留在山頂，畢竟519行情結束後，A股持續低迷了近半年。大家討論下來，首先還是要看全國的復工進度，從管理層的初衷看，顯然更希望看到流動性進實體，而不是一直停留在虛擬經濟裡，所以，大規模實質性復工後，股市的資金大概率會流出，屆時會對市場帶來一定的衝擊。其次，就單純技術面而言，519行情的生命線是10日均線，首次碰到10日均線是買點，而第二次乃至第三次觸碰10日均線，恐怕就離見頂不遠了。
作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者。
https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/519%e5%86%8d%e7%8f%be-208561
1999年5月19日，駐南斯拉夫大使館被砸後的12天，A股拔地而起，開始的一輪短期暴漲行情，到6月30日結束，31個交易日上證指數漲幅近七成。之所以翻出這一段，一是因為走勢相似，都是一路不回頭的凌厲上漲，二是因為有著類似的大環境，都是遇到了國家層面的大事件，當年是大使館被炸後的群情激奮，而這一次，就不用再多介紹了。
與519相比，本輪上漲還有一個極其獨特的資金環境。在金融市場開市前，為了維護市場穩定，中國人民銀行做了足夠的對沖，市場流動性充足，但是，由於疫情，除了極少數行業和股市期貨外，實體經濟基本處於全面停頓的狀，資金實在是無處可去……，我沒有確切的資料，但節後市場持續放大的成交量，我想主要還是來自流動性的氾濫。
討論519，其實就一個目的：為了不被留在山頂，畢竟519行情結束後，A股持續低迷了近半年。大家討論下來，首先還是要看全國的復工進度，從管理層的初衷看，顯然更希望看到流動性進實體，而不是一直停留在虛擬經濟裡，所以，大規模實質性復工後，股市的資金大概率會流出，屆時會對市場帶來一定的衝擊。其次，就單純技術面而言，519行情的生命線是10日均線，首次碰到10日均線是買點，而第二次乃至第三次觸碰10日均線，恐怕就離見頂不遠了。
作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者。
https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/519%e5%86%8d%e7%8f%be-208561
2020年2月17日 星期一
底線 A股北望: 宣震
在家辦公兩周後終見復工曙光。上周末公司接到街道允許復工通知，等備齊口罩消毒液等物資後就可回辦公室。
上周A股個股炒作依然極火爆，其中有一隻股票引起市場巨大爭議。上周二晚，科創板公司博瑞醫藥公告稱，已經成功仿製出吉利德的抗新型肺炎神藥瑞德西韋的原料藥及製劑，並開始批量生產。上周三及四公司股價毫無懸念地連續兩天封於20%的漲停板上，而後浙江中大、海南海藥等數家公司也出了類似的公告，股價也有程度不等的上漲。
「這是專利藥，需要授權的」，這是我在看到這些公告後的第一反應。當然，這些公告裡面也都表示需要專利授權後才能生產，既然這樣，在沒得到專利授權前出這麼一則公告目的何在呢？「蹭熱點，要股價」，很多人都和我有一樣的猜測，只不過，這熱點蹭得似乎有些無底線了。
上周末證監會頒布主板和創業板再融資新規正式修訂稿，在定價、鎖定期、退出及發行條件等多方面大幅鬆綁。多家機構對這政策點評，認為有利於市場進一步活躍，利好券商、創業板、科技股。
我當然同意這些判斷，這也可以解釋為甚麼春節後創業板指數能持續強於主板，畢竟上一輪創業板牛市主要得益再融資造成的外延式增長。不過上一輪創業板牛市結束後一地雞毛，也同樣是再融資過多過爛，上市公司及大股東缺乏底線造的孽。所以鬆綁之後，我希望無論監管當局，還是上市公司以及大股東，都需要有足夠的底線意識，防患於未然，否則那真的是「太陽底下沒有新鮮事」了。
https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e5%ba%95%e7%b7%9a-207644
上周A股個股炒作依然極火爆，其中有一隻股票引起市場巨大爭議。上周二晚，科創板公司博瑞醫藥公告稱，已經成功仿製出吉利德的抗新型肺炎神藥瑞德西韋的原料藥及製劑，並開始批量生產。上周三及四公司股價毫無懸念地連續兩天封於20%的漲停板上，而後浙江中大、海南海藥等數家公司也出了類似的公告，股價也有程度不等的上漲。
「這是專利藥，需要授權的」，這是我在看到這些公告後的第一反應。當然，這些公告裡面也都表示需要專利授權後才能生產，既然這樣，在沒得到專利授權前出這麼一則公告目的何在呢？「蹭熱點，要股價」，很多人都和我有一樣的猜測，只不過，這熱點蹭得似乎有些無底線了。
上周末證監會頒布主板和創業板再融資新規正式修訂稿，在定價、鎖定期、退出及發行條件等多方面大幅鬆綁。多家機構對這政策點評，認為有利於市場進一步活躍，利好券商、創業板、科技股。
我當然同意這些判斷，這也可以解釋為甚麼春節後創業板指數能持續強於主板，畢竟上一輪創業板牛市主要得益再融資造成的外延式增長。不過上一輪創業板牛市結束後一地雞毛，也同樣是再融資過多過爛，上市公司及大股東缺乏底線造的孽。所以鬆綁之後，我希望無論監管當局，還是上市公司以及大股東，都需要有足夠的底線意識，防患於未然，否則那真的是「太陽底下沒有新鮮事」了。
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