儲局加息「自作自受」 價值股可看高一線

 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3572092/%E5%84%B2%E5%B1%80%E5%8A%A0%E6%81%AF%E3%80%8C%E8%87%AA%E4%BD%9C%E8%87%AA%E5%8F%97%E3%80%8D+%E5%83%B9%E5%80%BC%E8%82%A1%E5%8F%AF%E7%9C%8B%E9%AB%98%E4%B8%80%E7%B7%9A

9月25日，周一。金融世界事事講求前瞻，所以才有鴿派加息、鷹派暫停等說法。聯儲局按兵不動，但在上周會後一舉跨越兩門檻，既為年內再度加息預留空間，同時降低對明年減息幅度的預期，意味緊縮周期縱近尾聲，利率也極可能於高位停留較長時間，押注政策快速掉頭連吃兩記耳光，相隔好幾天恐怕仍在呼痛。

美國10年期債息上星期四突破4.5厘，創16年新高，翌日雖回順，惟全周仍上升12個基點，拖累美股三大指數全線下滑。一星期計，道指、標普500指數及納指分別急挫1.9%、2.9%和3.6%。

超低利率一去不返

債息高企（執筆時10年期重越4.5厘）疊加美滙強勢，金融狀況有收緊之虞；更令人困惑的是，聯儲局主席鮑威爾在記者會上兩度被問及中性利率（neutral rate of interest）是否存在高於局方估算的可能，鮑公一貫地含糊其詞，但從期貨定價可見，聯邦基金利率未來5年都不會低於4厘，某程度上代替決策官員解答了記者疑問，簡言之就是超低利率一去不返，資產價格若因此而須重估，單就股市而論，價值（Value）相對增長（Growth）值得看高一線。

聯儲局政策立場較想像強硬，投資者不得不向higher for longer靠攏，美元淡友、債市好友無啖好食。然而，大家可曾留意，聯儲局重手加息也會「自作自受」，在緊縮周期中錄得巨額虧損甚至裁員？

虧損突破千億美元

路透日前報道，加息收水至今一年半，數據顯示聯儲局虧損已突破1000億美元，那是由於局方向銀行支付的儲備存款利息，超出其國債及按揭抵押證券（MBS）持倉產生的收益。央行發言人證實，年底前將裁員約300人，為2010年以來首次；連同退休等自然流失人手，員工總數從24428人降至23895人，實際減逾500人，佔比約2%，涉及12家地區聯儲銀行、華盛頓董事會及3個規模較小的部門。

與其他聯邦機構花費國會分配的資金不同，聯儲局自負盈虧，一方面從所持資產中獲取收益，另外也會向銀行收取一系列服務費用，以應付每年約63億美元支出。在以往大多數年份，聯儲局都能把運作中產生的利潤上繳財政部，但自啟動緊縮周期對抗通脹以來便面對入不敷支，有論者把這個局面比喻為聯儲局向財政部開出一張欠單，待日後轉虧為盈才「清還」。

報道又提到，裁員主要影響資訊科技相關職位，隨着雲端軟件普及，一些崗位已沒必要保留，這是大勢所趨，與虧損不見得有直接關係，惟聯儲局運作一直備受國會共和黨人高度關注，尤其不滿央行近年深入研究氣候變化、社會不公等超出貨幣政策和銀行監管範疇的議題，質疑聯儲局把手伸得太遠，過度涉足職權以外領域。

政客總愛借題炒作，聯儲局虧損擴大，且13年來首次裁員，難保不會授人以柄，在加息潮中為想像力豐富之輩製造新一波話題。

無論如何，決策者已透過利率點陣圖釋出最新政策意向，美國長債孳息率突破去秋見頂以來的整固區間【圖1】，美滙指數同步走強，逐步逼近106水平。華爾街大盤自高位回調差不多兩個月，期間只有能源股隨油價展現強勢，也是唯一錄得升幅的板塊，投資者在揀股方面宜加倍審慎。

後市還看金融板塊

老畢稍覺意外的是，息差擴闊理論上對銀行股有利，但從【圖2】可見，由大型金融股組成的ETF（XLF）跟羅素2000小型股指數ETF（IWM）走勢相似，那是否意味投資者擔心聯儲局唔見棺材唔流淚，對緊縮最終引發金融動盪有所顧忌，蓋過了息差因素對該板塊的利好影響，足以決定美股會否出現更大麻煩。價值股於當前環境雖值得看高一線，但同時也須密切注視大型金融股何去何從。

本欄逢周二至周五刊出

 

王弼 : 價值股絕地反擊？

 https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=114951

2023年6月5日

　　上周五，道瓊斯指數升逾700點（2.1%），標普500指數升61點（1.5%），納斯達克指數升140點（1.1%），標指收4282點，確實地突破了本欄多次強調，維持了大半年的牛皮市（3800-4200點）範圍，美股已入無人之境，加上可以被華爾街唱好的因素不少，例如強勁就業（非農新增職位遠超預期）、銀行危機令聯儲局不敢加息（雖然周五有數據顯示，地區銀行高管趁低掃入自己公司的股票，意味他們認為最差的時間已過）、債務上限危機解除等；至於AI相關股份估值過高、早前數據顯示核心通脹有死灰復燃之勢等，統統都被華爾街放在一旁，不被重視，何時會突然被拿出來討論，要等到華爾街食糊套現之時，感覺上，美股有力再上，最少不覺得會出現大調整。

　　本欄雖然認為大型科技股自3月以來的升勢太急，現在高追的風險很高，但卻留意到價值股沒有跟上升勢，故此多次強調，要趁機密密手掃入價值股入 美國運通（AXP、聯合包裹（UPS）、Verizon（VZ）和迪士尼（DIS，雖然估值上不算價值股）等。

周五道指升逾700點，AXP升近170美元水平，跟本欄提議買入的時候相比（150美元水平），短短時間已有13%的升幅，當然不可和Nvidia（NVDA）相比，但NVDA是膽博膽的炒股，賭博成份非常高，AXP是營運優良、能見度高可以長揸的股票，性質不同。至於UPS，周五報170美元，只是跟近期低位165美元水平相差5美元，值得溝上。

速遞這個行業，特別處於龍頭地位，無論是傳統還是電子商貿，都越來越多需要，是長期穩健增長的行業，UPS（和早前建議的聯邦快遞（FDX），不過目前不及UPS抵買）絕對是本欄的「確信買入」！

另外VZ周五逆時下跌，跟亞馬遜（AMZN）企圖踩入電訊界有關，但消息指AMZN有機會向VZ購入數據，大型電訊商如果沒利可圖，又為何要跟AMZN合作，用石頭砸自己的腿？事情需要跟進，但不阻王弼趁周五低位小量增持。

　　周五道指一反近期常態，大幅跑贏納指，是否投資者開始發現價值型股份非常抵買呢？先前走雞了科技股的資金，在怕走雞（FOMO）的情況下，會否大批湧進價值型股份呢？王弼認為價值型股份大幅反彈尚需一段時間確認，不過，去年納指大跌30%，而道指只跌數個百份點，年初至今納指表現強勁，道指卻斯人獨憔悴，其實，雖然各國央行把利息維持較高水平，但歷史告訴我們，央行最後都是印鈔解決問題，因此，我們要把握在某種資產大平賣的時候，果斷地入市，像2020年買石油股，2022年當資金湧入能源股時賣掉，同期又買入科技股如META。

 

現在，又是否把資金轉移到到價值股的時機呢？

 

今日財經市場5件大事：納指期貨大跌200點鮑威爾國會聽證會來襲

 https://cn.investing.com/news/economy/article-2051598

英為財情Investing.com - 以下為9月28日（星期二）財經市場需要了解的5件大事：

1.

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將於今日晚些時候前往國會出席參議院銀行業委員會聽證會。當前，美聯儲在11月開始減少資產購買規模的可能性越來越大，但周一兩名地區聯儲行長辭職的消息可能搶走縮債的風頭。

波士頓聯儲行長羅森格倫(Eric Rosengren)和達拉斯聯儲行長卡普蘭(Robert Kaplan)週一宣布辭職。此前有爆料稱，他們在去年積極買賣單一股票和其他金融產品，引發了利益衝突爭議。羅森格倫在辭職信中稱辭職原因是健康問題，不過卡普蘭坦然承認前述所爆料的事件造成了不良影響。

此外，議員還可能就未能成功提高債務上限的後果詢問鮑威爾的看法。對美國債務上限問題的擔憂疊加全球能源市場吃緊，

2.

中國央行貨幣政策委員會在今年第三季度例會上表示，“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定。”

該行還指出，要“維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益”。不過，中金公司指出，這“並不意味房地產信貸的大幅寬鬆。重點或將放在監管、整治封閉資金管理被挪用等亂象，同時對限制較嚴地區的按揭發放依法依規進行適度調整，但並不意味著地產信貸的大幅寬鬆。”

據報導，繼恆大後，中國另一房地產開發商新力控股已有商票違約，並正在試圖出售旗下項目，試圖緩解流動性緊張問題。

此外，中國央行今日淨投放1000億元。這已經是中國央行連續第8個工作日開展千億級逆回購。9月17日-9月26日，央行分別開展1000億元、1000億元、1200億元、1200億元、1200億元、1000億元、1000億元逆回購操作，並於9月17日重啟14天期逆回購。

今日早些時候公佈的數據顯示，中國8月規模以上工業企業利潤同比增速從7月的16.4%降至10.1%。國家統計局工業司高級統計師朱虹指出，總體來看，儘管受到散發疫情和汛情衝擊及同期基數較高影響，8月份規模以上工業企業利潤仍然保持穩定增長，企業經營狀況繼續向好。需要關注的是，局部地區仍有散發疫情，大宗商品價格總體高位運行、國際物流成本較高、芯片短缺等問題仍在推高企業成本，企業利潤持續穩定恢復面臨較多挑戰。

3.

美國股指期貨盤前下跌，科技股領跌，跌幅遠超價值股。因美聯儲結束量化寬鬆在即，債券收益率上升，美股估值中隱含的貼現率被迫上升，擠壓了仍處於低利潤的增長階段的科技公司預期未來現金流價值。

英為財情Investing.com

個股方面，法國醫藥巨頭Sanofi (NASDAQ:

福特汽車(NYSE:

日內，美國還將公佈9月諮商會消費者信心、房價等數據。

4.

週二，歐洲天然氣、電力和煤炭價格集體創歷史新高，歐洲大陸開始進入冬季取暖期，但沒有跡象顯示緊張的能源市場將會緩和。

俄羅斯天然氣巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom) 股價升至13年來的最高點，僅略低於2008年的高點。俄羅斯天然氣工業股份公司是唯一家有能力在短期內大幅增加對歐洲天然氣供給的公司。

英國方面，根據英國汽油零售商協會的說法，大約三分之二會員加油站燃油售罄，其他加油站的燃油也“部分見底，即將賣光”。

與此同時，歐洲央行年度研究會議拉開帷幕，法國央行行長Francois Villeroy de Galhau重申，到2023年，通脹率可能會回到歐洲央行2%的目標下方。歐洲央行行長拉加德也將於晚些時候講話，投資者需密切關注能源價格飆升會否影響決策者對通脹的預期。

5.

因全球庫存處於低位，多地解除防疫限制措施，需求前景改善，

漢莎航空表示，自美國放寬對來自歐洲旅客的限制以來，本週跨大西洋航班需求增加了兩倍多。日本表示，將解除多個縣的緊急狀態。

日內，美國石油學會(API)將公佈原油庫存數據。上週數據顯示，美國原油庫存觸及三年低點。

 本文來自英為財情Investing.com，

編譯：劉川

 

【有片：投資王道】王弼：現入巿只宜買低水價值股

 https://www.mpfinance.com/fin/instantf2.php?node=1626252729435&issue=20210714

中國降準，紐西蘭卻宣布本月會結束QE，香港奧國經濟學院院長王弼認為，其實昨日美國宣布通脹率高達5.4%，也有收水壓力，現在入巿，只宜買入低水的價值股，而不要再寄託超低息環境才會爆上的虛擬經濟股票。

王弼又指出，現在置業就算是自住也屬於投資決定，因租金回報實在太低，買樓只在意資產增值，而非收租或不用交租。

 

 

環球價值型基金 一周流入468億

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E7%92%B0%E7%90%83%E5%83%B9%E5%80%BC%E5%9E%8B%E5%9F%BA%E9%87%91-%E5%91%A8%E6%B5%81%E5%85%A5468%E5%84%84-194000283.html

2021年5月15日週六 上午3:40·2 分鐘文章

環球再通脹預期持續升溫，資金由增長股轉泊至價值股，環球價值型基金在5月6日至12日（周三）一周期間，合共錄得60億美元（約468億港元）的資金流入。

儘管全球新冠疫情再度不穩，但低息環境繼續推動資金追入股市，本月6日至12日間，流入股市的資金達252.3億美元（約1968億港元）。然而，再通脹引發加快加息的憂慮，不利增長股的估值，令增長股繼續遭到拋售。

增長基金5星期走資648億

據券商富瑞的資金流報告顯示，環球增長型基金已連續5個星期錄得資金流出，累計走資超過83.1億美元（約648億港元）。單計本月6日至12日的一周，有近7億美元（約55億港元）流走。自年初至本月12日，環球增長型基金累計走資更高達105.3億美元（約821億港元）。

在經濟重啟的憧憬下，資金轉泊至價值型基金。本月6日至12日期間，環球價值型基金重新錄得資金流入，達60億美元，不過只集中於歐洲及美國的價值型基金，歐洲價值型基金剛過去一星期吸資2.4億美元（約18.7億港元），美國的價值型基金則有50.3億美元（約392億港元）的流入。

值得注意的是，亞洲已發展市場及亞洲新興市場的價值型基金卻未獲青睞。亞洲已發展市場的價值型基金已經連續4星期走資，剛過去一周再走2100萬美元（約1.6億港元），而亞洲新興市場的價值型基金亦連續3星期錄得資金流走，最近一周走資達800萬美元（約6240萬港元）。

 

價值基金一周淨買入850億破頂 恒指整固勢波動 增長股添沽壓

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E5%83%B9%E5%80%BC%E5%9F%BA%E9%87%91-%E5%91%A8%E6%B7%A8%E8%B2%B7%E5%85%A5850%E5%84%84%E7%A0%B4%E9%A0%82-%E6%81%92%E6%8C%87%E6%95%B4%E5%9B%BA%E5%8B%A2%E6%B3%A2%E5%8B%95-%E5%A2%9E%E9%95%B7%E8%82%A1%E6%B7%BB%E6%B2%BD%E5%A3%93-193600140.html

2021年3月15日週一 上午3:36·3 分鐘文章

美國長債債息上周五（12日）升穿1.6厘，環球資金加速由增長股流向價值股，上周環球價值型基金錄得破紀錄109億美元（約850億港元）資金流入，而內地加強反壟斷執法及整頓金融科技等負面消息未散，分析預期，新經濟股出現反彈後，承接力將大減，舊經濟股表現應相對較好。整體市況方面，港股料進入整固期，波動性加劇，恒指在28300點至28500點有較強支持。

恒指夜期上周收報28753點，微彈43點，高水13點。ADR港股比例指數報28784點，較港收市升45點。不過，美國10年期債息撲至近1.63厘水平，加上內地互聯網監管風暴，騰訊（00700）、阿里（09988）和京東（09618）的ADR價格分別較上周五港收市低1.5%、0.5%和5%。

瑞信唱好銀行內險材料板塊

瑞信亞太區高級投資策略師邵志銘稱，通脹壓力加大及商品價格上揚，預期港股在未來1至3個月將整固，走勢更波動；新經濟股等增長股屬早前投資者超配的資產，恐繼續面對沽壓，「（新經濟股）反彈後好難有足夠的投資者接貨，因為積累了不少蟹貨。」他補充，資金雖不斷流入亞太股市，但有減慢跡象，例如近期「港股通」淨流入規模漸縮，籲投資者現階段謹慎入市；至於舊經濟股則有望跑贏新股經濟股，他較看好國際性銀行股、內險和材料等板塊。

從資金流分析，熱錢續流入股市，環球股市連續11周吸資，共流入2855億美元（約2.2萬億港元）；單計港股互惠基金及ETF更已連續28周吸資，累計有81億美元（約632億港元）資金流入。

與此同時，資金配置由增長股流向價值股，據富瑞資金流報告顯示，價值型基金在3月4日至10日的一周間，全球吸資額漲至109億美元（約850億港元）創新高，增長型基金同期卻錄得51億美元（約398億港元）走資。

光大新鴻基證券策略師伍禮賢認為，投資者對新經濟股大升大跌的走勢猶有餘悸，信心仍然不足，「近期低位回升後，投資者再擔心會否又下跌。」此外，內地反壟斷法再劍指龍頭科網股，進一步影響新經濟股的投資氣氛。惟伍禮賢相信，若龍頭科網股因反壟斷法的消息而出現較大跌幅，可趁機撈底。

光大新鴻基：月底再戰三萬

資金追捧舊經濟股，伍禮賢提醒，舊經濟股涉及板塊廣泛，處於不同經濟復甦階段時，各行業的舊經濟股受惠程度不一，他目前較看好內險股。整體大市走勢方面，儘管恒指上周五急瀉645點（2.2%），但未破壞「雙底」形態，一旦美長債利率不再上飆，他估計恒指於28300點至28500點有較強支持，本月底可望再度挑戰三萬點關口。

本周港股焦點包括聯儲局周四公布議息會議聲明，以及中國中央外事委辦公室主任楊潔篪聯同國務委員兼外長王毅，於周四和周五在美國阿拉斯加跟美國國務卿布林肯與白宮國安顧問沙利文（Jake Sullivan）會面。

 

 

價值反勝增長成條街的啟示

 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/2733991/%E5%83%B9%E5%80%BC%E5%8F%8D%E5%8B%9D%E5%A2%9E%E9%95%B7%E6%88%90%E6%A2%9D%E8%A1%97%E7%9A%84%E5%95%9F%E7%A4%BA

3月10日，周三。環球股市繼續受債市動態牽引，美國十年期債息上落幾個基點足以引發股海翻波，科技板塊反應尤其強烈。「標題黨」旨在吸睛，自然可藉日升日跌大做文章，但債息一天未穩定下來，投資者都難以有信心地作方向性下注。

以股市此刻對利率變動的敏感度，美國十年期債息莫說直奔兩厘，只要從目前水平上行十多二十個基點，突破1.7厘，科技股陷入更大恐慌乃高概率事件，好友焉敢不防？反過來看，美國十年息若反覆下試1.5厘甚至更關鍵的1.4厘支持位，繼而穩定下來或跌穿，那些已從高位插水式回落的新經濟股極可能來個大報復，逢反彈沽之的策略隨時變成搬石頭砸自己腳，捉蟲也。

名宿意見南轅北轍

債息牽一髮而動全身，不僅股市缺乏方向，投資名宿亦莫衷一是。早兩日，有「美股大隊長」之稱的Appaloosa Management創辦人泰珀（David Tepper）開腔撐股，指推動利率急升的國債拋售潮很可能已結束，市場主要風險消除，短期內息率趨於穩定，投資者非但不宜看淡美股，現在入市反而更安全。

言猶在耳，「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）大唱反調，認為美國消費物價指數今年6、7月按年將升逾3%，國債孳息率仍有進一步上升空間。岡拉克估計，美股回調幅度將遠超一成至一成半。換句話說，新債王不排除華爾街陷入熊市。

泰珀既有「大隊長」稱號，對美股傾向樂觀順理成章。說到岡拉克，早在去年12月美國十年期債息不足一厘時已睇兩厘，新債王相信長息離頂尚遠，進而大幅拖低美股，也不是什麼驚世預言。老畢有興趣做的，是從另一角度推敲這兩種截然相反的意見，看能否在實戰層面得出一些啟發。

金融海嘯結束以來，投資者愈是違反「教科書」忠告，獲利愈豐厚。說具體一些，遠在十年八載前，已有許多人深信利率低無可低易升難跌，從事所謂「尋息」（yield-seeking）活動形同燈蛾撲火。然而，利率非但從未真正掉頭，諸如名義（nominal）負利率現象更廣見於發達國家債市甚至政策利率。投資者若把專家意見當作耳邊風，反其道而行尋息，則不管採用什麼工具，在零息常態化下至少能做到贏多輸少。

再舉一例，「教科書」千叮萬囑切勿把所有雞蛋放進同一個籃，必須分散投資，以免風險過度集中於單一市場或資產類別。可是，證諸事實，過去十年美股一枝獨秀，而以科技股為首的增長型股票更是長升長有，估值拋離價值型股份，那又是一個跟傳統智慧對着幹大獲全勝的顯例。

講得俗一點，這些年不聽老人言的「壞孩子」才是大贏家，被視為正確的投資行為反而受到市場狠狠懲罰。十年不短，許多人恐怕已給「訓練」到不懂從鐘擺的另一端思考。金融海嘯後，環球央行無不實施超寬鬆貨幣政策，但經濟復甦始終軟弱無力，通脹更不知從何說起。今次之所以不一樣，全因刺激經濟方程式中多了財政政策這一變數。

觀乎債市對此變數的反應，投資者很大程度認同那是一個game-changer，在名宿圍繞利率去向拗個面紅耳熱之際，永遠向前望的股市已明確反映資金意向。過去三個月，Tesla股價下跌7%，「老餅」車廠福特大漲33%；亞馬遜挫半成，能源巨企埃克森美孚勁升五成；蘋果跌2%，不爭氣如美西百貨（Macy's）卻漲足30%。踏入新歲，舊經濟價值股跑贏增長股成條街，現在入市是否太遲見仁見智，惟動力（momentum）一旦形成，趨勢只會愈來愈強，從美股市寬（market breadth）可清楚觀察到強弱互易，輪動勢頭方興未艾。

告別增長難求歲月

在老畢看來，過去十年最諷刺的莫過於號稱「增長型」的股票其實受惠於現實世界增長難求，科技股銷售和盈利每年能錄得兩成或以上增幅，投資者別無選擇，估值再高也心甘命抵買入長揸。問題是，刺激措施結合疫情消退若一如預期帶動消費開支及GDP強力回升，那便意味實體經濟及企業告別增長難求的歲月。此一時彼一時，投資者還願意付出銷售額數十倍以至過百倍的瘋狂估值買新經濟嗎？從這個角度着眼，增持價值股、分散押注美國以外市場等策略，都值得優先考慮。

 

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

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納斯達克指數預測：板塊輪動開啟，科技股漲不動了，價值股開始發力？

 https://www.dailyfxasia.com/cn/cmarkets/20201112-13603.html

 

摘要：本周在疫苗樂觀消息的推動下，板塊輪動開啟，道瓊斯指數大幅上漲，而此前引領股市上漲的以科技股為主的納斯達克100指數則遠遠落後。但中期前景來看，納斯達克100指數仍具有建設性前景。

納斯達克100指數分析：科技板塊漲勢暫停

本周出現了一個不尋常的轉折，在有消息稱冠狀病毒疫苗可能即將問世之後，以科技股為主的納斯達克100指數落後於道瓊斯指數。投資者對科技股避而遠之，提振了擁有更傳統商業模式的公司。周一科技股大跌後，納斯達克指數迅速逆轉。不過，在該指數考慮其下一步走勢並已開始追趕道瓊斯指數時，此次回調可能是健康的修正。

 

 

技術面上，納斯達克100指數可能會受到附近技術點位的影響。上方初步阻力位關注12,045以及略上方的下行趨勢線（在12090附近），上周納斯達克100指數同樣在該水水平附近受到阻力轉為下行。如果納斯達克100指數向上突破，則上方目標看向9月、10月和11月的高點12,466、12,253以及12,415。

納斯達克100指數1小時圖

 

不過倘若科技板塊繼續走弱，納斯達克100指數下方支撐看向11,570-11,540區間，若下破該區間則下方關鍵支撐看向11,360（斐波位）以及11,200水平。考慮到納斯達克綜合指數目前在支撐位和阻力位之間徘徊，筆者認為至少短期內交易該指數不是特別有吸引力。但是基本面狀況仍有利於股市進一步上漲，因此即便是本周表現落後的納斯達克100指數也具有建設性的中期前景。

 

因此，在筆者看來，只要9月和10月的低點未破，納斯達克100指數的回調可能帶來更多的多頭敞口。反之，若跌破則需要重新評估其技術前景。（Peter Hanks撰，Cindy譯）

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摩根大通認為價值股即將鹹魚翻身 有望持續上漲

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%91%A9%E6%A0%B9%E5%A4%A7%E9%80%9A%E8%AA%8D%E7%82%BA%E5%83%B9%E5%80%BC%E8%82%A1%E5%8D%B3%E5%B0%87%E9%B9%B9%E9%AD%9A%E7%BF%BB%E8%BA%AB-%E6%9C%89%E6%9C%9B%E6%8C%81%E7%BA%8C%E4%B8%8A%E6%BC%B2-151909296.html

Ksenia Galouchko

2020年11月11日週三 下午11:19 [GMT+8]

【彭博】-- 摩根大通策略師認為，跑輸成長股多年的價值股有望鹹魚翻身，出現更為持久的上漲行情。

包括Davide Silvestrini和Marko Kolanovic在內的策略師指出，「我們的股票策略團隊認為，我們正處於價值股持續上漲的風口浪尖，這波行情可與2016-2017年相提並論。鑒於價值股近年來的跑輸表現，這種板塊切換還有繼續演繹的空間。」

儘管向低估值股票的輪動在周三有所松懈，但策略師們說，仍有進一步正常化的空間，因為最初漲勢的很大一部分是由做空策略的空頭回補推動的，這些策略買入了過去一年的贏家並賣掉跑輸者。

在價值股周一史無前例大幅度跑贏成長股之後，摩根大通分析師正在評估其影響。MSCI全球價值股指數在本周初上漲了近6%，而成長股則下跌了2%，因投資者撤出了具有防禦性的科技股，轉投因防疫封鎖受損的價值股。

這些策略師表示，市場資金轉向低估值股票也會推動歐洲股市跑贏美國股市。他們預測歐洲斯托克50指數到12月底將跑贏5%，因該歐洲基準指數相比標普500指數擁有更多的周期性股票和價值股。

自3月份低點以來，歐洲股市在反彈中的表現落後於美股。與標普500指數接近歷史高位不同，斯托克600和斯托克50指數仍較歷史最高水平低約12%。

原文標題JPMorgan Says Value Stocks Rotation Can Continue Much Longer

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〈美股盤後〉蘋果亞馬遜領軍科技股反彈 那指收紅逾2%

 https://news.cnyes.com/news/id/4542105

華爾街權衡新冠疫苗進展、新冠確診數激增，以及經濟復甦狀況，週三 (11 日) 小型股指數「羅素 2000」停止了為期兩天的漲勢，科技股在連日下跌後，再度重回盤面熱點，蘋果、亞馬遜領軍科技股反彈，那指、費半兩大指數收漲逾 2%。

全球新冠肺炎 (COVID-19) 疫情持續發燒，截稿前，據美國約翰霍普金斯大學 (Johns Hopkins University) 即時統計，全球確診數已飆破 5162 萬例，死亡數突破 127 萬例。美國累計確診超過 1,026 萬例，累計死亡數超過 23.9 萬。

德州成為第一個美國累計確診超過 100 萬例的州，隨著疫情惡化，紐約州州長庫莫設定新防疫規則，加州以及美國中西部和東北部各州亦強化防疫限制。

歐洲央行 (ECB) 總裁拉加德警告不要對疫苗樂觀，經濟復甦可能不是線性的，而是不穩定的。

週三 (11 日) 美股四大指數表現：

• 美股道瓊指數下跌 23.29 點，或 0.08%，收 29,397.63 點。
• 標普 500 指數上漲 27.13 點，或 0.77%，收 3,572.66 點。
• 那斯達克指數上漲 232.57 點，或 2.01%，收 11,786.43 點。
• 費城半導體指數上漲 88.91 點，或 3.67%，收 2,511.24 點。

標普 500 指數 11 大板塊漲跌各異，資訊科技、非必需消費品領漲、材料、工業與能源板塊領跌。

科技五大天王集體回漲。蘋果 (AAPL-US) 上漲 3.04%；臉書 (FB-US) 上漲 1.49%；Alphabet (GOOGL-US) 上漲 0.55%；亞馬遜 (AMZN-US) 上漲 3.37%；微軟 (MSFT-US) 上漲 2.63%。

道瓊 30 檔成分股多收低。美國運通 (AXP-US) 下跌 4.17%；波音 (BA-US) 下跌 3.47%；迪士尼 (DIS-US) 下跌 3.02%；salesforce (CRM-US) 上漲 2.63%；陶氏化學 (DOW-US) 下跌 2.34%；麥當勞 (MCD-US) 上漲 2.20%。

費半成分股集體回暖。AMD (AMD-US) 上漲 4.22%；英特爾 (INTC-US) 上漲 2.00%；NVIDIA (NVDA-US) 上漲 5.07%；高通 (QCOM-US) 上漲 5.41%；美光 (MU-US) 上漲 1.71%。

台股 ADR 同步揚升。台積電 ADR(TSM-US) 上漲 3.67%；日月光 ADR (ASX-US) 上漲 2.02%；聯電 ADR (UMC-US) 上漲 2.78%；中華電信 ADR (CHT-US) 上漲 0.50%。

焦點個股消息

天貓雙 11 檔期創下 4982 億人民幣的驚人銷售記錄，阿里巴巴 (BABA-US) 震盪收黑 0.33%，然而，其他雙 11 概念股群起反彈，京東 (JD-US) 收漲 3.45%、拼多多 (PDD-US) 上漲 8.12%、唯品會 (VIPS-US) 上漲 1.01%。

歐盟已同意訂購輝瑞和 BioNTech 合作生產的高達 3 億劑的新冠疫苗，但週一輝瑞 (PFE-US) 公布旗下新冠疫苗有效率逾 90% 同時，輝瑞 (Pfizer) 執行長 Albert Bourla 出售了價值近 560 萬美元的股票，此消息促使輝瑞週三收跌 0.47%。

REVLON 露華濃 (REV-US) 與投資大亨 Carl Icahn 達成協議，將 2.365 億美元得未償還債券納入公司的交易計劃中避免破產，其股價盤中一度飆升 65%，終場收紅 22.53% 至每股 10.77 美元。

投行 Stifel 將大麻股 Aurora (ACB-US) 和 Tilray (TLRY-US) 股票評級從「持有」下調為「賣出」，兩家公司股價分別下跌 6.93% 和 3.48%。

打車業務的 Lyft (LYFT-US) 稱，即便疫情威脅該公司的復甦，仍有望在 2021 年第四季實現調整後的 EBITDA 盈利，該公司股價收紅 1.00% 至每股 36.41 美元。

華爾街分析

紐約梅隆銀行財富管理部門首席投資長 Leo Grohowski 表示，我們仍將面臨經濟成長放緩的環境，隨著新冠確診數繼續攀升，我們可能會看到一些暫停經濟重啟，恢復封鎖政策狀況。

投資機構 Edward Jones 的投資策略師 Craig Fehr 表示，本周和今日走勢是，華爾街在成長股、科技股，宅經濟受惠股，更具週期性的價值股間呈現拉鋸、槓桿式的市場觀點。

摩根大通策略師說，跑輸成長股多年的價值股有望鹹魚翻身，市場仍有進一步正常化的空間，因本週美股的漲勢在很大程度上是由做空策略的空頭回補推動的，這些策略買入了過去一年的贏家並賣掉跑輸者。

花旗個人財富管理投資策略主管 Shawn Snyder 表示，在明年春季之前，市場可能會進入間歇性的輪換階段。這些大型科技企業獲利依舊非常強勁，而且在整個冬季，投資人仍然面臨著新冠確診數的激增，以及新的防疫限制和封鎖情況。

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