老麥「大到不能補」

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%96%B0%E8%81%9E%E9%BB%9E%E8%A9%95-%E8%80%81%E9%BA%A5-%E5%A4%A7%E5%88%B0%E4%B8%8D%E8%83%BD%E8%A3%9C-191800320.html

香港麥當勞今年似乎頗多阻滯，繼年初曾經出現薯餅和雪糕花生缺貨之後，近日連其最受歡迎食品之一的脆香雞翼也陷於短缺，難免拖累生意。這固然關乎新冠疫情下全球航運物流大混亂，但人們亦會問，為何甚少聽聞其他快餐店「出事」？莫非在香港老麥經營權賣給中信（00267）、母公司變成「金拱門」後，管理質素不復以往？事實上，老麥頻頻斷貨很大程度屬「非戰之罪」，緣於該集團實在太「大」，以致「大到不能補」。

脆香雞翼斷貨非戰之罪

「邊度有貨？」這是香港近日市面經常聽到的問題，說的並非最新iPhone 13，而是麥當勞脆香雞翼，皆因老麥雞翼供應深陷短缺，由港九市區開始，全港各區分店陸續斷貨，「賣一隻少一隻」。有些雞翼迷為了「頂癮」，不惜走到新界甚至離島分店大快朵頤，他們慨嘆「沒想到今日食雞翼要好像搶購絕版波鞋」。

香港老麥在其Facebook專頁解釋，這次「雞翼災難」來自供應鏈受不穩定的國際航運影響，事關香港分店的雞翼主要由泰國供應，但近日貨輪船期延誤，以致面臨「冇雞翼賣」。

不少M記粉絲對此已經見慣不怪，該集團今年初曾經出現早餐薯餅短缺，後來雪糕花生一度斷貨，今次就輪到雞翼，全都與疫情弄致全球航運大混亂有關。還有人打趣說，下次會否連漢堡包、麥樂雞也缺貨？屆時老麥可能要改賣乾炒牛河和白粥油炸鬼。

然而，雖說大家普遍理解航運混亂導致供應鏈緊張，惟亦不禁會問，為何沒見到其他快餐店「出事」？例如肯德基及Jollibee炸雞供應至今源源不絕，「全部都係雞」，點解M記雞翼特別缺貨？有人提到，香港老麥經營權在2017年售予央企中信，母公司改名「金拱門」，莫非管理質素有所改變？

不過平情而論，老麥身為香港最大規模美式連鎖快餐店，營運逾240家分店，較第二位多出兩倍以上，其供應鏈管理難度也不可同日而語。舉例說，版圖巨大的老麥，每日需求和消耗的食材量驚人，加上本港租金昂貴，集團不可能儲藏太多食材備用，必須嚴格甚至精準執行Just-in-time供貨模式，每批到港食材於短時間內盡快用完，否則倉租成本相當沉重。這十幾個月面對全世界供應鏈繃緊，一旦船期稍為延誤，老麥食材便比其他快餐店更易「斷供」。

再者，儘管各快餐店品牌皆標榜獨門秘方，對食材有嚴格要求，但亦絕非完全無可替代。例如當泰國雞肉短缺時，大可改為採購肉質和口感相若的巴西雞肉。因此，當一些相對中小型餐飲集團面臨食材缺貨時，為了保持營運和信譽，往往不惜加錢從其他渠道緊急補貨，寧可承受虧損也要確保「夠貨賣」。可是以老麥的規模，霎時間不容易找到「Plan B」助周轉雞翼，誰會有貨源為其「補倉」？

其實，英國近日的快餐店缺貨危機比香港有過之而無不及，面對國際航運混亂、脫歐、勞工不足（部分工人享受疫下政府補助，未有太大意欲回歸崗位）三重打擊，導致供應鏈「亂上加亂」。當地麥當勞自8月起已把奶昔從餐單下架，肯德基也向顧客發出「溫馨提示」，預告部分分店的食品隨時會停止供應。

此外，就連英國著名的Nandos烤雞店，亦因為雞肉短缺，宣布45家分店暫停營業，同樣「拉閘」的還有超過50家Burger King漢堡王分店。某程度上，香港食客已算相對幸福，起碼M記仍家家開門營業，沒了脆香雞翼，可改食麥樂雞，或者幫襯KFC、Jollibee、Burger King。

供應鏈失序短期難改善

除了香港特區老麥「冇雞翼賣」，維記、雀巢牛奶公司等品牌的鮮牛奶產品也出現斷供情況，背後原因跟M記雞翼短缺相似，皆因鮮牛奶講求新鮮，不可能在貨倉或海上長期儲貨，一旦出現船期紊亂，便會最先亮起紅燈。

隨着歐美感恩節和聖誕節消費旺季臨近，當地商家開始大舉進貨及補貨，環球供應鏈失序情況短期內恐難大幅改善。香港繼「雞翼災難」和「鮮奶危機」後，接着或將上演更多缺貨事件，商戶、消費者以至政府都要做好心理準備。

 

【盤房來料】市況未穩二萬八爭持 暫未宜進取撈貨

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2797296/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E5%B8%82%E6%B3%81%E6%9C%AA%E7%A9%A9%E4%BA%8C%E8%90%AC%E5%85%AB%E7%88%AD%E6%8C%81+%E6%9A%AB%E6%9C%AA%E5%AE%9C%E9%80%B2%E5%8F%96%E6%92%88%E8%B2%A8

美股隔晚顯著下跌，不過科技股沽壓緩和，納指收市前跌幅大大收窄，本來已連跌三日嘅港股開市反彈，一度反彈逾百點，不過台灣昨日新增11宗肺炎感染個案，再爆疫令市場憂慮，台股跌8%，拖累亞太區股市全線下挫，港股亦高開低走，半日倒跌。恒指高開60點，開市曾反彈147點，見過28161點半日高位，其後回順，半日收市前隨亞太股市走低，曾倒跌116點，報27897點，再創3月25日以來新低。恒指中午收報27910點，跌103點；國企指數報10452點，升20點；科指升106點，報7755點。

台灣出現不明感染源頭肺炎個案，並進入社區感染階段，指揮中心指揮官表示國內疫情非常嚴峻，今日或可能進入第三級警戒，並停止室內5人以上聚會。台灣加權指數曾跌逾8%，半日收市仍要跌5.68%。日經指數跌1.9%；南韓KOSPI半日亦跌2.06%。港股即便想彈亦彈唔起。

藍籌股個別發展，連日勁升嘅中信股份(00267)繼續回吐，半日跌逾3%。大笨象(00005)跌1.7%；友邦(01299)亦跌2.2%，平保(02318)跌1%；之前持續向下尋底嘅海底撈(06862)反彈3.7%。至於科技股今早普遍反彈，已十連跌嘅美團(03690)半日反彈1.7%；騰訊(00700)半日彈1.5%，快將公布季績嘅阿里(09988)半日升4%；小米(01810)則反彈1.4%。至於微盟(02013)首季訂閱解決方案收入勁升逾倍，半日升8.3%，不過反彈阻力過唔到，大市表現又反覆，咪見反彈多手追貨。

有消息指深圳市地方金融監督管理局「關於排查小額貸款公司涉及房地產貸款業務情況的通知」，要求各小貸公司對放貸資金流入房地產的行為再次進行全面自查。市場認為針對「深房理」違規炒房事件，內房股受壓。龍湖(00960)半日跌4%，藍籌之中跑第尾。其他內房股普遍跌1.6%至超過3%不等。

暫時大市喺二萬八水平爭持，市況仍未穩妥，尤其喺通脹陰霾下，高增長股光環已失，即使短線因為超賣反彈，亦難回復過往光輝歲月。高位追貨而未有嚴守止蝕，又或及時逃生嘅，資金被綁已成事實，目前可以做嘅，除咗高沽低買短炒拉低本身持貨成本之外，另一方個法就只有壯士斷臂套現，再另覓投資對象，否則死心眼繼續死守，慘變望夫石亦未能見家鄉。

 

麥狄文

(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

 

傳統經濟股發力，港股首季的中信為最佳藍籌

 https://www.marketdigest.io/article/%E5%B8%82%E5%A0%B4%E7%86%B1%E8%A9%B1/6883/%E8%82%A1%E5%B8%82%E8%BD%89%E5%8B%A2-%E5%82%B3%E7%B5%B1%E7%B6%93%E6%BF%9F%E8%82%A1%E7%99%BC%E5%8A%9B-%E6%B8%AF%E8%82%A1%E9%A6%96%E5%AD%A3%E7%9A%84%E4%B8%AD%E4%BF%A1%E7%82%BA%E6%9C%80%E4%BD%B3%E8%97%8D%E7%B1%8C 

2021-04-01 13:13撰文：Market Digest Editorial

 

2021-04-01 13:13撰文：Market Digest Editorial

港股新經濟股

 

港股首季先升後跌，股市於首兩個月受惠北水大舉湧入下，而在2月11日高見31183點。不過，美國債息自2月下旬急升，港股亦轉勢，新經濟股出現大幅調整下，北水流入速度減慢，拖累大市向下，3月累跌601點或2.1%。 而恒指首季累升1147點或4.2%，但受累科技股大跌，恒生科技指數現弱勢，首季則累跌242點或2.9%。

  事實上，表現最好的三隻藍籌股（恒指成份股）:

分別是中信股份（0267）（升34％）、交通銀行（3328）（升21％）和創科實業（0669）（升20％）；表現最差的三隻藍籌則為吉利汽車（0175）（跌25％）、小米（1810）（跌22％）和海底撈（6862）（跌11％）。  

國指方面，首季則升233點或2.2%:

其中表現最佳的三隻國指為快手 （1024） 、碧桂園服務 （6098） 及中信股份，表現最差為農夫山泉 （9633） 、京東健康 （6618） 及吉利汽車。 

 製圖／文字：Market Digest

 

 

【盤房來料】內房資源股高追中伏必應驗

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2755645/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E5%85%A7%E6%88%BF%E8%B3%87%E6%BA%90%E8%82%A1%E9%AB%98%E8%BF%BD%E4%B8%AD%E4%BC%8F%E5%BF%85%E6%87%89%E9%A9%97

美匯指數回復強勢，令資金流出新興市場及亞洲區股市壓力增加，港股彈咗三日累升超過600點後，今早高開低走，長假期前夕買賣兩閒，投資者態度審慎，尤其喺美國10年長債息趨升下，更唔願加大風險胃納。恒指高開225點，雖然曾收復20日線(約28748)，但今早開市價28802點已經係半日高位。恒指受制20日線，觸及此點即見沽盤湧現，大市掉頭向下，半日最多跌191點，低見28385半日低位，10日線(約28533)亦告失守。中午恒指報收28488點，跌88點；國指跌43點，半日報收10976點；恒科技半日升16點，報收8196點。半日成交進一步縮水至866.76億元，預咗呢兩日成交額縮晒水。

藍籌股個別發展，半日表現最好竟然係升2.5%嘅中信(00267)，呢隻股阿Man幾乎已遺忘，差啲唔記得佢係藍籌股；而表現最差嘅藍籌係萬洲(00288)，剛派完成績表，核心盈利少賺近三成，股價半日跌11.2%，藍籌股半日跌逾一成真係無乜幾可。

雖然隔晚美國嘅重磅科技股腳軟，但喺港股呢邊嘅JATMX，除阿里(09988)喺220元水平無神無氣之外，其他四大巨頭半日均見進帳。美團(03690)重返300大關，半日升2.3%，但能否企穩仍屬未知數，300大關料有爭持。

狼來了故事喺小米(01810)身上發生N次，公司終宣布成立全資子公司進軍能電動車市場，股價早段曾升6%，但半日升幅窄淨0.6%。其實有關小米造電車嘅消息，市場傳咗N咁多次，早已無晒驚喜，加上阿爺剛剛先點名批評恒大汽車(00708)紙上造車，炒起股份市值幾千億，好明顯係唔多滿意汽車製造商借發展新能源車作為炒作藉口。

值得安慰係雷總講到明，公司資金雄厚，有成千億本錢投資呢項業務，即使公司表示未來10年將投資100億美元去搞電車，暫時公司都無集資壓力。而小米已派完成績表，早前公司表示將以200億元回購股份，至少股價有一定支持。作為中線投資，雖然小米今年未必能衝破萬億市值，股價見40元，但阿Man有信心，小米要重返30元至32元無乜問題，25邊呢啲位買，穿22打靶都值博。

阿Man講過高追內房股好易中伏，話口未完，今日內房股又冚包散，萬科(02202)於三條紅線政策中，有一條超標，中午插6.4%；世茂(00813)核心利潤低於預期，中午大跌8.6%；其他內房股閒閒地跌3%或以上，融創(01918)僅跌0.3%已經算硬淨。總之喺三條紅線政策下，內房股都好難發圍，回得急可以撈，高追免問。

另一個阿Man好少沾手嘅板塊資源股，今日亦全線插水，喺美匯指數回升至5個月高位下，商品價格難免受壓，相對內房股，呢個板塊回調時，阿Man係連趁低撈貨嘅興趣都欠奉。

麥狄文

(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

 

解構2020年藍籌港股3大贏家輸家前景

https://www.hkmoneyclub.com/2021/01/04/%e8%a7%a3%e6%a7%8b2020%e5%b9%b4%e8%97%8d%e7%b1%8c%e6%b8%af%e8%82%a13%e5%a4%a7%e8%b4%8f%e5%ae%b6%e8%bc%b8%e5%ae%b6%e5%89%8d%e6%99%af/ 

2020年港股在疫市錄得約3.4%全年累計跌幅，以下回顧去年表現最強，及最弱的藍籌港股。

最強藍籌股

1.藥明生物

2020年表現最強藍籌是藥明生物（SEHK：2269），全年累計升逾210%。藥明生物在今年8月上旬已較年初水平上升一倍，踏入12月份，集團的基本面持續改善，升勢進一步加強。

藥明生物最近公布收購位於德國的生物藥原液製造工廠的設施資產，再次向市場展示集團向全球市場發展的實力及決心，而臨近年尾，國家醫保藥品目錄談判氣氛正面，兩大因素支持藥明生物股價在2020年最後一個月完成全年兩倍漲幅。在研發需求強勁下，藥明生物相信可繼續保持增長。

2.小米集團

全年表現接近210%，緊追藥明生物的藍籌股就是藍籌股新貴小米集團（SEHK：1810）。疫市推動市場資金由傳統產業加快流入新經濟板塊，作為「ATMX」熱捧股之一的小米自然受惠。

以親民價手機起家的小米在核心中國市場，以及新興印度市場持續滲透，集團亦加快品牌升級，如最新發佈較高端產品——小米11系列有利改善集團盈利能力。

2021年全球手機出貨量預期回升，小米手機性價比高，而且逐步向高端發展，又兼有其他家電等裝置聯網，AI+IoT概念在今年5G加強商用下，預期會得到更大注意。

3.美團

表現第三佳的藍籌股是全年回報近190%的美團（SEHK：3690）。雖然美團的業務在疫情初期面臨重大挑戰，其中到店、酒店及旅遊業務在防疫措施限制下大受打擊。

首季收入按年下跌約13%，但隨著疫情中大眾消費模式持續轉變，美團的餐飲外賣業務在第二季度強勢復甦，分部經營溢利更按年增長近66%，滲透度在疫市提升可加強平台的變現潛力。

美團短期難免仍要面對反壟斷壓力，但是中長線相信能透過引流支持其他業務發務發展，有望保持增長。

最弱藍籌股

1.中信股份

中信股份（SEHK：267）是2020年表現最差藍籌，累跌約47%。其實在2019年，中信股份已是表現第三差的恒指成份股。

疫市中市場資金加快由舊經濟股流出，中信股份旗下業務多屬舊經濟產業，如製造、工程承包等業務受疫情影響較大。金融讓利等國策亦為集團的核心盈利來源——中信銀行的業務表現帶來挑戰。

由於資源在2020年下半年回穩，預期2020年下半年業績會有改善。2021年走勢，要看資源價格及金融業務表現能否好轉。

2.中國海洋石油

去年表現第二差的是三桶油之一的中海油（SEHK：883），累跌近45%。集團主力上游業務，而上游業務與油價的敏感度較高。

疫市期間，全球航空需求大減，經濟活動急降温，石油價格曾跌至負數水平。石油需求減，以及庫存持續增加將會持續為油價添壓，更遭美國制裁，眾多負面因素浮現不利股價表現。

中海油短期走勢無疑是受到美國制裁因素打擊，但由於中海油主要收入並非來自美國，而且油價在全球經濟復甦下有望受帶動上升，2021年或許有意外憧憬。

3.中國海外發展

中國海外發展（SEHK：688）以約44%跌幅成為今年表現第三差藍籌。集團股價表現持續積弱可歸因於特朗普政府把握僅餘任期落實對華措施，加快落實制裁名單，而中海外被納入制裁名單的風險上升，市場資金提前減持帶來沽壓。

雖然中國海外發展本身業務預期不會受到太大影響，但中國樓市宏觀政策預期以穩為主，內房股短期相信仍難有表現。

結語

展望2021年，新經濟熱潮及中美關係發展將繼續影響市場情緒，投資部署值得關注，但相信依然危中有機，個別股票依然能有好回報。