大全投資92億 擴建多晶硅項目

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E5%A4%A7%E5%85%A8%E6%8A%95%E8%B3%8792%E5%84%84-%E6%93%B4%E5%BB%BA%E5%A4%9A%E6%99%B6%E7%A1%85%E9%A0%85%E7%9B%AE-062215804.html

重點：

• 大全新能源表示將在內蒙古的大規模擴張計畫第二階段，也就是最後階段，將投資92億元，增加10萬噸多晶硅產能

• 在多晶硅價格經歷了過去兩年的兩倍增幅，正表現出見頂並開始下行跡象之際，該項目將讓該公司產能增加兩倍

陽歌

加注多晶硅！

週二，大全新能源有限公司(DQ.US)發出最新的戰鬥口號，宣佈了大規模擴建計畫的二期項目。該項目將讓其太陽能電池的主要原料多晶硅的產能，在去年同期的基礎上增加三倍。唯一的問題是，大全並不是唯一希望借上全球太陽能需求激增這股東風的公司。

實際上，大全和同行爭相擴大產能，已經促使分析人士預測明年多晶硅會供應過剩，這必然會導致多晶硅價格在大幅攀升兩年後出現暴跌。據財新網報道，市場數據公司上海有色網上周預測，隨著2023年產能翻番至250萬噸左右，多晶硅將「嚴重供過於求」。

假設全球多晶硅產能增加125萬噸，這意味著大全在其中的比例將高達15%左右。這是因為，該公司計畫在內部蒙古包頭一家在建的大型工廠增加20萬噸產能。

這將我們引向大全最近的公告。公告詳細介紹了該二期項目。大約一年前，大全第一次發佈公告，宣佈了投資85.5億元的一期10萬噸產能項目。該項目或將於明年二季度建成投產。

彼時，該公司年產能約為7.5萬噸。但在那之後，這個數字升至大約10萬噸。這意味著僅一期項目就讓其產能幾乎翻一番。

最新公告顯示，二期項目將比一期項目遲大約半年，涉及92億元新增投資，新增產能10萬噸。名為5B期的該項目預計明年底建成投產。總而言之，大全屆時將實現多晶硅年產能30.5萬噸，幾乎是目前產能的三倍。

除增加多晶硅產能外，大全表示它也正在打造30萬噸冶金級硅產能。這將使其在未來實現冶金級硅自主供給。

大全首席執行官張龍根稱，相信第5B期項目和冶金級硅項目將幫助公司增加產能、提升質效、降低成本、優化供應鏈管理，進而進一步提升其領先地位。

泡沫破裂

雖然該公司對擴建動作的最後幾步興奮不已，但投資者並不賣帳。公告出來後的兩個交易日，大全股價下跌8%。不過今年到目前為止，它仍有19%的漲幅，這是因為綠色能源股在目前的市場上，是為數不多表現不錯的板塊之一。隨著世界各國不斷承諾減少碳足跡，該板塊的表現已經相當不錯了。在俄烏戰爭爆發後，該板塊得到進一步的提振，因為戰爭堅定了許多西方國家的決心，希望儘早擺脫對俄羅斯的石油和天然氣的依賴。

雖然在未來5到10年的時間裏，整個太陽能生態系統的公司都前景看好，但由於該行業的週期性，也是有可能出現重大挫折的。就比如，第一波麻煩幾乎可以肯定會在明年出現，屆時適逢大全及其競爭對手開始大規模增加多晶硅產能。

在過去兩年，隨著多晶硅價格的漲幅超過兩倍，相關生產商發展迅速。大全在最新季報中表示，在截至10月的三個月裏，多晶硅的平均售價為每公斤36.44美元，較一年半前的2021年一季度每公斤11.9美元大幅上漲。

這樣的價格攀升為大全及其同行帶來了巨大的收入和利潤，至少一個例子是，它甚至將陷入困境的協鑫科技(3800.HK)從崩潰的邊緣拉了回來。大全上個月報告稱，三季度營收大致翻了一番，達到12億美元(83.8億元)，但利潤僅增長11%至3.23億美元。但按non-GAAP準則(不包括員工股票支出)，大全的利潤也從一年前的2.95億美元翻了一番，達到5.9億美元。

但多晶硅價格在 11 月中旬見頂，此後一路走低，從每公斤303元的高位跌至目前的295元左右。據財新網報道，這是在大約一年的時間裏首次下跌。

雖然價格下跌顯然是大全最大的擔憂之一，但該公司還面臨著另一個巨大的潛在風險，原因是西方指控該公司總部所在地新疆，或存在不公平的勞工做法。這促使大全去年邀請投資界到它位於新疆的總部，以表明它沒有參與此類活動。

該公司生產的多晶硅仍被美國禁止，但大全表示不會受此影響，因為它大部分產品都是銷往其他市場。正如我們前面所指出的，該公司很可能選擇內蒙古作為其龐大的新生產基地。它建成後將佔其總產能的三分之二，將有助消除新疆風險，因為在內蒙並無此類不公平勞工指控。

一般來說，多晶硅製造商的估值相當低，可能是因為人們認為這個群體生產的是大宗商品，而非真正具有附加值的產品。大全目前的市盈率只有2.1倍，相比之下，協鑫科技的市盈率為5.5倍，德國的瓦克化學(WCH.DE)為4.8倍。與同行相比的低估值，不僅反映了其新疆風險，還反映出如果多晶硅價格大幅下跌，它可能會因為難以收回新投入的巨額投資而面臨的風險。

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏

 

德國計劃加速新能源發展機構：4大主線佈局光伏板塊

 https://finance.eastmoney.com/a/202203012292339691.html

摘要

【德國計劃加速新能源發展機構：4大主線佈局光伏板塊】德國氣候部門提出新的立法草案，擬將100%實現可再生能源發電的目標提前至2035年，較此前目標提前15年。

　　當地時間週一(2月28日)，德國氣候部門提出新的立法草案，擬將100%實現可再生能源發電的目標提前至2035年，較此前目標提前15年。為完成此目標，該部門還提出2035年前可再生能源裝機規劃，由各部委投票表決。其中光伏新增裝機從2022年的7GW逐步增加到2028年的20GW，而後保持該水平直至2035年。據此計算，2021-2025年德國裝機CAGR將達到32%。

　　經濟部在草案中將陸上風能和太陽能設施的發電能力提高三倍左右，海上風力發電能力將增加一倍以上。

　　陸上風力發電能力將從今年的3千兆瓦增加到2027年的10千兆瓦，太陽能的發電能力將從今年的7千兆瓦增加到2028年的20千兆瓦。

　　海上風電設施也是該計劃的一個關鍵部分，德國預計其發電能力將從2030年的30千兆瓦上升到2045年的70千兆瓦。

　　對此機構表示，預計歐洲各國新能源發展均將進入新的加速階段，未來五年有望實現30%-35%的複合增速，帶動全球裝機增長。

　　長江證券：德國擬立法加速光伏發展能源獨立信心堅定

　　對於德國氣候部門提出新的立法草案，長江證券表示，1、政策持續升級，德國光伏加速預期再強化。去年12月德國新政府聯盟提出過2030年實現80%以上可再生能源電力佔比的類似目標，且屆時光伏累計裝機規模在200GW.本次立法草案所設目標與上述目標在規模上相仿，區別在於對每年裝機均給出明確指引，因而進一步強化德國光伏市場高增預期。

　　2、該目標實現可能性較大。德國政府大力支持新能源的核心原因之一，或在於擺脫對俄羅斯的天然氣依賴。歐洲40%天然氣依賴俄羅斯進口，近年由於地緣政治因素，俄羅斯進口比例有所下滑，推動歐洲電價上漲。預計2022年歐洲天然氣仍相對偏緊，近日俄烏局勢更是進一步加劇歐洲對天然氣供應的擔憂。因此，擺脫對俄能源依賴迫在眉睫，我們預計歐洲各國新能源發展均將進入新的加速階段，未來五年有望實現30%-35%的複合增速，帶動全球裝機增長。

　　3、需求強勢下，長江證券繼續堅定看好光伏板塊，建議佈局以下主線：

　　1)盈利改善的一體化企業(隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源)及逆變器(陽光電源、錦浪科技、固德威、禾邁股份等)；

　　2)供需緊張盈利維持高位的膠膜(福斯特、海優新材)及矽料(通威股份、大全能源等)；

　　3)盈利短期底部中期改善的玻璃(福萊特、信義光能)及跟踪支架(中信博)；

　　4)其他細分環節優質龍頭正泰電器、晶盛機電、捷佳偉創、林洋能源、中來股份、愛旭股份等。

　　中金：政治衝突引起能源漲價或加速歐洲新能源替代傳統能源進程

　　中金公司表示，俄烏地緣政治衝突引起能源漲價，或加速全球尤其是歐洲新能源替代傳統能源的進程。2020年俄羅斯是全第二大天然氣生產國，歐洲超過30%的天然氣由俄羅斯供應。隨著俄烏衝突爆發，有歐洲天然氣價格風向標之稱的ICE荷蘭TTF天然氣期貨從80.7歐元增長至102.5歐元，漲幅26.8%。一方面，傳統能源成本上漲，有望進一步凸顯光伏新能源“更經濟”屬性；另一方面，新能源發電對燃料資源不依賴，實現能源自給“更安全”。比利時能源部長近期表示：“歐盟必須加速綠色能源轉型。”

　　德國計劃2035年實現100%的可再生能源，較原計劃提前15年。德國氣候和能源部提議加快可再生能源產能的擴張，相關人員表示，該修正的目的除了氣候保護外，還與降低德國能源進口依賴度(特別是俄羅斯)有關。新規劃目前已進入部門諮詢程序，新能源裝機加速，尤其是光伏目標裝機量為200GW，對應未來十五年的德國年均新增裝機10GW以上，較2021年翻倍，市場空間巨大。

　　政策面與基本面共振，中金公司繼續推薦：1)量價齊升的逆變器環節陽光電源、錦浪科技、固德威、禾邁股份；產能擴張、成本向好的膠膜成長標的海優新材；2)國內戶用光伏龍頭正泰電器；3)集中度持續提升、今明年盈利高彈性的組件環節天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基股份。

 

 

文章來源：財聯社責任編輯：8

原標題：德國計劃

光伏平價時代：“擁硅為王”再現？

 https://wallstreetcn.com/articles/3643796

 

國金證券姚遙團隊認為：短期看，矽料作為主產業鏈最緊缺環節，2022 年將繼續攝取超額利潤；中長期看，矽料企業的投資價值來自該環節的高壁壘屬性，龍頭企業長期合理單噸盈利中樞或將高於1.5~2 萬元/噸。

11月1日，停牌7個月之久的保利協鑫能源在香港聯交所恢復交易，股價旋即大漲。截至11月1日收盤，這家全球最大的顆粒矽製造商的股價報3.60，收漲81.82%。

在上游原材料價格大漲的壓力下，很多光伏企業今年都因成本上升而盈利大減。強如隆基這種光伏龍頭，今年也出現了

與下游企業相反的是，得益於矽料價格高企，

• 保利協鑫：上半年營收歸母淨利潤約為24.07億元，扭虧為盈。
• 新特能源：前三季度歸母淨利潤為32.01億元，同比增長4755.93%。
• 大全能源：前三季度歸母淨利潤為44.73億元，同比增長799.73%。
• 通威股份：前三季度歸母淨利潤為59.45億元，同比增長78.4%。

那麼，未來矽料價格走勢如何，“擁矽為王”時代能再現嗎？

矽料價格週期復盤

在光伏行業並不算長的歷史上，曾多次出現“擁矽為王”的局面。對於矽價的周期性波動，國金證券姚遙團隊認為，

多晶矽產能剛性且擴產週期長，更易出現供不應求導致漲價的現象；复盤多晶矽三輪漲價週期，後兩輪中長協單都起到推波助瀾作用。

短期：供需錯配，矽料為產業鏈最瓶頸環節

2007年，隨著“光明工程計劃”的提出，中國光伏產業正式起步；2008年以後，受金融危機影響，我國光伏產業進入曲折發展階段；2013年後，光伏在補貼的推動下裝機迎來快速增長期；2018年後，光伏降本增效顯著，逐步迎來平價時代。

 

近年，在全球加速脫碳的背景下，各國的政策、金融更是助力光伏產業高速增長。

 

這一背景下，國金證券姚遙團隊認為：

• 在“光伏平價”這一背景下，光伏需求彈性十足，裝機預測邏輯轉向“供給瓶頸決定需求”。
• 2022年矽料仍為產業鏈最瓶頸環節，全年均價有望保持15萬元以上。
• 矽片擴產規模遠大於矽料，高比例長單逐漸常態化。
• 工業矽價格漲幅受下游需求限制，高盈利下供給有望增加。

華創證券分析師龐天一也給出了類似的觀點：

目前，年內並沒有較大的矽料產能擴張計劃，四季度又為裝機旺季，矽料供需緊張程度將進一步加劇。從短期來看，矽料一直穩持在價格高位，上漲空間有限，上漲態勢趨緩。從長期來看，待未來矽料產能釋放，供需平衡將有望緩解。

 

中長期：門檻較高，1.5~2萬元/噸或為長期盈利中樞

對於矽料企業的特徵，姚遙團隊總結道：

多晶矽是光伏產業鏈裡技術、資金壁壘最高（8-10 億元/萬噸）、擴產週期最長（1.5-2 年）的環節之一，為了達到更優的成本控制，如今多晶矽擴產動輒5萬噸起跳，不僅提高了矽料行業的進入門檻，同時也增大了能耗管控和安全風險，企業進行投資決策時往往十分謹慎（代表對IRR 的要求高）；同時由於擴產週期長、產能啟停成本高昂，為了避免盈利波動帶來的投資風險，企業會根據當下或未來一段時間內對價格的判斷進行收益率分析，一般需要項目IRR 至少達到25%以上（代表當下盈利水平可能會影響投資決策）。

基於以上分析，姚遙團隊認為，長期矽料價格將圍繞一個合理的價格/盈利中樞上下波動，因此，可以從企業決策角度倒推多晶矽企業的長期合理盈利中樞。

在按照矽料單噸投資額8~10億元，當單噸淨利為1.5~2億元時，運營期IRR 為18%~27%，六年內IRR為4%~17%這些條件進行推算後，國金證券姚遙團隊認為：

考慮到矽料重資產、擴產週期長的特性，按照合理投資回報率反推，矽料長期合理盈利中樞（單噸淨利）在1.5~2 萬元/噸。

239萬噸！2021年光伏企業矽料簽約情況一覽

 https://xueqiu.com/5273839515/198759298

近日【光伏資訊】微信公眾號（PV-info）了解到，昨日，新特能源《多晶矽戰略合作買賣協議書》，雙良矽材料公司將於2022年1月至2026年12月期間向新特能源公司採購原生多晶矽82,200噸。如按照矽業分會最新公佈的單晶緻密料成交均價測算，協議總金額預計約人民幣154.58 億元（不含稅）。與此同時，雙良節能《矽料戰略合作協議書》，合同約定2021年9月-2026年12月期間，前者向後者採購原材料多晶矽料(包括塊狀矽和顆粒矽)5.275萬噸。

8月份開始，終端需求恢復樂觀預期，並逐步向前傳導至組件、電池、矽片、矽料各環節，整個行業重啟漲價模式。近日，矽業分會發布了國內太陽能級矽料最新的成交價：矽料七連漲，214.9元/kg！

 

以下是光伏資訊整理涉及2021年的矽料訂單：

 

 

協鑫分別與隆基、上機數控、晶澳簽署了累計近30萬噸多晶矽長單，多采取月度議價的方式。另外，2022年1月-2026年12月間，中環股份。

 

新特能源、中環、上機數控、高景、晶澳簽署了多晶矽長單。新特2020年度報告顯示，集團確認收入的多晶矽銷量6.63萬噸，較上年同期增長約86.91%，主要是由於3.6萬噸多晶矽項目產能釋放所致。

大全分別與、中環、上機數控、高景、晶澳簽署了多晶矽長單，大全能源，由於下游單晶矽片企業擴產提速，高品質多晶矽供應緊張，新疆大全將保持滿負荷生產。全年預計產量為8.3-8.5萬噸。同時，計劃在未來三年保持年均50%左右的產能增速，擬在2024年底前實現高純矽料總產能27萬噸/年。

截至目前，通威與、晶科、天合、中環幾家企業簽署矽料長單。通威半年報顯示：預計樂山二期5萬噸、保山一期5萬噸將於2021 年底投產，包頭二期5萬噸將於2022年內投產。同時，公司第七屆董事會第二十次會議審議通過了《關於在樂山市投資年產20萬噸高純晶矽項目的議案》，計劃在樂山新增投資20萬噸高純晶矽產能，其中10萬噸計劃2022年底建成投產，預計2022年底公司高純晶矽產能規模將達33萬噸。

 

隆基&通威

 

去年9月25日，隆基股份《隆基股份關於與》：雙方以每年10.18萬噸為多晶矽料供需合作基礎目標，隆基優先採購通威；通威優先供應隆基。

隆基&大全

隆基股份，公司全資子公司銀川隆基矽材料有限公司、寧夏隆基矽材料有限公司、保山隆基矽材料有限公司、麗江隆基矽材料有限公司、華坪隆基矽材料有限公司與新疆“新疆大全”)簽訂多晶矽料採購合同，預估合同總金額為76.46億元(不含稅)。2020年1月至2022年12月期間合計採購數量11.28萬噸。

 

隆基&新特

 

2020年12月14日晚間，隆基股份《關於簽訂重大採購合同的公告》，公告顯示：隆基股份與，合同約定採購量不少於27萬噸，具體訂單價格月議，按當前市場價格預估，本合同總金額約192.35億元人民幣。合同採取鎖量不鎖價、按月議價、分批採購的長單方式。

 

隆基&協鑫

 

2月2日，隆基股份！公告顯示，此次合同約定採購量不少於9.14萬噸，具體訂單價格月議，按當前市場價格預估，本合同總金額約73.28 億元人民幣（不含稅，本測算不構成價格承諾）。

 

隆基&亞洲矽業

 

8月18日，隆基股份，表示為保證多晶矽料的穩定供應，公司全資子公司銀川隆基矽材料有限公司、寧夏隆基矽材料有限公司、銀川隆基光伏科技有限公司與亞洲矽業（青海）股份有限公司於8月18日在西安簽訂了關於多晶矽料的長期採購協議。合同約定2020年9月1日至2025年8月31日合計採購多晶矽料數量為12.48萬噸，協議期間如遇乙方生產設備檢修，乙方需提前備貨，檢修月不影響交付量。

 

隆基&OCI

2月5日，隆基公告宣布與韓國OCI及其子公司OCIM簽訂三年期重大採購合同，合同採購量合計64,638噸，具體訂單價格月議，預估合同總金額為10.23億美元左右.

預計2018年3月至2021年2月合計採購數量64,638噸，其中2018年3月-12月合計採購數量15,030噸，2019年合計採購數量22,896噸，2020年合計採購數量22,896噸，2021年1月-2月合計採購數量3,816噸。 

 

晶科&通威

 

2月9日，擬與《戰略合作協議》，就共同投資年產4.5萬噸高純晶矽項目、年產15GW矽片項目，以及開展相應供應鏈合作達成共識。

 

天合&通威

 

天合光能、永祥、內蒙通威、雲南通威就2021-2023年矽料購銷事宜簽訂了《矽料戰略合作框架協議》。合同約定，2021-2023年，天合光能向永祥多晶矽等四家公司採購多晶矽合計約7.2萬噸。

 

天合&大全

 

2020年11月30日，大全新能源，該合同有效期為2020年11月至2023年12月，協議供應總量為30,000-37,600噸，雙方同意實際採購價格採取月度議價方式，天合光能將向大全新能源支付定金。

 

晶澳&大全

 

東海，預計總採購量約7.82 萬噸，實際採購價格採取月度議價方式，具體數量和價格以每月達成的採購訂單/合同為準。

 

晶澳&新特

 

2020年9月15日，公司控股子公司《戰略合作買賣協議書》，東海晶澳太陽能科技有限公司及其所屬集團公司下其他公司(東海晶澳公司)將於2020年10月至2025年12月期間向新特能源股份有限公司及其下屬公司(新特能源公司)採購原生多晶矽9.72萬噸，協議總金額預計約人民幣91.37億元。

 

晶澳&亞洲矽業

 

4月24日晚間，晶澳科技發布《關於簽訂多晶矽採購合同的公告》，公告稱，結合公司未來經營規劃，充分保障原材料供應，在上述採購合同基礎上，晶澳太陽能科技股份有限公司下屬全資子公司東海（青海）股份有限公司於2021 年4 月20 日簽訂了《多晶矽購銷長單合同之補充協議》，追加多晶矽料採購數量、延長供貨期間。按照已簽署的《多晶矽購銷長單合同》及補充協議約定，東海晶澳於2020年9月至2025年8月期間向亞洲矽業採購多晶矽料，預計總採購量約7.5萬噸，實際採購價格採取月度議價方式，具體數量和價格以每月達成的採購訂單/合同為準。

2020年8月24日，晶澳科技與亞洲矽業簽署《多晶矽購銷長單合同》，東海晶澳於2020年9月至2023年8月期間向亞洲矽業採購多晶矽料，預計總採購量約1.98萬噸。

 

晶科&瓦克

 

2021年8月17日，晶科能源，公司主要運營子公司晶科能源股份有限公司與瓦克化學股份有限公司簽署多晶矽料長單採購協議。根據協議，晶科能源股份有限公司將於2021年9月至2026年12月期間向瓦克採購合計超過7萬噸的多晶矽料，交付價格參考市場價格定價。瓦克將預留相應的多晶矽產能給與晶科能源股份有限公司，並從其德國和美國工廠陸續供貨。

 

上機&東方日昇

 

4月12日晚間，上機數控，為充分保障原材料的供應，公司及下屬全資子公司弘元新材與“多晶矽料”的採購簽訂合同，預計2021年4月至2024年12月採購數量為5萬噸。

 

上機&大全

 

2020年8月24日，大全宣布與。該合同有效期為2020年9月至2022年12月。協議供應總量為21,600-32,000噸，各期供應量分別為：2020年9-12月: 2,400~3,200噸；2021全年:9,600~14,400噸；2022全年:9,600~14,400噸。雙方同意實際採購價格採取月度議價方式。

2021年3月6日，無錫，為充分保障原材料的供應，公司及下屬全資子公司弘元新材與新疆“多晶矽料”的採購簽訂合同。根據合同內容，合同採取月度議價方式進行，預計2021年7月至2024年6月採購多晶矽料5.27萬噸。

 

上機&新特

 

1月21日，上機數控，公司於2019年拓展單晶矽業務，產能逐步擴大，在生產過程中對原材料的需求也逐步增加。為充分保障原材料的供應，公司及下屬全資子公司弘元新材與“多晶矽料”的採購簽訂合同。該合同的標的為多晶矽料，預計2021-2025年採購數量為7.035萬噸。

 

上機&協鑫

 

2020年8月31日，無錫（以下簡稱“上機數控”）發佈公告稱，為充分保障原材料的供應，公司下屬全資子公司弘元新材與江蘇中能矽業科技發展有限公司及新疆“多晶矽料”的採購簽訂合同，根據公告，合同的標的為多晶矽料，預計2020-2021年採購數量為1.67萬噸，協議期限為2020年9月-2021年12月。

 

中環&通威

 

通威與：2018-2021 年中環向通威採購多晶矽約7 萬噸，其中2018 年不低於1400 噸，2019-2021 年每年約20000-25000 噸。2018-2021 年通威向中環採購矽片約24.1 億片，其中2018 年約2.5 億片，2019-2021 年每年約7.2 億片。2018-2021 年中環向通威採購，其中2018 年不低於300MW，2019-2021 年約為500MW/年。預計本次合同約定的多晶矽銷售將產生的淨利潤為：2018 年0.46 億元、2019 年6.75 億元、2020 年7.54 億元、2021 年8.33 億元。

 

中環&協鑫

 

2020年2月2日，中環股份：與江蘇中能（江蘇協鑫）、保利協鑫簽署35萬噸矽料長單，執行時長分別為5年。

 

高景&特變：

 

3月11日，特變電工，公司控股子公司，預計金額約150億元。

 

高景&大全

 

2021年3月16日，大全新能源宣布已經和高景太陽能簽訂三年期高純矽料供應合同。

大全新能源和高景太陽能的矽料採購合同有效期由2021年6月至2024年5月。協議供應總量為45900噸。雙方同意實際採購價格採取月度議價方式。高景太陽能將向大全新能源支付訂金。

— END —

作者：光伏資訊
链接：https://xueqiu.com/5273839515/198759298
来源：雪球