長期靠股票賺錢的秘訣，投資失敗後學會的3個提升投資績效方法 |蟹貨處理方法| Mila Yuen投資日常
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- 長期靠股票賺錢的秘訣，投資失敗後學會的3個提升投資績效方法 |股票蟹貨處理方法| Mila Yuen投資日常 我要講一個長線獲利最重要的技巧，給投資者的3個實用建議。
- 投資老手只要簡單修正三個投資失敗行為，就可以提升投資績效；
- 新手貫徹這三個良好行為，也可以令你交少很多學費。
2021年6月20日 星期日
長期靠股票賺錢的秘訣，投資失敗後學會的3個提升投資績效方法 | 蟹貨處理方法| Mila Yuen投資日常
2020年8月24日 星期一
豐盛黃國英：增持金蝶 揸騰訊阿里 減持中海物業
【明報專訊】恒指上周微跌69點或0.27%，而上半年業績理想的聯通（0762）股價上周續升8.11%，連續兩周成為表現最佳藍籌，今期封面故事專訪豐盛金融資產管理董事黃國英及安捷資產管理投資經理劉君樂分析港股本周業績高峰期的投資機會。黃國英分析，騰訊（0700）及阿里巴巴（9988）業績符合預期，仍然是旗下基金核心持股，而他看好上周公布業績的金蝶國際（0268）前景，上周五已於該股公布配股股價下跌時低吸，而該基金亦持有即將於本周四公布業績的微創醫療（0853）。劉君樂則分析將於本周公布業績的石藥（1093）、中生製藥（1177）、信達生物（1801）、海吉亞醫療（6078）、歐康維視（1477）及方達控股（1521）等醫療股。
明報記者 葉創成
黃國英在《Money Monday》第214期（去年9月2日出版）封面故事專訪中透露，他擔心本港社會持續動盪，將對普羅大眾有不利影響，拖低香港公司的估值，故旗下基金已大幅減持「本地薑」股票的比例，當時該基金首兩大持股分別是中資股騰訊（0700）及中海物業（2669），準確預確過去一年中資股跑贏本地股的走勢，而且上述兩隻重倉股的股價表現亦顯著跑贏大市（圖1）；珠玉在前，他在上周五收市後再次接受專訪，分析旗下基金因應是次業績期及其他因素所作的最新部署，值得重視。
中資科技龍頭適應力強 美制裁影響有限
騰訊早於本月12日已公布上半年業績，期內盈利按年上升20.8%至620億元人民幣，符合市場預期，黃國英表示，分析騰訊業績不止看財務數據，更重要是留意集團創新的成果，「騰訊由2004年上市時只有QQ，到近10年前推出微信，至近年升級至小程序，都是很成功的創新例子」。事實上，騰訊是次業績便提到，集團推出了一項免費且簡單易用的小程序功能「小商店」，助力商家建立及運營線上店舖，為商戶提供訂單管理、售後服務及直播等多種能力；小程序幫助傳統零售商數字化轉型，隨着近月內地經濟活動復蘇，通過小程序產生的交易額環比有所回升。
中美關係近日轉趨緊張，美國政府擬禁止當地企業或個人與微信進行交易，曾令騰訊股價前周下跌，惟上周已掉頭回升2.27%。黃國英透露，騰訊目前仍然是旗下基金最大持股，而他較早前曾以衍生工具對冲騰訊股價短期下跌風險，但近日已就此平倉，原因是相信來自美國制裁風險可控，「首先，騰訊海外業務佔收入只有幾個百分點，其市場主要是內地；第二，即使華為近年一直被美國制裁，但華為現仍生存得不錯，所以我覺得不要低估中資科技龍頭企業的適應能力」。
至於阿里巴巴，上季非公認會計準則淨利潤按年增長28%至394億元人民幣，同樣符合市場預期。黃國英表示，旗下基金除了重倉騰訊外，亦持有不少阿里，他強調，騰訊及阿里均具備強大創新能力及競爭力，他不相信有很多基金經理可以完全不買這些中資科網龍頭股，問題只是買多少而已，而他個人則不擔心它們被美國制裁的問題，故此旗下基金仍就此揸重貨。
金蝶配股逾23億發展業務 趁跌低吸
其他科技股方面，瑞銀投資研究部中國策略主管劉鳴鏑在上期封面故事分析，內地經濟在疫情後尚未完全恢復，很多中小微企未有財政實力去購買或更新軟件系統，對軟件股上半年業績有不利影響，惟中央希望扶持個別軟件企業研發出真正具競爭力的國產化操作系統，其長線前景仍然值得看好。金蝶上周二公布業績，上半年虧損2.24億元人民幣，惟期內雲服務收入按年增長45.1%至7.98億元人民幣，佔整體收入比例升至57.5%，與早前已發出的「盈警」一致，業績公布後金蝶股價變化不大，惟該股上周五開市前公布，以較周四收市價19.28元折讓7.6%的17.82元，配股集資23.75億元，當日股價因此下跌近半成，收報18.32元。
中海物業盈利僅增12% 反映疫情影響
黃國英分析，金蝶是次配售全屬新股份，集資所得悉數用作業務發展用途，並非大股東套現，而金蝶作為內地雲計算軟件即服務（SaaS）市場的領先企業，融資發展業務值得看好，因此旗下基金在金蝶上周五配股當日在市場大手增持該股：「我覺得金蝶目前情况，有點像幾年前美國一批雲計算股一樣，逐漸將舊有業務轉移至雲服務，市場跟着便會開始慢慢接受；我不敢預期金蝶將來可成為微軟，但可以成為Intuit便也很不錯（編按：金蝶股價過去5年跑贏微軟及Intuit，惟市值及今年預測盈利與該兩大美國軟件股仍有很大差距、見圖2及表）。」
黃國英旗下基金上周五增持金蝶，亦有減持其他股份，包括他早在《Money Monday》第22期（2015年11月9日出版）封面故事已表示看好、過去近5年持有以來回報高達數倍的中海物業（2669），原因是該內地物業管理股上周四收市後公布上半年盈利僅增長12%至2.8億元，盈利增長率較去年全年33.4%顯著放緩，低於市場預期，該股周五股價亦因此下跌半成。
根據黃國英的分析，中海物業作為一家不需要粉飾業績的央企，上半年業績如實反映新冠肺炎疫情下經營相對困難的情况，他對此並不完全感到意外，而投資者亦不應該預期內地物管屬超高增長行業，因為它實際上只屬穩健而有增長的行業，而是次業績亦的確令該板塊的「追夢者」一些不切實際的憧憬幻滅，故他在上周五減持中海物業後，本周擬再略為減持，餘下股份則擬中長線持有，「其實早於上周業績公布前，我們已經開始減持中海物業，目前持倉量較高位減少逾兩成，套現所得已抵消幾年前的投資成本，手上持貨可以說屬零成本，故此即使短期我們擬再減持該股，也不會減持至零，因為它仍然是一隻穩健而有增長的股份」。
2020年2月25日 星期二
港股逃生位置 - 溫鋼城
恒生指數上周收報27308點，按星期下跌506點或1.8%，一舉失守10、20、50和250天4條主要平均線，僅險守位於27208點的100天平均線，以及包含27000點整數關，介乎於27029至26926點間的下跌裂口。
在外圍山雨欲來，日本、南韓等多個亞洲國家先後被新冠肺炎病毒攻陷，隨時嚴重影響電子設備生產供應鏈，7月24日的東京奧運也岌岌可危，損害當地以至全球經濟。
外圍風高浪急，筆者月初預期恒指本月會於27500點附近收盤，這192點距離港股最終能撐得過去嗎？
事實上，港股已見轉弱迹象。參考上周交易日表現，恒指5天有3日下跌，且上升兩天只區區升了144點與125點，下跌日子卻順序分別429點、46點和300點。
其間就算內地股市瘋狂破頂，對港股幫助也不甚了了。配合成交，上升兩天只有956億與884億元，但下跌卻全都過千億元成交，好淡相方孰強孰弱早已彰彰明甚。
配合近日資產市場逐步發生變化，例如：美滙指數持續上揚至99.91；十年期美債孳息自2月6日1厘68跌至低見1厘44；美元強勢金價仍升至1,651美元；以人民幣和日圓為首的亞幣指數，2月至今也下跌逾1%，MSCI新興市場貨幣指數更跌超過2% 。
上述種種，反映資金流正出現變化，避險資產抬頭勢不利股市！
幸好，上述避險資產不是升至5、10整數關，就是已屆技術阻力位置，若非突如其來重大利淡股市消息出現，升勢過急的避險資產容易觸發短期後抽整固。故筆者維持月初分析，認為恒生指數將於27500點附近結束2020年2月走勢，意味本星期將稍為反彈完成！
若然睇淡3月股市，該趁高減持鎖定利潤吧！
溫鋼城
中投傲揚精選基金 基金經理
在外圍山雨欲來，日本、南韓等多個亞洲國家先後被新冠肺炎病毒攻陷，隨時嚴重影響電子設備生產供應鏈，7月24日的東京奧運也岌岌可危，損害當地以至全球經濟。
外圍風高浪急，筆者月初預期恒指本月會於27500點附近收盤，這192點距離港股最終能撐得過去嗎？
事實上，港股已見轉弱迹象。參考上周交易日表現，恒指5天有3日下跌，且上升兩天只區區升了144點與125點，下跌日子卻順序分別429點、46點和300點。
其間就算內地股市瘋狂破頂，對港股幫助也不甚了了。配合成交，上升兩天只有956億與884億元，但下跌卻全都過千億元成交，好淡相方孰強孰弱早已彰彰明甚。
配合近日資產市場逐步發生變化，例如：美滙指數持續上揚至99.91；十年期美債孳息自2月6日1厘68跌至低見1厘44；美元強勢金價仍升至1,651美元；以人民幣和日圓為首的亞幣指數，2月至今也下跌逾1%，MSCI新興市場貨幣指數更跌超過2% 。
上述種種，反映資金流正出現變化，避險資產抬頭勢不利股市！
幸好，上述避險資產不是升至5、10整數關，就是已屆技術阻力位置，若非突如其來重大利淡股市消息出現，升勢過急的避險資產容易觸發短期後抽整固。故筆者維持月初分析，認為恒生指數將於27500點附近結束2020年2月走勢，意味本星期將稍為反彈完成！
若然睇淡3月股市，該趁高減持鎖定利潤吧！
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2020年2月18日 星期二
跌500點撈阿里港交所 - 溫鋼城
受惠憧憬疫情好轉，帶動港股上周更上層樓。恒指按星期上揚411點或1.5%，上周五收報27815點。
周線圖上出現連續兩支陽燭上升，累計升幅達1,503點或5.7%，抵銷了1月底兩支大陰燭下跌之餘，還回補了春節後所創、介乎於27706點至27333點的周線圖下跌裂口，難道市場就此認為疫情問題雨過天晴，後市將回到正常狀態？
眾所周知，港、中兩地股市之所以能夠離奇抗疫，全在於中央為股市保駕護航。既禁止沽空、券商淨賣股等，又着人民銀行提供萬七億逆回購操作，還下調了逆回購利率等，就是不願再出現2月3日，滬綜指復市大跌逾8%、至翌日2685點畫面重演。
然而，上星期人行貨幣政策悄然出現變化，自周三開始連續3天暫停逆回購，導致上星期資金淨回籠了2,800億人民幣。需知資金淨回籠就是「收水」，若本周人民銀行繼續吝嗇逆回購操作，人民銀行彷彿告訴大家，上證綜指高見2935點，恒生指數升至27960點後，達到維穩狀態後已心滿意足，無意重演2015年大時代只升不跌一幕，勢必為短線超買的股市走勢降溫。
儘管有報道指，今天內地高速公路開放免費運輸通行，形同以財政政策幫助經濟，但影響只杯水車薪，難以刺激大市站穩位於28017點61.8%反彈阻力。
技術走勢方面，是次反彈浪出現了兩個上升裂口，分別2月10日介乎27436點至27314點的122點消耗性裂口，與及2月6日位於27029點至26926點的104點突破裂口。
前者叠加了27685至27588點的20、50和250天平均線，預料本周初於該水平回補裂口後，好淡雙方將有番爭持，但又不至於下試27000點以下，故於27300點附近，反倒成為趁低吸納阿里巴巴（9988）與港交所（388）等優質股份的機會。
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周線圖上出現連續兩支陽燭上升，累計升幅達1,503點或5.7%，抵銷了1月底兩支大陰燭下跌之餘，還回補了春節後所創、介乎於27706點至27333點的周線圖下跌裂口，難道市場就此認為疫情問題雨過天晴，後市將回到正常狀態？
眾所周知，港、中兩地股市之所以能夠離奇抗疫，全在於中央為股市保駕護航。既禁止沽空、券商淨賣股等，又着人民銀行提供萬七億逆回購操作，還下調了逆回購利率等，就是不願再出現2月3日，滬綜指復市大跌逾8%、至翌日2685點畫面重演。
然而，上星期人行貨幣政策悄然出現變化，自周三開始連續3天暫停逆回購，導致上星期資金淨回籠了2,800億人民幣。需知資金淨回籠就是「收水」，若本周人民銀行繼續吝嗇逆回購操作，人民銀行彷彿告訴大家，上證綜指高見2935點，恒生指數升至27960點後，達到維穩狀態後已心滿意足，無意重演2015年大時代只升不跌一幕，勢必為短線超買的股市走勢降溫。
儘管有報道指，今天內地高速公路開放免費運輸通行，形同以財政政策幫助經濟，但影響只杯水車薪，難以刺激大市站穩位於28017點61.8%反彈阻力。
技術走勢方面，是次反彈浪出現了兩個上升裂口，分別2月10日介乎27436點至27314點的122點消耗性裂口，與及2月6日位於27029點至26926點的104點突破裂口。
前者叠加了27685至27588點的20、50和250天平均線，預料本周初於該水平回補裂口後，好淡雙方將有番爭持，但又不至於下試27000點以下，故於27300點附近，反倒成為趁低吸納阿里巴巴（9988）與港交所（388）等優質股份的機會。
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2020年2月17日 星期一
孫正義拒出售阿里巴巴股票認為其還有很大成長空間
雖然面臨著激進投資機構的壓力，但軟銀CEO孫正義還是拒絕了出售價值1500億美元阿里巴巴股票的提議。
2月12日，路透社報導稱，美國激進投資機構埃利奧特資產管理公司（Elliott Management）成為了日本軟銀集團的股東之後，開始重新關注軟銀持有的26%的阿里巴巴股份。阿里巴巴是軟銀迄今為止最大的資產，也是孫正義迄今為止對科技公司最成功的押注。
埃利奧特是世界上最著名的激進投資機構之一，目前已積累了約30億美元的軟銀股份，並要求回購多達價值200億美元的股票。但孫正義表示，他不急於出售阿里巴巴的股票，這引發了軟銀要如何為潛在的回購籌集資金的疑問。
“我認為阿里巴巴還有很大的成長空間，我不急於出售它們的股票。”孫正義在2月12日舉行的新聞發布會上這樣說。
截至2月12日收盤，阿里巴巴市值為6018億美元，軟銀所持有的阿里巴巴股票價值約1500億美元，超過了軟銀本身的市值1100億美元。
軟銀近期的財務表現不佳。
據華爾街日報2月12日報導，公司當天披露，在截至2019年12月31日的季度中，公司營業利潤下跌99%，至26億日元（2360萬美元）。軟銀的利潤暴跌主要歸因於願景基金（Vision Fund）的持續疲軟。
願景基金在兩年內燒掉了800億美元之後，2019年停止投資新項目，而軟銀一直在努力應對願景基金一系列引人注目的失誤。該基金最大的投資之一、網約車巨頭Uber股價大跌，對願景基金造成了重創；美國共享辦公平台Wework的母公司更是損失了數十億美元。
對此，軟銀表示，該季度結束後，公司情況會有所改善，Uber股價重新上漲，本周美國聯邦法院也批准了拖延已久的兩家運營商T-Mobile和Sprint的合併，軟銀擁有Sprint 84%的股份。2月11日合併獲批後，Sprint股價盤後大漲70%。2月12日收盤時，軟銀在日本東京證券交易所的股價也上漲12%。
週三的新聞發布會沒有消除投資者對軟銀經營戰略的擔憂。
據路透社報導，軟銀已經高度槓桿化。孫正義正努力吸引外部資金投入旗下第二隻願景基金（Vision Fund 2）。分析師表示，孫正義不願出售阿里巴巴的股份，這讓埃利奧特回購的餘地幾乎不可能達到他想要的規模。
Redex Holdings分析師Kirk Boodry在研究平台Smartkarma上寫道，“從股東的角度出發，你應該賣掉它並投資於能產生回報的事情上。如果軟銀認為它的投資回報表現不能超過阿里巴巴，這在風險投資業務中似乎很奇怪。”
Jefferies分析師Atul Goyal在一份報告中寫道：“這些結果證實了我們的擔憂，即軟銀在阿里巴巴之外所做的大部分其他事情都導致了力量分散或價值破壞。”
責任編輯：鮑一凡
2020年2月14日 星期五
何時是沽售時機
【黃國英專欄】何時是沽售時機
2020-01-29 19:10
圖：AFP
Clements寫該文章時為2017年底，主題是探討到底何時是沽售時機。當時不少投資者仍在為一年前，因特朗普當選美國總統而拋售懊悔不已。Clement指這可以佐證，單純不喜歡某一政治人物，不構成沽貨理由。
很多人擔心市盈率高企、股息率低，但Clement認為，估值確實影響長期預期回報，即如果估值高企，投資人應該預期日後回報降低，增加儲蓄(或已退休者要準備可用投資收入下降)，卻並非沽貨訊號：他指自己關注股市30多年來，每年都有人認為估值昂貴，若然一認為昂貴便沽貨，勢必錯失大部分升幅。
另一方面，純粹因為牛市已延續多年，或主要指數已屢創新高而拋售，理由也不充分。因為股市上升時間較長(配以相對短線但激烈的跌勢)，所以連續多年錄得上升，不足為奇。
Clement建議的沽售條件，較著重投資者自身因素。
首先，如果組合受惠牛市，股票佔比已大幅超越預設水平，例如股債比例由60-40變成70-30以至更大差距，可以減持股票，再平衡組合。短線而言，回報可能不如堅守全部持倉般亮麗，卻有助維持最適合自己的風險水平。
第二是當股市大漲，累積金額已提前達到某一財務目標，可以減持股票，降低曝險水平。(即使不想錯過餘下時間的升幅，也可用期權等損失有限的手法應市，大部分資產可保留於低風險資產。)
第三是臨近退休，或於數年內要動用該筆資金，例如升學、置業，可逐步減持股票，增加現金或債券類資產。
第四是當個人財務狀況改變，需減少於股票市場的曝險，就應減持股票。例如打算放棄穩定工作，轉為創業，職業風險增加，高風險資產佔組合的比重，較宜適度下降。最後，當然要考慮個人風險胃納有否改變。
機構堅守優質公司，伺機尋覓“錯殺”機會
2月13日，上證指數結束七連漲，中國證券報記者從多方了解發現，上週普遍加倉的機構投資者，特別是長線機構投資者，目前並沒有急於“下車”。機構人士表示，將繼續關注非理性拋售帶來的投資機會，增持優質公司股票。值得注意的是，雖然不同機構應對當前市場環境的策略有所差異，但科技股成為不少機構不約而同的“心頭好”。
伺機加倉
“目前長線配置的資金肯定是不能跑的，因為這個點位估值很便宜。短線資金可以適當做一些高拋低吸。”一家大型央企旗下金融機構的投資經理接受中國證券報記者採訪時表示，預計2月20日之前大盤可能會走出一波回調，但大概率不會跌破春節後第二個交易日形成的階段低點，未來有望走出一個底部逐漸抬升的行情。
一位保險資管人士也表示，保險資金更加關注長期的跨週期配置，節後總體加倉權益資產，目前市場小幅回調的情況下，大的配置思路不會改變。
中郵理財有限責任公司權益投資部分析認為，雖然疫情帶來的不確定性短期仍在，A股短線波動在所難免，但中國經濟向高質量發展、產業轉型升級的大趨勢不會變，此前短線急跌帶來了長期的配置機會。“應當用'望遠鏡'看待A股，疫情衝擊不改中國基本面向好趨勢，'黃金坑'反而是優質公司的上車機會。如果錯誤地用'放大鏡'看待A股，放大短期事件的影響，追漲殺跌，則最終難以改變被收割的命運。”中郵理財有限責任公司權益投資部認為。
“我們的投資風格屬於成長價值均衡型，以持有具有長期投資價值的龍頭企業為主，短期的變化對其長期價值的影響較小，即使受到短期衝擊，中長期價值也不會受到太大影響。當然，我們也會根據當下市場優化投資組合、均衡配置並進行倉位控制。”相聚資本相關負責人說。
安本標準投資管理也表示，在市場波動期間，將特別關注因各類過度反應和非理性無差別拋售而出現的投資機會，增持優質公司股票，並繼續採取靈活的方式，根據機會配置資金。“我們可以有選擇地參與'戰鬥'，並在需要的時候成為逆向投資者。”該機構預計，優質公司，即擁有強勁的資產負債表、競爭優勢和高股本回報率的公司，在恐慌性拋售時期會表現得更為堅韌。
值得注意的是，數據顯示，北向資金已連續三個交易日淨流入。繼2月11日、12日淨流入10.44億元、14.85億元之後，13日北向資金繼續淨流入7.91億元。
攻守之道
機構青睞哪些板塊呢？科技股成為不少機構“心頭好”。相聚資本表示，疫情結束之後市場大概率仍遵循之前的投資主線，重點關注科技股行情。未來一段時間市場將逐漸回歸理性。
上述大型央企旗下金融機構的投資經理透露，中長期看好三大配置方向：第一條主線是雲計算，今年雲計算的上、中、下游都有望出現較大的結構性機會；第二條主線是地產竣工產業鏈，如定製家居；第三條主線是券商。
也有機構更為攻守兼備。中郵理財有限責任公司權益投資部表示，將積極佈局市場，採用高分紅、低估值投資策略，重點配置金融、地產、基建、公用事業等防禦性板塊，以對沖疫情帶來的短期波動風險；同時在高科技和消費升級方向，配置消費、醫療、科技的龍頭標的，分享行業快速發展的紅利。
交銀理財有限責任公司認為，短期看好消費板塊的醫藥生物行業，成長板塊的計算機行業、電子行業、傳媒行業。中長期看好消費板塊的農林牧漁、家用電器、食品飲料及商業貿易行業，週期下游板塊的建築材料、建築裝飾行業，以及大金融板塊的房地產、銀行、非銀金融行業。
結構性機會
值得注意的是，流動性是目前不少機構投資者的聚焦點。如上述大型央企旗下金融機構的投資經理強調，之所以認為2月20日附近是一個重要節點，主要因為屆時將公佈的新一期LPR是觀察貨幣政策的窗口。
對於流動性，相聚資本分析，政策層面積極呵護流動性，逆週期對沖政策成為影響後市的重要因子，較寬鬆的流動性支撐估值，短期難有反复。可關注傳統經濟板塊中受疫情影響有限的行業以及未來受益於貨幣和財政政策加碼的行業。
有私募基金經理分析，在當前情況下，結構性牛市非常值得期待。成長科技股依然會是全年的主線，因為它和經濟結構轉型、寬鬆流動性高度相關。
泰康資產認為，在財政政策存在諸多約束條件下，預計貨幣政策將會賦予更高的權重，考慮到疫情衝擊下，降成本的緊迫性加大，降準、引導降息在一季度都是可期待的，但這些政策並非是大水漫灌，著力點將是舒緩實體經濟的流動性壓力。泰康資產還認為，中期而言，港股處於全球配置的估值窪地*，未來有可能持續反彈。
*( 利用比較優勢， 創造理想的經濟和社會人文環境，使之對各類生產要素具有更強的吸引力，從而形成獨特競爭優勢， 吸引外來資源向本地區匯聚、流動，彌補本地資源結構上的缺陷，促進本地區經濟和社會的快速發展。) https://kknews.cc/travel/bq5m35m.html
作者：滬深300增強
链接：https://xueqiu.com/1160805449/141218810
来源：雪球
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