一樁雙贏的買賣 平安113億入股新鴻基香港西九龍商地

 這樁交易顯然兼顧了各方的利益。

觀點地產網 新鴻基地產為斥重金購買的西九龍高鐵上蓋地塊，找到了新投資者。

去年11月，新鴻基擊敗長實集團、恆基兆業、九龍倉等對手，以422.32億港元價格奪下這宗香港有史以來成交價最貴的商業用地。

據了解，西九龍高鐵上蓋商地位於香港九龍連翔道與柯士甸道西交界，位處廣深港高鐵站上蓋，亦鄰近香港地鐵九龍站及柯士甸站。

地塊地盤面積約為5.97萬平方米，未來的發展項目將包括商業／零售部分及辦公大廈部分組成。目前，預計辦公大廈部分的樓面總面積約為26.16萬平方米，約佔總項目建築面積的89%。

其時市場估計該地塊項目未來投資額，或將高達700億港元。當然，如此大規模的重投資的商業地產項目，從來不是某個集團的獨角戲。

新鴻基地產在拿地后1個月內，就接受了大股東郭氏家族的私人投資公司入股。目前就引入中國平安人壽保險股份有限公司作為第二投資者。

公告顯示，平安人壽通過旗下富悅投資管理有限公司，分別與新鴻基地產和郭氏家族公司達成交易。

首先，平安向新鴻基收購Vivid Synergy Limited（該公司透過複雜的股權關係持有上述地塊辦公大樓部分）25%權益，代價為93.94億港元。

郭氏家族公司同時向平安出售Vivid Synergy Limited5%股權，代價為18.79億港元。

而待交易完成後，Vivid Synergy Limited將由新鴻基、平安人壽及郭氏家族分別以50%、30%及20%比例擁有。

一次超百億的交易，只是對市場來說它可能稱不上意外。今年年初，已有消息人士傳出平安與新鴻基地產進行了初步磋商，前者有意購買商地規劃中的三座寫字樓中的一座，用途作為平安集團香港總部大樓。

事實上，早前3月25日據國家發展改革委官網透露，平安人壽在香港投資開發平安集團香港總部大樓項目一事，也獲發改委證實並核准。

如今三個月來的磋商最終落定，平安落實了香港總部的選址，新鴻基找到了幫手分擔投資重擔。

「是雙贏的交易，架構安排得十分漂亮。」一位不具名的香港香港資深金融人士對觀點地產新媒體評價，這樁交易顯然兼顧了各方的利益。

從交易金額上來看，平安可以說付出了相當公平的價格就成功入股。以422.32億港元拿地價計算，辦公大樓部分佔89%即375.86港元。93.94億港元相當於24.99%持股；18.79億港元則相當於4.99%持股，不多不少。

雖然依照公告，除112.73億港元實際標明的交易金額外，平安之後還需償付土地購買價的融資成本，及於土地上興建項目辦公大廈部分的項目成本的融資成本。

但這是忽略項目未來升值空間的演算法。該人士稱，都地產投資三要素：地段、地段、地段，不要說以目前的價格，「就算是10%的溢價，甚至20%」都有財團搶著入股。

另有地產金融界人士認為，西九龍是近年來香港金融新貴的熱門居地，「單單這個地標建築，附加周邊整體配套，香港還有其他地方嗎？」新鴻基在當地的另一個地標項目環球貿易廣場ICC，亦是不少金融機構的總部所在。

2007年摩根士丹利將亞太總部遷出香港金融中心搬入ICC，德意志銀行位於ICC的香港總部在2010年竣工驗收，瑞信則在2011年完成將香港總部搬往ICC 87至97樓的工作。

而從新鴻基的角度， 「引入平安也算另一種意義上的融資」。此前5個月內，市面上也並未傳出新鴻基就西九龍高鐵上蓋商地，與某銀行或金融機構協商融資事宜的消息。

同時，平安亦並未第一次以股權合作的方式介入新鴻基地產項目營運。去年9月，雙方就曾組成聯合體，以成交總價132.6億元競得杭州江河匯流綜合體地塊。

「平安的加入，對項目未來的借貸能力和成本也有積極影響，相當於壓低了項目整體的開發成本。」上述人士表示，「不止如此項目後續的銷售或租務也不用愁了」。

在最新的一份表態中，新鴻基亦稱平安為長線戰略性投資者。該公司主席兼董事總經理郭炳聯提到，平安首先入股後續會吸引很多高質量的租戶，「引入這樣一位主要投資者，未來將能吸引更多跨國集團和金融機構進駐。」

按照最新計劃，西九龍高鐵上蓋商地辦公樓部分將分為三座構成，持股30%的平安將擁有其中一座，至於剩餘的零售部分則由新鴻基地產全資持有和運作。

首頁產業正文 一瓶水的暴利：農夫山泉赴港IPO，淨利潤率超20%“秒殺”軟飲料

 http://www.chinatimes.net.cn/article/96471.html

摘要：一波三折的農夫山泉上市之路終於明朗化，4月29日晚間,農夫山泉正式向港交所遞交招股說明書，中金公司和摩根士丹利擔任聯席保薦人，募資規模預計為10億美元。

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者金曉岩北京報導

一波三折的農夫山泉上市之路終於明朗化，4月29日晚間,農夫山泉正式向港交所遞交招股說明書，中金公司和摩根士丹利擔任聯席保薦人，募資規模預計為10億美元。通過香港市場上市其實並不是農夫山泉的首選，早在12年前，農夫山泉就與中信證券簽署A股上市輔導協議，但後因為各種原因戛然而止。

由於農夫山泉董事長鐘睒睒的低調作風，讓農夫山泉除了在廣告營銷和銷售渠道露面之外，其銷售情況和業績一直是個謎。然而，隨著上述招股書的披露，也正式揭開了農夫山泉的神秘面紗，在飲用水銷售收入佔比六成的農夫山泉中，2019年營收達到240億元，淨利潤率更是達到20%。外界不禁感嘆，一瓶水的利潤率還是可觀的。如果此次上市成功，農夫山泉將成為一家公眾公司，不再允許低調，農夫山泉下一步的走向將更加引人關注。

兩家子公司不同上市路徑

農夫山泉的上市之路並不寂寞，頗為有趣的是，在4月29日早上，和農夫山泉同屬一個老闆的北京万泰生物藥業股份有限公司（SH:603392，以下簡稱“萬泰生物”）也正式宣布上市，但其和農夫山泉選擇港股不同，選擇在A股市場上海證券交易所掛牌上市，發行價為每股8.75元。截至4月29日收盤，萬泰生物報於每股12.60元，較發行價上漲44%，市值約為43.63億元。

據悉，萬泰生物的董事長系農夫山泉的創始人兼董事長鐘睒睒，和農夫山泉這兩家企業的母公司均為養生堂；在外界看來，旗下兩家企業在同一天分別以不同形式向兩地的資本市場發起衝擊，實屬罕見。

不過事實上，如果能夠有所選擇的話，農夫山泉或將也會選擇和兄弟企業萬泰生物一樣在A股市場上市，因為早在2008年5月22日，農夫山泉就與中信證券簽署A股上市輔導協議。直至2018年12月29日，經雙方友好協商一致，輔導協議終止。

不過，陰差陽錯在港股上市或許對農夫山泉來說也並不是壞事。北京聖雄品牌策劃有限公司創始人鄒文武在接受《華夏時報》記者採訪時分析認為，首先從企業戰略上來說，可以讓企業國際化發展並利用國際力量規範公司治理，提升企業的品牌國際影響力和專業化治理需要。同時，從融資成本上來說，高估值和低融資成本，相對於國內市場，國際市場上的融資成本相對較低，另外可以獲得更高的市場估值。

此次IPO前，鐘睒睒持有農夫山泉約87.44%的股份，包括約17.86%的直接權益以及通過養生堂持有的69.58%的間接權益。IPO後，鐘睒睒及養生堂仍將是控股股東。

對於上市之後的系列規劃，農夫山泉對《華夏時報》記者的採訪，依然延續了之前的態度——不置可否。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，當前整個商業環境、消費端發生很大變化，企業謀求上市，一方面是為品牌加持，另一方面，是給跟隨創始人多年的高管一個交代；此外，隨著多品牌、多場景、多品類、多渠道、多消費人群的戰略規劃，農夫山泉未來或許將涉及更多產業和品類市場，對資金的要求將會更高。

“被水耽誤的生意人”

從《浙江日報》下海經商至今，雖被外界定位為特立獨行、桀驁不馴的“孤狼”企業家，鐘睒睒的事業規模卻是與日俱增。

根據此次農夫山泉披露的照顧書顯示，2017年至2019年，農夫山泉的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元，年復合增長率為17.2%，高於同期中國軟飲料行業5.8 %以及全球軟飲料行業3.1%的增速；淨利潤則分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，淨利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%，同樣遠高於國內外軟飲料行業不足10%的平均盈利水平。

“淨利潤率達到20%還是很高的。農夫山泉高毛利的背後，是農夫山泉將更多費用花在研發端口，以及產品的包裝和品牌文化建設上，而非一些品牌將大量資金花在營銷端口，這是農夫山泉收穫較高市場份額和利潤的核心。”朱丹蓬在接受《華夏時報》記者採訪時表示，“農夫山泉是靠品牌和品質推動市場，而不是靠費用和價格來推動市場，農夫山泉有很多隱形價值，而其他很多不良性企業則是靠促銷價格戰或是押寶綜藝節目等。所以造就了其增長模式和路徑的不同。”

農夫山泉一度因為相似的產品線，與娃哈哈展開同台競技，隨著農夫山泉的業績公開，如今兩家的銷售情況對比也一目了然。

目前，娃哈哈尚未公開2019年的業績，但《浙商》雜誌日前發布的《2019浙商全國500強》榜單顯示，2018年娃哈哈的營收為468.9億元，是2018年農夫山泉收入的兩倍多。

“娃哈哈和農夫山泉的定位不同，娃哈哈是三四五線城市為主，一二線為輔，農夫山泉則正好相反。雖然二者體量有所不同，但從利潤率來講，二者則有天壤之別。”朱丹蓬說。

據《華夏時報》記者了解，成立於1997年的農夫山泉，創辦之初率先推出“農夫果園”系列混合果汁飲料，此後，農夫山泉還在飲用水、果汁、功能飲料、茶飲料等飲料業細分領域。

在快消行業需要不斷推陳出新，農夫山泉也不例外的多年來不斷調整著自己的產品架構調整。不過，萬變不離其宗，在整個營收240億元的盤子中，農夫山泉的六成收入來源於飲用水。

根據農夫山泉招股書顯示，2017年至2019年，農夫山泉旗下各產品類別的收入佔比處於一個相對穩定的水平。2019年，包裝飲用水的收入佔比達59.7%，而茶飲料和功能飲料的佔比則分別為13.1%和15.7%。

對此，農夫山泉自身也引用了根據弗若斯特沙利文報告顯示，2012年至2019年間，農夫山泉連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一。以2019年零售額計，農夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居於中國市場前三位。

值得注意的是，農夫山泉在飲用水的霸主地位，帶來的光芒已經掩蓋了其他。其實，鐘睒睒的生意版圖，最為核心的還是養生堂。外界甚至有人評價鐘睒睒是被水耽誤的生意人。

2007年，養生堂旗下天然維生素C上市，2016年，蛋白質粉、B族維生素片等新品上市，拓寬了養生堂健康產品線。隨著養生堂及旗下農夫山泉等各產品線的廣告持續在電視媒體上轟炸，如今鐘睒睒的養生堂已經構建了藥業保健品、飲料飲用水、休閒食品三個營銷體系，核心產品涵蓋了農夫山泉、養生堂龜鱉丸、和成長快樂等多個單品。

責任編輯：黃興利主編：寒豐

忘記拼多多吧 阿里巴巴才是更佳的電商股

比起苦苦掙扎的弱勢一方，業界龍頭的盈利能力更強、業務更多元化。

自2018年年中上市以來，中國電商平台拼多多（NASDAQ:PDD）獲得了很多關注。該公司使「大批量社交電商」盛行起來，顧客可以組團分擔大批量訂單，並壓低商品的單價。

拼多多的業務模式迅速風靡中國的三、四線城市，據eMarketer的資料顯示，拼多多去年佔中國電商市場7.3%的份額，排在阿里巴巴（SEHK:9988; NYSE:BABA）和京東（NASDAQ:JD）之後，位列第三，阿里巴巴和京東的市場佔有率分別為55.9%和16.7%。

去年，拼多多甚至在顧客總數（雖然不是收入）上超越京東，這要歸功於大批顧客成群結隊地大量購買商品。阿里巴巴似乎對拼多多的增長感到擔憂，據稱它強迫其商戶停止在拼多多上交叉銷售產品。

這些發展表明，拼多多可成為比阿里巴巴還要出色的電商股。然而，只要仔細研究一下阿里巴巴的三大核心優勢，就會發現繼續支持這間知名業界龍頭，還是比較明智的。

1.阿里巴巴盈利穩定

拼多多上一季收入按年增長91%至人民幣107.9億元（折合約15.5億美元），但這是該公司自IPO以來最慢的增速。其淨虧損從人民幣24.2億元收窄至人民幣17.5億元（折合約2.52億美元），而現金及現金等價物下跌59%至人民幣57.7億元（折合約8.28億美元）。

拼多多的燒錢金額如此巨大，是因為它補貼用戶購買名牌商品。該公司此前曾被批評銷售低質冒牌商品，因此設法招攬規模較大的公司。

不過，大公司並不願意以低於其他市場的價格銷售它們的產品，所以拼多多自掏腰包補貼差價，這種策略既危險又不可持續，特別是阿里巴巴正積極地將頂尖商戶套牢在天貓和淘寶作獨家交易。

另一方面，阿里巴巴一直保持盈利。 上一季。其收入按年增長38%至人民幣1,615億元（折合約232億美元），淨利增長62%至人民幣501億元（折合約72億美元）。阿里巴巴有88%的收入來自核心商業業務，該業務仍然是阿里巴巴唯一盈利的業務部分。

2.阿里巴巴擁有更多增長引擎

阿里巴巴的核心商業業務涵蓋淘寶、天貓、全球速賣通、Alibaba.com、來贊達（Lazada）、跨境平台及實體店，從這些業務中獲得的利潤推動了另外三個未盈利分部的增長，

分別是雲端運算、數碼媒體與娛樂，以及創新業務，這三項業務都擴大了阿里巴巴在數碼領域的影響力。阿里雲是中國目前最大的雲端基礎設施平台，數碼媒體部透過串流媒體平台、內容製作和網絡軟件拓展業務，而創新部則生產智能喇叭等擴充生態系統的裝置。

這種多元化的生態系統緊緊抓住客戶、商戶和企業客戶。拼多多無法以可比的方式提升其生態系統的黏度（stickiness）。

3.阿里巴巴向三、四線市場進發

與阿里巴巴和京東相比，拼多多在三、四線市場的競爭中享有先行者優勢，但前兩者均推出針對低收入顧客的特價平台，進行反擊。

阿里巴巴推出了限時特價平台「聚划算」及名為「淘小舖」的代發貨（dropshipping）平台，後者鼓勵用戶向自己的社交網絡聯絡人推銷商戶的產品。上一季，阿里巴巴表示有60%的新客戶來自中國的欠發達地區。京東最近推出了一個名為「京喜」的特價電商平台，並宣稱上一季有70%的新客戶來自三、四線市場。

阿里巴巴進軍三、四線市場，以及與商戶的積極合作，給拼多多的核心業務帶來了巨大壓力。拼多多正努力拓展一、二線城市，以抵銷在三、四線市場的放緩，但這波推進需要大量的宣傳和補貼，最終將導致更大的虧損。

重點

拼多多仍然增長迅速，但其虧損看起來不可持續。阿里巴巴重整了擊垮拼多多的策略，處於劣勢的拼多多可能會被迫得以其不明智的補貼方式，耗盡剩餘的現金儲備。

阿里巴巴並非一項完美的投資，它的核心商業業務愈來愈依賴於毛利較低的（跨境及實體）業務，但它絕對是比拼多多更佳的電商股，拼多多迫切需要改變方向，跟上阿里巴巴和京東的腳步。

https://www.fool.hk/2020/04/29/%e5%bf%98%e8%a8%98%e6%8b%bc%e5%a4%9a%e5%a4%9a%e5%90%a7-%e9%98%bf%e9%87%8c%e5%b7%b4%e5%b7%b4%e6%89%8d%e6%98%af%e6%9b%b4%e4%bd%b3%e7%9a%84%e9%9b%bb%e5%95%86%e8%82%a1/

今年五一大不同 選擇性短炒內需

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恒指於4月最後一個交易日初段漲近280點，高見24855點之後一度反覆倒跌26點，收報24643點，微升67點，相信是投資者不想持倉過長周末，以防外圍又起波瀾。內地將開始「五一」勞動節長假期，惟受新冠肺炎肆虐影響，肯定「今年不一樣」，消費潛力無法與往昔比較。
國務院去年底批准放假調休安排，2020年勞動節由5月1日至5日放假5天。內地民眾過去都會趁這個春節以外的長假出遊，有本土短線，也有境外長線，港澳自由行屬熱門目的地。附【圖】所見，自2014年起，「五一」檔期內地訪港遊客持續上升，2019年4天入境人次更接近100萬，按年勁增逾六成，主要受惠於廣深港高鐵香港段及港珠澳大橋開通。不過，今年內地客數字勢必斷崖式下跌。

新冠肺炎擴散至全世界，各國政府為了阻止病毒大規模傳播，除要求民眾保持足夠社交距離，也實行不同程度的「鎖國」或隔離檢疫等措施。儘管現在疫情略見緩和，惟據聯合國世界旅遊組織(UNWTO)最新報告，全球96%旅遊目的地已「封關」，其中90個完全謝絕旅客，另有44個針對特定人士(主要取決於入境者國籍及出行紀錄)關閉。中國外交部近日也鄭重提醒民眾暫勿出國旅行，今年「五一」內地人境外遊將大幅減少。

至於本港，國家移民管理局尚未恢復辦理赴港的團隊和個人旅遊簽注，加上來港須強制檢疫14天，勢令內地旅客卻步。香港旅遊業議會表示，自農曆新年開始已沒有內地團到港，預料今年將是該會2007年實施登記制度後，首次「零」內地團來港的「五一」。換句話說，2020年勞動節雖然連續5天假期，但對本港批發及零售界而言，不存在「黃金周」，客源基本上與平日沒分別。因此，過去借「五一」炒作的本地消費股份，尤其售賣奢侈品、金飾鐘錶、化妝品等板塊，沒可能有理想表現。

不過，對內地人來說，經過連月「封關」隔離，「五一」屬解封後首個長假期，消費市道或呈報復性反彈，估計具刺激整體經濟作用。

根據內地旅遊平台早前預測，是次長假期出遊人次會達9000萬，較清明假期內地旅遊總接待4300萬人次多逾一倍。由於出境、長途與跨省遊仍受到限制，今趟「五一」將集中本地遊和周邊遊，方式以自駕為主，避免乘搭傳染病毒風險高的飛機、高鐵等公交系統，故此「五一」對內地航空股的刺激，應遠不如低油價。相反，大型景點已安排分時段預約遊覽，加上部分商店和食肆藉派發優惠券招徠，個別內地旅遊、餐飲及消費等內需板塊或有一輪炒作。


信報投資研究部

https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2452286/%E3%80%90EJFQ%E4%BF%A1%E6%9E%90%E3%80%91%E4%BB%8A%E5%B9%B4%E4%BA%94%E4%B8%80%E5%A4%A7%E4%B8%8D%E5%90%8C+%E9%81%B8%E6%93%87%E6%80%A7%E7%9F%AD%E7%82%92%E5%85%A7%E9%9C%80 

【糧食危機】美國肉類供應大減80% 肉廠6500工人料染疫

 新冠肺炎疫情在美國嚴峻，確診病例突破100萬宗。很多肉類加工廠因疫情關閉，導致肉類供應中斷。工會估計，有6500名工人染疫。超市的肉類供應減少多達80%，美國總統特朗普將簽署行政命令，要求肉廠重開。白宮官員稱，將與勞動部門合作，提供防疫指引予工人。

【糧食危機】北美無骨雞腿缺貨 加拿大牛肉也遭殃
【糧食危機】「等同死刑」特朗普強制肉廠疫情照開工

代表130萬食品及零售業工人的「食品及商業工會」（United Food and Commercial Workers，UFCW）周二（28日）表示，美國有20名食品加工和肉類包裝工人死於新冠肺炎，估計有6500人患病。

白宮一名高官透露，美國大多數肉類加工廠可能暫時關閉，令超市中的肉類供應減少多達80%。根據UFCW統計，美國15間豬肉包裝工廠佔美國加工豬肉總量的60%，而美國豬肉屠宰量已減少25%。

【糧食危機】母豬被迫墮胎 美屠場停工令農場逼爆
【糧食危機】數百萬牲口恐浪費 泰森警告供應鏈斷裂

國會山莊報（The Hill）引述高官稱，特朗普擬引用「國防生產法」（Defense Production Act），指定肉類加工廠為關鍵的基礎設施，確保在疫情期間開放，令肉類供應不會中斷。
該名官員表示，與食品巨企泰森等商討後，決定重開肉廠，但強烈建議65歲以上並患病的工人留在家中。UFCW主席佩隆（Marc Perrone）要求，必須實施更多防疫措施保護工人的安全。

佩隆在一份聲明中表示：

簡單地說，沒有這些工人的安全，我們就無法獲得安全的食品供應。（政府）應立即制定明確且可執行的安全標準。

 

 https://inews.hket.com/article/2630852/?lcc=an

藥明康德淨利為何滑坡？

原標題:   CRO(Contract Research Organization) 企業崛起潮中，行業龍頭藥明康德淨利為何滑坡？

由於全球藥品研發市場已進入專利懸崖期，原研企業將面臨仿製藥的激烈競爭，過去依靠專利保護取得的營業額和利潤將斷崖式的下降。對於藥企來說，研發新品並爭取快速獲批上市是延續競爭優勢非常有效的途徑。在這種背景下，CRO企業迅速崛起。而藥明康德作為CRO行業龍頭，在行業發展的黃金時期，淨利潤卻開始下滑。

4月30日，無錫藥明康德新藥開發股份有限公司（下稱“藥明康德”）發布2020年一季報。數據顯示，藥明康德一季度實現營業收入31.88億元，同比增長15.09%；實現歸母淨利潤3.03億元，同比減少21.59%。

藥明康德表示，淨利的大幅下滑係其投資損失所致。受上述消息影響，截至發稿時，藥明康德報收於101.6元/股，跌幅0.9%。

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淨利滑坡因投資失利

公開資料顯示，藥明康德是一家從事小分子化學藥的發現、研發及生產的全方位、一體化平台服務,以全產業鏈平台的形式面向全球製藥企業提供各類新藥的研發、生產及配套服務的企業。其主營業務包括中國區實驗室服務、合同開發生產/合同生產服務（CDMO/CMO）、美國區實驗室服務和臨床研究及其他合同研究組織（CRO）服務四部分。

CRO

合同研究組織（Contract Research Organization），它是通過合同形式為製藥企業、醫療機構、醫療器械研發企業等機構，提供醫療、醫藥產品的藥品註冊、臨床試驗、臨床前研究、藥品上市申請等各項專業化服務的機構。其最顯著的特點是專業化和高效率，不僅可大大提高企業新產品的上市速度，也可顯著降低企業的管理和研發費用。

記者註意到，除前述四部分主營業務外，近年來藥明康德還將業務延伸到了投資領域，而這也成為了公司淨利下滑的主要原因。

藥明康德表示，今年第一季度其旗下投資基金Wuxi Pharmatech Healthcare Fund I LP損失6983.26萬元。同時，公司的投資標的因公允價值變動損失7651.15萬元，公允價值的變動則主要是其投資中華領醫藥技術（上海）有限公司（下稱“華領醫藥”）和Unity Biotechnology上市以後股價波動使得公允價值波動。在2019年度財報中，藥明康德也是如此解釋歸母淨利潤的下滑。

據了解，華領醫藥是一家港股上市公司，主要從事糖尿病用藥領域的研發，且和多數在港上市的生物藥企一樣，華領醫藥當前尚處於盈利前階段；Unity公司為一家在美國納斯達克上市的生物技術公司，致力於研發抗衰老藥物，藥明康德持股比例約7.7%。

為建立多元化的業務生態體系，藥明康德近些年在醫藥健康生態系統內的多類公司中進行了選擇性投資。歷史財務數據顯示，僅2019年藥明康德就累計花費了10.24億元用於收購項目。

據財報顯示，今年第一季度，該公司的研發費用為1.26億元；2019年全年其研發費用5.90億元。相比大手筆的投資，藥明康德在研發上的投入顯得有些“吝嗇”。

根據此前公佈的2019年年報數據，藥明康德已經出現增收不增利的情況，營業收入128.72億元，同比增長33.89%；歸屬於上市公司股東的淨利潤18.54億，同比下降17.96%。

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二季度美國業務受影響

此前，藥明康德董事長兼首席執行官李革曾表示，“COVID-19疫情讓公司錯失了約一個月在中國區的運營時間，主要因為公司武漢研發中心的運營受到了很大的衝擊。”

目前國內疫情已有所好轉，但海外疫情依舊嚴峻。儘管藥明康德在國內的研發生產基地已全面復工，但其海外基地卻受到影響。

李革指出，“隨著疫情在美國的蔓延趨勢，第二季度，公司在美國的業務會受到一定的影響。不過，我們仍有信心在此特殊時期，持續與全球客戶積極溝通、緊密合作，順利推進客戶研發項目的進程。”

據了解，藥明康德有七成以上的客戶來自海外。截至2019年末，其活躍客戶超3900家，其中60%的收入來自於美國客戶、23%的收入來自於中國客戶、12%的收入來自於歐洲客戶，另有5%的收入來自於全球其他地區客戶。

記者金旻

https://cj.sina.com.cn/articles/view/1872005590/6f9489d601900nzo8 

視頻會議賽道愈發擁擠Zoom“江湖地位”恐難保

財聯社（上海，編輯吳斌）訊，眼看Zoom收穫“宅家”紅利，谷歌也坐不住了，宣布將免費開放Meet。谷歌表示，任何用戶都將很快能夠在Meet上免費召開視頻會議，從而與Zoom和其它公司展開競爭。

在視頻會議大火之際，4月24日Facebook也宣布，將推出新產品Room，進軍視頻會議市場，供用戶免費使用。當天原本上漲6%的Zoom聞訊跳水，最終收跌6%，市值蒸發約60億美元。

Zoom、微軟的Skype和Facebook的Messenger此前均推出了一些功能來吸引用戶。Zoom面臨著多個強大對手的競爭。

谷歌力推Meet

Meet有1億日活用戶，此前並不免費。谷歌將在接下來的幾週內逐步開放Meet，用戶可以在landing.google.com/googlemeet上註冊。

谷歌通過谷歌環聊提供了近12年的免費視頻會議，但安全性和技術已經過時，並且其普及度也在下降。谷歌還維護了Duo，這是一種只能在智能手機上訪問的視頻通話應用程序。

谷歌產品管理總監Smita Hashim在接受采訪時表示，該公司建議消費者使用Meet而不是環聊。

Meet使用谷歌服務器，能夠提供自動字幕、排除問題。企業和學校將擁有錄製會議視頻和其他選項的專有訪問權。

谷歌通過在其許多免費服務中添加廣告來盈利，有時會收集有關用戶行為的數據來定制廣告。但對Meet而言並非如此。Hashim表示，開發了Meet的谷歌云服務部門不使用客戶數據來做廣告，這也將適用於免費用戶。

但是，Meet並非永久免費，將從10月開始對超過一個小時的視頻收費，而Messenger和Skype則沒有時間限制。免費Meet視頻也將僅限於一個主持者和100名參與者，這點與Zoom的免費版本相同。

財聯社聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

Zoom承認沒有3億用戶

 

 Zoom承認它每天沒有3億活躍用戶。The Verge注意到該公司本月早些時候悄悄編輯了一篇博客文章，提出了這一要求。Zoom 最初表示其“每天有超過3億用戶”，並且“在這個充滿挑戰的時期內，全球有超過3億人在使用Zoom”。Zoom後來從原始博客文章中刪除了這些引用，現在聲稱“每天有3億個Zoom會議參與者”。

日常活動用戶（DAU）與“會議參與者”之間的差異非常明顯。每日會議參與者可以被多次計數：如果您一天有五次Zoom會議，那麼您將被計數五次。DAU每天計數一次，通常被公司用來衡量服務使用情況。僅計算會議參與者的人數是一種使平台使用率看起來比實際更大的簡單方法，在某種程度上會產生誤導。

誤導性博客在4月24日（世界範圍內的頭條新聞成為頭條新聞）的第二天進行了編輯。在The Verge與Zoom取得聯繫以發表評論後，該公司昨天在博客文章中添加了一條註釋，承認該錯誤，並提供了以下聲明：

“我們為能夠在這場大流行期間幫助超過3億例日常會議參與者保持聯繫而感到自豪和自豪。在4月22日的博客文章中，我們無意中將這些參與者稱為“用戶”和“人”。當我們意識到此錯誤時，我們將措詞調整為“參與者”。對我們而言，這是真正的疏忽。”

Zoom的增長令人印象深刻，但該公司實際上並未提供每日活躍用戶數。Zoom的使用量已從12月的1000萬每日會議參加者激增至本月的3億。不過，像Microsoft Teams和Google Meet這樣的競爭對手似乎正在縮小差距。微軟昨天表示，現在Teams的每日活躍用戶為7500萬，比一個月前的70％有所增長。微軟在本月的一天中還記錄了2億名會議參與者。  

https://www.theverge.com/2020/4/30/21242421/zoom-300-million-users-incorrect-meeting-participants-statement

大量基建上馬 水泥行業趨集中 海螺水泥(0914)現爆升潛能

隨疫情開始受控，中央著手重振經濟，可預期基建項目將加快上馬以刺激投資；然而，減少環境污染的大前提下，對水泥行業供給側改革的大方向不變。供求面均有利行業龍頭，海螺水泥（00914）下半年有望跑贏大市。 撰文：經一編輯部｜圖片：iStock、新傳媒資料室

 

據國家統計局統計，今年首季內地水泥產量2.99億噸，按年跌23.9%，跌幅較1月至2月收窄5.6個百分點；去年同期增9.4%。
內地新型肺炎疫情已基本得到控制，各地復工複產加快推進，水泥市場逐步恢復。從宏觀層面看，第一季全國固定資產投資跌幅16.1%，較1月至2月份收窄8.4個百分點；若單看3月份，更錄得按月增幅6.05%，主因基建及地產行業顯著回暖。
隨疫情受控，工程項目施工逐步恢復正常，水泥市場需求有望繼續好轉。 事實上，疫情減退，重大項目復工帶動下，4月部分水泥廠的產能使用率已達百分之百，不少地區的水泥價格呈全面上揚。 配合中央近期加碼推出財政及貨幣政策扶持，勢將推動基建項目加快上馬，水泥業的小旺季有望在第二季延續。

 

供給側改革繼續利好

供給面政策亦是利好水泥股的重要因素。 過去幾年來，中央為解決各行業因過往惡性競爭所造成的產能過剩問題，將「去產能」列為結構性改革任務，尤其針對建材及資源行業。
據中國水泥協會發布的《水泥行業去產能行動計劃（2017-2020）》，要由大企業做起，停止新增產能項目建設、鼓勵重組以提高市場集中度、淘汰落後產能或產能置換及開展環保法規。 近年內地嚴禁新增產能及錯峰限產等措施，對改善水泥業供給面起正面效用。
海螺水泥於3月中公布去年成績表，按國際財務報告準則，截至2019年12月底止營業額1,570.3億元人民幣，按年增長22.3%。 純利336.29億元人民幣，上升12.6%，相當於每股盈利6.35元人民幣。

 

期內水泥熟料自產品銷量3.23億噸，增長8.6%；自產品銷售收入1,097.66億元人民幣，上升11.29%。 如按地區分析，東部和中部區域市場需求穩中有升，銷售金額分別308.23億及349.86億元人民幣，上升14.46%和9.9%；毛利率則分別上升0.34個百分點和0.29個百分點，至49.48%及49.36%。
至於南部區域銷售金額上升11.54%，至178.35億元人民幣；毛利率收窄0.46個百分點，至47.03%；西部區域銷售金額增加7.68%，至229.81億元人民幣；毛利率收窄3.16個百分點，至41.98%。

 

集團2019年新增熟料產能90萬噸、水泥產能625萬噸、骨料產能1,690萬噸、商品混凝土產能240萬立方米。 截至去年底，熟料產能達2.53億噸、水泥產能3.59億噸、骨料產能5,530萬噸、商品混凝土300萬立方米。
集團計劃今年資本支出100億元人民幣，主要用於項目建設、節能環保技改項目及併購項目支出。不包括併購因素，預計全年新增熟料產能450萬噸、水泥產能770萬噸。

圖片：iStock

派息比率逾3成

高盛給予海螺水泥「中性」評級，目標價為52.5元（見表）。該行指出，撇除一次性項目，集團去年經常性純利增長約一成，達335億元人民幣，符合市場預期。 派息方面，每股2元人民幣（見圖），相當於派息比率31.5%，按年提升1.5個百分點。 但受到新型肺炎衝擊，該行預期今年內地水泥需求微跌1%；而海螺水泥上半年整體毛利率會錄得按年跌幅，下半年將有改善。

 

高盛維持對海螺水泥的盈利預測，料今、明兩年分別303.63億及303.8億元人民幣，平均股本回報率約20.9%。 瑞信4月中調整其亞太區焦點股名單，港股當中將中國海洋石油（00883）剔出，主因其庫存水平達紀錄新高，惟市場需求疲弱；新納入的包括了華潤置地（01109）及海螺水泥。
瑞信看好海螺水泥，主要考慮到內地水泥價格經已見底，同時建築市場興旺，下半年將帶動水泥需求大增，尤其海螺水泥主打的東部市場。給予目標價66元，投資評級為｢跑贏大市」。
回饋政策方面，海螺水泥近年股息增幅達雙位數，以去年派息每股2元人民幣計，現價股息率接近4厘，吸引力不遜於一般公用股；加上政策利好支持，中長線動力猶在。 上週五（4月24日），海螺水泥股價收報58.2元。

 

圖片：新傳媒資料室

圖片：新傳媒資料室

 

 

https://www.edigest.hk/article/157065/%e6%8a%95%e8%b3%87/%e5%9f%ba%e5%bb%ba-%e6%b0%b4%e6%b3%a5%e8%a1%8c%e6%a5%ad%e9%9b%86%e4%b8%ad-%e6%b5%b7%e8%9e%ba%e6%b0%b4%e6%b3%a5-%e7%88%86%e5%8d%87%e6%bd%9b%e8%83%bd/

【信報月刊】陳志武：中國成最大輸家

中國疫情率先進入穩定期，經濟亦開始恢復，表面上比美國、歐洲有優勢，但是香港大學亞洲環球研究所所長、金融學講座教授陳志武卻認為，中國經濟在未來六個月仍然危機四伏。長遠而言，「國進民退」加速，加上反全球化、去中國化成為疫後新秩序，中國恐怕要付出最大的代價。

--本刊記者黃愛琴

不少人估計，這場世紀大疫症，可能會觸發全球權力洗牌：三大經濟引擎中，歐洲是重災區，美國面臨經濟衰退，中國卻能一枝獨秀。前耶魯大學金融學系終身教授陳志武卻有與眾不同的見解，認為最大得益者反而是美國，中國則是最大輸家。

與歐美相比，他更擔心中國的前景。從2015年開始，中國開始出現「國進民退」的勢頭，民企的固定資產投資佔比不斷被國企擠壓，在疫情衝擊下，此趨勢更加明顯。根據一、二月的政府資料，國企的損失只是7%，民企卻是21%，比國企多3倍，「這意味着，肺炎之後，中國的經濟會更加國進民退，民企會大量倒閉，更多工人失業。」民企是經濟活力的主要來源，創造九成新工作崗位、提供八成城鎮就業。

2月份中國城鎮調查失業率為6.2%，陳志武認為這是一個很大的警號。「內地經濟數據很多是不可信的，這麼多年失業率總是4%，這是很不真實的。現在失業率去到6.2%，這是一個big step，說明實際的失業情況很嚴重。」

在中國要解僱員工比美國困難很多，因此中國的失業狀況會往後推遲幾個月，「未來6個月，如果沒有得到足夠的收入，很多中小企業可能都會倒閉、裁員了。」以餐飲業為例，復工後一個多月，每天的銷售量只是以往的三分之一左右。

他批評中央的救市政策錯位，對中小企業支持不足。「因為內地決策者習慣透過投資基建來穩住經濟，例如建樓、橋、地鐵、高速公跑，以及最新的5G網絡等高科技基建，這些都跟中小企業無關。」

2008年時，陳志武預言中國從金融海嘯危機走出來後，會是最大的贏家，因為當時中國的製造業還在上升，房地產還有刺激的空間，相比美國和歐洲，中國也有更多調控經濟的手段。
「但是非常遺憾，這次跟08年不一樣，境外熱錢再多，也不會跑向中國。」中國經濟於四五年前開始明顯下行，再加上中美貿易戰的衝擊，許多國際公司已撤走生產線，而民營企業缺乏安全感，財富往外逃，政府債台高築。「這個大背景下，中國產能過剩嚴重，投資中國的前景不佳。」

https://www2.hkej.com/editorchoice/article/id/2443735/%E3%80%90%E4%BF%A1%E5%A0%B1%E6%9C%88%E5%88%8A%E3%80%91%E9%99%B3%E5%BF%97%E6%AD%A6%EF%BC%9A%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E6%88%90%E6%9C%80%E5%A4%A7%E8%BC%B8%E5%AE%B6

特朗普下令肉廠重開遭炮轟

(星島日報報道)在美國新冠肺炎確診病例周二突破一百萬後，死亡人數也增至約五萬九千，超過越戰的美國死亡人數。受疫情衝擊，全美有超過二十家間肉類加工廠關閉，食品供應面臨中斷，總統特朗普周二簽署行政命令，動用《國防生產法》，下令美國肉類加工廠在疫情期間維持營運，確保向消費者供應牛肉、豬肉和禽肉等產品。但肉類加工工會炮轟白宮罔顧工人生命安全，稱至少有二十名肉類包裝工人已死於新冠病毒，超過五千名工人入院或出現病徵。

　　全美確診病例佔全球總數約三分之一，病故人數也增至五萬九千多人，超過越戰死亡人數。上世紀五十年代至七十年代的越戰，有五萬八千二百二十名美國人死亡。紐約州的新冠肺炎死亡個案最多，佔了三成。疫情衝擊下，全美有超過二十間肉類加工廠和屠場暫時關閉，包括食品大廠泰森食品（Tyson Foods）的艾奧瓦州豬肉工廠於四月六日關閉，因廠內有超過二十宗新冠肺炎確診病例，兩人死於新冠病毒。全球最大豬肉加工商史密斯菲爾德食品公司（Smithfield Foods）日前也關閉南達科他州的豬肉工廠，該廠有多達八百五十三名工人染疫，單是後者就影響全美百分之四至五的產量。

　　據美國最大肉類加工工會「聯合食品和商業工人國際聯盟」（UFCW）統計，該國最大的十五家豬肉包裝廠，佔加工豬肉總量的百分之六十。目前美國肉廠的豬肉屠宰量因疫情減少了四成三，肉類批發價格近期上漲，牛肉和豬肉價格已創新高，豬肉價格一周內上漲近三成。除了供應問題，肉農也苦惱該怎樣處理牲畜。威斯康辛州一名豬農抱怨說：「酪農可以把牛奶倒掉，果菜農夫可以傾倒蔬果，豬農養的豬卻無處可放。」一些豬肉養殖戶已讓部分新生豬安樂死。

　　特朗普周二簽署行政令，動用《國防生產法》，指定肉品加工廠為關鍵基礎設施，下令「食品供應鏈中的牛肉、豬肉和禽肉生產商必須繼續運作，完成定單，確保向美國民眾提供不間斷的蛋白質供應，這很重要」。特朗普在聲明中說，由於美國肉類加工高度集中在少數大型加工廠，關閉其中任何一家加工廠，都可能破壞食品供應並對農牧民造成不利影響。

　　根據上世紀五十年代通過的《國防生產法》，總統有權在緊急狀態時要求私營企業生產國防相關產品，並可控制這些產品的經銷。特朗普於三月十三日正式宣布「國家緊急狀態」，之後曾動用《國防生產法》授權，要求通用汽車公司和聯邦政府協力生產呼吸機。全球最大肉類生產商、巴西JBS公司在賓夕凡尼亞州和科羅拉多州的屠宰場近來暫停營業。JBS稱美國只餘下十五天的肉類庫存，讚揚特朗普的決定。

　　然而，肉類加工工會炮轟白宮的行政命令罔顧工人生命安全，重視凍肉多過員工健康。UFCW表示，至少有二十名肉類包裝工人不幸死於新冠病毒，超過五千名工人入院或出現病徵。代表三千名工人的UFCW 7號本地分會主席科爾多瓦對說：「這只會令更多的工人生病，危及生命、家庭收入、社區，當然還有國家的食品供應鏈。」一名官員透露，白宮和勞工部正在合作，為必須上班的肉類加工廠工人提供進一步安全指引，包括強烈建議六十五歲以上且有患病的員工留在家中。　

https://std.stheadline.com/daily/article/detail/2202714/%E6%97%A5%E5%A0%B1-%E5%9C%8B%E9%9A%9B-%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E4%B8%8B%E4%BB%A4%E8%82%89%E5%BB%A0%E9%87%8D%E9%96%8B%E9%81%AD%E7%82%AE%E8%BD%9F

誰才是光伏細分的隱形富豪？福萊特vs信義光能，光伏玻璃“雙寡頭”稱霸【剖析光伏細分】

文| 光伏頭條魏小壞 

　　近期，國內兩大光伏玻璃巨頭先後發布了2019年財報及2020年首季報。從財報數據來看，光伏玻璃依然是光伏行業內景氣度超高的環節。

　　財報顯示，2019年福萊特實現營收48.07 億元，同比增長56.89%；歸母淨利潤7.17 億元，同比增長76.09%。2020年一季度，實現營收12.03億元，同比增長29.13%；歸母淨利潤2.15 億元，同比增長97.01%。

　　另外一個巨頭信義光能2019年實現營收91.0億港元（折合83.08億人民幣），同比增長18.6%；歸母淨利潤24.2億港元（折合22.09億人民幣），同比增長26.6%。

　　福萊特vs信義光能光伏玻璃**“雙寡頭”稱霸                         **古諾模型（Cournot model）古諾模型假定一種產品市場只有兩個賣者，並且相互間沒有任何勾結行為，但相互間都知道對方將怎樣行動，從而各自怎樣確定最優的產量來實現利潤最大化，因此，古諾模型又稱為雙頭壟斷理論。

　　受益於全球光伏的騰飛發展，這兩三年國內光伏玻璃企業們的日子過得很舒坦，營收和淨利潤屢次雙雙創記錄，但也由於光伏玻璃屬於技術與資本密集型行業，有著較高的行業進入壁壘，對行業內企業形成了保護，目前已經形成信義光能和福萊特“雙寡頭”的競爭格局 

。

　　這個局面的形成大概經歷了三個階段，2015年以前福萊特的產能及市佔率一直領先，牢牢佔據龍頭地位。信義光能則從2012年起就不斷擴大產能，到2025年銷量大增77%，超過福萊特躍居第一。而福萊特在2014年~2017年間一直沒有擴充新產線，直到去年上市後，福萊特才再度加快產線建設進度，但此時頭把交椅已經易主。

　　不過，福萊特是首家打破海外壟斷的老牌企業，2006年以前國內光伏組件的玻璃完全依賴進口，價格高達80/㎡以上，2007年起逐步實現了光伏玻璃的國產化，價格降到了50/㎡左右，由於原料價格低，那時毛利率基本在30%~40%以上，可以說，福萊特這家企業在推動中國光伏產業快速發展的層面作用深遠。

　　信義光能則背靠信義集團，在原材料採購上更具優勢，拿到的價格會比其他一般廠家低很多，話說背靠大樹好乘涼，這也是信義光能快速稱雄光伏玻璃第一的重要因素。

　　通過分析歷史毛利率，福萊特和信義光能早也已經具備成本優勢，毛利率均在30%以上，而諸如南玻、中建材在內的二線、三線企業，毛利率水平與之差了近一半，大概在15%左右。

　　據國際能源網了解，截至2020年初，福萊特和信義光能兩家光伏玻璃企業的產能佔國內光伏玻璃總產能的比例分別超過31%和21%，兩者市佔率超過了50%，新增產能中兩者佔據65%以上，而且在單線產能規模、供應鏈穩定性上均是全面領先。目前，福萊特和信義光能也是行業內唯一兩家在海外建產線的中國光伏玻璃企業。“雙寡頭稱霸”局面穩定。

　　目前福萊特vs信義光能光伏玻璃產能擴產情況統計（以下數據來自企業年報與東方證券研究報告）

　　“雙寡頭”格局保持穩定的核心是什麼？

　　福萊特vs信義光能“雙寡頭”近年來發展勢頭強勁，未來的強勢增長依舊可期，國際能源網從外部推力和內生動力兩個大方面進行分析，雖沒有事無鉅細、面面俱到，卻可窺見一斑。

　　據國際能源網了解，光伏玻璃的生產流程可以分為原片生產和深加工兩大環節。原片生產是將原料經過混合、熔化、壓延、退火和切割五個步驟後，得到未經處理的光伏原片半成品；深加工則將原片進行磨邊後進行鋼化，得到鋼化片，或進行鋼化+鍍膜，得到鍍膜片，用於組件封裝。

　　這個過程中，窖爐是核心的生產設備，也是企業投資最大的設備，窖爐規格情況決定了整體產線的生產狀態，而“大窖爐”是現在發展的主流趨勢，也是拉開行業企業成本差距、提高成品率的重要環節，但是大型窖爐的溫度很難控制，目前僅福萊特、信義光能在內的一線企業可以做到。

　　“窖爐的啟停成本很高，產線無法中途關停調整，這需要企業擁有大量的經驗和數據積累，才能保證成品率”，業內人士告訴記者。這樣的話，即使中小企業能解決資金問題，技術壁壘也會阻擋其前衝的步伐。

　　據統計，目前行業的成品率平均水平在78%左右，一線企業新上的大窖爐成品率能達到85%，二三線的企業成品率在75%以下。建設一條玻璃產線不難，難的是既做到高成品率，還能保證低成本，這才是競爭的核心，這也恰恰是福萊特與信義光能穩居龍頭的利器。據國際能源網了解，一線企業們通過降低能耗和人工成本，還能夠繼續壓縮成本。

　　福萊特與信義光能這樣的頭部企業憑藉多年數據和經驗積累，在產線建設和大窖爐投用上優勢明顯，那些“後起之秀們”幾乎沒有可能實現彎道超車。

　　不得不說，光伏玻璃領域的高集中度，使得福萊特與信義光能這樣的一線企業擁有很強的議價能力，因此，玻璃的價格隨組件價格下降而降低並不明顯。2019下半年以來，光伏組件價格一路下跌，甚至跌到了1.7元/W以下，而玻璃的價格卻在26元/㎡的基礎上繼續上漲至29元/㎡。

　　雖然隨著全球光伏市場的快速發展及組件需求的大幅增長（除今年疫情影響外），光伏玻璃市場一片藍海，傳統玻璃企業也躍躍欲試，奈何光伏組件對光伏玻璃的透光率和抗衝擊能力要求極高，不得不說憑傳統玻璃企業的水平，一時半會兒很難進入。

　　對於已經在行業內的中小企業來說，更是面臨資金和技術上的雙重壓力，新線日熔量在1000噸才具備良好的盈利，光單線投資就在10億元左右，這種情況下中小企業很難邁出再上新產線第一步。

　　再者來說，像福萊特與信義光能這樣已經實現全球化的企業，擁有多個國家的准入證書，同時也熟悉多個國家的認證流程，對於甲方的光伏組件企業來說，若更換光伏玻璃廠商就意味著在多個國家需要重新申請認證，單項認證時間在3個月以上，這對於組件廠商來說得不償失，也因此福萊特與信義光能等一線企業已經與客戶建立起了穩定關係。

　　成本、技術、資金、客戶資源是福萊特、信義光能這樣一線光伏玻璃企業的核心優勢，且短期內難以出現打破穩固局面的“鮸魚”，他們才是產業鏈內賺錢最穩定的企業。也可以說福萊特、信義光能是光伏產業鏈上的“隱形富豪”。

　　在2019年光伏產業鏈產品價格整體下降的趨勢下，光伏玻璃價格於2019年下半年逆勢上漲，成為光伏產業鏈中表現最為出色的鏈條，就連今年上半年，受疫情影響光伏全產業鏈各環節價格再度下挫，而光伏玻璃環節雖有降幅，卻波動不大。

　　國際能源網判斷，目前國內疫情已經基本控制，項目陸續動工，海外疫情影響較為嚴重，基本還在停滯狀態，光伏玻璃下調的局面會持續一段時間，預計到三季度會再次會回調，但價格下調基本不會影響光伏玻璃企業的毛利率，因為近期光伏玻璃原材料純鹼等價格也出現了下滑。

　　另外，隨著平價時代的到來，開發商、業主等為了降低成本，提高光伏系統效率，開始加大使用雙面雙玻組件，採用透明背板的雙玻組件不論是在重量更輕、還是在可靠性上，都得到了市場的青睞，這或許會對光伏玻璃企業未來發展造成一定衝擊。

　　來源：國際能源網/光伏頭條

作者：光伏頭條

 https://xueqiu.com/3105420396/147765438