黃國英 英眼狙擊 靠龍頭難估市 美股暫宜小注

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上周大家竟然一度在討論恒生科技指數進入技術性牛市，說明港股累積反攻的幅度相當不錯。回望整個過程，其實十分反覆，基本上是升5格回3格。理由很簡單，上升最主要動力來自挾淡倉，每次第一個攻勢就超買，接着回落的幅度因此不會小。當累積足夠新一批淡倉，好友再次起動，於是就會重複這種超買修正再超買的反彈形態。

所以上周尾段港股無以為繼，根本沒有特別啟示，後續可以是再挾淡倉，亦可以回復長期陰乾格局。尤其近期外圍市場走勢超級兩極化，牛熊並存之餘，兩方面的力度都勁，難以推敲市場主軸心態。應對可以很容易，假如純粹只是爾虞我詐希望挾淡倉投機，大可不必，因為一定會高估個人捕捉時機的能力。筆者有自知之明，只會繼續在港股維持有限度的參與。

微軟輝達抽升 納指照跌

現時美股市場極之成熟，才會如此兩極分化，上周尾段居然進化到當微軟（Microsoft）或者輝達（Nvidia）抽升，納指一樣要跌。如果不是一早認定蘋果（Apple）及特斯拉（Tesla）轉弱，會令美國期指變得難炒，大幅度縮減注碼，近期肯定已經輸死，極可能在龍頭股轉升之際追買指數，然後戰死。一向基於個股走勢去預計市場指數的走勢，此路已經完全不通，在未研究出新方法作出主力操作的準則之前，只好小注怡情，偶然買期指代替買貨就算。

 

近來美股亦牛亦熊，通脹黏性再次比預期強，債市偏弱。換轉是一年之前，面對這種宏觀經濟形勢，肯定已經大幅減持甚至掉頭造淡。受過教訓之後，現時比較相信在人工智能以及加密貨幣兩大主題之下，環球散戶參與度大大提升，縱然大環境是收水，股市資金流向依然正面。當然金融市場從來不會有無痛發達，情緒化的現象可能比以往更甚，但大方向應該不變。

內銀滙控短期看高一線

人工智能仍然是大主題，可是已經發展到上市公司互劈的格局，失寵的公司也開始增加。跟炒科技股不再斬瓜切菜，買錯輸家巨企，反而損失慘重。因此比較穩妥的板塊，是和更多投資者參與市場相關的公司，包括海外的交易所、證券行、指數公司、ETF提供者以至私募基金等等。要強調是海外，因為連富途剛公布的業績也令人失望。

以為會有夠多的香港人轉戰美股，但最有錢上年紀的一班，轉移陣地談何容易。資金鎖死在中資科網股，又或者早已在高息債撇賬而養成畏高症之後，不是以為美股遲早玩完，就是迅即淪陷在蘋果、特斯拉等「墮落天使」之上。無包袱年輕的一群，有興趣參與只是有限數，資金也未必太多，還局部分流到加密貨幣，全球散戶起革命，不代表香港一定會跟隨。

如果閣下怕痕又怕痛，既有價值又有動力的選擇，繼續是歐洲的銀行股。內銀估值一般，發展卻少幾瓣憂慮，加上軟着陸高息環境維持較長時間的預期亦有利。股價已經穩步上揚兩個星期有多，應該還有不俗的上升空間，連帶本港的滙控（00005），短期亦可望看高一線。

基金持有微軟（MSFT）、輝達（NVDA）、蘋果（AAPL）、特斯拉（TSLA）、富途（FUTU）及滙控（00005）

作者為黃國英資產管理董事

本欄逢周一刊出

 

（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）

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黃國英 英眼狙擊 港股暗藏殺機暫且離場

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踏入新年後港股日日都跌，由於幾隻傳統藍籌成為避風港，令到恒指未能完全反映真實的慘況。情況看來正愈來愈灰，例如上周五安踏（02020）的公布，分拆尚且算是預期之內。可是最新的銷售數據，在目前環境中已經算是清泉，股價卻反攻乏力，最後更加倒跌。說明港股整體估值下滑的問題極度嚴重，即使跌到目前低位，依然有一種暗藏殺機的感覺。

承接力弱形成下跌漩渦

現時港股完全欠缺安全感，又一批知識型股票估值下滑，支持位難以預計。大家都見過科網股估值減半以上的先例，正在被拋售的內需股及高端製造業絕對有機會跟隨。而和樓市相關的資產型股票，一早已經是廢墟狀態。

於是只剩資源股、中資電訊股和外向型的滙控（00005）可以揀，但這些不外乎「廖化材料」，付出避風港溢價去追，既不會贏得多，萬一市場他日換馬，相信會有排捱。高追強勢股與低吸弱勢股，同樣不吸引。

 

估值下移，可能有人會視為長線投資者吸納的機會，不過大前提是要捱得痛，甚至冒上永不翻身的風險。市盈率低，反映出市場對公司長期盈利能力不信任，中國一日未解決這個死結，市盈率要跌到幾低根本無人知。就算當盈利水平可以保持，市盈率只要向下移兩三倍，股價隨時已經是一兩成的跌幅。人同此心，大家都計不到數，自然承接力薄弱，形成下跌死亡漩渦。

不要亂唱反調，為了享受最低位買的英雄感，背後付出的製作費往往極之驚人。一注買完輸極有個譜，逆市接貨愈跌愈溝的話，賬面損失一路滾大，隨時失去預算。

所以目前港股最好策略是離場，希望等到有朝一日中央終於可以有計令市場重拾信心，才再次投入。不要以為蝕章，以近期的發展推算，將來出現曙光之後追買，恒指很可能還是萬六點左右，未必高得過現價。

微軟輝達料啟動下個升浪

美股氣勢同樣轉弱，今次回落時間終於長過3日，值得尊重，不過，人家始終底子厚，又不必太擔心。近期的經濟消息是以勞工市場為主打，韌性強勁令減息預期降溫，其實問題不算太大。

真正關鍵是通脹數據，假如一如預期繼續受控，美股重拾動力根本不難。經濟好壞和通脹高低，並沒有必然的關係。只要通脹向下，減息是大方向，時機上遲一兩個季度，對於股票的估值影響有限。

由於之前炒得太勁，主打duration概念的中小型股，普遍在幾個交易日內回落一成有多。不過今年另一個主題相信會是第三個D，分散投資（diversify），下個升浪的初段，很可能仍然是微軟及輝達啟動，但之後應該會有不少中小型股參與，所以不妨趁今次機會選擇性吸納。中小型股只是一個籠統概念，質素極之參差，可以參考近期的走勢，早前升得勁而近日相對回得少的股票，是可以秤高一點。

 

基金持有滙控（00005）、安踏（02020）、MSFT、NVDA

作者為黃國英資產管理董事

 

（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）

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「聖誕鐘買匯豐」策略去年大賺 今年會靈驗嗎？

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「聖誕鐘買匯豐」是傳統香港投資市場的智慧，雖然近年已越來越少人講，但是匯豐(0005.HK)的股價表現可說有交代。聖誕鐘買匯豐今年又會否再次靈驗？

聖誕鐘買匯豐由來

先講為何有「聖誕鐘買滙豐」之說？這是市場認為老牌藍籌股匯豐一般在年尾聖誕節前後，股價均能有好表現，從而歸納出來的投資智慧。過去每到年底投資者都會憧憬出現粉飾窗櫥情況，大市及滙豐獲買盤支持而推高股價。

此外，滙豐以往一年會派四次派息，當中第四季的全年業績的分派是佔全年派息比率最高，因此在第四季買入，短期便可博股價上升，緊隨可收取豐厚股息，所以年尾便成為買入滙豐的機會。

匯豐年初至今升近四成

「聖誕鐘買滙豐」的傳統智慧去年回報十分好，在2022年11月、12月，匯豐升了19.4%及3%，在2023年1月升了21.2%。

港股2023年表現絕對讓人失望，年初至今跌超過15%，很大機會出現四年連續下跌，這是於全球股市中都算罕有。事實上，很多港股今年表現都很差，但是獅王匯豐卻十分威猛，年初至今升幅近38%，而且連升三年，持有的投資者能財息兼收，除了資本回報可觀，匯豐恢復派季息，再次轉身為收息股，近12個月的股息率為6.9厘。

在今年11月，匯豐就升了6.9%，而12月暫時升約4%。初步表現雖然沒有去年理想，但是已算很好。恒指自今年8月起已連跌四個月，12月暫時都是跌，很大機會連跌五個月。

匯豐仍是穩健收息選擇

至於是否值得買，又要看基本因素。匯豐在10月底公佈了第三季績，除稅前利潤增加1.4倍至77.14億美元，但仍較市場預期的81億元遜色。列賬基準除稅後利潤增36億美元，達到63億美元。匯豐在績後翌日跌1.9%，但之後見底，展開了反彈。

匯豐現時是受惠於利率上升，惟成本也有增加，所以第三季的淨息差較上年同期下降8.89個基點，至1.20%。不過，淨利息收益率（NIM）為1.7%，第二季及去年同期分別為1.72%及1.51%，叫維持到。

現時匯豐的經營策略是聚焦核心市場，如大中華地區。非核心市場則放售，如加拿大銀行業務計劃賣出，而且料可於明年第一季完成，成功後有機會派特別息。此外，匯豐在回蝕股東方面有身體力行，恢復派季息，亦有繼續進行回購，這都是支持股價重要因素。

港股在2024年會否出現強力反彈很難說，但是如果求穩兼有息收的話，看來匯豐依然是不錯選擇。再者，如果大市有得升，匯豐應有份。即使大市跌，參考過去幾年匯豐都可以不跟跌，市場更關注公司業務改善及盈利狀況。因此，能穩中求勝。

 

 

黃國英 : 自製「退休三寶」指數

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美股去到上周五，終於由台積電觸發一次較大的調整，但可能只算是公司本身執行上的問題，市場對於人工智能的遠景，應該還是信心十足。畢竟幾個交易日之前，Tesla才靠Dojo概念突圍而出，未至於如此心理不平衡，短時間之內就太過介懷人工智能需求大爆發的時機。而且當日是四巫結算日，會放大走勢，納指跌幅亦不過1.5%，其實算是偏少，所以不宜過分敏感。

板塊輪動是美股主題

現時入市的話，主力應該改為放在銀行股之上。上周三、四美國連串數據以及歐洲央行加息之後，環球金融市場走勢，似乎正在反映軟着陸的預期。美國長債價格一直反覆向下，美元繼續偏強，一樣無阻當時股市的升勢，不過就改由銀行股領軍。經濟偏勁、利率高企、孳息率曲線拉斜，對銀行股是最有利的狀況。反而科技股就顯露疲態，即使在台積電新聞之前，較有代表性的ARKK已經一直逆市向下，重倉股Tesla勁升亦幫不到多少。

板塊輪動才是美股市場的主題，選股要因應宏觀經濟的預期變化避重就輕，銀行股長期表現較為一般，短期內大幅跑贏大市卻不難。總好過繼續獨沽一味科技股，就算遠景不變，美國長債價格未止跌之前，市場仍有機會修正科技股過高估值的問題，短期注定擔驚受怕。倒不如直接逆市買美國長債，鎖定長期回報便算，當然這樣做同樣有風險，不過美國賴債的話全球攬炒，屆時必然無處可逃，根本擔心不了。

港股表現就依然令人失望，任何政策新聞都未能令人興奮。

 

港股乏長期資金進駐得個挾字

投資者需要見到的是成果，可是上周經濟數據終於回暖，反攻一樣未能持續，得個挾字，重磅科技股尤其差。的確很難估計到底要有什麼條件，才可以重振市場信心。

其實也不難理解港股的慘況，外資撤走，北水改為短炒，本地雄心壯志供了十幾年港股MPF的中年，已經悔不當初但求打和，後生全部轉投美股，整個市場根本沒有長期資金進駐。反正大家喜歡類似內房板塊的妖股化走勢，自甘墮落個個短炒也不是特別大的問題。

塘水滾塘魚之下，港股三大錢罌中海油（00883）、中移動（00941）及滙控（00005）就相當強勢，估值合理派息好兼且市值大交投容易，業務暫時亦沒有太大風險。拉長十幾年的走勢來看，就知市場對它們的商業模式評價不高，所以只是在目前環境中廖化作先鋒。整體環境不容易改善，這幾大藍薵相信會一直是避風港。

恒指走勢太頹，不妨自製一個港股「退休三寶」指數，計算方法很容易，就是1股滙控、1股中移動再加5股中海油，睇住應該會開心好多，甚至可能認定牛市已經重臨。天不轉人轉，何必再跟世俗眼光，一定要癡纏那些過氣股王，靠「退休三寶」平平安安贏少少總好過輸，最大難度可能是認老認低威。不過二千幾隻港股，對平民百姓而言，居然只得3隻有信心，就肯定不是我們個人的問題。

基金沽空ARKK，另外持有Tesla、中海油、滙控及中移動

作者為黃國英資產管理董事

本欄逢周一刊出

滙豐第一季淨流入資金高達220億美元 部分客戶和員工都來自瑞信

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【彭博】-- 滙豐控股說，從瑞信集團接收了一些客戶和員工；這家瑞士銀行先前在倉促安排下被瑞銀集團收購。

財富和個人銀行業務全球負責人Nuno Matos在接受採訪時表示，這家英國銀行第一季度全球淨流入資金高達220億美元，其中近三分之二來自亞洲。他說，滙豐的資產增長部分來自瑞信客戶的貢獻，但沒有提供細節。

Matos周二在香港舉行的彭博財富亞洲峰會(Bloomberg Wealth Asia Summit)間隙表示，顯然吸引了來自瑞士信貸的資金。但這絕非滙豐增長的主要驅動力。

隨著滙豐擴大其財富管理業務——這是其轉向亞洲的關鍵——該銀行一直在招兵買馬，新進員工包括來自瑞信和其他公司的人才。然而，競爭非常激烈，星展等銀行也在這個地區擴張，該地區未來五年在財富創造方面勢將超過其他地區。

「我們從許多競爭對手那裡吸引人才，顯然也包括瑞信，但我們並未專門針對任何競爭對手進行招聘，」Matos說，並補充說他不擔心瑞銀和瑞士信貸的合併。

受中國邊境重新開放後客戶活動增加的推動，Matos領導的滙豐財富和個人銀行部門的淨運營收入第一季度同比增長82%。

原文標題HSBC Gains Assets From Former Credit Suisse Clients in Asia

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©2023 Bloomberg L.P.

 

滙豐內地新客港開戶較疫前倍增 非預約高淨值客 3月勁飆兩倍

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本港與內地通關帶動銀行業務，滙豐香港區財富管理及個人銀行業務主管伍楊玉如表示，3月及4月內地新客戶口相比疫情前2019年同期多一倍，當中理財總值達100萬元以上的滙豐卓越理財（HSBC Premier）戶口佔比上升，而3月非預約內地高淨值客戶的新開戶數目，較2019年上半年每月平均增兩倍。她稱，現時每日由內地來港人數恢復疫情前約八、九成的水平，預期當人數重返過往水平甚至更高時，將進一步帶動新客增長。

首季滙豐香港區財富管理及個人銀行業務收入按年增近七成，伍楊玉如接受訪問時指出，主要受存款業務收入、理財銷售及信用卡消費帶動，尤其海外簽賬及本地餐飲消費，目標全年業務可跑贏同業水平。

伍楊玉如觀察到，現時內地客戶投資取態較審慎，對風險評估及資產穩定性要求高，與之前主動查詢槓桿產品及追求高回報不同；此外，內地客更關注保障，有不少人查詢保險產品，而滙豐於通關初期，為內地客戶安排免費接種新冠疫苗，反應熱烈，部分客戶關注其他疫苗如「蛇針」及HPV疫苗，以及體檢服務。

兩分行特設7天營業反應佳

伍楊玉如說，內地遊客偏好周末來港購物順道辦理銀行服務，故滙豐現於兩間分行實行每周7天營業，內地及香港客戶反應均很好，暫未計劃擴展至更多分行，因要作人手調配，「不是個個同事都希望星期六、日上班」，坦言「無可能每個星期日都開到咁多」，會否成為長遠策略要再觀望。

她又提到，現時客戶無法以內地身份證網上開戶，因證件防偽認證須與公安系統對接，故要落分行開戶。不過，內地數碼化程度比香港更高，預計開戶後客戶會轉用應用程式。現時滙豐全港約100間分行為最理想（optimal）水平，未有計劃調整分行策略。她透露，滙豐正與科技機構洽談，購買可與公安系統對接的服務，冀今年內可打通技術，但仍要視乎內地監管是否容許才可推出。

對於海外護照持有人服務，她指滙豐已於3月中實施數碼開戶，可遙距申請開立香港銀行戶口，吸引不少外國人開戶。滙豐在港有500萬客戶，已接近飽和，本地新客不會太多，國際及內地客成為主要客戶增長動力。

基金債券結構產品三分天下

環球金融市況波動下，伍楊玉如認同，客戶的投資產品趨向更多元化。以前約70%投資基金，去年開始增加對債券及結構性產品需求，3類產品各佔約三分一。她解釋，結構性產品期限較短，看不透後市的投資者會「買住先」；債券則因去年折讓多，希望增加相關投資帶來穩定收入，客戶主要偏好穩健的高評級債券，大概有3至5厘回報。

去年該行個人貸款仍錄增長，她坦言，加息環境下借錢投資的需求減少，預計今年貸款會上升，但比前幾年相對緩和，隨着加息見頂甚至掉頭向下，估計貸款需求會回升。

港府擬開放散戶投資虛擬資產，她認為，現時香港零售投資者可接觸的投資產品選擇豐富，不會因為有政策就「忽然令客戶很喜歡」。該行會配合政府及監管機構指引。

採訪、撰文：王舒婷

 

英SVB貢獻15億美元賬面收入

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E8%8B%B1svb%E8%B2%A2%E7%8D%BB15%E5%84%84%E7%BE%8E%E5%85%83%E8%B3%AC%E9%9D%A2%E6%94%B6%E5%85%A5-193100962.html

滙控（00005）在今年3月中以1英鎊作價收購矽谷銀行英國分行（SVB UK），為集團在首季帶來15億美元賬面收入，行政總裁祈耀年（Noel Quinn）強調，不會裁減SVB UK員工，會視之為可協助集團在創科和生物科技行業發展，未來會繼續投資在該行，至今已增聘40人，但相關投入在未來12至18個月，或對集團盈利造成負面影響（profit drag）。

資產負債穩健 無隱藏風險

祈耀年強調，新增加的人手大部分為矽谷銀行前員工，服務科企行業經驗豐富，相信回本期（payback）短。滙控希望協助SVB UK的客戶群，利用集團的環球網絡拓展業務，未來可以擴大相關生態圈。

管理層早前承認，只得兩日時間審核SVB UK資產負債表，便要決定是否收購，祈耀年稱，交易至今約6至7星期，確認其資產負債表相當穩健，未有發現隱藏風險（no surprise emerged）。

雖然收購SVB UK，為滙控貢獻15億美元賬面收入，但同時有2億美元減值，財務總監艾橋智（Georges Elhedery）解釋，減值主要為該行持有債券按市價入賬，而非大額新增預期信貸損失。

美國接連有銀行出事，祈耀年直言，滙控在當地的業務穩健，過去數年更主動縮減商業房地產規模近一半，不擔心當地市場波動會對滙控營運造成影響。

祈耀年又說，當地只有個別銀行出問題，估計現時的震盪不會發展成系統性風險，對當地銀行業以至滙控營運影響有限。

 

信用卡被盜超額簽賬銀行無截 苦主呻要孭數 議員續促釐清指引

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近期再有市民投訴信用卡被盜用，有個案涉及的簽賬金額達40萬元，也出現被盜用金額超過原本信用限額近30%，惟銀行並無攔截有關交易，即使卡主就信用卡被盜後迅速通知銀行，個別銀行直指卡主未有好好保護信用卡，要求卡主承擔有關交易的損失。

立法會議員梁熙表示，早前與金管局會面，建議金管局應就銀行如何界定客戶「嚴重疏忽」定義制定指引。現時信用卡詐騙除了涉及實體卡外，亦有以新型電子支付工具，如與電子錢包綑綁的信用卡交易，認為當局應加快檢討《銀行營運守則》，制定合適的監管方法去監管新型電子支付，加強銀行在當中的風險監測和攔截責任，以及建議當客戶要求把信用卡限額封頂，銀行不可以接受超出限額的交易。

個案被騙款項高達40萬

金管局發言人稱，該局一直要求發卡銀行採取有效措施確保信用卡交易的安全性，以保障客戶的利益。當客戶向銀行查詢懷疑信用卡欺詐交易時，要求銀行以同理心對待客戶。該局並正積極與業界研究進一步加強信用卡服務的保障客戶措施，包括信用卡未經授權交易情況下的客戶保障。

有卡主張先生因信用卡被盜，被騙款達40萬元。其中一張信用卡被「碌」30多萬元，超出其平日消費習慣，銀行未有攔截。他指自己的信用卡與手錶的Apple Pay綑綁，他在中環利用電子支付方式進行購物交易，事後知道實體卡被盜，同一時間在另一地方被「碌卡」，證明並非他本人進行的交易，銀行仍堅持要其承擔有關交易金額。

另有卡主黎先生說，錢包被盜後即時知會相關的信用卡銀行，部分銀行如中銀迅速取消相關交易，毋須他承擔有關交易金額，但其滙豐的信用卡，即使被「碌卡」超過其簽賬限額近30%，滙豐並無向他發出通知，亦未有攔截有關交易。

有事主認為，若信用卡預設銀行可酌情接受超額交額，即使卡主要求把限額降低亦是無用，金管局作為監管機構，要正視有關問題。

滙豐回應投訴 積極跟進

另有卡主陳先生透露，去年出差時有5張信用卡被盜，迅速通知信用卡機構後，花旗及安信的系統即時攔截到可疑交易，但向滙豐報失後，該行遲遲才有人以慰問方式聯絡，惟指他未有好好保護信用卡，需要其承擔相關交易金額。

梁熙直言，信用卡潛在不同風險問題，包括信用卡被盜，就算已通知銀行和報警，以及經調查後證明非卡主本人消費，卡主有可能依然要承擔有關交易金額損失，此外，即使銀行接納卡主拒絕超出信用限額信貸安排的要求後，仍可容許超出信用限額的信用卡交易，市民要提高警覺。

多宗投訴涉及滙豐銀行，滙豐發言人解釋，理解客戶的憂慮，該行一直與他們保持溝通和積極跟進，以尋求可行的解決方案。該行有既定程序處理信用卡懷疑被盜個案，惟未能就個別事件作出評論。提醒大眾應妥善保管好信用卡及一次性密碼等敏感個人資料，如發現可疑交易或收到可疑短訊，應即時向銀行查詢或報警處理。

 

 

港資管規模料最遲2027超瑞士封王

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%B8%AF%E8%B3%87%E7%AE%A1%E8%A6%8F%E6%A8%A1%E6%96%99%E6%9C%80%E9%81%B22027%E8%B6%85%E7%91%9E%E5%A3%AB%E5%B0%81%E7%8E%8B-214500005.html

儘管有指瑞信風波後，不少資金傾向轉移至新加坡市場，惟滙豐財富管理及個人銀行業務全球行政總裁馬勵濤（Nuno Matos）卻指，目前香港管理的資產規模已接近瑞士，相信隨着新冠疫情影響消退，未來會有更多資金流入香港，加上中國已是非常重要的市場之一，預計香港可以在2027年前追過瑞士，成為全球管理資產規模最大的財富中心。

他又指出，以美元計，內地個人金融財富規模於過去17年增加近9倍，佔亞洲財富池近一半，預計2025年內地居民可投資資產將突破300萬億元，居民財富年均增長約8.5%。隨着中國經濟復甦，消費者信心持續改善，內地經濟首季表現非常強勁，預計今年經濟增長將達5.6%，超過官方5%的預測，對當地經濟具很大信心。

杜拜交易所：可與港合作

滙豐控股（00005）主席杜嘉祺稱，內地上月經濟數據顯示樓市已初步穩定，疫情後經濟重啟令人鼓舞，料國企改革將帶來其他生意機會，惟未來一年全球貿易預計將較低迷。

另外，杜拜金融市場（DFM）兼納斯達克杜拜交易所的首席執行官哈米德‧阿里接受傳媒訪問時表示，杜拜過往與香港保持緊密聯繫，兩地都有超級聯繫人角色，而且中東有數以千億元計私人資本正尋找投資機會，與香港交易所（00388）絕對有合作空間。他認為兩地可合作成為企業擴展營運區域的踏腳石，在國際層面為企業提供服務，研究如何將兩地交易時段配合，助企業同時在兩地上市和擴張、提升股東基礎和吸納新的流動性。

LVMH傳看淡港 聚焦內地

不過，法國奢侈品巨頭LVMH或覺得香港的「香」今非昔比。消息指，LVMH本港生意疫後復甦步伐比大中華地區其他地方慢很多，並預料內地人愈益留在內地消費，本港在大中華地區的重要性下降，打算把投資更集中在上海、成都、廣州和深圳等內地大城市，旗下部分品牌的地區總部更已搬到上海，又把一些高層調往內地。LVMH拒絕評論。
 

 

儲齊七隻港股 收息全年無休

2023年4月20日

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E5%84%B2%E9%BD%8A%E4%B8%83%E9%9A%BB%E6%B8%AF%E8%82%A1-%E6%94%B6%E6%81%AF%E5%85%A8%E5%B9%B4%E7%84%A1%E4%BC%91-011559558.html

隨著美國加息步伐即將見頂，本港銀行利率開始有回落跡象，資金若重投股市尋找穩定回報，可先考慮有穩定派息的藍籌股，其中買入以下五家藍籌就已可打造近月月派息組合。

美股外幣即時報價 多國新聞任睇

港股中派息股有不少選擇，在藍籌中，中電（0002.HK）、滙豐（0005.HK）、港鐵（0066.HK）、恒隆地產（0101.HK）及領展（0823.HK），五隻股加埋一年12個月中有10個月可獲發股息，接近月月有息收。

聯儲局3月加息，本港銀行並未上調最優惠利率，而銀行定存息口更有回落趨勢，普遍年利率已回落至4厘以下，大部分在3厘水平。此時轉戰收息股，應考慮過往有穩健分派歷史的藍籌股，且預測股息率在3厘以上水平。買入這5家藍籌股，可自製近乎月月收息組合。1.中電

中電每年3、6、9及12合共派息4次，其中在疫情爆發的3年間，每年均能派息3.1元，以4月17日收市價計，股息率為5.3厘，彭博綜合券商預測，中電2023年預測股息率為5.4厘。

2.滙豐

滙豐疫情前是一年4次分派，但在疫情爆發後因政府干預而暫停分派，不過隨著疫情過去，滙豐不但在2021年恢復派息，更宣佈今年起會恢復季度分派，即預期一年分派4次，估計派息月份將是4、7、9及11月。當前股息率為4.4厘，計及2023年將有21美仙特別股息，彭博綜合預測今年股息率將升至8.3厘。

3.港鐵

港鐵2019年受累社會運動，2020至2022年則遭受疫情和封關重擊，今年鐵路及地產相關業務開始復甦。港鐵2022年派131仙股息，以4月17日收市價計股息率3.3厘，市場料今年盈利增長22%，預測股息率為3.5厘。

4.恒隆地產

恒隆地產2022年度派息78仙，當前股息率為5.3厘，彭博綜合券商預測2023年的股息率將維持5.3厘。

5.領展

領展自上市以來一直能夠每年增加分派，但今年年初公佈五供一後，每股盈利被攤薄，料分派將首現倒退，當前股價計，過去12個月股息率5.7厘，而市場預測2023財年股息率為5.5厘。

買入上述5家公司一手股票，需支付約9.2萬元，今年平均股息率為5.2厘。假如投資者想打造每月收息投資者組合，1、2月份的空缺須有藍籌以外高息股填補，其中市場預測今年股息率達10.1厘的香港寬頻（1310.HK）及上財年股息率有7.3厘的大眾金融（0626.HK）會是好選擇。加入此兩股後，投資組合平均股息率為6.2厘，而每公司一手計，成本為9.86萬元。 

祈耀年：巨量SVB存款湧滙豐

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E7%A5%88%E8%80%80%E5%B9%B4-%E5%B7%A8%E9%87%8Fsvb%E5%AD%98%E6%AC%BE%E6%B9%A7%E6%BB%99%E8%B1%90-192300315.html

滙控（00005）3月中宣布收購美國陷倒閉的矽谷銀行的英國分行（SVB UK），此舉惹來市場不少反對聲音，甚至批評這項收購是滙控旗下滙豐英國要履行國家任務。

滙控行政總裁祈耀年（Noel Quinn）反駁稱，收購有助滙控長遠拓展新經濟客戶板塊，交易更令市場知悉集團發展新科技公司客戶的決心，最近有數以十億美元計企業存款，由美國矽谷銀行（SVB）流入滙豐美國、英國和香港的戶口。

親自向央行提購 無悔決定

祈耀年指出，以1英鎊（約9.71港元）作價買入14億英鎊（約135.94億港元）的SVB UK有形資產，為滙控帶來巨額應急資本（contingent capital），在審視SVB UK約3600名客戶資產時，已評核潛在的損失比率（loss ratio），未見潛在風險（blackholes）；同時，當中1300個賬戶只使用單一銀行，餘下2300個客戶持有多個銀行戶口，部分同為滙豐客戶，可提高審核工作效率。

對於收購行動的背景，祈耀年憶述，SVB在3月份的一個周三（8日）出現嚴重流動性問題，周五（10日）被美國監管機構接管，同日SVB UK亦被英倫銀行接管，「所以SVB UK已成為央行資產」。

他在周六（11日）早上，主動向英國監管機構表達收購意願，當時與他接洽的是「英倫銀行第二把手（number two of BOE）」，在審視過資產負債表後，決定向滙控董事會提出方案並獲得支持，最終以1英鎊作價購入，英國央行的要求僅為「確保科企客戶賬戶穩定」，就此完成競購，他說至今無悔對董事會提出該建議。

滙控其後宣布調配20億英鎊（約194.2億港元）資金到SVB UK，祈耀年稱僅為「保持市場信心」，斷言未來無需再為SVB UK額外注入資本，現階段要研究如何協助英國科企發展成跨國企業，並把SVB UK重新包裝（rebrand），有計劃把其易名為帶有HSBC色彩的品牌，更笑言希望會有滙豐標誌性的六角形標記。

受瑞信AT1債撇賬影響輕微

收購行動至今逾兩星期，祈耀年透露，SVB UK已有大量存款回流，對滙控希望拓展科企客戶的目標更具宣傳效用，過去數周陸續有矽谷銀行美國的中資客戶，表達為分散風險，希望在滙豐各地子行開戶的強烈意願。

在SVB出事後不久，瑞銀極速拍板收購陷困的瑞信，瑞士監管機構更將瑞信的額外一級資本債（AT1）馬上全數撇賬，祈耀年認為事件對滙控影響同樣相當輕微。他表示，當日全球AT1債價大跌，反映市場對相關資產前景不明朗的憂慮，但近日滙控所發行的AT1債已經回到事發前水平，滙控亦未持任何瑞信發行的AT1債，僅為客戶持有少量債券，總額約數百萬美元，強調不會因為上述事件影響滙控的漸進派息政策，仍有信心今年可做到約每股50美仙（約3.9港元）的股息分派。

有信心保持漸進派息政策

最近輪到德銀傳出債務違約風險，祈耀年直言對該行有信心，亦觀察到國際大型銀行資本水平充裕，不認同會引發大型金融危機，加上預期各地監管機構加強管控風險，「SVB UK的事件相信不會在其他地區重演」。

 

滙豐再減定存息 本月第三次

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香港銀行貸款需求偏軟，銀行搶存款意欲下降，大型銀行滙豐昨下調港元定存息，高端客3個月存息降0.1厘，至3.1厘；6個月減0.2厘，最新為3.3厘；1年期則削0.3厘，至3.5厘，是2月以來第三次下調定存息。分析認為，當美國再加息，配合3月底季結銀行資金需求回升，港元定存息或會掉頭回升。

高端客一年享3.5厘

大型銀行減定存息，但上周港滙兩度觸及弱方兌換保證水平，金管局合共被動承接逾190億港元沽盤，銀行體系結餘規模降至770.05億元，港元拆息（HIBOR）亦開始回升。

與樓按掛鈎的1個月HIBOR較上日漲0.26厘，報2.60911厘；隔夜息單日抽高1.83厘，至3.07333厘。市場人士指出，近日未見有大型新股或融資活動，相信因為美國假期，部分銀行未能提供足夠短期頭寸，導致隔夜息短暫出現緊張情況。

另有財資市場人士表示，美國去年大手加息，港息始終未能同步跟上，今年初更顯著回落，或有大型銀行趁機收緊銀根，主動推高港元市場利率，以改善淨息差表現。

星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡認為，銀行體系總結餘減少至700多億元，已令HIBOR近日反彈，美國假期可能短暫擾動資金面，相信當地重新開市後情況會改善；但她提到，接近月結和3月底季結，港銀資金需求會回升，屆時仍可能推高港元拆息。至於存息走勢，李若凡預期，隨着港元拆息逐漸回升，不排除銀行會重新調高定存息，但回到去年底高位的可能性不大。

港息走勢將取決於聯儲局加息步伐，雖然市場普遍預期美國加息近尾聲，但高盛最新報告提到，為對抗通脹，美國年內仍會加息3次，每次0.25厘，為市場上較鷹派的預測。

信報 李樹根：滙控研判分拆勿忘台海風險

 https://hk.news.yahoo.com/%E6%9D%8E%E6%A8%B9%E6%A0%B9-%E6%BB%99%E6%8E%A7%E7%A0%94%E5%88%A4%E5%88%86%E6%8B%86%E5%8B%BF%E5%BF%98%E5%8F%B0%E6%B5%B7%E9%A2%A8%E9%9A%AA-193800268.html

滙控（00005）主要股東中國平安（02318），盛傳向滙控提出分拆亞洲業務建議，儘管滙控歐美股東多傾向支持全球化銀行模式，但本港投資者則較熱中分拆訴求，其中香港資本市場第一代華人銀行家李樹根（Tony Li），日前以讀者來函形式在英國《金融時報》發表短文，關注滙控集團面對中美就台灣問題的風險愈趨嚴峻，一旦出現戰事，內地及本港將捲入制裁，「董事會在辯論滙控應否分拆時，須充分考慮有關風險」。

憂波及本港 捲入制裁

專長研究中國宏觀經濟分析的Oriental Capital Research董事總經理Andrew Collier回覆本報亦稱，倘中美關係持續下滑，「滙控分拆看來是無可避免（seems inevitable）」。

滙控是恒指重磅藍籌股，很多本地老牌銀行家、醫生、律師及會計師等專業人士，以往因其派息吸引，會視為長期投資及退休組合一部分。

曾任資本市場公會主席的李樹根，亦是本地港元債第一代華人推手，他在七十年代入行，先後任職法巴香港分行資本市場董事總經理、美國銀行投資銀行部董事總經理等職位。

本報嘗試接觸李樹根，了解他是否仍持有滙控及會否支持分拆，但對方婉拒訪問。上周他以「香港半山區」署名讀者來函投稿《金融時報》，題為〈滙控董事會應看看其他風險因素〉。

李樹根引述5月底《金融時報》專欄曾提到滙控目前以接近賬面值0.7倍作價交易，較中銀香港（02388）以賬面值（1倍）作價交易，後者「稍佳」。但他認為，若量化差異其實很大，中銀價值高出滙控四成（以1倍賬面價與0.7倍比較），而滙控旗下恒生銀行（00011），現以1.4倍賬面值作價交易，高出滙控更達1倍，相比之下「何止稍佳」（more than a little better）。

面對中美就台灣問題的矛盾愈益嚴峻，李樹根指滙控的潛在風險愈來愈高，尤其美國總統拜登已3次提及，一旦台灣安全受到威脅，美國將軍事介入，屆時美英等西方國家定必制裁中國，本港亦將被波及，故滙控董事會在辯論應否分拆時，要充分考慮有關風險。

不過，李樹根未有詳述如何透過分拆來迴避制裁風險，外界羅列支持分拆論者的觀點，若果滙控分拆亞洲業務，投資者能清晰評估其價值回報及風險承擔，不會因集團一體化，把獲益及受罰都綑綁一起。

分析指須讓投資者感寬慰

Andrew Collier亦同意，假設中美的關係惡化，滙控分拆看來是無可避免，前景則視乎事態怎樣處理；對投資者而言，分拆後能更易分辨投資中國或非中國實體業務的抉擇，「他們可能感到有些寬慰」。

有資深銀行家說，分拆與否是一個複雜政經問題，若滙控分拆亞太業務獨立上市，應更符合包括平保在內的亞洲投資者利益，惟分拆亞洲業務後，被其他對手併購的潛在機會增加，集團不想因此而失去亞洲基地。

採訪、撰文：劉美儀

【EJFQ信析】三大利好帶動 滙控逆市奇葩

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/3124480/%E3%80%90EJFQ%E4%BF%A1%E6%9E%90%E3%80%91%E4%B8%89%E5%A4%A7%E5%88%A9%E5%A5%BD%E5%B8%B6%E5%8B%95+%E6%BB%99%E6%8E%A7%E9%80%86%E5%B8%82%E5%A5%87%E8%91%A9

美國聯儲局議息結果揭盅前夕，港股扭轉連續5個交易日的升勢，恒指昨低開76點後跌幅逐步擴大，失守21000點，收報20869點，挫232點。不過，「大笨象」滙控(00005)卻逆市進賬2%，重越50元大關，埋單報50.75元，4日累升5.5%，主要受3大利好因素帶動，股價有望收復放榜後的失地。

滙控上周公布2022年第一季業績，整體表現較預估理想，列賬基準除稅後盈利34.43億美元，按年減少24.6%，主要是俄烏戰爭及通脹加劇，導致預期信貸損失錄得6.42億美元，但盈利跌幅仍較市場估計為小。

聯儲局3月中加息0.25厘，對滙控營運的助力立竿見影，首季淨利息收入(NII)和淨利息收益率(NIM)「雙升」，NII達69.97億美元，按年多7.4%；NIM按季擴闊7個基點，至1.26%。財務總監邵偉信(Ewen Stevenson)預料，今明兩年將進入利率快速上行周期，滙控是對利率最敏感的環球銀行之一，加息可為其回報帶來非常重大正面影響。

俄烏戰爭令能源價格急漲，歐美通脹率大幅飆高，全球主要央行加息步伐勢提速。受惠歐美利率趨升，券商預測滙控NIM持續向上，2024年進一步攀至1.53%，盈利前景看俏，足以支撐股價。

其次，儘管滙控在上季績業報告中表明無意加碼回購，惟在2月公布2021年度業績時提出的10億美元回購股份計劃，剛於周二(3日)與Merrill Lynch正式訂立委託協議，目標是8月31日前完成。

觀乎滙控以往多次大規模回購，首兩趟啟動後頭100個交易日股價上漲分別超過兩成(2016年8月)與15%(2017年2月)；可惜隨後3次表現乏善足陳，甚至錄得跌幅(詳見2021年11月4日本欄)。然而，最近一次即2021年10月展開的20億美元回購，頭100天股價升10%左右，到今年4月20日結束時，累積上揚逾一成半，相信本輪回購也具利好作用。

第三，最大獨立股東平保(02318)據報支持滙控重新考慮分拆香港或亞洲業務上市，以減低政治風險及提升股東回報。近年來，滙控積極剝離美國和法國零售銀行業務，亞洲業務佔集團除稅前利潤約65%，若落實亞洲業務獨立掛牌，既可降低地緣政治對股價的衝擊，亦有望價值重估。

附【圖】所示，滙控現價市賬率僅0.75倍，恒生(00011)及中銀香港(02388)則達1.58倍和1倍，星展集團、大華與華僑銀行介乎1.05到1.55倍，可見受累歐美市場，滙控估值較其他以亞洲為基地的銀行股偏低，分拆亞洲業務上市預料能夠釋放價值。

滙控獲3個利好因素力撐，股價從47.25元反彈，預期有力突破3條主要移動平均線，重上4月下旬季績前高位55元。

信報投資研究部

 

滙控年賺1474億勝疫前

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%BB%99%E6%8E%A7%E5%B9%B4%E8%B3%BA1474%E5%84%84%E5%8B%9D%E7%96%AB%E5%89%8D-214500383.html

正值俄烏衝突威脅金融市場，歐洲最大銀行滙豐控股（00005）公布去年業績，預期信貸損失（ECL）狀況顯著改善下，列帳基準稅前盈利按年升1.15倍，至189.06億美元（約1,474.66億港元），已超越疫情前的2019年，管理層預期年內業務可現中單位數增長。滙控去年全年每股共派息0.25美元，並擬再回購最多10億美元（約78億港元）股份，可是預告今年不擬恢復派季息，股價跌3.58%，報56.45元。

反映集團資本能力的普通股權一級資本比率（CET1）去年仍然有15.8%，即使跌0.1個百分點，續高於14至14.5%目標範圍。受超額資本推動，集團獲批准後將推出新一輪股份回購計劃，會待現時仍在進行的20億美元回購後才推出，尋求於今年4月底或5月初啟動。

預告今年派息比率上揚

滙控宣派末期息每股0.18美元，全年每股派息較2019年之前的0.51美元仍有一段距離。財務總監邵偉信指，由於集團錄得ECL撥回及重組成本上升，2021年股息派付比率仍處於目標範圍，即每股普通股列帳基準盈利的40至55%之間的較低範圍。

儘管今年派息比率目標範圍一樣，但他表示，隨着今年利率向上利好收入表現，有信心今年派息比率將高於去年。早前滙控遭英國審慎監理局（PRA）要求檢視信貸風險報告機制，或增加集團成本，惟他強調，不會影響支付股息的能力。

值得留意的是，英倫銀行去年中對英資銀行派息限制「開綠燈」後，滙控至今尚未回復季度派息。集團公布去年第三季業績曾表明將會審視，惟小股東引頸翹望多時後，集團表示未來數年將繼續檢討是否恢復按季派息，並於明年2月發布今年業績時或之前再交代。

滙控去年資產質素改善，ECL及其他信貸減值準備變動錄得淨回撥逾9億美元，可是單計第四季又要撥備4.5億美元，扭轉前一季回撥逾6億美元的勢頭，主要是「反映中國商業房地產行業近期的發展」增加多項準備，所幸較2020年末季減少約61%。集團預計，今年內ECL提撥將恢復至平均貸款額30點子的正常水平。

花紅資金增31% 留人才

該行去年淨利息收益率為1.2%，按年跌0.12個百分點。行政總裁祈耀年指，淨利息收益率已於去年下半年回穩，當前淨利息收益的前景明顯較正面，若利率政策符合現時市場預期，預計有形股本回報率於2023年達到至少10%，較預期提早一年。

此外，金融人才競爭激烈，邵偉信表示，尤其是投資銀行、技術人員等領域。為保留人才，2021年度滙控花紅資金池（variable pay pool）按年增加約31%，至34.95億元，令集團薪金支出壓力增，惟可透過其他成本節省策略抵銷。滙控去年協助超過3萬名員工調任新職，另有逾11.5萬名員工透過學習圍繞數據和可持續發展等課程，培養適應未來的技能。

截至去年底，滙控全職員工約22萬人，雖按年少6,000人，但仍較2020年訂下3年目標20萬人多。祈耀年稱，不再為員工數字訂目標，會因應財富管理等業務需求而增人手。

滙控2021年業績概要

 

【EJFQ信析】加息利好銀行股 本地薑便宜可貪

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/3020290/%E3%80%90EJFQ%E4%BF%A1%E6%9E%90%E3%80%91%E5%8A%A0%E6%81%AF%E5%88%A9%E5%A5%BD%E9%8A%80%E8%A1%8C%E8%82%A1+%E6%9C%AC%E5%9C%B0%E8%96%91%E4%BE%BF%E5%AE%9C%E5%8F%AF%E8%B2%AA

 

恒指6個交易日累漲逾1500點後，周五低開243點，下午雖未能收復全部失地，仍以全日高位24383點收市，跌幅縮窄至46點。藍籌股中以澳門博彩股表現最悅目，但只有「大笨象」滙豐控股(00005)能創出52周新高，埋單報54.55元，「六連升」進賬11.3%，2022年迄今飆16.3%，在成份股中僅遜於中國海外(00688)。其他本地銀行股也不遑多讓，恒生(00011)、東亞(00023)、大新銀行(02356)與中銀香港(02388)今年都已上揚一成有餘。

踏入2022年，面對債息抽升，資金開始「懷舊」，青睞傳統板塊，減少新經濟股持倉，其中銀行股明顯強勢，華爾街的KBW銀行股指數於1月7日刷出紀錄高位，過去一周繼續破頂，箇中原因是美國加息步伐將提速。

聯儲局愈來愈多官員「放鷹」，獲提名擔任副主席的理事布雷納德(Lael Brainard)出席國會聽證會時表示，對3月加息持開放態度，之後將縮減資產負債表規模。就連被視為「鴿派」的三藩市聯儲銀行總裁戴利(Mary Daly)亦認為，在失業率僅3.9%與通脹遠超2%目標之下，不單可啟動加息周期，撤回部分刺激經濟措施也合理。由此看來，聯儲局於今年首次議息會議(1月25日至26日)便出招也未嘗不可，儘管加息機會微乎其微，惟提早結束為應對新冠疫情所推出的無限量寬，甚至設定「縮表」路線圖，並非無可能。

貨幣政策如何利好銀行股，要待兩周後議息才揭盅，而更早迎來的是季度「成績表」。華爾街銀行股放榜期已展開，分析普遍預料去年盈利極佳，這正屬KBW股指創新高的另一催化劑，由於已累積不俗進賬，須特別留意投資者會否「趁好消息出貨」。

不過，本港銀行業暫未有此憂慮，因為業績期安排在農曆新年後，且利率趨升可帶動淨息收入，對股價利好，附【圖】所見，各本地銀行股2022年以來跑贏恒指6個至12個百分點。

跟已經炒上的美市銀行股相比，「本地薑」同樣漲幅不細，而且估值並不昂貴，根據EJFQ.com FA+資料，滙控、東亞和大新銀行預測市賬率分別為0.71倍、0.33倍、0.3倍，恒生與中銀香港略高，報1.47倍及0.89倍，依然較分析員預測中位數低0.6個至1.5個標準差不等，顯示現價仍算便宜。順帶一提，渣打(02888)預測市賬率僅0.41倍，亦屬吸引水平。

鑑於估值吸引，以及加息對該板塊盈利前景有利，預料香港銀行股具潛力再上。

信報投資研究部

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滙控炒房主管 檢疫不便未來港

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本港新一波由變種病毒Omicron引發的疫情急速惡化，政府上周宣布收緊外防輸入措施，英美等8個國家的民航客機在上周六（8日）凌晨起禁止着陸香港，為期14天，金融機構外派高管來港的部署進一步受影響。去年4月滙控（00005）宣布，三大業務支柱涉及的4名環球舵手，預期在去年下半年由英國倫敦派駐本港，消息透露，其中3位環球業務行政總裁於去年第三季至年底前已先後駐港，惟俗稱「炒房」業務的環球銀行及資本市場（GBM）聯席行政總裁Greg Guyett，至今仍未抵港。

3環球業務舵手去年已駐港

據悉，這位曾任職美資投行摩根大通近30年的滙豐「炒房」聯席舵手，因其業務性質需要經常進出不同區域公幹，加上考慮到本港早前實施較嚴的防疫隔離政策，故留駐倫敦時間稍長，以便處理公務，未能在去年抵港。

目前香港外防輸入政策再收緊，暫未清楚他何時能來港，但其駐紮本港的安排不會改變。

滙豐發言人回覆本報查詢時表示，滙豐環球財富管理及個人銀行業務（WPB）行政總裁馬勵濤（Nuno Matos）、環球工商金融（CMB）行政總裁歐柏賢（Barry O'Byrne），自去年起常駐香港；至於Greg Guyett亦按計劃派駐來港，被問及預計他何時抵達，則沒有進一步補充。

消息透露，WPB舵手馬勵濤及CMB舵手歐柏賢，於去年第三季來港，先後在滙豐中環總行上班；而業務框架隸屬WPB旗下、滙豐環球投資管理行政總裁馬禮豪（Nicolas Moreau），也於去年聖誕節前後抵港，即3人已在去年下半年起長駐香港。

全部中環上班 總行高層雲集

Omicron未在本地社區爆發前，本港疫情持續受控，當時特區政府首要爭取中港免檢疫通關，故國際通關遙遙無期，外商多次批評本港隔離措施嚴格（從高風險地區來港人士需在檢疫酒店隔離21日），會妨礙正常商務運作，不利吸納及挽留人才。香港美國商會會長早泰娜（Tara Joseph），去年11月宣布，因難以配合本港防疫政策而請辭。

另外，隨着滙豐三大業務的環球主管皆駐香港，現時中環總行更加「高層雲集」，據聞4位環球業務舵手將坐鎮38樓，滙豐亞太區聯席行政總裁廖宜建及羅銘哲（Surendra Rosha），則按亞太區主帥傳統，辦公室設於34樓；轉任滙豐非執行主席的王冬勝，辦公室在40樓。

配合亞洲策略 突顯重要性

為配合「重返亞洲」策略及突顯區內業務對集團的重要性，去年4月滙控行政總裁祈耀年發出內部通知，4位環球業務主管將於2021下半年起由倫敦調來香港駐紮，向他們直接滙報的相關高層職位亦移師來港，其餘大部分仍然留英，此舉反映集團把環球領導職位配置於主要增長地區的策略，加強執行效率及更貼近區域客戶需要。

有關部署完成後，集團三大業務的環球舵手幾乎全部駐港，GBM另一聯席行政總裁Georges Elhedery則繼續留守英國。

採訪、撰文︰劉美儀

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恒指半日升207點 醒目錢流入兩主題

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恒指半日升207點，報25170點。

今日除了科技股繼續穩住大市，美團(SEHK:3690)及騰訊(SEHK:700)保持升勢，分別升3.05%及2.57%。

另外，汽車股及光伏股升幅最強。這兩個板塊在整固後，近日已靜悄悄回復升勢，今日出現強勢上升。

吉利(SEHK:175)及比亞迪(SEHK:1211)分別升7.74%及6.62%。長汽(SEHK:2333)升7.12%。

信義光能(SEHK:968)及信義玻璃(SEHK:868)分別升6.16%及7.28%。

新能源環保主題再有資金聚集。

發改委表示，要全力推動煤炭增產增供，煤股今日股價受壓，但以中煤(SEHK:1898)跌幅最大達9.7%。兗煤(SEHK:1171)及神華(SEHK:1088)跌2.88%及1.64%。

中煤發公告，預期截至2021年9月30日止九個月公司股東應佔利潤為人民幣125.30億元至人民幣138.50億元之間，同比增長189.8%到220.3%。

至於較宏觀的主題，聯儲局及環球收水支持國際金融股表現，黃金及有色金屬股亦見上漲。

炒收水主題已一段時間，匯豐(SEHK:5)再升1.78%。

紫金(SEHK:2899)升7.41%。

周大福(SEHK:1929)飈升8.39%。公司公佈，截至2021年9月30日止3個月，零售值同比增長55.8%。內地於季內的同店銷售增長為23%。香港及澳門業務同店銷售取得57.7%的強勁增長。

 

【盤房來料】恒指反彈阻力50日線

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雖然美股上周五偏軟，而道指期貨喺亞洲時段仍未見回升，但港股上周兩升兩個交易日，恒指反彈逾800點後，今日反彈升勢持續，半日再升逾500點，升至9月中以嚟高位。恒指高開323點，報25161點，已為半日低位，其後升幅擴大，半日最多升560點，見25398點半日高位，亦逼近50日線(25462)。恒指中午報升553點，報收25391；國指重上9000大關，半日升250點，報收9025點；恒科指升幅達3.7%，半日升227點，報收6434點。

ATM成為大市火車頭，美團(03690)被市監局罰款34億元人民幣，及要求履行社會責任，罸款較預期少，市場解讀為「罰款可解決監管問題」，消除不明朗因素，市場相信內地對於科網股嘅監管應告一段落，資金從新流入科網股。美團半日股價急升近一成，跟阿里(09988)半日升幅相約，為表現最好兩隻藍籌股。騰訊(00700)半日亦升近3%，其他科網股普遍有理想表現，升幅由半成至接近一成不等。大部份恒科指成份股都錄得不俗升幅，唯獨聯想(00992)回A計劃打退堂鼓，取消回歸科創板上市，半日股價跌近15%，報收7.52元。究竟當局對科網股嘅監管係咪就此罷手，阿Man未敢肯定，但事實上，不同科網巨科被罸款後，暫未見監管當局再向其出招，似乎錢解決到嘅問題，真係唔多係問題。

隨住能源價格高企，市場已傾向相信通脹並唔係短期及暫時性，不過就業數據反映聯儲局並無收水嘅逼切需要，但美國10年期國債孳息升穿1.6厘，反映息口走勢趨升，帶動金融股做好。大笨象(00005)半日升2.2%；恒生(00011)半日升1%，已連升第六個交易日。不過內銀股則個別發展，建行(00939)逆市下跌；招行(03968)半日升4.7%。至於保險股以內險股表現較好，友邦(01299)半日逆市跌1.2%。

暫時就只有科網股跟金融股表現較好，其他藍籌股表現平平，上周反彈嘅本地地產股回吐，而內房股喺恒大(03333)事件仍未解決下，普遍偏軟，資金選擇遠離呢個板塊。之前科網股走弱時，強勢嘅電力股、化工股等今日回軟，資金從新湧入科網股，其他好多板塊都逆市向下，反映市場並未有新資金流入，資金只係喺不同板塊輪動，繼續塘水滾塘魚。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

【盤房來料】相對本地地產股 收租股更勝一籌

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美國隔晩表現反覆，先跌後回升，有消息指喺美國總統拜登施壓後，參議院共和黨領袖將允許緊急債務上限延長至12月，以避免美國政府在本月18日出現債務違約。喺美國債務危機緩解下，美股回升，利好市場氣氛，帶動港股反彈。恒指喺噚日創一年低位後，今日一度反彈逾600點。

恒指低開372點，成功收復10日線(24329)，雖然升幅曾收窄至313點，見24310點半日低位，但10日線再現支持，升幅其後擴闊，最多曾升624點，見24591點半日高位。恒指中午報收24543點，升576點；國指則升242點，報8654點；恒科指升幅達4.3%，半日升251點，重上6000水平，報收6117點。

藍籌股大多造好，尤其科網股表現突出，主要係隔晩美國10年期國債孳息回落，紓緩科網股沽壓。ATMX終於四大天王齊齊向上，騰訊(00700)升3.5%；小米(01810)5G手機喺中東歐地區市佔率冧巴溫，半日亦彈3.8%；阿里(09988)獲股神拍檔芒格大手增持，半日升5.5%；美團(03690)最勁，半日升7.6%，係最大升幅藍籌股。

暫時騰訊逼近50天線466.3，呢個會係一個阻力位；而美團重返20天線243.1，要留意企唔企得穩；阿里則重上10天線，但距20天線150元仍有段路；小米則叫守咗20元支持，但22阻力未必咁易上得返。總括嚟講，四大天王暫時只能視作反彈，仲未講得上係轉勢。其他科網股普遍反彈3%至8%，不過目前呢啲咁反覆嘅市況，見彈係把握減磅同逃生機會，而唔係再追貨，個市一日未轉勢，反彈嗰日一追貨，小心又坐艇。

其他重磅股大笨象滙控(00005)同友邦(01299)半日分別升2.6%及0.8%，內銀股亦見回升，港交所(00388)半日彈1.1%；平保(02318)之前跌得急，今日彈返多少少，半日反彈5%。本地地產股亦有唔錯表現，噚日《施政報告》提到房屋部份，大摩就話未來五年供應未見大幅增加，亦未見有樓市冷卻措施，對地主佬嚟講係好事，地產股今日普遍反彈。

不過，花旗報告就無咁樂觀，對《施政報告》政策睇法中性，亦維持樓價喺第三季見頂睇法；仲表示短期地產股嘅發展商或上升，但若然立法會跟行政長官選舉後，政府潛在強硬立場，或致潛在政策風險進一步升溫，所以認為收租股穩陣過發展商。阿Man嘅睇法較為傾向花旗報告，話晒阿爺講咗「房住不炒」，而地主佬暴利時代結束，反而疫情緩和有助刺激零售市道，對收租佬嚟講係好事。

話咗石油股難炒，油價一回，相關股份即插水，三桶油除咗中石化(00386)跌0.2%較溫和之外，中海油(00883)跟中石油(00857)齊齊跌逾3%，其他油服務股跌2%至8%不等。今日登場新丁譚仔(02217)，半日收3.12元，低招股價6.3%，話咗市況唔好，新股唔會有運行，抽到都要喊三聲。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)