顯示具有 農夫山泉 標籤的文章。 顯示所有文章
顯示具有 農夫山泉 標籤的文章。 顯示所有文章

2020年8月1日 星期六

剛剛,農夫山泉獲准上市!隱形富豪又火了:至少1000億,還在A股暴漲30倍!


真大佬又要上市了。


7月31日,據證監會官網,證監會核准農夫山泉股份有限公司發行不超過13.8億股境外上市外資股,每股面值人民幣0.1元,全部為普通股。完成本次發行後,公司可到香港交易所主板上市。


同時,據公告,證監會核准公司股東養生堂有限公司等70名股東(股東名稱見下表)所持合計4,588,200,000股境內未上市股份轉為境外上市股份,相關股份完成轉換後可在香港交易所上市。股東名稱及轉換數量為:



農夫山泉常年第一的市場佔有率也知道,那賺錢能力可是超強。2019年總收入240億元,淨利潤就高達近50億元,如果成功上市,千億市值那都不在話下,而把農夫山泉做到全國No.1的男人也充滿傳奇色彩,做過泥瓦匠、當過記者、種過蘑菇、養過鱉、甚至還還代理過娃哈哈,他就是浙商鐘睒睒。 


農夫山泉香港上市,有多掙錢?


我們不生產水,我們只是大自然的搬運工”、“農夫山泉,有點甜”……兩句耳熟能詳的廣告詞是外界對農夫山泉最深刻的印象,


據農夫山泉公開資料顯示,其前身是:浙江千島湖養生堂飲用水有限公司,成立於1996年。


1998年,農夫山泉“農夫山泉有點甜”的廣告語名聲大噪,品牌製作了一條30秒的TVR在央視投放。


農夫山泉從競爭對手的純淨出發,提出“有點甜”,明顯的區別於競爭對手,更有利於吸引消費者的注意。


這幫助農夫山泉在1998年的市場佔有率迅速上升為全國第3,基本形成與娃哈哈、樂百氏三足鼎立的局面。


2013年,農夫山泉實現營收90億。4月,農夫山泉的市場份額達到27.65%。

2014年—2016年,是近年來農夫山泉增長幅度最大的三年,營收分別為90.9億元、126億元、150億元,同比增長率高達38.6%和19%。


2017年,農夫山泉實現營業收入162.5億元,較上年150億元增加8.3%,淨利潤(未經審計)為33.69 億。


2018年,農夫山泉營收209.11億元,實現5年穩步連增,成為首個營業規模突破200億、以包裝水為主營業務的食品企業,並以26.5%的市場佔有率位居包裝水行業第一。


2019年,農夫山泉實現營業收入240.21億元。其中,包裝飲用水產品的收入達143.46億元,營收佔比為59.7%;功能飲料收入37.79億元,佔15.7%;茶飲料收入31.38億元,佔13.1%;果汁飲料產品佔9.6%;包括咖啡飲料、蘇打水飲料、植物酸奶等在內的其他產品,營收佔比為1.9%。


240億元意味著什麼?同為浙江企業的娃哈哈是鍾睒睒創業時的標杆,根據《浙商》雜誌發布的《2019浙商全國500強》榜單顯示,娃哈哈2018娃哈哈的營收為468.9億元;匯源果汁也同為老牌飲料上市公司,但是其在果汁飲料行業地位依然穩固,該公司財報顯示,2017年它的營收為53.82億元;統一企業的飲料業務也可以被看作是行業風向標,根據該公司財報,其2019年整體營收為220億元,其中飲料業務收益127.3億元。


4月29日,農夫山泉向港交所提交上市申請,招股書顯示,農夫山泉賺錢能力超強。

 


 

淨利潤方面,2017年-2019年農夫山泉分別實現33.86億元、36.12億元和49.54億元,淨利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%。而根據弗若斯特沙利文的報告,國內外軟飲料行業平均盈利水平還不足10%。

 


 

招股書還顯示,農夫山泉真的不是因為差錢才上市,在上市前公司已經分紅了上百億元,毫無疑問大股東鐘睒睒拿了大頭。

 

根據招股書,2017年到2019年,農夫山泉三年累計淨利潤119億,而這期間,公司的分紅累計達到103.32億元,其中2019年就向股東分紅高達96億。而根據87.45%的持股比例,鐘睒睒可獲得分紅90.37億元。


農夫山泉的商業帝國

 

遍及天涯海角的紅瓶水,讓人們認識了農夫山泉。殊不知,農夫山泉只是鍾睒睒“養生堂系”旗下的一角。


鐘睒睒系農夫山泉的實際控制人,其通過直接或間接的方式持股農夫山泉79.51%股份,鐘睒睒更是對養生堂100%控股。


養生堂是一家專注於大健康領域的投資性公司,其控股的企業及生產的產品涉及飲用水及飲料、診斷試劑及疫苗、保健品及健康食品、化妝品、種植及房地產等多個行業。除了“農夫山泉”之外,“養生堂龜鱉丸”“朵而”“清嘴”“成長快樂”“母親牌牛肉棒”均在各自的細分領域獨領風騷。

 



1993年,鐘睒睒創立養生堂品牌,憑藉“養生堂龜鱉丸”一炮走紅,帶來了真正意義上的第一桶金。之後,養生堂藥業有限公司發展成一家集藥品、保健品科研、生產、銷售為一體的大型藥品保健品行業龍頭企業。而其發家的養生堂也成為鍾睒睒日後資本版圖的核心主體。

 


1996年,鐘睒睒回到老家浙江創立了農夫山泉。憑藉“農夫山泉有點甜”的slogan幫助其迅速佔領市場。官網信息顯示,農夫山泉專注於研發、推廣飲用天然水、果蔬汁飲料、特殊用途飲料和茶飲料等各類軟飲料。旗下包括農夫山泉、水葡萄、茶、東方樹葉、農夫果園等多個水飲品牌。

 




鐘睒睒涉足農業並不足為奇,用他自己的話說,畢竟他也曾是個農民。當年下海經商,鐘睒睒就辦過蘑菇種植公司。早在2002年前後,鐘睒睒就致力於培育卓越的果蔬原料,至今陸續建立了蘋果、胡蘿蔔、臍橙等原料基地。2018年,又推出了東北香米,成為其農業現代化道路探索上的延續。但對於農夫山泉來說,其進入農業領域並非為“賺快錢”,而是寄望從農業基礎做起,構建飲品的全產業鏈模式。

 



2004年,養生堂浙江食品有限公司成立,是一家開發研製和生產以肉製休閒食品與小糖果為主的大型食品企業。今天,養生堂旗下母親牛肉棒/醬和清嘴系列產品,常年佔據細分品類市場的前列。




養生堂化妝品產業最早誕生於2005年,是集化妝品研發和銷售於一體的中高端化妝品專業企業。2017年11月,養生堂樺樹汁系列護膚品上市,標誌著養生堂化妝品由內服走向外用的跨越。

 


除此之外,養生堂還在還下設物資供應、廣告、地產、信息化等子公司,並在美國、日本等設有分公司,養生堂的佈局已呈現出集團業務板塊多元化和各細分領域多元化的特點。


農夫山泉沒上市

鐘睒睒已暴富


2020年4月29日,鐘睒睒執掌的兩家公司:農夫山泉和萬泰生物分別向資本市場發出了“吶喊”,其中,農夫山泉向港交所遞交了招股說明書,而萬泰生物則是在多次嘗試後成功登陸上交所。


萬泰生物發行價8.75元/股,發行數量4360萬股。截至2020年7月31日收盤,萬泰生物收於262.71元/股,相較發行價暴漲近30倍之多,總市值高達1139億元。




目前,萬泰生物主營體外診斷試劑、體外診斷儀器與疫苗研產銷。在體外診斷領域,公司產品主要有艾滋病毒診斷試劑、乙肝診斷試劑等;在疫苗領域,公司產品主要有宮頸癌疫苗等。由於疫苗主要產品為宮頸癌疫苗,萬泰生物也被稱為“婦女之友”。

 

而鍾睒睒通過個人直接持股及養生堂間接持股合計為3.26億股,從發行價至今,市值從28.51億元,暴增至如今的856億元,增長了800億元。

 




 

去年末,萬泰生物成功過會,即將登陸A股,萬泰生物將成為鍾睒睒打造的第一家上市公司。隨著萬泰生物IPO的步步推進,人們才知道鐘睒睒早已把商業版圖延伸到了體外診斷試劑、體外診斷儀器、疫苗研發等領域。

 

 

做過瓦匠幹過木工

如今身家千億元


鐘睒睒對於農夫山泉的持股比例為87.4472%,另有6.4426%的股份由盧曉葦、鍾曉曉、盧先生等共計5人持有,這5位同為鍾睒睒的聯繫人;此外,農夫山泉部分管理層合計持有0.5507%的股份,其他個人股東,共計57人持有5.5595%的股權。


如果農夫山泉順利上市,市值估計千億,疊加萬泰生物持股的金額來算,鐘睒睒身家就高達1600億了。


招股書中,鐘睒睒的“權威”簡歷也是非常簡單,寥寥數語、任職履歷,但從媒體報導中,鐘睒睒曾經輟學、做過瓦匠幹過木工、當過記者,而後下海創業,到如今成為商業大鱷,依然十分低調,被成為“孤狼”,不像其他企業家那麼參與群體活動。

 



綜合百度百科和媒體報導,鐘睒睒1954年出生,男,浙江諸暨人,父母都是地地道道的知識分子,但鍾睒睒上小學時父母被打成右派,只讀了五年級就被迫輟學的鐘睒睒學習做過瓦匠,幹過木工。

 

在1977年恢復高考的時候,他雖然連最基礎的代數知識都不懂,依然參加了兩年高考,但是每年都以二十多分的差距名落孫山,後來聽從父母的建議去了電大,輾轉到《浙江日報》農村部當記者。

 

在浙江日報乾了5年,鐘睒睒跑遍了浙江八十多個縣市,採訪過500多位企業家,甚至後來好幾個創業的合作夥伴都是他在那段時間相識的。所以他至今仍稱懷有“浙江日報情結”。

 

1988年初,國家正式批准設立海南經濟特區,隨之引起了一大波海南淘金熱。當時《浙江日報》的三個大版面都在大肆報導。鐘睒睒安耐不住內心,決定停薪留職加入淘金熱,開始自己作為商人的歷程。

 

到了海南後,鐘睒睒辦過報紙、開過蘑菇種植公司,最終都失敗了。直到90年代接觸到了保健品。當時他從海南流行的養生堂得到靈感,於1993 年在創辦了養生堂藥業有限公司,用龜和鱉製成養生藥丸作為公司主打產品。沒想到大受歡迎,從而賺到了第一桶金。 


直到現在,養生堂依然是其核心業務,多數公司都是通過養生堂投資。後來在全國知名的農夫山泉是1996年才創辦的。 





2020年5月12日 星期二

農夫山泉招股書透露秘密:上市前突擊分紅95億元

  記者| 袁穎琪
  編輯| 陳菲遐
  曾多次表示沒有上市需求的農夫山泉最終還是決定去港交所上市。這家主要生產“有點甜”礦泉水的公司融資規模不超過10億美元,但上市後躋身千億市值俱樂部是大概率事件。
  我們仔細翻閱了農夫山泉向港交所提交的招股說明書,發現這家公司喜憂參半。
  農夫山泉“不差錢”
  農夫山泉成立於1996年,創始人鐘睒睒持有87.4%的股份。公司主營業務貢獻約95%的營業總收入,主要產品包括飲用水、茶飲料、功能飲料和果汁飲料,佔營收比例分別為60%、13%、16%和10%。其中,飲用水和果汁飲料增長較快。
圖片來源:招股書、界面新聞研究部
  根據招股書,農夫山泉近三年來保持穩定增長。2017年到2019年的收益分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元,年復合增長率為17.2%。農夫山泉近三年實現淨利潤分別為33.85億元、36.12億元和49.54億元,年復合增長率為21.0%。
圖片來源:招股書、界面新聞研究部
  2019年,農夫山泉綜合毛利率高達55.4%。主要得益於佔比最大的飲用水產品60.2%的毛利率。其餘品類如茶飲料、功能飲料和果汁飲料毛利率分別為59.7%、50.9%和34.7%。
  淨利來看,2019年農夫山泉淨利率上升到22.8%,其中銷售費用是三費中佔比最大的。具體說,銷售費用佔營業收入24.2%,最主要的是運輸費和廣告費,分別為25.3億、12.2億元,佔營業收入比分別為10.5%和5.1%。 
  現金方面,農夫山泉採用先款後貨交易方式,賬面應收賬款極少。2017年至2019年,公司經營性現金淨流入均大於當年淨利潤,尤其是2019年,經營性現金淨流入高達87.3億元。從2017年至2019年,賬面結構性存款分別為20.4億,36億和2億元。所獲利息的平均利率為4.0%至4.9%之間。
  2019年賬面現金大幅減少是因為農夫山泉在上市前集中分紅高達95億元。其中,大股東分得82億元。此前,農夫山泉雖然也有年度分紅,但金額在2-3億元間。而此次農夫山泉融資總額也不過10億美元。可以肯定的是,農夫山泉並不是因為缺乏資金才選擇上市。
  上市後估值如何?
13.84 , -0.04 , -0.29% )
  目前,康師傅控股市值為772億港元,對應2019年的市盈率約為20.8倍。以20倍市盈率估計,農夫山泉上市之後,總市值至少約1300億港元。事實上,農夫山泉不論是從盈利能力還是成長性角度看,都優於康師傅控股,市場給予更高估值也有可能。
22.35 , 1.15 , 5.43% )
圖片來源:界面新聞研究部
  農夫山泉的煩惱
  儘管形勢大好,農夫山泉也並非一片坦途。
  首先,飲用水生意賴以生存的是水源地,農夫山泉長期增長面臨的瓶頸,正是有限的水源地。根據相關法律規定,直接從自然資源(如江河、湖泊和地下水)取水的單位和個人需取得取水許可證並交納水資源費。企業需按照經審批的年度取水計劃取水。而且,礦泉水俱有水資源和礦產資源的雙重屬性。生產礦泉水還應該依法申請採礦許可證。換句話說,水源地的稀缺性一方面幫助企業建立了較高的行業壁壘,另一方面又限制了企業擴大產能。可以想像,隨著行業發展,未被開發的水源地已經越來越少。
  農夫山泉近年來新獲得的水源地情況並不樂觀。目前,農夫山泉共有10個水源地。主要生產基地仍為2005年以前獲得的浙江千島湖、吉林長白山、湖北丹江口和廣東萬綠湖。而隨著環保意識增強,農夫山泉近年來獲得的水源地取水量則是越來越小,2019年新獲得的水源地取水量僅為504千立方米/年。雖然農夫山泉目前擁有的水源地獲批取水量遠大於公司實際生產量,公司短期內不存在取水量不足的問題。但集中在浙江、廣東、吉林和湖北水源地的產品也受到運輸半徑限制。
  農夫山泉擁有的可生產礦泉水水源地較少,未來不利於產品升級。此外,農夫山泉飲用水平均噸價已經連續下降兩年,公司解釋稱是因為單價較低的大包裝飲用水銷售增加。短期內,農夫山泉可能面臨毛利率下降風險。
  受國內水源地稀缺性限制,農夫山泉已經開始走向海外。農夫山泉已經收購新西蘭瓶裝水公司Otakiri Springs。招股書披露,農夫山泉未來還會尋找合適的併購標的。不過,海外市場相比中國市場更為成熟、成長空間有限。“走出去”的風險著實不小。
圖片來源:招股書、界面新聞研究部
  其次,農夫山泉還面臨著“接班”問題。公司共有五名執行董事。其中,創始人鐘睒睒目前擔任公司董事長、總經理,持股達到87%。通過上市適當降低創始人持股比例,可以達到優化股權結構的效果,也可以降低決策風險。目前鐘睒睒已經66歲,一直深度參與農夫山泉的經營。另一名執行董事、負責農夫山泉整體運營和生產的副總經理郭振也已經62歲。鐘睒睒之子Zhong Shuzi目前是公司的非執行董事,並不參與日常經營。Zhong Shuzi 2014年加入集團,目前擔任養生堂(農夫山泉控股公司)品牌中心總經理。
  值得一提的是,在農夫山泉上市同時,創始人鐘睒睒控股的另一家公司萬泰生物(603392.SH)4月29日登陸A股主板,目前市值60億元,還未打開漲停板。在2020年的胡潤財富榜中,鐘睒睒以141億元上榜,隨著上述兩家公司上市,他的身價有望躋身富豪榜前五。
責任編輯:馬婕

2020年4月30日 星期四

首頁產業正文 一瓶水的暴利:農夫山泉赴港IPO,淨利潤率超20%“秒殺”軟飲料

 http://www.chinatimes.net.cn/article/96471.html
摘要:一波三折的農夫山泉上市之路終於明朗化,4月29日晚間,農夫山泉正式向港交所遞交招股說明書,中金公司和摩根士丹利擔任聯席保薦人,募資規模預計為10億美元。
華夏時報(www.chinatimes.net.cn)記者金曉岩北京報導
一波三折的農夫山泉上市之路終於明朗化,4月29日晚間,農夫山泉正式向港交所遞交招股說明書,中金公司和摩根士丹利擔任聯席保薦人,募資規模預計為10億美元。通過香港市場上市其實並不是農夫山泉的首選,早在12年前,農夫山泉就與中信證券簽署A股上市輔導協議,但後因為各種原因戛然而止。
由於農夫山泉董事長鐘睒睒的低調作風,讓農夫山泉除了在廣告營銷和銷售渠道露面之外,其銷售情況和業績一直是個謎。然而,隨著上述招股書的披露,也正式揭開了農夫山泉的神秘面紗,在飲用水銷售收入佔比六成的農夫山泉中,2019年營收達到240億元,淨利潤率更是達到20%。外界不禁感嘆,一瓶水的利潤率還是可觀的。如果此次上市成功,農夫山泉將成為一家公眾公司,不再允許低調,農夫山泉下一步的走向將更加引人關注。
兩家子公司不同上市路徑
農夫山泉的上市之路並不寂寞,頗為有趣的是,在4月29日早上,和農夫山泉同屬一個老闆的北京万泰生物藥業股份有限公司(SH:603392,以下簡稱“萬泰生物”)也正式宣布上市,但其和農夫山泉選擇港股不同,選擇在A股市場上海證券交易所掛牌上市,發行價為每股8.75元。截至4月29日收盤,萬泰生物報於每股12.60元,較發行價上漲44%,市值約為43.63億元。
據悉,萬泰生物的董事長系農夫山泉的創始人兼董事長鐘睒睒,和農夫山泉這兩家企業的母公司均為養生堂;在外界看來,旗下兩家企業在同一天分別以不同形式向兩地的資本市場發起衝擊,實屬罕見。
不過事實上,如果能夠有所選擇的話,農夫山泉或將也會選擇和兄弟企業萬泰生物一樣在A股市場上市,因為早在2008年5月22日,農夫山泉就與中信證券簽署A股上市輔導協議。直至2018年12月29日,經雙方友好協商一致,輔導協議終止。
不過,陰差陽錯在港股上市或許對農夫山泉來說也並不是壞事。北京聖雄品牌策劃有限公司創始人鄒文武在接受《華夏時報》記者採訪時分析認為,首先從企業戰略上來說,可以讓企業國際化發展並利用國際力量規範公司治理,提升企業的品牌國際影響力和專業化治理需要。同時,從融資成本上來說,高估值和低融資成本,相對於國內市場,國際市場上的融資成本相對較低,另外可以獲得更高的市場估值。
此次IPO前,鐘睒睒持有農夫山泉約87.44%的股份,包括約17.86%的直接權益以及通過養生堂持有的69.58%的間接權益。IPO後,鐘睒睒及養生堂仍將是控股股東。
對於上市之後的系列規劃,農夫山泉對《華夏時報》記者的採訪,依然延續了之前的態度——不置可否。
中國食品產業分析師朱丹蓬認為,當前整個商業環境、消費端發生很大變化,企業謀求上市,一方面是為品牌加持,另一方面,是給跟隨創始人多年的高管一個交代;此外,隨著多品牌、多場景、多品類、多渠道、多消費人群的戰略規劃,農夫山泉未來或許將涉及更多產業和品類市場,對資金的要求將會更高。
“被水耽誤的生意人”
從《浙江日報》下海經商至今,雖被外界定位為特立獨行、桀驁不馴的“孤狼”企業家,鐘睒睒的事業規模卻是與日俱增。
根據此次農夫山泉披露的照顧書顯示,2017年至2019年,農夫山泉的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元,年復合增長率為17.2%,高於同期中國軟飲料行業5.8 %以及全球軟飲料行業3.1%的增速;淨利潤則分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元,淨利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%,同樣遠高於國內外軟飲料行業不足10%的平均盈利水平。
“淨利潤率達到20%還是很高的。農夫山泉高毛利的背後,是農夫山泉將更多費用花在研發端口,以及產品的包裝和品牌文化建設上,而非一些品牌將大量資金花在營銷端口,這是農夫山泉收穫較高市場份額和利潤的核心。”朱丹蓬在接受《華夏時報》記者採訪時表示,“農夫山泉是靠品牌和品質推動市場,而不是靠費用和價格來推動市場,農夫山泉有很多隱形價值,而其他很多不良性企業則是靠促銷價格戰或是押寶綜藝節目等。所以造就了其增長模式和路徑的不同。”
農夫山泉一度因為相似的產品線,與娃哈哈展開同台競技,隨著農夫山泉的業績公開,如今兩家的銷售情況對比也一目了然。
目前,娃哈哈尚未公開2019年的業績,但《浙商》雜誌日前發布的《2019浙商全國500強》榜單顯示,2018年娃哈哈的營收為468.9億元,是2018年農夫山泉收入的兩倍多。
“娃哈哈和農夫山泉的定位不同,娃哈哈是三四五線城市為主,一二線為輔,農夫山泉則正好相反。雖然二者體量有所不同,但從利潤率來講,二者則有天壤之別。”朱丹蓬說。
據《華夏時報》記者了解,成立於1997年的農夫山泉,創辦之初率先推出“農夫果園”系列混合果汁飲料,此後,農夫山泉還在飲用水、果汁、功能飲料、茶飲料等飲料業細分領域。
在快消行業需要不斷推陳出新,農夫山泉也不例外的多年來不斷調整著自己的產品架構調整。不過,萬變不離其宗,在整個營收240億元的盤子中,農夫山泉的六成收入來源於飲用水。
根據農夫山泉招股書顯示,2017年至2019年,農夫山泉旗下各產品類別的收入佔比處於一個相對穩定的水平。2019年,包裝飲用水的收入佔比達59.7%,而茶飲料和功能飲料的佔比則分別為13.1%和15.7%。
對此,農夫山泉自身也引用了根據弗若斯特沙利文報告顯示,2012年至2019年間,農夫山泉連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一。以2019年零售額計,農夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居於中國市場前三位。
值得注意的是,農夫山泉在飲用水的霸主地位,帶來的光芒已經掩蓋了其他。其實,鐘睒睒的生意版圖,最為核心的還是養生堂。外界甚至有人評價鐘睒睒是被水耽誤的生意人。
2007年,養生堂旗下天然維生素C上市,2016年,蛋白質粉、B族維生素片等新品上市,拓寬了養生堂健康產品線。隨著養生堂及旗下農夫山泉等各產品線的廣告持續在電視媒體上轟炸,如今鐘睒睒的養生堂已經構建了藥業保健品、飲料飲用水、休閒食品三個營銷體系,核心產品涵蓋了農夫山泉、養生堂龜鱉丸、和成長快樂等多個單品。
責任編輯:黃興利主編:寒豐