英眼狙擊 跟紅頂白買港股 趁回調揀資源電力

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信報 英眼狙擊 

 

伊朗報復，上周五市場已經有所預期，對市況的進一步打擊未必太大。當然牌面上其他因素同樣不利，通脹原本就頑強，油價高企的話更加難望回落，不過近期美股兩極化發展，市場將股份分成人工智能時代可以結構性增長以及需要減息扶持兩大派，榮辱互見之下市場指數忽上忽落，直至周五才有較全面的撤退行動。周末前夕保守心態，加上每逢周五也有較多大型個股末日期權放大尾市波幅，對於跌勢的啟示應該要有所保留，估計依然會有相當多股份反而成為資金避風塘。

 

中東局勢緊張並非第一次發生，假如影響深遠，美股今年不會創下歷史高位，甚至標普指數從來也不應該高過3000點。就算面對逆境，生活以及公司發展仍是要繼續，難道大型科技公司要暫停所有大計，直至大局明朗為止才重啟？ 還記得第一次炒期油已經快是二十年前的往事，入市價大概25美元一桶，同期標普指數只是三位數，去到今時今日，期油價格是勁升三倍，美股指數升幅相比反而再高出一倍有多，因為有能力適應環境成長的大公司相當之多。

 

太多投資者被傳媒引導，過分高估宏觀因素對股市以至個別公司的影響。如果純粹賭利率走向或者油價，應該直接炒債券及期油，今年債股走勢分途已經說明一切。股票是十分複雜的投資工具，主要是多了管理層這個關鍵因素，面對同樣的宏觀經濟環境，可以成材亦可以破產。而由於市場指數內贏家比重會自然地愈來愈高，加上更多常人選擇無分析無情緖地長時間持續投入標普ETFs，已經形成了良性循環。

 

股市投資的好處是來去也可以匆匆，先避一避風頭，轉頭又可以買返，所以股價依然會因應消息波動，可是多年以來，好友實力愈來愈雄厚，全球散戶投入亦愈來愈多，可以預計調整幅度不會太大，簡單策略仍然是吼機會買近期強勢股。不妨聆聽市場的聲音，直至上周五美股早市，依然有不少股份企在高位，它們都起碼過了債息高企的一關，如果不是類似JP Morgan被業績所累，最遲跌通常都會最早反攻。

 

當然以上分析不適用於港股，即使我們曾經有騰訊（0700）崛起，以今日價計十多年來仍然創造了以萬億港元計的價值，同期恒指卻並無寸進，説明過時商業模式的貶值效應實在太勁，近期保險業就成為最新的例子。每次反攻伴隨以來，都是高追的失望及後悔，阻力位次比次低，久而久之，不單欠缺全球散戶支持，連香港人強積金新供款大部分都是買美股，自然不能相提並論。不過資源股及電力股是全球潮流，港股又出過中海油（0883）成功示範單位，硬要買港股的話，都可以趁今次回調跟紅頂白這類股份博繼續破頂。

基金持有騰訊（700）及中海油(883)衍生工具

習廣思: 高通脹年代，資源股成大贏家--信報3月28日

 https://www.reuters.com/article/%E6%B8%AF%E6%8A%A5%E8%B4%A2%E7%BB%8F%E8%AF%84%E8%AE%BA%EF%BC%9A%E9%AB%98%E9%80%9A%E8%83%80%E5%B9%B4%E4%BB%A3%EF%BC%8C%E8%B5%84%E6%BA%90%E8%82%A1%E6%88%90%E5%A4%A7%E8%B5%A2%E5%AE%B6-%E4%BF%A1%E6%8A%A53%E6%9C%8828%E6%97%A5-idCNL3S2VV01O

在本月中的聯儲局會議上，聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德（James Bullard）提出要加半厘息，成為當日的異見者，怎料上週一聯儲局主席鮑威爾表示，加息半厘會在考慮之列，之後愈來愈多委員發聲和議，投資大行及市場亦紛紛轉軚，預期5月初及6月份的兩次議息會議都會加半厘息。這樣安排對股市無太大的震撼，看似是意料中事，標普500指數上週仍能升1.8%，納指100漲2.3%，聯儲局引導股市預期確是高手。

然而，高通脹環境始終不利股市表現，俄烏戰事令通脹前景更加險要，能源及糧食價格飆升，應該不會是三數月可解決之事。此外，俄烏戰爭令世界更加割裂，過往經濟全球化之路不通的風險正在上升。

高通脹對股市估值會有頗大殺傷力。上世紀七十年代至八十年代初，當美國的高通脹揮之不去時，標普500指數的市盈率平均只有9.2倍，但當聯儲局狠下決心大幅加息至20厘，擊退了通脹後，美股估值大幅膨脹，由1984年至2000年間，標指的平均市盈率攀至19.1倍。現時美國通脹率飆至7.9%，標指市盈率達23倍，除非有不同的歷史軌跡，否則，目前的估值可能還是低估通脹壓力，當數據陸續展現時，將導致估值有更大的調整。（完）

【盤房來料】資源股炒起 大市又掉頭

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美股上周五腳軟，一來市場擔心疫情影響復甦，但同時聯儲局又可能隨時收水，喺咁嘅情況下，過往因為資金泛濫而撐起嘅資產泡沫，尤其係股市，隨時有機會爆破，已愈來愈多美股專家或大行策略師指美股將迎來較深度調整，調整幅度可能高達10至15%。北韓無啦啦又試射遠程巡航彈，幾個利淡因素夾擊下，港股連彈三個星期後，今日低開低走，半日跌逾500點。

恒指低開320點，報25885點，25886經已係半日高位，其後跌幅持續擴大，收市前一度跌545點，見25660點半日低位，失守20日線(25753)，中午恒指報收25686點，跌519點；國指跌187點，報收9199點；恒科指跌幅最大，跌191點或2.8%，半日報收6557點。

ATMX又要為今日跌市孭起責任，美團(03690)畀評級機構惠譽將佢嘅長期外幣發行人違約評級由BBB下調至BBB-，咁嘅評級咪話唔嚇人，股價半日跌6.3%，不過阿Man上星期講咗，反彈到時阻力位，有撈貨博反彈，有食唔食，只能怪自己貪字得個貧。仲有騰訊(00700)、阿里(09988)跟小米(01810)，半日分別跌3.6%、4.4%及3.2%，反彈完呢兩日又褪返去上落區間下方。其他藍籌股個別發展，以為放寬回港易對濠賭股有利，誰知內地福建又爆一波疫情，今日呢個板塊普遍回落，金沙中國(01928)跟銀娛(00027)齊齊跌逾5%。雖然油價唔係大升，但今日三桶油逆市向上，中石油(00857)亦3.8%表現最好。

外圍資源價格持續向上，資源股今日繼續做好，不過連中廣核礦業(01164)呢啲幾十億市值嘅龍尾股都單日急升兩成過外，真係要提高警覺。同埋唔知點解，餐餐炒到資源股，個市無論係升市或反彈市都會掉頭向下，呢個板塊可以話係大市藍燈籠。化工化肥股今日亦見落鑊，不過見到天德化工(00609)呢啲五六七線股仔都炒高兩成，阿Man當然有戒心，高追當然唔會，連回套亦無打算入場。

啱啱香港話要禁電子煙，立法會已夠票通過，美國FDA又喺呢個時候話要審理電子煙產品，雖然思摩爾(06969)主要係做加熱煙嘅霧化系統，但一般投資者都唔多識分辨電子煙同加熱煙，一概當埋係電子煙產品對待，而喺美國上市嘅同類企業，上周五股價急挫，思摩爾今日亦捱沽，半日跌15.5%。另一重挫股係SOHO中國(00410)，黑石入主交易搞唔掂，今朝開市SOHO中國股價裂口低開近15%後，一度急挫四成，中午跌35%，呢啲情況咪多手去接飛刀。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)