來源：華爾街見聞
“斷氣”風波之下，歐洲所遭受的衝擊已經不僅僅侷限於能源短缺，歐洲能源企業的流動性成為最新浮出水面的重大問題。
為此歐洲眾國不得不緊急救助能源企業。繼為提供資金支持、為天然氣價格設定上限之後，現在可能要“拔網線”——即暫停電力衍生品交易。
究竟發生了什麼？
由於俄羅斯已在上週五晚間宣佈“北溪一號”將無限期關閉，市場擔憂一旦天然氣價格於週一開盤後飆升，將繼續推高保證金要求，造成Margin Call爆炸式增長，後續或將直接導致歐洲能源巨頭出現流動性危機甚至破產倒閉，整個歐洲經濟都可能受到波及，能源行業的“雷曼危機”或將上演。
芬蘭經濟部長Mika Lintilä在新聞發佈會上表示：
市場情緒非常緊張......現在能源市場已經具備2008年‘雷曼危機’的所有要素。
這裏牽扯到歐洲電力供應商長期採取的對衝策略。
通常情況下，電力供應商在向家庭和企業出售電力之前，會在期貨市場上持有空頭頭寸來進行對衝。即電價如果上漲，會抵消其所持有的空頭頭寸的損失，反之亦然。
然而，歐洲電力市場在最近數週上演的巨大波動，意味着交易商的許多對衝交易（通常是針對提前數月甚至數年銷售的電力）已經深陷困境，他們被要求向交易所繳納越來越多的保證金。
這就導致電力供應商正在奮力增加短期借貸，以此來滿足Margin Call要求。
媒體稱，丹麥丹斯克銀行首席信用分析師Jakob Magnussen在週六表示：
現在追加保證金的要求真的在爆炸式增長。
Magnussen提及：
對於小型公用事業公司來説，這確實是一個問題......合同到期之後他們開始出售電力，以此回籠資金。但是與此同時，他們對額外短期資金的需求巨大，許多銀行可能並不願意快速增加對該行業的資金敞口。
一位歐洲交易員在週日表示:
市場所需的現金量正達到不可思議的水平。
目前即便是大型公用事業公司，也開始為短期融資而苦惱。由於電力批發價格的巨大波動，這導致他們不得不將數十億歐元的抵押品與交易所捆綁在一起。
如今市場擔憂，如果交易市場因此失靈，或者小型公用事業公司率先暴雷，那麼銀行或將撤回資金，屆時多米諾骨牌效應會在整個行業上演，最終威脅到歐洲能源供給的穩定。
一位電力行業高管警告説，面對流動性問題，“不光是小型公司，甚至是大型電力供應商也會在數日之內”就會崩塌。
為了拯救公用事業公司於水火之間，目前擔任歐盟輪值主席國的捷克共和國將一系列解決措施列入緊急幹預選項清單之中，該清單將在9月9日週五的能源部長會議上進行討論。
其中除了增加信貸額度來提供流動性支持之外，還包括減少電力需求和對可再生能源、核能和煤炭設定價格上限，以及設定天然氣價格上限、修改保證金規則，甚至暫停歐洲電力衍生品市場。
此前歐盟委員會高級能源官員Woersdoerfer曾表示，幹預能源市場的措施可能包括限制價格、減少電力需求、對能源企業徵收暴利税等。當前，市場高度關切會議可能提出的具體措施及幹預程度。
編輯/Corrine
