王弼: META谷歌要食糊

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上星期三聯儲局議息，市場早預期息口按兵不動，但焦點是主席鮑威爾會否帶來驚喜，鮑老果然不負眾望，向華爾街大派聖誕禮物，說成員們有討論明年減息。究竟到時候減不減，甚麼時候減，市場已經沒耐性討論，總之把股票炒上去才算，結果，道指創出歷史新高，全周升2.9%，標準普爾500指數升2.5%，納斯達克指數升2.9%，最厲害的是本欄不斷提及的羅素2000指數，升5.6%，一個月的時間，羅指升了10.2%，大幅跑贏道指（+6.6%）、標指（+4.8%）和納指（+5.0%），是否正如本欄所言，資金繼續由估值超貴的科技股，湧到早前斯人獨憔悴殘價的中小企業股份呢？

　　首先，本欄必須討論鮑威爾突然派鴿向華爾街送大禮的原因。市場上對此有多種說法，但最令王弼信服的，是明年將是許多美國企業須要發新債冚舊債的一年，如果長債孳息還是維持高企，好像在10月底標指跌至4150點的時候，10年期國庫債息升穿5厘，明年要大量發新債的企業將會面對巨大利息支出壓力，而當華爾街分析員遇見這情況，便要下調這類公司的盈利預測，大市便要進一步下跌，因此，雖然通脹仍然在3%，距離政策目標還有1%，但讀者必須明白，聯儲局的存在目的名義上是控制物價和保就業，但實際上是托美股和挽救賭大了的銀行，換句話說，在CPI處於3%的情況下聯儲局已經討論減息，代表已經應了早前市場的要求，悄悄地把通脹的政策目標由2%調高至3%。華爾街目前要做的，是最好不要追問，踢爆鮑威爾是否要提高通脹目標，既然鮑老已經順水推舟，就不要打爛沙盤篤，這種政治智慧，值得讀者們學習。

　　這也解釋到，為何上星期升幅最大的股份，會是中小上市企業和金融股，反而一路領導大市的「美股七雄」只錄溫和升幅，谷歌（GOOG）甚至只是持平，因為中小企的融資總是比大企業困難，科技龍頭的債務水平一般都很低，減息對兩者影響的大小顯然易見。同時，銀行也是高息下的重災區，債券續存期間（Bond Duration）的錯配在3月一度引發銀行危機，減息一定對銀行有利，不過，銀行股若要進一步上升，必須短債息率跌速快於長息，目前是長債息率跌得快過短債，限制了銀行股進一步的升幅。

　　綜合上述，王弼認為科技股的資金會繼續湧入較小型的股份，羅素2000指數會延續自10月底的勢頭，預計在2024年跑贏納指。因此，本欄讀者可考慮減持META和GOOG等持股，如果早前已經低位增持了迪士尼（DIS）、Target（TGT）等股份，從META和GOOG套回來的現金，也不須急於再投資，可買入短債收取5.3厘利息，等待再入市時機，反正如3月爆發的一類黑天鵝危機，不難於2024年再次發生。

 

不擔心銀行業危機？企業“自己人”買入美股人數創十個月新高

 https://news.futunn.com/hk/post/26330453?futusource=news_headline_list&report_id=230984&report_type=market&src=3&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A4%7D&level=1&data_ticket=1673963859365565

 

美股上市公司的自己人正在用實際行動向投資者展示，他們不擔心銀行業危機。

分析內部人士交易數據的機構Washington Service統計，今年3月，600多家公司的合計超過1000名企業高管和董事買入了所在公司的股票，買入的內部人士人數和相關公司的數量都創去年5月以來新高。3月買入與拋售股票的兩種內部人士比例達到去年9月以來最高水平。

而且，Washington Service發現，在3月買入自家公司股票的內部人士中，一半以上都是來自金融企業高管和董事，佔比爲至少兩年來高位。

 

媒體認爲，金融企業佔很大比例是因爲，在硅谷銀行等三家美國銀行倒閉引發恐慌後，企業的高管在押注，自家公司的股票會反彈，這體現了企業在銀行業危機爆發後的樂觀情緒。

3月美股也的確體現了韌性，頂住了當月銀行業危機的衝擊，三大美股指集體累計上漲，在2月回落後反彈，最近六個月內第四個月累漲。2月跌2.61%的標普累漲3.51%，2月跌4.19%創去年9月以來最大月跌幅的道指累漲1.89%，2月跌1.11%的納指累漲6.69%。

投資研究機構VerityData統計，3月內部人買入股票集中出現在地區銀行。該機構的研究主管Ben Silverman稱，內部人士在暗示，他們對銀行抵禦風暴的能力充滿信心。這種信號對投資者來說肯定是積極的。

投資諮詢公司The Wealth Alliance的總裁兼董事總經理Eric Diton評論稱，他認爲銀行業危機已得到遏制，銀行內部人士購買股票的熱潮證實這種看法。他對美國股市持樂觀態度，尤其看好派息股，因爲他預計利率可能很快會下降。

Diton自稱非常喜歡觀察企業內部人士的行爲，還說“這不是2008年（金融危機）”。

最近不止一位大佬力挺地區銀行股。

上月，對沖基金大佬Ackman表示，當前區域性銀行股是“令人難以置信的便宜貨”，但前提是美國政府做“正確的事情”。Ackman認爲，隨着未來利率下降，區域銀行將是非常好的一筆投資。他直言，美國小型銀行體系的重要性並不低於美國大銀行，甚至更重要。

上週，老“債王”格羅斯（Bill Gross）透露，他買入了包括$阿萊恩斯西部銀行(WAL.US)$、$西諾烏斯金融(SNV.US)$、$PacWest Bancorp(PACW.US)$、以及$區域銀行指數ETF-SPDR KBW(KRE.US)$在內的地區銀行類股。

格羅斯說，他早就想開一家銀行，這是一個即使在保守經營的情況下也能賺錢的生意，現在通過公開市場實現了這個長期的願望。他預計，規模較小的地區銀行可能會被規模較大的銀行以高於當前價格的價格“吞併”。

編輯/phoebe

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昔日「債券之王」買入美國地區銀行股 看好通膨保值債券

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%98%94%E6%97%A5-%E5%82%B5%E5%88%B8%E4%B9%8B%E7%8E%8B-%E8%B2%B7%E5%85%A5%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%9C%B0%E5%8D%80%E9%8A%80%E8%A1%8C%E8%82%A1-%E7%9C%8B%E5%A5%BD%E9%80%9A%E8%86%A8%E4%BF%9D%E5%80%BC%E5%82%B5%E5%88%B8-153538596.html

【彭博】-- 曾經的債券之王給傷痕累累的美國地區性銀行投下了一張信任票。

在周五公佈的投資展望報告中，前品浩(Pimco)首席投資官比爾·格羅斯表示，他已經買入Western Alliance Bancorp、Synovus Financial Corp.、西太平洋銀行的股票以及SPDR標普地區銀行ETF。

3月初一系列銀行倒閉事件發生後，美國小型銀行股重挫，股價折讓幅度約為淨資產值的60%。考慮到約10%的股本回報率，格羅斯認為買地區銀行股會是「有吸引力的長期投資」。

「我一直告訴自己和親密的朋友，我希望我可以開一家銀行，」格羅斯寫道。 「即使經營保守，這也是賺錢的許可證。的確，如果經濟衰退，地區性銀行將面臨周期性問題，但我長期以來對擁有一家銀行的願望是可以通過公開市場實現的」。

此外，他認為規模較小的地區性銀行可能會被大型銀行「吞下」，收購價將高於當前價格。

格羅斯寫道，美國和全球其他經濟體對低息貸款沈迷已久，通膨要回到2%的目標區間「極其困難」。因此投資者應該持有通膨保值國債，而不是美國國債，其預計CPI年升幅將超過3%。

原文標題Bill Gross Scoops up Regional Bank Stocks, Touts CPI-Linked Bond

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