五月開局窮 聚焦美通脹

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昨天是佛誕翌日補假，港股休市一天，今日恢復買賣。上周港股5月份開局，由於周中美國聯儲局一如預期加息0.5厘，同時自6月起開始縮減資產負債表，美股一度表現亢奮，並帶動各地市場反彈，但投資者很快便回復清醒，轉而憂慮日後加息步伐會更激進，全球股市隨即由升變跌，恒指4個交易日累積大插1088點，跌幅高達5.16%，險守20000點關，上周五收報20001點，應驗了「五窮月」多跌市的傳統投資智慧，預期本周市場將會注視美國公布的通脹數據，為估算未來加息幅度尋找更多線索。

亞股昨插水 日經瀉2.5%

亞太區股市昨日普遍向下，日股跌勢較急，日經225指數急挫684點（2.53%），收市報26319點；台灣加權指數下滑359點（2.19%），以全日低位16048點收市，險守16000關；南韓股市走低，KOSPI指數跌33點（1.27%），收報2610點。

內地股市個別發展，4月份以美元計進出口表現優於預期，對大市未有帶來太大刺激作用，反而人民幣滙價持續疲弱，拖累深滬股市表現。上證綜合指數3000點關失而復得，收市報3004點，微升2點（0.09%）；深證成份指數收報10765點，下滑44點（0.41%）；深圳創業板指數收市跌0.75%。

中國海關總署公布，4月份以美元計出口2736.2億美元，按年增長3.9%，優於預期升2.7%；進口2225億美元，按年持平，優於預期的跌3%，期內貿易順差511.2億美元；但以人民幣計價，4月出口1.74萬億元，增加1.9%，低於預期升3.1%；進口1.41萬億元，下跌2%，市場預期挫3.3%，貿易順差3250.8億元，原因是內地經濟疲軟、多地採取防疫封控措施及供應鏈不順暢，影響貿易表現。

北京領導人堅持「動態清零」方針抗疫，上海、北京等主要經濟城市收緊封控措施，其他工業城市之前也出現停擺，據報有逾千萬人口出現就業困難情況，包括分布在製造業、建築業等勞工密集階層。內地3月份失業率攀升至5.8%，為2020年5月以來的最高水平，不排除4月數字可能進一步上揚。國務院總理李克強上周六在全國穩就業工作電視電話會議上批示，當前就業形勢複雜嚴峻，要求各地區部門加大就業優先政策實施力度，加快落實退稅減稅降費等減負紓困政策，以幫助企業挺過難關、留住崗位。

內地經濟疲軟，人民幣貶值幅度擴大，人民幣兌美元在岸價（CNY）早段跌破6.7，之後一度失守6.72；離岸價（CNH）早段6.74不保，之後進一步挫至6.76水平，均續創逾一年半低位。

另一邊廂，聯儲局關注的美國就業市場情況，4月失業率為3.6%，高過市場預期的3.5%，但與3月相同。4月非農新增就業人數多42.8萬個，優於預期的增加38萬人；私人機構就業人數上升40.6萬人，多過估計的增加39萬人；製造業就業人數增5.5萬人，也多於預測的上升3.5萬人，反映當地勞工市場表現理想。

整治網絡直播 板塊不妙

美國就業市場強勁，投資者擔心聯儲局將會更激進地加息，以抗擊高通脹，故此特別注視分別於本周三（11日）及本周四（12日）公布的消費物價指數（CPI）及生產物價指數（PPI）。市場預期，4月CPI按年增幅下跌0.4個百分點至8.1%，按月大幅回落1個百分點至0.2%，估計扣除食品及能源的核心CPI按年漲幅降低0.6個百分點至5.9%，按月上揚0.1個百分點至0.4%；4月PPI及核心PPI按月漲幅料將大幅回落，估計按月升0.5%及0.6%。

板塊方面，中央政府早前表示不再打壓平台經濟，並研究促進平台經濟規範健康發展等工作措施，但繼續整治網絡直播。國家廣電總局等發布規範網絡直播打賞的意見稿，提出禁止未成年人參與直播打賞，另建議加強監管利用「網紅兒童」直播謀利的行為，禁止16歲以下未成年人從事主播。嗶哩嗶哩（09626）上周五已暴跌近9%，快手（01024）也重創近6%，且看今日表現如何。另外，TikTok母公司字節跳動（香港）已改名為抖音集團（香港），字節跳動旗下其他幾家公司也陸續更名為「抖音」，分析認為字節跳動可能計劃把抖音等中國業務獨立，以為抖音集團赴港上市鋪路。

 

發生了什麼？騰訊、阿里暴漲，內資外資現分歧

https://news.futunn.com/hk/post/15044592?src=3&report_type=market&report_id=204421&futusource=news_headline_list&level=1&data_ticket=1623047168475151

 

新浪港股 ·  29分鐘前

4月29日消息，港股臨近午盤暴漲，恆生科技指數大漲6.68%，阿里巴巴漲超10%，騰訊一度漲近8%，美團漲8.8%。

截至發稿，騰訊漲超6%，阿里巴巴漲超9%，美團、京東漲超7%，百度漲超5%。

騰訊股價爆發，全市場都在問發生了什麼？

根據經紀商交易數據，內資的富途在賣出，而外資的摩根大通、滙豐、麥格里等在買入。

近期港股通數據顯示，內資在持續賣出騰訊，最近兩日賣出100萬股。

4月22日，段永平通過雪球賬號「大道無形我有型」再發文稱加倉騰訊控股，「剛剛下了一個買單在42.71」。段永平對騰訊控股一直情有獨鍾，今年以來多次出手加倉騰訊。2022年2月28日，段永平發帖稱，「（騰訊）低過我上次買的價錢了，那明天再買點」。隨後，段永平在評論區曬出自己的下單記錄，其設置53.5美元買入騰訊，預計成交總金額為535萬美元。

不過，此後，中概互聯集體爆發，有股民反應假後將召開互聯網平臺座談會，還有股民反應可能是中美審計有新的進展。不過，截止發稿，尚未最新消息披露。

就在4月26日，央行對平臺經濟發表了重要講話。中國人民銀行有關負責人接受採訪時表示，我們關注到近期金融市場出現一些波動，主要受投資者預期和情緒的影響，人民銀行將加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度。該負責人強調，按照市場化、法治化、國際化方針，穩妥推進並儘快完成大型平臺公司整改工作，促進平臺經濟健康發展。

中泰國際策略分析師顏招駿此前對新浪港股表示，較早前時隔八個多月以來首次的版號重啟，極具象徵意義，或預示針對遊戲行業的監管已出現拐點，甚至成為其互聯網監管放鬆的先行指標，投資者可能需要看到更多的監管放鬆的信號才會增加對科技股的配置。

他表示，在海外資金成本上升的環境下，預計資金會優先流入盈利基礎較為穩健，並且有大量現金流或經營效率持續改善的企業例如騰訊或美團，其他還在消錢階段或沒有盈利的科企或中概股，股價仍然會較為低迷。相信短期內科技股的走勢仍然非常波動。

中國推服務領域紓困措施讓利於小微之下互聯網大廠股價應聲跳水

 https://cn.reuters.com/article/wrapup-china-service-industry-sme-0218-idCNKBS2KN0Y7

路透北京2月18日- 中國最新祭出服務領域困難行業紓困措施，明確“六稅兩費”適用範圍擴至小微和個體工商戶；並引導外賣等互聯網平台企業進一步下調餐飲業商戶服務費標準。互聯網大廠股價應聲下挫，美團3690.HK一日之內市值蒸發逾2,000億港元。

分析人士認為，面對中國經濟三重壓力，服務業紓困政策的推出對於擴內需、提投資、促經濟有重要作用，同時金融機構、大平台企業等也應加強社會責任，幫助中小微企業渡難關。

“當前我國經濟運行存在內需不足的問題，給予服務行業更大力度的優惠政策支持，有利於擴大有效投資、增強經濟活力，”中國銀行研究院研究員範若瀅稱。

她並指出，服務行業是吸納就業的主力軍，政策支持服務行業恢復與發展，有利於穩定就業、提高人民生活水平，服務業領域紓困政策的推出對中國經濟穩增長具有重要意義。

中國發改委官網刊登的“關於促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策here ”並稱，擴大“六稅兩費”適用範圍，將省級政府在50%稅額幅度內減徵“六稅兩費”的適用主體由增值稅小規模納稅人擴展至小型微利企業和個體工商戶。符合條件的服務業市場主體可以享受。

“六稅兩費”分別是：減徵資源稅、城市維護建設稅、房產稅、城鎮土地使用稅、印花稅（不含證券交易印花稅）、耕地佔用稅和教育費附加、地方教育附加。

今年對生產、生活性服務業納稅人當期可抵扣進項稅額繼續分別按10%和15%加計抵減應納稅額。

中國總理李克強週一主持召開國務院常務會議稱，針對餐飲、零售、旅遊、交通、客運等特殊困難行業，加大階段性稅收減免，部分社保費緩繳等支持，促進穩就業和消費恢復。

華興證券（香港）首席經濟學家龐溟認為，除政府推動減負鬆綁政策落地之外，其他金融機構、相關企業、經營平台從共同富裕的角度和社會責任感的格局出發，應當通過提供普惠金融、減少企業融資成本、降低要素成本和製度性交易成本等方式，一起幫助市場主體特別是中小微企業解難題、渡難關。

服務業方面，2022年繼續推動金融系統減費讓利，落實好貸款市場報價利率（LPR）下行、支農支小再貸款利率下調，推動實際貸款利率在前期大幅降低基礎上繼續下行。

1月一年期LPR隨MLF（中期借貸便利）同步下調10bp（基點），掛鉤房貸的五年期LPR也在21個月來迎來久違的下調，只是降幅減半至5bp；LPR非對稱降息顯示中國仍堅守“房住不炒”。

而最新路透調查顯示，隨著中國央行2月政策利率降息停步，下週一（21日）將公佈的當月LPR下調預期亦煙消雲散。

**引導外賣平台進一步下調服務費**

“引導外賣等互聯網平台企業進一步下調餐飲業商戶服務費標準，降低相關餐飲企業經營成本。引導互聯網平台企業對疫情中高風險地區所在的縣級行政區域內的餐飲企業，給予階段性商戶服務費優惠，”文件稱。

政策還鼓勵符合條件的餐飲企業發行公司信用類債券，拓寬餐飲企業多元化融資渠道。

政策一公佈，中國外賣平台龍頭美團股價迅即跳水，盤中一度狂瀉17.6%，日終收跌14.9%；當日市值蒸發逾2,000億港元。

美團暴跌拖累恆生科技指數收低3.2%，嗶哩嗶哩9626.HK收挫5.1%，快手1024.HK、阿里巴巴9988.HK、京東9618.HK、百度9888.HK和騰訊0700.HK跌幅在1.9-4.9%之間。

阿里巴巴旗下亦有外賣平台餓了麼，而騰訊則是美團的大股東。

服務業紓困政策還提出，2022年暫停航空運輸企業預繳增值稅一年；繼續實施旅行社暫退旅遊服務質量保證金扶持政策，對符合條件的旅行社維持80%的暫退比例。

受此激勵，中國股市機場及航空股午後漲幅擴大，華夏航空002928.SZ收升逾6%，白雲機場600004.SS收漲3.7%。

此外，不得非經流調、無政策依據對餐廳、商超、景區景點、電影院及相關服務業場所等實施關停措施、延長關停時間。

中央財政繼續通過服務業發展資金，支持10個省市進一步加強農產品供應鏈體系建設，完善農產品流通骨幹網絡等。

和去年相比，中國2022年春節放鬆了對跨地區人口流動的限制，人員流動明顯好轉，但不管是旅遊收入和出遊人次，抑或電影上座率和觀影人次等，都表明春節期間國內消費仍然低迷。

1月CPI環比漲幅低於正常春節假期前水平，進一步驗證了消費疲軟、疫情多城散發對經濟的衝擊。

中國經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力。曾擔任過全國人大財經委主任委員的賀鏗在接受路透專訪時表示，由於供給側結構性改革不落實，加之世界變局和新冠疫情的衝擊，加重了企業經營困難、失業增加、居民收入增長緩慢等問題。在這些因素的共同作用下，便形成了明顯的民間（居民和社會）消費收縮。（完）

審校林高麗/張喜良

我們的標準:湯森路透“信任原則”

 

【盤房來料】北水缺席 大市結算後料收窄波幅

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美國對於提高債務上限懸而未決，加上10年期美債孳息進一步升至1.56厘，再創3個月新高，兩年期美債孳息更升見0.32厘的18個月新高，市場持續憂慮聯儲局收水及美國或觸及債務上限，隔晚美股顯著下跌。美國國債收益率快速上漲，拉低咗科技公司未來現金流價值。科技股下跌影響市場情緒，納指重挫2.8%。

恒生指數早段曾跌454點，見24045點半日低位，其後跌幅收窄，成功守住24000大關。恒指中午收報24389，跌110點；國企指數半日收報8654點，跌65點；科技指數險守6000點大關，中午收報6094點，跌137點。北水今日開始放黃金周假期，暫停買賣，半日成交縮水至650億元。

美國嘅重磅科技股急跌，港股呢邊嘅科網股死直，ATMX全部難逃一跌，美團(03690)半日跌3.4%；騰訊(00700)跟阿里巴巴(09988)分別跌2.7%及2.5%，小米(01810)跌1.6%，四股合共拖低指數186點，遠超大市跌幅。其他大大小小科網股，閒閒地跌2%以上，而嗶哩嗶哩(09626)半日跌近一成，係表現最差恒科指成份股。

美債息上升利好金融股，友邦保險(01299)半日升2.3%；滙豐控股倒升1.2%。內房債務危機紓緩，內銀股有追捧。建設銀行升2.2%；招商銀行升1.9%；工商銀行升0.9%。另有消息指內地鼓勵具國有資金背景嘅企業收購恒大資產，而恒大亦出售盛京銀行股份套現近百億人民幣。

恒大債務危機初現曙光，內房股跟物管股逆市反彈，而恒指亦係靠呢個板塊嘅股份抗衡科網股跌勢。當中碧桂園服務(06098)半日升3.1%，成為表現最好藍籌股。至於國際油價回吐，「三桶油」半日亦跟住回吐，中石油(00857)半日吐5.3%，係表現最差藍籌股，中海油(00883)跟中石化(00386)半日分別跌2%及1.9%。

港股維持弱勢，恒指上周一度低見23771點，不過跌至保力加通道底部即見反彈，大市喺北水缺席下，估計成交偏向淡靜，波幅亦有機會喺期指今日完成結算後收窄，如能穩住24000整固，後市或有機會向上反彈至保力加中軸位置，約25200點水平。暫時都係炒股唔炒市，而較為安全並政策支持嘅，首選環保及清潔能源板塊。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

【盤房來料】建材金屬股逆市升勿高追 吼位安踏(02020)

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隔晚美股先低後高，雖然美國上周新申領失業救濟人數意外增加，但投資者對經濟前景仍感樂觀，三大指數收市回升。不過樂觀還樂觀，唔少美股好大都認為，美股喺今年稍後時間或出現超過15%大幅度調整，而事實上美股估值又確係唔算平，總之目前入場玩美股都要步步為營。至於港股真係弱過藥煲，噚日彈唔夠500點，今日又嘔返兩嚿幾出嚟。

恒指高開17點，開市價27740點已經係半日高位，開市後持續向下，跌穿10日線(27639點)，半日最多跌324點，見27399點。恒指中午收報27448點，跌275點；國企指數報9903點，跌103點；恒科指更大跌2.2%，報7325點，跑輸大市。好彩半日大市成交額695.3億元，沽壓唔算好嚴重。

重磅藍籌股全部跌超過1%，港交所(00388)更跌3%，友邦(01299)則跌1.4%；批股後嘅藥明生物(02269)跌2.8%，喺批股價附近爭持。不過比亞迪(01211)逆市升2.7%，成為最大升幅藍籌股。

滴滴先斬後奏去美國上市，換嚟極大代價，除咗叫車app已勒令下架外，有消息指公司將面臨當局史無前例嘅嚴厲處分，除咗巨額罰款外，更被逼要喺美國退市，隔晚喺美股股價插水11%，令港股呢邊嘅平台股受壓。

ATM算唔跌得多，阿里(09988)僅跌0.1%，睇嚟200蚊呢個大支持位都頂得吓；騰訊(00700)跟美團(03690)分別跌0.7%及1.4%。二線平台股比較大鑊，嗶哩嗶哩(09626)被大行調低目標價，半日跌8%；話咗穿250元大位嘅快手(01024)係深不見底，會落地獄，今日又創新低，半日插9.1%。平安好醫生(01833)則趺至逾一年低，半日跌4.8%。

內地河南省水災，市場憧憬災後重建需要大量金屬及建材，相關股份炒起，不過都係搵個藉口炒作。都係嗰句，唔好追急升股，尤其市況反覆，要買股就等回調時揀優質股買。

好似體品股咁，可能炒到咁上下又要調整，不過無厘頭成個板塊急跌，仲要喺奧運開幕日嚟咁搞，都唔知攞景定贈興，阿Man就吼位安踏(02020)，博佢今日之內落去166元回補6月17及18日嘅上升裂口，若然補咗裂口又守住條50日線(約167)，可以買少少博反彈，跌穿160止蝕，博佢重上180水平都有得諗。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

【盤房來料】市況未穩暫未宜多手接刀

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2796253/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E5%B8%82%E6%B3%81%E6%9C%AA%E7%A9%A9%E6%9A%AB%E6%9C%AA%E5%AE%9C%E5%A4%9A%E6%89%8B%E6%8E%A5%E5%88%80

隔晚美股急轉直下，三大指數下跌，連本來盤中曾升逾300點嘅道指收市亦倒跌，納指跌幅更達2.55%，標指亦跌1%，市場憂慮通脹情緒急劇上升，高增長股，新經濟股被拋售。港股呢邊嘅重磅科技股未能止跌，恒指半日跌逾600點，失守二萬八心理關口。唔單止美國通脹升溫，內地PPI高過預期同樣引發通脹憂慮，唔單止恒指插水，恒科指上半場更爆發小股災，一度跌逾4.5%。

港股今早裂口低開309點，報28286點已經係半日高位，港股其後跌幅擴大，失守二萬八心理關口，一度跌684點，見27910點半日低位，更創自3月25日以嚟新低。半日恒指報收27982點，跌613點；國指半日跌252點，報收10398點；恒科指盤中曾跌4.5%，見7533低位，半日報收7589點，仍要跌3.8%。大市半日成交額增至1094.53億元，跌市成交增加唔係好事。

藍籌股普遍下跌，連金融股亦唔例外，雖然通脹對銀行股嘅影響較少，但整體氣氛受損，邊個板塊亦難逃一跌。科技股裡外受敵，美國擔心通脹重臨，科技股難以維持高增長。加上內地多間科技企業被約談，其中美團(03690)日前被上海市消保委約談，加上CEO又可能衰多口，即使公司已就其帖文解釋，但仍無法令市場釋疑。股價今錄十連跌，半日跌幅更接近8%，藍籌之中排第尾。快手(01024)、嗶哩嗶哩(09626)和百度(09888)創上市後新低，三股繼續向下尋底，暫未宜多手接飛刀，都係睇定啲。如果幾隻重磅股要博反彈，阿Man都係揀返龍頭中嘅龍頭騰訊(00700)，過去長時間騰訊都堅守250日線，要博騰訊反彈，可以用返條250日線，今朝又係去到嗰個位即彈，反彈阻力暫睇600，下個位630至650。

資源股今日亦見回吐，急升多日今日借大市急跌回吐亦正常，有心想撈貨都係睇定少少。

今日下半場就算跌幅收窄，亦未宜隨便接刀，暫時市況未穩，大市表現仍反覆，尤其二萬八心理關口可能需要幾日去好淡爭持，阿Man寧願靚觀其變，呢兩日少做少錯，等市況回穩再作定奪。

麥狄文

(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

【盤房來料】配置舊經濟股取"馬鋼"捨港銀

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2768995/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E9%85%8D%E7%BD%AE%E8%88%8A%E7%B6%93%E6%BF%9F%E8%82%A1%E5%8F%96%E9%A6%AC%E9%8B%BC%E6%8D%A8%E6%B8%AF%E9%8A%80

 

美股隔晚個別發展，道指跟標指創新高後回落，道指仍升53點，標指則倒跌收場，納指更跌1%，科技股沽壓再現。港股又玩單跳，日升日跌，噚日升逾四百點後，今日略為低開再插水，盤中一度跌逾三百點，失守10日及20日線。

恒指低開28點報28872點，雖然曾收窄跌幅上過28884點半日高位，但科技股沽壓重重，拖累恒指跌幅擴大，10日及20日線又告失守，最多跌369點，見28530點半日低位，至中午收市前跌幅略為收窄。最終恒指報收28623點，跌276點；國指收10831點，跌168點；恒科指則跌160點，跌幅近2%，報收8065點，8000大關岌岌可危。

重磅藍籌股大部份唔精神，社保基金上周再沽中行(03988)，半日跌0.3%，未被沽售嘅建行(00939)反而跌1.2%，工行(01398)半日更跌1.6%。銀娛(00027)半日跌3.3%，為表現最差藍籌，希望守得住65元水平，否則跌勢可能加劇。長實(01113)擴大回購規模，股價半日升2.3%，藍籌之一跑第一。不過回購都唔一定係靈丹妙藥，小米(01810)自上月底公布業績後持續回購，但股價都係咁上下，短線支持位喺24元，喺科技股整體疲弱下，守得住都算係咁。

內地市場監管總局發布，，互聯網平台企業向社會公開《依法合規經營承諾》(第二批)，當中包括騰訊(00700)、快手(01024)、嗶哩嗶哩(09626)、國美(00493)旗下國美在線等，平台股整體受壓。騰訊重組平台與內容事業群(PCG)，半日跌1.7%；雖然有消息指快手主要競爭對手字節跳動啟動來港上市，但快手未如過往般炒影子股炒起，反而半日急跌8.1%，連插四個交易日。留意快手已穿上次低位，破底後低處或未算低，有可能繼續向下尋底。其他科技股普遍受壓，唔少股份都已逼近前低位，暫時唔急撈貨。阿爺持續針對科企，喺政策風險，加上無新北水支持下，科技股有排捱。

美國10年債息回落，而鮑爺多次放鴿，明確表示2022年底前都唔會加息，本地銀行股亦見沽壓，大笨象(00005)跌1.3%，噚日都講過大笨象已難復當年勇，即使宣布恢復派息，股價仍未能重返50元水平之上，長線股東都要面對現實。其他本地銀行股跌幅由0.4%至1.2%不等，總之銀行股就唔係阿Man杯茶，要配置舊經濟股都唔會選擇呢個板塊。

喺市場憧憬經濟復甦重回正軌下，周期股中嘅鋼鐵股或者係其中一個選擇，尤其內地基建、汽車及其他製造業等帶動需求，而環保政策則導致產能下降，令鋼鐵業進入上升周期，行業今明兩年表現應該唔錯。馬鋼(00323)會係阿Man心水，呢啲價買穿3元止蝕，上望目標3.8，又係有數圍先有得博。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

34網企限一個月整改 股價冧70

 https://www1.hkej.com/dailynews/headline/article/2767428/34%E7%B6%B2%E4%BC%81%E9%99%90%E4%B8%80%E5%80%8B%E6%9C%88%E6%95%B4%E6%94%B9+%E8%82%A1%E5%83%B9%E5%86%A7

內地監管風暴席捲整個互聯網平台行業，自阿里巴巴（09988）被重罰逾182億元人民幣後，連同阿里在內的34間互聯網平台巨頭，被市場監管總局、中央網信辦及稅務總局聯合召見，出席行政指導會，騰訊（00700）、美團（03690）、字節跳動、百度（09888）等皆有參與。官員在會上指明，強迫實施「二選一」、濫用市場支配地位、燒錢搶佔社區團購市場等行為必須嚴肅整治，限一個月內全面自檢自查，逐項徹底整改。

此消息在昨午傳出後，一眾科技股即現沽壓，美團由日內高位301元跌至276元收市，繼周一下跌半成後再急瀉7.4%；百度挫近2.2%，騰訊轉跌0.9%。

三大部門昨日召開互聯網平台企業行政指導會，「要求充分發揮阿里案警示作用，明確提出互聯網平台企業要知敬畏守規矩」，限期全面整改問題，建立平台經濟新秩序。

二選一問題突出 再犯重罰

互聯網公司有一個月時間可自我檢查和糾正行為，並向社會公開《依法合規經營承諾》，接受社會監督。市場監管部門將追蹤和檢查平台整改情況，若其後再有發現平台企業強迫實施「二選一」等違法行為，將一律從嚴處罰。

必須改正的問題包括強迫實施「二選一」、濫用市場支配地位、實施「掐尖併購」、燒錢搶佔社區團購市場、實施「大數據殺熟」、漠視假冒偽劣、訊息洩露及涉稅違法行為等。

當局稱，強迫實施「二選一」問題尤為突出，是平台經濟領域資本任性、無序擴張的反映，公然踐踏和破壞市場競爭秩序。

會上各大互聯網巨頭代表齊集，京東集團（09618）、拼多多、叮咚買菜等力爭社區團購市場的公司，以及快手（01024）和嗶哩嗶哩（09626）等亦在名單上。

美團涉獨家合約壓力最大

瑞信發表報告認為，在反壟斷問題上，投資者比較憂慮美團多於騰訊，因為美團涉及商戶分成、簽訂獨家合約等，難免承受監管壓力。而且美團外賣業務的利潤較低，擔心潛在罰款對美團影響更大。

易方資本高級分析員關博文表示，社區團購、大數據殺熟的整治方向似乎指向美團，視乎未來一個月互聯網公司整改情況，相信具有海外業務能力、不依賴「二選一」營運的公司較有優勢。至於騰訊在反壟斷中的風險，他指可能要開放微信予外部連結，國內收購合併也可能受拖累。

指導會又特別提及稅項排查，要求各平台企業對照稅收法規、政策制度，全面排查涉稅問題，主動自查自糾。立信德豪董事兼業務發展及市場總監林鴻恩坦言，一般來說，互聯網公司的營運地域難以界定，利潤產生地點模糊，在稅收上或會形成挑戰。

反壟斷憂慮蔓延 科技巨擘騰騰震

 https://www1.hkej.com//dailynews/investment/article/2766365/%E5%8F%8D%E5%A3%9F%E6%96%B7%E6%86%82%E6%85%AE%E8%94%93%E5%BB%B6+%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%B7%A8%E6%93%98%E9%A8%B0%E9%A8%B0%E9%9C%87

港股昨日先升後跌，高開93點，見28791點，已是全日最高位，之後跟隨內地A股下挫，阿里巴巴（09988）涉壟斷被開出天價罰單，市場憂慮內地反壟斷監管可能蔓延，其他科技巨擘遭投資者拋售，拖累大市最多下滑424點，低見28274點，午後跌幅略為收窄。恒指收報28453點，下跌245點（0.86%）。大市成交金額1607億元，較上周五增加約一成三。

市場全日焦點圍繞在內地反壟斷之上。國家市場監管總局上周六完成就阿里在內地網上零售平台要求商戶「二選一」的調查，決定對阿里壟斷行為作出破紀錄的行政罰款182.28億元人民幣，相當於其2019年內地營業額的4%。官媒《人民日報》評論文章指出，今次處罰是監管部門強化反壟斷和防止資本無序擴張的具體舉措，有效規範平台企業違法違規行為，並不意味否定平台經濟的重要作用，以及國家支持平台經濟發展的態度有所改變，而是要堅持發展和規範並重，推動平台經濟規範健康持續發展。

阿里去年底已捲入內地監管風眼，中央11月初先針對網絡微貸出招令螞蟻集團暫緩上市，「雙11」前夕更加強對平台業務的監管，國家市場監管總局12月底根據舉報對阿里實施「二選一」等涉嫌壟斷行為立案調查。阿里股價由10月28日歷史高位309.4元，到12月28日最低見207.2元，期間累積勁瀉33%，正好反映當時所受到的政策壓力。

阿里收到反壟斷調查處罰的態度明顯乖巧，表明誠懇接受，堅決服從，亦不會上訴。阿里管理層又對投資界解畫，指罰款約佔近12個月現金流不足兩成，將反映於3月底止季度業績的通用會計準則（GAAP）盈利表現，但不反映在非通用會計準則（Non-GAAP）盈利上。更重要的是，阿里認為處罰不會對電商業務的商品交易額（GMV）造成重大影響，將有措施出台，以降低平台上商戶的進入壁壘和業務成本，並預留數十億加大投資培訓商戶，預料會有愈來愈多免費的服務。

大行普遍相信阿里反壟斷政策風險已結束，阿里股價撥開雲霧見青天，最多抽高9%，造237.6元，收報232.2元，彈6.5%，是第二大升幅藍籌股，為恒指貢獻91點升幅。

百勝中國受壟斷風波拖累

至於，百勝中國（09987）旗下主要向用戶提供英語餐飲外送服務資源訊息及餐飲外送服務的高檔送餐平台「食派士」（Sherpa's），被指利用其在上海市提供英文服務的在線餐飲外送平台服務市場的支配地位，對平台內合作餐廳商戶提出「二選一」要求，與所有合作餐廳商戶簽訂包括「排他性送餐權條款」規定的合作協議，並通過制定實施「獨家送餐權計劃」等形式，亦遭上海市監局以《反壟斷法》立案調查作出行政處罰，罰款116.86萬元人民幣，相當其2018年銷售額的3%。百勝中國下跌1.1%，收報464.4元【圖1】。阿里遭內地監管當局祭旗之後，外電引述知情人士報道，國家市場監管總局正增加執法人員及擴充資源，擬加強反壟斷力度，特別是針對內地大型企業。恒生科技指數跑輸大市，挫136點（1.64%），收報8169點。

美團瀉5% 藍籌第二差

市場擔心內地反壟斷調查可能蔓延至其他科技企業，其他行業領域龍頭股被投資者先行沽貨，餐飲外賣平台佼佼者的美團（03690），股價下瀉5%，至298.2元，為第二大跌幅藍籌股【圖2】，連跌兩個交易日，累挫約7%。京東集團（09618）低收2.2%，報309.2元，更連跌4個交易日，累插約8%。小米（01810）下滑2.9%，收報24.95元，四連跌累挫5.7%。騰訊（00700）遭南非大股東減持後，股價縱使持續低迷，但表現已勝同儕，僅跌1.1%，收報613.5元。

中國電視藝術交流協會等多家協會、視頻平台及影視公司發表聯合聲明，呼籲短視頻平台和公眾賬號生產營運者尊重原創，保護版權，不可在未經授權的情況下剪輯相關影視，拖累短視頻平台股下挫，嗶哩嗶哩（09626）急跌4.5%，收報812元。

除了科技行業，傳統汽車製造業也疑受監管調查影響，浙江省消保委上周聯合杭州市消保委約談奧迪、寶馬、奔馳、吉利（00175）等13家知名汽車品牌廠商，消費者投訴調查揭露當前汽車服務中存在的強制綑綁消費等情況，觸發汽車股全線下瀉，主角之一的吉利大挫7.1%，收報19.24元，為最差表現藍籌股。投資者要進一步留意，內地對其他行業的監管風暴會否進一步形成，並且衡量對手上股份的影響。

 

 

 

 

【盤房來料】次季開季做好 回勇與否仍待觀察

 https://www2.hkej.com/instantnews/stock/article/2757827/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E6%AC%A1%E5%AD%A3%E9%96%8B%E5%AD%A3%E5%81%9A%E5%A5%BD+%E5%9B%9E%E5%8B%87%E8%88%87%E5%90%A6%E4%BB%8D%E5%BE%85%E8%A7%80%E5%AF%9F

今日 14:15 港股直擊 即巿股評

 

美滙指數兼美國10年期債息回落，隔晚標指創收市新高，港股第二季開季有個好開始，半日升逾三百點，恒科指更升逾3%。恒指高開216點，報28594，成功收復10日線(28445點)，不過財新3月中國製造業PMI降至11個月低，恒指升幅曾因此收窄至133點，見28511半日低位。幸而A股走強，港股重拾動力，推動恒指最多升343點，見28721半日高位，可惜未能企穩20日線(28713)。恒指半日收報28699，升321點；國指收報11122，升150點；恒生科指中午升288點，半收報8472。雖然上半場唔少股份有不俗升幅，但假期前夕，缸邊友傾向審慎，半日成交額894.58億元，算唔上配合升幅。

藍籌股個別發展，大笨象(00005)跟友邦(01299)逆市跌1%及0.5%，今日資金又流返去科技股板塊，而阿Man早兩日講過，開始喺投資組合內再配置醫藥股，龍頭藥明生物(02269)有瑞銀唱好，大幅調升其目標價至142元，雖然股價半日已升5.6%重返紅底股，但現價距瑞銀目標仍有四成上升空間。阿Man喺95樓下叫收集，家下上返紅底，暫時睇埋105元阻力有冇機會假後突破。

科技股之前高位回落殺估值，阿Man喺個幾星期前，已表示殺估值已告一段落，相關股份需要時間整固，成功尋找支持後，仍需要時間消化蟹貨，而呢個過程唔會係三兩個交易日搞得掂。

今日呢個板塊做好，JATMX當然全線回勇，之前阿Man已畀晒呢幾大巨頭嘅收集區間，有心建倉應該買晒貨上咗車。二線科技股之前插得深，反彈起上嚟就相對甘，當中心動公司(02400)獲阿里(09988)及嗶哩嗶哩(09626)入股，半日勁升15.5%。其他二線科技股閒閒地升5%或以上，升一成過外嘅亦大有股在。不過假期前夕，阿Man堅決唔追貨，反正經過一輪執倉，兼增加短線操作後，倉位已恢復至一個相當舒服嘅水平，輕倉渡長假期，假後再睇下呢吓科技股係虛火，抑或有本事強勢回勇。

內房股繼續走軟，阿Man千叮萬囑咪多手追貨，原因都唔再多講，亦無謂呢個時候踩多腳，總之物管股跟內房股二選一的話，阿Man毫無猶疑揀物管股。值得留意係今日有多達37間公司停牌，原因係呢批公司都未能趕及最後死線公布業績，大部份公司解釋係受疫情影響核數進度，比較特別係協鑫系嘅保利協鑫(03800)跟協鑫新能源(00451)呢兩間公司，將公布業績之期一改再改，一拖再拖，雖然公司表示已跟核數師達成共識，即係公司非因疫情問題而阻礙核數進度，至於盤數有乜嘢問題，要等公司公布。

(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

【盤房來料】美基金爆孖展拖累中概股 密切關注同類事件陸續有嚟

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美股上周五喺憧憬疫情受控下，經濟活動全面回復正常，加上市場開始接受較高水平嘅10年期美債息率，甚至有心理準備，今年內10年期債息率或高見2厘，美股上周五晚三大指數齊齊升逾1%，道指跟標指更再創新高。雖然納指亦升逾1%，但有對沖基金孖展爆煲被強制平倉，唔少中概股慘被拖累，盤中跌幅顯著，即使唔少中概股尾市低位回升，跌幅大大收窄，但市場仍擔心類似基金孖展爆煲事件陸續有嚟，對相關股份起咗戒心。

今早恒指受中概股陰霾所拖累，早段恒指低開19點後，一度跌204點，見28132點半日低位，其後內地A股帶動港股回升，恒指最多升148點，見半日高位28484點。恒指中午收市報28431點，升94點；國指報收10988點，升22點；恒科指半日報收8051點，跌78點。

A股半日反覆做好，中國財政部公布，今年首兩個月國有企業利潤總額5489.4億元(人民幣．下同)，按年增長1.5倍，扣除低基數因素後，增長率為10.2%。港股呢邊受惠嘅係內銀、內房同物管股呢啲板塊，其他中科企未見受惠，半日表現偏軟。當中以內房及物管股表現較佳，閒閒地升幅都超過4%，當中藍籌新貴龍湖(00960)半日升6.1%，係今日表現最好藍籌股。不過阿Man就唔建議升嗰日嚟追貨，資金都係喺不同板塊之間輪動，轉過頭可能又流出呢兩個板塊，高追值博率有限。

美團(03690) 去年第四季經調整業績由盈轉虧，半日插7.4%為跌幅最大藍籌。雖然美團外賣業務龍頭地位已難動搖，如果美團能不斷蠶食餓了麼嘅市場份額，三至五年要完成日均一億單目標唔難。以一單2元利潤，一天就是2億利潤，呢部份業務無疑是美團市值最大支撐。不過剛大量投放資源嘅社區團購，先係未來業績亮點，社區團購業務成敗將決定美團未來命運，亦係目前集團前景嘅最大風險因素。美團業績後股價再顯著下跌，暫時又重返上周低位附近，暫時未知到底與否，未建倉嘅建議睇定啲，未使咁心急上車。

新華社發表《這些毛病，得治！——聚焦新能源汽車行業發展隱憂》文章，點名批恒大汽車(00708)「紙上造車」，拖累新能源車股受壓。阿Man都講過恒大系好難炒，家下仲畀阿爺點晒名批評，阿Man繼續食花生，睇下恒大呢次點拆招。

新股嗶哩嗶哩(09626)今早首掛，半日報收709元，較招股價808元低2.2%，會否步百度(09888)後塵，阿Man無水晶球不得而知，暫時咪多手接飛刀。中概股因為有基金爆煲而被大洗太平地，最擔心係類似事件陸續有嚟，缸邊友有炒開美股嘅中概股，要密切關注事情發展。

麥狄文

(徐狄怡‧證監會持牌人)