“消費降級”風暴席捲美國，零售行業藴藏機遇？

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智通財經APP獲悉，在通脹高企、經濟面臨衰退風險的背景下，近期，“消費降級(trade down)”這個熱詞開始出現在美國公衆面前。簡單來說，“消費降級”即指消費者普遍開始追求物美價廉的商品。

這一現象的出現並不難理解，因爲在這樣的經濟環境下，消費者可支配收入面臨極大的壓力，因而在購物時，更多民衆會關注價格，甚至會考慮“平替”商品來滿足需求。

“消費降級”必然會使非必需消費品(如電子産品等)需求受挫，但相反，低端、折扣零售商等肯定會獲得更多關注。那麽，我們又能不能在其中看到機會呢?

“消費降級”從何而來

通脹持續高企，消費者支出和信心必然是受到主要影響的因素。根據數據顯示，美國6月零售銷售額環比增長1%至6806億美元，略高于市場預期值0.9%，較去年同期增長8.4%。這表明消費者仍有能力應付物價走高，顯示了美國消費的韌性。但需要注意的是，扣除物價因素後，實際零售銷售額依然是下降的。

另根據美國商務部的數據顯示，6月份經通脹因素調整後的商品和服務購買支出增長0.1%;5月份修正爲下降0.3%，這表明美國人在服務和商品上的支出增長極其緩慢，高位的通脹侵蝕了他們的薪水並抑制了消費需求。PCE物價指數環比上漲1%，同比上漲6.8%，爲40年來最大同比漲幅。不包括食品和能源的核心PCE價格指數上漲0.6%，高于預期;同比上漲4.8%，比5月份略有加速。未經通脹因素調整的支出環比增長1.1%。個人收入連續第二個月增長0.6%。

這份數據顯示了通脹飙升對消費者購買力的沖擊。與此同時，個人收入雖然仍在增長，但依然跟不上物價上漲步伐，這使得許多消費者在支付汽油、食品和房租之後幾乎沒有剩余現金可用于消費。

另一方面，美國消費者前期儲蓄支撐也逐漸消耗殆盡，個人儲蓄回落至曆史低位，這也減弱了人們的消費能力。

數據顯示，美國人的儲蓄率在5月爲5.5%，而6月降至5.1%，爲2009年以來的最低水平。

與此同時，根據美聯儲在8月5日公布的數據顯示，美國6月份消費貸款大幅反彈，增加了401.54億美元，遠超市場預期的增長270億美元，這是有史以來第二高的單月增幅。這兩個數據充分說明，美國民衆的儲蓄正被逐漸抽幹，而信用卡很有可能將被刷爆。

惡劣的經濟環境也不斷侵蝕消費者信心。根據世界大型企業研究會7月26日發布的數據顯示，因對通脹和利率上升的擔憂持續，美國7月份消費者信心指數爲95.7，連續叁個月下降，爲近一年半來最低。

美國密歇根大學統計的數據也顯示，7月美國消費者信心指數終值爲51.5，雖略高于6月終值50.0，但仍是該數據有記錄以來第二低的讀數。此外，同期公布的消費者預期指數爲47.3，較6月指數47.5有所下降。

密歇根大學消費者調查主任Joanne Hsu對此評論道：“隨着價格持續走高，消費者正在尋找通過改變消費模式來應對的方法。展望未來，這些行爲調整可能會增加。”

“消費降級”趨勢愈發明顯

而隨着通脹侵蝕消費者的可自由支配收入，多家企業開始注意到消費者變得更加“精打細算”。例如，據美國肉類加工巨頭泰森食品(TSN.US)稱，消費者“對相對平價的雞肉需求非常強勁”，而對昂貴牛肉的需求已經降低。

泰森並不是唯一一家注意到消費者購買習慣發生了變化的公司。美國最著名的零售商之一克羅格(KR.US)在6月份也表示，那些預算緊張的購物者在超市裏購買的物品越來越少，他們更喜歡購買本店的廉價商品，而不是品牌商品，並從購買牛肉轉向購買豬肉。

根據數據提供商Sentieo的數據，近來美國零售和消費品公司在與分析師的會議和對投資者的陳述中提到“消費降級”的次數，也高于2009年全球金融危機期間達到的峰值水平。

而據CNBC在7月進行的全美經濟調查顯示，多數民衆都表示會改變自己的消費行爲。65%的消費者表示會減少演唱會和其他娛樂活動方面的支出;61%的消費者會減少開車次數;超過40%的消費者會減少雜貨的消費;叁分之一的消費者爲了應對生活的日常開銷，會更頻繁地使用信用卡;越來越多的美國消費者開始購買便宜的替代品，同時減少非生活必需品的消費。

消費行爲的變化，也逐漸體現在了各家公司的財報上。

例如，有“美版餓了麽”之稱的美國外賣公司Doordash(DASH.US)因其成本低廉而受到了消費者青睐，在上周公布了一份大超預期的Q2業績。財報顯示，DoorDash 二季度的交付訂單總數同比增長 23% 至 4.26 億份，創曆史新高。此外，DoorDash 二季度的營收同比大增 30% 至 16.1 億美元，超過市場預期的 15.2 億美元。

相反，人造肉巨頭Beyond meat(BYND.US)的業績則因其價格高昂的植物肉而出現下滑。公司方面也表示，宏觀經濟正面臨不確定性，以及高通脹下消費者傾向于購買更便宜的蛋白質産品，使得公司前景蒙上一些陰影。

“消費降級”下的機遇

以上數據都可以看到，“消費降級”已經出現苗頭，甚至成爲當前環境下的主要趨勢。那麽，在這樣的背景下，消費行業又存在哪些投資機會呢?

在分析人士看來，低端、折扣零售商將會成爲消費者的青睐對象。

EY-Parthenon經濟學家Gregory Daco認爲，折扣零售商可能會從更普遍的通脹中受益。

Telsey Group分析師Joe Feldman也認同這一觀點，他預計，在未來幾個月，“折扣將發揮更大的作用”。他指出，由于消費者對錢包感到壓力，折扣零售商往往會表現出色。

高盛分析師Brooke Roach近期也表示，看好美國“消費降級”背景下的低端零售商，比如羅斯百貨(ROST.US)和伯靈頓百貨(BURL.US)。

“隨着行業庫存水平上升、消費者可支配收入承壓、通脹高企以及持續的成本壓力影響利潤率和回報，服裝行業的前景繼續走弱，”Roach表示，“但在這種背景下，折扣零售業將具有防禦性和吸引力。”

GlobalData零售分析師Neil Saunders則認爲，Aldi、美國達樂公司(DG.US)、TJX公司(TJX.US)旗下折扣零售商TJ Maxx和沃爾瑪(WMT.US)等低端連鎖店將從消費轉變中受益。

另外還值得一提的是，通脹飙升一方面讓低收入家庭改變消費習慣，但另一方面，也讓美國富人更富。

密歇根大學發布的7月份美國消費者信心調查終值也顯示，中高收入群體的消費信心在7月出現反彈，低收入群體的消費信心則減弱至接近曆史低點。

這也讓奢侈品市場得以維持強勁趨勢。柯爾百貨(KSS.US)CEO Michelle Gass曾表示，行業出現了兩極分化。盡管有部分賣家轉向了更廉價的商品，但公司在奢侈品領域的業務仍持續強勁。

EY-Parthenon的Daco也認爲，奢侈品市場的表現可能會更好，因爲奢侈品消費者的家庭財務狀況更健康了。

“通脹環境將進一步加劇零售行業的兩極分化，”GlobalData的Saunders表示。

但在最後，Saunders仍不忘警告投資者稱：“總體而言，這對任何人都不是一個很好的環境。”

光怪陸離2020年：11月竟出現最亮眼5檔零售股

 https://news.cnyes.com/news/id/4545968

光怪陸離的 2020 年，飽受疫情摧殘的百貨公司在 11 月份成為表現最好的零售股大概也不奇怪了。

新冠疫苗正面消息頻傳，讓許多投資者奔向可在恢復正常期間受益最大的股票，這一群體包括以購物中心為主的零售商。當然，就算是在疫情爆發前，該族群也處於困境中，然而，近期走勢顯示，至少投資者認為這類股已經跌過頭了，或至少一些空頭放棄了那些被大量做空的股票。

百貨公司可能永遠不會恢復昔日的輝煌，但因新冠病毒給了零售商一個縮減商店基礎的機會，同時競爭對手也少了許多，一些投資者可能押注這些倖存者可能會在雨過天晴後會更加強勁。更甚者，就算是疫情爆發，也有一些消費者就是愛逛百貨公司。

根據彭博社的最新數據，Nordstrom (JWN-US) 是 11 月份表現最棒的美國大型零售商之一，截至週五，本月迄今上漲約 125%。該股的評級在 11 月初罕見地獲得調升，且第三季實現意外獲利後，本週進一步上漲。然而，今年迄今仍有 34% 跌幅。

歐洲線上奢侈時裝零售商 Farfetch (FTCH-US) 緊追在後，Farfetch 一直在擴大其合作夥伴關係和業務版圖。Farfetch 雖然週五僅小漲 0.1% 不到，但本月迄今持續上漲，已登上 52 週高點，且今年迄今漲幅近 418%。

梅西百貨 (M-US) 本月迄今漲幅超過 77%，上週公布了不錯的季度財報。該公司表示，由於線上購物激增，希望改善其全渠道營運，正將其部分商店轉型為交貨中心。今年迄今，該股下跌了 37%。

青少年零售商 Abercrombie＆Fitch (ANF-US) 排名第四，11 月漲幅已達 60%，本月獲利也令人驚艷，近幾個月其股價一直穩定上漲，今年迄今漲幅超過 30%。

Kohl’s (KSS-US) 11 月漲幅約 57%，躋身前五。該零售商第三季狀況樂觀，並宣布將恢復派息，今年迄今仍約有 35% 跌幅。

 

 

特斯拉納入標普500背後：哪些成分股會成為「犧牲品」？

 https://news.futunn.com/market/139923?src=4&lang=zh-hk

特斯拉將於12月21日被納入標普500指數。

對此，高盛表示，一些大型共同基金將不得不增持特斯拉股票，從而與該指數所獲得的回報率相匹配。

高盛投資組合策略研究團隊於近日的一份報告中指出，在追蹤的189只大型共同基金中，有157只基金在第四季度初並沒有持有特斯拉的股票。假設這些基金將特斯拉保持在基準權重，他們將需要購買該公司80億美元的股票，約佔特斯拉總市值的2%。

自11月17日以來，特斯拉的股價已經上漲超過25%。

特斯拉未被選入標普500指數 盤後翻黑重摔

 https://news.cnyes.com/news/id/4521259

標普道瓊指數公司周五 (4 日) 盤後公布，特斯拉 (TSLA-US) 並未被選為標普 500 指數成分股，特斯拉股價盤後應聲重挫 7%，扭轉周五收盤漲勢。

投資人高度期待特斯拉被選入標普 500 指數的那天。這家電動車大廠 7 月公布連續四季 GAAP 獲利，滿足加入標普指數最後一個條件，但分析師曾表示，就算特斯拉符合這個標準，也不保證自動就會被納入。

標普 500 成分股由標普道瓊指數公司決定，指數重新權衡的頻率為每季一次，而周五盤後發布的聲明顯示特斯拉未被選入。對此標普道瓊指數公司拒絕置評。

特斯拉周五收盤上漲 2.8%，盤中一度重挫 8.6%。標普道瓊指數公司公布聲明後，特斯拉盤後股價重挫 7%。

特斯拉股價在周二 (1 日) 到周四 (3 日) 短短三個交易日暴跌 18%，瀕臨從高點回跌 20% 的熊市，利空因素包括大股東蘇格蘭投資基金 Baillie Gifford 減持股票，特斯拉即將發行 50 億美元新股等。

根據標普道瓊指數公司，這次重新權衡指數後納入三檔股票，分別是網路零售商 Etsy(ETSY-US)、醫療技術公司 Catalent(CTLY-US)、半導體製造商 Teradyne(TER-US)，並剔除 H&R Block(HRB-US)、Coty (COTY-US) 和 Kohl’s(KSS-US)，預定 9 月 21 日生效。

被選入標普 500 指數，會吸引追蹤標普 500 的基金買進，擴大一家公司的投資人基礎。

Etsy 盤後漲 4.6%、Catalent 漲 3.6%、Teradyne 漲 3%。

 

 

With half of its business at retailers like Walmart and Amazon, Wrangler parent Kontoor Brands is ‘winning with the winners’

 https://www.marketwatch.com/story/with-half-of-its-business-at-retailers-like-walmart-and-amazon-wrangler-parent-kontoor-brands-is-winning-with-the-winners-2020-08-07?mod=mw_quote_news

  Kontoor Brands shares have jumped 23% over the past month, but the stock is down by half for the year to date

Referenced Symbols

VFC
+2.16%
WMT
+0.47%
TGT
+2.12%
AMZN
-1.78%
KSS
+6.27%
TSCO
-0.02%
SPX
+0.06%

Anyone in the market for a pair of Lee or Wrangler jeans during the coronavirus pandemic could buy them in a store, something that can’t be said for a lot of apparel brands.

Kontoor Brands Inc., the parent company to denim brands Lee and Wrangler that was spun off from VF Corp. VFC, +2.16% in 2019, does more than half of its business with mass retailers Walmart Inc. WMT, +0.47% , Target Corp. TGT, +2.12% , Amazon.com Inc. AMZN, -1.78% and Kohl’s Corp. KSS, +6.27% As essential retailers, Walmart and Target remained open during COVID-19 lockdown periods.

Kohl’s closed its stores for a period, but has reopened locations.

And as an e-commerce retailer, Amazon not only continued to do business during the pandemic, but saw sales soar.

See:Amazon is making gains with older consumers as more people turn to e-commerce during COVID-19

Scott Baxter, Kontoor Brands’ chief executive, says the company is “winning with winners.”

“We have very limited mall-based, department store business,” Baxter told MarketWatch after the Kontoor earnings call on Thursday. “We’re global, direct-to-consumer, in strong mass retailers, and in the Western world.”

Also: Macy’s, Kohl’s suffer as brands, competitors and e-commerce step in to replace department stores

Kontoor labels are also found in Tractor Supply Co. TSCO, -0.02% , the rural lifestyle retailer where Baxter said the company’s clothes are work gear.

“It’s everyone’s favorite product because it’s so comfortable,” Baxter said, referring to jeans. “If you’re in the basics and casual business, you sit in a really good spot right now.”

Kontoor reported a sharp revenue decline in the second quarter, though revenue beat expectations.

Kontoor shares have soared more than 23% over the last month, though shares have been halved, down 50.4%, for the year to date. The S&P 500 index SPX, +0.06% has gained 3.7% for 2020 so far.

“Its mission is to transform Wrangler and Lee into global, direct-to-consumer, lifestyle brands from primarily U.S., wholesale, denim names,” wrote UBS analysts in a note. “We believe Kontoor Brands has the resources and management strength to make this happen.”

UBS rates Kontoor stock neutral and lifted its price target $1.50 to $21.50.

Stifel analysts led by Jim Duffy think the company might have too much dependence on those “retail winners.”

“Given debt levels, execution risk, and growing dependence on Walmart, we believe it appropriate to be valuation sensitive,” Stifel said.

Watch:Work from home is here to stay. Here’s what it means for retail

“Kontoor Brands maintains a strong foundational position in the $100 billion global jeanswear market and while growth fundamentals remain challenged, the Lee and Wrangler brands enable Kontoor to exhibit consumer staple-like attributes and to generate durable solid cash flows relative to peers.”

Stifel rates Kontoor stock hold and raised its price target $2 to $22.

Kontoor left the door open to reinstate the dividend in the fourth quarter, which appeals to Susquehanna Financial Group.

“Better-than-expected 2Q20 results demonstrate the company’s operational prowess. Sequential top- and bottom-line improvement is set to occur for the balance of FY20 as new programs are launched at key retail partners,” analysts led by Sam Poser wrote.

“Although the next six-to-12 months will be choppy, the current investments should bear fruit by mid-2021.”

 Susquehanna rates Kontoor stock positive with a $30 price target.

美疫情稍緩 道指即飆逾1600

新冠肺炎疫情多個重災區的死亡率連日急升後，終呈現放緩的趨勢，加上市場消息稱全球最大產油國沙地阿拉伯和俄羅斯接近達成減產的協議，相繼帶動股市顯著彈升，美股道指尾段最多狂飆1730點，亞歐股也上揚，美元和金價同樣造好，油價先升後回落。

道指收市仍漲1627點或7.73%，其中發卡機構美國運通急升近14%，飛機製造商波音、軍火商雷神（Raytheon）分別攀升19%、15%以上。標指上升7.03%，公用、非必須消費品和科技股領漲，圴攀升逾7%。納指上揚7.33%。Nordstrom、Kohl's和Macy's等主要零售股大幅抽高逾17%至24%。

Fundstrat研究主管Tom Lee指出，數據顯示紐約州的疫情可能比州長科莫（Andrew Cuomo）的樂觀預期更早見頂，市場對美國肺疫危機的憂慮稍微消退，刺激投資者重新入市。標指已經從3月23日的低位反彈19%以上，道指更上揚近22%。

埃爾埃里安：有疫苗才見底

不過有分析師認為，股市整體趨勢仍是向下。Chaikin Analytics行政總裁柴金（March Chaikin）稱，投資者可以利用這個熊市中的升浪籌集資金，作為下一波跌浪的緩衝。

安聯（Allianz）首席經濟顧問埃爾埃里安（Mohamed El-Erian）相信，只有出現有效的新冠肺炎療法，股市才會見底。花旗對今年的前景異常悲觀，預期全球企業盈利在疫情衝擊下可能會大插50%，股價有機會出現相同跌幅。

歐洲市場方面，三大股市均漲升，其中德股最強，升5.77%，法股高收4.61%，英股漲3.08%。亞股廣泛企穩，日股高收4.24%，MSCI亞太指數（不計日本）上升1.99%。

沙俄傳快有協議 油價彈完散

紐約期金續獲避險需求支持，周一升2.9%，每盎斯收報1693.9美元。OANDA分析師埃蘭（Craig Erlam）解釋，疫情對全球經濟的影響，以及前所未有的大量刺激措施，將支撐黃金表現，金價似乎正朝着1700美元邁進。美元靠穩，美滙指數尾段漲0.19%，報100.77。美元兌升0.61%，報109.18日圓；兌歐羅升0.05%，報1.0795。英國首相約翰遜新型肺炎病情突然惡化，被送入深切治療部的消息，拖累英鎊轉跌0.2%，報1.2242美元。

石油出口國組織（OPEC）與俄羅斯等盟友合組的OPEC+原定周一開會，上周五因沙俄為油價大跌的責任問題引起爭執，導致會議被押後到本周四，即4月9日才舉行，紐約期油價格周一初段因上述消息而大挫逾10%。

其後，俄羅斯主權財富基金RDIF行政總裁德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）在CNBC節目上透露，沙俄很快可達成共識，促使油價一度倒升，之後很快又再回落，主要是市場不抱太大希望。布蘭特期油跌3.1%，每桶收報33.05美元，紐約期油挫8%，收報26.08美元。

 

https://www1.hkej.com/dailynews/headline/article/2429456/%E7%BE%8E%E7%96%AB%E6%83%85%E7%A8%8D%E7%B7%A9+%E9%81%93%E6%8C%87%E5%8D%B3%E9%A3%86%E9%80%BE1600