小米被制裁 衝擊力更大

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美國政府最新公佈，將小米(1810)等9間公司，加入制裁黑名單，今次受影響的，只有小米在港上市，但相信影響力，會比早前宣佈的中移動(0941)等三間電訊、中海油(0883)及中芯(0981)更大，因為坦白講，只要戰友開個圖來看，大部分都係積弱而去年輾轉下跌的股份，中芯略好一點，去年都有狂炒過，但他們一班師兄弟拍埋小米度，全部都唔入流，小米上周還創歷史新高，現時距高位不足10%，炒小米的資金絕對比以上其他股多。

現時小米貴為恒指成份股，比重佔3.9%，等同中海油及中移動加起來的比重，在恒生科技指數中佔上限的8%，是四大重磅股之一，在國指內佔比5%，是第四大成份股，美國今次出招，已經擊中本港三大指數，又咁啱，科指下周一將推出期權產品，此舉無疑是為港交所(0388)贈興。執筆之時，MSCI及富時指數還未作出回應，但按早前的做法，剔除小米將無懸念，以有別於紐約交易所及盈富基金(2800)管理人道富的彈出又彈入習慣，MSCI及富時講咗就實做，重點只係生效日期。

上周五，制裁生效前的一個交易日，中移動被指數基金狂沽，而北水就奮勇接貨，當日錄得逾四百億成交，但在隨後的兩個交易日反彈逾一成，中芯上周二收市後被指數剔除，當日急跌一成，但翌日隨即反彈13%，有理由相信，小米的劇本亦會相近，但既然早前已發生過兩次，今次的撈底資金應更多，翌日食糊的沽壓或會較大。

青冰在中芯那天有參與撈底，但略嫌食得早，但中移動就真的提不起勁去撈，浪費了機會，小米在上月配股及發換股債後，從低位累升了五成，市場上很多投資者都在等回吐而入市，所以北水未必需要瘋狂力頂，加上小米身為民企，跟中移動的性質完全不同，北水買起來應會較克制，戰友宜留意。

不過衍生工具市場就難免有混亂，小米貴為新經濟股的龍頭之一，窩輪及牛熊證的成交額及街貨肯定遠超各師兄弟，三大美資發行商，現時有106隻窩輪及64隻牛熊證，退市是必然的事，另外，若戰友會用此等工具去撈小米，提返你本周中移動在周一反彈之時，引伸波幅單日急跌了5個窩以上，慎防到時贏價蝕窩，小心行事呀。

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盈富停買制裁股 Webb促換管理

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美國對中資股的投資禁令已於1月11日星期一正式生效，追蹤恒生指數、資產規模高達1092億元的盈富基金（02800）因為由美資金融機構道富環球擔任管理人及信託人，亦受到牽連。道富環球表示，盈富基金自昨日起，不對受制裁實體進行任何新的投資，並特別提到盈富基金將不再適合美國人士投資。獨立股評人David Webb認為，盈富基金的監督委員會應即時把基金的管理人及信託人更換為非美資機構。

美國總統特朗普在去年11月簽署行政命令，禁止美國機構及個人投資被指與解放軍有聯繫的中資股，有關禁令在香港時間周一晚生效，制裁名單中包括3隻藍籌股中移動（00941）、聯通（00762）及中海油（00883）。

由於追蹤恒指的盈富基金，其管理人及信託人是美資的道富，令盈富基金捲入中美之間的角力。道富稱，將不再對受制裁股份作新的投資，並提醒投資者，基金的追蹤誤差或會加大，意味盈富基金的回報與恒指回報或迥然不同。

道富美資身份須遵守禁令

道富又指出，根據盈富基金的信託契據，假如追蹤恒指成份股及權重變得不可行時，道富在考慮所有相關市場情況後，會運用其專業技能、打理能力及判斷力，繼續盡力實現投資目標，盡量減低追蹤誤差。

除了不進行新投資，問及是否需要減持受制裁股份，道富回覆說，盈富基金會繼續持有受制裁名單的股份，以維持基金的投資目標，惟有關做法可能因應日後發展而改變，若有任何調整，將適時通知基金持有人。

根據盈富基金昨日公布，新增基金單位所需股份中，已剔走中移動及聯通，中海油則未見受影響。按最新數據，中移動及聯通現時分佔恒指比重2.4%及0.25%，即合共2.65%。截至上周五，盈富基金持5756萬股中移動及5735萬股聯通，以昨日收市價計，市值約28億元。

追蹤誤差擴大增投資成本

浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才坦言，難以評論道富的做法是否最恰當，但對投資者或多或少造成負面影響。他指盈富基金對受制裁股份不再作新投資後，追蹤誤差勢必擴大，變相增加投資者的成本，不排除部分投資者會轉買其他未受影響的恒指ETF（交易所買賣基金）。

盈富基金網站資料顯示，截至去年10月底止的過去一年，基金追蹤誤差為0.0233%。不過，受制裁股份佔恒指比重不大，麥萃才料追蹤誤差擴大幅度有限。同時，因應禁令，他估計美資基金持有人或需要贖回其基金單位。

David Webb提到，現時盈富基金未必能有效追蹤恒指，建議盈富基金的監督委員會即時撤換道富，並由非美資機構接手。翻查盈富基金的銷售文件，監督委員會可就盈富基金的管理及行政事項指示及監督信託人及經理人，並有權發出通知，要求經理人及信託人退任。

麥萃才認為，就算更換至非美資的經理人及信託人，亦有不少顧慮，「可能五眼聯盟其他四眼的基金管理人亦不能聘用，若改聘其他歐資公司，須考慮他們日後會否跟隨美國禁令。」

金管局：無影響外滙基金

就盈富基金處理受美國制裁證券的新安排，金管局發言人表示，對基金追蹤恒指的影響輕微，對外滙基金投資沒有任何實質影響。

發言人稱，盈富基金管理人由監督委員會監察，金管局理解監督委員會已跟基金管理人保持聯繫，了解對基金運作的影響，以及是否有需要採取額外措施，局方會繼續密切留意市場發展。

財經事務及庫務局發言人回覆本報查詢時指出，香港的證券市場是一個開放及高效的國際化市場，有一套完善的監管制度確保市場質素，並歡迎本地、內地及國際投資者自由參與交投。香港證券市場市值去年創下47.5萬億元的歷史新高，每日平均成交額達1295億元，較2019年上升49%；今年以來每日成交亦超過1800億元，可見市場在重重挑戰下仍能保持韌力和穩定性。

對於美國政府透過行政命令禁止市場人士參與部分在港上市公司的交投，特區政府認為有關決定有違自由開放市場的原則，亦粗暴地剝削受影響投資者的資產配置機會。本港的金融市場建立在穩固的實力及基礎上，並不會受美國政府的一個無理決定動搖。現時本港的金融市場繼續穩妥有序地如常運作。

 

蔡金強: 有食唔食罪大惡極。記得別戀戰就是了。

蔡金強：中美短暫休戰 股市短線可期

 

【明報專訊】上周，港股星期一二悶局，星期三開始傳出中美達成第一階段協議的好消息，而周四周五特朗普更在推特上發文完全主導大市，什麼世道，堂堂美國總統竟然這樣，不怕被說「內幕交易」嗎？現在的股市完全是「一輪操作猛如虎，輸贏全看特朗普」。

上周五晚，中美終於確定第一階段協議達成，一周下來，港股漲了4.6%，恒指漲了1000多點。可惜小金人沒太多進帳，因為真的不太敢相信特朗普，完全反覆無常。

小金人一直都覺得中美已經進入階段性的摩擦/衝突期，這是十年八年的事，不至於你死我亡，可也不存在任何僥倖，老大老二之爭。這種情况下，所謂的談判不存在談不談得成。談得成，美國也可以隨時反悔，說你執行不好，再次制裁；談不好，也不是新聞，可也必須繼續談談，畢竟老大老二打架，老二捱打，打人那個也辛苦喘氣。所以，能談就已經很不錯了，談代表氣氛不至於一拍兩散，現在說有第一階段協議，那還是利好的。

對於股市，最少未來兩個月股市氣氛還行，港股、A股本來就處於低位，炒一波不出奇，小金人傾向參與，誰知道兩個月後怎樣，可能又大打出手，有食唔食罪大惡極。記得別戀戰就是了。

港股A股處低位 趁反彈先炒一轉

 

小金人簡單聊聊第一輪協議內容：

（1）關稅方面，對9月已加徵的商品（約1200億美元）關稅稅率從15%降至7.5%，但繼續保留對2500億美元商品加徵25%的關稅；

（2）擴大貿易方面，中國承諾在未來兩年內增加自美國進口商品和服務總額不低於2000億美元；

（3）農業方面，中國增加購買美國食品、農業和海產品，解決非關稅壁壘問題；

（4-8）知識產權、技術轉讓、金融服務，和爭端解決機制方面，老實說，基本都是很表面。

協議或加快內地改革開放進程　

 

第一階段貿易協議的達成對中美雙方均有利，是當前形勢下中美的共同需要。表面看美方有利，但從中國進一步改革開放的自身需要、推動高質量發展和贏得更好外部發展環境方面看，該協議降低了中美全面脫鈎的風險，避免了貿易摩擦進一步升級和惡化。

更為重要的是，中國有可能化壓力為動力，大幅加快了久拖不決的改革開放進程，堅持了市場化方向，給保守派和意識形態左派以壓力，矯正了航線，為進一步台階帶來歷史機遇。

如上面所言，中美貿易摩擦只是緩和，但並非結束，這個坎中國躲不過的。中美摩擦可能從貿易層面上升到金融戰、科技戰、地緣政治戰、國際輿論戰、國際規則戰等全方位的博弈，具有長期性和日益嚴峻性，將是極為痛苦的。中美所謂「第一階段協議」，事實上關稅仍未全部取消，而且當前只是就協議文本達成一致，後續還需雙方法律程序和簽字通過，仍存變數。別忘了，特朗普大爺可是說變臉就變。未來最少5年，中美難有太平，中國，乃至世界進入多事之秋。

中美貿戰或演變成全方位博弈

這種情况下，小金人認為戰戰兢兢，小心翼翼是必須的，可當然也不是回家躲起來。這場摩擦和衝突對中華民族是一場磨練，扛過去就是昇華。

奧陸資本總裁兼投資總監

[蔡金強 奧陸之聲]

 

【阿里巴巴股價】阿里11月26日香港上市！短炒水位！長線入貨價一文睇晒

https://www.edigest.hk/article/126052/%e6%8a%95%e8%b3%87/%e9%98%bf%e9%87%8c%e5%b7%b4%e5%b7%b4%e8%82%a1%e5%83%b9-%e9%98%bf%e9%87%8c%e5%b7%b4%e5%b7%b4%e4%b8%8a%e5%b8%82-%e9%98%bf%e9%87%8c%e5%b7%b4%e5%b7%b4%e9%a6%99%e6%b8%af-%e9%a6%ac%e9%9b%b2/

【阿里巴巴股價】阿里巴巴-SW（09988）上市塵埃落定，定於11月26日於香港第二上市，阿里巴巴股價定於176元。阿里巴巴本次共發行5億股，亦全數使用超額配股權額，發行多7,500萬股股份，阿里巴巴的總集資額超過1,012億元。

阿里巴巴於週三（11月20日）結束公開招股，市場反應熱烈，市場消息指阿里公開招股部分錄得超購約40倍，凍結資金約940億元，因而令阿里除了成為今年「集資王」外，同時成為今年的「凍資王」。阿里巴巴暫未納入港股通，短期內亦難以納入藍籌股，公司管理層亦指可見將來都不派息。雖然阿里巴巴市值大，但由於已在美國上市五年，國際基金未必會因其在港作第二上市而增持。但香港強積金中的部分港股基金，以及盈富基金（02800），或會吸納阿里巴巴股份，預料股票的升幅會維持溫和。