復星三十年郭廣昌12分鐘內部講話：收購Club Med是複星全球化重要的里程碑

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12月15日，復星國際（HK00656，股價6.16港元，市值506.4億港元）旗下全球時尚奢侈品集團Lanvin Group（复朗集團）在紐約證券交易所敲鐘上市，股票代碼“LANV”。這是複星在美國上市的第一家控股企業。

 

同日，復星旅遊文化（HK01992，股價10.56港元，市值131.0億港元，以下簡稱復星旅文）旗下品牌Club Med（地中海俱樂部）位於日本北海道的度假村Kiroro Peak開業，這也是地中海俱樂部年內在全球範圍新開的第五家度假村。

 

“今天是一個三喜臨門的好日子。”復星國際董事長郭廣昌在微博上表示，除了复朗集團上市、地中海俱樂部度假村開業，當天也是複星國際成立三十週年。在公司內部活動中，郭廣昌也發表了約12分鐘的講話，其中回顧了1992年復星創立以來的幾個瞬間，透露出複星未來的發展方向：錨定“家庭消費產業集團”定位，圍繞全球家庭消費需求，戰略上更加聚焦主業，同時加碼全球化和創新兩大核心增長引擎。

 

2015年3月20日，復星旅文完成收購Club Med。今年11月，有外媒報導“復星據悉非正式地探尋買家對Club Med的興趣”，復星國際後回應稱，復星與復星旅文均沒有出售Club Med的計劃。

 

郭廣昌在此次講話中提到：“成功收購Club Med實際上是複星全球化重要的一個里程碑，它是我們第一個具有全球化意義的品牌。時至今日，我相信Club Med和復星旅文的意義早就遠遠超過度假村本身，它代表了一種全新的家庭生活方式。”

 

根據公司提供的數據，今年聖誕節至2023年2月寒假出行旺季，海外度假村預訂量較上一年同期大幅增長，多個度假村房間新年更是全部售罄。同時，隨著近期國內疫情防控政策的優化，Club Med在中国的9家度假村线上预订和咨询量也显著增加。
 

郭廣昌在講話中還提到，復星醫藥（SH600196，股價40.18元，市值1073.7億元）與真實生物合作開發的中國首款新冠口服藥阿茲夫定已在各地疫情防控中廣泛應用，並同多家互聯網醫療平台接洽合作，多渠道實現阿茲夫定可及性，進一步滿足新冠病毒感染患者居家治療需求。

 

此外，復星和德國BioNTech合作研發的mRNA疫苗不斷取得進展。可全面覆蓋奧密克戎病毒變異株的複必泰二價疫苗已於12月1日起在中國香港和中國澳門開打。近期，澳門還向中國內地遊客開放自費接種複必泰疫苗，市場也預期復必泰二價疫苗有望很快可在香港開放提供。

作者：每日經濟新聞
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来源：雪球
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出售資產還債 復星賭上未來？

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Jony Ho

7 日前

億萬富豪郭廣昌的旗艦投資集團打算出售最多800億元的非核心資產，以償還債務，但這可能會給它留下一些缺乏吸引力的資產

重點：

• 彭博社報道，復星國際打算在未來12個月出售非核心資產，籌集高達800億元資金

• 出售表現更好的資產可能會讓該集團業務質素下滑，使債務問題進一步加劇

梁武仁

復星國際有限公司(0656.HK)近來的狀況似乎有些混亂，這家公司負債沉重，但對於在全球收購狂潮中吞併數十億美元資產的一代中國金融集團而言，或許只有它還屹立不倒。

作為億萬富豪郭廣昌執掌的復星集團旗下主要投資公司，復星國際正忙於出售自己在收購狂潮中購買的一些資產，從而償還預計在明年到期的沉重債務。它當然有很多這樣的資產可供選擇，它們涵蓋多個行業，從旅遊、製藥到保險、採礦，不一而足。

但決定出售哪個資產是個難題。已上市或業績佳的資產更容易出售，可以幫助集團避免短期違約。但是放棄這些優質資產會帶來更長期風險，讓復星只剩下平庸的業務，進一步削弱其未來的財務狀況。

復星的短期困境上周引發媒體關注：據彭博新聞社報道，該公司對分析機構稱，打算在未來12個月出售多達110億美元(800億元)的非核心資產。

過去10年，一些中國財團因為斥資數十億美元收購知名企業而引發關注，復星是其中之一。復星的戰利品包括英格蘭超級足球聯賽的狼隊、來自法國的時尚品牌Lanvin和度假村營運商Club Med。

與其他財團一樣，復星嚴重依賴債務為這些資產埋單，現在又缺乏支付最終帳單的現金。

近年來，對於中國企業而言，通過發行新債券為債務進行再融資的可行性已經不大，因為投資者在民營房地產開發商的違約潮後，已經心灰意冷。違約潮暴露中國民營領域的一大弱點，即它們缺乏國有企業享有的隱性政府擔保。北京越來越擔心復星這樣的公司做強做大，這意味著如果它們搞不好自己的財務狀況，政府並不介意它們倒閉。

對復星來說，更糟糕的是，上週五穆迪將其公司評級和債券評級進一步下調至垃圾級，並給出負面展望，理由是流動性不足，以及它在努力支撐資產負債表時可能面臨的種種困難。復星的最新評級下調的一個月前，標普全球評級也採取了類似舉措。

降級會讓復星更加難以通過銷售債券來籌集資金。隨著其信用下滑，對此類債券和其他投資選項的興趣可能會進一步削弱。由於該公司面臨巨大風險因素，加上已上升至數十年來高位的利率水平，發行新債券的成本也會相當高。

日益增長的緊迫性

綜上所述，對於復星來說，籌集現金是不言而喻的需求，問題是要怎麼做——在該公司的有關表態出來之後，出售資產看起來是可能性最大的選擇，即便由於全球股市狀況不佳，它恐怕不得不賤賣資產。

在彭博新聞社的報道出來後，復星集團在向路透社置評時表示，它不會出售所持千禧銀行30%的股份。該銀行是葡萄牙最大的上市銀行，自2014年葡萄牙陷入債務危機以來，復星集團一直在積極尋求收購該國資產。那麼，要想在一年內籌集數十億美元，該公司還有什麼可以出售的？

一個可行的目標是復星在中國鐵礦石開採商海南礦業(601969.SS)的股份。據路透社引述花旗集團的一份報告稱，作為一家上市公司，它的業務並不在復星集團的主要核心領域，也就是製藥、零售和旅遊業領域，以及葡萄牙最大的人壽保險公司忠誠保險。此外，海南礦業的業績也不錯，2022年上半年收入同比增長三分之一以上。

復星在2007年收購海南礦業，是在集團將重點轉向金融服務和醫療保健等更穩定領域之前，對週期性行業進行的傳統投資之一。復星原本擁有這家礦企的多數股權，但它一直在減持，截至6月底，持股比例略低於50%。

該公司已經表示，計畫以高達22億美元的價格出售持有的南鋼股份(600282.SS)60%的股份。它願意進行這樣的出售，可能表明它也有興趣出售同樣屬於傳統投資的海南礦業。按照後者目前的市值，復星在該公司的持股價值約為69億元。

話雖如此，復星出售非核心資產的選擇可能有限，因為其中一些恐怕對買家毫無吸引力。這類資產可能包括郭廣昌創辦的房地產公司上海復地，雖然復星沒有公佈該部門的具體財務狀況，但中國房地產行業的嚴重低迷狀態意味著人們可以放心假設，該部門現在績效不佳。

除了非核心資產，復星可能正在評估其他可出售的選擇。這可能包括出售其核心業務的部分股份，但不是完全出售。近幾個月來，該公司已減持了Club Med的持有者復星旅遊文化(1992.HK)和復星醫藥(2196.HK)等主要子公司及其保險部門的股份。

鑑於復星明確強調對其核心業務的承諾，它可能會試圖保持對這些部門的控制，即使持股減少。但說實話，其中一些公司的財務狀況很不穩健。例如，復星旅遊文化的短期負債超過了其流動資產。

所有的不確定性都給復星國際在香港上市的股票蒙上了一層陰影，該股今年已累跌約40%，但我們也應該注意到，大市恒生指數也下跌了34%。該公司的股票目前處於多年低位，市盈率約為4倍，只有「股神」巴菲特旗下一流的巴郡58倍市盈率的零頭。過去，復星因為廣泛的投資組合，而一直被人拿來與該公司比較。

總而言之，復星或許能夠通過拋售資產度過眼前的流動性危機。但是，大拍賣有可能傷及公司未來的發展品質，從而導致對其長期生存能力的潛在質疑。

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MSCI香港指數新納入周大福及富途 剔除ASM太平洋與電盈

 https://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finance/20210512/bkn-20210512075306975-0512_00842_001.html  

國際指數公司MSCI明晟公布全球標準指數成分股半年度檢討結果，MSCI香港指數新增周大福(01929)及富途控股ADR兩隻股份，同時剔除ASM太平洋(00522)及電訊盈科(00008)，所有變動將於5月27日收市後生效。 

 

至於香港小型股指數加入All Active Asset Capital、ASM太平洋、電訊盈科、復星旅遊文化(01992)、必瘦站(01830)、火幣科技(01611)、澳能建設(01183)、醫思健康(02138)、VESYNC(02148)、阜博集團(03738)及正商實業(00185)共11隻股份，並剔除富途控股ADR、麗新發展(00488)及朗庭酒店投資(01270)。 

 

此外，首次將中國科創板股票納入MSCI旗艦指數系列，將康希諾-U、中國通號、瀾起科技、杭可科技及睿創微納5隻科創板股份，新納入MSCI中國A股指數。

 

【盤房來料】五月開局未如理想 恒指二萬八不容有失

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承接上周五跌勢，港股5月開局好運滯，半日再跌逾400點，仲要失守100日線，睇唔見開胃。恒指低開64點，開市後跌幅雖曾收窄至40點，見28684點半日高位，其後沽壓增加，大市跌勢加劇，恒指跌穿100日線(28548點)，最多半日跌468點，見28256點半日低位，創3月29日以來新低。恒指中午報28300點，跌424點；國企指數報10686點，跌138點；恒科指跌108點，報8204點。唯一慶幸係半日成交額只有538.47億元，跌市成交未見顯著增加。A股五一假期休市，北水暫停，令本來缺水嘅港股更為乾塘。

藍籌金融股跌到一仆一碌，大笨象(00005)半日跌3.4%，藍籌之中包尾，阿Man從來都唔會馬後炮，一早講咗大笨象喺48至50元阻力極大，過唔到就係過唔到。友邦(01299)半日跌2.6%，希望能守住95元，守得住應該死唔去。內銀股及內險股亦腳軟，普遍跌1%或以上。藍籌中只有兩隻逆市企穩，中石化(00386)半日升0.5%，已經係藍籌之中表現最好。

內地仍放緊五一假期，多隻之前已預先落鑊炒定先嘅五一概念股，今日反而受壓跌勢顯著，雖然有分析指五一檔期電影票房可創新高報捷，但影業股急挫，IMAX中國(01970)半日跌一成；貓眼娛樂(01896)跌8%，稻草熊(02125)挫12.3%；出行股方面，復星旅遊文化(01992)跌6.5%，攜程(09961)跌3.4%，同程藝龍(00780)守住19元已算硬淨。再一次引證炒概念股跟炒消息股一樣，都係事前炒定，事後玩完。

濠賭股情況差不多，雖然澳門4月博彩毛收入84.01億澳門元，按年增長10倍，但略低於分析員預測中位數。濠賭股早喺五一假期前已顯得乏力，今日跌勢持續，整個板塊跌1%至3.7%不等。

雖然大部份股份今日表現麻麻，但醫美股繼續走強，瑞麗醫美(02135)再創新高，半日急升近24%，其他醫美股閒閒地升幾個子。以發展疫苗及醫治肺炎相關藥品有關嘅醫藥股表現最為突出，板塊內股份升幅由4.4%至近一成不等。除咗醫美股之外，二線手遊股表現亦突出，不過小心呢個板塊升得急亦回得快。

留意五窮月開局又確係幾窮，暫時恒指已失守多條移動平均線，留意嚟緊幾日，28200至28000不容有失，若然恒指失守二萬八大關，港股或下試二萬七水平尋找支持。相反二萬八關守得住，區間移動嘅日子將繼續，上落區間或重演上月28000至29500之間。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

【業績】復星正尋覓低估值產業整合機遇 新冠肺炎疫苗研發進展順利

復星國際 （00656） 聯席首席執行官陳啟宇在全年業績直播會上表示，新冠肺炎疫情爆發對集團旗下各項業務是一定有影響的，但該影響具有時間性、地域性及分散性。由於集團產業跨度大，且現金充足，相信能在危機下生存。管理層又察覺到，過一段時間有可能出現低估值產業整合的機遇，以2008年為例，當時羅氏及輝瑞都曾有併購動作。

他指，復星旅文 （01992） 在疫情期間，綫下門店暫停營業，隨國內疫情好轉，目前自營門店復工率達70%以上。1月底至2月疫情在中國爆發，國內旅遊業務受衝擊，海外業務正常；當國內業務逐步恢復時，疫情在歐洲迅速蔓延，該地區度假村業務則被拖累，金融類業務受影響有限。

至於新冠疫苗進展方面，陳啟宇表示，現階段集團與BioNTech合作進展順利，提交文件及討論等工作均十分正面。BioNTech方面希望4月在歐洲或美國開始臨床試驗，雙方簽約後，已盡快開展試驗準備工作，目前基本完成，冀能快速進入一期臨床試驗。

首席財務官龔平表示，過去5年分紅穩健增長，幅度在20%左右，實質上利潤增長約18%，集團在穩健的財務政策下，不斷加大分紅力度。但考慮到今年會有大量優質資產估值下跌，將善用資金捕捉投資機會。集團過去也有回購動作，惟考慮到回購帶來股票流動性減少，未來或會在合理的時間點進行，如股價跌破淨值等。

 
https://inews.hket.com/article/2607043/%E3%80%90%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E3%80%91%E5%BE%A9%E6%98%9F%E6%AD%A3%E5%B0%8B%E8%A6%93%E4%BD%8E%E4%BC%B0%E5%80%BC%E7%94%A2%E6%A5%AD%E6%95%B4%E5%90%88%E6%A9%9F%E9%81%87%E3%80%80%E6%96%B0%E5%86%A0%E8%82%BA%E7%82%8E%E7%96%AB%E8%8B%97%E7%A0%94%E7%99%BC%E9%80%B2%E5%B1%95%E9%A0%86%E5%88%A9