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預期中的財報暴雷倒是來了,Facebook(FB.US)、亞馬遜(AMZN.US)和蘋果(AAPL.US)都交出了不及預期的財報,但市場卻並沒有出現劇烈震盪,仍然相當平穩。
本週,道瓊斯收漲0.4%,標普500收漲1.33%,納斯達克收漲2.7%,三大股指均創下了歷史新高。但細心的小伙伴們,應該發現了一件事,那就是
舉幾個重要的板塊,金融支付板塊,V單週暴跌8.42%、MA單週暴跌6.45%、PYPL收跌3.25%、AXP收跌7.11%、COF收跌10.02%,可以說遠遠跑輸了大盤。再比如,工業軍工板塊。RTX單週收跌3.27%、GD單週收跌3.23%、NOC單週收跌12.06%,一直被當成穩健藍籌的LMT更是放量暴跌11.29%。
在正式對未來進行預測之前,還是先來复盤下,我們在10月的預測。在月初的時候,我寫了一篇對10月的預測,整體觀點可以總結成以下三點:
1、當美股9月出現暴跌的時候,意味著機構對三季度財報相當謹慎,10月往往會有相當大的波動,而按照歷史數據來看,再次出現回調的概率很高。10月14日之前,大盤會在低位繼續震盪。
2、14日之後,財報季開啟,銀行股財報決定大盤方向。如果財報暴雷,美股直接往下暴跌1000點,如果業績很好,股指短期重新恢復上漲動能,然後繼續等FAAMG五大巨公佈財報。
3、25日之後,FAAMG公佈財報。如果FAAMG財報炸裂,股指創新高之後,機構會藉助FAAMG財報出貨,大盤走勢會參照去年9月和今年2月,最後走出一個雙底。如果FAAMG財報暴雷,納指可能會往下暴跌,迎來戴維斯雙殺,去補13300的缺口。
現在正好10月過去了,很多人可能沒有看懂我們的分析,這裡有必要去回顧下當時的預測。這三點預測是一個層層遞進關係,基本重要板塊的財報是關鍵的時間節點。
第一點的預測是針對10月1日~10月14日沒開啟財報季的大盤,這點我們預測的可以說相當精準,股指在10月14日之前一直處在震盪下行狀態,體現出市場對財報季的謹慎。
第二點的預測是針對10月14日~25日的大盤,這個時候銀行股財報已經公佈了,但FAAMG的財報還沒公佈,市場的方向主要由銀行板塊決定,14日跳空上漲之後,我們在10月14日~25日這個階段激進做多,這點的預測也可以說相當精準。
第三點的預測是針對10月25日~30日的大盤,這個時候FAAMG的財報已經公佈,整體業績表現相當不錯,三大股指也接近創下歷史新高。按照我們的判斷,機構會藉助利好出貨,回調可能要來了,但最後的結果卻是加速上漲,週四創下歷史新高。
我們預測的納指走勢
納指最終的實際走勢
到這裡,在10月28日這一天,我們對10月美股走勢的判斷,可以說宣告失敗。納指並沒有開啟預期中的雙底調整,而是走出了相當強勁的V形反轉。
我們的預測為什麼錯了?因為 在整個10月,TFAANMG等超級巨頭開啟了超級上升浪,光TSLA一家公司就給整個股指貢獻了3個點左右的漲幅。
如果你算上NVDA、MSFT、GOOG剩下的巨頭。你會發現,光這八大巨頭就給納指貢獻了接近7%的漲幅。想像一下,納指在整個10月就漲了7.27%,八大巨頭卻貢獻了7%的漲幅,等於剩下的公司基本是沒漲沒跌。
如果我們把目光集中到Top 15的話,你會發現前十五大巨頭給股指貢獻了差不多8.3%的漲幅。這是一件更加可怕的事,意味著納指100裡面的剩下85家公司在10月給整個股指貢獻的漲幅是負數,而且超過了1%的跌幅。
如果我們看今年一年,納指漲了20%左右,TFAAMG七大巨頭給股指的貢獻又是多少呢?簡單粗略算了下,差不多貢獻了21.15%的漲幅,如果進一步集中到Top 15的話,差不多要貢獻26%左右的漲幅。
說現在已經進入抱團時代,這一系列血淋淋的數據擺在這,相信沒有人會去否認這個事實了。這就是我要在文章一開始要對10月的錯誤預測進行複盤的原因,因為實在是嚴重低估了美股抱團的決心。
當前這一波行情,我們如果要用一個概念來總結的話,不妨可以叫“躺贏組合”。FAAMG是最穩健的大盤股,TSLA和NVDA是最優秀的成長股,這七大巨頭覆蓋了人類經濟社會的方方面面,既有穩定的現金流,又有具有想像力前景的概念。
FB是社交媒體最強王者、GOOG是數字廣告最強王者、AMZN是電商最強王者、MSFT是軟件服務的最強王者、AAPL是宇宙總龍頭、TSLA是新能源最強王者、NVDA是芯片、元宇宙、AI的最強王者。
TSLA在競爭對手紛紛遭遇芯片供應鏈危機和通脹成長上漲階段,不僅實現了銷量的逆勢增長,反而實現了利潤率的加速提升。
AMZN和其他零售商一樣遭到了嚴重通脹成本上漲危機,並且帶來了40億美元的影響,但AWS、Prime會員訂閱、數字廣告等利潤率高的業務均在三季度加速增長。
GOOG強勁的業績告訴市場,雖然供應鏈危機讓廣告主減少了支出,但數字廣告賽道增長仍然非常健康。FB遭到了同樣的危險,但元宇宙的前景也值得投資人期待。
AAPL受到了供應鏈影響,但這個影響也只有60億美元,在一季度900億美元的營收面前,這個影響可以忽略不計,更何況當前的iPhone 13正創下歷史最好銷量成績單。
NVDA的芯片仍然處在供不應求的階段,即使供應鏈會導致成本上漲,但它們可以輕而易舉的轉移給下游的需求方。人工智能、大數據、自動駕駛等業務的高速發展,都告訴市場這家公司不會放緩增長。
MSFT是唯一不受通脹影響的超級巨頭,經濟周期對其的影響幾乎可以忽略不計,明年還有漲價15%的超級利好預期,增長仍然值得期待。
TFAAMG強勁的三季度財報,讓市場明白了一個道理,只有超級巨頭才是真正可以抵抗通脹的 我們去看看其他板塊,卻大多數都受到了影響,舉三個比較數字的例子:
一個是軍工板塊的藍籌股LMT,三季度的財報就遇到了大雷;一個是消費板塊的星巴克,三季度也受到了咖啡豆成本上漲的影響;另一個是運輸板塊的FDX,人力成本激增導致利潤率出現了嚴重下滑。
回到我們10月的預測,納指為什麼在FAAMG財報公佈之後,不僅沒有出現預期中的回調,反而突破了阻力位,創下了歷史新高?這中間的導火索,主要是因為周四公佈的GDP數據。
據美國政府週四發布的一項報告,繼第二季度消費者12%年增長率之後,三季度消費者支出的年增長率放緩至1.6% 。不僅低於今年二季度的6.7%,還低於市場保守預測的3.5%,為該國自2020年二季度暴跌以來最慢的增速。
史無前例的放水之後,疫情蔓延、供應鏈瓶頸、居高不下的通脹,一個又一個棘手的難題正在拖垮著美國的經濟增長。美聯儲又不可能回到去年那樣的寬鬆狀態,經濟刺激的效果基本沒太大作用了,整個社會即將邁入一個慢增長階段。
歷史是最好的老師,“躺贏組合”形成的原因,其實和上個世紀的“漂亮50”如出一轍,都是因為
三大股指在10月走出V形反轉的形態,表面上看是FAAMG的業績不錯,帶領著大盤持續上行,內在其實是「市場預期經濟即將進入新的下行拐點,只有超級巨頭能夠保持增長,
那麼問題來了,當年的抱團主要集中在消費醫藥板塊,為什麼現在卻將更多的目光了科技板塊。這其實又要說到另一個數據,那就是美國三季度的消費者商品支出數據:美國三季度消費者商品支出下降了9.2%。
不同以往的貨幣寬鬆,這一輪的放水主要是疫情驅動,溢出的流動性基本全部流向了金融市場,而不是實體經濟。美國人在這個階段的資產價格確實增長了很多,但可支配的消費水平卻是下滑的,尤其在美國政府停止發放救濟補助之後。
說的難聽點,美國經濟很可能要進入“滯漲”階段,消費市場大概率是要萎縮的。這個時候,只有科技創新,或許才能改變未來的困境,也只有科技巨頭還能保持持續增長。當然,最重要的是,現在TFAANMG都是印鈔機。
歷史給人類最大的教訓,就是人類不肯接受歷史的教訓。
當前這個市場,其實很簡單了,你要么買入“躺贏組合”,既然跑不贏,那就加入它。要么就拿著那些受到通脹影響的公司,做好未來2年賺不到錢的準備。
本文編選自微信公眾號“美股研究社”,智通財經編輯:楚芸瑋。