信報 英眼狙擊
中資電力資源估值低宜長揸
周五晚當台積電公佈最新銷售數字，帶動半導體股回勇，相當多美股反而要跌。近期升到脫韁的電力概念回一回氣實屬正常，比較值得關注是ARKK的弱勢，似乎市場愈來愈對那種顛覆創新選股理念有所保留，一方面人工智能成為最自然不過的大主題，ARKK所牽涉的其他範疇，值博率相對較低，另一方面美國經濟數據轉弱，美債反攻依然乏力，長息繼續高企，對於半信半疑的發夢股估值會有打擊。
估計情況不易逆轉，始終美債走勢視乎市場需求，而投資者對於聯邦政府完全欠缺財政紀律的問題，容忍度只會愈來愈低，將來短息向下長息也未必跟太多。就算美股好友實力強橫，市場指數表現不致太差，亦應該只有部分股票力頂，換句話說，選股陷阱將會增多。暫時半導體股、電力相關板塊以及大型銀行股，應該是幾個命中率較高的選擇，其他傳統行業也會有零星贏家，但就要看公司執行力。由於強勢股範圍收窄，所以筆者整體美股持倉也因應減少。
歐洲銀行股依然是分散投資的主力之外， 港股近期當頭起，也是另一個增加配置的地方。不過由始至終，筆者對於中資科網股都欠缺興趣，雖然錯失一段強力反彈，但近幾個交易日科指走勢逐漸被恆指拋甩，引証市場信念的確有限。挾倉升浪可一未必可再，隨時再次一沉不起，用不會去愛也不去傷害，敬而遠之的態度就最好。
而從平安保險（2318）減持滙控（0005）的例子可見，中資金融機構也有賺夠袋住啲先的想法，即使國家政策大方向是做旺個市，始終都會以本身利益行先。何況周五又已經趁豁免股息稅的傳聞再抽一段，長期大幅跑贏大市的中資電訊股、石油石化股以及滙控，動力都未必太強。短期而言，仍然以後起之秀中資電力股及基本金屬股最值博。
雖然美國對標股票周五晚普遍調整，不過港股人工智能耗電概念起步相對遲，估值亦比較便宜。生意基本上全屬內銷，中國的人工智能發展，當然用回中國國內的電力資源，根本不用理會地緣政治風險。低估值是實實在在的吸引，不似其他板塊有內卷欠缺定價權或者被西方打壓的風險，值得信賴揸長線，亦不必被恒指走勢綁架，擔心上不到二萬點又或者其他阻力位。科網股、內房股及香港地產股是好打有限，卻無妨這些公司複製最近年半退休三寶的佳績。
如果嫌電力公司以及基本金屬都已經有勢，稍為錯失先機，下個目標可能是鋰業股。發電及導電之後，市場可能會逐漸意識到儲電的重要。鋰業股剛剛完成過一個超級周期之後爆破，投資者傷痕纍纍，未必太易又迎來另一個超級升浪。無疑牌面令人擔心，正因如此，才仍然有吸引賠率，萬一繼電動車之後，又藉人工智能締造需求神話，上望空間可能甚大，是值得買少少。不過一個概念萌芽的初期，股價一定較為反覆，要有那種不理雜音一心博大霧的打算。
基金持有ARKK、平安保險(2318)、匯控(5)
