熱浪滾滾 德克薩斯電網迎來今夏最嚴峻考驗

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【彭博】— 德克薩斯本周面臨今年夏季最大的高溫考驗，在超過華氏百度且用電量再創新高的情況下如何保持通電和空調運行成了當務之急。

德州電網運營商稱，截至周一下午5點用電量可能達到86吉瓦（86,000兆瓦），而周二也將再次試探這一水平。目前的最高紀錄85.5吉瓦是去年8月所創。

Naureen S Malik

更新日期： 2024年8月20日週二 上午7:47

【彭博】— 德克薩斯本周面臨今年夏季最大的高溫考驗，在超過華氏百度且用電量再創新高的情況下如何保持通電和空調運行成了當務之急。

德州電網運營商稱，截至周一下午5點用電量可能達到86吉瓦（86,000兆瓦），而周二也將再次試探這一水平。目前的最高紀錄85.5吉瓦是去年8月所創。

 德克薩斯部分地區面臨危險高溫，預計達拉斯沃斯堡國際機場周一下午最高氣溫將達到華氏110度，相當於43攝氏度。在該州，1吉瓦的電力可供約20萬戶家庭使用。

極端天氣已數次導致德克薩斯電網癱瘓，造成大面積停電且能源成本飆升。2021年2月的一場冬季風暴中，斷電和燃料短缺導致數百萬人在黑暗中煎熬數日之久。有超過200人死亡。

電網運營商德克薩斯電力可靠性委員會發出警告說，電網可能在熱浪期間運行緊張，但預計有足夠供應來滿足需求。Arcus Power旗下Nrgstream市場數據服務匯總的電網數據顯示，當地時間晚上7-8點的電價在日前市場飆升並漲破每兆瓦時500美元。

雖然德克薩斯州氣溫高，但這兩個夏天用電量創下21次新高的情況並不多見。

原文標題Texas Grid Faces Biggest Test of Summer Amid Extreme Heat

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大宗商品帶飛印尼股市週二創新高

 https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/788146.html

智通財經APP獲悉，得益於能源和大宗商品價格上漲，印尼基準股指周二有望創下新高。

數據顯示，雅加達綜合指數(Jakarta Composite Index)週二一度攀升0.8%至7287.7點，刷新了4月份創下的紀錄;能源和工業板塊表現最佳。

資金正湧向加息力度較小的東南亞，這有助於提升當地股市的吸引力。印尼央行上個月才進行了首次加息，將基準利率上調了25個基點。而印尼股市則是今年以來亞洲主要股市中表現最好的。

在全球大宗商品供應短缺的背景下，印尼原材料企業的股價攀升。Panin資產管理主管Rudiyanto表示：“財務報告良好的大宗商品和能源股、尤其是煤炭股，料將繼續獲得更高的利潤，股息分配肯定很有吸引力。”不過，他同時補充稱：“一些大宗商品的價格已經開始下跌，股價的大幅上漲讓投資者變得更加謹慎。”

 

信報 Johanna Kyrklund: 投資者與央行博奕 遊戲規則已變

 https://www2.hkej.com//wm/article/id/3203879/%E6%8A%95%E8%B3%87%E8%80%85%E8%88%87%E5%A4%AE%E8%A1%8C%E5%8D%9A%E5%A5%95+%E9%81%8A%E6%88%B2%E8%A6%8F%E5%89%87%E5%B7%B2%E8%AE%8A

    

2022年8月2日

Johanna Kyrklund 基金

量化寬鬆政策已持續多時。在這項政策下，美國聯儲局等央行以數百億美元計的規模進行買債行動，以致利率鎖定在零的水平，希望藉此鼓勵借貸，並為市場帶來支持。對於追求收益和回報的投資者而言，這相當於被迫提高風險胃納，亦即是趨向投資風險較高的資產。然而，隨着加息步伐展開，遊戲規則已出現重大改變。

從打地鼠遊戲轉為下象棋

我曾經以「打地鼠」來形容這種情況。這種遊戲的玩家需要留意着隨時冒出地洞的地鼠，並迅速以錘子敲打地鼠的頭以獲取分數。當你擊退一隻的時候，另一隻又會從另一處冒起頭來。

套用到市場的情況，近年只要孳息率出現絲毫變動，便會隨即吸引希望逃過負實際利率命運的投資者資金流入。當一處開始飽和，所有人便會再次尋覓下一個應許之地。在這種背景下，波動性受到抑制，而所有的傳統估值概念亦變得不適用。

現時各國央行紛紛以加息應對持續高企的通脹，情況已不再一樣。我們正在從打地鼠遊戲轉為下象棋。投資者所面臨的是一個更具策略性及挑戰性的環境，而對手正正是央行。

對於任何曾經攜同小朋友一起出行的人而言，「我們到目的地了嗎？」想必是旅途上經常被問及的問題。現在，當我審視橫跨固定收益資產及股市的戲劇性跌幅時，我會想：市場價格是否已下跌至足以讓我們增加風險胃納的水平？但現時的答案似乎是「還差得遠」。

以往熊市帶來3點啟示

參考以往熊市的經驗，我們總結出3點啟示。第一是當估值調整至新的均衡點時，熊市將出現強勁反彈，而這一次將是通脹出現見頂跡象之時。投資者需要確保他們的決策過程具備足夠靈活性，或者已作出分散風險部署，以避免在震盪行程中遭到洗盤。

第二是最佳的估值投資機遇，通常會在經濟衰退的時候浮現。因此，當經濟增長前景在未來數月轉暗，切記不要看得太淡！第三，人們往往較易在波動市況中犯下代價沉重的錯誤。投資者需要做的是繼續專注在他們的投資策略之上，並悉心栽培團隊的韌性，避免過分介入。

目前，央行官員的首要任務並不是支持市場，而是壓抑實體經濟顯而易見的通脹。這意味我們需要為估值重新找到新的均衡點，但以往的反通脹路線圖在未來卻不一定會奏效。

好消息是債券估值從多個維度看都已有所改善。債券市場在經歷一段「息升價跌」的艱難歲月後，現時的債券孳息率已開始展現出投資價值。

盈利不確定性仍未全反映

債券對於經濟衰退的敏感度顯然較股票低。我們同時相信，企業盈利的不確定性仍未完全反映到估值之上。

我們用以評估經濟周期的量化推算模型顯示，若企業盈利遜預期，經濟將步向「放緩」階段。對股票而言，經濟放緩一般都是在經濟周期當中最具挑戰性的階段。因此，我們仍然看淡股票。

鑑於對能源板塊需求或會受到破壞的憂慮，我們認為大宗商品的上升風險已有所增加，因此已剔除「增持」這類資產的看法，而在股票投資風格方面，我們仍然偏好價值型投資。

IEA：嚴酷而漫長的冬天可能引發歐洲能源短缺

　https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/735530.html 

智通財經APP獲悉，國際能源署(IEA)總幹事Fatih Birol週三警告稱，俄烏衝突加劇了歐洲地區的能源危機，明年冬天歐洲可能將面臨能源短缺。

Fatih Birol表示：“我尤其擔心天然氣市場。如果我們經歷一個嚴酷而漫長的冬天，我們可能會看到未來非常艱難的日子。”

他表示，雖然歐洲國家的政府和企業現在都在尋找替代能源供應，但政府採取措施減少需求也同樣重要。他指出，如果歐洲消費者將家裡的溫度降低2攝氏度，這將節省200億立方米的天然氣，相當於俄羅斯通過北溪一號輸送往歐洲的天然氣總量。

截至發稿，歐洲基準TTF荷蘭天然氣期貨日內跌0.95%，報78.855歐元/兆瓦時。

高盛大宗商品資深分析師：從未見過大宗商品市場如此之牛

 https://wallstreetcn.com/articles/3651435

Jeff Currie表示，他從未見過大宗商品市場如此之牛。當前，有非常多的大宗商品期貨品種處在遠期貼水的價格結構中。期貨曲線正在為短缺定價，這是他30年來從未見過的。

高盛集團的大宗商品資深分析師Jeff Currie表示，他從未見過大宗商品市場如此之牛。當前，有非常多的大宗商品期貨品種處在遠期貼水（backwardation）的價格結構中，也就是說，遠月的期貨價格低於近月的期貨價格，這樣的市場結構表明大宗商品稀缺，這種凸顯供給短缺的吃緊形勢創下至少1997年來之最。具體來說，在28種大宗商品中，有19種處於期貨貼水狀態。

Jeff Currie在接受彭博電視對話時表示，世界正處於“分子危機”之中。“我們缺少一切。不論是原油、天然氣、煤礦、銅、鋁，隨便什麼，都很短缺。”期貨曲線正在為短缺定價，這是他30年來從未見過的。

在能源市場，石油和天然氣的強勁需求已經超過了供應能力。全球供應短缺也提振了金屬價格，特別是在推動清潔能源疊加消費增長的大背景下。農業方面，農作物產量受到惡劣天氣的限制，乾旱抑制了整個南美洲的大豆生產前景。

去年大宗商品市場在多重因素的助推下走出了波瀾壯闊的行情。新冠疫情對全球大宗商品供應鏈造成衝擊，如海運價格翻番、勞動力成本上升導致開工不足直接抬高了大宗商品的供給成本。此外，“黑天鵝”事件不斷，如OPEC+暫停增產、“北溪2號”天然氣管道事件、“長賜號”擱淺等都在助推大宗商品價格上漲上添了一把火。

對於2022年大宗商品走勢，市場分歧較大。

中泰證券首席經濟學家李迅雷近日表示，如果2022疫情能夠得到控制，由於供應鏈問題導致的物價上漲，應該慢慢會消減。隨著2022年的主要經濟體貨幣超發程度的減輕，大宗商品價格應該會有所回落。

上週，全球頭號對沖基金橋水的高管Karen Karniol-Tambour表示，隨著經濟的擴張和價格的上漲，大宗商品是最未被充分利用的對沖通貨膨脹的工具。“你需要尋找的是那些在經濟增長和通貨膨脹壓力大的情況下仍會表現良好的資產。我個人偏好金屬和碳排放權。”

以成功預言1987年10月股災而一戰成名的華爾街傳奇交易員Paul Tudor Jones上個月在接受CNBC採訪時表示，美聯儲主席鮑威爾與通脹的搏鬥將導致多類資產面臨風險，而那些在疫情期間表現最好的資產可能從山頂跌入谷底。相對於金融資產，大宗商品似乎“被嚴重低估”，他預計隨著緊縮週期的展開，大宗商品的表現將大大優於金融資產。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

 

英官員誓言保護消費者 免受能源價格急升打擊

 https://www2.hkej.com/instantnews/international/article/2936326/%E8%8B%B1%E5%AE%98%E5%93%A1%E8%AA%93%E8%A8%80%E4%BF%9D%E8%AD%B7%E6%B6%88%E8%B2%BB%E8%80%85+%E5%85%8D%E5%8F%97%E8%83%BD%E6%BA%90%E5%83%B9%E6%A0%BC%E6%80%A5%E5%8D%87%E6%89%93%E6%93%8A

英國面對能源成本與供應鏈因勞工情況而受干擾的問題，令到內閣官員之間出現爭拗。

英國商業大臣關浩霆(Kwasi Kwarteng)較早時接受媒體訪問時稱，政府將確保控制能源價格，以免消費者承受天然氣價格升勢的全面打擊。

關浩霆暗示，與財政部商討有關協助能源業界的行動，但否認要求財政部撥款數十億英鎊，以補貼能源業。
外電引述消息人士稱，商業部與財政部沒有進行有關商討。

反對派工黨指責保守黨無能，對於解決天然氣價格急升毫無辦法，內部存在分歧。

另外，關浩霆稱，對付通脹是由英倫銀行負責，而後者是獨立運作的，也有其本身判斷，該行任務是控制通脹，相信對方有能力處理相關情況。

關浩霆又表示，政府是希望轉化英國經濟，提供大量高收入職位，所以需要專注提高薪酬。

 

 

滬綜指連三日小幅收升軍工基建板塊領漲恆大憂慮稍緩

 https://cn.reuters.com/article/china-stockmarketclose-0923-idCNKBS2GJ0G5

路透上海9月23日 - 中國股市滬綜指週四連三日小幅收升；軍工、基建板塊領漲，能源板塊則跌幅居前。分析師表示，恒大3333.HK境內債券付息令市場對地產相關板塊的憂慮有所減輕，且本周央行逆回購加碼，有助於穩定市場信心。

滬綜指.SSEC收升0.4%至3,642.22點，滬深300指數.CSI300收漲0.7%。深圳創業板指數.CNT和上證科創板50成份指數均收升約0.6%。

“其實軍工有點像製造業主題的溢出。之前大家都紮堆在半導體等熱門題材中，現在可能更多向先進製造、軍工等方向延伸，這些板塊未來的政策可期，成長性和性價比有一定保證，同時也有一定的原來的主題的外溢效應。”華興證券（香港）首席策略分析師龐溟稱。

 中證中航軍工主題指數收漲2.7%；中航西飛000768.SZ收升8.5%，盤中一度漲停。

中國央行週四公告，為維護季末流動性平穩，今日開展1,200億元人民幣逆回購操作，七天及14天期各600億元。上日逆回購再度增量後，央行仍保持操作力度，單日淨投放規模升至1,100億元；不考慮MLF操作，央行逆回購單日淨投放量創八個月以來新高。

基建股亦漲幅居前，滬深300基建主題指數收升2.5%，華能國際600011.SS、國電電力600795.SS均漲停；週三召開的國務院常務會議審議通過十四五新型基礎設施建設規劃。

地產板塊繼續反彈，滬深300地產指數收漲1.8%，受恒大付息消息提振。

恒大昨日早間發佈公告稱，所發公司債“20恒大04”將於9月23日（週四）付息，付息方法已通過場外方式協商解決。這令此前對該期債可能出現付息違約的憂慮暫時得到緩解。

能源板塊領跌，中證能源指數收挫2.1%。此前國務院常務會議指出，更多用市場化辦法穩定大宗商品價格，保障冬季電力、天然氣等供給。（完）

發稿 徐凱文；審校 張喜良

我們的標準: 湯森路透“信任原則”

 

摩根大通的Kolanovic：重新開放的憧憬之下 是時候減持科技股了

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%91%A9%E6%A0%B9%E5%A4%A7%E9%80%9A%E7%9A%84kolanovic-%E9%87%8D%E6%96%B0%E9%96%8B%E6%94%BE%E7%9A%84%E6%86%A7%E6%86%AC%E4%B9%8B%E4%B8%8B-%E6%98%AF%E6%99%82%E5%80%99%E6%B8%9B%E6%8C%81%E7%A7%91%E6%8A%80%E8%82%A1%E4%BA%86-003755700.html

Lu Wang (News)

2021年9月14日週二 上午8:37·1 分鐘文章

【彭博】— Marko Kolanovic等摩根大通策略師稱，促使投資者在科技公司領域尋求安全感的成長恐慌有些過度，因為德爾塔變異毒株造成的經濟阻力可能是短暫的。 

策略師建議，投資者應考慮減持科技股，同時提高對能源等經濟敏感公司的持倉。他們的樂觀看法與越來越多的警告形成反差，警告稱在新冠疫情卷土重來之際，投資者應該做好應對動盪的準備，尤其是美股。

雖然摩根大通策略師們認為，全球經濟的重新開放因近期新冠病例激增而推遲，但他們的數據顯示，德爾塔疫情可能已經見頂，並在美國和全球正在消退。

「隨著德爾塔消退，重新開放和寬鬆貨幣政策帶來的供應摩擦導致通膨持續，我們預計通貨再膨脹/重新開放交易將繼續表現出色，」Kolanovic及其同事在客戶報告中寫道。他們重申債券殖利率和周期性股票可能已在上月初觸底。

這些策略師還建議增持近期走勢滯後的日本和新興市場股票。日本首相菅義偉辭職為自民黨的穩定鋪平了道路，該公司表示，從歷史上看，這種情境通常會帶來更好的股票回報。

原文標題JPMorgan’s Kolanovic Says Time to Cut Tech in Reopening Revival

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畢老林: 標指牛熊差千點 淡友投降變好友

 https://www1.hkej.com//dailynews/investment/article/2894603/%E6%A8%99%E6%8C%87%E7%89%9B%E7%86%8A%E5%B7%AE%E5%8D%83%E9%BB%9E+%E6%B7%A1%E5%8F%8B%E6%8A%95%E9%99%8D%E8%AE%8A%E5%A5%BD%E5%8F%8B

8月26日，周四。傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行視像會議舉行在即，市場屏息靜氣等候鮑威爾開腔，從中窺探這任聯儲局掌舵人會否/如何為縮減買債定調。

兩個月前揚言美國有條件明年便加息的達拉斯聯儲銀行總裁卡普蘭近日口風突轉，指Delta變種病毒一旦危及經濟復甦，不排除對支持盡快收水的立場作出調整。

觀乎標普500指數踏入本周後三連升，年初以來逾50次破頂，可見投資者一定程度上仍在憧憬政策轉向拖得就拖，假如鮑公在演說中就縮減買債發出明確訊息，聯儲局繼而於9月議息會議上清楚勾畫出收水時間表和路線圖，這樣的結果在市場眼中應算hawkish了。

先發制人迎收水

鮑爺「噏乜」聽過至知，惟區內經濟體不敢怠慢，本港金管局四年來首度增發外滙基金票據，業界認為主要目的正是及早抽走過剩流動性以推高港息，防止港美息差擴闊觸發資金外流。更值得注意的是，南韓央行周四宣布加息四分一厘，成為疫襲全球以來第一個調高利率的亞洲主要經濟體。

有過紐西蘭因新冠本土確診重現而延緩加息的先例，市場原先無法肯定南韓會否收緊銀根（該國上星期單日感染個案創出新高，截至本周三連續50天全國新增確診在一千宗以上），但央行最終仍落實加息，且在議息聲明中強調維護金融穩定的重要性。

由此可見，決策者有意先發制人，趕在聯儲局收水前打定「防疫針」，免得到頭來手忙腳亂，難以應對隨時出現的市場震盪。新興經濟體見過鬼怕黑，巴西、印度、俄羅斯早就提前行動，南韓在疫潮未退下啟動利率正常化令不少人感到意外，惟加息其實已不算快。

老畢昨天提及美股有升幅冇波幅，標指年初以來漲足兩成，投資者卻好像無甚感覺。悶聲發大財之外，美股今年表現還有一個特點，不妨在此補一筆。

良性輪動咒極唔跌

過去無論任何年份，總有一兩個板塊於升市中斯人獨憔悴，哪怕牛氣隔九條街都聞得到。以2020年為例，美股雖經歷了世紀瘟疫觸發的大跌市（標指頂至底瀉34%），但五個月內失地盡收，全年累漲18%。然而，能源板塊爛泥扶唔上壁，追蹤此產業的ETF（XLE）去歲挫逾30%，跟美股整體表現完全脫節。

今年風水輪流轉，能源在各大板塊中脫穎而出，迄周三收市錄得31%進賬，包尾變第一；金融板塊以小數點之差屈居次席。有趣的是，能源和金融去年難兄難弟，落後其他板塊甚遠，今年反過來跑贏，可見資金良性輪動，加上權重高的科網龍頭既可神助攻亦能守尾門，美股「咒極唔跌」，自有其他市場所缺的優勢。

索性被動跟指數

以今年情況而論，必需消費品在各大板塊中表現最差，相對標指18%回報無疑落後很遠，惟跑輸大市一件事，該板塊年初至今仍錄得8%升幅，勝過許多揀股基金，難怪美國愈來愈多資產管理公司為吸引資金着想，陸續把互惠基金轉型為ETF，索性被動地追蹤指數。

標指逐步逼近4500點，華爾街大行紛紛mark to market上調年底目標，令標指最牛與最熊預測相差達千點。目前離年終還有四個月，富國銀行（Wells Fargo）策略師Chris Harvey已抵受不住「壓力」，把標指全年目標由3850點調高至4825點。形勢比人強，淡友都要投降變好友。

 

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

王弼: 疫情不散增滯脹風險

 https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=88985

fb.com/buytillsuspension

2021年7月19日

　　上星期早段，美國三大指數還是樂觀情緒膨脹，納指和標指分別創下歷史新高，而道指在星期五，也曾見35090點，比5月10日的歷史新高只相差一點，但其實早有暗湧，代表較細型上市公司的羅素2000指數早在周一已出現調整，全周大跌5.12%！至於氣勢如虹的納指，終於中止了連續八星期的升勢，全星期跌了1.87%，道指和標指跌幅較輕微，分別為0.52%和0.97%。

　　納指上周跌勢較道指明顯，令人有點意外，因為全球疫情又突然受印度變種困擾，多國收緊封鎖，傳統行業再次受打擊，同時美國10年債孳息跌破1.3厘，理論上對納指較有利，但由5月初道指創出新高起計，道指期內沒有進帳，而納指則升超過6%，證明過去兩個月，科技股大幅跑贏傳統股，不少炒再膨脹交易的資金湧到科技股，但留意的是，今次資金追捧的科技股，集中在FAANGM等巨型科技股，其他以前熱炒的半新科技股，例如具指標性契媽Cathie Wood的ETF （ARKK），並未突破年初的歷史新高156美元，甚至在6月尾上衝130美元後，已出現10%的調整。FAANGM的強勢，可能是部份資金預計未來經濟風險增加，避險買入這些巨型科技股所致。但隨著上周納指中止了八周的升浪，讀者也要留意FAANGM會否追跌。

　　目前宏觀經濟的多項指標，出現了令人混亂的訊息。一方面，美國公佈6月的CPI和PPI再創多年新高，理論上債息 要向上，但事實上債息反而不斷探底，是因為不少投資者落注通脹遲早會掉頭回落，他們的理據是如果看CPI數據的明細，旅遊和二手車價格因去年基數低的理由，托高了整體CPI，但隨著旅遊旺季的過去，這些商品和服務的價格必然回落，而且當9月美國政府的救濟停止時，會釋放大量勞工力，壓抑工資的上升。

不過上述假設，一部份合理，因為在被困整年後，美國人那種餓鬼出籠不問價消費的現象，總不可能一路持續下去，但同時，做生意的人也知道經濟太多不穩定因素，例如不知什麼時候疫情再次爆發，又被政府封舖不準做生意，對擴充業務或增加庫存都非常謹慎，所以令人擔憂的，是經濟因疫情持續而裹足不前，但供應在投資和庫存不足下持續緊張，通脹維持高企，上述情況即是滯脹（Stagflation），對股市不利。

　　至於本欄多次談及的能源股，終於在上周出現大調整，跌幅達7%。

有人認為這是油組預計增產令油價下跌，也有因疫情再次爆發減低對原油需求，不過就算綜合上述原因，紐約期油還是在70美元樓上，如果疫情持續擴散，油組又有藉口減慢增產速度。

王弼認為能源股大跌，應該是反映能源股作為再膨脹交易的其中一個分類，終於也要跟隨其他再膨脹概念股下跌，畢竟能源股指數由年初至今，就算計及上周7%的跌幅，回報仍有29%，較標普的15%高近一倍，當然更重要的問題，是能源股的調整會否持續。

始終能源股的後市要看國際油價，我認為疫情的陰霾始終揮之不去，油組的增產不會太進取，美國油井數量的增長也尚算溫和，只要油組、俄羅斯和美國合拍地進行供求管理，國際油價維持60美元以上，就不須對能源股過份擔心。

能源ETF領半年風騷 延續強勢變數多

 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/2849073/%E8%83%BD%E6%BA%90ETF%E9%A0%98%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E9%A2%A8%E9%A8%B7+%E5%BB%B6%E7%BA%8C%E5%BC%B7%E5%8B%A2%E8%AE%8A%E6%95%B8%E5%A4%9A

 

王弼:通脹預期暫降溫 趁平買日圓

 https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=87175

王弼

獅子山學會主席

香港奧國經濟學院院長

易方資本首席經濟師

fb.com/buytillsuspension

 

2021年6月7日

　　上周五美國公佈非農就業數據，五月新增職位55.9萬份，比市場預期67.5萬份差，不過華爾街一向壞消息當好消息炒。與其說股市怕通脹，倒不如說最怕打工仔加薪，君不見美國企業一宣佈裁員炒人，股價立刻飆升。讀者要了解，過去幾十年美股能夠連綿上升，除了靠聯儲局不斷調低息率，另外就是把職位搬到工資較低的地區，壓抑本土工資的增長，盈利才能年年遞增。若美國新增職位太多，令華爾街覺得勞工市場有加薪搶人的情況，分析員便會調低美股的盈利預測，利淡股市。當然，如果職位增長太弱，令人聯想到美國人無力消費，對美股也不利，因此，今次就業數據稍稍低於預期，正是華爾街最喜歡的金髮美女情景（Goldilocks Scenario），於是美債息即時下跌，息口敏感的科技股亦彈升，周五表現遠勝道指，但整周計復甦概念的道指仍然跑贏納指。

　　當中傳統股表現最標青的，繼續是本欄大力推介的能源股，上周紐約期油確切突破67美元的重要阻力後，如入無人之境，下周突破70美元心理關口高唱雲霄，在國際油價創三年高位的情況下，本欄推介的Suncor（SU）亦創出52周新高，周五曾見25.6美元，但仍然低過2020年1月疫前價33美元水平，極不合理，所以就算SU創出52周新高，雖然已遠高於王弼的開倉價19美元，但現價仍然抵買。留意多年來股價跟SU拍住拖的加拿大第三大油企帝國石油（IMO），周五收34.07美元，在二月股價突然拋離SU，但近來升幅減慢，而SU有追落後之勢，本欄重申SU目標價33美元。

　　至於本欄亦有提過的中海油（883），股價嚴重跑輸外國的油企，令仍堅持炒港股支持香港金融業，不完全跳船到美股的人非常失望。但外國人做到的事，中國人做不到，你說怎麼可能呢？因此，中海油目前的狀態，應該是跳躍前的屈膝，始終會超英趕美的（意思是表現最終勝過BP或埃克森美孚等對手），你說是不是？

　　另外，基於美債孳息因非農數據遜預期下跌，相信市場的通脹預期會降溫一段時間，美元有進一步沉底的可能。過去一段時間商品貨幣升幅非常厲害，如澳紐加元疫後由低位升幅介乎兩至四成，歐元和英鎊都有不錯的升幅，但日圓卻斯人獨憔悴，由年初起對美元跌了6%，如果市場認為通脹暫時降溫，日圓在110水平有支持，外地旅遊指日可待，哈日族的朋友，可以開始建立日圓好倉，趁低買定日圓，以免將來遊日本要捱貴日圓。