Zoom(ZM.US)被「踢出」納指100後，「疫情紅利」時代也就結束了

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對於許多賺足了「疫情紅利」的疫情時期股票寵兒來說，它們的時代已經結束。納斯達克100指數12月18日週一開市前將對成分股進行調整，其中，Zoom(ZM.US)、Peloton Interactive(PTON.US)以及Teladoc Health(TDOC.US)等將被剔除。

「疫情紅利」的褪去使得這些股票的輝煌成為過去。例如，由於基本面走弱，華爾街分析師降低了對Zoom業績成長的預期，該股在2023年的表現落後於所有主要股指，僅上漲5.7%。相較之下，這家視訊會議軟體公司的股價在2020年上漲了近400%，當時投資人紛紛買入那些有望從疫情引發的封鎖中受益的公司。

但隨著員工重返辦公室以及來自微軟(MSFT.US)旗下Teams的競爭加劇，Zoom營收的成長急劇下滑。一年多來，該公司的銷售成長一直保持在個位數，與該公司在疫情期間報告的三位數季度成長相去甚遠。

而Peloton Interactive和Teladoc Health等同期表現搶眼的公司也未能跟上今年大盤股價的上漲，它們的股價分別下跌了23%和13%。據智通財經上週五報道，另一家疫情寵兒DocuSign(DOCU.US)在近年來增長大幅放緩後，正考慮「賣身」。

被納入納斯達克100指數可以提升公司的投資人形象，增加交易流動性，這些因素可能會推高公司的股價。另有6家公司將退出納斯達克100指數，7家公司將加入這家以科技股為主的基準指數的年度重組。

華爾街策略師也在唱空Zoom，機構追蹤的分析師中，約70%對該股的評級為“持有”，而2020年6月這一比例為41%。同時，分析師預計未來幾個財政年度的收入成長將保持在中低個位數的水平。

Zoom不僅失去了股市的關注，它也不再是文化時代精神的一部分。以企業為導向的辦公室應用程式在2020年成為關鍵的基礎設施，因為從小型企業到學校和瑜珈班的每個人都必須開始遠端操作。如今，許多日常用戶已經離開了這個平台，影響了其成長和獲利能力。

為了恢復成長，Zoom正在為企業提供更廣泛的應用程式套件，例如聯絡中心軟體和持久聊天，類似於賽富時(CRM.US)旗下Slack。Zoom Phone是該公司最重要的二次投資之一，季度付費用戶達700萬人。不過，這些非視訊產品尚未顯著扭轉營收成長停滯的局面。

Zoom曾表示，它正在尋找收購機會，以刺激成長。媒體本月稍早報道，在2021年最初的數十億美元協議破裂後，該公司就可能重啟對軟體製造商Five9 Inc.的收購進行了討論。不過，Five9和Zoom後來表示，他們不打算進行交易。

不過，並非所有居家股票都遭受了損失。影音串流媒體公司Roku(ROKU.US)和奈飛(NFLX.US)今年迄今分別上漲了136%和60%。此外，DoorDash(DASH.US)在今年上漲108%之後，週一將被納入納斯達克100指數。

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'遊戲結束了。 mRNA 大勝

 https://finance.yahoo.com/news/its-game-over-its-m-rna-or-nothing-expert-on-future-of-vaccines-200508222.html

輝瑞（PFE）及其合作夥伴 BioNTech （BNTX）最近獲得了 FDA 的全面批准，這是迄今為止世界上最廣泛批准和最受歡迎的 COVID-19疫苗。

世界經濟論壇前全球健康和醫療保健負責人阿諾德·伯納爾特 (Arnaud Bernaert) 表示，這標誌著未來疫苗的外觀發生了重大變化。

Bernaert 現在是總部位於瑞士的 SICPA 的健康安全解決方案負責人，他告訴雅虎財經，“我認為遊戲結束了。我認為它是 mRNA 或什麼都沒有。[其他技術] 需要太長時間。”

輝瑞、 BioNTech 和 Moderna ( MRNA ) 對該技術進行了投資，並宣布了對流感病毒疫苗和其他疾病的聯合治療。

很早就認識到了 mRNA 的潛力。“mRNA 疫苗代表了傳統疫苗方法的一種有前途的替代方案，因為它們具有高效力、快速開發的能力以及低成本製造和安全管理的潛力，”《自然》雜誌 2018 年的一篇文章稱。

Bernaert 也列舉了這些原因。“如果成功需要被定義為製造商能夠重新定位 DNA 模板以對抗下一個變體的敏捷性，我認為美國和歐洲除了購買 mRNA 疫苗之外不會做任何其他事情” ， 他說。

“他們 [mRNA] 將佔市場的 60% 或 70%。其他人會死，”他補充道。

但是，在克服了該技術的早期開發障礙之後，大流行也到來了。這包括遞送方法，脂質納米顆粒。在獲得批准疫苗的時間範圍內，Moderna 率先將所需的儲存溫度從超低溫降至正常冷凍溫度。

Bernaert 說，現在，釋放它們作為主導技術的潛力的下一步將是全球製造。

“我認為 mRNA 將成為一種高度分散的製造技術，”他說。

現在發生的交易可以被視為早期的努力。這包括輝瑞和 Moderna 在過去一年中達成的各種製造和灌裝/完成交易。 

Moderna 與 Catalent 建立了關係（CTLT)、瑞士的 Lonza、西班牙的 Rovi 和法國的 Recipharm 用於製造。該公司還與武田（Takeda達克) 在日本，Magenta 在阿拉伯聯合酋長國和 Tabuk 在沙特阿拉伯分發。它已與賽默飛世爾（交通運輸部), 賽諾菲 (紐約證券交易所)、Baxter BioPharma 和 Samsung Biologics，在韓國，用於填充/完成。此外，Moderna 正在與加拿大合作為未來的產品建立新的生產設施。這一切都是在投資於馬薩諸塞州工廠以擴大製造業的基礎上進行的。

相比之下，製藥巨頭輝瑞主要依靠其在美國和歐洲的工廠以及 BioNTech 的產能，但最近簽署了全球合作協議。其中包括與南非的 Biovac Institute 和巴西的 Eurofarma 合作進行製造。它還與賽諾菲合作進行灌裝/完成。

但在未來，Bernaert 預計 mRNA 的使用將導致對大規模製造足蹟的需求減少，“20,000 升生物反應器已成為過去。”

Bernaert 以總部位於加利福尼亞的 Nutcracker Therapeutics 為例。該公司正在致力於 較小的樂器 這可以讓醫生獲得本地生產的 mRNA 劑量。

與第一劑的超低溫相比，mRNA 公司已經在更高的溫度下實現了穩定性的提高。然而，就目前而言，這個過程是“粗糙的”，伯納特說。

“我認為，隨著時間的推移，冷鏈挑戰會減少。在更好的封裝機制、更好的脂質納米顆粒方面會有大量投資。首先它非常粗糙。我的意思是，讓我們直言不諱。模板本身以及你培養酶的方式，我認為它相當粗糙。”

他預見了前端的合成生物學 DNA 模板和後端更好的封裝機制（脂質）。Bernaert 說，綜合起來，它會導致製造過程更加穩定。

無論未來如何，mRNA 都將佔據主導地位。“病毒載體技術將變得過時，”伯納爾特說。

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美國傳染病學會：因為Delta病毒，羣體免疫門檻大幅提高到近90%

 https://news.futunn.com/hk/post/9884355?src=3&report_type=market&report_id=169312&futusource=news_headline_list&level=2&data_ticket=1590476673196979&seo_redirect=1

44分鐘前  華爾街見聞

 

當地時間週二，美國傳染病學會(IDSA)在一份簡報中表示，新冠Delta變種病毒的傳播已經將羣體免疫的門檻推高至超過80%，甚至可能接近90%。

羣體免疫是指人羣中的大部分人對某種疾病產生了免疫力，使該疾病在人與人之間傳播的可能性大大降低。世衞組織此前表示，對於新冠疫情要想達到羣體免疫力，疫苗接種率必須達到70%。

美國傳染病學會成員、阿拉巴馬大學伯明翰分校的助理教授Richard Franco在新聞發佈會中表示，Delta變種是一種非常危險的病毒，傳染性是原來的兩倍，這使得羣體免疫門檻比之前估計的60%-70%高出很多。

Franco指出，儘管Delta變種更危險，但大多數住院和死亡病例主要發生在未接種疫苗人羣，這意味着疫苗正在發揮作用。

Franco稱，數據顯示，與未接種疫苗的人相比，接種疫苗的人感染Delta變種的可能性要低八倍，住院的可能性要低25倍，如果住院，死亡的可能性也要低25倍。

賓夕法尼亞大學全球倡議副院長Ezekiel Emanuel指出，當有大量的人感染時，即使住院率和死亡率很低，數字也會上升。

根據美國疾病控制與預防中心(CDC)的數據，截至本週一，至少70%的美國成年人已經注射一劑新冠疫苗，實現了拜登政府的目標，但比原定計劃推遲了一個月。美國完全接種新冠疫苗的人口占比為49.7%。

美國國家過敏症和傳染病研究所所長福奇（Anthony Fauci）週二表示，儘管70%成年人已經接種疫苗，但政府只會繼續推進疫苗接種，“我願意接受70%或80%的接種率，但我更願意看到90%”。

編輯/Ray

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圖表新聞：Delta變種病毒來勢洶洶哪些資產令人擔心？

  https://cn.reuters.com/article/graphic-covid-delta-variants-0705-idCNKCS2EB00L

路透紐約7月2日- 儘管美國股市盤旋紀錄高檔，但對於Delta變異病毒株擴散的焦慮，正陸續在全球金融市場四處浮現。

Delta變種病毒目前已在90多個國家現身，根據基因公司Helix指出，Delta變種病毒已成為美國新增新冠病例的主要病毒株。

但目前為止，還很難判斷Delta變種病毒會對全球經濟反彈造成多大的影響。在全球經濟增長復甦的協助下，最近幾個月風險資產勁揚。

以下是可能受到Delta變種病毒疑慮衝擊的一些資產類別。

圖表：美國旅遊休閒類股下跌

 

**旅遊休閒類股**

路透一項分析顯示，在過去一個月表現最差的25檔美國個股名單上，西南航空、美國航空、達美航空及嘉年華郵輪(Carnival Corp)均榜上有名。道瓊斯美國旅遊休閒業指數在6月下跌3.35%，而標普500指數則是上漲2.2%。

但曾經受到疫情重創的油價，卻在6月上漲約10%。

圖表：澳元、新西蘭元、及英鎊表現對照

 

**匯率**

在Delta變種病毒目前快速傳染的國家，本國貨幣匯率正受到Delta病毒疑慮打擊，包括澳元及英鎊。

繼美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)的鷹派轉向引髮美元走強後，這些貨幣的跌勢也助長了美元升勢，美元指數6月上漲了2.7%。

 

“起初我認為Delta變種病毒帶來的風險在英鎊走勢中體現得最明顯，”外匯交易公司Tempus的交易副總裁John Doyle說。

“現在我認為，它在與亞洲風險偏好聯繫緊密的澳新貨幣中最為明顯。”

圖表：美國公債收益率在今年稍早迅速攀升後，最近幾周有所回落

 

**美國公債**

一些投資者最近幾周大量買入美國公債，因為預期美國經濟增長可能很快觸頂，且美聯儲對消費者物價的上漲容忍度將會下降。部分投資者相信，圍繞疫情的新不確定因素可能正在加劇美債收益率的波動，而美國公債是全球最受歡迎的避險資產之一。

“對越來越多地方可能實施防疫封鎖的擔憂，成為最近影響美債倉位的一個因素，”EAB投資集團策略師Arnim Holzer週三在報告中寫道。

“隨著美國公債和美元走強，資產分散和尋求避險看起來的確更加受青睞，”Holzer說。

圖表：成長股與價值股之間的差距縮窄(橙線為價值股，藍線為成長股)

 

**成長股VS價值股**

所謂的價值股在今年稍早因市場預期經濟反彈而衝高，不過近來下挫。價值股指那些市淨率(P/B Ratio)較低的企業，通常對經濟周期更加敏感。

與此同時，成長股則走高。此類股票包括亞馬遜、網飛(Netflix)、Zoom Video Communications和ETSY等與在家辦公相關的個股。

摩根大通的Marko Kolanovic認為，這種變化與2月份的情形相似，當時投資者出於對Alpha變種病毒的擔憂而短暫轉為守勢，但當疑慮消除後很快又拋售債券、買回價值股。

“隨著投資者評估Delta變種病毒，我們預計這次將會原樣重現，”Kolanovic說。(完)

編譯蔡美珍/徐文焰；審校張若琪/王興亞

我們的標準:湯森路透“信任原則”

【零售數字】有行業於疫情期間賺錢亦有行業蝕錢

 

 

政府統計處公佈，本港零售額連跌21個月，但跌幅收窄，10月零售額按年下跌8.8%，跌幅較9月修訂估計下跌12.8%，收窄4個百分點。

以行業劃分，有行業增長亦有行業倒退！10月按年比較，電器及其他未分類耐用消費品的銷貨價值下跌24.4%，食品、酒類飲品及煙草跌6.5%，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物跌26.6%，服裝跌11.2%，藥物及化妝品跌39.5%，燃料跌3.7%，鞋類、有關製品及其他衣物配件跌8.2%，中藥跌15.4%，眼鏡店跌14.7%。

超級市場貨品的銷貨價值則升2.6%，百貨公司貨品升11.7%，其他未分類消費品升19.8%，汽車及汽車零件升13.1%，傢具及固定裝置升13%，書報、文具及禮品升0.2%。

今年首10個月，零售業總銷貨價值臨時估計下跌27%，零售業總銷貨數量下跌28.3%。

你所在行業是增長還是倒退中？

製圖／文字：Market Digest

 

歐洲陷二波疫情危機 大摩：明年Q1反彈速度是金融海嘯3倍

便宜的周期性、歐洲內需為主並擁有強健資產負債表的股票如食品承包商 Sodexo 與 Edenred 、博弈產業的 GVC 和 Evolution、健身業者 Basic Fit，以及連鎖酒店集團 Whitbread  似乎是較好的選擇。

鉅亨網編譯張博翔2020/11/18 08:06

https://news.cnyes.com/news/id/4543539 

由於歐洲疫情二度爆發迫使多國政府封城鎖國，歐洲經濟再度衰退的隱憂日漸提高，儘管如此，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析師預估， 2021 年歐洲將上演一波「強勁反彈」，屆時歐洲自疫情復甦的速度將是 2008 年金融海嘯的 3 倍。

摩根士丹利 (大摩) 分析師在最新歐洲經濟展望中表示，若疫苗順利於 2021 年春季大規模分發，屆時有望複製 2020 年第三季經濟復甦的模式。

今年疫情爆發期間歐洲各國首度實施封鎖後，2020 年第二季歐元區的國內生產總值 (GDP) 下降逾 11% ，隨後第三季強勁反彈飆升 12% 以上，因此，摩根士丹利認為，消費者的消費意願和高儲蓄率將有助於經濟復甦，但還需要政府或歐盟持續提供財政和貨幣的支持。

摩根士丹利進一步表示，第三季受到政府的大力支持才能轉變成穩定的經濟復甦。歐洲央行 (ECB) 在疫情大爆發期間推出疫情緊急資產收購計畫 (PEPP) 與定向長期再融資操作 (TLTRO) ，並將利率維持在歷史最低水平，歐洲各國政府也加入紓困行列以加速經濟復甦。

摩根士丹利說，儘管目前經濟復甦仍存在不確定性，但其仍依舊預估 2021 年第一季歐洲區經濟將迅速回溫，經濟產出將恢復到危機前的水平，是 2008 年金融海嘯時的 3 倍，摩根士丹利估計今年歐元區 GDP 收縮 7.4%，然後在 2021 年反彈上升 5.2%。

另一方面，近期疫苗的利多讓投資人認為可以直接看多經濟復甦，使許多歐洲疫情受災股暴漲。然而，摩根士丹利分析師 Jamie Rollo 團隊周二 (17 日) 警告，現在判斷這些疫苗能否阻止疫情還為時過早，專家們也警告儘管疫苗出爐，疫情可能不會在一年內「恢復正常」，這表明一些受災股可能還需持續消耗現金。

另外，Rollo 團隊表示，如果屆時全球疫苗分配不均，可能導致各國感染率和免疫率各異，導致國際旅行禁令的時間比預期的更長，直到全球達某種程度的均等為止。

因此，該團隊認為近期觀光類股如嘉年華郵輪 (Carnival) 與 RCL 等都「過於樂觀」，反而便宜的周期性、歐洲內需為主並擁有強健資產負債表的股票如食品承包商 Sodexo 與 Edenred 、博弈產業的 GVC 和 Evolution、健身業者 Basic Fit，以及連鎖酒店集團 Whitbread  似乎是較好的選擇。

 

 

力求快速出貨 輝瑞砸20億美元於新冠疫苗研發及分銷物流

 https://news.cnyes.com/news/id/4535227?utm_campaign=4535227&utm_medium=android&utm_source=App

自新冠肺炎 (COVID-19) 疫情爆發以來，美國製藥大廠輝瑞 (Pfizer)(PFE-US) 已花費 20 億美元於疫苗研發作業及物流網路設置，該公司正積極與物流夥伴打下運輸基礎，盼能在疫苗獲得全球監管機構批准後，盡快啟動分銷作業。

輝瑞供應鏈副總裁 Tanya Alcorn 表示：「這會是有史以​​來規模最大的疫苗接種活動，一旦獲得 FDA 批准，我們能夠在非常短時間內出貨。」

輝瑞執行長 Albert Bourla 表示，早在 3 月展開疫苗研發時，該公司就開始為後續的供應鏈打下基礎，他認為確保全球人口能夠取得潛在疫苗，與疫苗本身的開發作業同樣重要。

為了保證疫苗運輸安全及時效性，輝瑞設計出可重複使用的全新容器，確保疫苗能在超低溫的環境下保存 10 天，並容納 1000 至 5000 劑疫苗，這款與行李箱大小相當容器將會裝滿乾冰，並藉由 GPS 進行追蹤，全新容器有助於提升輝瑞在分銷疫苗時的便利性和靈活性。

該公司希望未來能透過自家在美國密西根州 Kalamazoo 和比利時 Puurs 的生產基地，利用新容器將疫苗裝載於 24 輛卡車，預計每日向機場運輸約 760 萬劑疫苗。

此外，輝瑞還計劃與聯邦快遞 (FedEx)、UPS 和 DHL 國際快遞合作，藉由每日 20 趟空運航班，盡可能將疫苗送至接近接種中心。輝瑞表示，從物流中心到疫苗使用點的總交貨時間平均約三天。

今年 3 月，輝瑞宣布將與德國生技公司 BioNTech SE 共同開發新冠實驗性疫苗，目前該研發已進入最終階段人體試驗。輝瑞此前表示，公司有望在 10 月底前瞭解潛在疫苗是否有效，並準備在 11 月下旬向 FDA 提交潛在疫苗的緊急使用授權 (EUA)。

一旦疫苗獲得批准，輝瑞將迅速展開新冠疫苗分銷作業。目前該公司在美國和歐洲倉庫已囤積數十萬劑疫苗，在疫苗研發及後續分銷網路建置方面，輝瑞花費金額已達約 20 億美元。

該公司已和美國政府達成 1 億劑的採購協議，以及額外 5 億劑的採購選擇權，並和歐盟達成 2 億劑協議，以及額外 1 億劑選擇權，日本和英國也分別向該公司訂購 1.2 億劑和 3000 萬劑疫苗。

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貝索斯拼多多創辦人 成疫情大贏家

 
 https://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1592939329462&issue=20200624

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圖1之1

 

標普 500 出現史上最大 50 日漲幅！歷史：未來 1 年將續漲

 https://finance.technews.tw/2020/06/04/the-sp-500-saw-its-biggest-50-day-increase-in-history/

在聯準會（Fed）宣布大舉印鈔、美國政府祭出財政刺激方案對抗疫情衝擊的帶動下，標準普爾 500 指數過去 50 個交易日大漲 37.7%，為史上最大的 50 天漲幅。

 CNBC 3 日報導，LPL Financial 發表研究報告指出，從 1957 年以來的歷史來看，標普 500 有機會續漲。在分析了先前七次的 50 天大漲走勢後發現，標普 500 在接下來 6 個月、12 個月後上漲機率為 100%，平均 6 個月的報酬為 10.2%、平均 12 個月的報酬則為 17.3%。

Fed 實施無上限量化寬鬆貨幣政策（QE），讓高風險資產有撐。MarketWatch 報導，每週公布的資料顯示，截至 5 月 27 日為止，Fed 資產負債表規模從前週的 7.04 兆美元續增至 7.1 兆美元。除此之外，美國總統川普（Donald Trump）也在 3 月簽署 2 兆美元通稱為 CARES 法的聯邦刺激方案。

值得注意的是，那斯達克指數 3 日終場上漲 0.78% 至 9,682.91 點，創 2 月 20 日以來收盤新高，距離 2 月 19 日的歷史收盤高（9,817.18 點）僅剩 1.39%。

追蹤前 100 大非金融那斯達克指數成分股的 Nasdaq 100 指數 3 日也上漲 0.5%，距離 2 月 19 日的歷史高點剩下 0.3%。自 3 月 23 日盤中低點起算，Nasdaq 100 迄今已大漲超過 43%，大都是由防疫受惠股帶動。

在 Nasdaq 100 指數中，星巴克目前仍比過去 52 週的最高點低 22%。Ascent Wealth Partners 常務董事 Todd Gordon 對 CNBC 指出，星巴克在武漢肺炎爆發前，營運成長率為四年以來最快，還拿回瑞幸咖啡奪走的部分市占率。他認為，只要星巴克股價突破短期反壓（約 80 美元），接下來有望上衝至 100 美元關卡。

抗疫援助款怎麼花？許多美國人將一部分錢用於炒股

https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-05-22/doc-iircuyvi4364159.shtml

　　根據Envestnet Yodlee的數據，在幾乎每個收入階層中，證券交易都是政府援助款項的最常見用途。數據顯示，對於許多消費者而言，證券交易是該筆款項第二或第三大最常用的用途，僅次於增加儲蓄和現金提取。

　　Yodlee追踪了從3月初開始的美國人的消費習慣，發現接受援助款項的人和沒有接受款項的人之間的消費行為在4月中旬（收到援助支票時）發生了變化。收到支票的人的支出比前一周增加了81%，數據顯示部分支出用於購買股票。

　　數據顯示，年收入在35000-75000美元之間的人在收到援助支票後，股票交易量比前一周增加了90%。年收入在100000-150000美元之間的人的交易量增加了82%，而收入超過150000美元的人的股票交易頻率則增加了約50%。“證券交易”包括股票、ETF的買賣或轉移401k。

　　Envestnet Yodlee數據分析部門總裁Bill Parsons表示：“在新冠疫情和人們重新管理金錢行為之間顯然存在關聯。證券交易確實每週都有大幅增長，我懷疑這部分是由於市場的巨大變化。”

　　據美國國稅局（IRS）的數據，在2.2萬億美元CARES法案下，特朗普政府向年收入低於75000美元的個人發送了1200美元支票，向共同報稅的年收入低於15萬美元的已婚夫婦發送了2400美元。

　　數據顯示，消費者還將錢花在賬單支付、房租和房屋裝修上。Parsons表示，總體而言，支出的增加表明人們需要並使用了援助款項。

　　在第一季度，新冠疫情還為在線券商帶來了很多客戶，尤其是年輕投資者。這種興趣激增的確切原因尚不清楚，大多數分析師將其歸因於美股市場捲土重來的吸引力，但似乎援助支票至少發揮了作用。

　　嘉信理財表示看到了“巨額交易量”，一季度新開賬戶達到創紀錄的609000個，而千禧一代青睞的股票交易應用程序Robinhood在3月份的日交易量同比增長了300%。Robinhood還稱，“一半以上”的客戶是首次投資。

　　市場對新冠疫苗和經濟重新開放的期望高漲，目前道瓊斯( 24465.1602 , -8.96 , -0.04% )工業平均指數和標準普爾500指數較3月份的52週低點上漲了近35%，納斯達克( 9324.59 , 39.71 , 0.43% )綜合指數上漲了40%以上。

　　“只要新冠疫情仍然是頭條新聞，這種情況就會持續下去，” Parsons說。

迎長期疫戰 官方企業兩手準備

內地進入「五一」長假，港股亦因為佛誕及「五一」假期連休兩日。不過，外圍股市並不平靜，多個仍有開市的主要指數出現逾2%的跌幅，連富時A50期指亦大跌近5%。環球疫情雖然看似暫時穩定，但難言全面消除，不論企業還是政府均要做好長期抗戰的準備。全球經濟壓力仍大，加上特朗普威脅要以加關稅方式制裁中國，炒至虛高的股市，或要繼續調整。
凡是不能殺死你的，最終都會令你更強。新冠肺炎的出現，對環球政府、企業，甚至個人來說，均是一大重要挑戰。從政府決策、公共衞生體系管理、全國物流人流的配合，到企業如何配合政策要求，業務作出應變，以維持盈利。個人方面，除了做好防護之外，更要做足投資風險管理等。

經過了3個多月的全面抗疫後，中國的情況總算穩定下來，每日本地新增個案降至個位數。但全球每日仍有8萬至10萬宗新增個案，疫情短期內似乎難以全面消除，在隔離政策不嚴格的歐美，以及醫療體系不完善的非洲等，病毒仍在擴散。

中國雖然成功抗疫，但每日仍有不少來自境外的個案。所以，中國已提出抗疫常態化，即大家要有心理準備，要與病毒長期抗戰。對於受影響較大的旅遊及消費企業來說，要在長期抗疫的環境下生存確實不易，餐飲企業尚可以發展外賣，旅遊景點就只能默默承受旅客減少。

餐飲拓外賣 旅遊復甦路遠

其中，內地最大旅遊業央企中國國旅（601888.SH）最新公布的首季業績顯示，今年首季營業收入76.36億元（人民幣．下同），按年減少44.23%；淨利潤虧損1.2億元，轉盈為虧。國旅首季業績不佳，已是市場預期之中的事。不過，由於數字優於市場預期，該股的股價近期已反彈至1月中疫情發生前的水平。

其實，目前內地雖然逐步恢復生產，但旅遊出行仍受限，相關企業復甦之期仍漫長。不過，中國社會科學院旅遊研究中心周二發布的《新冠肺炎疫情下的旅遊需求趨勢調研報告》顯示，72.4%的人群今年有旅遊計劃，國慶日和暑期或成出遊高峰。受疫情影響，28.3%的人群取消了原行程，16.7%計劃改期，9.1%更改了旅遊目的地。隨着國內疫情平穩，民眾對旅遊關注度穩步提升，9.4%的人群在疫情中制定了新的旅遊計劃。

除了少部分受惠於疫症的科技及醫療企業之外，其他難以作出變革的企業，短期內發展相信仍然困難。

https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/2452589/%E8%BF%8E%E9%95%B7%E6%9C%9F%E7%96%AB%E6%88%B0+%E5%AE%98%E6%96%B9%E4%BC%81%E6%A5%AD%E5%85%A9%E6%89%8B%E6%BA%96%E5%82%99

跌500點撈阿里港交所 - 溫鋼城

受惠憧憬疫情好轉，帶動港股上周更上層樓。恒指按星期上揚411點或1.5%，上周五收報27815點。

周線圖上出現連續兩支陽燭上升，累計升幅達1,503點或5.7%，抵銷了1月底兩支大陰燭下跌之餘，還回補了春節後所創、介乎於27706點至27333點的周線圖下跌裂口，難道市場就此認為疫情問題雨過天晴，後市將回到正常狀態？

眾所周知，港、中兩地股市之所以能夠離奇抗疫，全在於中央為股市保駕護航。既禁止沽空、券商淨賣股等，又着人民銀行提供萬七億逆回購操作，還下調了逆回購利率等，就是不願再出現2月3日，滬綜指復市大跌逾8%、至翌日2685點畫面重演。

然而，上星期人行貨幣政策悄然出現變化，自周三開始連續3天暫停逆回購，導致上星期資金淨回籠了2,800億人民幣。需知資金淨回籠就是「收水」，若本周人民銀行繼續吝嗇逆回購操作，人民銀行彷彿告訴大家，上證綜指高見2935點，恒生指數升至27960點後，達到維穩狀態後已心滿意足，無意重演2015年大時代只升不跌一幕，勢必為短線超買的股市走勢降溫。

儘管有報道指，今天內地高速公路開放免費運輸通行，形同以財政政策幫助經濟，但影響只杯水車薪，難以刺激大市站穩位於28017點61.8%反彈阻力。

技術走勢方面，是次反彈浪出現了兩個上升裂口，分別2月10日介乎27436點至27314點的122點消耗性裂口，與及2月6日位於27029點至26926點的104點突破裂口。

前者叠加了27685至27588點的20、50和250天平均線，預料本周初於該水平回補裂口後，好淡雙方將有番爭持，但又不至於下試27000點以下，故於27300點附近，反倒成為趁低吸納阿里巴巴（9988）與港交所（388）等優質股份的機會。

溫鋼城
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維達國際：疫情受惠股

維達國際：疫情受惠股

武漢肺炎肆虐，維達國際（SEHK:3331）可謂是港股之中，其中一隻「疫情受惠股」。

公司專門銷售紙巾、衛生巾及紙尿片等個人護理產品。2019年度全年業績顯示，公司總收益上升8.0%，至160.74億港元；按固定匯率計算則增長11.6%。

個人護理業務仍具增長

按業務分部而言，紙巾及個人護理業務之收益，分別佔公司總收益的82%及18%，換言之，公司目前仍是「紙巾概念股」。不過，維達在業績中表示，中國的個人護理目前仍在初步發展階段，未來仍有增長潛力。

維達去年毛利上升19.1%，至49.85億港元，毛利率上升2.9個百分點至31.0%。公司解釋，雖然面對激烈的市場競爭，以及人民幣走勢下行的壓力，但受惠於有效的定價政策、木漿價格較低及專注於高端分部，令毛利率上升，毛利增加。而息稅折舊攤銷前溢利率（EBITDA rate）提高3.5個百分點，至16.7%。

公司的經營溢利增加53.9%，至15.7億港元，經營溢利率同樣上升2.9個百分點至9.8%。另一方面，維達的借貸減少，淨負債比率下降15個百分點至39%，加上實際利率較去年下降0.1個百分點至4.1%，致利息開支減少6.3%至2.13億港元，加上實際稅率下降1.6個百分點，各項因素加成下，令淨利潤按年急增75.3%，至11.38億元，淨利潤率較去年上升2.7個百分點至7.1%。

從上述數據，可以見到上層的毛利率上升2.9個百分點，推導致淨利潤率上升2.7個百分點，反映對公司的利潤而言，最重要的是毛利率上升。至於公司的成本佔比能否進一步削減，暫時而言則未能見到，否則淨利潤率增長幅度，將會跑贏毛利率的增長。

所以，對維達而言，毛利率能否持續上升，對公司未來的利潤增長更為重要。事實上，公司在去年12月底，存貨達32億元，較去年增加17%，反映公司在木漿價格低位時，已買入更多貨量降低紙巾成本。故此，未來則須觀察公司產品的售價能否持續提高。

從業務細分，紙巾業務分部溢利為15.26億元，按年增長近六成；惟個人護理業務溢利則錄得倒退，由2018年的1.64億元，減少至2019年的1.29億元。假如管理層認為未來個人 護理業務重要，加大投資，短期而言或有機會影響業績增長。

短期銷情料受疫情刺激

不過，中國武漢肺炎疫情爆發，令社會對衛生及消毒意識增加，不論是紙巾或個人護理產品，銷售都有機會受刺激增加。維達業績「交到功課」，加上其業務擁有「衛生概念」，在疫情蔓延之時，股價仍有上升動力，並非不無道理。