港股｜中國中免、周大福等被納入MSCI新興市場指數

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指數編制公司MSCI宣佈了半年度審核變更結果，當中香港指數未有變動。而新興市場指數新納入中國中免（1880）和周大福（1929）。

另外，MSCI中國全股標準指數納入了34隻中國股票，包括中國中免（1880）和周大福（1929）、上海復旦（1385），同時剔除39隻股份，包括雅生活（3319）、阿里影業（1060），九龍倉（0004）等。

MSCI中國A股在岸指數新增69隻成份股，剔除7隻，新納入的最大3隻成份股分別為株洲中車時代電氣、大唐發電和上海復旦。

是次MSCI季檢將於11月30日收市後生效。

中國中免暫升3.6%、周大福暫升近5%、上海復旦升3.8%、雅生活升5.8%、阿里影業升1.4%、時代電氣H股（3898）升3.3%、大唐發電（0991）升1.8%、九龍倉則挫近13%。

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聯想受惠企業持續需求 股價今年再破頂不是夢

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聶振邦

 

內地於7月中公佈第二季經濟增長7.9%，遜於市場預期的8.0%，亦較第一季的18.3%顯著為低。面對內地經濟增速放緩，不少企業於期間發展備受考驗，

不過，正由於這樣，部分企業採取增加於科技發展方面的投資以作突破，或為長遠節省生產運營開支而做部署。現時電腦及資訊科技 (IT) 等設備及技術服務需求持續增長，相信全球PC領導企業聯想集團 (SEHK:992) 將繼續為市場帶來驚喜。

聯想在8月發佈2021/22財政年度第一財季業績，其截至6月底的三個月收入約169.29億元 (美元‧同下)，較去年同期約133.48億元增長約27%，除了是連續四個財年首季收入錄得增長 (介乎約5%至27%)，亦為期內最高，較2018/19財年第二高約19%，多近8個百分點，主要受惠於疫情下之「宅經濟」帶動，聯想個人電腦銷量及軟件相關支持服務需求大幅增長。

 

第一財季純利增長近一倍二

雖見個人消費者需求稍稍放緩，但企業需求目前急劇上升，令整體電腦設備需求始終保持持續增長，有別於其他不少行業之業務增長已見明顯放緩，證明聯想在資本市場的投資價值依然很大。

至於市場關注的毛利表現，集團第一財季增長逾38%，較收入增長還要理想，毛利率亦由上個財年首季的15.29%至今年同期的16.68%，增加1.39個百分點。而經營利潤率和邊際利潤率亦分別提升1.35和1.16個百分點。值得留意經營溢利和股東應佔溢利錄得大幅增長，分別超過70%和接近1.19倍。其中股東應佔溢利約4.66億元，較上兩個財年 (2019/20及2020/21)同期合共約3.75億元還要高逾兩成四。

新IT風潮商機蓄勢待發

集團盈利增長凌厲，當然令市場鼓舞，但管理層未見就此滿足而停步，於業績公告表示，全球性的數字化和以服務為主導的轉型趨勢使集團的全系列產品受益，包括其新成立的方案服務業務集團的業務。

隨著人們日常工作、學習和娛樂的動態變化，「新IT」的出現有望推動雲需求和服務機會的長期增長。IT消費的復蘇繼續加強商業需求，並支撐集團產品實現更高的平均售價 (Average Sale Price, ASP)。與前一時期相比，未來五年個人電腦的潛在市場規模將有一個結構性增長。

三年研發投入翻番鴻圖

而於9月8日舉行的2021聯想創新科技大會更令集團在市場掀起新關注，主題為「新IT 新引擎」，集團集中展示了在「端-邊-雲-網-智」新IT全要素領域的創新實踐，並發佈全新服務品牌──聯想TruScale，其可訂閱、一站全包的服務模式助力萬億新IT服務市場。

集團主席、首席執行官兼執行董事楊元慶更在大會上為參與者宣佈令人振奮消息，將持續加大研發投入，集團計畫在未來三年內將研發投入翻番。筆者參閱2020/21年報，集團於上個財年的研發費用已高達14.54億美元，折合超過113億港元。

繼續做好做大決心

翻番意味著將增至折合近227億港元，要知道截至2021年9月30日收市，在港上市的資訊科技器材企業，除了聯想，便沒有市值達200億港元的股份。另可留意於上個財年集團股東應佔溢利約13.13億美元，倘若研發費用高達29億美元，就是用上2.20倍的溢利，可見集團以行動來證明看好行業未來三年前景，以及繼續保持個人電腦市場一哥地位，並進一步在業務發展上抛離同業的決心。而集團前景亦被市場看好，8月初以來至少有四間外資大行對聯想發表研究報告。

新近的見於本周一 (10月4日) 野村的研報，表示9月30日聯想宣佈以中國存託憑證 (CDR) 方式申請在上海科創板上市的消息，參考中芯國際 (SEHK:981)、上海復旦 (SEHK:1385) 和中國中車的回A經驗，估計聯想在科創板上市前H股股價很大可能走高。

另可留意股價今年高位見於11.6元，所以若配合大市表現回暖，聯想股價可望企穩在11元以上收市的話，屆時股價再創新高值憧憬。

9個百分點。而經營利潤率和邊際利潤率亦分別提升1.35和1.16個百分點。值得留意經營溢利和股東應佔溢利錄得大幅增長，分別超過70%和接近1.19倍。其中股東應佔溢利約4.66億元，較上兩個財年 (2019/20及2020/21)同期合共約3.75億元還要高逾兩成四。

新IT風潮商機蓄勢待發

集團盈利增長凌厲，當然令市場鼓舞，但管理層未見就此滿足而停步，於業績公告表示，全球性的數字化和以服務為主導的轉型趨勢使集團的全系列產品受益，包括其新成立的方案服務業務集團的業務。

隨著人們日常工作、學習和娛樂的動態變化，「新IT」的出現有望推動雲需求和服務機會的長期增長。IT消費的復蘇繼續加強商業需求，並支撐集團產品實現更高的平均售價 (Average Sale Price, ASP)。與前一時期相比，未來五年個人電腦的潛在市場規模將有一個結構性增長。

三年研發投入翻番鴻圖

而於9月8日舉行的2021聯想創新科技大會更令集團在市場掀起新關注，主題為「新IT 新引擎」，集團集中展示了在「端-邊-雲-網-智」新IT全要素領域的創新實踐，並發佈全新服務品牌──聯想TruScale，其可訂閱、一站全包的服務模式助力萬億新IT服務市場。

集團主席、首席執行官兼執行董事楊元慶更在大會上為參與者宣佈令人振奮消息，將持續加大研發投入，集團計畫在未來三年內將研發投入翻番。筆者參閱2020/21年報，集團於上個財年的研發費用已高達14.54億美元，折合超過113億港元。

繼續做好做大決心

翻番意味著將增至折合近227億港元，要知道截至2021年9月30日收市，在港上市的資訊科技器材企業，除了聯想，便沒有市值達200億港元的股份。另可留意於上個財年集團股東應佔溢利約13.13億美元，倘若研發費用高達29億美元，就是用上2.20倍的溢利，可見集團以行動來證明看好行業未來三年前景，以及繼續保持個人電腦市場一哥地位，並進一步在業務發展上抛離同業的決心。而集團前景亦被市場看好，8月初以來至少有四間外資大行對聯想發表研究報告。

新近的見於本周一 (10月4日) 野村的研報，表示9月30日聯想宣佈以中國存託憑證 (CDR) 方式申請在上海科創板上市的消息，參考中芯國際 (SEHK:981)、上海復旦 (SEHK:1385) 和中國中車的回A經驗，估計聯想在科創板上市前H股股價很大可能走高。

另可留意股價今年高位見於11.6元，所以若配合大市表現回暖，聯想股價可望企穩在11元以上收市的話，屆時股價再創新高值憧憬。

 

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2021年6月18日

劉鶴領拓第3代晶片 概念股飆

中國晶片業發展落後於歐美，尤其在中美關係惡化後，晶片製造及採購更飽受美方制裁。中國作為全球最大晶片消費國，正設法打破封鎖，外媒報道，國家主席習近平已委派國務院副總理、國家科技領導小組副組長劉鶴，領軍國產第三代晶片的研發及製造項目，包括擬定一系列金融及政策扶持措施，務求在這個尚未被任何國家主導的領域突圍。

科技金融扶持 突破美國圍堵

受消息刺激，A股多隻晶片股漲停板，推動上證科創50指數升近5%，錄得約6個月最大單日升幅，本港半導體板塊亦炒上。

劉鶴被外界喻為「經濟沙皇」，是中美全面經濟對話中方牽頭人，獲委以重任抗衡美方壓力。彭博報道稱，為幫助國內晶片製造商擺脫美國制裁的影響，習近平決心向國產晶片注入新動力，並由劉鶴掌舵這關鍵計劃。知情人士透露，劉鶴領導第三代晶片研發及製造項目，職權涵蓋貿易、金融及科技。國務院新聞辦及工信部未有回應彭博的查詢。

美國上一任總統特朗普，不斷以國家安全為由，推出制裁措施打壓中國科技發展，限制向中國輸出晶片技術，華為的智能設備業務首當其衝，華為旗下海思半導體及中芯國際（00981）等晶片生產商的擴張及技術升級大計，也遭受重大挫折。

彭博指出，第三代晶片屬新興領域，需要用上比傳統半導體更先進的材料與設備，目前未有任何一間公司或國家佔據領先地位，讓中國有機會去跨越美方及其盟友的圍堵。

半導體股炒上 華虹漲一成

中國的「十四五規劃」提出要加強關鍵數碼技術創新應用，聚焦高端晶片等重點領域的研發突破與迭代應用，據報正是要求在第三代晶片產業實現獨立自主。有別於第一代使用的矽及第二代的砷化鎵，第三代晶片主要以碳化矽、氮化鎵、硒化鋅等寬能隙半導體材料，未來可廣泛應用於自動駕駛、移動通訊、人工智能、太空及量子運算等發展。

市場憧憬國家將有政策扶持，內地科創50指數再現強勢，昨收報1473點，升4.8%，相關晶片業A股掀漲停潮，其中華潤微電子（688396.SH）及中微公司（688012.SH）一度升停板，收市分別錄得19.1%及16.5%升幅；深圳上市的全志科技（300458.SZ）、聚燦光電（300708.SZ）及台基股份（300046.SZ）亦因股價飆兩成而停板。

本港同類股份跟隨炒上，中芯國際稱目前產能供不應求，全日彈升5.4%，其A股（688981.SH）漲7.5%；華虹半導體（01347）大漲10.1%；晶門半導體（02878）更勁升15.3%。

 

【談股論策】紅盤可高掛 北水尋寶多

https://hk.finance.yahoo.com/news/%E8%AB%87%E8%82%A1%E8%AB%96%E7%AD%96-%E7%B4%85%E7%9B%A4%E5%8F%AF%E9%AB%98%E6%8E%9B-%E5%8C%97%E6%B0%B4%E5%B0%8B%E5%AF%B6%E5%A4%9A-195400155.html  

2021年2月16日週二 上午3:54·5 分鐘文章

陸文 談股論策

 

首先在此祝各位牛年萬事如意，投資得心應手，緊記牛耕田代表多勞多得，多做功課才有理想回報。農曆新年長假期間全球投資市場表現平穩，牛年首個交易日港股有望紅盤高掛，並期待北水重臨撐起股市。指數稍後進行季結，加上兩會舉行及業績期開始，不少企業發盈喜帶來刺激，強勢板塊愈升愈有。

中美兩國領袖在新春前開展首輪溝通，據悉談論範圍涉及雙方在政經上最關注的事項，歷時長達兩小時，當然離不開主要競爭對手及政制思維差異，同時尋求互惠協調的全球事項合作。美方正檢討對華的國防及商貿政策，以便日後定出最新方案。美國總統拜登入主白宮後，先要解決民主共和兩黨緊張局面及防疫工作，加速經濟民生正常化，還有聚焦涉及1.9萬億美元的防疫紓困方案，以及基建投放，之後才會聯合西歐平衡其所謂對華冷戰思維。

國策扶持 環保股看漲

中國國家主席習近平重提互惠合作及本國主權維護訊息，但回應相對溫和，似乎在爭取應對時間空間，從投資者角度看，可視為目前中美雙方維持避免出現直接衝突情況，估計上半年不會在貿易及金融上重現上任特朗普政府的連環狙擊手法，現階段中美兩國在態度上也較為友善，但在爭取全球資源及經貿利益上，難免要維持漫長的博弈。在美上市的中概股來港上市或可放緩一點，但中線回歸勢頭已成，特別是目前北水已取得港股定價話事權。

北水成為港股的最大變數，猶記得本月初傳出人行略為「收水」，即引發北水在內地長假期前大量獲利回吐，恒指低見28259點，不過，在人行重新作較大規模逆回購「放水」後，恒指上周重返30000點。由於內地在餐飲、戲院娛樂及手遊、網購消費的數據不俗，正好反映今年中國經濟維持相對穩定增長，內循環及外貿均可持續在疫情受控下偏好，加上兩會在下月舉行，部分產業有望傳出政策扶持消息，利好資金追捧環保相關股份，包括新能源、汽車、半導體、新經濟5G、大數據和新材料。

中央近年較傾向引導資金由樓市轉向股市，無論是設立科創板，又或對不同產業板塊加強監管及改革，都鼓勵自主創新，改善內地短板產業；然而，在新經濟領域，中央致力反壟斷及防止資本無序擴張。目前內地資金看好港股，向南基金認購反應理想，反映中港股市估值差距大，令本周四「港股通」重開後北水進一步流入機會高。

行業龍頭 成吸金主力

要評估北水選股重點，除了過往所指要重視流通量，以利短線買賣外，還較關注內地看好的行業，以行業龍頭股為吸金主力，包括強勢板塊如汽車、互聯網、餐飲、醫療藥物、光伏，以及體育、手遊及家電等的消費板塊，兩會前後或有利好政策出台，但這些股份普遍累積頗大升幅，短期反覆機會高。

而具較佳值博率的炒作概念，是去年12月開始納入「港股通」的未有盈利生物科技股。早前港交所（00388）已更新生物科技上市文件披露指引，為本港作為全球第二大生物科技集資中心增加透明度，目前在港只有30家上市生物科技公司，集資額780億元。這些股份一旦納入「港股通」，將成北水追捧對象，可在此尋寶。

http://www.aastocks.com/tc/stocks/market/industry/sector-industry-details.aspx?industrysymbol=2081 

消費類半新股如泡泡瑪特（09992）與Vesync（02148）也有機會成指數新貴；部分更具納入恒指成份股機會，可視為染藍股尋寶對象；恒指公司將於本月26日公布季檢結果。

內地半導體產業發展較慢，過分依賴海外輸入，去年多達數千億晶片入口。目前更見汽車產業因晶片短缺而導致停產情況，美國企業甚至要與白宮商討加大晶片產能措施，估計未來幾年晶片短缺將持續成為市場焦點，近期已見台積電在美日擴張半導體材料研發中心，歐盟考慮建設先進半導體工廠，減低過分依賴美國與亞洲供應。

內地未來加強自主研發及擴產供應有其需要，早前華虹半導體（01347）與中芯（00981）派發季度成績表均表現不俗，令整個板塊受追捧，值得留意中芯重整業務發展方針，由過往投放大量資源作研發精密產品，近期則似以雙腿走步，加大如28mm晶片生產以配合汽車等產業需求，有助提升其業績回報，中芯、華虹半導體及上海復旦（01385）均可逢低收集。

加碼基建投資 板塊熱炒

另一批遭特朗普狙擊的中資企業，包括部分被指涉及國防安全及有軍方背景股份，這些企業有望成中美日後示好、紓緩緊張關係的受惠者，中資石油、電訊、基建及手遊類股份早前超賣，已獲北水垂青呈反彈，包括中移動（00941）、聯通（00762）與中電信（00728）等電訊股，以及基建股中鐵建（01186）和中交建（01800）等。

另值得留意，近期不少中資機械股有發A股，加上美國正提出擴大基建投資，以抗衡來自中國的競爭，對整個板塊帶來中線偏穩動力，筆者看好中聯重科（01157）、中集安瑞科（03899）與中國龍工（03339），3股不失為周期性復甦的受惠者，值得留意。