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2021年8月6日 星期五

官媒:要加強對母乳代用品營銷行為規範

 https://www2.hkej.com/instantnews/china/article/2875202/%E5%AE%98%E5%AA%92%3A%E8%A6%81%E5%8A%A0%E5%BC%B7%E5%B0%8D%E6%AF%8D%E4%B9%B3%E4%BB%A3%E7%94%A8%E5%93%81%E7%87%9F%E9%8A%B7%E8%A1%8C%E7%82%BA%E8%A6%8F%E7%AF%84

新華社報道,中國營養學會今日召開2021年世界母乳喂養週主題研討會,多名專家在會上表示,配方奶粉營銷是影響孕產婦選擇母乳喂養的一大原因,需要加強對母乳代用品營銷行為的規範。

中國疾控中心營養與健康所副所長賴建強說,母乳是兒童出生後最佳的營養來源,母乳喂養使母親和嬰兒受惠,嬰兒出生後應堅持6個月純母乳喂養。數據顯示,全球各國面臨母乳喂養率未達理想狀態的情況,目前全球超過一半的孩子、中國約三分二的孩子沒有充分享受到母乳喂養的益處。

聯合國兒童基金會駐華辦事處營養專家常素英指出,「近幾年來我國嬰兒出生率呈下降趨勢,但是配方奶粉的銷量持續上升,其中一個主要原因就是更多的媽媽選擇了配方奶粉餵養。」嬰兒配方奶粉市場營銷活動對母乳喂養會產生負面影響,孕產婦接觸嬰幼兒配方奶粉營銷活動越頻繁,對配方奶粉的態度就愈積極。

常素英建議,通過強制性法規規範母乳代用品營銷行為,尤其是軟廣告等隱性營銷,並嚴格執行廣告法中關於過度和誤導性營銷嬰幼兒食品營銷行為的規定。她又建議,通過擴大高質量嬰幼兒餵養諮詢服務範圍、實施工作場所家庭友好政策、加大母乳喂養重要意義的宣傳力度等行動,切實保護、促進和支持母乳喂養。

 

2021年5月13日 星期四

【盤房來料】港股仍要尋底 撈貨未係時候

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2798358/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E6%B8%AF%E8%82%A1%E4%BB%8D%E8%A6%81%E5%B0%8B%E5%BA%95+%E6%92%88%E8%B2%A8%E6%9C%AA%E4%BF%82%E6%99%82%E5%80%99

美國公布4月消費物價指數(CPI)急升,引發通脹憂慮,美國10年期長債孳息又再抽高逼近1.7厘,科技股又再面臨重重沽壓,納指重挫2.7%,道指跌近2%,標指亦跌逾2%。港股本來已反彈乏力,噚日恒指彈完200點,今早沽壓再現,回復跌勢,恒指跌突噚日反彈升幅,再失守二萬八關。

恒指低開311點,再失二萬八,一度跌398點,見27832點半日低位,創3月25日以來新低,之後跌幅曾收窄至170點,見28060點半日高,可惜二萬八關始終守不住。恒指中午報27970點,跌260點;國企指數報10434點,跌122點;恒科指挫170點,報7690點。

藍籌股以創科(00669)跌幅最大,半日跌6.8%,友邦(01299)跌0.9%,吉利(00175)跌2.9%,繼續向下尋底。蒙牛(02319)終於等到第二大股東,法國達能悉數配售3.9億股,以每股39.8元上板,為指引價格上限,股價平開後逆市做好,半日升近4%。全世界都等緊呢一次配股,阿Man 講過配股不死,必有後福,蒙牛如今配股完成,已無後顧之憂,反而值得留意。

科技股繼續插水,美債息抽升一向都不利呢個板塊,重磅嘅ATMX,跌幅低於2%,已相對其他恒科指成份股叫跌得少。至於之前一向硬淨嘅聯想(00992)半日跌近8%,連最強勢嘅最後一根稻草都插水,有機會係相關股份跌勢已接近尾升。

國家主席習近平昨考察中藥產業,提到要進一步發展中醫藥產業,相關股份逆市走高。中國中藥(00570)升3%;新華製藥(00719)升3.2%;康臣(01681)升2.4%;白雲山(00874)升3.5%;同仁堂科技(01666)升1.3%;神威藥業(02877)升5.4%。其他藥股個別發展,阿Man愛股之一嘅藥明生物(02269)雖然半日跌逾1%,但股價仍穩守百元大關,生化藥股都算唔錯。

早兩日講咗資源股不宜高追,話口未完呢兩日呢批股份沽壓沉重,內地鐵礦石期貨一度挫5.6%,鋼鐵股普遍下跌超過2%,個別三四線鋼鐵股跌幅更達一成或以上。其他資源股同受拖累,暫時都係不宜撈貨,待整個板塊喘穩,再考慮入場。

美股剛開始調整,道指下一個重要支持位喺32000大關,美股呢期有機會反覆下試支持,港股當然無好日子過,暫時港股仍未成功尋底,恒指大有機會進一步下試27000-27500水平,即使早前已減倉作好撈貨準備,呢一刻似乎未係時候,都係畀啲耐性再觀察,買貨幾時都唔急,只有跳車走佬止蝕先要果斷執行。

麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

 

2021年4月8日 星期四

【盤房來料】騰訊批股後跌足半年不會歷史重演

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2762604/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E9%A8%B0%E8%A8%8A%E6%89%B9%E8%82%A1%E5%BE%8C%E8%B7%8C%E8%B6%B3%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E4%B8%8D%E6%9C%83%E6%AD%B7%E5%8F%B2%E9%87%8D%E6%BC%94

隔晚美股個別發展,標指續創收市新高,雖然重磅科技股做好,但納指仍要跌9點散場。港股隔晚夜期跟ADR,因為騰訊(00700)大股東減持聲應而下,以為港股今日死得就大錯特錯,所謂今時唔同往日,如今由北水主導嘅港股,又點會因為騰訊批股就咁死落去。

恒指低開70點,開市後曾跌87點,見28587點半日低,之後拗腰彈,重上20線(28722點),其後喺A股做好帶動下,一度升266點,見28947點全日高。恒指中午收報28913點,升238點;國指報11090點,升19點;恒科指升39點,報收8491點。

2018年騰訊批股後跌足半年先成功尋底,今次批股裂口低開見614元,半日就見咗個底,雖然阿Man無水晶球,唔知今日係咪真正見咗批股後嘅底,但今次騰訊批股嘅估值,遠較2018年批股時低,仲要上限訂價,兼且機構投資者全數接貨,基本上折讓咁少,騰訊就梗係隊唔落,半日最多跌2.5%,中午收市跌唔夠1%,想執平貨問過北水先。騰訊低開後,北水喺620元樓下積極掃貨,騰訊無幾耐已重返620元水平。其實大股東三年又三年減持又如何,只要基本因素無變,以騰訊現價預測市盈率得嗰三十幾倍,批股亦唔會隊得冧個價。

其他藍籌股以友邦(01299)表現至勁,多得大摩吹奏,魔笛追魂下股價半日升5.4%,真係無乜幾可,留意友邦喺98至100元阻力較大,短炒嘅缸邊友,唔擔心就睇位食糊。創科(00669)創新高,半日升4.6%;蒙牛(02319)半日亦升3.4%,但45元未知企穩未,企唔穩又係窄幅上落。

物管股今日炒細唔炒大,次一線嘅物管股突圍,建發物業(02156)創掛牌後新高,半日升近一成。新城悅服務(01755)亦創新高,半日升逾3%。寶龍商業(09909)為少數以商業物管為主嘅物管股,半日亦升6.8%。反而兩隻龍頭碧桂園服務(06098)及雅生活(03319),半日僅升0.4%及0.7%。不過要阿Man揀呢個板塊嘅心水股,都係龍頭優先考慮。

麥狄文

(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

2021年3月11日 星期四

【盤房來料】鐘擺效應急跌股彈得亦急

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2734502/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E9%90%98%E6%93%BA%E6%95%88%E6%87%89%E6%80%A5%E8%B7%8C%E8%82%A1%E5%BD%88%E5%BE%97%E4%BA%A6%E6%80%A5

美國眾議院通過1.9萬億美元新一輪刺激經濟方案,總統拜登將於周五簽署法案,市場憧憬財政刺激政策,美股做好。另一方面,美國財政部繼續拍債,10年期國債,市場反應尚算不俗,10年期債息亦回落至1.513厘。而美國2月消費物價指數亦低過預期,通脹預期降溫亦是係債息回落的因素之一。不過債息仍然高企1.5厘水平,需要時間令市場接受,債息喺未來一段時間,或於1.4至1.6厘之間上落,難回復過往超低息水平,市場信心方能回復。

由於隔晚只係道指表現較標青再創新高,但納指跑贏升唔起,恒指早段僅高開2點,甫開曾倒跌14點,見28893點半日低,其後發力,重上兩萬九,成功收復50日線(約29084)及10日線(約29136),曾升504點,見29412點見一周新高。恒指中午收報29371點,升463點;國企指數報11337點,升277點;恒科指升4.5%或366點,報8582點。整體市況有好轉,半場上升股份佔七成,下跌股份佔三成,升跌比例有改善。

藍籌股個別發展,港交所(00388)半日反彈3.5%,大笨象(00005)除淨半日升0.6%,昔日搶息不再,股東難以再好似以前大笨象風光日子,財息兼收。

連升多日嘅地鐵(00066)今日終見回吐,今日派成績表,不過業績都應該係意料之內。創科(00669)跟蒙牛(02319)齊彈半成,前者受惠經濟復甦,後者亦受惠國策,後者較高位回調幅度甚大,現價再見吸引力。

科技股今日繼續反彈,美團(03690)彈力強勁,半日再彈逾8%,騰訊(00700)半日彈3.3%,呢兩日阿Man一直叫要吼住科技龍頭,皆因反彈一定係強者先行。

快手(01024)繼有大行給予其目標價333元後,大摩亦首次叫買,股價半日升逾8%,果然係快手,前日低位250反彈至今,反彈幅度逾兩成,確係厲害。

MSCI延至明日先公布將小米(01810)剔出旗下指數與否嘅決定,小米半日彈3%,但目前仍受美國制裁消息所困擾,希望MSCI高抬貴手,股價有望保住22水平。

其他呢兩個星期插得甚急嘅光伏股跟生物科枝股反彈幅度亦較為顯著,阿Man講過鐘擺效應,插得深亦可以彈得甘,暫時兩個板塊未能確認回復強勢,但叫短線成功尋底,有意入場博一博,可以用早兩日低位作止蝕參考。

麥狄文

(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

2021年3月10日 星期三

【盤房來料】市況仍反覆 宜增短線操作

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2733453/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E5%B8%82%E6%B3%81%E4%BB%8D%E5%8F%8D%E8%A6%86+%E5%AE%9C%E5%A2%9E%E7%9F%AD%E7%B7%9A%E6%93%8D%E4%BD%9C

美國10年長債息略為回落,噚晚財政部拍賣債券成績理想,相信呢幾日繼續拍債會成為國債孳息率變動指標,市場焦點仍然係債息上。而因為債息急債要遭洗倉嘅科技股,隔晚嚟個報復式反彈,納指升3.7%創四個月最大單日升幅,港股今早裂口高開,可惜高開低走,表現仍然反覆。

恒指高開482點,報29255點,成功收復50日線(約29024)及10日線(約29211),但一開市已屬半日高,開市後即掉頭,A股滬指曾倒跌,恒指亦曾倒跌62點,見28710點半日低位。其後兩地市略為回穩,恒指曾升逾260點,可指受制50日線,升幅再度收窄。恒指中午收報28904點,升130點;國企指數報11111點,升138點;恒科指升288點,報8351點。不過半日成交只有1134億,市場信心仍未恢復,仍受債息高企陰霾所影響。

藍籌方面跌得愈深就彈得愈甘,藥明生物(02269)噚日喺表現最差嘅藍籌,今日雖然未做到藍籌冧巴溫,但亦反彈6%。石藥(01093)獲治癌新藥獨家授權,股價半日升5.8%;蒙牛(02319)反彈3.5%,始終內需股有國策支持,高位回咗兩成嘅蒙牛,從新獲資金垂青。不過舊經濟股見回吐,資金再一次喺新舊經濟股之間輪動。

科技股跟隨納指反彈,但反彈力度遠遠不及隔晚報復式上升嘅納指股份,大部份都高開低走,之前所謂嘅抱團股抱得唔夠緊,北水唔再只買不沽,傾向短線操作,低位撈貨,見彈就食糊。既然明知北水操作有變,缸邊友都要靈活啲走位,當然高位減晒倉,資金鬆動嘅可以見插水就接貨,高位被綁嘅,都要識趁反彈減磅,低位撈貨,炒多兩轉減低持貨成本。騰訊(00700)同樣高開低走,阿Man堅持650樓下先會分段入貨,買貨唔使急。至於半手升6.3%嘅美團(03690)一樣唔急追,堅持310樓下吼位,阿里(09988)220邊收集,三股半日升幅貢獻恒指升咗200點。另一隻阿Man吼實嘅係快手(01024),有大行首次給予買入評級,半日彈6.3%,吼位270樓下上車,打靶用返噚日低位250失守止蝕,都叫有數圍。新能源股亦見反彈,可措之前高位回落甚深,閒閒地回四成,上面積咗唔少蟹貨,暫時唔係博反彈嘅選項。

唔係阿Man睇死大笨象(00005),50元呢個重大阻力這麼近,那麼遠,企穩咗45元,又畀評級機構穆迪列入觀察名單,仲要拖埋恒生(00011)落水,反彈之路並不平坦。其他銀行股喺債息回落下回吐,話咗追呢個板塊無着數。

麥狄文

(徐狄怡‧證監會持牌人)

 

2021年1月8日 星期五

唔睇你會蝕?睇完呢一集即賺過千?︱中環財經連線︱Sun Channel︱嘉賓︰張士佳︱20210108

 

唔睇你會蝕?睇完呢一集即賺過千?︱中環財經連線︱Sun Channel︱嘉賓︰張士佳︱20210108

                    2021年七個板塊

  1.  內需(家電, 農夫山泉, 李寧 ETC)

  2.  碳中和( 光伏 3800, 968, 868, 3868, 6865)

  3. 紡織( 2678 天虹紡織)

    家電(2148 Vesync)

  4. 順週期(2689 玖龍紙業)

  5. 入恆指

  6. 金融開放

  7. 數碼現代化

 

 


2020年11月16日 星期一

高盛:中國消費的六大關鍵新趨勢

 https://news.futunn.com/market/139178?src=3

正當國內各大電商平台掀起轟轟烈烈的雙十一促銷大潮之際,Michelle Cheng等高盛分析師們發佈了一篇報告,描述了當前的中國消費市場呈現出來的六大關鍵趨勢。

1.線下零售、餐館和酒店等受到疫情重創的行業最近顯示出穩步復甦的勢頭,而日用消費也展現出韌性。

2.隨着後疫情時代人們的日常生活逐漸步入正常軌道、內部營銷渠道也得到改善, 居家類消費增速放緩。然而,個別公司在居家消費類別仍有產品或渠道擴張的機會。

3.總體來看,隨着平均銷售價格(ASP)穩固回升,利潤狀況趨於利好,企業成本壓力有所減輕。產品優質化或產品組合仍然是提高ASP的關鍵驅動力。

4.行業領軍企業提高了店鋪擴張目標,向低線城市佈局,利用其優惠的租賃條件。

5.由於中國在疫情方面先進先出,中國出口商近期正從全球供應鏈受到的擾亂中獲益。不過,一些公司表示正面臨勞動力短缺和工人薪資成本上漲的問題。

6.分銷系統的改進對提高渠道效率有所幫助,有助於公司佈局低線城市,獲取市場份額。

一、各線下行業穩步復甦

遭遇疫情重創行業如零售業、餐飲、旅遊等,從本季初開始穩步復甦。

零售業:

香港九龍倉的商場租户銷售在十一黃金週期間強勁復甦,並在節後仍然保持增長勢頭。奢侈品牌銷售依然保持強勢,中等品牌也在逐漸趕上。

其中,李寧通過加大折扣力度,在10月份的銷售額增長率從10%到20%不等;安踏雙十一預售火爆,其中一些品牌取得三位數的增長。

餐飲:

海底撈在一線城市已恢復較去年同期80%-90%的平均翻枱率;九毛九旗下的太二從7月開始,同店銷售增長轉正;即使送貨銷售貢獻率從7月的15%下降到10%,10月的同店銷售增長為2%;九毛九10月的同店銷售增長恢復到去年水平的89%,7月的同店銷售增長恢復到去年水平的80%。

雪花啤酒表示,尤其得益於內部營銷渠道的復甦,銷售量持續提高;百威啤酒預期第三季度的復甦趨勢將會延續,優勢產品表現將異常突出;飛鶴奶粉表示,鑑於良性的庫存水平,將維持2020年下半年目標,預期2023年將達30%的市場份額;查查零食表示,10月銷售增長接近第三季度20%的增長率。

酒店:

華住酒店集團表示,需求端的復甦早於公司預期,低線城市首當其衝。

家用器具:

美的電器表示,得益於空調價格的提高和強勁的出口訂單,預期第四季度銷售額增長率與第三季度相似;索菲亞傢俱表示,9、10月訂單快速增加,第四季度銷量增速前景穩定。

化粧品:

珀萊雅表示,今年雙十一預售情況好於去年,今年兩輪促銷活動有助於減輕物流壓力。儘管一線城市與低線城市、北部與東部南部、旅遊區商店與其他正常地區的復甦路徑不同,但差距已經縮小。

二、居家類消費增速放緩

隨着消費者生活方式逐漸趨於正常,居家類消費增長出現減速的趨勢。尼爾森數據顯示,2020年第三季度方便麪銷量較去年出現下滑。

益海自熱小火鍋銷量在第三季度放慢;中炬表示,上半年餐廳翻枱率下降20%,希望今年翻枱率同比降幅能小於10%;雪花啤酒稱,大部分餐廳的啤酒銷售正恢復到常態,夜市也正快速復甦。

不過,雖然家居類消費趨勢趨於正常化,但高盛也看到了其來自品類擴張或分銷滲透的多個增長機會。比如,百勝中國開始推出新的即食餐品牌「開封菜」,這是一系列全新快煮預包裝食品;康師傅和益海正在擴大速食食品的種類。優質產品在市場上依舊受到歡迎,康師傅最近在方便麪領域的市場份額增長就是佐證。

三、穩定的價格趨勢和可控的成本壓力;產品組合是混合型ASP的關鍵驅動力

康師傅表示,由於棕櫚油(麪條的主要原材料)價格上漲抵消了PET空瓶和白砂糖(飲料的主要原材料)成本的下降,壓力有所減輕;

雪花啤酒將不斷推進潛在的產品結構升級,作為ASP的驅動力,優質產品表現突出;百威通過在營銷活動、渠道和產品創新方面的投資來實現其 「高端化」的中國戰略,將繼續在高端和超高端細分市場拓展產品組合;

蒙牛在第三季度的MSD原奶價格增長,但產品結構和較低的退款率抵消了成本壓力,推動了第三季度毛利潤的穩固增長;

安井考慮到原材料價格的穩定或下降趨勢,價格上漲的可能性很低,同時可以與分銷商分享部分成本收益;百勝中國早前下調了其商品成本通脹目標,將其2020年的通脹率目標下調至最低消費水平;

中順潔柔鑑於2021年單位原材料總成本較低(與2020年相比降低10%-15%)和人民幣升值,預計毛利率將保持較高水平;管理層的長期目標是淨利潤16%。

老闆電器推行的成本削減措施將在第四季度繼續提高利潤率,預計明年原材料成本大幅上漲的可能性不大;美的表示,與去年和格力激烈的定價競爭相比,今年定價趨勢要好於去年;

零售價格也將受到產品組合的推動,比如更高的效率和高質量的空調產品;

李寧認為,隨着製造商建議零售價和中期折扣水平的進一步提高,管理層預計到2023年第4季度將提高折扣水平,ASP將在2020年和2021年實現增長;

管理層預計,到2023年,每年淨利潤率將提高1.5個百分點;神舟表示由於已鎖定原材料成本和成交量,近期中國棉花期貨價格上漲的影響有限。

不過,海底撈表示,潛在的ASP上調可能有助於抵消去槓桿化壓力和勞動力成本上升的影響。此外,海底撈還試圖管理其成本結構,並願意尋找潛在的第三方供應商,以獲得更好的定價和新產品供應。

四、以低線城市為重點,加快門店擴張

海底撈再次在門店擴張方面拔得頭籌,預計今年將開店近500家,高於高盛估計的門店擴張規模440家。在近期IPO收益和供應鏈基礎設施支持下,百勝中國在第三季度業績前上調2020年擴張指導意見後,明年可能加快肯德基擴張步伐,以探索800個潛在的新城。

九毛九旗下的太二在10月已經實現了今年80家新店的目標,同時太二今年簽訂的合同租賃成本將下降10-15%。

低線城市是大品牌的重點。海底撈預計,二線、三線城市的門店數量將在長期內增加。百勝中國推出了一個較低的ASP組合,以滿足低線城市消費者的承受能力。

老闆電器還希望通過分銷系統改革,在定價方面更具競爭力,以滲透到低線城市。

五、出口訂單上升,以至於出現用工荒

由於其他國家的供應鏈中斷,額外訂單迴流中國。神舟重申,與2010年上半年相比,下半年的訂單增長前景更好。招商局(China Merchants Port)也對從其他國家轉移到中國所產生的需求持樂觀態度。

美的預計短期出口訂單展現強勁增長勢頭(第三季度增長約50%),但長期來看可能會恢復正常。海爾的海外收入在2020年第三季度表現強勁,因其穩定的本地供應鏈超過行業平均水平。

隨着國內需求和出口驅動型訂單的增加,一些公司出現勞動力供需不匹配的情況,導致了工資上漲。百勝中國早些時候表示,在第三季度的旺季,其人手不足。海底撈和神州最近都提高了工資,以提高招聘水平。

六、分銷系統革新或提升渠道效率,產品定價更具競爭力

老闆電器鼓勵其一級代理商直接開設零售店,而不是銷售給二級批發商,這可能導致低線城市的零售價格下降,與當地企業相比,更具競爭力。

康師傅正在對100多個城市的分銷商進行分層,並應用數字系統進行銷售,同時通過二線至三線分銷商,更好地跟蹤渠道庫存。

安踏強調,DTC重組已步入正軌;其目標是通過更復雜的管理和集中化系統創造協同效應,加強與消費者的接觸和運營效率。

2020年9月15日 星期二

小茅台維他奶重現強勢的可能性

 https://www.fool.hk/2020/09/15/%e5%b0%8f%e8%8c%85%e5%8f%b0%e7%b6%ad%e4%bb%96%e5%a5%b6%e9%87%8d%e7%8f%be%e5%bc%b7%e5%8b%a2%e7%9a%84%e5%8f%af%e8%83%bd%e6%80%a7/

有「港股小茅台」之稱的維他奶(SEHK:345),由於業績增長承壓,去年中進入下跌軌,股價由高位跌近四成。現價宜趁低吸納嗎?維他奶股價可重現昔日強勢的機會有多大?

維他奶的利好因素

1. 維他奶電商發展順利

疫情催化了電商渠道的發展,維他奶近年在新零售渠道一直精耕細作,合作伙伴包括天貓、京東、盒馬、每日優鮮、拼多多等全國性電商平同,同時也上海的叮咚買菜、長沙的興盛優先和主要面向北方市場的美菜網等地區性電商。

維他奶和維他檸檬茶等產品具有獨特的口味辨識度,在電商平台琳琅滿目的商品中較容易脫穎而出,在電商銷售中具備優勢。據AC尼爾森數據,維他奶在天貓和京東平台飲料品類(不含飲用水)的市場份額佔有率逾 40%以上,並獲天貓 2019年度新銳明星獎、京東超市2019年度最具創新獎等奬項。維他奶在每日優鮮及拼多多的銷售都保持高速漲勢。

2. 積極豐富產品矩陣 進行全渠道、全場景的消費者拓展

近年健康生活意識提高,加上中國有意推動內需消費,常温豆奶產品有望持續受惠,但亦因此而有更多企業想從中分一杯羹,例如蒙牛乳業(SEHK:2319)和達利食品(SEHK:3799)就相繼推出自家豆奶產品。

雖然如上述維他奶產品有高口味辨識度,但健康生活更大程度上是針對 20-40歲青年等經濟能力提升、本身健康未有問題但有「冇病強身」概念的健康人士,而這群青年也自帶「貪新厭舊」的特徵,口味一成不變只會被市場淘汰。

因此,維他奶近年致力豐富產品光譜。今年上半年接連推出冰爽檸檬茶、錫蘭風味檸檬茶等多款新品,高端產品系列「健康加法」也推出「巴旦木+夏威夷果」和「燕麥+藜麥」兩款雙重口味植物奶。再配合新零售上的競爭優勢,維他奶有望收集更多關於消費者的購買行為、口碑相傳行為、飲用場景等資訊,從而更有效地營銷。例如集團推出咖啡大師系列,有望進入咖啡茶飲市場,有望令產品需求空間倍增。

維他奶的利淡因素

1. 內部經營的混亂問題

今年初,做空機構 ValiantVarriors發佈報告指維他奶涉嫌財務欺詐,虛報中國地區利潤,持續做假賬,編造增長神話等問題。雖然維他奶及時應對化解了做空危機,但無疑集團內部的確存在問題。有經銷商指維他奶渠道把控不嚴,產品的市場價格體系混亂,而且市場培養費用低、內部高層變動頻密亦令集團的經營缺乏系統性及方向,例如眾多北方中小型超市有維他檸檬茶,卻沒有維他奶。

2. 錯過跑馬圈地的黃金時機

雖然維他奶可望透過電商渠道進行針對性營銷,但北方市場跑馬圈地的機會已過,正如上述當地中小型超市沒有售賣維他奶。大多乳品企業早已在各城市有效滲透,搶佔市場份額,令維他奶的市場空間相對收窄。

而且相較北方城市,南方市場已趨近飽和,維他奶若固守南方,陳列費、促銷費、宣傳費,人員費用等費用都只會愈發高昂,進一步限制集團的盈利空間,所以拓展北方市場更大程度上是為勢所迫。

3. 估值仍然不低

雖然股價下跌不少,但集團 2020財年(截至 3月31日)的盈利亦同比跌 23%,所以現價市盈率仍高達 53.5倍,市賬率 9.2倍,估值並不算低。集團股息率僅 1.2厘,每股股息亦較 2018及2019兩個財年更低,安全邊際未見充足。

投資結語

維他奶股價能否重現強勢,主要看電商及北方市場開拓的成果,目前還不得而知,不過集團有相當的品牌價值、完善的銷售渠道、良好的賺錢能力,目前估值雖不是超值,但亦屬合理範圍,投資者可考慮以月供模式收集。

 

2020年6月2日 星期二

股市前瞻\大減收租股持倉 看好ATM及內需股

  圖:豐盛金融資產管理董事黃國英

  港股自3月中以來的反彈走勢,逐漸有完結跡象,近期中美關係進一步惡化,加上新冠肺炎疫情對經濟帶來的影響將會逐漸浮現,未來港股的表現會如何?黃國英認為,本港經濟難以在短時間內好轉,故此一些本地企業的表現相信會較為遜色,如公用股、收租股及銀行股等,預期走勢會較為落後。

  黃國英表示,去年第一季旗下基金持有不少收租股,約佔整體達20%,持股包括了地鐵(00066)、領匯(00823)、置富(00778)等,主要作收息用途,但至今持股佔整體已大幅下降至2%,理由是並不看好本港的收租表現,經濟環境轉差,預計租務收入也會被拖累。

  不過,黃國英卻認為內地經濟將會出現復甦,而且在中央多番出手後,內需將會持續加強,這對中資股有利,除了股民至愛的ATM阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)及美團(03690)外,蒙牛(02319)、李寧(02331)、安踏(02020)等內需股也可多加留意。

  此外,由於預期中資股的股價表現將會比本港企業優勝,但恒指成份股始終有一定比例屬本地企業,故此恒指的走勢相信也不會特別理想,但國企指數的表現則預期會較恒指為佳,其實投資者可開始部署買入國企指數的相關產品,包括期貨及期權等。

  另外,中美緊張關係升溫,將導致更多的中概股回歸本港市場上市,值得留意的是網易(US:NTES)及嗶哩嗶哩(US:Bili),這兩家企業未來仍有很大的增長空間,隨着中國經濟復甦,會更受投資者注意。事實上,網易新近已宣布將在6月2日至5日公開招股,集資額較早前市傳的10億至20億美元(約78億至156億港元)進一步增加至20億至30億美元。

  投資者除了可留意中概股外,港交所也會因更多的中概股回歸而受惠,黃國英認為,政治因素不會影響企業來港上市的信心,始終香港具備良好的金融系統及上市架構,這些能繼續吸引更多企業來港上市集資。

2020年2月20日 星期四

人民幣再走弱 內房內銀無運行

【盤房來料】人民幣再走弱 內房內銀無運行


 
美股隔晚表現唔錯,道指回升逾百點,標指跟納指更再創新高,不過人民幣又再見7算,人哋A股死唔去,但港股就高開低走,午市倒跌。恒指高開111點,見27767點經已係半日高位,今早喺另一平台表示,一旦人行5 年期LPR降幅不達預期,就會成為港股震盪藉口,果然今早港股就係因為呢個原因掉頭,但A股就穩穩陣陣,無事發生。恒指因為呢個消息一度跌272點,見半日低位27383點,剛好喺20日線(27380點)前剎車。恒指中午報收27431點,跌224點;國指則報收10826點,跌81點。

由於美滙指數逼近100,離岸人民幣兌美元再度跌穿7算水平,而5年期LPR降幅又較預期少,內房股今日普遍受壓,至少都跌1.7%,大部份跌幅更超過2%,喺人仔疲弱拖累下,內房股呢兩日都冇運行。

重磅藍籌股方面,北水再落力掃內銀股都無乜用,今日內銀股普遍下跌,其實喺息差收窄壓力下,內銀股真係好難搞,就算現價年息率再吸引都好,呢個板塊阿Man真係買唔落手。再諗諗喺內地經濟下行壓力下,肩負國家使命內銀股不得不侷住貸款畀大大小小企業,貸款人質素每況愈下亦無得揀。至於其他重磅股,今日偏向腳仔軟,大笨象(00005)份成績表強差人意,加上暫停回購令股價少咗個支持因素,留意56元呢個前支持位頂唔頂得住。平保(02318)今日公布業績,績前股價仍守住90元,一旦份成績表稍有差池,股價可能又要考驗88元水平。

話咗內需股受疫情影響較其他消費股低,防疫唔外出消費,但生活必需品亦無得唔用,今日到乳品股跑出,澳優(01717)發完盈喜今日再升3.5%,而上市曾遭狙擊嘅中國飛鶴(06186)則創新高,穿頂唔估頂,即管睇睇有冇本事再向12元挑戰。不過蒙牛(02319)呢隻龍頭乳業股呢期表現麻麻,始終係奶粉股表現較佳,皆因大嘅唔食細嘅都要食,大人飲少啲奶無所謂,BB仔無得揀唔飲奶,奶粉股跑贏其他乳業股亦正常。

已經傳咗N次海航集團財政問題遲早玩完,噚日再有消息指中國當局準備接管海航集團,將其航空業務拆骨出售,今日海航系股份有炒作,海航科技(02086)跟美蘭空港(00357)分別升23.7%及7%。不過阿Man就選擇做觀眾,首先暫時仍未知海航落實被中央接收與否,若海航集團真係拆骨出售,價錢亦未必理想,咁多未知數下,入去炒消息無何厚非,但今日唔知聽日事,即日鮮唔反對,但過夜真係博唔過,好容易得不償失。
麥狄文
(徐狄怡‧證監會持牌人)

https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2382181/%E3%80%90%E7%9B%A4%E6%88%BF%E4%BE%86%E6%96%99%E3%80%91%E4%BA%BA%E6%B0%91%E5%B9%A3%E5%86%8D%E8%B5%B0%E5%BC%B1+%E5%85%A7%E6%88%BF%E5%85%A7%E9%8A%80%E7%84%A1%E9%81%8B%E8%A1%8C