最新加密貨幣消息 | 加密市場小幅回落，比特幣維持在10.3萬美元上方；美國比特幣政策研究所起草行政命令，旨在「將比特幣指定爲戰略儲備資產」

 

重點關注

• 美國比特幣政策研究所起草行政命令，旨在「將比特幣指定爲戰略儲備資產」

一份公開的文件顯示，美國比特幣政策研究所（The Bitcoin Policy Institute）起草了一項行政命令，旨在「將比特幣指定爲戰略儲備資產」，該命令只需特朗普在就職第一天簽署即可生效。

• 美國比特幣現貨ETF規模已超越其黃金ETF

K33研究主管Vetle Lunde在X平台發文表示：「在美國，比特幣ETF的管理資產規模（1293億美元）已超過黃金ETF（1289億美元）。黃金雖然有20年的先發優勢，但如今已被反超。」

• 特朗普會見Crypto.com首席執行官討論加密行業人事任命

加密貨幣交易所Crypto.com的首席執行官Kris Marszalek週一在佛羅里達高爾夫度假村會見了特朗普。據一位知情人士透露，兩人討論了與加密行業相關的人員組織任命，包括金融部門、國會和即將上任的政府機構中的人事情況。這位知情人士說，他們還討論了與比特幣儲備有關的任命。Crypto.com的一位發言人表示，「我們期待着與新政府合作，爲加密行業制定和推進明確的法規，這樣美國就能成爲數字資產和創新的全球領導者。」

• 民調查顯示：五分之一的美國選民交易、投資或使用加密貨幣

愛默生學院的一項新民意調查發現，大約五分之一的美國選民（19%）表示他們曾在某個時候投資、交易或使用過加密貨幣。 愛默生學院民意調查執行主任斯賓塞·金博爾 (Spencer Kimball) 表示：「加密貨幣用戶更加年輕，少數族裔基礎更大，凸顯了加密貨幣作爲一個不斷增長、多樣化的政治支持群體的地位：57% 的加密貨幣用戶對唐納德·特朗普 (Donald Trump) 持好感。」

• 美參議院銀行委員會候選主席：加密貨幣是世界「下一個奇蹟」

即將上任的美國參議院銀行委員會共和黨主席Tim Scott在區塊鏈協會政策峯會上發表講話稱：「在我看來，加密貨幣是世界下一個奇蹟」。Tim Scott承諾他的小組將有一個加密貨幣分支，並將首次擔任創建數字資產小組委員會的主席。

Tim Scott表示，國會兩院和當選總統唐納德·特朗普的政府都將朝着同一個方向努力，推動立法，兩個起點將是《21世紀金融創新和技術法案》（FIT21）——該法案旨在建立全面的加密市場護欄，今年以較大的兩黨優勢在衆議院獲得通過——以及一項接近達成兩黨協議但由於聯邦和州政府作用方面的一些癥結而陷入停滯的穩定幣法案。

• 彭博分析師：預計明年將出現一波加密ETF，XRP、SOL或在LTC和HBAR ETF之後

彭博高級ETF分析師Eric Balchunas在X平台表示：「我們預計明年將出現一波加密貨幣ETF，儘管不會一下子全部出現。首先出現的可能是BTC+ETH組合ETF，然後可能是萊特幣（因爲它是BTC的分叉，即商品），然後是HBAR（因爲沒有被標記爲證券），隨後是XRP、Solana（在未決訴訟中被標記爲證券）」。

• 美國財政部：已打擊關閉一朝鮮加密貨幣洗錢網絡

美國財政部週二表示，已打擊關閉一個朝鮮加密貨幣洗錢網絡，該網絡爲朝鮮一全球加密犯罪的主要參與者清洗了數百萬美元的資金。 根據美國財政部海外資產控制辦公室（OFAC）發佈的新聞稿，一家位於阿聯酋的幌子公司名爲Green Alpine Trading, LLC，被發現將加密貨幣兌換成現金，爲朝鮮提供資金。美國政府的制裁部門已將該公司列入黑名單。

• Galaxy CEO：預計比特幣市值將在5到8年內超過黃金

Galaxy Digital首席執行官Michael Novogratz在社交媒體發文表示，預計比特幣市值將在5到8年內超過黃金。Galaxy研究負責人Alex Thorn分析指出，比特幣的市值已達到黃金市值17.8萬億美元的14%，創下歷史最高水平。

• The ETF Store總裁：長期來看，現貨比特幣ETF的規模可能是黃金ETF的三倍

The ETF Store總裁Nate Geraci於X發文表示，「長期來看，現貨比特幣ETF的規模可能是黃金ETF的三倍，美國黃金ETF目前約爲1250億美元，現貨比特幣ETF接近1200億美元。聽起來很瘋狂，但我同意。可能會更多。」

• Bitwise CIO：美國的比特幣戰略儲備可能會將比特幣推高至50萬美元

Bitwise首席投資官馬特-侯根（Matt Hougan）表示，美國的比特幣戰略儲備可能會將比特幣推高至50萬美元。「如果它發生了，或者如果我們開始看到它在其他國家發生，你會看到比特幣的暴漲，相比之下，2024年的比特幣將顯得非常溫順。」

比特幣一度突破5.2萬美元，市值超萬億美元，資金從黃金流出

 https://news.futunn.com/hk/post/37982378?src=3&report_type=market&report_id=250912&futusource=news_headline_list&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A1%7D&level=1&data_ticket=1673963859365565

週三，比特幣再度上漲，盤中一度突破5.2萬美元，刷新兩年多高點，市值自2021年晚些時候以來首次突破1萬億美元大關。

財經金融博客Zerohedge點評稱，當所有人的目光都聚焦在英偉達的崛起時，比特幣的市值已經悄然超越特斯拉、台積電、禮來、伯克希爾·哈撒韋，成爲全球第十大最有價值的資產。

比特幣24小時的漲幅達到超過6%，Coin Metrics的數據顯示，其日內最高達到52079美元，爲2021年12月以來的最高水平。此後比特幣漲幅有一定回撤。根據CoinMarketCap的數據，比特幣的市值升至1萬億美元以上。

在比特幣的推動下，數字貨幣概念股/區塊鏈概念股普漲。嘉楠科技ADR漲超19%，網紅券商Robinhood高開16%，創2022年8月份以來最大盤中漲幅，Hut 8漲12%，大量持有比特幣的微策投資MSTR漲11.8%。

在1月11日比特幣現貨ETF剛開始交易時，當天比特幣價格曾短暫超過4.9萬美元，但隨後數日比特幣累計狂跌超過1萬美元，一部分是因爲投資者獲利了結並等待看ETF的表現如何，另一個重要原因是，FTX拋售了2200萬股Grayscale Bitcoin Trust股票，價值將近10億美元。

經歷了數日的回調後，比特幣ETF重拾升勢，現貨比特幣ETF上市的推動作用明顯，投資者情緒變得更加積極，市場對比特幣的需求增加：

• CryptoQuant的數據顯示，超過75%進入到比特幣的新投資是通過這些ETF。自1月11日現貨比特幣ETF開始上市交易以來，已有約95億美元的新資金通過這些ETF投資比特幣市場。

• 本週二，有6.51億美元的資金流入，這是自現貨比特幣ETF推出之日以來最大的單日資金流入量。

• 週二，ETF發行人要求12000枚比特幣，而每天只生產900 枚，這意味着需求開始超過新發行的供應。

比特幣ETF在上市初期，灰度的比特幣ETF一度出現大規模資金流出的情況，曾打壓市場情緒，但現在這部分資金的撤出也已經大幅減少。

然而，分析指出，比特幣獲得的資金流入，似乎是以黃金ETF的資金流出爲代價的。在本週美國CPI數據公佈前，上週投資者就從黃金ETF中贖回了8.58億美元，使得今年迄今爲止的黃金資金流出達到32億美元。

對於定於4月進行的比特幣四年一次的減半，也在加密貨幣界引起了樂觀情緒。減半會減少礦工爲操作驗證區塊鏈交易的強大計算機而獲得的比特幣數量。根據過往經驗，這一事件通常被視爲支撐比特幣價格的因素。

從歷史上看，減半之後，比特幣在接下來的幾個月會創下歷史新高。比特幣於2021年11月10日創下68，982.20美元的歷史新高。

編輯/ruby

譯文內容由第三人軟體翻譯。

比特幣邁向一年來最長連漲 ETF上市吸引資金湧入

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B9%A3%E9%82%81%E5%90%91-%E5%B9%B4%E4%BE%86%E6%9C%80%E9%95%B7%E9%80%A3%E6%BC%B2-etf%E4%B8%8A%E5%B8%82%E5%90%B8%E5%BC%95%E8%B3%87%E9%87%91%E6%B9%A7%E5%85%A5-030825278.html

【彭博】-- 在ETF創紀錄的上市表現幫助下，比特幣正邁向一年多未見的連漲勢頭。

彭博匯編數據顯示，新加坡周一上午9:50，比特幣上漲約1%至48,436美元，有望連續第七日上漲。如果漲勢得以維持，這將是自2023年1月以來最長的連續上漲。

九只新的現貨比特幣基金於1月11日開始在美國交易，迄今為止已吸引超過90億美元的資金流入。彭博行業研究分析師Eric Balchunas和James Seyffart在報告中寫道，根據上市一個月後獲得的資產排名，貝萊德和Fidelity Investments推出的其中兩款產品被列為最成功的ETF。

加密貨幣平台BTC Markets Pty執行長Caroline Bowler在彭博電視上表示，有跡象表明「機構資金越來越多地流入該資產」。

已有十多年歷史的Grayscale比特幣信託是最大的代幣投資組合，並在其他新的ETF上線當天就轉換為ETF。 Grayscale平台上超過60億美元的資金流出已經放緩。這批總計10只ETF共吸引了28億美元的淨資金。

去年對ETF的炒作推動了比特幣的復甦，在ETF開始交易當天，比特幣一度突破49,000美元。此後，由於投資者獲利了結並觀望ETF的表現，比特幣出現多日直降10,000美元的拋售。隨之而來的反彈又使價格直指50,000美元，上次達到這個水平還是在2021年。

對於4月份比特幣將迎來四年一度的減半的樂觀情緒也在加密貨幣市場蔓延。減半減少了礦工在計算機上挖礦而獲得的比特幣數量。根據歷史先例，該事件通常被視為對價格的支撐。

Fundstrat Global Advisors在報告中寫道，除了ETF流入之外，亞洲地區目前正在農曆新年假期期間，人們對比特幣的情緒「通常是積極的」。

比特幣目前仍比2021年疫情時期由寬鬆貨幣推動的牛市所創下的歷史高位低約20,000美元。

原文標題Bitcoin Nears Longest Winning Run in a Year as ETFs Draw Inflows

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©2024 Bloomberg L.P.

呂梓毅 ETF觀察 比特幣現貨ETF登場反高潮

 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3669520/%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B9%A3%E7%8F%BE%E8%B2%A8ETF%E7%99%BB%E5%A0%B4%E5%8F%8D%E9%AB%98%E6%BD%AE

經歷多年爭取後，1月10日美國證交會（SEC）終批准首批比特幣現貨交易所買賣基金（ETF）發行，掛牌至今已經超過兩個星期，這批ETF不論在交投，抑或資金流入的積極程度，都創下不少紀錄。

撇除Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）由信託轉換為ETF，起步日已帶來巨額資產和流動性外，另外9隻交投亦十分活躍。當中貝萊德旗下iShares Bitcoin Trust（IBIT）和富達旗下Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）的基金資產規模分別只用了4個及5個交易日，便突破10億美元門檻，較ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）的兩日，以及另外兩項資產ETF：黃金ETF（GLD）與iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF（LQD）的3日「稍慢」。

若合計這9隻比特幣ETF總資產值，踏入第二個交易日便已達14.9億美元。上市短短兩周，這9隻ETF總市值已漲升至超過40億美元；若連同GBTC，這單一比特幣資產ETF合併市值規模更達256億美元。由此可見，比特幣ETF面世後，資金何等熱切追捧。

值得補充的是，由於已倒閉的加密貨幣交易所FTX清償債務、沽售資產，過去兩個星期GBTC錄得接近44億資金流出，但其餘9隻ETF全數錄得資金淨流入，約35億美元。

波幅大投資嚴控注碼

無論如何，或許是因市場在SEC公布批准ETF面世前，比特幣已過分熱炒，曾逼近5萬美元大關，或者是「Buy the rumor, Sell the fact」的緣故，當SEC消息公布後，比特幣價格卻出現反高潮，掉頭顯著回落，自本月11日至今已下瀉約13.9%，連帶一眾比特幣ETF亦跌13.3%至15.7%。

不過，從技術走勢角度看，比特幣自2023年至今反覆上行的趨勢尚未受到破壞，暫時可以回調整固看待。

至於會否如方舟投資（ARK Invest）掌舵人伍德（Cathie Wood）指出，最樂觀情況下2030年比特幣可攀上150萬美元，只有走着瞧了。

然而，相信在達到此目標前，比特幣出現七八成的最大回撤（maximum drawdown）還會不時出現【圖】。故此，讀者若有意投資比特幣ETF，還是以投資注碼控制風險為妙，不宜瞓身。

信報投資分析研究部

 

（編者按：呂梓毅《港股追勢36計──入市必讀重要指標》現已發售）

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“木頭姐”最新訪談：比特幣漲到100萬美元並不難，AI將是創新最大催化劑

 https://news.futunn.com/hk/post/36802003?src=3&report_type=market&report_id=249168&futusource=news_headline_list&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A1%7D&level=1&data_ticket=1673963859365565

 

 

來源：新浪財經

方舟投資管理公司創始人凱茜·伍德在本週的一次採訪中重申，她相信比特幣的價格有朝一日將達到100萬美元。

在接受巴西財經新聞網站Infomoney採訪時，伍德就各種話題發表了看法，從利率到新興的人工智能領域，並表示自己一如既往地看好比特幣。

“黃金是一種價值數萬億美元的資產，我們確實相信比特幣將從中分得一杯羹，”她說，並解釋了比特幣爲何能達到每枚100萬美元的價格。

伍德說，這種比較不僅僅是關於價值，而是關於比特幣作爲一種去中心化的、私有的傳統貨幣替代品所能發揮的基本作用。

伍德說，她還認爲比特幣在新興市場中扮演着至關重要的角色，可以幫助個人投資者和機構對沖不穩定的貨幣和財政政策。

“大多數新興市場都將使用比特幣這樣的東西作爲保險，”她說，並指出比特幣的廣泛適用性。

伍德認爲，比特幣代表了金融的一個新時代——第一個全球性、數字化和去中心化的貨幣體系。這是一個突破性的發展，特別是考慮到1971年美國黃金窗口的關閉。她說，她的結論是基於比特幣的稀缺性、安全性以及投資界越來越多的接受度。

“因此，隨着機構的介入，這種稀缺性價值將會大幅提高價格，”她說，並補充說，通往百萬美元代幣的道路只需要多一點信任。“現在，我們的價格在4萬到4.3萬美元之間。機構在資產配置中投入2%到5%的比特幣並不需要花太多時間，我們很容易實現這一目標。”

她認爲，如果機構直接或通過ETF將一些比特幣納入其投資組合中，比特幣的廣泛採用就可以實現，隨着比特幣的積極特性帶來好處，比特幣作爲一種風險投資的名聲將逐漸消失。

伍德說，如果加密貨幣被證明是一種新的資產類別，它將降低其與其他替代資產的相關性，這可能會增加它們對投資者的吸引力。

她說：“機構知道，如果出現了一種新的資產類別，那麼與其他資產類別的回報相關性就會下降，這通常意味着，當你把比特幣納入你的投資組合時，單位風險的回報就會上升。機構投資者知道，他們不能錯過這樣的機會。”

人工智能

與伍德的談話很快就轉向了人工智能及其對生產力和創新的深遠影響。她對人工智能的持續增長和重要性表達了強烈的信心，強調了該領域的快速發展。伍德特別提到$特斯拉(TSLA.US)$是一個重要的人工智能項目，這突顯了科技與工業的交集。

她說：“機器人、能源存儲和人工智能已經融合到自動駕駛出租車平台中，創造了一種全新的商業模式。”事實上，伍德說，她賣掉了$英偉達(NVDA.US)$的股票，買入了特斯拉（和一些Coinbase）股票，因爲她認爲一些人工智能股票被高估了，而特斯拉的價值有更大的增長潛力。

伍德承認她更重視軟件而不是硬件。她強調了一個關鍵的轉變，指出未來軟件行業的全球支出可能會使硬件支出相形見絀，預計軟件支出的比例將是硬件支出的10至20倍。

對於那些想模仿她投資的人，伍德分享了她的選擇。

她透露：“$Coinbase(COIN.US)$、特斯拉、$Roku Inc(ROKU.US)$、$UiPath(PATH.US)$、$Zoom視頻通訊(ZM.US)$、$Block(SQ.US)$和$CRISPR Therapeutics(CRSP.US)$是投資組合中排名前七的股票。前10名中的其他3只股票分別是$Roblox(RBLX.US)$、$Twilio(TWLO.US)$和$Unity Software(U.US)$。”

伍德最後的觀點又回到了人工智能的潛力上，“人工智能仍將是其他創新的最大催化劑，”她說。

編輯/tolk

譯文內容由第三人軟體翻譯。

畢老林 投資者日記 Bitcoin ETF出籠 醒目錢轉炒以太幣

https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3660122/Bitcoin+ETF%E5%87%BA%E7%B1%A0+%E9%86%92%E7%9B%AE%E9%8C%A2%E8%BD%89%E7%82%92%E4%BB%A5%E5%A4%AA%E5%B9%A3 

 2024年1月12日

 

1月11日，周四。經過一輪鬧劇般的擾攘後，美國證交會（SEC）終於在「死線」前開綠燈，周三一口氣批准11隻現貨比特幣ETF上市。證交會主席根斯勒（Gary Gensler）向來視加密貨幣為欺詐及其他不當行為的溫床，對容許發行現貨比特幣ETF一直持反對態度，只因去年與資產管理公司Grayscale的官司敗訴，百般無奈下才讓此產品過關。大局既定，審批聲明公布前那些假消息、彈弓手淪為大龍鳳一場，戲中有戲與否，無關宏旨矣。

過去一年，比特幣價格大漲一倍半，跑贏所有傳統資產，市場憧憬現貨ETF獲放行是最大催化劑。如今塵埃落定，按照傳統智慧，有厚利在手的炒家多會趁好消息出貨。執筆一刻，比特幣突破48000美元，起初價格雖未見回調，惟現貨ETF上市障礙掃除也沒有引發強烈正面反應，還以為迎來一次反高潮，如今看來比特幣不乏爆發力。

 

一不離二合乎邏輯

根斯勒「焗批」現貨比特幣ETF，心裏不舒服，輸人豈能輸陣，容許上市之餘，強調審批行動並不代表證交會對加密貨幣交易持認可態度，提醒投資者保持謹慎。然而，醒目錢目標已轉移至價格尚未充分反映現貨ETF概念的以太幣（Ethereum），帶動該加密幣自2022年5月以來首次升穿2600美元關口，漲幅達一成。上市規則修訂既已通過，那就不應只為比特幣而設，從投機角度看，押注一不離二合乎邏輯。

美國監管機構普遍認為，期貨ETF較少受到比特幣現貨市場中潛在操控及託管風險影響，此所以，投資比特幣期貨的ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）早在2021年已獲准上市，但證監對現貨比特幣ETF卻諸多阻撓，直至去年法院以陳述武斷（arbitrary）和反覆無常（capricious）為理由，在證交會與Grayscale的關鍵訴訟中裁定監管機構敗訴，現貨比特幣ETF上市之路才得以鋪平。審批行動肯定不情不願，惟先例已開，證交會倘若厚此薄彼，差別性對待比特幣與以太幣，那便難逃雙重標準之嫌，不僅有可能觸發另一場法律風波，在SEC內部掀起激烈紛爭亦不足為奇，難怪Ethereum成為新的炒作焦點，加密幣賭場不愁寂寞。

分析員愛計死數

華爾街向來見錢開眼，遲至現貨比特幣獲批一天前，摩根大通行政總裁戴蒙（Jamie Dimon）仍對加密幣口誅筆伐，指其真正用途不離洗黑錢、逃稅、性交易以至替恐怖活動融資，買賣比特幣壓根兒不能創造任何價值。言猶在耳，摩通證實旗下證券分支將以獲授權夥伴身份，參與貝萊德（BlackRock）現貨比特幣ETF的發行及買賣服務，11家發行商隨即爆發價格戰，以低至0.2%管理年費搶客。

業界奔走多年，現貨ETF終於得見天日，對加密幣逐漸晉身主流資產、認受性大幅提升自然寄予厚望。有分析認為，現貨比特幣ETF年底前將吸引多達1000億美元資金流入，比特幣價格2025年底前將升至接近20萬美元，遠高於目前約48000美元水平，而包括退休金在內，大型機構投資者參與比特幣市場勢必與日俱增，推動虛擬資產不斷壯大。

老畢對這種說法不無保留，以實物黃金ETF面世20年為例，上市時剛好碰上黃金大牛市，可是當時金價升勢已持續了好幾年，相關性肯定有，但能否以因果視之，大有商榷餘地。再說，機構投資者在黃金的配置比率一直偏低，不斷增持的只有世界各地央行。

不信賴者不落疊

分析員總愛計死數，推算資產價格上漲空間往往一廂情願，但根斯勒對現貨ETF的各種憂慮，不會隨着證交會無奈放行而消失。比特幣號稱數碼黃金，證監之舉就好比無可奈何地在「金幣」蓋上國家印章，退休金等傳統機構會否就此拋開對虛擬資產的戒心，本身便是一大疑問。

現貨比特幣ETF為本已在「幣圈」中滾動的錢提供了一個低成本而高效的交易渠道，推出初期足以引發一陣追捧熱潮。然而，要說服根本不信賴加密幣的投資者「落疊」，恐怕並非想像般容易。

本欄逢周二至周五刊出

 

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

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Ben Johnson: 投資比特幣ETF的困惑

 https://www2.hkej.com/wm/article/id/2974143

美國市場上市的ProShares比特幣策略ETF（BITO），或另一隻新推出的Valkyrie比特幣策略ETF（BTF），以比特幣期貨合約追蹤價格。筆者於上回提及，比特幣期貨基金與比特幣的實際回報相比，每年回報或會有雙位數百分比的差異。而期後由於有關鍵的期貨市場交易結算，表現差距更見明顯。

BITO上市日打破多項紀錄，其首日交易量超越所有ETF，其資產突破10億美元的速度更是史無前例。【圖1及2】其後BTF有相似情況，但首日成交量顯然不及BITO，上市日亦僅吸納3000萬美元左右的資產。

＊並不包括以大額種子投資推出的ETF。

＊並不包括以大額種子投資推出的ETF。

持有合約數量受限

剛上市時的BITO，成功吸納大量資產，卻引起一個憂慮。原因是這些基金面對期貨合約數量的限制。芝商所在今年9月底宣布，自2021年11月開始，任何單一實體可擁有的即月期貨合約數量限制，由2000項增加至4000項。截至10月22日，BITO擁有共3812份比特幣期貨合約，分為當時即將到期的10月合約和即將成為即月的11月合約。由於該基金的規模快速增長，使其迅速逼近合約持倉數目的上限。

如果BITO及同類型基金繼續吸納新資金，限制問題會變得更嚴峻。而避免觸及持倉限制的行動，可能會對這些基金不利。要維持持倉數目，這些基金可將資產分散至多個期貨合約。但隨着在期貨價格向曲線的極端進發，這些基金要追逐合約期限較長、流動性較差的期貨，並冒着推高價格的風險買入合約，或會因此增加轉倉成本。當期限較長的期貨合約佔基金資產愈多，ETF對比特幣現貨價格的變動就愈不敏感。

價格與資產值脫鈎

一旦比特幣期貨ETF達到於期貨持倉限制，就有機會被逼停止發行新的ETF單位。於此情況下，ETF的價格就可能會與資產價值脫鈎。事實上，市場上已有先例：美國石油基金（USO）及美國天然氣基金（UNG）均曾因超越期貨及其他衍生產品的規模限制，經歷價格脫鈎的問題。

比特幣期貨ETF的風險有多重大？風險難以一概而論，取決於基金新資金的規模、可將資金分散在不同期貨合約到期日的能力、其保薦人就限制資金流入而採取的措施，以及芝商所對持倉限制的態度，會否重覆9月底放鬆期貨持倉限制。於情況變得明朗前，對相關ETF規模的擔憂將揮之不去。

直接持比特幣更好

對長期投資比特幣而言，期貨ETF並非理想選項，轉倉成本及基金費用可能導致基金的長期回報落後於比特幣表現，差距很可能極大。對基金規模的擔憂以及ETF價格脫離其淨資產價值的可能性，均是需要考慮的不穩定因素。總括而言，這些基金最好留待交易員買賣，交易員尤其偏好波動，他們會根據比特幣期貨的波動作買賣，而包括BITO在內的基金亦會有期權合約與之掛鈎。

比特幣「信徒」有很多方法直接購買比特幣，其中大部分方法均遠較購買基於期貨的ETF理想。

徐立言【跨市博弈】元宇宙的核心受惠概念 COINBASE

 https://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2945884/%E3%80%90%E8%B7%A8%E5%B8%82%E5%8D%9A%E5%BC%88%E3%80%91%E5%85%83%E5%AE%87%E5%AE%99%E7%9A%84%E6%A0%B8%E5%BF%83%E5%8F%97%E6%83%A0%E6%A6%82%E5%BF%B5

早前，有消息指 Facebook（FB）計劃更改公司名稱，以反映公司目前正加速布局tephenson）的一本作品《潰雪》（Snow Crash），意指在沉浸式的虛擬的空間和世界，可以讓許多使用者和用戶進行社交互動、消費娛樂，甚至工作。而 Facebook 早在 2014 年收購虛實境公司 Oculus，其 CEO 朱克伯格（Mark Zuckerberg）當時就已經表示希望打造這種虛擬世界的願景。籠統來說，BGND（Blockchain 區塊鏈、Game 遊戲、Network 網絡、Display 虛擬顯示）可以說是構建「元宇宙」的四大技術支柱，因此可以觀察到包括一眾科技企業如微軟（MSFT）、輝達（Nvidia）和遊戲公司 EPIC、Roblox（RBLX）等也在元宇宙中許多不同的領域上作出不少的投入。

簡單來說，（G）遊戲為「元宇宙」提供互動的娛樂內容和實現流量聚合，（N）5G 網絡則提供了近實時的訊息傳輸速率，（D） VR / AR 等顯示技術則為用家帶來沉浸式的體驗。

然而，這三個原素僅僅是呈現一個近乎完美和逼真的虛擬世界，更值得留意的是，Blockchain 的核心技術具有去中心化的結算平台特點，包括智能合約、去中心化金融（DeFi）協定、NFT（Non-Fungible Token）等的功能可促進用戶在「元宇宙」世界的資產流轉和權益得到更大的保障。

換句話說，Blockchain 提供的更重要意義，在於保障用家的虛擬資產、虛擬身份的認證，實現「元宇宙」內的經濟系統的價值轉換（利用加密貨幣），並保障系統內的規則得到充分和透明的執行，而不會像傳統遊戲或平台一樣被肆意篡改。

某程度上來說，Blockchain 可以說是整個「元宇宙」迎來臨界點的核心元素。因此，Facebook 除了正加速將其傳統線上社交平台轉型至元宇宙（Metaverse）外，公司將繼續同步發展其加密貨幣錢包 Novi 和加密貨幣 Diem（跟美元掛鈎的穩定幣 USDP），計劃雖然仍在測試階段，但若然將來可以成事，全球數十億的 Facebook 用戶可能會因此而首次接觸數字貨幣。據悉，這個加密貨幣錢包 Novi 將可存放 NFT，而且會採用 Coinbase（COIN）作為託管平台 Coinbase Custody。

事實上，筆者在過往文章易已指出過，讀者不宜忽視區塊鏈和相關加密貨幣的潛力，更應驗了加密貨幣亦已逐步成為不少個人或機構投資者的資產配置一部分。隨著全球首隻 Bitcoin ETF（Bitcoin Strategy ETF，代號：BITO）於上周二上市，主流的加密貨幣如比特幣（Bitcoin）和以太幣（ETH）從 9 月底開始一路向上攀，並創歷史新高，上周四更一度接近 6.7萬美元。

加密貨幣熱潮持續延燒，累計今年上半年，以太幣上半年的交易量就已經達到 1.4 兆美元，比去年同期增加了 1461%，而比特幣同期的交易量則是 2.1兆美元，按年大增 489%。不過比較兩者的增長幅度，以太幣交易的火熱程度明顯比特幣為高。

事實上，以太幣成為全球第二大的加密貨幣，而且受到投資者的愛戴，主要原因是採用以太坊（Ethereum）的去中心化金融（DeFi）協定，並以開始證明了以太坊作為全球金融系統與開發者平臺上的實際應用價值；除了對於以太坊升級至 2.0 抱持著樂觀的態度外，新的提案更準備減少以太幣的供應，而且愈來愈多的擴充的解決應用方案將有助於改善以太坊的網路吞吐量。

當然，除了直接買入相關的 ETF 以外，另一個可以直接受惠的，相信會是今年4月才於納斯達克上市的美國最大加密貨幣交易平臺 Coinbase。該公司成立於2012年，是美國首家持有正規牌照的加密貨幣的交易所。儘管很多人認為 Coinbase 仍然只是一個相對初生的生態系統，但包括基於穩定幣的支付方式、DeFi、NFT等應用，公司作為這一生態系統的金融基礎設施（交易平台），前途顯然是無可限量，並可從中受益巨大。

根據 Coinbase 第二季的業績顯示，其營業收入達到 22.3 億美元，交易量增至 4,620 億美元，高於第一季度的 3,350 億美元。Coinbase 的收入可分為三個類別，分別是交易收入、訂閱與服務收入，但目前為止交易收入仍是最主要收⼊來源。不過從長遠來看，交易收入將肯定不會是 Coinbase 唯一的增長來源。從目前經營狀況來看，非交易手續費的收入只佔實體的 4％，但可以預期公司會逐步增加更多更多輔助功能和服務，例如抵押式貸款（類似於保證金融資），以及機構用戶業務的進一步增加，預料可增加訂閱和其他服務等額外的收入。

沿此思路，Coinbase 未來可拓展新業務的空間仍然非常巨大。

家族辦公室投資經理

徐立言（本欄每周逢一刊出）

 

CK投資理財|比特幣ETF被瘋搶！投資前一定要看！

https://www.youtube.com/watch?v=lp29C0HnWVg 

 

習廣思: 抗通脹使命加身，比特幣愈炒愈熱--信報10月22日

 https://www.reuters.com/article/%E6%B8%AF%E6%8A%A5%E8%B4%A2%E7%BB%8F%E8%AF%84%E8%AE%BA%EF%BC%9A%E6%8A%97%E9%80%9A%E8%83%80%E4%BD%BF%E5%91%BD%E5%8A%A0%E8%BA%AB%EF%BC%8C%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B8%81%E6%84%88%E7%82%92%E6%84%88%E7%83%AD-%E4%BF%A1%E6%8A%A510%E6%9C%8822%E6%97%A5-idCNL4S2RI05G

環球通脹問題愈來愈受到市場關注，美國債市反映的5年期通脹預期升至2005年3月以來高位，顯示市場對美國聯儲局所謂「通脹只是短暫現象」的說法愈來愈失去信心，通脹壓力來自四方八面，包括能源、工資、食品及住屋開支，主席鮑威爾今日出席公開演講，看他會否轉口風，若他繼續舊調重彈，市場可能更擔心通脹將失控。

現時美國的債息水平其實頗為虛假，2020年1月美國通脹為2.5%，10年期債息是1.9厘，現時通脹是5.4%，債息卻僅得1.65厘，就算話高通脹只屬短暫，債息也不應該如此低，唯一理由是聯儲局每月仍在購買800億美元國債及400億美元按揭債。脫離現實的債息亦扭曲了其他資產價格，包括股市、樓價以至商品。

全球最大的另類資產管理公司美國黑石集團總裁Jonathan Gray接受英國《金融時報》訪問時表示，集團向旗下私募股權投資組合內的近百家公司提出，要準備好高通脹來臨及持續的供應鏈中斷問題。看來愈來愈多商界人士不聽老鮑支笛話通脹只是短暫現象。

投資市場上近期熱門話題是如何抗通脹，加密貨幣更皇袍加身，負起抗通脹使命。Proshares比特幣ETF「BITO」日前在紐約上市，熱賣非常，僅兩天內市值已衝上10億美元，本月還會有其他比特幣期貨ETF接力，市場看好後市，比特幣價格衝破6.6萬美元，繼續創新高。

著名對沖基金經理Paul Tudor Jones加入助拳，說加密貨幣是很好的抗通脹工具，效力更胜黃金。摩通策略員Nikolaos Panigirtzoglou也有類似看法，認為加密貨幣ETF受歡迎，是因為投資者相信其有較佳的抗通脹效果，故由黃金轉投加密貨幣。

全球最大的黃金ETF（GLD）市值達561億美元，一旦換馬成勢，比特幣與其他加密貨幣想不飆漲都難矣！金融市場總是愛跟紅頂白，真假倒不要緊，當一種說法流行起來，就會有愈來愈多人跟風，形成更大的泡沫。以前炒比特幣最大理由是供應有限，現在進化為可以抗通脹，有更大的正面意義，引來大量資金追捧絕不出奇。

日经指数昨天急挫1.87%，亚股中跌幅算是最大，原因是日圆兑主要货币普遍反弹，包括兑澳元，日圆一向被市场视为风险胃纳指标，圆滙弱代表世界太平；日圆上扬，大家都会打醒十二分精神，留意有什么风险浮现。

本月日圆持续走弱，股市顺风顺水，昨天圆滙忽然走强，是扭转跌势的先兆？还是下跌中的技术反弹？可以多看一会。当日圆与美金都成最强势货币时，就要提高一点警觉。

美股季績期由銀行股掀開序幕，成績普遍不俗，帶動股價向上，道指周三更創新高，但當輪到科技股派成績表時，形勢開始生變。全球電動車龍頭特斯拉季績勝預期，利潤率亦創新高，但管理層的前景指引含糊，盤前股價下跌。半導體器材商Lam's Research上季業績勝預期，惟來季展望卻遜市場預期，盤前股價挫3.5%。IBM上季營收差過預期，盤前股價跌4.6%。串流影視平台Netflix受惠韓劇《魷魚游戲》熱播，業績亮麗，但股價週三也下挫2.1%，好消息看來早已充分反映。美國科技股估值高，為回吐埋下伏筆。

恆指昨天挫118點，科指跌0.82%，大型科技股普遍稍為回吐，但走勢上只要守住週三上升裂口頂部，仍屬大漲小回。阿里巴巴週三大漲近7%，昨天跌1%，過往馬雲露一露面，股價向上沖一沖，然後大戶趁高派貨離場的橋段會否重演，還要多看幾天。

不過，今次可能有少許不同，美國那邊的投資者撈入中概股的興趣似乎頗濃，愈跌就愈買，持有52只在紐約掛牌的中資科網股的ETF「KWEB」自7月開始，發行股數不斷增加，反映資金入市吸納，市值增至81億美元，雖然其規模較中概股的總市值仍有很大距離，但多少也反映當地投資者的態度。（完）

注：以上的評論僅為摘要，並且不代表路透立場。

 

從比特幣再破頂想到黃金角色

 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/2944394/%E5%BE%9E%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B9%A3%E5%86%8D%E7%A0%B4%E9%A0%82%E6%83%B3%E5%88%B0%E9%BB%83%E9%87%91%E8%A7%92%E8%89%B2

0月21日，周四。千呼萬喚，美國首隻比特幣期貨ETF（Proshares Bitcoin Strategy, BITO）本周二終於在紐交所登場。與一些人的想法相反，BITO正式買賣後，比特幣並沒有「見光死」，出現buy on rumors, sell on facts現象，反而突破4月歷史高位，一度逼近6.7萬美元。

比特幣被視作「數碼黃金」，在監管、封殺壓力下幾經風浪再度破頂。反觀如假包換的黃金，近日雖略有起色，但仍受制於千八美元關口。自去年盛夏創歷史新高以來，金價呈反覆尋底格局，對不斷升溫的通脹彷彿全無反應，這令老畢想到一件事和一個人。

對長線投資者來說，建立一個經得起任何經濟周期考驗的多元化資產組合十分重要。美國已故投資顧問兼作家布朗（Harry Browne）於上世紀八十年代提出的「永恒投資組合」（The Permanent Portfolio），就是按照這種「全天候」思維構建的。

今時唔同往日

根據布朗的概念，投資組合應分為股票、債券、現金及黃金四部分，每個環節比重均等，配置率都是25%。重點是，四個資產類別各就各位，股票呼應經濟增長，債券應對通縮兼提供穩定收益，黃金扮演對沖通脹角色，而現金（或短期國庫票據）則提供流動性，在經濟衰退期也可加強投資組合的防守力。

這個概念覆蓋了所有經濟周期及投資者的各種需要，簡潔實用兼而有之，不僅理論上可行，放眼歷史表現，同樣經得起時間驗證。然而，俗語有云，今時唔同往日，經濟盛衰也許永恒不變，惟今天的市場環境跟布朗40年前提出「永恒投資組合」時完全不同，四個資產類別各佔四分一可否照搬，大有商榷餘地，當中又以現金和黃金最值得討論。

在零息年代，現金/短期票據配置率達到25%，即使對保守投資者而言也高得不合理。撇開機會成本不談，單是利率本身，與上世紀八九十年代便存在巨大差異。

說到黃金，傳統上具備貨幣功能，買金保值乃老一輩根深柢固的觀念，惟誰亦不能否認，這種想法主要建基於信念，假如信念消退甚至消失，把多達兩成半資金押在黃金身上，對沖通脹未必有效之餘，還極可能為未來回報引入額外風險。

在下日前提到，個人對比特幣的觀點隨時間而變。必須補上一筆的是，我對黃金的看法變得更早，逐漸得出宜炒不宜揸的結論。金價十年前在約千九美元水平見頂後牛轉熊，尚可「賴」央行印鈔印不出通脹，好不容易於去夏突破2000美元再創新高，卻曇花一現無以為繼。

 

小巫見大巫

從疫魔初襲全球的2020年首季到通脹殺到埋身的今天，前後18個月，金價僅累漲約一成，莫說跟比特幣10倍升幅相提並論，即使與不具備另類貨幣功能的其他商品（commodities）比較，也是小巫見大巫【圖】。那不是十個八個巴仙的差別，相距之大令人不得不質疑，今時今日仍有多少人相信黃金能對沖通脹？

疫情爆發以來，單是美國政府推出的多輪振興經濟措施，耗資已達6萬億美元。財政刺激力度如此巨大，縱沒有供應鏈瓶頸等問題出現，通脹高於以往亦正常不過。從市場實況可見，大多數商品升勢凌厲，美股屢創新高，而比特幣則在大上大落中回報驚人，唯獨黃金對這一切反應「遲鈍」，期內跑輸幾乎所有資產。

組合管理新氣象

有一種說法是，同樣建基於信念，黃金作為「古老另類貨幣」，與經濟高度數碼化的現今世界格格不入，需求持續轉移至以比特幣為首的加密貨幣，沽金買Bitcoin勢頭方興未艾。果真如此，黃金角色大變之餘，投資組合管理恐怕也得與時並進，以迎合這番新氣象。

 

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

 

美國首個比特幣期貨 ETF 將於下週開始交易

 https://www.cnbc.com/2021/10/15/the-first-bitcoin-futures-etf-in-the-us-is-set-to-begin-trading-next-week.html

關鍵點

• ProShares Bitcoin Strategy ETF 將提供比特幣期貨合約而非現貨市場的敞口，其交易代碼為“BITO”。
• 截至週五下午，美國證券交易委員會尚未正式批准創建比特幣期貨 ETF，該機構可能永遠不會正式宣布批准它。
• 根據新的文件，擬議的上市日期是星期一，但這並不一定意味著它將開始交易。這可能會在本週晚些時候到來。
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  ProShares 的比特幣期貨 ETF 將於下週開始交易，該公司週五晚些時候提交的一份修訂文件顯示，這標誌著美國加密行業發展的里程碑時刻。

  截至週五下午，美國證券交易委員會尚未正式批准創建比特幣期貨 ETF，該機構可能永遠不會正式宣布批准它。但 ProShares 的公告表明，該機構目前不太可能阻止上市。

  紐約證券交易所 Arca 週五下午晚些時候證實了“其上市批准”，這意味著該交易所將允許投資者在不受美國證券交易委員會干預的情況下根據聯邦法律進行交易。一位熟悉 SEC 決策的人士澄清說，除非監管機構在最後一刻提出任何投訴，否則 ETF 將被允許在下週開始交易。

  ProShares Bitcoin Strategy ETF 將提供比特幣期貨合約而非現貨市場的敞口，其交易代碼為“BITO”。

  根據新的文件，擬議的上市日期是星期一，但這並不一定意味著它將開始交易。這可能會在本週晚些時候到來。ProShares 拒絕置評。

  多年來，加密倡導者一直在推動監管機構批准與比特幣相關的 ETF，許多人預計其到來將為數字貨幣帶來新的投資者類別。

  過去一周，對 ETF 上市的預期似乎提振了比特幣的價格。加密貨幣在過去一周上漲了 10%以上，週五下午交易價格超過 61,000 美元。

  包括 Invesco 和 Valkyrie 在內的幾家公司已申請推出類似的 ETF，這些 ETF 可能會在未來幾週內跟隨 ProShares 進入市場。

  比特幣期貨 ETF 的批准將被加密社區中的一些人視為部分勝利，因為追踪比特幣現貨市場價格的類似基金的前景仍不明朗。

  ETF代表“交易所交易基金”，是一種像股票一樣在公開市場上交易的資產，對普通投資者開放。一些公司，例如 Grayscale，已經擁有提供比特幣敞口的產品，但它們只提供給合格的富有投資者或在場外交易市場，在這些市場中，股票的交易價格通常與基礎加密貨幣不匹配。

  -CNBC 的 Tom Franck 和 Tanaya Macheel 為本報告做出了貢獻。

   

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