百度AI轉型未變現 廣告收入跌

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宏觀經濟偏弱，加上搜索業務朝向人工智能（AI）轉型尚未變現，內地最大搜尋引擎百度（09888）廣告收入6季以來首度下滑，今年第二季在線營銷收入按年跌2%至192億元（人民幣．下同），拖累集團整體收入僅按年持平，錄得339億元，略低於預估的341億元。經調整盈利雖然按年減少8%至74億元，仍優於預估的67億元。

上季少賺8% 在線營收減2%

談及AI市場格局，首席執行官李彥宏坦言，未來兩三年的競爭非常激烈，最終只有少數AI大模型能生存，現時百度的生成式AI產品需求強勁，有信心文心大模型能夠維持市場領導地位。

百度昨日績前收漲1.7%，報86.45港元。季績出爐後，百度美存託股票（ADS）盤前走低，美市早段曾挫逾4%，截至今晨1時10分，折合港元報83.4，較港低3.6%。

百度核心（不包含愛奇藝）上季收入按年微增1%至267億元，經調整盈利按年下滑5%，降至73億元。其中，在線營銷收入連續5個季度增長後，上季按年下滑2%至192億元，佔集團總收入約57%。愛奇藝方面，期內收入按年減少5%至74億元，經調整盈利急跌58%至2.5億元。

廣告收入減少其中一個原因，是百度推動搜索業務向AI轉型。李彥宏透露，目前百度搜索約18%的搜尋結果由AI生成，但此類新功能尚未正式商業化，未來該比例仍會繼續擴大，預期在短期內對變現產生影響，惟長期而言可為用戶帶來更豐富、具成效的AI生態。

李彥宏又提到，從外部因素看，現時宏觀經濟疲軟，消費支出復甦緩慢，導致廣告客戶，特別是中小企，對廣告支出非常審慎，房地產、汽車等行業尤甚。此外，內地互聯網用戶更多使用短視頻等社交平台，用戶時長轉變也不利公司線上廣告業務。

另一方面，百度上季的非在線營銷收入錄得75億元，較去年同期增一成。其中，智能雲收入增長加速，按年提升14%至51億元。

百度執行副總裁、百度智能雲事業群總裁沈抖稱，智能雲業務主要由生成式AI和大模型相關收入快速增長驅動，AI對智能雲收入的貢獻由今年首季的6.9%，提升至上季的9%。各行業對生成式AI產品和大語言模型服務展現強勁需求，例如互聯網、線上教育、汽車和金融服務等行業。

續升級文心旗艦大模型

沈抖續說，為鼓勵用戶使用，ERNIE Speed、ERNIE Lite和ERNIE Tiny三款輕量模型免費開放，文心大模型3.5和4.0兩款旗艦模型大幅降價，這些措施大大增加了文心大模型的應用程式介面（API）調用量。文心大模型的日均調用量已超過6億次，日均處理Tokens文本約1萬億，均為內地最高。他估計，智能雲業務在往後幾個季度維持強勁的增長勢頭。

問及AI競爭，李彥宏稱，百度6月發布文心大模型4.0 Turbo，相比文心大模型4.0速度更快、成本更低，未來將進一步升級旗艦模型，同時以應用驅動AI發展的方法擴大百度的競爭優勢，加上持續下降模型推理價格、優化開發工具等，料有助百度保持領先位置。

由於人員相關費用下降，百度上季研發費用按年減8%至59億元。截至6月底，集團擁有的現金、現金等價物、受限制資金及短期投資為1620億元。

 

【無人駕駛】蘿蔔快跑訂單暴增 武漢的士司機向政府請願求「活路」

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Business Digest Editorial

2024年7月10日週三 下午6:29

隨著技術的進步與反覆的試驗，汽車的自動駕駛系統正不斷改進，自駕系統大有取代人類駕駛之勢。近日中國武漢的出租車（的士）從業者發聲明向政府求助，稱「科技壟斷資源，搶奪普通人飯碗」，盼政府介入管制。

早在2022年，百度旗下自駕的士平台「蘿蔔快跑」（Apollo Go）已獲得無人化示範運營資格，在武漢、重慶等地進行商業化試運。武漢作為自動駕駛的重要試點，自駕的士的規模與試運範圍亦不斷擴大。

據報，截至2023年底，武漢市已開放逾3,378.73公里道路（單向）作測試，覆蓋武漢12個行政區，自駕服務接觸人口超過770萬人。網路上一直傳出「蘿蔔快跑今年在武漢市部署了1,000架自駕的士」的消息，有媒體近日曾向百度求證惟未獲回應。

多間內媒報道稱，蘿蔔快跑在武漢市的訂單迎來爆發式增長，平均每輛自駕的士的單日訂單峰值超過20張；而作為對比，的士司機平均一天也只有20張單左右。與此同時，數據顯示蘿蔔快跑應用程式的用戶滿意度非常高，5分滿分中，其評價高達4.9分，5分好評佔比達到94.19%。

自駕系統大有取代人類之勢！際此時刻，一封來自武漢的士從業者的陳情信在網路上引起迴響。如文首所說，該信指科技「搶奪」了普通人飯碗，導致許多司機養家糊口困難。

蘿蔔快跑在武漢市內的10公里行程的車費價格，約在人民幣4元到16元之間；而傳統的士、網約車的價格則落在18元到30元之間。蘿蔔快跑的價格明顯遠低於傳統的士及網約車。

百度在今年5月的「Apollo Day 2024」上曾表示，自駕的士的成本為20.47萬元人民幣。若以單日20張訂單、平均車費20元人民幣計算，不包括維修保養費用，百度在2年之內已可回本。

價格便宜、乘客滿意度高，加上可24小時工作，這亦難怪司機們擔心，未來自駕大範圍推廣後，將會嚴重壓縮他們的生存空間。

 

9888｜言論惹火百度公關副總裁璩靜致歉離職 傳李彥宏情緒激動評論事件：優秀員工才代表真實百度

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• 百度集團 （09888） 副總裁璩靜在抖音發布多條短片，内容備受爭議
• 璩靜5月9日凌晨在個人微信朋友圈發文道歉，稱日前因相關影片引起極大風波，就此向網民道歉
• 璩靜：發布影片前，無事先征求百度意見，而影片中有很多不妥、不適之處
• 據報百度創辦人李彥宏情緒激動評論璩靜事件

百度集團 （09988） 副總裁兼公關部負責人璩靜，日前在抖音發布多條短片，當中有短片内容備受爭議，事件發酵數日後，璩靜在5月9日凌晨於個人微信朋友圈發文道歉，其後傳出離職消息。內媒《騰訊新聞》引述消息指，百度創辦人李彥宏與人力資源負責人崔珊珊召開小範圍員工溝通會，對璩靜事件進行了點評。

據報李彥宏現場表彰了百度優秀員工，並情緒頗為激動的表示：「你們才代表百度，你們才代表最真實的百度，你們才是百度最真實的代表。」

璩靜在微信朋友圈稱日前因相關影片引起極大風波，就此向廣大網民誠懇道歉，「很多批評非常中肯，我深刻反思、虛心接受」。

璩靜百度百科顯示為「百度原副總裁」

內地媒體其後指，璩靜已離職，在百度百科的個人資料亦已經更改，顯示為「百度原副總裁」。 同時，在人物經歷一欄顯示：「2021年08月—2024年5月，百度公司副總裁」。璩靜在抖音帳號的自我介紹一欄上，刪去「百度副總裁」。

影片中有很多不妥、不適之處，令外界對公司價值觀和企業文化產生誤解，造成嚴重傷害，也在此誠懇道歉。

璩靜表示，在網上發布相關影片前並無事先徵求公司意見，不符合相關流程，也不代表公司立場，特此澄清和道歉。她提到，發布影片的初心是想將工作做好，「但心太急了，方法不當，給大家帶來了不適和困擾，我誠懇接受各種批評」。

璩靜稱，會認真改進個人的溝通方式和管理方式，糾正錯誤，更關心同事，在實踐中虛心聽取大家的寶貴建議，希望大家批評指正。

影片内容備受爭議、包括「公關人春節周末沒有假期」等

綜合內媒報道，璩靜的抖音帳號在五一起開始發布短片，分享職場經歷和思考，目前已有99.5萬粉絲，影片言語引發網友爭議，包括「誰掙錢多誰買單」、「公關人春節周末沒有假期」等等，而「百度副總裁稱員工鬧分手提離職我秒批」一詞周二（7日）曾登上了微博熱搜。

璩靜據報第二條視頻題為「300封舉報信撒滿工位」，透露在她空降百度擔任副總裁時，曾遭到下屬妻子的300封舉報信攻擊，目前該短片已不可見。璩靜曾在周一（6日）晚上更新了一條題為「職業女性的遺憾」的視頻，提到曾經忘記大兒子的生日和小兒子上幾年級，並表示並不後悔，因為選擇了做職業女性。

璩靜清空抖音帳號內容、剩道歉影片

事件發生後，據内媒指，周二（7日）中午起璩靜抖音帳號內容顯示無法查看，疑似清空或隱藏，不過，璩靜於周四（9日）早上8時，發布道歉影片，内容就與微信朋友圈相同。

公開資料顯示，璩靜現任百度副總裁（VP），是百度公關一號位。她畢業於外交學院，曾任華為公共及政府事務部副總裁、中國媒體事務部部長。

 

Tesla在華推無人駕駛傳開綠燈 百度提供地圖導航 兩企股價齊漲

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更新日期： 2024年4月30日週二 上午7:37

特斯拉（Tesla）行政總裁馬斯克日前才到北京與國務院總理李強會面，昨天即傳出特斯拉已獲當局初步批准，在中國推出全自動駕駛（Full-Self Driving，FSD）的計劃。據報特斯拉將與百度集團（9888.HK）在地圖和導航功能方面展開更深層次合作，以掃清FSD在全球最大電動車市場落地的關鍵障礙。

馬斯克這趟「中國一日遊」收穫豐厚，為特斯拉覓得新的增長動力，刺激該股昨美國盤前交易時段飆逾13%，升穿190美元關口，開市後氣勢如虹，至中段升15.4%，報194.125美元。百度昨收報103.3，漲2.38%。

特斯拉FSD測試可收集數據

外媒引述消息透露，特斯拉與百度達成協議，特斯拉將可在華提供自動駕駛服務，並收集中國公路數據。百度亦會向特斯拉提供車道級導航系統。報道指出，暫時未清楚收集的數據屬於特斯拉或是百度。

目前內地自動駕駛功能關鍵地圖模塊的合資格供應商僅20家左右，百度是其中之一。特斯拉自2020年起已使用百度開發的車載地圖和導航應用程式。

特斯拉用戶App顯示，特斯拉中國官方的FSD服務購買頁面描述，已由原來的「稍後推出」，改為「即將推出」。另外，百度在上周舉行的發布會，已預告百度地圖真車道級導航，5月將在特斯拉全球首發，只是當時未提及FSD功能。

更重要的是，中國汽車工業協會及國家計算機網絡應急技術處理協調中心前晚發布通報，由特斯拉上海超級工廠生產的車型，即Model 3及Model Y已符合汽車數據安全的4項合規要求，有關測試範圍包括車輛如何收集敏感個人訊息。

特斯拉稱，這有利於全面解除機關單位、機場等對特斯拉的禁行禁停限制，而各地對特斯拉等智能網聯汽車使用限制已陸續取消。

分析指馬斯克尋求寧德協助

小鵬汽車（9868.HK）創辦人何小鵬表示，他非常歡迎特斯拉FSD進入中國，又呼籲「應該支持百花齊放」，只有更多好產品及技術進入市場，才可讓客戶有更多的好體驗，並讓企業間有良性的發展。

中國外交部發言人林劍昨強調，中國高度重視外資企業的相關訴求，切實保護外資企業的合法權益，並表示歡迎外資企業繼續深化對華合作，共享中國經濟發展成果，亦希望外資企業遵守中國的法律法規，履行安全承諾。

馬斯克於剛過去的周日（28日）下午抵達北京，翌日下午乘私人飛機離開，據報他離開前在北京下榻的酒店，與其電池供應商寧德時代董事長曾毓群會面。路透引述一位目擊者稱，曾毓群從電梯裏走出來，與在大堂等候的兩位特斯拉中國區高管握手。有內媒引述業界分析，特斯拉負責電池開發的高級副總裁Drew Baglino辭職後，或影響高功率4680電池的自產進程，馬斯克或就此尋求協助。

 

 

英眼狙擊 輝達變神股 抵揸過比特幣

 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3690129/%E8%BC%9D%E9%81%94%E8%AE%8A%E7%A5%9E%E8%82%A1+%E6%8A%B5%E6%8F%B8%E9%81%8E%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B9%A3

輝達（Nvidia）業績推動另一次科技股升浪，高盛稱其為地球上最重要股票。除了基本面上考慮之外，在這個社交媒體牽動市場氣氛的年代，輝達影響力確是超然，可以看成GME事件重演，不過就放大了許多倍，兼且正路有板有眼，沒有那股妖氣。當閣下貧窮限制想像，口口聲聲嫌貴，不如想想投資者來自全球四方八面，早上車一班已經無成本輕鬆持有等過世，每人揸少少已經不得了。

今次甚少見什麼HODL（hold on for dear life）之類的口號，因為輝達的故事簡單易明有說服力，而且尚在發展中。當年GME純粹炒挾倉，爾虞我詐，才需要互相麻醉來增強信念。可是輝達同樣在各種股票討論區及KOL之間佔據話題，正面經驗不斷流傳，引導更多人陸續加入。

小心科技龍頭殺死同行

事到如今，尚未參與一股都無的話，至少不要亂咁沽空。作個比較，1萬億美元市值的比特幣，對比2萬億美元市值的輝達，應該還是輝達相對上比較值博。比特幣的主要賣點在於價值儲存，區塊鏈的概念對於凡夫俗子實在太難，而輝達作為現象級神股，市值上又大一倍，當然一樣有價值儲存的用途，何況該公司業務還有增長及現金流產出。當然，用泡沫價來合理化另一個泡沫，邏輯上有問題，至少在入市排序上，輝達理應前過比特幣。

上周五美國市場比較特別之處，是債價終於有起色，可能是臨近月尾，基金平衡組合所引發的技術性反彈，不過已經足以令股市出現小型板塊輪動，納指回落而羅素2000指數追上。這次板塊輪動可以維持幾耐不容易估，策略上分散組合始終比較合適，輝達及微軟應該是鐵膽，外加其他傳統行業小池中的大魚就可以。Sora橫空出世，令人擔心科技龍頭可能殺死其他科技股，應該會令火力更加集中在少數公司，債息一旦確認向下，會對價值股有利。

港股繼續些微好轉，我們的討論區局限在華語地方，而且充斥怨氣或者苦中作樂，所以不宜期望太高。

攜程破頂注入強心針

近期攜程（09961）破頂，算是打了一支強心針，相對上比較吸引，是跟風香椽推介的百度（09888），希望終於有機會成為一隻窮人版AI股，之前傳出和軍方有聯繫而大跌，應該已經將欠缺信念的投資者洗乾洗淨，不過筆者也只是買遠期Call以小博大就算，無謂萬一失守又慘敗。

近期外圍太陽能及電動車兩個板塊走勢明顯出問題，間接突顯出中國商業發展的哀歌。當一個產業由中國取得話語權，幾乎必然會產能過剩，毛利率受壓，欠缺投資價值，所以憧憬港股巿盈率可以追上其他市場，根本癡人說夢。舊經濟日落西山，新經濟定價權成疑，討論區又沒傳奇故事，估值注定低迷，只會有個別異數可以突圍。

基金持有百度及攜程衍生工具及輝達、微軟

作者為黃國英資產管理董事

本欄逢周一刊出