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2024年3月21日 星期四

美息不變 維持今年減0.75厘

 https://www1.hkej.com/dailynews/headline/article/3712517/%E7%BE%8E%E6%81%AF%E4%B8%8D%E8%AE%8A+%E7%B6%AD%E6%8C%81%E4%BB%8A%E5%B9%B4%E6%B8%9B0.75%E5%8E%98

 

美國聯儲局一連兩日議息後,於本港時間周四凌晨2時宣布維持息率不變,連續5次會議按兵不動,符合預期,聯邦基金利率目標區間續處於5.25厘至5.5厘的22年高位。據最新利率點陣圖,官員料今年底利率中位數為4.6厘,與去年12月的預測一致,即仍意味將減息3次,每次0.25厘。

儲局:仍等待合適時機出手

當局公布對美國經濟展望,預測今年國內生產總值(GDP)增長2.1%,高於去年12月所估計的1.4%增幅;今年底失業率料4%,較上次預測的4.1%低,核心通脹2.6%,高過去年12月預估的2.4%。議息結果出爐後,美股三大指數倒升並創新高。

聯儲局在議息聲明中提到,近期指標顯示美國經濟活動以穩固步伐擴張,職位增長繼續強勁,失業率維持偏低水平,通脹在過去一年緩和,儘管依然高企。

雖然達到就業和通脹目標的風險正走向更平衡,但經濟前景不明朗,局方重申高度關注通脹風險,並謹慎考慮未來的數據、前景演變和風險平衡,在有信心通脹持續邁向2%的目標前,不認為適合減息。

聲明又稱,當局將注視新資訊對貨幣政策的啟示,亦會評估廣泛資訊例如就業市場數據、通脹壓力、通脹預期、金融市場和國際形勢,若浮現妨礙實現政策目標的風險,隨時準備好調節貨幣政策。

此外,局方按照計劃縮減資產負債表,減持手上的國債及按揭抵押證券。是次議息決定獲聯邦公開市場委員會(FOMC)一致投票通過。主席鮑威爾會後召開記者會,他本月較早前出席國會聽證會,表示如果經濟進展大致符合預期,今年某個時間減息可能合適,但重申不急於下調利率,強調直到對通脹回落有更大信心時才會減息。

議息公布後 道指倒升逾400點

道指低開後跌幅曾擴大至122點,低見38988點,標指與納指亦偏軟。議息結果公布後,道指收市倒升401點,標指漲0.89%,納指上揚1.25%。

歐股走勢不一,受奢侈品股領跌拖累,法股下滑0.48%;英股微跌0.01%,德股則升0.15%。

個別股票方面,英特爾獲華府提供巨額建廠資助和貸款,刺激股價曾漲2.3%,收市僅升0.4%。波音公司預警首季錄得最多45億美元現金流出,股價倒升3.7%。摩根大通調高季度派息9.5%至每股1.15美元,股價升1.3%,美國運通抽高2.8%。

美國債息受壓,10年期債息最多降6.1個基點,至4.223厘,息口敏感的2年期債息亦跌9.2個基點,至4.6厘。美滙指數一度升0.7%至104.15,其後輕微倒跌。

日本央行結束負利率政策後,日圓持續向下,失守151兌每美元,曾跌0.66%至151.86,為4個月最弱,歐羅兌日圓衝上2008年以來新高,一度高見164.74日圓,漲0.5%。

英倫銀行今日公布議息結果,英鎊曾跌0.38%,低見1.2684美元。歐羅下滑0.29%至1.0837美元,歐洲央行行長拉加德於一個會議上稱,無法承諾6月可能減息後會進一步降低利率,強調政策繼續以數據為依歸。

加密貨幣「一哥」比特幣大幅波動,一度急挫4.64%,低見近6.08萬美元,觸及兩周低位後掉頭回升。比特幣現貨交易所買賣基金(ETF)周二錄得1月面世以來最大額走資。

商品市場方面,現貨金價最多回升1.45%,每盎斯報2188.85美元。美國上周原油庫存減少195.2萬桶,跌幅顯著大過預期的15萬桶。不過,紐約期油仍回吐2.14%,每桶收報81.68美元,布蘭特期油亦挫1.64%,收報85.95美元。

曾任高盛商品研究主管的凱雷(Carlyle)首席策略員柯里(Jeff Currie)認為,若聯儲局未來數月開始減息,油價有望大幅高於現時市場共識的70至90美元範圍。

 

(編者按:信報50周年精輯《科技巨流:18篇得獎報道 見證世界劇變》現已發售)

2023年9月1日 星期五

高天佑 美國被「偷」走1000億美元

 https://hk.sports.yahoo.com/news/%E6%96%B0%E8%81%9E%E9%BB%9E%E8%A9%95-%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E8%A2%AB-%E5%81%B7-%E8%B5%B01000%E5%84%84%E7%BE%8E%E5%85%83-191500599.html

經濟前景崎嶇,上市公司「發盈警」並不出奇。然而,美國的Walmart、Target、Dick's Sporting Goods(DSG)等零售商也相繼對今年盈利狀況發出警告,它們不約而同歸咎於一個特殊原因,就是盜竊案大增。據美國零售業聯會(NRF)估計,該行業今年將因盜竊及相關罪行損失接近1000億美元,較2017年(468億美元)急增逾倍。北美大國為何突然小偷橫行?據學者指出,這情況背後成因複雜,包括通脹、貧富懸殊、人口變化、道德移位、破窗效應等多種因素。

美國最大的體育用品零售商DSG上周公布次季業績,期內純利意外按年下跌23%,遠遜於市場預期,該公司並把全年利潤預測下調逾10%。受此利淡消息拖累,DSG公布業績後,單日股價暴挫24%,市值蒸發超過30億美元。業績為何突然惡化?該零售商CFO Navdeep Gupta表示,最大原因是盜竊問題嚴重,而且最近愈演愈烈,影響超乎估算,單計第二季就拖累毛利率接近1個百分點。他又指這並非DSG單獨面對的挑戰,而是美國零售業的共同頭痛難題。

竊匪猖獗 零售商喊苦

在此之前,美國最大零售集團Walmart的CEO Doug McMillon亦警告,鑑於盜竊情況日益猖獗,該集團今年可能要關閉部分「高危地區」分店,並把貨品整體售價調高,以彌補損失,難免對盈利構成衝擊。另一家大型百貨集團Target的CFO Michael Fiđelke亦說,其集團去年遭受的盜竊案件暴漲逾50%,預料在2023年度將造成約4億美元損失,相當於全年利潤約12%。

根據美國零售業聯會(National Retail Federation)估計,業界今年將因盜竊及相關罪行損失接近1000億美元,較2017年(468億美元)急增逾倍。該機構表示,除了直接貨物損失,零售商還需要提高保安開支、加強保障員工及顧客安全,甚至可能要關閉部分分店,被迫縮窄經營範圍,承受多重衝擊。

道德移位 高買當補償

事實上,美國的店舖盜竊問題長期受關注,尤其在新冠疫情爆發後,相關情況似乎急劇惡化。據佛羅里達大學犯罪學教授Read Hayes指出,其中一個原因是疫情初期造成失業率飆升,之後則帶來嚴重通脹,令不少基層民眾生活艱難,部分人為生計不惜鋌而走險。與此同時,聯儲局在疫情後「無限QE」放水救市,被視為加劇了貧富懸殊,令基層群體怨氣更大,一些人把盜竊行為「合理化」,引致道德移位情況。

舉例說,在部分人眼中,來自弱勢種族或階層的民眾長期受到上流階層壓迫,猶如被「偷」走整個人生;這些人從大財團旗下商店偷一點點東西,某程度屬一種「補償」。在此種邏輯思潮下,美國部分地區甚至出現「偷竊除罪化」傾向,例如加州於2014年已通過法案,把涉及950美元以下的偷竊案降為輕罪,不會被判監。兼逢外來移民持續湧入,令美國社會的人口構成更形複雜,對執法機構帶來更大挑戰。

久而久之,犯罪學中的「破窗效應」逐漸顯現,意思是部分人本身並非十分窮困,例如並非需要在超市偷取食物果腹,但他們眼見偷竊行為日益「常態化」,覺得「沒什麼大不了」,於是有樣學樣,產生盜竊念頭且付諸行動。據Read Hayes觀察,在疫情後初期,試圖盜竊的很多都屬「新手」,他們手法拙劣(unsophisticated),顯然缺乏經驗,偷的不外乎麵包、肉類等生活必需品;可是到了後期,就出現更多手法純熟的竊匪,甚至會有多人團夥合作行動,偷取較高價物品。

人們或許會疑惑,隨着人工智能、臉容識別等科技進步,何以未能有效防範美國盜竊案發生?事實上,美國大多數商店皆裝設了閉路電視監控鏡頭,然而通常只得「陽春」基本攝錄功能,尚未具備AI、人臉識別等先進技術。再者,鑑於美國持槍率高,當地零售集團大多不鼓勵店員「搵命博」親身阻止或抓捕竊匪,寧可待疑犯離去後再報警,但對於減少竊案效果有限。況且美國服務業近年「缺工」嚴重,前線人人做到「踢晒腳」,就算有閉路電視也沒時間去看。

相信再過多幾年,待科技進一步成熟,美國商店引入AI技術及機械人店員巡邏,將可更有效地打擊竊案。但在此之前,當地零售業相信會繼續受盜竊問題困擾。投資者物色美國零售股時,除了關注各公司的產品及商業模式,也須留意其盜竊損失及防盜工作,做好心理準備將被「偷」走一部分利潤,避免再受「盈警」驚嚇。

 

2023年8月9日 星期三

數據顯示通膨正在緩解 美國人卻切身體會到物價上漲之痛

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%95%B8%E6%93%9A%E9%A1%AF%E7%A4%BA%E9%80%9A%E8%86%A8%E6%AD%A3%E5%9C%A8%E7%B7%A9%E8%A7%A3-%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E4%BA%BA%E5%8D%BB%E5%88%87%E8%BA%AB%E9%AB%94%E6%9C%83%E5%88%B0%E7%89%A9%E5%83%B9%E4%B8%8A%E6%BC%B2%E4%B9%8B%E7%97%9B-223647289.html

【彭博】-- 儘管有關美國通膨正在降溫的言論不絕於耳,但就切身感受而言,物價並沒有下降。這是因為多數物品並沒有變得便宜。

通膨以變化率的方式呈現。確實,物價實際上正在以更慢的速度成長——即通膨正在放緩。但對普通美國人來說,他們的切身體會是一切都比過去更為昂貴,且在出現全面通貨緊縮之前,情況不會改變。

消費者價格指數反映了整體通膨率,而美國勞工統計局(BLS)發布的另一份有關平均價格數據的報告反映了美國人實際支付的金額。它主要僅覆蓋食品和飲料類別,而CPI則顯示了整個經濟中各種商品和服務的通膨率。

BLS的價格數據顯示,牛絞肉和薯片等基本物品如今的平均價格高於新冠疫情前水平。汽油價格再次上漲,電費和其他各種日常必需品的成本仍然很高。

定於周四發布的最新CPI數據預計將顯示消費者價格7月同比成長3.3%,略高於上個月,但仍接近兩年來的最低增速。通膨率於去年6月達到9.1%的峰值,為四十年來最高。

CPI數據顯示雜貨價格在過去四個月中的三個月已經下跌,但在連續兩年上漲後,這幾乎不足以產生顯著影響。自2020年2月新冠疫情開始以來,國內食品成本上漲逾23%。

問題在於,工資成長基本上沒有並駕齊驅。薪水成長在最近幾個月才剛剛開始超過通膨,但在此之前,美國人實際上已連續兩年經歷了購買力下降。

「人們到雜貨店時抱怨一切都太貴了。我就是其中的一員,」BMO Capital Markets高級經濟學家Jennifer Lee表示,「你願意購買僅僅是因為你不得不吃飯。」

這在很大程度上解釋了為什麼美國人對自己的財務狀況相當沮喪,這也拖累了信心指標。密西根大學消費者信心指數2020年2月為101,而在2022年6月通膨達峰時,信心指數跌至該水平的一半,創紀錄低點。

此後該指數已反彈至71.6,但仍遠低於更長期的平均水平。

通膨也一直是拜登任期內持續面臨的問題。根據蓋洛普的數據,自價格壓力上升以來,過去兩年對拜登的支持率一直低於50%。儘管他的經濟政策可能有助於美國經濟避免陷入衰退,但與此同時聯邦預算赤字正在不斷擴大。

推薦閱讀:惠譽剝奪美國最高級信評 官員反駁、兩黨互批

AGF Investments Inc.首席美國政策策略師Greg Valliere周一向彭博電視表示,「美國選民仍然對通膨感到恐懼。拜登經濟學根本沒有起到幫助。」

通膨的放緩也無法消除美國人為適應更高的生活成本而做出的犧牲。他們主要在更多地依賴於信用卡和儲蓄的減少,這也推高了違約率。

誠然,若非勞動力市場持續強勁,痛苦會更加嚴重。雇主繼續以穩定的速度增加就業崗位,失業率仍接近數十年來的最低水平,這使得消費者有能力繼續支出。

原文標題Inflation Is Ebbing, But Prices Are High and Americans Feel It

--聯合報導 Vince Golle.

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©2023 Bloomberg L.P.

 

2023年8月7日 星期一

王弼: 華爾街或借惠譽搣柴推低美股

https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=117249 

上星期,美三大指數顯著回落,道瓊斯指數跌1.11%、標普500指數跌2.27%、納斯達克指數跌2.85%,跌幅是自3月銀行危機以來罕見的。美股突然失速,正好碰上評級機構惠譽把美國的主權信貸評級從AAA降至AA+,這是否美股下跌的主因?

  有記憶的讀者,應該會記得首個把美國的評級從最高級別「搣柴」的,是美國本土評級機構標準普爾(S&P),於2011年8月(又是8月)把其主權信貸降至AA+,當時引發極大震盪,標指單日大跌近7%!至於今次的降級,只是令標指單日下跌1.5%,跌幅相對溫和,道指甚至在周五早段收復失地,只是在尾段轉弱,但跌幅不能跟2011年同日而語,為什麼今次的降級沒引發更大的資產價格波動?

  一向以來,美國國庫債券被譽為無風險資產,作為放在銀行的抵押品獲最高成數的借貸,全世界都想當然其AAA信貸評級會永續下去,所以在2011年美國變成AA+級別時,銀行要即時計數,減低其作為抵押品的借貸成數,引發斬倉潮並股市大瀉。然而,其後金融機構作出修正,就是雖然美國主權信貸評級不再是AAA,但作為抵押品仍享AAA的待遇,換句話說,美債因該次的危機,反而賺取到了特殊地位!因此,今次的降級,並未引發系統性的斬倉潮,資產價格下跌更大是心理因素所致,因此跌幅相對溫和。

  可是,就可以結論說美股不會繼續下跌嗎?讀者必須明白,自3月銀行危機以來,納指上升了逾兩成,標指也升了餘逾一成半,獲利回吐是非常合理的,特別是王弼認為AI概念股有極多的泡沫成份,於去年9-10月低位儲了貨的大戶應該已進入派貨階段,甚至可能已進入派貨的尾聲,在惠譽降級前,股市完全向好,大部份人都覺得美股不會大跌,貪婪指數高企,但如果股市一路高企,大戶又怎有機會掃入平貨?因此,用降級來引發恐慌,特別是目前能源價格和美債孳息突然飆升,如果持續,華爾街又可以做文章說聯儲局被迫繼續加息,令市場焦點重回高息威脅論。因此,王弼認為今年美股餘下時間再上的空間有限,如果目前跟得到標指有15-20%的回報,收爐小休是個不錯的選擇,也許待CNN的恐慌和貪婪指數(Fear and Greed)回落到30水平才重投市場懷抱。

2023年6月6日 星期二

標普500指數直逼9個月來新高!但瑞銀警告:市場很脆弱

 https://news.futunn.com/hk/post/27655945?futusource=news_headline_list&report_id=233367&report_type=market&src=3&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A1%7D&level=1&data_ticket=1673963859365565

受科技股蘋果和英偉達的提振,標準普爾500指數週一早盤走高,接近9個月高點。

標準普爾500指數上漲0.1%,納斯達克綜合指數持平。道瓊斯工業股票平均價格指數下跌50點,跌幅0.1%。

蘋果股價上漲逾1%,創下歷史新高。蘋果公司將召開全球開發者大會,許多華爾街分析師普遍預計蘋果公司將在大會上發佈虛擬現實頭盔。

瑞銀表示,儘管近期美股出現反彈,但短期內的前景看起來“不利”。該行全球財富管理首席投資官馬克•海菲爾(Mark Haefele)在週一給客戶的報告中寫道:“美國股市的反彈看起來很脆弱,這既是由於其範圍狹窄,也是由於估值過高。”他補充說,美國的風險回報平衡看起來尤其“不利”。

近期的許多市場動向讓一些投資者重拾希望,認爲美聯儲可能會在本月晚些時候暫停加息。

“美國勞動力市場的強勁,以及頑固的高通脹,還不能證明美聯儲加息週期的最終結束是合理的,”Haefele補充道。

其他方面,在沙特阿拉伯宣佈將從7月開始進一步減產100萬桶/日之後,油價上漲超過2%。這一消息是在歐佩克及其盟友召開會議之後發佈的,在會議上,該組織決定堅持現有的2023年生產目標。

在強勁的5月份就業報告發布後,股市上週大幅上漲。道瓊斯指數上漲2.1%,創下今年1月以來的最大單日漲幅。標準普爾500指數上漲1.45%,納斯達克綜合指數上漲1.1%,實現連續第六週上漲。

在5月美國非農就業數據出爐後,華爾街資深經濟學家埃裏安(Mohamed El-Erian)發出最新表態,美聯儲不應該過早引導投資者預期6月份會暫停加息。

埃裏安對美聯儲指責道,“(美聯儲)認爲一個月的數據會帶來巨大的變化,這是在欺騙自己,但他們已經這樣做了,這是一種恥辱。”

“如果他們認真對待2%的通脹目標,考慮到這些比預期要熱的數據,他們應該再加息。”

埃裏安還痛批道,“這就是過度依賴數據的風險,你會被困在一個越來越小的角落,而數據會把你釘在那裏。”

可以肯定的是,投資者仍然擔心,因爲到目前爲止,股市在2023年的大部分上漲是由少數幾隻科技股推動的。

若剔除市值最高的七大科技巨頭的貢獻,今年前五個月,標普500指數不漲反跌。以5月爲例,少數股票貢獻了上月的絕大部分漲幅。據投資機構Bespoke的數據,標普500指數當中市值前十的企業,股價上漲8.9%,而剩下的490只成份股股價則下跌4.3%,令該指數整體微漲0.2%。

編輯/Corrine

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小摩:衰退擔憂被誇大,但經濟負面因素依然存在

 https://news.futunn.com/post/27693278?futusource=news_headline_list&report_id=233442&report_type=market&src=3&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A4%7D&level=3&data_ticket=1590476673196979

本文來源:智通財經

摩根大通近日在一份報告中表示,鑑於近期經濟數據穩健,在不久的將來出現衰退的可能性似乎被市場誇大了。然而,這家大行也承認,利潤率壓縮和信貸環境收緊將是今年下半年持續的負面因素。

摩根大通全球戰略團隊在報告中稱:“美國和全球的經濟擴張有著堅實的基礎,對即將到來的衰退擔憂似乎被誇大了。”

為了支持其結論,摩根大通指出,近期發布的數據顯示,勞動力市場具有韌性,全球製造業PMI意外上升,美國消費者支出強勁增長。

然而,摩根大通也指出了潛在的麻煩來源。該行指出,潛在的通脹比之前想像的更持久,這種情況迫使各大央行進一步收緊政策。與此同時,利潤率壓縮和信貸環境收緊的情況可能會持續下去。

“我們的基線預期是,美國經濟將在今年晚些時候開始衰退,但我們仍然傾向於認為年底美國和全球經濟擴張的觀點,最終政策利率將高於大多數人的預期。”

而在摩根士丹利看來,該行預計“美國將在2023年避免經濟衰退”,並預測,美聯儲將把利率維持在目前的水平,直到2024年3月,屆時政策將轉向,利率會有所下降。

編輯/Corrine

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瑞銀:美國恢復償還學生貸款服裝股或受衝擊

 https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/941124.html

智通財經APP獲悉,美國總統拜登週六簽署了將債務上限暫停到2025年的法案,避免了美國有史以來第一次違約。該法案的條款之一是恢復償還聯邦學生貸款。

瑞銀分析師Jay Sole稱,鑑於這一規定,背負學生貸款的美國消費者在轉移資金償還債務時,可能會大幅減少在服裝等軟商品上的支出。此外,這些消費者更喜歡品牌而不是自有品牌,更喜歡專業零售商而不是折扣店,Sole補充道。

Sole指出,以下品牌和零售商更有可能受到這一問題的負面影響:美鷹服飾(AEO.US)、卡特(CRI.US)、卡駱馳(CROX.US)、富樂客(FL.US)、加拿大鵝(GOOS.US)、Gap Inc(GPS.US)、諾德斯特龍(JWN.US)、耐克(NKE.US)、史蒂夫·馬登(SHOO.US)、安德瑪-A(UAA.US)、維多利亞的秘密(VSCO.US)。

重新開始償還學生貸款的不利因素也導致KeyBanc Capital Markets週一下調了塔吉特(TGT.US)的評級,該券商認為,消費者可自由支配支出的風險上升,尤其是在2023年開學和假期季節。

瑞銀的Sole表示:“過去18個月,通脹和整體宏觀環境已導緻美國消費者推遲了許多非必需品的購買。事實證明,服裝是消費者最常推遲購買的類別。”

“有趣的是,對1392名有學生貸款的美國消費者進行的市場研究顯示,這一趨勢在這一群體中更為明顯。我們認為,這表明消費者在不得不開始償還學生貸款時,將大幅減少在服裝上的支出。”Sole補充道。

恢復償還聯邦學生貸款對其他股票來說是好消息。上週,SoFi Technologies(SOFI.US)股價飆升15%,原因是市場樂觀地認為,政策變化可能會導致對其學生貸款再融資服務的需求增加,這是該公司在疫情前的很大一部分業務。

 

2023年6月1日 星期四

2022全球財富版圖 億萬富翁人數減少 總財富縮水5.5%

 https://hk.finance.yahoo.com/news/2022%E5%85%A8%E7%90%83%E8%B2%A1%E5%AF%8C%E7%89%88%E5%9C%96-%E5%84%84%E8%90%AC%E5%AF%8C%E7%BF%81%E4%BA%BA%E6%95%B8%E6%B8%9B%E5%B0%91-%E7%B8%BD%E8%B2%A1%E5%AF%8C%E7%B8%AE%E6%B0%B45-5-065303139.html

最新數據顯示,去年全球億萬富翁階層淨資產總量和人數同步減少,但億萬富翁人數最多的三個國家,排名未出現變化。

美國數據咨詢機構 Altrata 周三(31 日)發布的《2023 年億萬富翁調查報告》(Billionaire Census 2023)顯示,美國依然是全球億萬富翁人數最多的國家,達到 955 人,中國緊隨在後(357 人),德國位居第三(173 人)。

不過,去年上述三個國家的億萬富翁人數均有所減少,美國國減少 2.1%,中國減少 10.8%,德國減少 1.7%。

該報告發現,去年全球億萬富翁人數減少 3.5% 至 3,194 人,為 2018 年以來首次下降。與此同時,億萬富翁總財富也縮水 5.5%,降至 11.1 兆美元,寫下過去十年來第二大降幅。

Altrata 的數據顯示,財富與科技、醫療保健、房地產密切相關的億萬富翁,淨資產降幅最大,而財富與航空航天、國防、建築、食品飲料等行業密切相關的億萬富翁,淨資產表現出最大韌性。

該報告指出,2022 年是「極端的一年」,新冠肺炎疫情、烏克蘭戰爭、通膨高漲及貨幣政策緊縮等因素,導致億萬富翁數量和財富出現變動。

在億萬富翁人數最多的 15 個國家中,只有兩個國家的億萬富翁人數增加。俄羅斯億萬富翁人數增加 4.7% 至 112 人,新加坡億萬富翁人數增加 8% 至 54 人。

去年美國紐約市億萬富翁人數減少兩人,但仍擁有世界上最多的億萬富翁,人數達到 136 人。香港億萬富翁人數也減少兩人,但仍以 112 人排名第二。美國舊金山億萬富翁人數減少一人,以 84 人位居第三。

在億萬富翁人數最多的 16 個城市中,只有兩個城市的億萬富翁人數增加。排名第四的莫斯科,增加一位億萬富翁,富豪總數達到 76 人。排名第八的新加坡增加四位億萬富翁,富豪總人數為 54 人。

 

2023年5月9日 星期二

幸運女神可能不會眷顧鮑威爾 因為美國面臨三大災星

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【彭博】-- 聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾認為美國經濟可以躲過衰退。但幸運女神可能並不站在他這邊,因為銀行業、政治因素,甚至天氣都對經濟不利。

在鮑威爾看來,即使一年多時間裡利率上調了5個百分點,但美國強勁的勞動力市場可以為軟著陸鋪平道路。的確,上周五發布的非農就業數據也的確相當強韌。

勞動力市場過度緊俏意味著聯儲將不得不在較長時間內將利率維持在高位不變,這正是經濟衰退風險如此之高的原因。而要實現鮑威爾的預測,美國經濟必須克服三個主要障礙,因為它們都指向下半年經濟低迷。

  • 信貸緊縮迫在眉睫。在聯儲會收緊政策和銀行倒閉的綜合影響下,小企業和商業房地產可能受到的衝擊尤其嚴重。

  • 華府債務上限僵局。美國兩黨在債務問題上的對峙可能會導致一段時期嚴重財政壓力。如果美國政府確實違約,對經濟和市場的衝擊可能不亞於2008年金融危機時期。

  • 聖嬰氣候。全球各地可能出現極端氣候狀況,或擾亂大宗商品供應,推高物價,使聯儲會持續關注通膨。

如果這三連擊確實讓經濟陷入衰退,鮑威爾和他的同僚可做的事情並不太多。降息是對抗經濟衰退的主要工具,但對於聯儲會而言卻頗為棘手,因為通膨率尚未回到目標水平。

美國會為四十年來最激進的貨幣緊縮付出代價。自去年3月以來,聯儲會政策利率從接近零一路升至5%以上。在最近的歷史上,這種政策幾乎肯定會導致經濟衰退。

德克薩斯州大學經濟學教授James Galbraith表示,「在過去五十年聯儲會主要負責宏觀經濟政策的日子裡,我找不到一個‘軟著陸’的好例子,我也不理解為什麼現在的情況會有所不同」。

「主菜」

從加息到經濟萎縮,這個邏輯鏈條很直接。隨著借貸成本上升和資產價格下跌,支出放緩,企業裁員。對央行而言,失業率的上升以及由此造成的薪資水平下滑將推動通膨回到目標水平。

換言之,經濟衰退並非抗通膨過程中的偶然副作用,衰退才是「主菜」。這也解釋了為什麼儘管聯儲會去年剛剛開始加息,但彭博經濟學家已經預測2023年下半年經濟將下滑。

從某種意義上說,矽谷銀行引發的一波銀行倒閉潮其實也在意料之中。沒有人確切知道聯儲會的持續加息會打破什麼東西,但所有人都感覺有些事情將發生。

如果有選擇,相信聯儲會並不希望陷入困境的地區性銀行成為推動通膨下降的突破點。

銀行倒閉潮放大了加息對信貸的影響。其實在去年,聯儲會關注的信貸晴雨表——高級貸款員調查——已經顯示信貸標準開始收緊,只是在矽谷銀行倒閉後,這種趨勢進一步加速了。通常情況下,信貸放緩是銀行心態謹慎的一個滯後指標,這也是判斷下半年經濟將下滑的原因之一。

更重要的是,銀行體系的壓力有滾雪球般趨勢。最開始時市場認為矽谷銀行是個特例,但隨著危機蔓延,它似乎成為行業的普遍現象。就資產規模而言,2023年倒閉的銀行已經可以與2008年比肩。

鮑威爾在記者會上稱第一信託銀行(First Republic)被摩根大通接管是朝著危機「劃清界限邁出的重要一步」。但自那以來,其他地區性銀行的股價波動表明這條線目前還沒有連起來,仍然以散點形式存在。

債務違約?

與此同時,華府的債務上限僵局正朝著比過去更危險的方向升級。

財政部長耶倫5月1日向議員警告稱,財政部為避免債務上限被突破而採取的特殊會計策略最早可能在6月初耗儘。自1月觸及31.4萬億美元的法定上限以來,財政部一直在千方百計避免觸發違約。

美國總統拜登和眾議院議長麥卡錫定於5月9日舉行債務上限談判,但預期不會有所突破。麥卡錫已經在推進共和黨版本的債務上限議案,交換條件是大幅削減支出,但民主黨人拒絕了。

最好情況下,在一段時期市場壓力加劇後兩黨達成協議。最壞情況下,債務違約將使全球金融體系陷入深淵,美國經濟嚴重滑坡。

如果經濟成長確實開始放緩,那麼粘性通膨將限制聯儲會的騰挪空間。

鮑威爾上周對記者表示,鑒於物價上漲速度快於聯儲會預期,因此「降息不合適,我們不會降息」。翻譯過來就是:如果經濟衰退到來,別指望我們會提供貨幣刺激。

3月通膨率為5%,看起來已經從去年夏季9%以上的峰值大幅下降,但這並非難點,供應鏈問題緩解和能源成本下降幫了聯儲會的忙。最難的地方還在後面。

彭博經濟研究預測,薪資上漲和商品、能源價格放緩趨勢終結將使核心通膨率到今年年底粘滯在4%左右。實際情況說不定還會更糟。

聖嬰

美國國家海洋和大氣管理局預計,5至7月期間出現極端天氣概率為62%,到秋季將上升到80%。正如一些模型預測的那樣,強勁的聖嬰現象可能會加劇通膨。

颶風和洪水可能襲擊加利福尼亞州和美國南部地區,影響食品和能源產量。在全球範圍內,亞洲部分地區的干旱以及南美和非洲的大雨將影響收成。

國際貨幣基金組織(IMF)預測,嚴重的聖嬰現象可能使大宗商品價格漲幅提高4個百分點,進而完全壓榨聯儲會本已所剩無幾的降息空間。

當然,軟著陸也是有可能的,畢竟存在一些利好跡象。 2022年7月,聯儲會理事Christopher Waller表示,勞動力市場的轉變——職位空缺數下降而失業率保持穩定——可能帶來相對平穩無痛的通膨下降。自那以來,職位空缺數確實在下降,而失業率仍然很低。

彼得森研究所的經濟學家Olivier Blanchard則站在相反的一方。他表示,他仍然認為失業率上升是有可能的,但「如果未來幾個月職位空缺持續減少且失業率沒有上升,那麼Waller也許是對的。」

「艱難跋涉」

也可能存在其他結果。其一是 「輪動衰退」,即一個行業接一個行業受到衝擊,但經濟從未整體萎縮。有證據表明,在勞動力市場出現任何顯著下滑之前,製造業和房地產市場觸底反彈。

「我的最樂觀預期是未來幾個月經濟成長乏力,」哈佛大學教授Karen Dynan說。 「我們只能艱難跋涉,這可能感覺並不好,但意味著避免了經濟衰退」。

不過,無論是軟著陸還是輪動衰退,都很難被視為基線情境。

彭博經濟研究的衰退概率模型最新數據顯示,經濟從7月開始衰退幾乎板上釘釘。不過還是不可儘信,如果說過去幾年我們學到一些教訓的話,那就是沒什麼事是確定無疑的。總而言之,衰退發生的概率比不發生的概率大。

這對鮑威爾的樂觀預測是個壞消息。更糟糕的是,淺表的經濟衰退甚至不足以使通膨回到目標水平。平均來看,過去的經濟低迷只會使核心通膨率出現有限下降,且存在顯著滯後性。

綜上所述,在經濟萎縮和通膨仍然過高的情況下,滯脹是最有可能的結果。

原文標題DC Standoff, Credit Crunch and Weather Add Up to Stagflation

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©2023 Bloomberg L.P.

2023年4月14日 星期五

美CPI低於預期 兩大板塊有望翻身

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美國3月消費物價指數(CPI)按年升5%,低於預期,若美國聯儲局在下半年開始停加息,甚至減息,這兩個「墮落天使」板塊,有機會再次起飛。 

疫情刺激「宅經濟」爆發

在疫情期間,全球都受到嚴厲的「封城」影響,在這樣的情況下,不少人被逼在家工作,即更多時間留在家中,隨之而來是「宅經濟」的興起,改變了傳統的消費模式和娛樂模式,亦對投資帶來深遠影響。

疫情受到最大刺激有兩個層面,一是網購,一是宅娛樂,惟復常後也傷得最深,但有危也有機。

網購「消耗式」增長

網購是受到疫情刺激最大的領域,在美國的亞馬遜(AMZN)、Shopify(SHOP)都有爆炸式增長,而內地同樣出現這現象,好像拼多多(PDD)的團購及美團(3690.HK)的外賣需求有增無減。因而令到相關美國股票在2020年及2021年股價大幅飈升。最為極端的例子是家具家品電商Wayfair(W),在美國封城期間,很多人在家工作,所以大幅刺激家居優化產品購買力。

不過,隨着美國率先復常,電商的增長見真章,證明增速是被高估,提早消耗,更多人在解封後傾向重回實體店。即使強如亞馬遜都好,電商業務不論是於北美或國際,在2022年都錄得營運虧損。另外,再加上美國加息,就令到一眾電商股的估值大幅殺跌。

可是經歷過2022年消化期及供應鏈樽頸陣痛期,美國電商股有望在今年下半年重拾收入增長。Shopify在去年第三及第四季的收入及經調整每股盈利均高於預期。因此當下在揀股時,應選面向大眾消費群及商品種類廣泛的平台,而好像

居家娛樂模式轉變有真假

另外,居家娛樂成為了疫情下的「必需品」,如不少人開始在家裡健身、訂閱串流平台、購買遊戲機需求暴增。例如Netflix(NFLX)在疫情期間按年有高增長,訂閱人數達2億人。劇集魷魚遊戲、怪奇物語等知名劇集被全球熱捧。在家健身需求一度爆發,推動Peloton(PTON)健身單車等產品熱賣,並出現供不應求,股價急速飈升。

不過,這個主題同樣面對透支需求問題,因此在娛樂板塊中,要格外分清消費者模式轉變真假,好像居家健身的持續需求明顯較市場原先預期弱,兼且入場門檻相對低,競爭很大,所以Peloton股價於美國疫情回穩後股價很快從高位失去支持,而且要取消大幅擴產的計劃,業務要再次重上高峰無望。

相對而言,用戶由有線電視轉向串流平台的屬結構性趨勢,而且當用戶基數夠大,平台的確有持續盈利的能力。串流龍頭Netflix用戶增長卻曾令市場跌眼鏡而股價暴跌,但公司其後將焦點轉為盈利,而且用戶再有增長,股價得以逐步收復。

總結來看,電商及宅娛樂主題在經歷完市場洗禮後,估值已較高位大幅回落,等待增長再臨的時候,具盈利能力的公司將可再獲青睞。美國剛公佈的3月CPI按年升5%,較預期5.2%低,有利聯儲局於今年打後探討暫停加息,對於整體股市及增長股均正面,不妨開始研究部署,尤其於「墮落天使」中,找到潛力股機會更大。

專注在特定領域兼透支了增長,重拾動長所需周期應較長,未必是初期最好選擇。

居家娛樂模式轉變有真假

另外,居家娛樂成為了疫情下的「必需品」,如不少人開始在家裡健身、訂閱串流平台、購買遊戲機需求暴增。例如Netflix(NFLX)在疫情期間按年有高增長,訂閱人數達2億人。劇集魷魚遊戲、怪奇物語等知名劇集被全球熱捧。在家健身需求一度爆發,推動Peloton(PTON)健身單車等產品熱賣,並出現供不應求,股價急速飈升。

不過,這個主題同樣面對透支需求問題,因此在娛樂板塊中,要格外分清消費者模式轉變真假,好像居家健身的持續需求明顯較市場原先預期弱,兼且入場門檻相對低,競爭很大,所以Peloton股價於美國疫情回穩後股價很快從高位失去支持,而且要取消大幅擴產的計劃,業務要再次重上高峰無望。

相對而言,用戶由有線電視轉向串流平台的屬結構性趨勢,而且當用戶基數夠大,平台的確有持續盈利的能力。串流龍頭Netflix用戶增長卻曾令市場跌眼鏡而股價暴跌,但公司其後將焦點轉為盈利,而且用戶再有增長,股價得以逐步收復。

總結來看,電商及宅娛樂主題在經歷完市場洗禮後,估值已較高位大幅回落,等待增長再臨的時候,具盈利能力的公司將可再獲青睞。美國剛公佈的3月CPI按年升5%,較預期5.2%低,有利聯儲局於今年打後探討暫停加息,對於整體股市及增長股均正面,不妨開始研究部署,尤其於「墮落天使」中,找到潛力股機會更大。

 

 

2023年3月9日 星期四

(莊太量)美國利息後市如何?美國樓市會爆破嗎?香港定期存款利率會不會回升?

 https://www.youtube.com/watch?v=zYE-qZdaRug

Conclusion:  

--美國經濟,勞動力嘅 熾熱是短暫的

-- 美國樓市 隱憂 係真實嘅

-- 相當有機會有一個大調整 

--美國 樓市調整經濟就會反轉走

--租金會下跌通常會下跌

--失業率會上升

--有一個短時間嘅 recession

--香港銀行可能會跟美國加返少少息

--定期存款可能先返三厘半以上  

2023年1月5日 星期四

美國眾院新議長罕見“難產”,共和黨重大議程推動更難了

 https://www.jiemian.com/article/8688881.html

曠日持久的議長選舉,會破壞共和黨人迅速推進對民主黨總統拜登及其政府的調查,以及推進經濟、能源和邊境安全等重點立法的希望。

    

記者 |劉子像

美國國會正在上演百年未見的政治大戲。

當地時間1月3日,美國第118屆國會開幕,並就新一任眾議院議長進行投票。兩個月前,共和黨以微弱優勢贏得眾議院控制權,這一天本來會是該黨落實勝利成果的一天,然而被廣泛看好的共和黨領袖麥卡錫( Kevin McCarthy)接連3輪投票均未過關,為1923年以來的首次。3日晚,眾議院在群龍無首的情況下宣布暫時休會。

在前兩輪投票中,麥卡錫均獲得203票,距離獲勝所需的218票還差15票,19名共和黨人倒戈投了反對票。在第3輪投票中,黨內的反對票擴大到20張。

截至發稿,麥卡錫的議長之路仍前景不明,他可能面臨一場持久戰。第四輪投票將於當地時間4日中午(北京時間5日凌晨1點)開始。美國選舉眾議院議長的投票回合數紀錄是在185 6年,當時歷時兩個月,經過了133次投票才選出議長。

眾議院議長地位僅次於副總統,是美國總統的第二順位繼承人。現年57歲的麥卡錫被廣泛看好,外界普遍認為,他將取代民主黨人佩洛西執掌眾議院,並將在2024年總統大選前挫敗民主黨總統拜登的立法議程。

強硬派的不滿

麥卡錫議長之路的障礙來自黨內強硬派,他們聯合起來共同反對麥卡錫,其中既有個人原因,也有掌權的訴求。

最具戲劇性的一幕是,為了阻止麥卡錫上位,他們硬推極右翼“自由黨團”(Freedom Caucus)的領軍人物喬丹(Jim Jordan)。即便喬丹本人多次表示支持麥卡錫,且在三輪投票中均為他投了票。此外,喬丹還呼籲其他議員“團結在麥卡錫周圍”,但是這仍未能奏效。

麥卡錫來自加利福尼亞州,他自成年後就進入政壇。從國會工作人員到州立法委員,再到聯邦眾議員,以及最終登上議長之位,是外界對他政治生涯劇本的普遍預測。支持者認為他善於促進對話並建立共識,這也是被批評者詬病的一點。他們認為麥卡錫主導眾議院,可能會對黨派之爭等傳統議題的支持不夠深入。

觀察人士表示,麥卡錫在“黨團會議”內樹敵太多,導致有些人因為意識形態和個人原因不喜歡他。麥卡錫曾公開承認特朗普對2021年1月6日國會大廈騷亂負有責任,儘管他後來一再表示效忠特朗普,但是這種指責已經觸犯了強硬派。

還有一些強硬派尋求更大控制權。比如,眾議院“自由核心小組”致力於推動修改議院規則,並尋求對議長以及立法議程更大的控制權。

過去幾週,麥卡錫開始與黨內批評者談判,並做出讓步,比如同意未來5名議員就能提出“罷黜議長”的動議,但是這仍未能討好黨內的極右翼議員,他們認為麥卡錫談判的行為“軟弱”以及“太渴望權力”。

分析人士表示,即便麥卡錫最後找到了解決辦法,這屆眾議院的混亂局面也預示著未來兩年,共和黨內溫和派與右翼的爭鬥不斷。

可能的走向

觀察人士已經對這場政治大戲的走向做了多種預測。一種可能的結果是,麥卡錫堅持並獲勝,但被嚴重削弱,這種方案是“可行的”(feasible)。

另一種被觀察人士認為“完全可能的”(entirely possible)走向是,如果僵局持續時間過長,共和黨的多數可能會考慮另推其他候選人。在此情況下,麥卡錫可能被迫退出,並支持他的副手、共和黨人斯卡利斯(Steve Scalise);另外,保守派領袖喬丹可能也是共和黨的妥協候選人。但是CNN稱,喬丹並沒有興趣成為議長,他正在爭取眾議院司法委員會主席的職位。

芝加哥大學研究黨派關係的政治學家Ruth Bloch Rubin表示,就目前情況而言,麥卡錫基本上是黨內某一方的人質。儘管他表示不再做出任何讓步,但是以目前的局面來看,他可能別無選擇。

還有一種近乎天方夜譚的可能,即5名共和黨人倒向民主黨,投票給民主黨新領袖杰弗里斯(Hakeem Jeffries),讓他控制眾議院。與共和黨內訌局面形成對比的是,民主黨人團結在杰弗里斯周圍,在三輪投票中,杰弗里斯的票數均超過麥卡錫。

總體上看,這種僵局將使眾議院陷入癱瘓,在選出議長之前,眾議院無法開展各項議程。另外,曠日持久的議長選舉,也會破壞共和黨人迅速推進對民主黨總統拜登及其政府的調查,以及推進經濟、能源和邊境安全等重點立法的希望。