虛擬貨幣 8.5萬人爆倉，聯儲局重磅發聲！發生了什麼?

 

從昨晚開始，虛擬貨幣開啓了狂飆模式。比特幣突破7.1萬美元;以太坊狂漲近20%，價格來到3700美元上方。其餘虛擬幣幾乎全線大漲。截至目前，過去24小時，這個市場爆倉人數超過8.5萬人。

爲何虛擬貨幣會如此瘋狂?分析人士認爲，可能與虛擬幣的供應有較大關係。當地時間5月20日，委內瑞拉政府宣佈，禁止加密貨幣挖礦，原因是電力需求過於龐大。委內瑞拉國家電力部宣佈一項特別行動，將所有比特幣礦場與電網斷開，此舉旨在試圖穩定其能源供應並保障民生用電。當局已扣押超過11000臺比特幣礦機。

與此同時，虛擬貨幣上漲可能與黃金和美元亦有一定關係。最近，雖然美元指數仍維持高位，但黃金等實物資產持續上漲，對應的可能是美元信用的持續走弱。

當地時間週一，聯儲局副主席菲利普·傑斐遜在紐約舉行的抵押貸款銀行家協會會議上表示，現在還無法確定通脹收縮是否能夠持續。克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)稱，考慮放棄先前對央行今年降息三次的預期。這也意味着，離岸美元流動性可能依然是一個問題，對虛擬貨幣的需求也會因此加大。

虛擬貨幣突發

今天早盤，虛擬貨幣全線瘋漲，比特幣更是創下歷史新高，以太坊狂飆近20%，價格一度超過3700美元，是漲幅最大的主要虛擬貨幣。從市場來看，過去24小時，爆倉人數一度超過8.5萬人。根據CoinMarketCap的數據，週一全球加密貨幣市場總體上漲近3%，達到2.47萬億美元。

根據Coinglass的數據，目前在Deribit交易所，比特幣期貨合約的未平倉合約價值達到16億美元。儘管這一數字仍低於比特幣減半前的30億美元，但市場情緒已經顯現出樂觀跡象。

美國最近公佈的消費者價格指數顯示通脹有所緩解，這也爲比特幣的價格上漲提供了支援。市場情緒的改善反映了投資者對未來幾個月比特幣價格持續上漲的預期。

那麼，究竟發生了什麼?

從供給端來看，委內瑞拉國家電力部宣佈一項特別行動，將所有比特幣礦場與電網斷開，此舉旨在試圖穩定其能源供應並保障民生用電。當局已扣押了超過11000臺比特幣礦機。電力部強調，需要透過消除這些高耗能農場造成的壓力，在整個委內瑞拉提供高效、可靠的電力服務。該國官員表示，這些措施對於穩定過去十年來不可靠的國家電力供應至關重要。該國不斷經歷停電，特別是自2019年以來，這嚴重影響人民日常生活和整體經濟活動。

從需求端來看，流向中國香港和美國比特幣ETF的現金流尤其引人注目。香港ETF的淨資產增加了2.44億美元，而美國ETF在過去一週積累了超過14000枚比特幣。此外，單個實體在過去24小時內購買了超過16445個比特幣，價值超過11億美元。還發現了另一隻加密鯨魚(加密貨幣市場中擁有大量數字資產的個人或實體)，其單日積累的比特幣價值超過1.06億美元。

聯儲局重磅發聲

從宏觀層面來看，比特幣創新高，可能也與黃金價格創新高有一定關係。最近，黃金等實物資產持續上漲，對應的可能是美元信用持續走弱。有觀點認爲，虛擬貨幣與黃金一樣，對美元存在一定替代效應。

從美元息口來看，離岸美元流動性大幅緩解的預期依然較弱，而飽受此事衝擊的新興經濟體亦需要考慮別的支付方式，從而導致虛擬貨幣需求的增加。

北京時間今天早上傳來的消息顯示，美國的息口方向仍有很大變數。多位聯儲局官員當地時間20日透露，持續對利率政策抱持慎態度：

克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)稱，考慮放棄先前對央行今年降息三次的預期。

聯儲局副主席菲利普·傑斐遜在紐約舉行的抵押貸款銀行家協會會議上表示，現在還無法確定通脹收縮是否能夠持續。

金融監管副主席巴爾(Michael Barr)週一提到，令人失望的第一季通脹數據並沒有爲其帶來支持降息政策的信心。巴爾表示，需要讓央行限制性政策有更多的時間來持續發揮作用。

舊金山聯儲總裁戴莉(Mary Daly)表示，沒有證據表明需要升息，但並未對通脹率降至2%抱持信心，她也不認爲存在降息急迫性。

分析人士認爲，如果從金融博弈的角度來看，聯儲局當前的確並無降息的必要。美元降息只會發生在兩種情況之下：一是美國金融體系或經濟出現重大問題(目前來看，尚未出現)被動降息;二是美國金融博弈達到了目的，實現了所謂的“收割”，而主動降息。從歷史來看，“被動降息”往往容易發生，但同時，全球的不穩定性也會提升。

編輯/jayden

 

比特幣重回7萬美元！降息預期與以太坊ETF傳聞重燃幣圈漲勢

 https://news.futunn.com/hk/post/42649092/bitcoin-returns-to-70000-expectations-of-interest-rate-cuts-and?futusource=news_headline_list&report_id=257017&report_type=market&src=3%2C3&topic_idx=1359&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A1%7D&level=1&data_ticket=d50adfa3b264287ac6ef7b989437cc9f

財聯社5月21日訊（編輯 馬蘭）隨着美國通脹勢頭減弱，降息預期不斷上升，黃金、白銀等貴金屬價格近日不斷升高。另一方面，加密貨幣市場也趁勢反彈，最大加密貨幣比特幣重新漲到70000美元以上。

在3月中旬創下歷史新高後，比特幣表現一直疲軟，在5月初因美國通脹形勢生變，聯儲局降息前景慘淡而一度曾跌下60000美元。但隨着局勢改變，其正在收復失地。

與此同時，據週一最新數據顯示，比特幣現貨ETF也一改頹勢，日內獲得近10億美元的新注資，暫停了資金外流趨勢。

而除了比特幣之外，包括以太幣在內的其他加密貨幣也看到不小的漲幅。截至發稿，以太幣在過去24小時內上漲19.95%，BNB代幣上漲4.94%，Solana上漲10%，狗狗幣上漲10.68%。

 

這一整體漲幅也引發了大量的空頭平倉。CoinGlass數據顯示，在過去24小時內，超過1.73億美元的加密貨幣空頭頭寸已被平倉，其中6300萬美元爲比特幣空頭頭寸。

另一方面，日內漲幅領先的以太幣除了宏觀因素的推動外，還有其消息面影響。業內分析師最新猜測，美國證券交易委員會或將在本週批准現貨以太坊ETF。

據知情人士透露，監管部門現要求交易所加快更新以太坊ETF的申請文件，這可能預示着其會在本週四截止日期前批准上市申請。

美國證券交易委員會將在本週四（5月23日）披露是否批准以太幣現貨ETF上市。一些基金公司預計將會遭遇否決，因爲申請方與監管機構的聯繫並不像比特幣ETF上市時那樣頻繁。

也有人指出，由於另一項關鍵流程可能被美國證券交易委員會無限拖延，以太幣ETF仍可能無法快速上市。但事情也沒有那麼悲觀，因爲申請方或在被拒後採取法律行動，這將重新點燃以太幣ETF進入交易市場的希望。

編輯/Somer

特斯拉降價令歐洲租賃客戶受損，對銷量有重大影響？後市如何發展？

https://news.futunn.com/hk/post/42616402/did-tesla-s-price-cuts-hurt-european-rental-customers-and?futusource=news_headline_list&report_id=256968&report_type=market&src=3%2C3&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A1%7D&level=1&data_ticket=d50adfa3b264287ac6ef7b989437cc9f

 

$特斯拉 (TSLA.US)$正在努力平息歐洲租賃公司的不滿，原因是該汽車製造商頻繁下調零售價，導致其車隊價值大幅下降。與此同時，特斯拉緩慢的服務和高昂的維修費用也使企業客戶感到不滿。

據特斯拉高管透露，公司正採取措施解決這些問題，包括對有庫存的新車購買提供非正式折扣，並處理廣泛的服務、維修和訂購投訴。多年來，車隊經理和租賃公司認爲特斯拉忽視了這些問題。

此前，特斯拉下調零售價格是爲了提振銷售，以應對全球電動汽車需求疲軟和競爭加劇的局面，特別是來自比亞迪等中國電動汽車製造商的競爭。然而，這一舉措損害了其在歐洲最大客戶的利潤，要知道，歐洲車隊採購量佔特斯拉汽車銷量的近一半。

一般來說，租賃公司購買新車，並根據他們認爲在租賃期結束時能夠出售這些車輛的價格來安排租賃合同，但突然的價格下跌會削弱這些車輛的殘值，從而導致租賃公司蒙受損失。

總部位於布魯塞爾的租賃行業集團Leaseurope公司總經理理查德·克努本表示，“不斷降低車隊買家的資產價值是最糟糕的情況”。

“特斯拉現在積極告訴我們的會員：我們可以給你們折扣，給你們補償，”克努本表示。“但特斯拉的殘值下降太快，我不確定他們提供的折扣是否足夠。”

特斯拉未回應置評請求。

雖然特斯拉轉售價值下降以及與車隊客戶之間的緊張關係衆所周知，但此前並未報道過其爲解決這些問題而採取的損害控制行動。

歐洲一家大型汽車租賃公司的一位高管表示，從2023年中期開始，特斯拉爲其旗下車型提供非正式的季末折扣，這些折扣一直持續到現在。如果租賃公司有庫存，購買Model 3和Model Y的價格最高可達2000歐元(2134美元)。

Ayvens首席執行官蒂姆·阿爾伯特森表示，特斯拉的服務有所改善，但其轉售價值下降造成了損害。“特斯拉已經理解這一點，並正在提供幫助我們解決這一問題的解決方案。”他拒絕詳細說明特斯拉爲減輕Ayvens電動汽車損失所做的努力。

法國巴黎銀行的汽車租賃部門Arval在因特斯拉股價下跌蒙受損失後，正在與三家中國汽車製造商討論購買電動汽車的事宜。

Arval副首席執行官巴特·貝克爾斯表示，特斯拉正在努力解決維修和服務問題，但新的競爭對手似乎在避免特斯拉的錯誤，專注於維持汽車強勁的轉售價值。

同時，特斯拉還面臨着與租車公司同樣的轉售價值問題。赫茲租車(HTZ.US)一直在美國市場拋售特斯拉，而德國競爭對手Sixt已停止購買這些車輛。Sixt表示，特斯拉和其他品牌的電動汽車殘值較低，導致其2023年收益減少了4000萬歐元(4270萬美元)。

歐洲市場關鍵客戶

車隊客戶在任何汽車市場都很重要，但在歐洲尤其如此。那裏公司經常爲員工租賃大量公司汽車，部分原因是相關的稅收減免。

市場研究公司Dataforce的數據顯示，去年特斯拉在英國和15個歐盟國家的銷量中，租賃和汽車租賃公司的購買量佔到了44%。

特斯拉第一季度在這些國家的車隊銷量下降了2.3%，而整個市場則增長了3.5%。儘管特斯拉的車隊銷量下降，但租賃公司和租車公司在特斯拉這些市場的業務份額卻上升至49%。

經過長期的大幅增長後，特斯拉的銷量和利潤在全球範圍內出現下滑。該汽車製造商公佈第一季度全球交付量下降8.5%，這是四年來的首次下降。

根據Dataforce的數據，這16個歐洲國家的車隊銷量在2023年較上年增長57%後出現下降。根據歐洲汽車製造商協會的數據，特斯拉在歐洲的所有銷量均實現了相同的增長百分比。

直到最近，特斯拉還擁有先發優勢，這意味着歐洲企業客戶幾乎沒有電動汽車的替代品來滿足內部氣候目標或歐盟排放目標。

然而，這種情況正在迅速改變。車隊經理和租賃公司高管表示，包括比亞迪在內的中國汽車製造商正在向歐洲推出成本較低的電動車型，並積極爭取特斯拉的企業客戶。大衆和寶馬等傳統汽車製造商也在生產競爭力越來越強的電動汽車。

一項對十幾名企業車隊經理的採訪顯示，緩慢而昂貴的特斯拉服務一直是歐洲租賃公司及其客戶的另一個痛點。大多數人拒絕透露姓名，因爲他們正在積極尋求解決與特斯拉的問題。他們稱，特斯拉的維修時間太長，成本也遠高於其他車輛，部分原因是零件價格昂貴。

客戶關係不穩定

即便如此，特斯拉確實讓一些車隊客戶感到滿意。英國能源公司Octopus Energy的汽車租賃部門Octopus Electric Vehicles擁有約1.5萬輛電動汽車，其中約5000輛是特斯拉。

該公司首席執行官Fiona Howarth表示，特斯拉作爲電動汽車先驅，需要時間來弄清楚服務運營，而傳統汽車製造商現在在自己的電動汽車上面臨着類似的挑戰。她表示，在新冠疫情期間，特斯拉的轉售價值被人爲地抬高，現在需要降低。“我們與特斯拉有着非常良好的合作關係，”她表示。

英國能源公司國家電網的車隊經理洛娜·麥卡蒂爾描述了與特斯拉的關係更加不穩定。她一直在收集維修成本數據，發現特斯拉的維修成本是行業平均水平的三倍。據了解，該公司擁有2000輛汽車，其中有500多輛特斯拉。

麥克阿蒂爾表示，其他問題包括繁瑣的訂購系統和到達時存在缺陷的汽車。例如，她說，特斯拉交付了許多擋風玻璃變形的電動汽車，並拒絕在保修期內修復它們。除非問題得到解決，否則她計劃建議公司將特斯拉從其車隊中剔除。與此同時，特斯拉在中國的主要競爭對手比亞迪開始向國家電網供應汽車。

麥卡蒂爾表示，她推動在四月中旬與特斯拉代表舉行面對面會議。在那次會議上，汽車製造商承諾改進服務並修復訂購系統，同時還會舉行額外的會議和解決突出問題的“路線圖”，這讓McAtear感覺“我們終於有了客戶服務”。

她稱，這家汽車製造商過去一直沒有做出回應：“多年來，人們一直對車隊無法與特斯拉對話感到沮喪。”

編輯/Jeffrey

譯文內容由第三人軟體翻譯。

華爾街押注英偉達Q1業績亮眼，看漲目標價直指1100美元

 

華爾街押注$英偉達 (NVDA.US)$將在美股週三盤後發佈超預期的季度報告，投資者正在尋找證據，證明這家人工智能芯片製造商能否保持爆炸性增長並領先於競爭對手。

這一季度的業績將是對英偉達作爲生成式人工智能熱潮最大贏家的最新考驗，其芯片對谷歌的Gemini和OpenAI的ChatGPT等技術至關重要。

GraniteShares創始人兼首席執行官威爾·萊因德(Will Rhind)表示：“英偉達的盈利對市場影響很大。它是該行業最重要的股票。”他所在的公司運營着投資該芯片公司的ETF。

自2023年初以來，英偉達的股價已經上漲了六倍多，使其成爲華爾街第三大最有價值的公司，市值超過2.30萬億美元。2024年至今，其股價飆升了89%，幫助提振了更廣泛的市場。英偉達目前佔標普500指數的5%。

市場預期英偉達股價與盈利雙升

儘管英偉達的估值驚人，但分析師認爲其仍有增長空間。萊因德指出：“相對於預期，英偉達的價值被低估了。”

根據LSEG的數據，分析師平均預期英偉達第一季度營收將增長242%，達到246億美元。其第二季度銷售額預計將增長近97%。分析師還預計，該公司第一季度淨利潤將達到128.3億美元，高於去年同期的20.4億美元。

法國巴黎銀行Exane分析師戴維·奧康納(David O'Connor)表示，隨着數字變得越來越大，百分比增長將面臨挑戰。AI半導體中使用的高帶寬內存芯片價格上漲也可能削弱英偉達的利潤率。分析師預計，第二季度調整後的毛利率爲75.8%，而第一季度的預期爲77%。

GP Bullhound的合夥人英格·海多恩(Inge Heydorn)指出，內存成本上升可能會對毛利率產生輕微影響。

值得注意的是，英偉達即將在年末推出備受期待的Blackwell GPU系列，這一系列將爲人工智能處理器市場帶來新的活力。然而，隨着需求的激增，英偉達的合同製造商台積電正面臨生產能力上的挑戰。

對此，GP Bullhound的海多恩也稱：“目前制約英偉達發展的主要瓶頸是供應問題。”

此外，投資者還擔心華盛頓對英偉達頂級人工智能芯片向中國出口的限制，這導致其來自中國的收入份額從第三季度的約22%降至第四季度的約9%。

多家投行上調英偉達目標價

英偉達第一季度業績在本週成爲焦點，多家投資公司在其發佈第一季度業績之前提高了目標價格。

其中，巴克萊分析師布萊恩·柯蒂斯(Blayne Curtis)表示，最近對英偉達數據中心部門的調查顯示，隨着更多容量上線，該公司第一季度的潛在增長幅度爲10%，第二季度的增長幅度略高於20%。基於這些積極的市場信號，柯蒂斯對英偉達的評級爲“增持”，並將目標股價從850美元上調至1,100美元。

“展望明年，供應鏈仍然預計 GB 系統將先於獨立 Blackwell GPU 推出，並預計 H 系列將繼續成爲明年整體組合的重要組成部分，這與我們工廠訪問中管理層的評論一致上個季度，”柯蒂斯在一份投資者報告中寫道。

儘管投資者在本季度對Blackwell GPU發佈前的潛在市場空檔期表示擔憂，但柯蒂斯表示，他們並沒有發現任何證據表明這種情況會發生。他補充稱：“我們的調查基調基本保持不變。總的來說，調查結果繼續顯示，第一季度的增長空間超過10億美元，第二季度的增長空間超過20億美元。”

Stifel的分析師魯本·羅伊(Ruben Roy)也上調了其目標價，從910美元提高到1,085美元。這一調整反映了供應鏈檢查顯示對英偉達的H100和H200 GPU的“強勁需求”，同時市場對即將推出的Blackwell GPU系列持續保持高度期待。

總結

總體而言，分析師對英偉達作爲微軟和Meta Platforms在生成式人工智能競賽中的增長前景充滿信心。據研究公司Canalys稱，2024年全球雲基礎設施服務支出可能會增長20%。

Global X ETFs分析師伊多·卡斯皮(Ido Caspi)表示：“大型科技公司的資本支出仍然很高，儘管他們努力探索替代或內部芯片，但他們的選擇受到有限的供應能力和超越英偉達已驗證性能的挑戰的限制。”

因此，在可預見的未來，英偉達仍將是行業領導者，市場對其增長前景持樂觀態度。

 

 

分析師對英偉達未來盈利的預期增長速度甚至超過了其股價的上漲。根據LSEG的數據，目前該股的市盈率約爲35倍，低於去年6月80多倍的峯值。

 

 

高盛前大宗商品主管：趕緊買銅，這是當前“最佳交易”！

 https://news.futunn.com/hk/post/42590642/former-head-of-commodities-at-goldman-sachs-hurry-up-and?futusource=news_headline_list&report_id=256959&report_type=market&src=3&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A1%7D&level=1&data_ticket=d50adfa3b264287ac6ef7b989437cc9f

①高盛前大宗商品研究主管柯里表示，銅的供應問題將使這種金屬的價格大幅上漲； ②銅價在2024年已經飆升了21%以上； ③但柯里預計未來幾年銅價將達到每噸1.5萬美元。

高盛前大宗商品研究主管、凱雷集團（Carlyle Group LP）能源路徑部門的首席戰略官傑夫·柯里（Jeff Currie）日前表示，銅的供應緊張問題將使其價格大幅上漲，他非常看好這個機會。

“這是我從事這行30多年來見過的最引人注目的交易。”他補充說，“我只是引用我們的許多客戶和其他市場參與者的話說，這是他們見過的最令人信服的交易。”

此前，柯里曾爲高盛效力了27年。投資者們可能對這個名字有點陌生，但年長一點的投資者一定聽說過“大宗商品超級週期”，這就是柯里的成名作。這也是他在次貸危機前做出的大膽預測，隨後油價衝到147美元/桶的歷史新高。至此，他一戰成名。

銅價在2024年已經飆升了21%以上。上週，美國期銅逼空行情仍在持續上演：紐約商品交易所（COMEX）期銅價格飆升，一度創歷史新高，主力7月合約上週五收盤價格達每噸1.12萬美元大關，單週漲超9%。

花旗集團研究報告表示，COMEX和倫敦金屬交易所（LME）這兩家交易所的銅期貨，已吸引高達250億美元（約合人民幣1800億元）的投機性多頭資金。

目前，柯里預計未來幾年銅價將達到每噸1.5萬美元。

供需失衡“引爆”銅價

柯里說，這主要是因爲銅正處於前所未有的供需失衡的陣痛之中，有三個原因可以解釋爲什麼這不會是一時的熱潮。未來，對大宗商品的需求似乎只會加深，但投資和生產能力仍然缺乏。

爲了解釋爲什麼他押注於這樣的上行風險，柯里用了一個縮略詞“RED”：再分配、環境政策和去全球化（redistribution, environmental policies, and deglobalization）。

首先，他指出，低收入群體長期以來一直是大宗商品的主要消費者。因此，將財富重新分配給這一群體的政策有利於銅等材料的發展。

“這是非常活躍的。你看看低失業率，誰是最大的受益者？這是低收入群體，你知道，目前世界各地的政策仍然在發揮作用，加強了這些低收入群體對大宗商品的消費。”

其次，不斷加強的環保政策引發了全行業對銅的爭奪。這種金屬被用於從太陽能到電動汽車電池的所有領域，在世界綠色化中發揮着核心作用。此外，人工智能（AI）也在擴大行業需求。畢竟，新興技術依賴於改進的電網，而這還得取決於銅的供應。

第三，柯里指出，去全球化已經成爲一個比分析人士想象的更大的主題。這將轉化爲不斷上升的軍事開支，美國在軍火上花費了950億美元。

供給側跟不上

然而，這尚未引發供給側繁榮。庫存減少沒有得到礦業產出的幫助，礦業產出在政治和金融挑戰下停滯不前。例如，佔世界產量1.5%的巴拿馬銅礦自去年11月以來一直處於閒置狀態。

柯里認爲，這在一定程度上是因爲大型行業參與者仍不願投入新的投資，它們似乎更願意通過併購收購已有的礦山。

“你只要看看英美資源公司的（收購）報價就知道了。必和必拓發現，收購英美資源公司更便宜。這幾乎是普遍的情況，他們正在尋找增加供應的方法，特別是通過併購活動，而不是通過有機的方式，我們稱之爲綠地投資的方式。”他補充說。

但柯里強調，在週期的這個階段，這是正常的，他提到了本世紀頭十年的類似走勢。在這一期間，投資者花了數年時間才開始重視這一領域。

編輯/ruby

黃國英 信報 英眼狙擊 AI年代 內房難再做寵兒

 https://www1.hkej.com/dailynews/finnews

早前港股的部署，一直都是以中資電力股及金屬股作主力，然後再揸指數認購期權以防萬一，填補太少科網股的空虛。收效相當不錯，但去到最近兩三個交易日，港股升勢擴散，落後板塊近乎點點開花，市場從強勢股套現資金去追落後，於是股票持倉開始呆滯，加上引伸波幅向下，影響期權表現，累積建立跑贏大市的優勢，逐漸消失得七七八八。

 

市場忽然心雄，認定長期不濟的港股遍地黃金，不過今次是中央加大力度去幫內房，理由稍欠說服力。始終中國人口結構不利，而且展望未來，內房股進步空間極之有限，很難在人工智能新年代再度成為市場寵兒。不外乎跌得太殘之後的反彈，沒有特別跟進的價值，何況人民幣在美元偏向轉弱的環境中也不振，更加需要提防。投資要有自己的節奏，正如前幾日meme股翻生，亦不會賭埋一份，同樣道理，何必一定要買內房以及相關的股票。

所以港股策略方向不變，核心依然是中資電力股及金屬股，避忌短期超買，市場會玩板塊輪動的話，頂多是稍減注碼，鎖定部分利潤。另外繼續以認購期權部署市場指數或者科技股，志在有限度參與就算。長期睇淡的板塊，沒有理由被股價走勢牽動而改變立場。如果本身太多港股在手的話，反而值得趁目前的機會減持，寧願之後吼機會轉戰外圍。

筆者也有撥出組合其中一部分去買落後股，但前提是要有進步空間，例如上周提過的鋰業股，希望在發電及導電之後，會輪到儲電跑出，而外圍方面，也開始進駐碳權產品，理由是見到微軟因為發展人工智能關係而碳排放激增。雖然微軟應該會想辦法解決，未必需要買碳權，亦很有可能誰大誰惡誰正確，人工智能巨頭在西方金權掛帥的偽善社會中，根本不用理會這個問題。但好處是碳權向下風險應該不大，而且近期初見起色。萬一市場認同人工智能大污染的觀點，升幅可以甚勁，可以當作一個無限期的期權作投機。

部署欠缺氣勢的股票，過程往往相當難受，等待可以無了期，更甚的是股價隨時低處未算低。以鹹魚翻生的港股為例，當日恒指初次失守二萬點，已經有不少人以為抵買，要先見過萬五點，然後守到今日才見家鄉。所以撈底打法只宜小注，直至概念被市場接受，升勢確立才加上去，記住早買的代價必然是捱打。

至於美股整體有點睇唔透，期權引伸波幅極低，正常稍為利好，何況主要指數都在新高，更加不應該貿然睇淡。不過美債又一次反攻乏力，高息環境持續是最合理預期，而相當多科技股亦無力重上高位，金屬股以外，似乎銀行股以及必需消費品股，短期內依然會較好。如果想博今個星期聯儲局會議紀錄之後，利率預期轉為利好再炒duration，幾家私募基金巨頭就值得考慮。

基金持有微軟

 

王弼: 金銀破頂 有機跑贏各大股市

 https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=126858&fbclid=IwZXh0bgNhZW0CMTEAAR23ksiq2o4s0LkpxTIsG5GdODU4g5-ER1KRdfX8LMI7x1W3MsV0gRPSuOo_aem_AXWPsq8IDax8Xs4s5HvYAOabeY5zW3n9J6M_2k5dZe2fEG6rhSCQjhMi9p8B1zQ4yBRNuN-T-WJDj-ybt1FWNJc6

2024年5月20日

　　上星期，美國道瓊斯指數終見40000點，朋友手頭有筆現金，想投資美股，但覺得高追風險高，問王弼如何是好？這種問題，絕不能以簡單答案敷衍了事。

　　如果覺得40000點高就不投資，那麼2017年，當道指首見20000點時，那時高不高呢？若堅持這種思維，沒有在當時投資美股，便錯失了把本金翻倍的機會。而且，如看更具代表性的標普500指數，自1957年正式擴闊至500隻成份股，當年收市報44.42，上星期報5300點水平，未計期內股息，上升了120倍。六十七年以來，如果某一時刻覺得高，便沽貨離場不玩，那就等如失去了之後上升的利潤。

　　在全球各大主要央行瘋狂印鈔的前提底下，不投資捍衛辛勤賺回來的錢，根本不是選擇（除非閣下不介意血汗錢給每年攤薄），問題是投資在哪個地方、哪種資產。有人喜歡投資物業、有人喜歡投資股票、有人喜歡投資貴金屬、有人喜歡投資虛擬貨幣、有人喜歡投資鬱金香、有人喜歡做生意，上述都是一些手段，但成功最後的秘訣，是 投資若能開花結果，必然要發生在相對尊重私有產權的地區（投資黃金是因為某些政府不尊重私有產權，有機會再談），香港的房地產近年雖然下跌，但仍是世界首屈一指價值最高的地方，正是有尊重私有財產的往績。

至於美國的標指，過去六十七年能夠以每年複息近8%增長（除息，若計股息滾存，回報更高），並持續創出新高（不像其他股市只是上上落落），也是因政府政策上非常保護（甚至可以說傾斜）最大的500家企業的私產（股東因而獲益）。

 另外股市的流通量高、交易徵費低、小股東權益受保護、外匯自由進出等因素，都有助增加美股的估值。上述因素，未必是擁有賭徒心態、每次買股票都像買大細搞估的股民能夠欣賞。但若以長遠眼光來看，美國大型跨國企業和它們所代表的美國股市，過去一百幾十年來，總體來說，它們越做越大，正如一個在80年代進入微軟（MSFT）工作的人，就應該跟公司細水長流一樣，一家成功的企業，市值會越來越高；一個做得好的股票市場，指數也會長遠地上升，就算不幸摸頂入市，對長期回報的影響未必太大。

　　然而，以人性而言，總不想摸頂入市。最近，股神巴菲特就在股東大會上指出，市場抵買的股票不多，因此旗下巴郡手持的現金累積到1890億美元之鉅，觀察股神的往績，他不會在市場最頂部離場，而是比市場早6-12個月。另外，股神大手減持蘋果（AAPL），意味這隻美股龍頭，最好的日子可能已成過去，某程度上也代表了美股再往上衝的空間有限。

　　雖然巴郡手持的現金高達1890億美元，但對比其市值近9000億美元，只佔21%，即無論市好市壞，股神大部份的資產仍是投資在美股市場，這就是王弼說跟股市細水長流的例子，其實大部份專業的股票投資者都是如此。王弼的功力當然難以跟股神相比，但在本欄經常分享期權操作，作出對沖，賺取時間值，就是無論美股處於高低賺取現金流的一種方法。

　　最後，金銀於上星期破頂，銀價更升穿30美元盎司的重要心理關口，正如王弼早前說過，金銀閃閃生輝，是今年內王弼最有信心的資產。

 

 

 

摩根大通汽車行業調查：“價格戰”轉向“配置戰”

 https://news.futunn.com/hk/post/42534703/jp-morgan-auto-industry-survey-price-war-shifting-to-configuration?futusource=news_headline_list&report_id=256863&report_type=market&src=3&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A1%7D&level=1&data_ticket=d50adfa3b264287ac6ef7b989437cc9f

通過分析該行4月份收集的來自2500名最近剛剛購車或有意購車的消費者的數據，摩根大通汽車分析師Rebecca Wen等在本週發佈的報告中指出，相比過去兩年，插混/增程汽車的受歡迎度也在增加，而且中國的新能源汽車競爭已經從“價格戰”轉向了“配置戰”，消費者更願意爲更舒適的駕乘體驗和智能網聯功能買單。

摩根大通認爲，這種消費升級趨勢利好汽車配件和智能駕駛、智能座艙等高科技選裝產品供應商。在供應鏈企業中，摩根大通認爲比亞迪、寧德時代及福耀玻璃的競爭優勢最顯著。

增程/插混動力比以前更受歡迎 續航焦慮是首要原因

根據摩根大通的調查，44%的受訪者已購買或打算購買插混動力汽車/增程式汽車。而根據乘聯會數據，2023年插混動力汽車零售銷量佔新能源汽車總銷量的33%。

其中，36%的消費者首選插混動力汽車，8%首選增程式汽車。

該行指出，相比過去兩年的調查，今年調查結果顯示插混/增程的受歡迎程度顯著增加：

2022年只有24%的受訪者已購買/有意向購買插混/增程汽車，2023年爲27%，2024年爲44%。摩根大通注意到，插混動力汽車/增程式汽車在國內零售的比例從23年的33%上升至24年第一季度的42%。

和油車相比，插混動力汽車/增程式汽車維護成本更低，和純電汽車相比，這類汽車也不存在續航里程焦慮。

超過85%的受訪者表示“續航焦慮”作爲購買插混動力汽車/增程式汽車而非純電動汽車的首要原因。排在第二位的原因是“更喜歡某個品牌的電動汽車車型”。

此外，摩根大通還發現，現階段，大多數選購新能源汽車的消費者購買動機並非因爲車牌限制或政策補貼。調查中，只有4%的受訪者表示，如果沒有車牌限制，他們更願意選擇燃油車。

爲什麼選購新能源車而非燃油車？智能體驗是關鍵

調查發現，促使消費者選擇電動車而非燃油車的最主要原因，爲車載智能駕駛輔助系統 (ADAS) 。約三分之二的受訪者希望擁有高級別自動駕駛輔助功能。

並且，多達80%以上的受訪者希望電動車配備全景天窗和空氣懸架，並且超過70%的受訪者願意爲這些功能支付溢價，其中有超過73%的消費者願意爲空氣懸架支付10000元以上溢價。反映了消費者對於駕乘體驗的追求。

摩根大通認爲，汽車的科技含量、智能交互界面、車載互聯和出色的用戶體驗是中國年輕消費者的重要考慮因素。此外，更低的維護成本、免購置稅也是系能源汽車相比燃油車的一大優勢。

分析師指出，這一消費升級的趨勢利好供應鏈企業。根據福耀玻璃23年3季度的估計，目前全球汽車行業（包括燃油車）的全景天窗普及率僅爲12%。福耀玻璃預計到2025年，全景天窗在全球汽車行業的滲透率將達到30%以上（其中70%用於新能源汽車）。

另外，分析師還強調，空氣懸架市場也有望迎來巨大的市場機遇。傳統汽車懸架系統的價格爲1800-2500元；而空氣懸架的總價格通常高達1-2萬元。根據Gasgoo的估算），2023 年空氣懸架滲透率僅有2.7%。

由於快充普及，消費者對續航的要求變低了

在回答"在購車預算範圍內希望電動汽車的行駛里程"這一問題時，60%的多數受訪者選擇了500-800公里。具體而言，31%的受訪者選擇600-800公里，29%選擇500-600公里。只有25%的受訪者選擇行駛里程大於800公里，低於2023年調查中的34%。

在不考慮購買預算和電池壽命縮短的情況下，25%的受訪者認爲600-800公里的行駛里程可以滿足他們的需求，約40%的受訪者選擇了大於800公里的行駛里程。

摩根大通認爲，多數受訪者願意接受500-800公里的續航，可能是由於快充技術進步、電動汽車充電速度提升，讓消費者對續航的要求不再那麼苛刻。

分析師指出，目前，市場上約有50%的車型行駛里程可達500-800公里。其中，24%的車型續駛里程可達600-800公里，26%的車型續駛里程可達500-600公里，多數車型都能滿足消費者的期待。

對於汽車電池，摩根大通發現，電池性能和品牌對消費者購買決策影響很大。

85%的受訪者表示電池性能和品牌會影響他們的購買決策。消費者普遍願意爲知名品牌和高性能的電池支付更高的價格。此外，超過90%的受訪者關注電池的超級快充功能，超過65%的受訪者認爲10-15分鐘的快充時間是他們期望的充電時間。

在磷酸鐵鋰、三元鋰和固態電池三種電池類型裏，多數消費者青睞磷酸鐵鋰電池。

電池品牌和快充也非常重要，約70%的人願意爲期望的電池品牌支付高達5-20%的溢價。90%的受訪者關注電池快充功能，超過65%的人希望400公里續航里程的充電時間在10-15分鐘 (4-6C充電功率)，並願意爲此支付溢價。

在電池品牌中，比亞迪最受歡迎，55%的受訪者選擇比亞迪作爲首選電池品牌，摩根大通認爲這可能與比亞迪在汽車行業的品牌價值有關。

比較令人意外的是，寧德時代排在第二位，且作爲龍頭廠商，在品牌影響力上並沒有和其他二線廠商拉開差距。

此外，還有約6%的受訪者選擇國外電池品牌（如LG能源、SKI）。2%的受訪者不關心或不了解電池化學成分。

另有超過一半（56%）的消費者對換電感興趣，認爲換電可以降低成本和縮短充電時間。

比亞迪和小米品牌號召力最強 外國品牌中特斯拉受歡迎度不及寶馬、奔馳

從品牌角度看，在老牌車企中，比亞迪蟬聯最受歡迎的新能源汽車品牌。廣汽、上汽分列第二三位。

剛剛發佈首款車型SU7的小米，也表現出空前強大的品牌號召力，在摩根大通列出的“造車新勢力”受歡迎度排在第一位，且在新老勢力並列的總榜單中，與比亞迪的品牌號召力不相上下。

新勢力中，理想、蔚來、小鵬排第2-4位，而華爲系（問界、智界）排在第五位。

外國品牌中，僅銷售純電汽車的特斯拉，其產品受歡迎度不及電車產品線佔比很小的寶馬和奔馳。這凸顯即使是在新興的電動汽車領域，傳統豪華車的品牌價值依然強大。

分價格帶來看，就純電汽車而言，在20-30萬人民幣區間，特斯拉Model 3和比亞迪漢最受歡迎，在摩根大通調查中，首選這兩款車型的消費者佔比都超過30%。同價格帶的插混車型中，華爲問界M7和M5最受歡迎。

而在30-40萬的價格帶，最受歡迎的兩款純電車型則是小鵬G9和特斯拉Model Y。最受歡迎的兩款插混車型是比亞迪騰勢D9和問界M9。

摩根大通還發現，用戶使用的手機品牌，對他們的購車決策，也有極爲強大的影響力。

約78%的受訪者認爲，如果他們是小米或華爲智能手機的用戶，他們更願意選擇其品牌的汽車，因爲智能手機和汽車擁有相同的操作系統，用戶體驗更好（32%），體驗更智能（28%），品牌力更強（17%）。

編輯/ruby

譯文內容由第三人軟體翻譯。