東南亞光伏電池獲解放，美國稱2年不收新關税意味着什麼？

 https://news.futunn.com/hk/post/16222832?src=3&report_type=market&report_id=207513&futusource=news_headline_list&level=1&data_ticket=1623047168475151

據華爾街日報報道，白宮6月6日聲明，將允許美國從泰國、馬來西亞、柬埔寨和越南進口太陽能電池板，兩年內不受關税影響，美國稱，兩年內不會對太陽能產品徵收新關税。此次政策意味着東南亞廠將恢復出貨美國，利好中國在東南亞建有電池片和組件產能的企業，此前出口美國的停滯項目有望重啟。

拜登政府採取多項措施，促進美國本土新能源發展

昨天拜登總統宣佈要加大刺激美國國內清潔能源製造，並授權使用《國防生產法》來加速新能源技術在美國國內的發展。

具體包括五項關鍵清潔能源技術:

1)太陽能電池板零件，如光伏組件等；

2）建築保温系統；

3）熱泵，超級高效地加熱和冷卻建築物；

4）製造和使用清潔發電燃料的設備，包括電解槽、燃料電池和相關的鉑族金屬；

5）關鍵的電網基礎設施，如變壓器。

除了《國防生產法》外，拜登總統還宣佈了以下幾種政策：

1、通過聯邦採購來促進美國製造的清潔能源。將聯邦採購的全部力量用於刺激國內太陽能製造能力，並稱聯邦採購措施短期可以刺激1GW的美國本土太陽能組件需求，且通過政府與州和地方政府等機構合作，未來10年潛在市場影響將提高到100GW以上。

2、支撐美國加強電網清潔能源項目。白宮稱，自拜登上任以來，美國國內太陽能發電能力已從7.5GW增加到15GW；到他第一個任期結束也就是2024年，目標裝機將達到22.5GW，翻了3倍，同時足以使每年超過330萬户家庭改用清潔太陽能。為了實現這樣的目標，拜登決定暫時促進美國從柬埔寨、馬來西亞、泰國、越南即東南亞四國採購太陽能組件和電池，規定這些組件可以免税進口24個月，保障美國國內太陽能的發展，同時也促進美國國內光伏製造規模擴大。

3、採取額外措施削減成本，支持高薪工作，促進環境公正。包括允許公共土地使用更多清潔能源，加快審查機制，力求2025年至少實現25GW的許可，供電500萬户家庭，降低50%公共土地上的風光項目租金和費用。同時加大屋頂光伏的投資，通過高薪工作支撐多元化太陽能勞動力等等。

此次政策鬆動釋放了哪些信號？

今年3月開始美國商務部宣佈發期對從東南亞四國，即馬來西亞、泰國、越南和柬埔寨進口的太陽能產品開展反規避調查。當時宣佈的時間進展是3月28日美國商務部對從東南亞四國進口的產品開展反規避調查，8月30日公佈調查結果，2023年1月26日做出最終決定。

受此影響，中國廠商向美國組件發貨過半已出現延遲或取消，導致美國本土組件供應大幅下滑。而這次拜登政府宣佈對東南亞四國政策放鬆的變化，一是利好美國本土光伏裝機復甦，尤其目前定的時限是2年，2年內美國光伏裝機有望迎來搶裝，同時也利好中國光伏企業在東南亞產能的恢復和對美國的出口。

目前來看中國主要光伏企業如隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、阿特斯、東方日升等企業在東南亞產能佈局較為領先。根據公開資料不完全統計（包括預計新增產能），隆基在東南亞擁有硅片/電池/組件產能共計約為4.1/8.5/8.6GW；晶澳約4/5/3.5GW;天合光能擁有電池/組件產能共計約6/6GW。

見智研究認為，美國政策的轉向，可以體現出美國光伏對美國本土以外供應鏈的高度依賴性。目前美國光伏產品仍有超過70%需要進口，自給率較低，難以實現其2024年22.5GW的裝機目標。且目前全球雙碳目標實現的大背景下，美國想通過自給自足完成雙碳目標並不現實。

中國一體化組件企業近年來已在東南亞建造大量產能，所以這次的消息利好國內具備東南亞一體化產能的企業，包括逆變器、組件、支架等分支的出口，這些企業有望獲得美國市場的超額利潤。

編輯/ roy

 

受益多晶矽量價雙增特變電工上半年淨利增長230%-250%

 https://xueqiu.com/9252950692/190221376

財聯社（合肥，記者劉夢然）訊，從去年三季度開始的矽料價格上漲已經持續至今，受益於量價齊升，矽料生產企業業績大幅飄紅。財聯社記者從特變電工（600089.SH）證券部了解到，目前公司多晶矽設計年產能6.6萬噸，今年實際產能預計7.5萬噸。此外，內蒙古矽材料公司10萬噸多晶矽項目6月下旬已經開工，建設週期大約18個月。

根據公司7月12日晚間披露公告，預計上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤30.36億元-32.20億元，同比增長230%-250%，扣非淨利潤18.42億元-20.02億元，同比增長130%-150%。

公司業績大增，主要受益於光伏行業高景氣度。公司表示，多晶矽產品報告期銷量較2020年同期增加及多晶矽產品價格同比大幅上漲，同時公司風電、光伏自營電站規模及發電量增加，公司控股子公司新特能源（1799.HK）報告期實現淨利潤與上年同期相比大幅增長。此外，輸變電產業和能源產業也實現增長。

目前，矽料市場主流價格在20.5-21.5萬元/噸，較年初價格8.5萬元左右每噸均價，漲幅接近150%。而矽料價格居高，加劇行業利潤向多晶矽生產企業傾斜。在高收益驅使下，上半年矽料生產企業普遍滿產滿銷。

據矽業分會數據，國內上半年多晶矽供應總量約為28.1萬噸，同比增長30%以上，不過從矽片預計產量來看，矽料需求量約為29.8萬噸，供給與需求大致處於緊平衡狀態，而頭部企業開工率超過100%，5萬噸級以下的企業個別月份綜合開工率高達111%。

據悉，特變電工多晶矽業務根據簽署的長單、市場情況制定生產、銷售計劃，保證公司多晶矽產品生產、銷售順利進行。目前公司已與多家下游企業簽署多晶矽長單採購協議，交易對象包括晶澳科技、隆基股份、上機數控等。

值得一提的是，公司多晶矽產能還有還有進一步擴張計劃。今年3月，公司宣布子公司新特能源擬在內蒙古投資建設10萬噸多晶矽項目。6月18日，特變電工宣布控股子公司新特能源與晶科能源、晶澳科技簽訂協議，對10萬噸多晶矽項目投資建設主體增資擴股。其中新特能源增資28.1億元，持其82%股權。

上述工作人員透露，資金到位後，項目已經於6月下旬開工，目前是基礎的施工，項目建設週期是十八個月。公司表示，引入戰略投資者將進一步加強上下游產業協作，有利於加快推動10萬噸多晶矽項目建設，保障多晶矽產品的穩定銷售，提升產品市場佔有率。

作者：科創板日報

行業高度景氣，新特能源（01799）擴產謀成長

 https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/421019.html

矽料價格持續上漲，新特能源（01799）擬擴產10萬噸產能，而今年股價近乎翻倍之後，還值得持有嗎？

智通財經APP了解到，3月1日，新特能源公告，稱公司董事會審議並通過推進10萬噸多晶矽項目的議案，通過內蒙古新特推進該項目，項目總金額約為87.99億元，將以自有資金、外來資金、引進獨立戰略投資者、銀行貸款或融資租賃等方式支付該項目所需款項。該議案仍須取得股東的批准，方可進行。

自2020年以來，該公司股價持續上漲，至今漲幅高達3.4倍，而2021年兩個月時間就漲了94%，此次擴產消息一出，當天漲幅達10.6%，但次日受大盤影響股價順勢下跌。新特能源是光伏多晶矽龍頭廠商，受益於全球光伏裝機加速增長，矽料價格一直處於上漲趨勢，根據中國有色金屬工業協會數據，最近一個月國內矽料每噸上漲幅度17-18%。

在“碳中和”及能源轉型的背景下，下游企業短期內對於矽料階段性供不應求，矽片企業紛紛擴張產能，此次新特能源擴產也說明行業供需存在矛盾。不過擴產從投建到投產需要較長的時間，需要考慮兩個問題：一是需求是否持續；二是價格是否堅挺，那麼該公司能否受益於擴產帶來的業績提升呢？

需求前景廣闊

從整個光伏產業鏈看，可分為上游多晶矽料、矽片，中游電池片、組件，以及下游光伏發電系統三大環節，光伏發電作為下游的最終需求載體，直接影響著產業鏈中上游的價格及市場規模。2020年9月，習近平主席談到將力爭2030 年前實現碳排放達峰，2060 年前實現碳中和，能源將加速轉型。

非化石能源包括水能、核能、光伏、風電、生物質於2019年佔一次能源消費比重達15.3%，提前達成“十三五”規劃設定的2020 年15%目標值，碳中和目標將有助於非化石能源的佔比快速提升，有券商預計，到2025年非化石能源消費佔比有望達20%以上。光伏太陽能前景廣闊，為中下游帶來商機。

光伏裝機量直接影響著矽料的需求及價格，據相關券商研報，預計2020年全球光伏裝機規模約125GW，未來5年全球光伏年均新增裝機將超200GW，複合增長率為20%，而國內光伏新增裝機規模或達45GW左右，增長超預期，測算未來5年全球光伏年均裝機需求有望達243GW。

矽料需求增長有預期，但有前景的行業始終伴隨著參與者的湧入，加快供需平衡，從而使得價格下降。值得注意的是，多晶矽行業門檻很高，屬於資金技術密集型產業，資產重，沒有足夠資金實力的企業只能望“門”興嘆。而且國內矽料市場高度集中，前五家參與者市場份額合計近70%。

市場份額前五的依次為保利協鑫、通威股份、新特能源、新疆大全新能源和東方希望，每一家的市場份額都超過10%，均有充分的議價能力。目前處於賣家市場，五家寡頭矽料供應基本處於市場“絕對地位”，價格共振提升，未來擴產供需矛盾減弱趨於價格均衡市場，五家寡頭誰都不願意降價降低利潤水平。

而且矽料訂單週期長，一般都是鎖量不鎖價，矽料龍頭廠商鎖定客戶，在行業高增長需求下，保持議價能力，擴產利潤具有一定的保證。矽料龍頭廠商也具備顯著成本優勢，行業產能成本曲線陡峭，頭部廠商成本優勢明顯，在行業供需偏緊階段將收穫顯著超額利潤，盈利增長具備高彈性。

自由現金流不足

作為資金及技術密集型行業，擴產需要足夠的資金保障，新特能源此次擴產項目總投資87.99億元，而該公司截止2020年6月賬上現金24.95億元，每年的投資淨流出都在幾十億元，現有資金無法滿足，擴產資金預計大部分將通過股權或債權募集。那麼，該公司會因此而存在資金壓力嗎？

智通財經APP了解到，新特能源經營現金流淨額趨於穩定，2019年之前，每年產生超過10億元的現金流，2019年大幅增加ECC業務的設備採購額，導致資金淨流出，但2020年上半年，2019年投資的多晶矽產能釋放，收入增加使得現金流改善顯著。但每年的購置支出數額較大，目前無法保持正的自由現金流。

手裡沒有可自由動用的現金流，只能籌資，該公司有息債呈現逐年走高的趨勢，截止2020年上半年，資產負債率68%，而有息負債率就高達41.47%，較2017年高出了5.84個百分點，該公司主要以藉長債為主，長債結構佔比近80%。該公司短債壓力仍存，目前賬上現金佔比短債67%。

新特能源現有多晶矽年產能8萬噸，2020年上半年，實現多晶矽產量2.62萬噸，同比增長43.96%，主要是由於3.6萬噸多晶矽項目產能釋放所致，下半年具有較大的需求預期，預計產能利用率較上半年有較大的提升。該公司於2020年上半年多晶矽毛利潤1.145億元，毛利率為8.34%，貢獻現金流有限。

由於2020年新增的產能釋放，該公司多晶矽業務躍升為收入大頭，上半年佔比40.74%，而ECC及BOO業務期間收入下滑幅度較大，其中BOO業務收入下滑19%。BOO業務是該公司最賺錢的業務，毛利率超過60%，毛利貢獻為40%。不過該業務收入貢獻較低，期間僅為12.52%。

新特能源加大對多晶矽項目的投資，下半年產能加速釋放，在矽料價格提升下，毛利潤將大幅提升，貢獻一定的現金流，但受限於產能擴張，而最賺錢的BOO業務收入下滑或也會削弱現金流水平，項目資金補給在未來一段時間內仍需要外部募集。該公司有息債佔比較高，且償還短債已有壓力，預計定增募資可能性較大。

長單鎖定業務高成長

值得一提的是，新特能源矽料需求飽滿，產能獲得高比例長單鎖定，從歷史訂單數據看，如2018年7月和隆基鎖定的3年長單，規模約9.1萬噸；2019年1月和京運通鎖定3年長單，規模3.2萬噸；2019年12月和晶澳鎖定5年長單，規模9.72噸；2020年12月又和隆基鎖定5年長單，規模高達27噸。

隆基是新特能源的大客戶，也是長期穩定的客戶，大手筆簽訂長單也表明的對新特能源的認可，而多家客戶的大量的長單鎖定該公司未來五年多晶矽業務的高成長。該公司現有產能無法滿足長單需求，10萬噸投產後，可逐步實現訂單需求，若再新增訂單，不排除再擴產的可能性。

如上文所言，五家矽料產商基本控制著矽料供應，未來較長的一段時間仍處於賣方市場，價格韌性較大，且在旺盛需求下，不會出現大幅度調整的可能，新特能源包括擬建設的合計18萬噸的產能若充分釋放，多晶矽業務的成長還是可以看得到的。而在成本優勢下，利潤預計也很可觀。

綜上看來，在能源轉型的大趨勢下，光伏產業鏈迎來投資浪潮，而光伏裝機量保持雙位數的增長水平，持續帶動多晶矽需求的高景氣。新特能源作為多晶矽龍頭產商之一，和隆基及晶澳等多家客戶鎖定長單，此次擴產10萬噸產能，後續投產滿足訂單需求，將促進公司高成長。不過該公司現金流緊缺，有息債較高，後續可持續關注其融資動作。

價值導向，光伏產業鏈重點細分領域梳理，附光伏龍頭股標的

 https://xueqiu.com/3249643818/160685843

最近，光伏概念持續火爆，概念龍頭持續強者恆強，炒作情緒正在縱深擴散

今天，就讓我們梳理一下光伏產業鏈重點細分領域，把握光伏龍頭股，掌握投資方向，做到心裡有底。

 

一、光伏產業鏈重點細分領域詳解

光伏產業鏈包括矽料、鑄錠（拉棒）、切片、電池片、電池組件、應用系統等6個環節。

上游為矽料、矽片環節；中游為電池片、電池組件環節； 

下游為應用系統環節。從全球範圍來看，產業鏈6個環節所涉及企業數量依次大幅增加，光伏市場產業鏈呈金字塔形結構。

 

1）國產逆變器優勢明顯，加速搶占海外市場。

逆變器更換需求迅速擴大，2025年更換需求將達到45GW。一般而言，傳統組串式光伏逆變器使用壽命10年左右，而大型地面電站的壽命在20年左右，逆變器需要在電站壽命一半時進行更換。對於逆變器更換需求，我們以10年前光伏裝機存量測算，得出2020年逆變器更換需求達8.3GW，2025年逆變器更換需求達45GW。

 

國產逆變器龍頭以華為和陽光電源為代表，在產品技術、可靠性、融資性以及售後服務等方面均屬世界一流，深受海內外電站開發商和金融機構歡迎。

憑藉高性價比、品牌、融資性和優秀的售後服務，國產逆變器逐步從國產替代變為加速出海，2012年國產逆變器在全球市佔率僅為9%，2019年國產逆變器市佔率達到58%，出貨量Top2企業均為中國企業，分別是華為（22%）和陽光電源（13%）。

2018年531之後，國產逆變器一方面保持快速研發迭代，另一方面加速佈局海外高毛利市場，未來國產逆變器在海外市佔率將持續上行。

 

 

2）光伏玻璃：新增產能有限，21年供給繼續偏緊

 

Q4光伏玻璃有效產能吃緊，價格上漲75%左右。11月以來，主流品種3.2mm光伏玻璃價格已漲至42元/平方米左右，環比上月漲逾20%，相對7月光伏玻璃價格上漲75%左右。

 

光伏玻璃價格大幅上漲一方面是因為20Q4需求大幅提升，裝機量有望達到37.5GW，；另一方面是因為雙玻與大尺寸組件對玻璃尺寸、薄片化和加工工藝要求趨高，導致部分小規模產線進入改造停產週期，Q4供應缺口達到13%。

 

 

21年新增名義產能1.32萬噸/d，光伏玻璃供給仍然偏緊。2021年行業持續穩定擴產，全年預計新增名義產能1.32萬噸/日，其中信義光能擴產4000噸/日;福萊特擴產4600噸/日，冷修結束600噸/日;亞瑪頓擴產1300噸/日；南玻A擴產2400噸/日；拓日新能升級產線擴充300噸/日。

分季度來看，21年1-4季度需求分別為2.4、2.8、2.9、3萬噸/日，1-4季度供給分別為2.3、2.5、2.6、3萬噸/日，全年供給依然偏緊，預計光伏玻璃價格將在高位震盪。

 

3）異質結電池優勢明顯，行業處於爆發前夜

 

HJT具備效率高和降本潛力大優點，得到國內外各大電池片企業以及新進入者的高度重視，目前國內外超過20家片企業佈局HJT路線，大多數產線尚處於中試狀態，全球產能5GW左右。

按照各家電池片廠商規劃，2022年國內HJT總產能將達到45GW左右，全球HJT產能將達到50GW左右。伴隨HJT產能擴大，產業鏈成熟度將會快速提高，設備和材料成本也將迅速降低，屆時經濟性優勢將十分明顯，將成為電池片主流路線。

 

A股上市公司HJT現有產能及規劃產能：

 

二、光伏產業鏈核心標的

 

2021年起包括中國在內的全球光伏市場將基本進入到平價上網新時代，在“碳中和”的願景下，清潔能源大勢所趨，全球光伏裝機中樞有望上移。綜合考慮各環節競爭格局、增長空間以及上下游地位和產業鏈配套能力，把握：

 

1）供應偏緊的主輔材龍頭，推薦光伏玻璃龍頭的福萊特、關注信義光能，推薦矽料龍頭通威股份、熱場龍頭金博股份，關注膠膜絕對龍頭福斯特；

 

2）一體化製造龍頭，推薦隆基股份，晶澳科技；

3）HJT設備：關注邁為股份、捷佳偉創；

4）全球替代加速的逆變器龍頭，關注陽光電源、錦浪科技、固德威。

 

附光伏重點公司：

作者：有價值就值得