楊協成「鯨吞」維他奶?

 https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3907238/%E6%A5%8A%E5%8D%94%E6%88%90%E3%80%8C%E9%AF%A8%E5%90%9E%E3%80%8D%E7%B6%AD%E4%BB%96%E5%A5%B6%3F

新加坡又贏香港？中港股市被「政策市」舞高弄低，吸引大眾之時，香港品牌維他奶（00345）卻有新加坡財團悄悄增持，似乎成為收購目標。

在新加坡上市的楊協成早前公布入股維他奶，截至本月17日，一共持有維他奶約4%的股權，該公司表示，入股維他奶的原因，是有意投資亞洲區內具行業領導性的企業，並可間接增加公司在中國及香港的業務。

 

香港雖有賣楊協成飲品，不過或許「南洋味」太重，並沒有大受歡迎。楊協成今年上半年收入為1.65億新加坡元，按年挫8.7%，純利跌3%至320萬新加坡元；馬來西亞、新加坡及柬埔寨，分別佔其收入的50%、13%及8%，中國僅佔7%。

楊協成現市值3.43億新加坡元（約20億港元），維他奶市值約70億元，超過前者兩倍。楊協成手頭資金僅2.5億新加坡元（約15億港元），就算all in買入兼樂觀地預期不影響股價，最多也只能收購約兩成維他奶股權，未必可以實現「蛇吞象」，成為大股東。

不過，港交所股權披露中顯示，Tan Kim Choo至本月15日共持有維他奶8.37%股權，成為僅次於主席羅友禮的第二大股東，而她控制的企業除了楊協成外，還包括一家名為Kuang Ming的投資公司。事實上，Tan Kim Choo是已故新加坡富商黃廷方之妻，她兒子包括信和置業（00083）主席黃志祥，以及新加坡發展商遠東機構主席黃志達，Kuang Ming則是黃廷方的家族辦公室；同時，遠東機構目前持有楊協成約54%的股權，為大股東。換言之，今次楊協成收購維他奶，表面上是借維他奶增加中港兩地的收益，實際上還動用了黃廷方家族辦公室的財力，短時間內大幅增持維他奶，似乎另有打算。

股權分散易成收購目標

維他奶自2021年7月「刺警案」後，其產品受中國民眾抵制，利潤大幅下降，即使持續燒錢推廣宣傳，但反應平平。截至今年3月底止年度，過去一年純利有1.16億元，仍遠低於2020/2021年度5.48億元，股價拾級而下，但其品牌及中港業務仍有相當價值。另一方面，維他奶股權分散，羅友禮僅持有約16.26%維他奶股權，即使計及羅友禮、其親屬以及其他董事的持股，股權總數佔比也不夠三成，令維他奶成絕佳收購目標。

到底新加坡財團的收購野心有多大？會否動用香港久違的敵意收購，把維他奶納入旗下？維他奶董事會又會如何防禦這次同業競購行為？我們不妨拭目以待。今次事件中，最高興的莫過於維他奶的股東，自10月9日Tan Kim Choo增持股超過5%以來，維他奶股價已升超過7%，或許他們最希望維他奶被高價收購，賺錢離場。

【風雲】可口可樂被訴侵權維他檸檬茶商標，判賠180萬元，二審維持原判

 https://xueqiu.com/8014256486/237390274

（快消品訊）近日，可口可樂裝瓶商管理服務（上海）有限公司、可口可樂裝瓶商生產（東莞）有限公司等與維他奶（上海）有限公司侵害商標權糾紛二審文書公開，可口可樂方被判定賠償維他奶公司180萬元。 

《快消品》了解到，一審法院審理認為，被控侵權陽光檸檬茶產品使用的檸檬片圖案標識與維他奶公司主張的維他檸檬茶相關商標構成相似，可口可樂三公司作為知名飲品相關企業，在相同飲品上使用與維他奶公司商標相似的標識，主觀惡意明顯。故法院判決可口可樂上海公司、東莞公司賠償維他奶公司180萬元，太古可口可樂公司對其中60萬元承擔連帶責任。 

對此，可口可樂三家公司提起上訴，二審法院駁回上訴，維持原判。

- END -

 

維他奶國際恢復元氣

 https://xueqiu.com/9982781062/233769524

斑馬消費陳曉京維他奶國際在中國內地的業務已經得到大面積恢復，公司昨日披露正面盈利預告，截至今年9月30日半年度，股權持有人應佔溢利1.4億港元-1.5億港元，是上年同期的4.24倍-4.55倍。 

公司稱，這主要是中國內地業務的淨利潤增加所致。另外，還收到港府疫情補貼5919.8萬港元。受益於此，今日開盤股價大漲，漲幅超過10%。中國內地市場一直是維他奶的核心收入來源。上世紀90年代，維他奶國際北上開拓內地市場，推出利樂包裝的即飲豆奶產品，顛覆了當時沖泡豆奶粉為主的豆奶市場，公司嚐到了市場紅利。 

2003年，內地市場收入貢獻佔比6%，10年後升至29%，2020/2021財年（止於2021年3月31日）達到巔峰，內地市場實現收入50.1億港元，貢獻佔比增至66.6%，穩坐內地即飲豆奶大王之位。不過，隨著市場上同類產品原來越多，即飲豆奶市場早已是一片紅海，維他奶國際內地收入增速開始放緩，雖然公司此後推出了檸檬茶、菊花茶等即飲產品，也沒能翻起浪花。

公司的好日子一去不復返了。偏偏在去年7月，因為公眾事件引發眾怒，後期危機公關也未能達到理想水平，導致產品在內地市場及平台大範圍下架，遭到網友的抵制，公司經營遭遇嚴峻挑戰。截至今年3月31日的2022財年，公司內地收入大跳水，實現39.13億港元，虧損3.40億港元。同期，公司營收同比下降17.04%，歸母淨利潤同比暴降127.78%。

 

 $維他奶國際(00345)$  $維維股份(SH600300)$  $農夫山泉(09633)$  

【維他奶】維他奶曾急挫15%破底 內地網民籲抵制維他奶、商戶下架

 https://inews.hket.com/article/2997823/%E3%80%90%E7%B6%AD%E4%BB%96%E5%A5%B6%E3%80%91%E7%B6%AD%E4%BB%96%E5%A5%B6%E6%9B%BE%E6%80%A5%E6%8C%AB15-%E7%A0%B4%E5%BA%95%E3%80%80%E5%85%A7%E5%9C%B0%E7%B6%B2%E6%B0%91%E7%B1%B2%E6%8A%B5%E5%88%B6%E7%B6%AD%E4%BB%96%E5%A5%B6%E3%80%81%E5%95%86%E6%88%B6%E4%B8%8B%E6%9E%B6

七一當日在銅鑼灣崇光百貨外襲擊警員的50歲疑兇梁健輝證實為維他奶 （00345） 香港採購部採購主任。維他奶周五（7月2日）的內部通告在網上傳開，指梁在銅鑼灣事件中不幸逝世，公司向他的家人致以慰問，有關內容引發內地網民不滿，呼籲抵制維他奶。內地傳媒發現，全國多地商戶自發下架維他奶產品。

維他奶股價今早低開一成，曾跌一成半，中午收報26元，跌11.6%，成交額8.09億元。

維他奶在內地的代言人演員龔俊、任嘉倫的工作室，此前接連發布聲明稱，終止與維他奶品牌的一切合作。

維他奶周六（3日）凌晨發表聲明，稱集團全力支持香港當局根據國安法全面調查案件。到當日中午，維他奶官方微博再發表聲明，稱周五網上流傳的文件，由一名員工私下撰寫並內部轉發，未經授權，措辭極為不當，保留追究權利；又就有關事件引起不滿致歉，並嚴厲譴責暴力。

據維他奶最新財政年度資料，維他奶全年度收入75.2億元，當中內地業務期內增長達11%、佔公司整體收入66%，而香港業務跌12%、收入佔25%。

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青冰: 逆市急升挾空軍 345,1833,772,493

 https://www.quamnet.com/post/R1vO84thkRXgljnfVTr2s?type=article&theater

 

一隻GameStop激起千重浪，今星期應有不少報導，無論戰友有沒有參與，相信都很關心事情的發展，而這戰事對隔住個太平洋的港股，也產生了蝴蝶效應。

對沖基金被瘋狂的散戶買盤挾爆，如果你是機構投資者，雖然遠在香港，或多或少都有點擔心，既然擔心就自然會平掉一些淡倉，但求心安理得啦，昨天適逢大跌市，股價跌係好正常，但有些股份就離奇地強勁，跟住有朋友同青冰講，那十隻八隻股都好似係挾淡倉目標啊，其中一隻是維他奶(0345)，昨天急升15%，但相關利好消息卻欠奉，因此青冰也花了點時間去砌吓數據，果然有得著。

戰友應該都知道，在港股市場，不是每一隻股票也可沽空，係有一個指定名單的，而港交所(0388)每天的中午及收市，都會公佈股票的沽空數字，不過沽空完之後去平倉，就唔會有數字畀你睇喇。要找累積未平倉沽空數字，可以去證監會的網站睇到，不過一星期才更新一次，青冰手頭上的數據，是截至1月15日的，報表內會列出每隻股的累積未平倉沽空股數，及相等價值，現時港股中，沽空額最大的是平保(2318)，有733億元沽空，其餘超過100億元沽空的是騰訊(0700)、比亞迪(1211)及中升(0881)，分別有256億元、173億元及108億元。

看總沽空額是沒太大意思的，情況有如騰訊市值逾六萬億，每日成交過百億，都係正常不過，而牽涉的衍生工具亦極多，沽空作為其中一個對沖方法，騰訊有逾二百億元沽空額，係超級正常。但當你將沽空股數，跟該公司的總發行股數比較，甚至用流通股數去比較，就有更大的發現，青冰今次計的沽空比率數字，係用彭博數據內的流通股數，跟沽空股數作比較，沽空比率逾10%的股份有38隻，而名列前予的股份，昨天亦巧合地出現在升幅榜，分別係平安好醫生(1833)、閱文(0772)及國美(0493)等等，而上文提及的維他奶，沽空股數比流通股數，都佔9%，亦屬偏高水平，加上隻股平時日均成交，只有三幾百萬股，你話空軍忽然要平倉，人踩人的情況下，有可能出現昨天的急升15%，而成交亦激增至1622萬股。

不過比率高都要有人挾，又要挾得起先有用，例如沽空比率最高的中升，昨天都係要跌，可能真係無人有興趣挾吧，但閱文及平安好醫生這些新經濟股，昨天理應跌到一仆一碌，但上午市時段仍大升，你話同空軍無關，較難令青冰信服呢。最後都補充一句啦，每逢「挾」，都係比較急速而短癮，最後也影響不了大趨勢，道理有如那些股王，急跌調整完，始終都會上返咁囉。

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特朗普追擊中國，螞蟻金服必成目標？AAPL、TSLA會再跌，美股會大崩盤？丁Sir預計呢隻股年尾可以升兩成？︱中環財經連線︱Sun Channel︱嘉賓︰丁世民︱

  https://www.youtube.com/watch?v=pUNKwfttEO0&t=2381s

 

08:00  特朗普追擊中國，螞蟻金服必成目標

21:00  美中港台日印散戶二億, 小心散戶

24:00  6060 眾安 有散戶問的都不昳好野. 

25:00  紙業的期貨大升, 代表需求增加. 美國大火, 巴西木材SUPPY, 令木材期貨大跌. 

28:00  水泥 , 商品等2021年中才看, 同國內政策有大關係.

30:00  物流業不行. 毛利低

32:00  不明白3690 美團為何會大升. 下一年也不會入恆指 

33:00  短線9633農夫山泉會下跌

35:00  科技股升得太誇張

36:00  A 股消費指數見頂回落,除了乳業,其他要忍一忍

38:00  美股開市Hedge Fund 做手腳

40:00 聯儲局鮑威爾最近及表講話, 美市也沒有升. 

40:48 670 東航 比 1055南航 好

42:00 看淡 0853 領展

42:47  0345 維他奶 在香港及國內也是好的品牌, 食品安全做得好 , 十一月高位, 十月跌, 十一月升, 十二月跌   

43:00 十一月, 無論美國誰當選, 美股跌, 港股A股升.

44:00 A. H 股溢價指數大, 未來數月港股比A股差.

9633   農夫山泉也長線看好

 

維他奶國際(00345)漲超5%暫現六連陽獲里昂上調目標價至36.7港元

 https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/337761.html

智通財經APP獲悉，維他奶國際(00345)獲里昂上調目標價4.56%至36.7港元，維持“買入”評級。該股暫現六連陽，累計漲幅近15%，截至14時25分，漲5.2%，報30.35港元，成交額1.41億。

里昂發布研究報告稱，看好維他奶國際在公共衛生事件後的複蘇以及長線增長前景，並且認為目前該公司業務復甦符合預期。公司管理層透過減少宣傳費用以保障2021財年盈利增長，因此該行上調其2021至2023財年盈利預測6%至19%。

 

小茅台維他奶重現強勢的可能性

 https://www.fool.hk/2020/09/15/%e5%b0%8f%e8%8c%85%e5%8f%b0%e7%b6%ad%e4%bb%96%e5%a5%b6%e9%87%8d%e7%8f%be%e5%bc%b7%e5%8b%a2%e7%9a%84%e5%8f%af%e8%83%bd%e6%80%a7/

有「港股小茅台」之稱的維他奶（SEHK：345），由於業績增長承壓，去年中進入下跌軌，股價由高位跌近四成。現價宜趁低吸納嗎？維他奶股價可重現昔日強勢的機會有多大？

維他奶的利好因素

1. 維他奶電商發展順利

疫情催化了電商渠道的發展，維他奶近年在新零售渠道一直精耕細作，合作伙伴包括天貓、京東、盒馬、每日優鮮、拼多多等全國性電商平同，同時也上海的叮咚買菜、長沙的興盛優先和主要面向北方市場的美菜網等地區性電商。

維他奶和維他檸檬茶等產品具有獨特的口味辨識度，在電商平台琳琅滿目的商品中較容易脫穎而出，在電商銷售中具備優勢。據AC尼爾森數據，維他奶在天貓和京東平台飲料品類（不含飲用水）的市場份額佔有率逾 40%以上，並獲天貓 2019年度新銳明星獎、京東超市2019年度最具創新獎等奬項。維他奶在每日優鮮及拼多多的銷售都保持高速漲勢。

2. 積極豐富產品矩陣 進行全渠道、全場景的消費者拓展

近年健康生活意識提高，加上中國有意推動內需消費，常温豆奶產品有望持續受惠，但亦因此而有更多企業想從中分一杯羹，例如蒙牛乳業（SEHK：2319）和達利食品（SEHK：3799）就相繼推出自家豆奶產品。

雖然如上述維他奶產品有高口味辨識度，但健康生活更大程度上是針對 20-40歲青年等經濟能力提升、本身健康未有問題但有「冇病強身」概念的健康人士，而這群青年也自帶「貪新厭舊」的特徵，口味一成不變只會被市場淘汰。

因此，維他奶近年致力豐富產品光譜。今年上半年接連推出冰爽檸檬茶、錫蘭風味檸檬茶等多款新品，高端產品系列「健康加法」也推出「巴旦木+夏威夷果」和「燕麥+藜麥」兩款雙重口味植物奶。再配合新零售上的競爭優勢，維他奶有望收集更多關於消費者的購買行為、口碑相傳行為、飲用場景等資訊，從而更有效地營銷。例如集團推出咖啡大師系列，有望進入咖啡茶飲市場，有望令產品需求空間倍增。

維他奶的利淡因素

1. 內部經營的混亂問題

今年初，做空機構 ValiantVarriors發佈報告指維他奶涉嫌財務欺詐，虛報中國地區利潤，持續做假賬，編造增長神話等問題。雖然維他奶及時應對化解了做空危機，但無疑集團內部的確存在問題。有經銷商指維他奶渠道把控不嚴，產品的市場價格體系混亂，而且市場培養費用低、內部高層變動頻密亦令集團的經營缺乏系統性及方向，例如眾多北方中小型超市有維他檸檬茶，卻沒有維他奶。

2. 錯過跑馬圈地的黃金時機

雖然維他奶可望透過電商渠道進行針對性營銷，但北方市場跑馬圈地的機會已過，正如上述當地中小型超市沒有售賣維他奶。大多乳品企業早已在各城市有效滲透，搶佔市場份額，令維他奶的市場空間相對收窄。

而且相較北方城市，南方市場已趨近飽和，維他奶若固守南方，陳列費、促銷費、宣傳費，人員費用等費用都只會愈發高昂，進一步限制集團的盈利空間，所以拓展北方市場更大程度上是為勢所迫。

3. 估值仍然不低

雖然股價下跌不少，但集團 2020財年（截至 3月31日）的盈利亦同比跌 23%，所以現價市盈率仍高達 53.5倍，市賬率 9.2倍，估值並不算低。集團股息率僅 1.2厘，每股股息亦較 2018及2019兩個財年更低，安全邊際未見充足。

投資結語

維他奶股價能否重現強勢，主要看電商及北方市場開拓的成果，目前還不得而知，不過集團有相當的品牌價值、完善的銷售渠道、良好的賺錢能力，目前估值雖不是超值，但亦屬合理範圍，投資者可考慮以月供模式收集。

 

蔡金強：香港經濟步入寒冬

蔡金強：香港經濟步入寒冬

【明報專訊】香港遭受50年來最大的「暴動」已經5個多月，近周中大和理大的圍攻戰相信無數人淚流滿面，以前自己記憶中最美好的校園竟然淪為兵工廠和戰場，兩校相信復元漫漫無期。剛過去周日是區議會選舉，執筆時為上周六區選前夕，表面上市面好像平靜了一點，可小金人對未來並不樂觀。

近來香港的經濟已經正式進入寒冬。港府前周五把本地生產總值（GDP）全年預測調低至收縮1.3%，意味第四季經濟情况很可能進一步惡化。

衰退重度滯脹兩面夾擊

財政司長陳茂波透露，10月零售表現比之前更差，或會創有紀錄以來最大的銷貨量跌幅，也就是說有可能比8月的23%跌幅更大。那11月呢？肯定也是20幾%的跌幅。明年上半年呢？我覺得跌幅小過15%都要開心到流眼淚。第三季GDP按年倒退可能3%，全年跌幅可能比政府預計的1.3%還高，可能跌1.5%左右。香港最近的CPI已經上升到3.1%，很明顯香港經濟現在已經可以說進入衰退加重度滯脹。

香港差成這樣，好像周邊經濟體也一般，最無厘頭的是澳門，本以為會挺好的，可根據最新公布的統計資料，2019年第三季澳門經濟按年實質收縮4.5%，主要是服務出口跌幅擴大所致。外部需求持續放緩，服務出口下跌4.7%，貨物出口則微升0.5%。內部需求跌幅收窄，固定資本形成總額下跌8.5%，私人消費及政府最終消費則分別增加2.8%及4.3%。澳門也不好，真是奇怪！

港鐵各業務板塊紛淪陷

這周不少香港公司宣布經營數據和業績，全部慘不忍睹，港鐵（0066）也好，維他奶（0345）也好，莎莎（0178）也好……無一倖免！

港鐵10月乘客量大跌，期內本地服務客運量1.08億人次，是近7年半以來最低數字，按年更銳減25.57%，創2000年有紀錄以來最大跌幅，按月則下降14.57%，較9月的3%按月跌幅明顯擴大。

機場快線10月份載客量91.6萬人次，按年急挫43.49%，創2003年以來最大跌幅，按月則降11.5%。看到港鐵這雪崩數據，小金人不驚訝，港鐵未來的經營和財務數據只會更差，事實上客運只佔港鐵EDITDA的30%，這板塊失守是淺而易見的，最主要港鐵車站的商務收入（車站內各種小店舖的租金收入，車站內的各種廣告收入等）和物業租賃及管理業務收入（港鐵很多的上蓋商場物業租金收入）兩者佔了EDITDA接近55%，這板塊決定了港鐵的命運，前者貢獻30%EBITDA，現在港鐵成為「暴動」分子頭號敵人，每天幾乎都有港鐵大站關門，各大站也頻頻遭破壞，你說這板塊情况如何，而廣告也大受影響。港鐵商場也是暴動者的主戰場，就是寫字樓兩三年後租金也堪憂，這兩個板塊明年跌15%應該也逃不掉。

如之前經常討論香港已經從一個超穩定體系演變為一個超不穩定體系，這些二三十倍市盈率的港鐵，煤氣（0003）撐着的就只是那2厘至3厘股息，情何以堪。

最民生的維他奶日清也頂不住

維他奶也曾是香港的神股，號稱香港茅台。維他奶這周宣布業績也明顯撐不住，上半年香港業務幾乎沒增長，你再看看日清食品（1475），幾周前宣布業績，也是香港部分過去半年沒增長，為何提這兩家公司，小金人是想指出就算最民生的公司，賣維他奶、檸檬茶，賣杯麵，你都逃不過這「暴動」的影響，就算你是最防守的港鐵、煤氣、領展（0823），你都逃不過這次「暴動」，香港誰能逃脫這無辜的災難？真是香港之劫！

奧陸資本總裁兼投資總監

[蔡金強 奧陸之聲]

維他奶業後急跌逾7% 拆解維他奶急跌原因

https://inews.hket.com/article/2503000/%E7%B6%AD%E4%BB%96%E5%A5%B6%E6%A5%AD%E5%BE%8C%E6%80%A5%E8%B7%8C%E9%80%BE7-%20%20%20%20%E6%8B%86%E8%A7%A3%E7%B6%AD%E4%BB%96%E5%A5%B6%E6%80%A5%E8%B7%8C%E5%8E%9F%E5%9B%A0


17:17 2019/11/21 

維他奶 （00345） 今午放榜，公司半年多賺3%，維持派中期息3.8仙，但放榜後股價卻急挫逾7%，曾低見28.5元，全日收報30元。維他奶股價此前曾創出10年升10倍的紀錄，表現更勝被譽為A股股王的外資愛股茅台，輝煌紀錄是否從此不再？
 高增長不再？

截至9月底止半年，維他奶收入及經營溢利表現分別增長5%及1%；撇除滙率影響，收入增加9%至46.8億元，而經營溢利則增加5%至72.1億元。對比去年同期的雙位數增長，增長明顯放緩。維他奶去年同期收入及經營溢利分別按年22%及26%。

內地收入增長跌至單位數

值得留意，維他奶增長動力──內地業務的增幅腰斬。期內，維他奶中國收入按年增長逾8%至32.4億元，以當地貨幣計算則增長14%；2018年同期，內地收入按年增長近33%，以當地貨幣計算增幅則達30%，增長力度大不如前。

維他奶解釋，由於競爭愈趨激烈，加上去年同期增長比預期高很多，相對之下，本中期的增長表現較為溫和。

分析指出，維他奶之前的高估值主要倚靠內地業務高增長支撐，雖然維他奶料未來仍能保持穩健增長，但股價回歸合理估值也是必然。

港企根基已損毀 中資股繼續跑贏

信報 英眼狙擊
港企根基已損毀 中資股繼續跑贏 



升得慢跌得急，這種走勢特色理應見怪不怪，但就難免令外行人覺得香港股市猶如建基在浮沙之上，隨時倒塌。特別是在現時社會氣氛之下，一般香港人對於資產價格根本毫無信念可言。

昨天恒指急跌，是有幾個催化劑滙聚，中國CPI*勁升而PPI**大跌，可以算是最衰的通脹數據組合；中美貿易協議談判又有機會節外生枝；阿里巴巴招股在即，大戶入市大可留有以待；社會運動加劇，本地公司股份再次被拋售；還有港股衍生工具交易相當暢旺，每次突破，都會產生高速漩渦效應。

不過，跌得急未必跌得久，何況港股長期大勢擺明是炒股不炒市，指數大跌影響整體氣氛，正好是選擇性吸納好股的時機。上述不利因素中，最實在應是阿里巴巴招股的影響，但就有時間性。所以依然維持最近的睇法，中資股有望在未來一年跑贏。

香港公司依然要避之則吉，因為長遠發展根基已受到破壞，不能盲目根據以往經驗，以為又可以浴火重生。就算沒有今次社會運動，中國公司品牌力大幅提升之後，已經大幅局限香港公司的發展潛力，維他奶（00345）的奇蹟，相信後無來者。既然風險高而回報低，睇少一瓣並沒有太大所謂。

維他奶奇蹟後無來者

筆者的操作，不是外人想像般情緒化，通常都有一個較長線的睇法。如果每次兩三個百分點的波動，都當作生關死劫，昨日興奮莫名今日就股災哭喪，肯定會未曾發達已經發癲。當然有時難免捱打，有時又有如離棄香港公司般，在長線立場上轉軚，但整體而言，是有一個大方向。

外人較難接受中資股，一來是以為經濟好股票才會好，但股價是睇盈利，而且是主要幾間大公司的盈利，不是看營業額。行業整合大公司惡晒，GDP可能很差，股價卻有機會很勁。
二來是唯指數馬首是瞻，過去年幾優質中資股的升幅極之驚人，加上捱過貿易戰洗禮，其他環節有機會跟隨起飛。還有外資參與度日益提升，贏錢經驗會形成良性循環，不肯花心思去理解，一味被指數的不濟蒙蔽，自然雞同鴨講。



基金持有維他奶
豐盛金融資產管理董事



*  消費者物價指數（Consumer Price Index )
**生產者物價指數（Producer Price Index）