華爾街正掀起印度淘金熱

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【彭博】— 全球市場正在發生重大轉變，投資人從中國疲軟的經濟中撤出數以10億美元計的資金；然而20年前，投資人押注中國將成為全球最大的成長題材。

目前，大部分資金都流向印度，高盛和摩根士丹利等華爾街巨頭都認可印度作為未來十年的主要投資目的地。

這種勢頭正引發淘金熱。以資產規模達620億美元的對沖基金公司Marshall Wace來說，其旗艦對沖基金將印度定位為繼美國之後最大的淨多頭押注。總部位於蘇黎世的Vontobel Holding AG旗下子公司將印度列為首要的新興市場持倉，Janus Henderson Group Plc在研究收購基金公司。就連傳統上保守的日本散戶也開始擁抱印度並減少對中國的投資。

投資人正密切關注亞洲兩個強國截然不同的發展軌跡。印度是世界上成長最快的主要經濟體，在總理莫迪的領導下，印度大力擴大基礎設施，以吸引全球資金和供應鏈離開北京。另一方面，中國則努力應對長期的經濟困境以及與西方主導的秩序日益擴大的裂痕。 

「人們對印度感興趣的原因有幾個——其中之一就是它不是中國，」新加坡的M&G Investments亞洲股票投資組合經理Vikas Pershad表示。他說，這裡有一個真正的長期增長故事。

看好印度，不算什麼新鮮事，但投資人現在更可能看到一個類似過去中國的市場：一個龐大、充滿活力的經濟體，正以新方式向全球的資金開放。沒有人期望會一帆風順。該國大部分人口仍處於貧困狀態，股市昂貴，債市保守。但無論如何，大多數人都在轉移，心中盤算著不押注印度的風險更大。

歷史表明，印度的經濟成長與其股市市值密切相關。如果印度繼續以7%的速度擴張，市場規模的平均增速料將至少是這個速度。過去20年裡，GDP和股市市值同步從5,000億美元增至3.5萬億美元。

Jefferies Group LLC.環境、社會和治理實踐全球主管Aniket Shah表示，最近一次有關印度的投資者電話會議是該公司參加人數最多的電話會議之一。

「人們確實想弄清楚印度正在發生什麼事，」他說。

原文標題Wall Street Pivots to India as It Searches for China Alternative

—聯合報導 Ishika Mookerjee、Dinesh Nair、Nishant Kumar、Preeti Singh、Yasutaka Tamura、Hideyuki Sano.

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畢老林「冇得輸」累死人 分散押注不容忘

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1月9日，周二。投資市場有句老話叫「眾地勿企」，愈多人認定穩賺，最終每每慘賠；相反，看似冇運行的交易，卻能帶來意想不到的厚利。以去年為例，Buy China屬於前者，而加密幣乃至美股則屬後一類。

有時候，敗因不在「共識」背後的假設，諸如中國經濟疫後強勁復甦、激進緊縮危害美國經濟、息差擴闊利好銀行、加密幣醜聞百出永難翻身，每種說法俱言之成理，反駁殊不容易，多數投資者根據同一思路布局，可謂順理成章。然而，一年過去了，結果與預期完全兩樣，逆公眾智慧押注者成為贏家。

如今回望，美國經濟毋懼連環加息，強韌性超乎想像，淡友眼鏡碎滿一地。在地球的這一端，投資者去年初對內地解封後經濟表現信心滿滿，外資紛紛轉軚睇好，卻嚴重低估內房債務危機殺傷力、高估中央救市積極性，眼見經濟和股市深受拖累，結果連信心都輸埋。

現在說這些無疑事後孔明，可是歸根究柢，所謂「冇得輸」的交易，實則充滿變數。2023年初，市場異口同聲「東升西降」，中港股市強勢卻僅曇花一現，年終結賬跑輸全球。當中的教訓是，任何「共識」皆不能照單全收，即使信心十足，分散風險不可或忘。

反過來看，同一道理也適用於美國。去年初，深信衰退迫在眉睫的經濟專家十有七八，對孳息曲線倒掛警報功能沒半分懷疑。事實令他們大感尷尬，等吓一年，等吓又一年，唯有寄望時間最終證明一切。那不代表美國經濟必能逃過衰退，但因害怕硬着陸而拒絕投資，錯失機會條數好襟計。

冷手執個熱煎堆

結果跟想像大相逕庭，案例遠不止此。回顧整個2023年，從美國地區銀行到今天炙手可熱的新興市場印度，實際情況與投資者印象大有出入，當中有人獲形勢之助，冷手執個熱煎堆；有人眼光獨到膽識過人，善用逆向思維大獲全勝。

聯儲局為遏通脹進取加息，銀行滿以為淨利息收入得以改善，業績報捷可期。萬料不到，債券持倉的未實現虧損（unrealized losses）同時曝光，火頭一發難收，由矽谷銀行（SVB）、Signature Bank一直燒到First Republic Bank，連串倒閉事件觸發金融海嘯以來最嚴重的銀行危機，最後雖因政府火速介入及聯儲局設立緊急貸款設施而受到控制，並未釀成大禍，惟中小型銀行持續流失存款，問題離真正解決尚遠。

猶記得，地區銀行去春連環爆雷之前，投資機構極度看好這個板塊，重倉銀行股的基金不計其數，加息竟然好事變壞事，着實殺他們一個措手不及。可是，有人愁就有人快活，事件造就了兩大贏家。

第一個是摩根大通，該行以協助穩定美國金融體系為名，以微不足道的代價，從聯邦存款保險公司（FDIC）手上接收了First Republic Bank的資產、存款、分行和客戶，繼2008年金融海嘯賤價收購投行老字號貝爾斯登（Bear Stearns）後，摩通CEO戴蒙（Jamie Dimon）再度以白武士身份，為壯大業務締結「筍刁」。

第二位贏家是Oakmark Select Fund創辦人Bill Nygren。此君早着先鞭，於矽谷銀行對手First Citizens Bank以折讓價收購矽銀資產前出手，3月大舉增持First Citizens。

該行股價曾在一天內暴漲50%，隨後數月再飆五成，直接造就Nygren旗下基金綻放異彩跑贏大市。

回說亞洲，印度股市連漲8年兼破頂，市值逼近港股，華爾街向來看風駛舵，這邊廂Buy China失利，馬上大力吹捧印度，Buy India成為最熱門的投資概念。

該國風頭一時無兩，但回想去年1月，當時仍是亞洲首富的印度煤礦大亨阿達尼（Gautam Adani）創立的阿達尼集團，慘遭沽空機構Hindenburg瘋狂狙擊，「罪名」包括明目張膽操控股市、長期進行會計詐騙等，系內公司股價全線插水，阿達尼身家勁縮之餘，整個印度股市也受其牽連蒙上陰影。

該國最高法院被迫介入，連政客亦出面力挺，爭相替他在海外說項。擾攘數月後，法院近日下令當地監管機構3個月內完成調查，阿達尼對判決表示歡迎，事件看來告一段落，相關股份和債券早就顯著回升。

變數永遠比想像多

印股當時得令，大戶散戶對一年前才爆發的「醜聞」似已淡忘，惟這個新興市場究竟還潛伏着多少風險，真相恐怕要到東窗事發後才會大白。新年新氣象，贏開的會否再贏，輸怕人的能否絕地反彈，變數永遠比想像多，正因如此，才要時刻謹記分散押注對沖風險。

本欄逢周二至周五刊出

 

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

印度股市2024年還能再漲？

  https://www.gelonghui.com/p/680305 

Adani集團股價收復“失地”，除了做空質疑消散外，印度股市整體的大漲也為其助了一把力。

去年以來，印度SENSEX 30指數連創新高，全年累漲18.74%，漲幅位居全球股市前列，成分股更廣泛的印度Nifty 50累計上漲了 20%，也在12月底創下新高。

分析來看，印度的這輪強勁行情主要是外資流入帶來的。根據印度國家證券存托處的資料，截至2023年12月28日，海外投資者去年淨購買了價值207億美元的印度股票，為2020年以來的最高水準，淨買入的債券價值80億美元。

同時，印度企業的盈利得到改善。彭博資料顯示，預計Nifty 50的盈利2024年將增長約15%，這將是連續第四年實現兩位數的利潤增長。

分析師預計，由於外國投資者興趣依然強勁，印度的股票和債券市場將出現大量買盤，金融市場的牛市今年可能持續下去。

行業上，分析師們更看好基礎設施，它們受益于莫迪政府推動的工業發展。此外，他們還看好資訊技術行業，該行業有望因美聯儲降息和人工智慧持續繁榮而上漲。

格隆匯聲明：文中觀點均來自原作者，不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風險自擔。

 

 

印度股市上漲並可能持續上漲的五個原因

 https://www.cnbc.com/2023/12/14/five-reasons-why-india-stocks-are-rallying-and-could-keep-going.html

關鍵點

·        匯豐銀行 (HSBC) 預測 2024 年印度的獲利成長將達到 17.8%，躋身亞洲成長最快之列。

·        分析師預測，這可能是執政的民族主義印度人民黨的另一場勝利，這可能進一步推動股市上漲。

·        野村證券分析師在談到印度儲備銀行的政策時表示：“我們預計政策暫停將暫時延長，並預計從 2024 年 8 月開始累計降息 100 個基點。”

印度股市今年創下了創紀錄的漲幅，使該國成為亞太股市的最愛。

Nifty 50 指數 多次創下歷史新高，並在周二達到另一個高峰。該指數預計將連續第八年上漲，今年迄今上漲超過 15%。

對印度成長前景的樂觀情緒、流動性的增加以及國內參與度的提高都促進了股市的飆升。事實上，印度股市市值已超過香港，成為全球第七大股市。

根據世界交易所聯合會的數據，截至11月底，印度國家證券交易所的總市值為3.989兆美元，而香港的總市值為3.984兆美元。

WFE 的數據還顯示，印度國家證券交易所 (NSE) 上市的新股數量多於香港交易所 (HKEX)。截至 11 月，印度股市有 22 家新上市公司，而香港則有 7 家。

以下是印度股市今年創下新高的五個原因；

成長前景

印度一直是南亞成長最快的經濟體之一，人們對明年的期望只會越來越高。

這個世界上人口最多的國家今年一直保持強勁的成長速度，最新的第三季GDP數據顯示，成長率遠高於預期，為7.6%。

對印度推動亞洲成長的押注也不斷增加。標準普爾全球預測印度截至 2024 年 3 月的財年 GDP 將達到 6.4%，高於先前預測的 6%。

強勁的獲利

印度股市也表現出良好的基本面和強勁的獲利，預計到 2024 年將持續成長。

匯豐銀行 (HSBC) 預測 2024 年印度的獲利成長將達到 17.8%，躋身亞洲成長最快之列。匯豐銀行表示，今年表現良好的銀行、醫療保健和能源等產業在 2024 年的表現最佳。

汽車、零售商、房地產和電信等行業在 2024 年的處境也相對較好，而匯豐銀行表示，快速消費品、公用事業和化學品等行業的處境不利。

匯豐銀行的研究顯示，今年印度股市的國內參與度也有所增加，尤其是高成長領域。

「雖然外國投資者往往活躍於大盤股，但本地投資者在中小型股領域佔據主導地位，這在一定程度上解釋了表現優異的原因——資金流入國內貨幣基金組織的中小型股計劃（即有權匯豐指出，對中小型企業的投資過高。

它也預計這種趨勢將持續到明年。 

國內參與

匯豐銀行的研究顯示，今年印度股市的國內參與度也有所增加，尤其是高成長領域。

「雖然外國投資者往往活躍於大盤股，但本地投資者在中小型股領域佔據主導地位，這在一定程度上解釋了表現優異的原因——資金流入國內貨幣基金組織的中小型股計劃（即有權匯豐指出，對中小型企業的投資過高。

它也預計這種趨勢將持續到明年。

高盛：2024年上半年印度食品通膨仍有上行風險

降息即將來臨

印度儲備銀行上週五將主要貸款利率維持在 6.5% 不變，並表示預計該國今年將以 7% 的速度成長。央行確實警告稱，儘管通膨持續降溫，但由於潛在的物價壓力依然頑固，通膨仍高於目標。

然而，這並不意味著市場參與者預計明年不會降息。

野村證券分析師在一份客戶報告中寫道：“我們預計政策暫停將暫時延長，並預計從 2024 年 8 月開始累計降息 100 個基點。”

較低的貸款利率通常會增加流動性，並增強股市的冒險情緒。

政策連續性

隨著印度為 2024 年重大選舉年做準備，市場對進一步的政策連續性保持樂觀。

分析師預測，這可能是執政的民族主義印度人民黨的另一場勝利，最近的民意調查和最近的州選舉顯示，右翼印度人民黨可能保住權力。

「執政的印度人民黨（BJP）在最近的州選舉中擊敗了全國和地區競爭對手。星展銀行高級經濟學家拉迪卡·拉奧(Radhika Rao) 在一份報告中表示，這種強勁的表現增強了人們對即將舉行的4 月/5 月大選中政治穩定的預期，解決了先前人們的擔憂，即州民調的疲弱表現可能會在未來幾個月引發財政民粹主義議程。客戶備註。