紐約梅隆指中資股估值便宜

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隨着中國優化防疫政策，紐約梅隆投資管理對中資股短線持樂觀看法，指其估值便宜並給予「中性」評級。紐約梅隆投資管理亞太區（日本除外）客戶投資方案主管曾春偉指出，市場對中國經濟反彈的預期，將導致中資股風險溢價進一步回落至其長期均值，繼而支持MSCI中國指數市盈率由現時的12倍，升至13至14倍區間。

然而，曾春偉提到，除非中國政府能夠及時祭出大規模並有力的財政刺激，否則中國經濟復甦力度中期將遜於市場預期。

他解釋，在動態清零、內房下行，以及科技監管這些負面因素減緩下，中國全年經濟增長料由今年預測的3%，加速至明年的4.5%。

環球股票恐未見底 籲揸現金

與此同時，市場相信在內地新冠確診宗數未來可能因應防疫措施放寬而大增下，中國股市將維持波動。鑑於放寬防疫或為中國帶來醫療問題，加上外部需求放緩等因素，曾春偉指中國經濟重啟之路不會一帆風順。

即使如此，他認為中國風險資產短期仍可因應經濟重啟而迎來一波上漲，中國上游物價通縮的情況亦會有所逆轉。

展望今年第四季與明年首季，紐約梅隆銀行僅予環球股市「減持」評級，紐約梅隆投資管理亞洲宏觀經濟及投資策略總監Aninda Mitra認為，在環球緊縮貨幣政策與高通脹下，環球經濟有60%機會陷入經濟衰退，情況以歐羅區與英國尤甚。基於上述原因，該行相信目前並非環球股票見底的時刻，並給予現金「增持」評級。

 

聯儲會大幅加息後 中國股票、優質信貸成為亞洲投資者的首選

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【彭博】-- 隨著聯儲會升息75個基點以加強對抗通脹，亞洲投資者正在關注中國股票、較長期的政府債務和優質信貸。

聯儲會主席鮑威爾稱這種幅度的加息並非常態的評論，提振了週四的亞洲市場，策略師和分析師現正重新調整策略，尋找能夠帶來回報的機會。

一些人表示，由於央行的政策支持，中國股市繼續提供機會。

以下是聯儲會決定後，市場針對下一步行動的一些評論：

信貸走強

「這個決定不會改變中短期觀點，但較優質的信貸可能開始出現一些長期機會。」 Flowbank SA.首席投資官Esty Dwek表示。「我們認為，由於即將發生的事件很少能起到積極催化劑的作用，市場情緒仍將脆弱，但對於今年下半年繼續以更正面來看待」

「鑑於我們已經看到的走勢，該決定不應該對殖利率差產生更大的影響，因為這次加息並不比以前更加鷹派。」

久期策略

「在債券市場重新定價和經濟活動大幅放緩的可能性越來越大的情況下，投資者應積極考慮其久期策略，以及是否開始增加質量更高的中長期政府債券以對沖進一步的下行風險，」摩根大通資產管理公司全球市場策略師 Kerry Craig表示。

「在新興市場，我們看到中國和亞洲地區的機會越來越多。中國經濟的重新開放（儘管速度很慢），加上財政和貨幣政策的支持和極低的本益比，對長期投資者來說是個好兆頭。」

「當前的盈利預期可能無法完全反映更廣泛的亞洲市場內需已經有所改善，這表明一旦風險偏好恢復，仍有上行空間。」

中國股票

HYCM Capital Markets Group 首席分析師Giles Coghlan表示，由於通脹仍然是聯邦公開市場委員會的首要任務，交易員和投資者因此可以預期股市會大幅走低。隨著經濟出現升溫的跡象，中國股市看起來很有吸引力。

「我們認為食品價格和石油通脹可能會在幾個月內繼續上漲並創下新高，因此存在很大風險，」Saxo Capital Markets市場策略師Jessica Amir說。「鑑於中國央行一直給予支持，中國股市可能有上漲空間。」

原文標題

Chinese Stocks, Strong-Rated Credit Are Top Picks Post Fed Hike

 

投資者可能在中國股市上搶先一步

 https://www.cnbc.com/2022/04/05/us-listed-china-stocks-are-volatile-but-analysts-urge-caution.html

關鍵點

• “全球投資者可能有點急於求成。現在一切都還為時過早，”中國褐皮書國際董事總經理謝赫扎德·卡齊 (Shehzad Qazi) 說。
• 美國證券交易委員會一直在確定如果不遵守審計要求可能會被摘牌的中國公司。
• 但中國最近表示支持在美國上市的中國股票——推動股價反彈。

• 一些分析師仍對在美國上市的中國股票持悲觀態度，警告稱，儘管有跡象表明它們從美國交易所退市的風險較小，但未來的道路仍不確定。

  “全球投資者可能有點急於求成。現在一切都還為時過早，”中國褐皮書國際董事總經理謝赫扎德·卡齊 (Shehzad Qazi) 說。

  3 月對中國股市來說是一個動蕩的月份，隨著北京方面暗示將加大對海外上市公司的支持力度，中國股市先跌後升。

  MSCI 中國指數本月飆升近 24%，扭轉了上半年 25% 的跌幅。該指數追踪所有中國股票，包括在香港、內地和美國上市的股票。它的主要成分股主要是科技股。CNBC追踪在美國上市的中國股票的中國 ADR 指數在 3 月中旬至 4 月 1 日期間上漲了約 25%。

  “我感覺很多投資者現在對進展非常滿意，但並沒有真正關注存在很多不確定性和未知數的事實，”卡齊週一告訴 CNBC 的“Squawk Box Asia”。

  2001 年至 2003 年擔任美國證券交易委員會主席的哈維·皮特補充說：“這顯然是中國政府為營造更加透明的形象而做出的努力。真正的魔鬼在細節中。”

  CNBC 中國 ADR 指數

  圖表

  具有 455 個數據點的折線圖。

  該圖表有 1 個 X 軸顯示時間。範圍：2022-01-03 10:30:00 到 2022-04-01 15:30:00。

  該圖表有 1 個 Y 軸顯示值。範圍：55 到 90。

  交互式圖表結束。

  

  “唯一的問題是：現在投資中國公司的人是否睜大了眼睛？” 皮特問道，他現在是諮詢公司 Kalorama Partners 的首席執行官。

  3 月初，當美國證券交易委員會開始確定不遵守審計要求的中國公司可能被摘牌時，中國公司的股票受到壓力。其中包括科技巨頭百度、生物製藥公司百濟神州和快餐企業百勝中國。

  週五，在有報導稱中國正在考慮授予美國當局全面審查公司審計的權限後，在紐約上市的中國股票進一步上漲。這將允許這些公司繼續在美國公開交易中國證監會告訴CNBC，它告訴一些會計師事務所考慮準備聯合檢查。

  據路透社報導，上週末，北京還提議修改涉及離岸上市的保密規定，消除兩國在審計方面合作的法律障礙。

  卡齊說：“是的，中國最近發生了一些規則變化，它們似乎表明向前邁出了積極的一步。但事實是，歸根結底，我們不知道美國證券交易委員會將能夠根據美國規則和法規對哪些公司進行審計。”

  “那麼，如果最大的參與者……百度、阿里巴巴、騰訊——這些公司是否會向美國監管機構公開他們的賬簿進行審計？因為如果他們不這樣做，你就會失去一堆市值，”他補充道。

  稱其為“龍市運行”還為時過早

  其他分析師也敦促投資者保持謹慎。

  “可能需要採取具體的政策行動來穩定中國房地產市場，以維持這一市場反彈。Principal Global Investors 首席策略師 Seema Shah 在上週的一個筆記。

  房地產債務危機已經籠罩中國經濟。香港交易所最近暫停了 30 多只未能按時公佈收益的股票的交易，其中包括中國開發商融創中國、世茂和佳兆業。

  “儘管中國可能會恢復對市場友好的立場，但現在稱之為新的龍市行情還為時過早，”沙阿說。

  研究公司 Capital Economics 的 Kieran Tompkins 補充說，近期增長前景繼續惡化，高油價、新的封鎖和其他威脅盈利增長的因素。

  “更重要的是，即使國內政策制定對投資者來說確實不再那麼重要，但烏克蘭的戰爭和中國與俄羅斯的聯盟已經引發了人們對入侵將加速該國金融體係與美國脫鉤進程的擔憂，”助理經濟學家在 4 月 1 日的報告中說。

  “因此，我們懷疑中國股市將繼續承壓，儘管其估值相對於其他 MSCI 股票指數相對較低，”他補充道。

   

 

基金經理表示，中國的科技打擊可能會持續數十年，但不會阻止長期投資者投資中國

 https://www.cnbc.com/2021/11/23/investor-predicts-chinas-regulatory-crackdown-on-tech-could-last-decades.html

關鍵點

• GFM Asset Management 的 Tariq Dennison 預測，北京對技術的持續監管打擊可能會持續長達 30 年。
• 不過，他表示，長期投資者仍在購買百度、阿里巴巴、騰訊和京東等中國科技公司的股票，以期獲得長期前景。
• 丹尼森表示，新法規“更有可能鞏固這些公司並為它們提供更廣闊的護城河”。

• GFM Asset Management 的 Tariq Dennison 預測，中國對科技的監管打擊可能會持續數十年，但這不太可能阻止長期投資者將資金投入其中。

  “如果你問我，我會說，至少再給它 20 或 30 年，”丹尼森週一在接受 CNBC 的“Squawk Box Asia”採訪時被問及長達數月的鎮壓行動還能持續多久。

  “所有這一切都是分階段發生的——看看過去 30 年科技監管的進展情況，”這位財富經理說。“這些事情看起來似乎是逐步發生的，但在一條非常非常長的道路上有很多很多步驟。”

  不過，他預計長期投資者不會因監管前景不明朗而受阻。

  “我現在要說的是，耐心的資本實際上正在購買越來越多的百度、阿里巴巴、騰訊和京東的股票，因為他們著眼於長期前景，”丹尼森說。耐心資本通常是指時間跨度較長且投機性較低的投資。

  “這些科技公司是被物業洗澡水扔掉的嬰兒，被監管洗澡水扔掉的嬰兒，”他補充道。

  中國一直在對其互聯網巨頭進行長達數月的監管打擊，並針對從反壟斷到數據安全等問題出台了一系列立法。這些舉措讓投資者爭先恐後，並從該國的科技巨頭身上抹去了數十億美元的價值。

  除了科技之外，對負債累累的開發商 中國恆大集團可能違約的任何影響的擔憂也嚴重影響了圍繞中國股市的投資者情緒。

  丹尼森表示，中國的科技巨頭實際上可以從任何新立法中受益。

  “如果你問我，新的法規更有可能鞏固這些公司並為它們提供更廣闊的護城河，因為騰訊非常、非常有可能適應這些新規則中的任何一條，找到新的賺錢方式。他們有很多消費者可以服務於共同繁榮的模式，”他說，指的是中國國家主席習近平傳播財富的目標。

  “我經常說，如果你想要對共同富裕的牛市解釋，基本上是試圖防止貧富差距過大，並確保大消費中產階級，他們也會購買百度、京東、阿里巴巴都在提供的產品，”丹尼森說。

  — CNBC 的 Arjun Kharpal 為本報告做出了貢獻。