黃國英 英眼狙擊 港股一路跑輸 外國品牌股等食糊

https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/3715691/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E4%B8%80%E8%B7%AF%E8%B7%91%E8%BC%B8+%E5%A4%96%E5%9C%8B%E5%93%81%E7%89%8C%E8%82%A1%E7%AD%89%E9%A3%9F%E7%B3%8A 

美國聯儲局偏向鴿派的取態，實在是去到接近犯規的程度。以近期數據而言，沒有必要對投資者如此友善，大派今年減息3次定心丸，尤其是協助股市吹泡沫，財富效應可以反過來頂住通脹，屆時又騎虎難下，沒有理由破壞誠信。我們不是聯儲局主席鮑威爾，不用理會他的立場及煩惱，今年減息速度期望管理已經確認，美股理應繼續反覆向好，策略就主力吼位買。

美股勢續向好 策略吼位買

暫時市場不是全力造好，美股還是由科技股帶住衝。傳統股份上周五已無以為繼，美元未見持續下跌，貴金屬及比特幣亦有頗大獲利回吐。就算今年鐵定減息3次，始終通脹會否受控才是真正關鍵，投資者半信半疑很合理。相對上值博仍然是羅素2000指數的產品，估值便宜，過去跑輸大隊，主要原因是中小型上市公司克服高息環境的能力較低，照計確認息口封頂兼且將會減息是極之利好。可能長期經驗太差，加上散戶興趣有限，所以起動初期表現失望，但可以寄望一旦撻着升勢之後愈走愈勁。

至於港股就再次令人失望，恒指萬七點現在已經算是高位。近來港股公布業績不斷爆雷，人民幣無端端又跌得急，還要周不時有美國政客提議限制當地資金投入中港股市。實行並非太容易，但投資者心中必定有條刺，令估值打個折扣。以上周五為例，消息所觸發的跌勢算是有限，可是這種伏擊會影響士氣。

何況中港企業經營環境的確充滿挑戰，期望已經不高，可惜業績表現可能更低。人民幣長期走勢大機率向下，為經濟帶來刺激，只是貶值的速度偏向緩慢，以避免金融震盪。

企業為自身利益尋求出路

所以即使聯儲局偏鴿，港股亦一路跑輸。假設想揀估值較低的落後選擇，美國的中小型股份以及歐洲股市，都是更好目標。

不過，在這種環境中，香港3隻上市外國品牌股，普拉達（Prada）（01913）、歐舒丹（00973）及新秀麗（01910），反而值得考慮。它們都是被香港疲弱股市氣氛所殃及的池魚，而為了自身利益，正各師各法尋求出路。雖然股價亦已上升，但明顯交投遠比以往活躍，單單是買賣風險降低，也值得較高水位，港股又欠缺投資選擇，這幾隻已經算是較為安心。

而且本質上叫足三飛，只要其中一間成功執行脫鈎計劃，市場肯定會憧憬另外兩間跟隨。不妨效法當日退休三寶的處理，以一股普拉達、兩股歐舒丹及兩股新秀麗的比例，建構一個組合。

反而百勝中國（09987）、保誠（02378）及宏利（00945）等，由於已經在其他市場擁有上市地位，欠缺了出走概念。當中百勝中國有較大機會成為新例之下首家破格染藍的外國公司，只是今時今日成為恒生指數成份股，不是什麼值得特別雀躍的事情，所以還是3隻坐困愁城的外國品牌股比較吸引。

基金持有普拉達（01913）、歐舒丹（00973）及新秀麗（01910）

作者為黃國英資產管理董事

本欄逢周一刊出

五一黃金周報復式出行 吼三隻受惠港股

 https://hk.finance.yahoo.com/news/%E4%BA%94%E4%B8%80%E9%BB%83%E9%87%91%E5%91%A8%E5%A0%B1%E5%BE%A9%E5%BC%8F%E5%87%BA%E8%A1%8C-%E5%90%BC%E4%B8%89%E9%9A%BB%E5%8F%97%E6%83%A0%E6%B8%AF%E8%82%A1-010535161.html

 

內地疫後經濟重啟，社會活動快速復甦。內地官方及機構等數據顯示，首個五一黃金周的航班預訂和旅行團報名人數錄強勁增長，預示呢三隻港股將最為受惠。

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美股外幣即時報價 多國新聞任睇

1.中國中免（1880.HK）

五一黃金周，內地旅客外遊需求殷切。據內地民航局數據，第一季航空客運需求快速恢復，國內客運按年上升9成，規模恢復至疫情前約九成，旅客運輸規模相當於2019年同期的80%。國際航線客運同比升逾7倍。內媒引述航班數據平台報道，截至4月18日，五一假期出行的國際及港澳臺機票訂單同比增長超10倍，而截至4月12日，國內熱門城市五一假期期間的機票提前預訂量已超過2019年同期，按年上升8.1倍。

中免是全球最大免稅店營運商，免稅店分佈在內地28個省、100個城市，另有數家境外免稅店分佈在香港、澳門等地。受累疫情和封關政策，中免2022年盈利按年大跌47.4%至51.1億元人民幣，不過隨著內地經濟重啟，內地客恢復外遊，中免的業務可望強勁復甦。值得留意是，內地重點打造海南島成為離島免稅特區，中免旗下的海口國際免稅城已於2022年10月底開業，成為內地旅客新旅遊景點，攜程平台數據顯示，截至4月3日，預訂五一假期目的地為海南的整體旅遊訂單量按年增長411%，相信中免在海南島的免稅店業務會帶來豐厚盈利，成為業績新催化劑。

官媒引述分析預期內地旅遊業在下半年全面恢復，彭博綜合券商預測，中免今年每股盈利可按年上升99%至5.77元人民幣，2024年則升37%。內地經濟活動復甦勢頭明確，中免增長能見度高。

China Tourism Group Duty Free Corporation Limited (1880.HK)

2.攜程（9961.HK）

攜程是國內最大線上旅遊平台，早前4月初公司的五一國內遊訂單已追平2019年，按年增長超7倍，相較2019年高出6個百分點，而內地出境遊預訂同比增長超18倍。截至4月19日，長途旅遊的訂單佔比接近7成，按年增長8倍。期內境內酒店市場搜索熱度已達2022年同期9倍以上，相較2019年同期也增長近200%。與此同時，攜程指為搶佔經濟重啟時機，近三個月簽約1,300家門店，分佈內地20個省、直轄市等，相信攜程能夠進一步拓展市佔份額。

另外，值得留意是，五一黃金周期間的國內機票成交均價為1,163元人民幣，按年升34%。票價上升可拉動平台的服務費收入。彭博綜合券商預測，攜程今年每股盈利可按年多賺1.7倍，而2024年則升73%，2025年增長放緩，但仍預期有17%升幅。

Trip.com Group Limited (9961.HK)

 

3.普拉達（1913.HK）

中國遊客購買力強勁，疫情前是奢侈品企業的重要收入和增長來源，隨著中國旅客回到世界，環球知名奢侈品牌的生意增長可進一步上升。普拉達是僅有在港上市的超級奢侈品牌，從事皮具、手袋、衣履設計，2022年收入42億歐元，按年升25%，溢利升58%至4.65億歐元，主要受惠歐美多國先後放寬隔離措施。如今內地旅客重來，普拉達無疑能夠一併受惠。

普拉達去年33%銷售淨額來自亞太區，較之歐洲、美洲、日本及中東和其他國家高，但期內銷售淨額增長只有3%，遠較其他地區錄得雙位數增長明顯落後，當中中國遊客的缺席是重要原因。另外，法國奢侈品巨頭路易威登集團（LVMH）首季收入增長近17%， 愛馬仕首季收入也有增長23%，因此可預期普拉達亦能有接近的增長水平。

 

普拉達是僅有在港上市的超級奢侈品牌，從事皮具、手袋、衣履設計，2022年收入42億歐元，按年升25%。

彭博綜合券商預測，今年普拉達每股可多賺3成，而2024及25年均有逾12%增長。五一黃金周對於奢侈品公司是衡量中國經濟復甦的重要指標，若銷情較市場預期高，各券商對普拉達全年盈利預測還有進一步上調的可能。

Prada S.p.A. (1913.HK)