2023年7月20日 星期四
2023年6月8日 星期四
富途早報 | 準備迎接市場動盪！美國財政部萬億美元國債發行來襲；對沖大佬力挺AI！稱計劃持有英偉達數年
熱點要聞
準備迎接市場動盪！美國財政部萬億美元國債發行來襲
美國財政部表示，計劃增加國債發行量，以繼續爲政府融資，並逐步重建現金儲備。摩根大通預計，到今年底，美國政府將需要借入1.1萬億美元短期國債。市場擔憂，如此規模的美債發行將壓倒買家，令市場陷入震盪並推高短期利率。對短期融資成本敏感的科技股週三下挫，帶動納斯達克指數下跌。
BMO Capital Markets：上調2023年底標普500指數目標點位至4550點
BMO Capital Markets上調了標普500指數在今年年底的目標點位，預計該指數屆時將攀升至4550點，這將使標普500指數升至2022年4月初以來的最高水平。截至週三美股收盤，標普500指數徘徊在4270點附近。
美聯儲暫停加息的理由又多一個：通脹晴雨表二手車價格連月環比下跌，同比九連跌
美聯儲下週暫停加息的理由多了一個：去年被拜登政府歸咎爲通脹上升主因的二手車價格最近持續下跌。美國最大的汽車線上線下（O2O）交易平臺Cox Automotive公佈，今年5月，該平臺追蹤二手車拍賣價格的Manheim二手車價值指數爲224.5，較一年前同比下跌7.6%，連續九個月同比下行，且較3月和4月同比加速下跌。
美國經濟將惡化！達利歐警告：我們處在大週期債務危機的開端
全球最大對沖基金橋水的創始人瑞•達利歐發出了高通脹將持續、經濟將惡化的警告。他說：“我們正處於一場晚期的大週期債務危機的開端，此時會產生過多的債務，並且缺少買家。”達利歐認爲，利率不會在當前基礎上再大幅上升，但美國經濟惡化可能導致更多的內部衝突。
美財長耶倫：銀行間的合併是正常的，美銀行體系中有充足的流動性應對壓力
美國財政部長耶倫週三表示，考慮到銀行業的整體環境，一些規模較小的銀行可能會面臨進一步整合。耶倫指出：“如果看到更多銀行合併，不會讓我感到意外。但銀行體系中有充足的流動性，總體上應該能夠承受任何壓力。”耶倫認爲，對大型銀行的壓力測試顯示，它們有足夠的資金來應對任何動盪。
美股復盤
加息預期升溫，三大指數漲跌不一，納指跌超1%
美東時間週三，標普500指數早盤一度觸及牛市區域，但並未持續多久，加拿大央行意外宣佈加息給市場潑了冷水，三大指數僅道指收漲，納指跌超1%。
大型科技股多數下跌，蘋果跌0.78%，微軟跌3.09%，亞馬遜跌4.25%，特斯拉漲1.47%，Meta跌2.77%，谷歌跌3.78%，英偉達跌3.04%，AMD跌5.15%。
熱門中概股多數下挫，阿里巴巴跌1.64%，京東跌2.12%，嗶哩嗶哩跌0.89%，拼多多跌0.43%，蔚來汽車跌1.52%，小鵬汽車跌3.12%，理想汽車跌0.56%。
傳奇投資人Druckenmiller再度力挺AI，稱會持有英偉達兩三年或更久
週三，傳奇投資人、對沖大佬Stanley Druckenmiller再度力挺AI。他表示，人工智能（AI）將繼續存在，可以像互聯網一樣具有創新性。Druckenmiller預計自己會持有$英偉達(NVDA.US)$數年。“與加密貨幣不同，我認爲AI是真實的。如果我在AI上的判斷正確，我可以再持有英偉達兩到三年、甚至更長的時間，而不是十個月。”
英偉達：邊緣計算平臺將亮相2023上海國際嵌入式展
$英偉達(NVDA.US)$6月7日宣佈，在6月14-16日的2023上海國際嵌入式展中，位於A358展位的中電港展示適用於自主機器和諸多其它嵌入式應用的英偉達Jetson邊緣計算平臺，並帶來生態合作伙伴基於相關軟硬件在交通、工業、機器人等多個垂直行業領域所構建的解決方案。
微軟將向美國政府客戶提供GPT模型
當地時間週三，$微軟(MSFT.US)$宣佈，將利用其Azure雲服務，向美國政府機構提供OpenAI強大的語言生成模型。微軟表示，Azure政府客戶可以通過微軟Azure OpenAI服務使用GPT-4，以及早期模型GPT-3。這是微軟首次將GPT技術引入Azure政府服務，也是大型公司首次向政府提供聊天機器人技術。
分析師：蘋果需要收購迪士尼，才能讓MR頭顯獲得成功
$迪士尼(DIS.US)$CEO羅伯特·伊格爾參加了$蘋果(AAPL.US)$WWDC23，他在預先錄製的視頻中表示，一旦Vision Pro發貨，迪士尼將爲其提供流媒體服務。Needham分析師Laura Martin週二發佈報告稱，蘋果需要收購迪士尼，以推動Vision Pro的普及。迪士尼CEO在臺上宣傳Vision Pro表明，迪士尼的內容與蘋果的頭顯設備之間有着令人信服的戰略契合。
谷歌雲與美國妙佑醫療國際達成合作協議
當地時間週三，$谷歌-C(GOOG.US)$的雲業務與美國妙佑醫療國際達成合作協議，準備擴大生成式人工智能在醫療保健領域中的使用。 谷歌雲在聲明中稱，妙佑與谷歌的合作，有望提高診斷結果和醫療成效，還可以開展一些史無前例的臨床研究，最終有可能解決人類最嚴峻、最複雜的醫學挑戰。
效仿奈飛和迪士尼，亞馬遜或考慮推出有廣告版本的流媒體服務
據報道，$亞馬遜(AMZN.US)$正考慮推出有廣告版本的流媒體服務。知情人士稱，討論尚在早期階段，過去幾週一直在進行中，亞馬遜目前正在討論引入廣告的方式。
瑞銀將於8月31日發佈二季度業績，預計最快本月12日完成收購瑞信
$瑞銀(UBS.US)$集團在其官網披露，將於當地時間8月31日發佈二季度財報，以反映對$瑞士信貸(CS.US)$的收購情況。瑞銀表示，預計最早本月12日完成對瑞信的收購。交易完成後，瑞信股票和美國存托股票（ADS）將從瑞士證券交易所（SIX）和紐約證券交易所（NYSE）退市。
前集度汽車副總裁朱江加入Lucid，美國造車新勢力開始爲進入中國做準備
前集度汽車負責用戶發展與運營的副總裁朱江已經加入美國造車新勢力$Lucid Group(LCID.US)$，負責中國市場業務。朱江向表示，Lucid剛剛開始爲進入中國市場做準備。
隔夜美股成交額TOP20
港市前瞻
北水加倉快手、中芯國際，賣出美團超3億港元
6月7日，南向資金淨買入2.41億港元。
$中國石油化工股份(00386.HK)$、$快手-W(01024.HK)$、$中芯國際(00981.HK)$分別獲淨買入1.93億港元、1.19億港元、0.85億港元。$美團-W(03690.HK)$淨賣出額居首，金額爲3.09億港元。
注：南下資金已連續23日淨賣出$建設銀行(00939.HK)$，累計約88.11億港元。
攜程集團：一季度歸母淨利爲33.75億元，同比扭虧爲盈
$攜程集團-S(09961.HK)$公佈2023 年第一季度業績，淨營收爲92億元人民幣，同比增長124%，環比上升83%，超過2019年疫情前同期；歸屬股東淨利潤爲33.75億元人民幣，去年同期歸屬股東淨虧損爲10億元。
今日關注
關鍵詞：美國上週初請失業金人數；美國4月批發銷售月率
週四，經濟數據方面，美國上週初請失業金人數、美國4月批發銷售月率將重磅出爐。
美國勞工部公佈的數據顯示，美國截至5月27日當週初請失業金人數爲23.2萬，預期爲23.5萬，修正後前值爲22.9萬。
事件方面，2023世界動力電池大會6月8日在宜賓開幕。
2023世界動力電池大會由四川省人民政府、工業和信息化部主辦，將於6月8日至11日在宜賓召開；大會首次設主賓國並由匈牙利任主賓國。本次大會以“綠色新動力·世界新動能”爲主題。目前，知名院士專家等700餘名嘉賓已明確參會；寧德時代等320餘家企業，已確認參展。
財報方面，$周大福(01929.HK)$將發佈財報。
牛牛晨讀：
買賣遭損失時，切忌賭徒式加碼，以謀求攤低成本。
——威廉•江恩
編輯/ruby
2022年8月3日 星期三
羅傑斯：各國債務危機恐將導致巨大泡沫爆破 迎來明顯熊市
著名投資人羅傑斯(Jim Rogers)接受《日本經濟新聞》訪問時表示，目前通脹加劇，利率正上升，全球開始出現問題，全世界悲觀看法也正在加強，惟遲早將轉向樂觀，然後迎來巨大的上漲。
他指，若烏克蘭問題得到解決，原油和小麥價格將下跌，央行將認為「已經沒問題，不需要擔憂」，向市場注入資金，但這種上漲或將是最後的上漲；而各國和地區政府有過多債務，故接下來上漲後，將引致巨大泡沫的崩潰，之後將迎來明顯的熊市。
他認為，在央行注入資金下，應投資商品、白米、小麥、銅和原油，這是保護自己資產的方法；他指，儘管美國是巨大的債務國，處於比日本更糟糕的狀況，每天都在惡化。「但我持有大量美元，這是因為在發生問題時，美元將成為避難所。在行情環境惡化之際，美元匯率將上升。」
目前日圓匯率徘徊在1美元兌134日圓左右。他指，日本債務正在膨脹，央行正注入資金，人口也持續減少，雖然不會立即發生這種情況，但或有機會貶值至360日圓。
被問及日本是否面臨財政崩潰時，他表示，不知道在我有生之年是否發生。不過他認為，1920年代盛極一時的英國曾在50年後發展到請求國際貨幣基金組織(IMF)支援；緬甸在上世紀60至70年代曾是亞洲的富裕國家之一；如果不發生某些變化，日本也可能面臨這種結局。
(ca/k) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com
2022年7月6日 星期三
王弼: 股市仍未反映歐日債務危機
https://property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG
2022年7月4日
美股半年結，最具代表性的標普500指數半年跌21.22%，是1962年來最差的表現！單看第二季度，標指跌17.02%，是二戰後第九差的季度。有分析指出，二戰後頭八表現最差的季度，之後的一季普遍錄得升幅，只有2008年第四季度例外（當季下跌22.56%，09年第一季再跌11.67%，期後全球股市因聯儲局展期QE見底回升，升足12年，標普在09年3月9日低見666點，今年1月4日曾高見4818點，升逾7倍！此乃後話）。經歷了第二季度的大跌，美股在第三季能扭轉頹勢，出現正回報？
上周美10年期國庫債券孳息錄得大跌，因為越來越多投資者覺得美國經濟陷入衰退已成定局。上周五阿特蘭大聯儲銀行調低第二季度GDP預測至-2.1%，若屬實，連同第一季GDP的-1.6%，連續兩個季度負增長，意味美國經濟正式陷入衰退。本欄早在3月28日以《把握美股反彈逃生門》為題，指出孳息曲線倒掛，美國經濟陷入衰退機會非常高，當日標指收4575點，不知讀者有否把握機會衝出逃生門？
當然，有讀者會問，既然王弼不看好大市，為何又主張讀者要趁機掃入META和谷歌（GOOG），這不容易三言兩語解釋，總之目前的策略，是每逢上述股票大跌就Sell Put，然後利用Rollover的策略，把接貨價盡量降低，接了貨後， 千祈不要吝嗇，一遇到股市死貓彈的時候就Sell
Call，換句話說，這也是一種炒波幅的策略，但同時保證自己有一定的持貨，因為說到底，作為奧國經濟學派，王弼認為政府最後應付經濟危機的方法，一定是濫發鈔票，長遠而言滿手現金比滿手股票更危險，正如許多年前一位股壇老前輩教落，手持現金有如車泊時租停車場，有時候，我們是有必要泊時租，但絕不可能長期停泊，否則代價不菲。
上周五亞洲時段，美期下瀉逾1%，估計是因晶片股美光（MU）業績欠佳拖累半導體以至整個科技股所致，不過美國開市時標指已收復失地，到尾市更升1%收市，但全周計，標指還是跌了2.2%，納指更跌了4.1%。周五美股能轉跌為升的原因，應該是市場越來越確認美國經濟會陷入衰退，因此又期待聯儲局被迫暫停加息甚至需要減息，又是壞消息當好消息炒的死貓彈。但讀者必須留意，王弼雖然認同通脹在下半年有回落之勢，但市場卻未反映歐日以至不少發展中國家有債務危機的風險。我當然希望只要通脹回落，所有問題就迎刄而解，但歐豬國家和日本的債務總量，加上俄烏戰爭、反自由貿易等政策，都是結構性的，以為通脹下降三兩個百份點問題就自然解決，可能只是一廂情願。
雖然全球經濟陷入衰退越來越近，但對於大型跨國企業，最多是蝕本幾個季度，但不少小企業卻會遭沒頂，最後大企業把小企業的市佔率吃掉，這幾乎是市場的必然定律。因此，本欄之前推介過的沃爾瑪（WMT）和Home
Depot（HD），都屬於這一類的企業，雖然調整尚未完結，上述股票，必然是下一個牛市的大贏家。
2021年12月14日 星期二
高天佑 九十後債務危機
內房債務危機繼續燃燒，與此同時，中國經濟還面臨另一種「債務危機」。官媒中新網引述中行（03988）最新調查報告，形容「全國86.6%九十後青年欠債」。此番表述雖非完全準確，但從中可見內地青年負債問題嚴重，主要來自消費貸款，皆因透過手機借錢愈來愈方便；尤其疫潮下失業人數增加，兼逢補習、地產等行業受打壓，近月不少年輕人都靠網貸維持生活，由三幾百元（人民幣．下同）借起，逾期後利疊利釘上釘，令債務包袱愈滾愈大。
中新網日前刊發一篇報道題為〈九十後僅13.4%無負債！當警惕過度消費〉，引用中行旗下中銀消費金融聯合時代數據發布的《當代青年消費報告》，稱全國約1.75億九十後青年（1990至1999年出生，現年22至31歲），多達86.6%身負債務，「無債一身輕」的不足一成四，可算驚人。
作為比較，美國和英國的同類調查顯示，當地18至29歲年輕人，大約30%至40%身負債務，主要來自學費貸款。由此看來，中國青年負債情況似乎遠較美英同輩嚴重，難免惹人擔憂。
消費貸款普遍 人均餘額12萬
然而，翻查中銀金融《當代青年消費報告》原文，負債問題源於該調查詢問九十後受訪者「消費信貸給你的生活帶來了什麼影響？」結果，86.6%受訪者表示曾經使用消費信貸產品，約四成人坦承「超前消費，加重生活負擔」，另外約三成和兩成受訪者分別覺得「便於消費，解決燃眉之急」和「改變不大，有能力還款」，剩下13.4%人則從未借取消費信貸。
換言之，根據該《報告》，最多可以說內地86.6%九十後「曾經用過」消費信貸產品，卻不等於「86.6%九十後現正負債」，皆因不排除部分人已經還清欠款。
無論如何，即使只是「86.6%九十後曾經借取消費信貸」，已屬驚人數字，反映網絡貸款在內地青年群體相當普及。該《報告》還有兩個細節值得留意，首先是詢問曾經借取消費信貸的九十後受訪者「把貸款用了在哪裏」，結果依次為「提升生活品質」、「基本生活用度」、「休閒娛樂」、「運動健身保健」、「技能培訓」、「戀愛社交」、「工作學習」。總括而言，逾60%受訪者把貸款用於生活和休閒，把錢用在學習或工作所需的比例甚低。
此外，該調查又顯示，現時全國消費貸款用戶當中，八十後、九十後、零零後各佔31.5%、49.3%、3.7%，這3個群體共佔84.5%，足見青壯年世代屬消費貸款生意的絕對主力客戶群。
至於具體負債金額，雖然中銀金融今次調查並無涉及，但根據國際調研機構尼爾森（Nielsen）兩年前發布的《中國消費年輕人負債狀況報告》，截至2019年10月，中國九十後世代大約44.5%身負債務，平均負債餘額12.7萬元。當時為新冠疫情爆發前夕，時隔兩年，中國及全球經濟經歷了翻天覆地，青年負債情況相信也有所變動。
事實上，中國內地可能是全球網絡貸款最發達的市場，例如「先買後付」（Buy Now Pay Later）模式最近兩年才在歐美市場方興未艾，而早於10年前已在內地流行，螞蟻金服「花唄」、騰訊「微粒貸」、京東「白條」、美團「月付」等正是這類產品；配合「芝麻信用」之類的大數據系統，仍在校讀書、未有一毫子收入的年輕人，也可獲上述貸款產品給予數百至數千元額度，用於網購以至外賣點餐，叫一碗牛腩麵都可低息，甚至免息分期付款，隨借隨還，非常方便。
惟一旦逾期，網貸息率便會立刻飆升至雙位數字，年息最高可達（法定上限）36厘，令債務急速滾大。尤其年輕人未出茅廬便用慣網絡貸款及分期付款，面對五光十色的物質社會，加上FOMO（Fear Of Missing Out）人有我有心態，在手機一按便有錢揮霍，很易助長過度消費。因此根據上述Nielsen報告，不少人年紀輕輕便身負逾10萬元債務。
疫下失業嚴重 被迫愈借愈多
中央政府自去年起嚴加規管網絡貸款行業，包括推出《互聯網貸款管理暫行辦法》（俗稱網貸新規），禁止網貸公司投放誘導式廣告，並臨時叫停螞蟻集團「世紀IPO」，不排除因看到青年群體網貸泛濫，深感此風不可長，毅然出手糾偏。
可是自從疫情爆發後，中國經濟深陷下行壓力，兼逢教培、地產等行業受整頓。從知乎、脈脈等內地網絡社區可見，近月不少年輕人面對失業或減薪，一方面以往的網貸、分期付款未能如期清償，同時要繼續食飯、交租，被迫愈借愈多，申請十幾家網貸公司產品，三個蓋冚十個煲，明知難以持續，生活愈弄愈灰。在內房危機以外，這股「九十後債務危機」也需要當局正視和拆解，否則不但動搖社會穩定，更恐會砸毁中國一代青年前途。
2021年3月25日 星期四
債務危機一觸即發 高通脹變唯一出路
一場新冠肺炎疫情，迫令環球多國採取極度激進的貨幣和財政政策，力挽經濟陷入衰退甚至蕭條狂瀾。雖然不少國家經濟已從谷底反彈，惟政府卻換來「債務纏身」，個別國家公債佔GDP比率已觸及爆煲紅線，根據過去200年歷史統計，不出現違約情況近乎不可能。債務危機的發展，相信很大機率進一步確認上周本欄的結論：高通脹來臨。
肺疫大流行把全球經濟推向衰退深淵，各國政府及央行為拯救經濟（金融市場），釋出數以百億甚至萬億美元計的流動性和財政刺激，即量寬的量寬、派錢的派錢、擴基建的擴基建，務求助經濟脫離衰退的困局。經過一輪千軍萬馬的救市行動，加上疫苗面世，環球經濟確實好轉，不過，與此同時，多國政府尤其主要工業國家，在極短時間內累積了海量負債。
根據國際清算銀行（BIS）最新資料，截至去年第三季為止，僅是先進經濟體政府的借貸水平，在短短兩個季度裏已飆升逾7萬億美元，至55.35萬億美元，相當於經濟規模（GDP）的118%，較去年第一季末上升達18個百分點之譜【圖1】，同期單單美國政府的借貸已激增3.25萬億美元，即已佔據一半的比重，也難怪美國前財長薩默斯表示，美國正身陷40年來最「不負責任」的財政政策。
美國政府的財政（及貨幣）政策義無反顧，明顯令政府整體的債務進一步膨脹。於去年第三季，美國公債水平已攀升至約27萬億美元（最新數字約28萬億美元），相當於GDP的1.37倍，超越1.3倍的警戒水平【圖2】，這情況亦見諸於日本（2.66倍），以及個別歐洲主要國家，包括：意大利（1.62倍）、葡萄牙（1.37倍）和希臘（2.05倍）。至於，目前公債高於1倍GDP但低於警戒水平的主要國家，還有西班牙（1.23倍）、法國（1.19倍）、加拿大（1.15倍）、英國（1.08倍）和巴西（1.01倍），跟美國相像，這些國家的債務比率都是在去年疫情後攀升【圖3】。
為何筆者那麼強調公債佔GDP比率達1.3倍的警戒水平呢？
自1800年至肺疫爆發前，即逾200年以來，共有52個國家公債佔GDP比率達1.3倍或以上，當中有51個最終出現債務違約事件，「爆煲率」高達98%。由此可見，當國家公債佔GDP比率超越1.3倍門檻，反映財政狀況已響警號，違約風險甚高。
日本「時辰未到」？
不過，這裏有兩點值得補充。首先，公債佔GDP比率升越警戒線後，違約事件不一定會即時出現，不少國家確是於同年出現債務違約，例如，1946年加拿大和2010年希臘等【表】；然而，亦有國家在響起警號後數年才出現違約事件，例如1918年德國，便是4年後才「爆煲」。因此，雖然經過疫情洗禮，不少經濟體公債佔比已攀升至高危位置，卻這並不代表這些國家有「即時」違約的威脅。
至於，觸及警戒線後要隔多少年才會違約呢？誰也說不準。事實上，前述52個國家統計中，唯一至今沒有出現違約的國家，便是日本。公債佔GDP比率於1999年突破1.3倍（最新已攀升至2.66倍），距今約22年尚未違約；這究竟是統計學上的離群值（outliers），還只是「時辰未到」呢？
其次，違約方式多元化。從國家違約「事件簿」看，不難發現其違約方式除如企業層面常見的完全違約（outright default）和債務重組外，還可以透過貨幣大幅貶值和高通脹來達致目的。你知道嗎？美元購買力在過去約88年便減少了九成半以上！
說回目前情況，美國公債佔GDP最新數字已攀升至138%，歐洲多國和日本的比率則更高；部分主要經濟體，如加拿大和英國縱使未升達警戒線，惟比率卻維持極快速度上衝，即債務水平持續上升。這些國家最終會否出現違約情況？還是如日本般，繼續成為統計學上的outliers呢？
筆者相信，日本的情況特殊，是因日圓屬世界主要流通貨幣之一（不少投資者透過日圓進行carry trade），加上公債持有者多數是日本國民，故日本政府才可以量寬再量寬，債務水平一升再升，尚未出現違約。然而，當前情況是環球多個主要經濟體公債水平同時攀升至警戒線之上，且還有進一步上升的空間（註：美國政府擬推出規模達3萬億美元的基建投資計劃），金融市場資金亦異常泛濫，加上外國投資者持有不少這些國家公債，可以想像任何一國出現違約事件，都可以產生連鎖效應，猶如2010年至2012年歐債危機。事到如今，多個主要經濟體出現違約的風險不容抹煞，只是時間問題而已。
最後有兩點要留意。其一是最佳的違約方式。如前分析，國家層面的違約方式可有多種，惟完全違約的機率不高（歐債危機亦沒有任何「歐豬」出現完全違約）。至於透過貨幣貶值，目前美歐日都在量寬中，很難想像單一貨幣可以出現顯著貶值。剩下來的，相信極可能出現的方向便是透過高通脹（超級通脹？）逐步蠶食公債的價值，從而「變相違約」。換個角度看，多國央行/政府存有誘因，容許、樂見甚至縱容和製造通脹升溫、惡化。
債券未被唾棄
其次，如何監察當中風險？截至目前為止，雖然多國公債已臨警戒水平，惟暫時真正違約的風險不高。說到底，違約都是建基於投資者對不同國家國債的信心問題。若然債券投資遭唾棄（多個主要經濟體國債出現違約，債券市場豈能不崩潰？），投資者便要當心。根據ICI（Investment Company Institue）統計，今年資金透過基金及ETF累計淨流入涉及金額接近1900億美元，是過去8年同期最佳表現【圖4】，可見「沽債」情況尚未出現，惟往後可留意這資金流的變化，從而評估公債違約的機率。
總括而言，一場世紀疫情，令多國尤其主要經濟體債務飆升，不少國家公債佔GDP比率已升越警戒線，顯示違約似在所難免，問題只在何時而已。至於違約方式，相信透過高通脹達致目的機會不輕。由此看來，未來一段不短的時間，環球通脹反覆上升的機率甚高。可透過留意債市資金流向，從而評估當中出現的風險。
信報投資分析研究部
2020年12月16日 星期三
疫下滿布灰犀牛 投資回報難復往
美國聯儲局一連兩天議息會議，結果將於本港周四（17日）凌晨揭盅，即使局方多番催促，仍無法令國會通過新紓困方案，一如主席鮑威爾早前警告，美國經濟隨時陷入另一次衰退。儘管如此，目前形勢未算太惡劣，儲局今次會議未必有什麼大動作，會後聲明以及記者會都可能繼續老調重彈。
聯儲局今年海量放水，不但穩定了金融市場，更刺激股市不斷破頂。然而，美國銀行認為，2020年全球約93%經濟體的GDP將萎縮，逾半倒退幅度更超過6%，股指卻創新高，實體經濟與股市兩極化，原因是央行勁泵水，導致環球資金泛濫，為債務危機埋下伏線。
2020年是「肺疫年」，同時引發了國際金融協會（IIF）所說的「債務海嘯」（debt tsunami），聯儲局資產負債表規模反彈至7.24萬億美元水平，歐洲、英國及日本等央行資產負債表亦大幅膨脹。附【圖】所見，整體債務早在上世紀末開始擴張，環球GDP追不上負債已有30年「歷史」，經過今年疫潮，債務問題更加明顯。至於如何善後，相信央媽暫時仍無暇顧及。
新冠肺炎肆虐和隨之而來的央行全力護航，除了債務急增外，通脹重燃也是另一頭「灰犀牛」（意指一些早為人知且「爆煲」機會高，卻遭忽視的重大潛在危機）。
新冠疫苗相繼於英美展開接種，市場憧憬明年疫情受控，屆時各國大水漫灌的後果，是促使通脹升溫，目前商品價格抽高，債息上揚已屬徵兆。事實上，美國10年期打和通脹率由「肺疫底」0.8%漲至1.88%，正預示着通脹壓力漸增。各地政府當然希望通脹重臨，藉此減輕債務，以及增強經濟恢復動力，惟一旦猛虎出柙，必定要以加息來降伏，將窒礙復甦；而且，收緊流動性也容易觸發市場震盪，央媽怎樣取捨，目前言之尚早。無論如何，通脹預期還是要好好控制，否則，等到殺埋身就為時已晚。
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