300740.SZ 禦家匯,603605.SH 珀萊雅, 688363.SH 華熙生物, 600315.SH 上海家化

300740.SZ 禦家匯,603605.SH 珀萊雅, 688363.SH 華熙生物, 上600315.SH 上海家化,

這些品牌, 你認識幾多個?  

 

https://xueqiu.com/3185721848/160628557

九月份數據，來自安信證券。

 

（1）從各品牌天貓旗艦店銷售數據來看：

 

①資生堂旗下資生堂品牌，銷量和GMV分別同比上升131.2和147.2%；

 

②雅詩蘭黛旗下雅詩蘭黛品牌，銷量和GMV同比上升23.1%和42.5%；海藍之謎品牌，銷量和GMV分別同比增長60.2%和87.1%；

 

③歐萊雅旗下蘭蔻品牌，銷量同比增長24.6%，GMV同比增長25.4%；歐萊雅品牌，銷量同比增長37.3%，GMV同比增長60.3%；

 

④寶潔旗下玉蘭油品牌，銷量同比下降20.2%，GMV 同比下降10.4%；SK-2品牌，銷量和GMV分別同比增長46.6%和增長39.7%；

 

⑤愛茉莉太平洋旗下雪花秀品牌，銷量和GMV分別同比上升42.5%和97.6%；悅詩風吟品牌，銷量同比增長72.8%，GMV同比增長58.5%。

 

（2）功能性護膚品牌表現出色：

 

①珀萊雅：受去年同期泡泡麵膜影響，珀萊雅9月天貓旗艦店增速8%（公司口徑），抖音此前引流到天貓旗艦店成交，20年9月起受抖音政策影響，抖音小店成交量大幅提升，9月全網實際增長更高；

 

②華熙生物：潤百顏銷量和GMV分別同比增長149.6%和209.4%，誇迪銷量和GMV分別同比增長12661.15%和19072.58%，新品牌繼續放量；

 

③丸美股份旗下丸美品牌銷售額同比下降約61.4%；春紀品牌銷量同比下降65.3%，GMV同比下降59.3%；戀火品牌銷量同比上升34.4%，GMV同比上升81.5%；

 

④禦家匯旗下禦泥坊品牌，銷量和GMV分別同比上升14.3%和33.0%；小迷糊品牌，銷量同比下降34.9%，GMV同比下降24.8%；麗得姿品牌銷量和GMV分別同比下降53.7%和51.5%；城野醫生品牌銷量同比下降8.1%，GMV下降7.1%；

 

⑤上海家化旗下玉澤品牌，銷量和GMV分別同比增長187.7%和247.9%；佰草集品牌，銷量和GMV分別同比下降43.8%和33.6%；六神品牌，銷量同比下降11.7%，GMV同比增加0.3%；高夫品牌銷量和GMV分別同比下降53.2%和36.3%；

 

⑥新銳品牌：完美日記銷量同比下降7%,GMV同比增長17%；homefacialpro品牌，銷量和GMV分別同比下降16%和19%。

 

壹網壹創：受今年三生花營銷業務轉管理、露得清終止合作影響，線上營銷服務品牌旗艦店合計GMV增速同比下降26.2%；線上管理服務保持高增速，品牌旗艦店合計GMV增速達31.8%。數據或因口徑有偏差，僅供參考。

 

$禦家匯(SZ300740)$  $珀萊雅(SH603605)$ 

作者：懶蟲懶
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来源：雪球
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國貨化妝品行業 珀萊雅(SH603605)和禦家匯(SZ300740)

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最近化妝品上市公司珀萊雅(SH603605)和禦家匯(SZ300740)都公佈了半年報。
珀萊雅作為目前A股國貨化妝品的龍頭，半年報還是比較穩的，在線下收入同比下降近30%的情況下，線上收入增速43.85%。
Q2單季度，整體營收增速13%，淨利潤增速22%，淨利率12.9%。

但是，禦家匯Q2單季度增速50%以上，上半年14.14億元的收入規模已經超過了珀萊雅的13.84億元。

雖然珀萊雅目前的淨利率比禦家匯高的多，但我認為御家匯目前的位置更有利，原因是：

1）化妝品目前3000億未來5000億的大市場裡，國貨的行業格局確定還早的很股，珀萊雅去年營收市佔率僅1%，還有完美日記等未上市獨角獸虎視眈眈。
目前根本不是以利潤論英雄的階段，比的是誰跑得更快規模更大多品牌運營能力更強。
只有營收規模盡快上100億，才算從資格賽晉級，更遠的未來還有與歐萊雅這樣的外資品牌進行的決賽。

2）要想業務規模跑得快，必然只能保持適度淨利潤率。
假設同樣是8%的淨利率，對於珀萊雅來說淨利率是下降的，必然會有資本市場的壓力，而對於禦家彙來說淨利率是上升，反而是利好。

3）國貨化妝品目前的主力用戶群是以90後00後，只有年輕化的團隊和公司才能把握住Z世代的需求。

 
相比珀萊雅60後的掌舵人，雖然珀萊雅在財報裡也反復強調要“組織年輕化、保持活力”，但我更願意相信80後的御家匯創始人及團隊在把握新人群、新渠道和新產品的時候學習能力更強更有衝勁。

未來隨著國貨崛起，化妝品行業必然精彩，借用雕爺的文章，未來中國消費品行業最大的紅利就是國運的紅利。

 

蔡金強：內循環：做最壞打算 盡最大努力

 https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481140709&node=1598209887647&issue=20200824

【明報專訊】上周接受了一個訪問，記者朋友問我對國家主席習近平最近猛提「內循環」有什麼看法？可能他也知道我是中國樂觀派，不方便說得太悲觀。最近關於中國的林林總總，大部分海外媒體都以一種語不驚人死不休的態度處理，不是中國百年雨災，三峽快垮；就是中國糧食嚴重不足，糧票重現在即；要不就是內循環，閉關鎖國……這個國家最大的悲哀在於盛產「二五仔」，而且愚民確實不少。可以想像，如果一盤散沙，彼此攻伐，人民將如芻狗。

事實上，習近平最近猛推「內循環」是很合理，而且明智的。確實最近，習近平頻頻提出一些克儉自律的大方針，如內循環，不浪費糧食等。這是現實考慮，畢竟事實擺在面前，未來最少三五年，中國將面對三大天大難題： 

（1）美國的全面圍剿； 

（2）疫情/後疫情時代對經濟和社會的深遠影響；

（3）逆全球化和西方世界對中國的敵視。面對這三大天大難題，特別是老美喪心病狂、毫無底線的圍剿，中國必須「做最壞打算，盡最大努力」，就像在擂台上，面對比你強大很多的對手，瘋狂出拳，你能做的就是盡量收縮身體，保護好要害，忍住痛，消耗對方體力，等待再等待，一旦對方體力消耗太大，體能開始下降，你的機會就來了。可大前提是你先要「耐打」。

所以，中美博弈，美方主攻，務求速戰速決；中方主守，但求堅守等待對方出錯。了解了這些基本狀况，你就不難理解節省糧食，團結一致，內循環更是重中之重。

中國主守 靠全球最大消費市場

為何內循環如此重要。首先，內循環和外循環是雙循環，缺一不可。中國現在是世界第一大貿易國，也是第一大製造國，可這兩方面在現在提到的三大天大難題宏觀環境下，中國是很被動的，只能說「盡人事聽天命」。這種情况下「內循環」的頂級重要性就來了。中國現在最有把握的就是自己龐大的國內消費市場，2020年中國應該很有把握超越美國成為世界上最大的消費市場，規模達5.15萬億美元（美國約5萬億美元）。這不但是中國企業最有把握的寶地，也是中國對外資最吸引的地方。所以這次習近平提出的內循環事實上包含兩大方面，就是「壯大國內消費市場」和「完善國內循環體系」。

股市投資機會何在？

「內循環」是未來幾年股市主線，泛化的「國產替代」成為不可逆轉的產業趨勢。「國潮興起」是「國潮」品牌興起和優質消費回流的交集。一方面，隨着新興媒體帶來了更廣闊的營銷與購買渠道，使國人對自主消費品牌質量提升、口碑改善的印象正在形成。以小家電、運動品牌等行業為例，隨着國內廠商品牌強化與需求增加，更多的生產力將致力於打造適合國人的優質國貨，而內銷免了海關、長途運輸等費用，可以用廣闊的內需來挖掘強勁的市場空間。另一方面，在經歷了初期的資本和技術積累之後，企業有了對於價值鏈更高層次的訴求，以及具備了建立自身品牌力的基礎。在此過程中，消費終端的生產廠家從過去的貼牌、代工生產到開始嘗試建立自有品牌，以享受品牌價值的溢價。

伴隨着優質消費需求回流和企業提升價值鏈層次的訴求，國潮品牌興起，利潤率改善，並將進一步帶動產業鏈的整體需求和景氣上行。國潮品牌增加有效供給，並進一步催生新的需求。

國潮品牌興起 利潤率改善

當前國潮在多個消費領域興起，背後是消費觀念轉變、供給優化和銷售渠道下沉三大因素驅動。無論是在小家電、小食品、美妝、衣服鞋襪等領域，還是在生鮮、母嬰用品等領域，國潮品牌都呈現出明顯的上升趨勢。對於國潮回歸，首先衣服鞋襪（尤其運動）這一領域大家最容易理解，所以李寧（2331）、安踏（2020）、波司登（3998）……。今年成為當紅炸子雞，今天小金人補充下「小食品，美妝和小家電領域」，供讀者參考。

小食品美妝小家電各有代表股

（1）小食品：消費升級+本土口味+電商加成。迎來發展黃金期。國產小食品品牌一是借助賽道紅利，二是更加切合本土消費者口味，三是借助電商渠道發力，得以發展迅速。以三隻松鼠、良品鋪子、周黑鴨（1458）、絕味食品等為代表的休閒食品龍頭企業近年來營收增速維持高位，成長能力向好。

（2）美妝：國產品牌持續滲透，前十滲透出乎意料。在傳統文化回歸背景下，消費者對文化的認同感和民族情懷日益強烈，更是利好本土品牌長期發展。最近前十最火的美妝品牌，外國品牌竟然只佔兩個。這方面表表者的股票是珀萊雅、丸美、御家匯、青松，全是A股。

（3）小家電：驚訝的快速搶佔市場。國產品牌憑借產品渠道優勢引領潮流。電商渠道影響力提升背景下線上表現更優，小熊、九陽（JS）等小家電代表企業抓住渠道變換機遇，積極投身直播帶貨等新型營銷模式擴大品牌影響力，逐步引領市場潮流。

奧陸資本總裁兼投資總監

[蔡金強 奧陸之聲]