https://www.youtube.com/watch?v=IMEMENMCOK8&t=3240s
2025年3月14日 星期五
2025年2月27日 星期四
【多元資產Talk】Great Reversal：轉去非美市場＋轉去非七雄｜胡毅弘 Raphael（27/2/2025)
https://www.youtube.com/watch?v=Bfvox_h9HvU
嘉賓：#胡毅弘Raphael 洛根資本董事合伙人
主持：范巧茹
2:10 美股市況/氣氛並不差
5:08 英偉達(NVDA)注目度非常低
10:24 日本市場
12:00 外國好多人講阿里巴巴/Walmart
13:55 Microsoft
21:38 季節性
24:32 Mag7
27:35 全球ETF表現
28:36 Money Market Fund
31:00 經濟預期差
33:48 inflation
35:10 PLTR/TSLA
36:30 HIMS
38:04 Bitcoin/黃金
43:00 Q&A
53:03 論長遠一定睇科技股
56:43 國債
58:40 DOGE
2025年2月21日 星期五
2025年2月16日 星期日
只是開始？DeepSeek的價值：中國股市增加1.3萬億美元，印度股市流出7200億美元
DeepSeek點燃AI熱潮，中國科技股重獲青睞，印度資金加速流出。
憑藉本土AI企業DeepSeek的技術突破，據彭博社統計，過去一個月，全球對沖基金以數月來最快速度湧入中國股市，推動在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元。
與此同時，印度市場同期蒸發7200億美元，創下歷史最大資金外流紀錄。MSCI中國指數連續三個月跑贏印度指數，爲兩年最長連漲週期。
同時，機構調倉動作也十分顯著，大多數基金最近幾個月都在減少對印度股票的敞口，並增持中國股票。
報道顯示，Eastspring Investments等資管公司近期增持中國互聯網板塊，同時減持「估值透支」的印度中小盤股；Man Group旗下亞洲基金將中國倉位從30%提升至40%，印度倉位則從21%降至18%。
Eastspring Investments的亞洲股票投資組合專家Ken WONG表示：
「DeepSeek的成功表明中國實際上擁有構成整個AI生態系統重要組成部分的公司。」
除了DeepSeek引發的樂觀情緒，中國資產的估值優勢也是一大關鍵吸引力——MSCI中國指數預期市盈率僅爲11倍，不足印度指數（21倍）的一半。
Man Group亞洲（除日本）股票主管 Andrew Swan補充表示，中國可能即將宣佈的進一步刺激措施同樣重要：
「我們認爲政策現在將轉向消費，並有針對性地鼓勵將目前的居民儲蓄轉化爲實際需求。」
不過，仍有部分投資者對中國股市反彈的持續性存疑。南豐Trinity首席投資官Helen Zhu質疑AI技術的商業化前景：
「中長期盈利模式仍不明朗。」
彭博數據也顯示，$恒生科技指數 (800700.HK)$雖進入技術性牛市，但中國股票交易擁擠度已升至一年高位，部分機構擔憂短期過熱風險。
摩根士丹利還表示，近期印度股市的回調已過度反映短期利空，該國基礎設施投資和製造業引領的長期增長故事未變。
儘管爭議猶存，但市場情緒已顯著轉向。行情數據顯示，$阿里巴巴 (BABA.US)$近五週市值飆升1000億美元，恒生科技指數較1月低點反彈22%。
Manulife Investment Management投資組合經理Nicole Wong認爲：
「DeepSeek的突破爲資金回流提供了『恰到好處的敘事支點』，戰術性做多窗口已然開啓。」
編輯/new
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的，不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
「阿里+AI」強勢崛起，國際投資機構紛紛增持
根據最新13F文件顯示，截至2024年底，多家知名基金和機構大幅增持了阿里巴巴(BABA)股票。
其中，摩根士丹利增持254萬股阿里巴巴股票，持倉增至1214萬股；挪威主權基金通過其管理機構Norges Bank Investment Management（NBIM），從二季度的563.4萬股增持至690.5萬股，增持127.1萬股。
由「華爾街抄底王」大衛·泰珀管理的Appaloosa對沖基金，也對阿里巴巴的持股從1000萬股增持至1184萬股，持倉佔比達到16%，成爲其第一大重倉股。
作爲英偉達等美國頭部科技公司的投資者，Primecap Management繼續小幅增持阿里巴巴，持倉增至2195.5萬股。
此外，量化投資鼻祖文藝復興科技（Renaissance Technologies LLC）本季度翻倍加倉阿里巴
巴至299.5萬股；海納國際集團（SusquehannaInternationalGroup）本季度增持131.8萬股阿里股份；段永平投資賬戶（H&H International Investment）本季度繼續微增阿里巴巴至545.08萬股，持倉佔比3.2%。
業內普遍認爲，近期阿里股價表現強勁，受益於市場對其AI價值潛力的重新認知。數據顯示，阿里巴巴(BABA)股價從1月中旬的80美元起步，一路上漲至目前的125美元左右，漲幅達56%，總市值逼近3000億美元。
在AI上，近期阿里雲於1月發佈了通義千問旗艦版模型Qwen2.5-Max。與此同時，阿里巴巴也進一步加碼C端市場，引入全球頂尖AI科學家許主洪，負責AI To C業務的多模態基礎模型及Agents相關基礎研究與應用解決方案。
目前，阿里旗下包括天貓精靈、1688、國際業務在內的多個板塊或是選擇自研，或是接入了DeepSeek。
「尤其在阿里接入DeepSeek後，也使得市場對其AI業務信心顯著增強」。一位投資人向《科創板日報》記者判斷說，在B端，DeepSeek的模型平權理念使得阿里巴巴能夠以更低的成本提供高性能的AI服務，吸引更多企業客戶與商家；在C端，DeepSeek也爲阿里巴巴的淘寶、天貓等產品提供更強大的AI能力，注入AI智能搜索、推薦系統和客服服務等。
值得注意的是，蘋果中國與阿里巴巴的AI合作，也推高阿里巴巴股價的預期。
「近期蘋果與阿里的合作，進一步打開了阿里在AI應用上的想象空間。」上述投資人認爲。
記者注意到，蘋果與阿里巴巴的合作中，前者計劃通過加快Apple Intelligence在中國的落地速度，以提升iPhone 16系列和iPhone 15 Pro等支持AI功能的機型的市場競爭力。
投資人稱，從技術整合角度，阿里的AI模型將深度集成至 iOS 系統，覆蓋語音交互、圖像生成、個性化推薦等功能模塊。
編輯/new
2025年2月11日 星期二
全面加倉中概股和ETF！誓言買入「一切」中國資產的對沖基金大佬再出手
億萬富翁投資人David Tepper旗下Appaloosa LP的13F披露文件顯示，這家對沖基金去年第四季度全面增持了中概股和中國股票基金。具體的增持標的及數量爲：京東317萬股，阿里巴巴184萬股，貝殼40萬股，百度10萬股，拼多多5.5萬股，Kraneshares金瑞中證中國互聯網ETF 81萬股，iShares安碩中國大盤股ETF 80萬股。阿里巴巴依然爲第一大重倉股，佔其淨資產的16%。
週一，億萬富翁投資人David Tepper旗下Appaloosa LP的13F披露文件顯示，該對沖基金去年第四季度全面增持了中概股和中國股票基金。Tepper是對沖基金投資者中著名的中國股票多頭之一，認爲中國市場的股票比美股便宜太多，最新的增持凸顯其對中國股市和經濟的信心。
Appaloosa基金在2024年第四季度的中國概念股持倉主要變動如下：
$阿里巴巴 (BABA.US)$ 的持倉從三季度末的約1000萬股增至約1180萬股， $京東 (JD.US)$ 的持倉從約730萬股增至約1050萬股， $貝殼 (BEKE.US)$ 的持倉從約218萬股增至約257萬股。此外， $拼多多 (PDD.US)$ 增持約5.5萬股， $中國海外互聯網ETF-KraneShares (KWEB.US)$ 增持約81萬股， $中國大盤股ETF-iShares (FXI.US)$ 增持約80萬股。
阿里巴巴依然爲Appaloosa的第一大重倉股，四季度持倉增幅超過18%，總持倉佔其淨資產的近16%。分析稱，正在構建自主AI模型的阿里巴巴自今年年初以來股價已攀升近30%。彭博社指出，由於阿里巴巴的海外業務地域分佈更爲廣泛，該公司可能比其競爭對手更能抵禦潛在的衝擊。
拼多多爲旗下第三大持倉，Appaloosa四季度對其增持幅度不大。
從持倉百分比來看，主要中國概念股中，京東的持倉增幅顯著，季度大增43%。
截至12月底，Appaloosa的中國股票及ETF相關的持倉敞口在其投資組合中市值約佔37%。
去年11月披露的當年三季度持倉數據顯示，Appaloosa在去年第三季度減持阿里巴巴。截至去年9月末的三個月內，Appaloosa的阿里巴巴持股減少了5%，減持後阿里巴巴仍是其最大的持股。
David Tepper去年9月下旬時表示，在聯儲局減息後，他下的一個大賭注就是購買所有中國相關的股票，中國推出寬鬆政策的力度超出他的預期，這是一種全面的轉變，他之前已經全面購入了幾乎所有中國大型科技股，還稱可能將對中國相關股票的投資限額翻倍。「我過去可能曾經說過，我不會超過10%或15%的持倉限制，但現在這可能不再是真的了。」
最新的13F文件還顯示，截至去年底，Appaloosa在 $英偉達 (NVDA.US)$ 的持倉由三季度末的62.5萬股增加到68萬股，在 $優步 (UBER.US)$ 的持倉由140萬股增至150萬股，以及在 $美國超微公司 (AMD.US)$ 的持倉由110萬股增至120萬股。
Appaloosa基金減少了部分持倉，包括： $Meta Platforms (META.US)$ 的持倉由三季度末的62.5萬股降至年底的49萬股， $Lyft Inc (LYFT.US)$ 的持倉由1580萬股降至1350萬股， $英特爾 (INTC.US)$ 的持倉由250萬股降至100萬股，以及 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 的持倉由320萬股降至260萬股。
今年初，中國市場顯示出更強的韌性，一些中國股票表現優於美國和歐洲：
Deepseek爆火之後，當前市場的一個重要觀點就是，要重估的或許是整個中國資產。德銀認爲，中國製造業和服務業在全球佔據領先地位，包括服裝、鋼鐵、造船、電信設備、電動汽車以及最近推出的DeepSeek，中國知識產權得到了認可並正在以前所未有的速度擴展。預計中國股票的「估值折價」將消失，盈利能力可能因政策支持消費和金融自由化而超出預期。
對沖基金對中國股票態度微妙變化。根據高盛最新的Prime Services數據，1月份中國股票（包括在岸和離岸）出現適度淨買入，風險偏好有所回升。
2025年2月10日 星期一
「最受益方向」浮現？DeepSeek出圈帶火雲計算，一圖捕捉港美股投資機會！
DeepSeek熱度依舊高漲。
據QuestMobile發佈數據顯示，DeepSeek在1月28日的日活躍用戶數首次超越豆包，隨後在2月1日突破3000萬大關，成爲史上最快達成這一里程碑的應用。
這一成就不僅展示了DeepSeek在用戶增長方面的強勁勢頭，也反映了其在市場上的廣泛接受度和用戶粘性。
雲計算成「最受益方向」 ？
近期在DeepSeek這波熱潮下，多家券商「擁抱」DeepSeek，密集發佈研報，深入探討市場走勢和投資機會，而多家券商將「最受益方向」指向了雲產業鏈。
富途資訊整理了港美股市場部分雲產業鏈概念股，供牛友們參考：
IaaS（基礎架構式服務）包括：
$亞馬遜 (AMZN.US)$ 、 $微軟 (MSFT.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、 $甲骨文 (ORCL.US)$ 、 $IBM Corp (IBM.US)$ 、 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 、 $百度 (BIDU.US)$ 、 $騰訊控股 (00700.HK)$ 、 $中國電信 (00728.HK)$ 、 $中國移動 (00941.HK)$ 、 $中國聯通 (00762.HK)$ 、 $金山雲 (03896.HK)$
PaaS（平台式服務）包括：
Saas（軟體式服務）包括：
$Snowflake (SNOW.US)$ 、 $ServiceNow (NOW.US)$ 、 $MongoDB (MDB.US)$ 、 $賽富時 (CRM.US)$ 、 $Adobe (ADBE.US)$ 、 $財捷 (INTU.US)$ 、 $Shopify (SHOP.US)$ 、 $自動數據處理 (ADP.US)$ 、 $Atlassian (TEAM.US)$ 、 $Workday (WDAY.US)$ 、 $The Trade Desk (TTD.US)$ 、 $HubSpot (HUBS.US)$ 、 $Veeva Systems (VEEV.US)$ 、 $GoDaddy (GDDY.US)$ 、 $Zoom視頻通訊 (ZM.US)$ 、 $Twilio (TWLO.US)$ 、 $金蝶國際 (00268.HK)$ 、 $金山軟件 (03888.HK)$ 、 $邁富時 (02556.HK)$
網絡安全包括：
$飛塔信息 (FTNT.US)$ 、 $Datadog (DDOG.US)$ 、 $CrowdStrike (CRWD.US)$ 、 $Cloudflare (NET.US)$ ；
雲存儲服務包括：
機構怎麼看？
市場觀點認爲，DeepSeek的出現將令AI產業鏈價值重心從算力前端向中間端和終端平移，目前最明確的方向，無疑是雲計算。
DeepSeek的出現讓「模型平權」進一步照進現實。
DeepSeek的核心創新在於算法效率顯著提升和成本大幅下降，這爲中小型企業切入AI提供了新思路：按需租用算力便可在雲端訓練自己的模型，無需像大廠那樣投入巨額資金構建大規模的GPU集群。
雲廠商在中間扮演「賣水人」角色——把DeepSeek等大模型的的API底座能力開放給更多C端用戶，或作爲底座模型去開發出更多垂直類應用。
近日，包括國內的騰訊雲、阿里雲、華爲雲、百度雲、天翼雲、聯通雲等，海外的亞馬遜、微軟等知名雲計算平台紛紛上線DeepSeek也足夠說明這一點。
民生證券研報表示，DeepSeek通過技術創新，實現低算力下的高性能，降低了AI部署成本，爲雲廠商提供了低門檻部署「殺手級」應用的機會。雲廠商憑藉算力和用戶覆蓋優勢，成爲DeepSeek能力的「放大器」。
天風證券最新研報表示，DeepSeek受到廣泛關注或意味着AI應用的加速落地，這將導致市場整體對於雲端推理算力需求大幅增加。國內頭部雲計算公司陸續接入DeepSeek，或將推動雲服務商算力租賃及AI服務收入快速增長，同時DeepSeek開源模型低成本技術的創新，有望加速應用側的繁榮，雲計算算力需求將進一步上升。
國泰君安研報稱，DeepSeek加速出圈，國內端雲側有望共榮。硅基流動、華爲雲、阿里雲等在春節期間在其雲平台積極接入DeepSeek-R1/V3雲服務。端側發展也不遑多讓，華爲小藝助手App宣佈接入DeepSeek，多家車企也官宣接入DeepSeek。阿里雲等傳統公有云巨頭將持續對AI應用需求投入，國內雲產業鏈有望持續受益。
華福證券研報表示，當前背景下，國內對DeepSeek的需求較大，因此看好已經建好的AI算力——AI雲平台，建議關注 $金山雲 (03896.HK)$ 、 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $騰訊控股 (00700.HK)$ ；以及三大運營商 $中國電信 (00728.HK)$ 、 $中國移動 (00941.HK)$ 、 $中國聯通 (00762.HK)$ 。
2025年1月22日 星期三
5000億美元！特朗普官宣史上最大AI投資項目，AI基建產業鏈迎來掘金時刻？
美國總統唐納德·特朗普上任第二日，便官宣了一項重大的AI項目。
當地時間1月21日，特朗普在白宮內正式宣佈了一項名爲「Stargate」（星際之門）的人工智能基礎設施投資計劃。該計劃旨在通過OpenAI、軟銀和甲骨文共同成立的合資企業Stargate，大力投資於AI基礎設施，預計啓動資金爲1000億美元，4年內投資規模增至5000億美元。
受此消息影響， $甲骨文 (ORCL.US)$ 股價應聲上漲，當日收盤漲超7%，並在夜盤中繼續走高，現漲幅超過9%。同時， $軟銀集團 (9984.JP)$ 日股也大幅上漲，目前漲超10%。
據悉，「星際之門」項目將致力於確保美國在AI領域的領導地位，並預計創造數十萬個就業機會。此外，該項目將支持美國的再工業化。
此外， $Arm Holdings (ARM.US)$ 、 $微軟 (MSFT.US)$ 、 $英偉達 (NVDA.US)$ 、甲骨文和OpenAI 是主要的初始技術合作夥伴。目前，項目正在得州率先展開，而OpenAI也在積極評估全國各地的潛在地點，以建立更多的園區。
作爲「星際之門」項目的組成部分，甲骨文、英偉達與OpenAI將展開緊密協作，共同構建和運營該計算系統。這一合作建立在OpenAI與英偉達自2016年以來的長期合作，以及OpenAI與甲骨文之間新興的合作伙伴關係之上。同時，隨着OpenAI繼續與微軟合作，OpenAI將繼續增加對Azure的使用，利用額外的計算能力來訓練領先模型並提供出色的產品和服務。
甲骨文創始人拉里·埃裏森（Larry Ellison）在白宮發言時透露，在「星際之門」項目正式宣佈之前，甲骨文就一直在和OpenAI以及軟銀合作。瑞穗分析師指出，這對於甲骨文來說是一個重要的機遇，有望使其成爲這一大規模投資的關鍵基礎設施提供商。
特朗普重視AI等新興技術，與硅谷建立緊密聯繫
特朗普政府對AI等新興技術持積極態度。與拜登政府不同，特朗普上任後對AI的態度十分積極，不僅讓企業「放開幹」，還大舉拉投資。此次官宣的「星際之門」項目正是特朗普政府加速AI等新興技術開發的一力證。
在特朗普上任前夕，他曾公開表示將爲「有很多錢的人」投資「AI工廠」鋪平道路，以滿足數據中心對電力的需求。而在上任前兩週，特朗普宣佈了來自迪拜億萬富翁侯賽因·薩瓦尼（Hussain Sajwani）的的200億美元投資，用於在美國建立數據中心。
上任首日，特朗普簽署了其作爲美國總統的首批行政令，齊漲廢除了前任拜登政府的78項政策，包括關於人工智能（AI）監管的行政令。該命令旨在減少AI對消費者、工人和國家安全構成的風險，這標誌着特朗普政府可能轉向一種更不干涉的方式。
受此影響，特朗普重返白宮首個交易日，芯片股和AI概念股走強。芯片股方面， $費城半導體指數 (.SOX.US)$ 收漲1.29%， $英偉達 (NVDA.US)$ 漲超2%，市值超越蘋果重返第一，今日美股夜盤漲近2%； $Arm Holdings (ARM.US)$ 漲近4%， $台積電 (TSM.US)$ 、 $美光科技 (MU.US)$ 漲超3%。AI概念股方面，英偉達持股的 $SoundHound AI (SOUN.US)$ 大漲超21%。
此外，特朗普宣佈國家能源緊急狀態。特朗普指出，美國正展開一場AI軍備競賽，而這一行業的快速發展需要大量能源來支持其計算能力和數據中心的運轉。昨日，有望爲AI提供能源的核電概念股也隨之走高，奧爾特曼擔任董事的 $Oklo Inc (OKLO.US)$ 股價漲近20%。
值得注意的是，「星際之門」項目的推出或許標誌着特朗普政府開始尋求與科技公司合作。
特朗普在贏得第二個任期後與硅谷關係密切，著名高管如埃隆·馬斯克、馬克·扎克伯格、傑夫·貝佐斯、蒂姆·庫克和桑達爾·皮查伊周一在美國國會大廈參加了他的總統就職典禮。
在AI賽道上，OpenAI首席執行官奧爾特曼過去曾批評過特朗普，但他最近表示，「特朗普總統將帶領我們的國家進入人工智能時代，我熱切地支持他的努力，確保美國保持領先地位。」
谷歌DeepMind首席執行官德米斯·哈薩比斯 (Demis Hassabis) 在接受採訪時也表示，很明顯，新政府將鼓勵科技和科技發展，並從真正了解前沿動態的人們那裏獲取建議。
科技巨頭加速佈局數據中心，AI基建持續升溫
廣發証券認爲，「星際之門」成爲美國「國家項目」，體現了AI發展的極度重要性。該項目四年內5000億美元的資本開支，年均達到1250億美元（2025年則爲1000億美元），作爲類比，微軟、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ / $谷歌-C (GOOG.US)$ 、 $Meta Platforms (META.US)$ 和 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 在2024年的總資本開支之和（包括非AI）約爲2200億美元。
隨着AI的持續火爆，佈局基礎設施支撐的數據中心成爲一大趨勢。數據中心屬於AI基礎設施，其需求隨着AI應用的廣泛推廣而增加。近年來，科技巨頭們紛紛加大對AI數據中心的投入，以搶佔市場先機。
微軟已宣佈，將在2025財年爲AI數據中心投入800億美元，用於建設能夠高效處理人工智能工作負載的數據中心。亞馬遜的雲計算部門AWS也計劃在佐治亞州投資至少110億美元，以擴大其基礎設施規模，並加強對雲計算和人工智能技術的支持。
中信建投的研究報告指出，北美四大雲服務商——微軟、亞馬遜、谷歌和Meta的資本開支持續攀升，預計2025年的開支將進一步增長，且這些投資將主要流向服務器、數據中心和網絡基礎設施，有望推動AI基礎設施產業鏈的繁榮發展。
超大型數據中心的擁有者，包括微軟（Azure）、亞馬遜（AWS）、谷歌（GCP）、IBM、甲骨文以及阿里巴巴（阿里雲）等知名科技廠商。其中微軟和亞馬遜佔據現有超大型數據中心的一半以上。
富途資訊此前文章《AI時代的「煉油廠」？科技巨頭爭相興建數據中心，2025年這些投資機會值得關注！》已整理了數據中心產業鏈相關公司，供牛友們參考：
2024年8月23日 星期五
阿里巴巴新增香港主要上市 可望迎200億美元北水資金
阿里巴巴 (09988-HK)(BABA-US) 周五 (23 日) 公告，新增香港為主要上市地，將於 8 月 28 日在香港聯交所主板主要上市，成為在港交所、紐交所雙重主要上市公司，市場預計到明年將吸引高達約 200 億美元的資金流入。
阿里巴巴稱，此次自願轉換為雙重主要上市，並不涉及本公司的新股發行或融資。
一旦阿里巴巴完成香港主要上市的轉換，並被納入港股通，中國投資人就能夠透過港股通直接投資阿里巴巴的股票。由於港股通是連接中國與香港資本市場的重要通道，這將為阿里巴巴帶來來自內地市場的龐大資金流入。
摩根士丹利表示，若阿里巴巴在本月底之前完成為香港主要上市公司的轉換，該公司股票最早可能在 9 月 9 日加入滬港通，並在之後的六個月帶來 120 億美元的資金流入，約占阿里巴巴總流通股的 7%。
彭博資訊則預計，資金流入最多可達 195 億美元，不過「這需要時間積累，而且初期影響不會那麼大。」
另一方面，透過「南向通」獲得的新資金，可望爲阿里巴巴的股價帶來支撐。由於擔心競爭影響和中國消費疲軟，阿里巴巴的股價一直不及主要競爭對手騰訊控股。
阿里巴巴股價今年在香港僅上漲約 8%，而其競爭對手騰訊和美團分別上漲約 30%。中國疲軟的零售銷售損害了阿里巴巴的關鍵業務，而雲端服務的價格戰也抑制潛在新驅動力的成長。
2024年7月16日 星期二
Temu跨境電商平台訪客數近4.7億 居全球第二
拼多多(PDD Holdings)(PDD.US)旗下Temu平台自上線兩年內獨立訪客達4.67億，與阿里巴巴-SW(09988.HK)(BABA.US)旗下速賣通體量相當，全球排名第二，僅次於亞馬遜(Amazon)(AMZN.US)。
Temu平台的快速發展得益於其深入廣東、浙江、山東及安徽等地的逾百個製造業產業帶，以及成功進入北美、歐洲及亞洲等逾70個國家和地區的市場。目前Temu每天的出口包裹量已超過40萬個，日均貨重達到600噸左右。
(ta/cy) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com
2024年7月1日 星期一
黃國英 信報 英眼狙擊 民企愈閉翳 國企愈高貴
信報 英眼狙擊
民企愈閉翳 國企愈高貴
日圓、美國長債以及中國民企股票，堪稱當代三大弱勢資產，相關政府無心或者力有不逮去扭轉頹勢，避之則吉無謂再憧憬。何況踏進人工智能時代，其他地方有更佳長線創富的可能，無謂付出高昂的機會成本。
相比之下，中國應該已經算是最有心。奈何市場信心低迷，兼且經濟失去動力，救市舉措只能惠及高息國企。而近期的發展，很明顯正在反映內卷通縮加劇的風險，先有茅台(600519)跌價，再有農夫山泉(9633)減價競爭。在這個每年夏天都會是餘生最涼快夏天的環境，潔淨飲用水理應是珍貴資源，原本已經賣得平，居然也要賤賣，國內商人建立品牌價值的意識及能力都令人失望。
內憂之外還有外患，亞馬遜(AMZN)決心狙擊Temu及Shein，拼多多股價一瀉如注，連帶阿里巴巴(9988)及京東(9618)齊齊跌。國內銷售前景疲弱，出海又要打大佬，難怪整個消費板塊，不論平台抑或品牌，走勢都是熊市型態。當年日本泡沫爆破後長期迷失，結果成就Uniqlo神話，但今次國內似乎難望奇蹟再現，消費及地產板塊可以不理。一定要下注的話，還是信拼多多一隻就算，起碼證明過出海能力，亦未必輕易被亞馬遜擊敗。
民企愈閉翳，國企愈高貴。以目前的經濟大勢，與及投資者買民企日日輸，國企卻坐得安心賺價賺埋股息的心理狀況，股票國進民退已經不可逆轉，很可能是繼續以年計的大趨勢。不想高追國企，就唯有守株待兔希望有回吐，另外無謂再嘗試逆市買民企博反彈，基本面太難重新向好。
今次港股可以說是史無前例，一個大牛市和一個大熊市同時並存，所以恒指會處於拉据狀態。由於下跌板塊勢力較大，最終方向應該是向下，尤其是美國長息一路高企，日圓肆無忌憚地貶值，拖住人民幣下沉，中資股估值是要打折扣。而國企的利好因素，大部份只是天時地利，公司管理層本身能力未見特別，當去到評分已盡的時候，就不會再撐得起恒指。
中國消費前景的悲觀看法已經確定，相關股票開啟新一輪熊市，也不是一件壞事，大可以作為對沖造淡的對象。當然應該吼反彈開put，不想等運到，直接現時追也無不可，華潤啤酒(291)以及農夫山泉(9633)已經率先破大底，其他股份之後跟隨絕對不出奇，不過策略上應該買遠期Put，以減低時間值的消耗。
設有股票期權交易的純消費股選擇不多，而且近幾個星期都跌得急。以值博率高而言，可以吼平台股，又或者隔了一重甚至以上的內房股及保險股。當經濟不景陷入通縮，這些產業經營一樣會惡化。距離上次大底尚遠，多多少少是被恒指大隊拉上去，假如高息國企終於回調，撐不住恒指，又或者投資者更加細分股份處理，要再試年初的低位並不太難。
基金持有茅台(600519)、亞馬遜(AMZN)、阿里巴巴(9988)、京東(9618)及華潤啤酒(291)。
信報 英眼狙擊
民企愈閉翳 國企愈高貴
2024年5月24日 星期五
減價搶客｜傳Nvidia為應對內地競爭 下調降級版晶片價格 較華為最高端晶片平一成
AI熱潮令英偉達（Nvidia）風頭一時無兩，惟在中國市場卻面臨困境。由於美國不斷收緊高端晶片對華的出口限制，Nvidia亦一再為中國特設降級的「特供版」AI晶片，包括H20，惟反應不似預期。路透引述消息指，H20在市場上供應充足，明顯需求疲軟，因此Nvidia決定調低售價，並低於主要對手華為，以刺激需求和應付內地市場競爭。
事實上，由於H20晶片因性能較弱，發佈之初已有大量中企表明「唔吼」，其中騰訊（700）及阿里巴巴（9988）表明會會訂購遠低於原本預計購買的數量，並將部份高端晶片訂單轉向華為。消息人士透露，H20晶片減價後，售價比華為最高規格晶片「Ascend 910B」售價低逾一成，望能搶回部份市場。
Nvidia近年不顧美國商務部警告，極力奪取中國市場份額，有分析形容中國是Nvidia「無法承受失去的市場」，但前景越來越不確定。分析認為，Nvidia正謹慎行事，並努力在中國市場和應對美國緊張局勢間取得平衡，相信該公司已為「最壞的情況」作好準備。
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2024年3月15日 星期五
習廣思 信筆攻略 避地緣政治干擾 轉泊內需股可取
美國國會以國安為由對中資企業的打壓不絕，最新受害者是字節跳動旗下的海外短片平台TikTok，暫時地緣政治未對港股構成太大影響。過往遇到中美角力，股市總是大跌、人民幣滙價下滑、美元轉強。昨天恒指只算急升後的調整，回吐120點，收報16961點，人民幣兌美元企穩，短期影響港股更大的，相信還是內地的經濟政策及經濟表現。
美國眾議院周三以大比數通過法案，禁止應用程式商店提供下載TikTok程式的服務，無疑是要陰乾TikTok，現有1.7億的美國用戶將無法更新軟件，亦無法進入電腦的TikTok網絡版，除非擁有TikTok的字節跳動把股權出售予非中資公司。表面上是基於國安理由，實質上是把字節跳動趕出美國。
隨着美國總統大選臨近，趕絕中資企業成為美政壇最熱門的把戲。TikTok的命運，要看看有關法案能否在參議院通過。民主黨的參議院多數黨領袖舒默（Chuck Schumer）對此發表簡短聲明，表示會檢討眾議院通過的法案，但沒有承諾何時在參議院審議。一些參議員不同意該法案，似乎TikTok還有一定游說空間，可以拖多一陣。事情或可以捱到11月總統大選後，看看白宮新主人如何發落。
TikTok逼賣盤 高盛削Temu估值
參議院通過的法案「H.R.7521」名為《保障美國人不受敵對外國控制程式影響》（Protecting Americans from Foreign Adversary Controlled Applications Act）。該法案不只適用於TikTok，其他外國網上平台應用程式也可能會被禁。拼多多旗下的國際電商平台Temu以年多時間成功攻入美國市場，挑戰亞馬遜，便有一定的地緣政治風險。
高盛本周一把拼多多的投資評級由「買入」下調至「中性」，原因之一是上述法案引發的不明朗前景。在高盛的基本預設中，把Temu的估值對每份拼多多預託證券的貢獻，由50美元大削至12美元，因為高盛只計算了Temu美國以外的國際業務。換言之，Temu的整體估值由710億美元勁縮至170億美元，可見地緣政治對企業估值影響之大。高盛下調拼多多評級的另一原因是，中國電商市場競爭日益激烈，阿里巴巴（09988）等準備反擊，取回近年失去的市場份額。
拼多多去年11月18日公布季績時，投資者都為Temu在美國市場的強勁表現而鼓掌，股價當日裂口高開，抽升18%，並於今年1月11日創下152.99美元高位，股價表現遠遠拋離阿里及京東等老對手。奈何不論做得多好，也逃不過政治陰霾，拼多多今年自高位回吐了28%，近兩日有些反彈【圖1】，可能是市場憧憬於3月20日公布的季績還是會較理想。不過，在政治烏雲之下，股價反彈只會是股民的逃生門。
退役軍官掌BIO 擺明打壓中企
美國國會的《生物安全法案》早已害得藥明系股價雞毛鴨血。昨天美國生物科技行業組織Biotechnology Innovation Organization（BIO）由行政總裁發出聲明，表明支持法案，而且與組織會員藥明康德（02359）劃清界線。
這位新任行政總裁John F. Crowley是軍人出身，曾經任職於海軍情報部門，他的聲明頗有軍人本色。他表示，從自身的軍方背景，對美國及盟友的國家安全有切身的體驗，生物科技是一項重要的戰略資產，可強化公共衞生，應對未來大疫情及可能出現的生化恐襲，海外的敵對勢力曾表明有意建立全球最好的生科中心，美國及盟友不能讓其得逞，維持及推進美國在生科生產的優勢是重要的一環。
美國陣營推這位軍佬出來，兼且擺出全副戰鬥格，看來藥明系在《生物安全法案》下都是凶多吉少。令人吃驚的是，一個專業行業組織竟然如此看問題。藥明系三傑昨天股價均瀉超過一成，藥明生物（02269）急挫13.1%【圖2】、藥明康德（02359）勁跌12%、藥明合聯（02268）更下滑18%。
小心以美國市場為主的股份，會是明智之舉。除了國會針對中資企業的法案外，總統大選對中美經貿前景也可能帶來不利因素，例如前總統特朗普曾揚言，一旦再入主白宮，將對中國進口產品加徵60%關稅。
內地消費續轉活 恒指有運行
內地消費股表現近月開始見起色，部分原因是2月份通脹回升0.7%，扣除能源及食品後的通脹率更達1.2%，為2021年7月以來最勁。當然，這也有些關乎農曆新年消費旺盛的效應，所以未來一兩個月的通脹數字可能更具啟示。近月內地消費股表現不俗，特別是非必需消費品股，過去一周走勢更是拋離恒指【圖3】。自今年初至昨天，恒生非必需消費品股指數升了0.79%，恒指則仍跌0.5%，必需消費品指數挫2.5%。過去5個交易日，食肆餐飲類股份表現強勁，海底撈（06862）、海倫斯（09869）及九毛九（09922）股價均升逾兩成。本港市場甚多內地消費股，包括科網平台，也屬於消費概念。若內地消費市道持續轉活，恒指和科指今年應有較好表現。
2024年2月27日 星期二
阿里逾10實體有國資持股 蔡崇信：重組完成 已返頂級電商
內地政府近年屢傳入股互聯網巨頭旗下實體，阿里巴巴（9988.HK）為回應美國證券交易委員會（SEC）詢問提交年報補充文件，其中披露了中國政府於各業務部門持股的情況。文件顯示，阿里旗下10多家實體由中國國有企業或外國主權財富基金部分持有，涉及文娛、直銷、物流及健康等業務。
星馬中東主權基金揸物流等股份
根據阿里提供的資料，大文娛集團旗下兩個實體均有國資少數股權戰略性股東，優酷、UCWeb旗下子公司分別由國企附屬公司持股1%。
除此之外，其他一些業務實體獲政府直接或間接投資，通常由國企持股。其中，直銷業務的6個實體由國企部分持有，這些實體在2023財年對阿里巴巴集團的收入貢獻少於6%。當中5個實體的國資持股比例不多於10%，餘下1個則低於30%。
阿里又表示，國有企業亦獲得體育、物流、健康、本地生活等多個商業實體的部分股權。與此同時，新加坡、馬來西亞、阿聯酋、卡塔爾等國的國家主權財富基金，也持有物流及國際商業零售等子公司的少量股權。
另一方面，阿里過去數年面對競爭激化，加上進行重組及擱置雲業務上市，外界對其前景產生疑問。集團主席蔡崇信接受外媒訪問時表示，隨着重組及新管理團隊到位，阿里作為中國頂級電商公司之一的信心大大增強，「之前因為競爭壓力，我們沒有那麼自信，但現在我們回來了。」
他認為，中國電商滲透率尚有提升的空間，預計未來5年將超過40%，較現時30%水平顯著提升。
雲業務菜鳥候IPO時機
談及業務分拆，因美國晶片禁令帶來不確定性，阿里去年11月宣布不再推進雲智能集團的完全分拆。蔡崇信指出，市況一直欠佳，若投資情緒更加高漲，分拆雲業務上市會較合理，菜鳥亦正等待更合適的IPO時機。
此外，拼多多（PDD）的跨境電商平台Temu、字節跳動（ByteDance）的短片分享平台TikTok都在美國取得成功，蔡崇信認為，這些公司提供優質產品和合理價格，有很好的消費者定位，它們在海外非常進取，阿里將會觀察並研究如何應對，又特別提到阿里已經透過全球速賣通（AliExpress）和Trendyol等開展國際業務。
另據韓聯社報道，速賣通將會加大南韓站點支持力度，為入駐平台的南韓電商提供一系列支持方案，進一步優化南韓產品銷售站點K-venue的營商環境。
2024年2月8日 星期四
阿里上季少賺4% 添1950億回購
內地電商巨頭阿里巴巴（09988）財政年度第三季（2023年10月至12月）業績平淡，收入僅按年增長5%至2603億元（人民幣．下同），略低於預估的2612億元，經調整淨利潤為480億元，按年下跌4%，符預期。儘管阿里加碼股份回購計劃額度，集團首席執行官吳泳銘在業績會上提及，將加大對電商和雲計算兩大核心業務的投入，直言2024年是淘天集團「投入的大年」，拖累阿里美國存託股票（ADS）盤前由升轉跌。
預告谷電商雲計算 ADS挫5.9%
阿里ADS急挫5.9%，收市折合為71.98港元，較港昨收市價74.9港元，低3.9%。阿里披露，董事會已批准把股份回購計劃增加250億美元（約1950億港元），有效期至2027年3月底，未來3個財政年度集團共有353億美元股份回購額度。
有分析員關注內地資本管制下，阿里要如何實行股份回購。阿里首席財務官徐宏說，集團有相當比例的現金在境外，且可透過派發股息把現金分派至境外，這些資金既能用作投資，又可用於回購股份。再者，集團現時負債水平偏低，必要時可提高財務槓桿比率，以進行回購。總而言之，集團的目標是未來3個財政年度，每年流通股股數淨減少起碼3%。
淘天收入僅升2% GMV穩增
核心業務方面，淘天集團上季收入按年增長2%至1291億元，其中客戶管理收入（CMR）零增長，錄得921億元。阿里表示，季度線上GMV（交易額）按年健康增長，由交易買家數和訂單量的強勁增長推動，惟部分被平均訂單金額下跌所抵消。
談到淘天集團發展，吳泳銘形容其「正處於全球競爭最激烈的中國電商市場」，雖然淘天的GMV和商品豐富度居首，但在商品價格競爭力、服務和產品體驗等方面仍需針對性的投入和提升，「鑑於用戶跨平台消費下的競爭形勢，回歸用戶是我們的戰略核心。」他續說，未來淘天把重點投入商品供應、價格力及效率、服務建設，以及增加用戶消費頻次。通過今年的綜合能力建設，對淘天重回增長非常有信心。
至於國際市場，阿里國際數字商業集團（AIDC）上季整體訂單按年提高24%，收入強勁增長44%至285億元，惟經調整EBITA（息稅攤銷前利潤）虧損擴388%至31億元。
廣告等領域測試「通義千問」
AIDC首席執行官蔣凡稱，去年推出的新服務「Choice」高速增長，今年1月「Choice」訂單佔速賣通總訂單量約一半。「Choice」尚處於早期階段，冀通過擴大規模以提升經濟效益。他認為未來一段時間仍是大規模投入期，從更長周期看，投入將獲可觀回報。現階段該業務集團把增長規模視為最優先工作。
雲智能集團上季收入則按年提升3%至281億元，受惠於利潤率較低的項目式合約類收入減少，經調整EBITA較去年同期多86%至24億元。吳泳銘透露，正在搜索、廣告等領域測試「通義千問」大模型，看到有較大的提升空間，但強調產品測試處於早期。
至於已經在本港提交上市申請的菜鳥，上季收入按年升24%至285億元，經調整EBITA按年扭虧，錄得9.6億元。
（編者按：信報50周年精輯《科技巨流：18篇得獎報道 見證世界劇變》現已發售）
2024年2月1日 星期四
週四公佈業績！Meta營收格局生變，Temu和Shein是重大影響？
1 Feb 2024
Temu和Shein的廣告投放對Meta的收入產生了顯著影響，或導致人們對Meta的整體業務增長有一個不準確的認識。
中國在線零售商Temu和Shein正在$Meta Platforms (META.US)$旗下的Facebook和Instagram上大量投放廣告，試圖打造品牌並從$亞馬遜 (AMZN.US)$和$阿里巴巴 (BABA.US)$的AliExpress搶奪消費者。據了解，Temu由$拼多多 (PDD.US)$擁有，去年該公司將其主要辦公室遷至愛爾蘭，而Shein成立於中國，於2022年將總部遷至新加坡。
營銷行業資深人士Victor Lee表示，不同類型的公司——包括遊戲公司、在線零售商和社交媒體應用——都利用Facebook這個平台來推廣他們的產品或服務，並通過在Facebook上投放廣告來增加其應用的下載量。這種策略表明，Facebook作爲一個廣告平台，能夠幫助這些公司達到其營銷目的，尤其是在增加用戶下載和參與度方面。
Lee稱：“對於許多公司而言，廣告投放的主要目的是吸引用戶下載他們的應用。一旦用戶下載了應用，公司就會轉向另一種策略，即通過各種方法(如提供優惠、推出新功能等)來促使這些已有用戶進行更多的消費或參與。”Lee指出，雖然這種轉向更多銷售的策略並非新穎，但由於這些公司在廣告上的大量投入，使得這種策略變得更加顯著和引人注目。
不僅如此，目前來說Temu和Shein這兩家公司的廣告投放還對Meta的收入產生了顯著影響，可能導致人們對Meta的整體業務增長有一個不準確的認識。隨着Meta準備在週四盤後發佈其第四季度業績，分析師和投資者正試圖評估這兩家公司的廣告投放對Meta的總體營收有多大的貢獻，並且正在考慮這種增長在未來是否可持續，尤其是這些客戶市場上的存在時間相對較短的情況下。
據LSEG(前身爲Refinitiv)調查的分析師稱，預計Meta本季度收入將增長22%，達到392億美元。
Temu和Shein對Meta影響幾何?
Temu於2022年推出，而Shein成立於2012年，直到最近幾年才開始在社交媒體上積極廣告。
Meta財務總監Susan Li在10月份的上一次業績電話會議上表示，該公司“受益於中國廣告商在其他市場接觸客戶的支出，”這與她在4月份的評論相呼應。儘管Meta沒有明確提到Temu和Shein，但考慮到它們最近的爆炸性增長，分析師普遍猜測它們是銷售提升的主要責任方。
JMP分析師估計，第三季度，Temu和Shein分別在Facebook和Instagram上投入了大約6億美元和2億美元的廣告。據JMP稱，這意味着它們佔Meta同期總增長的3%左右。
根據data.AI的研究顯示，Temu在2023年的下載量達到7387萬次，比去年增長了500%以上。Shein的下載量在此期間增長了約52%，達到3693萬次。
在週四的業績發佈前，Meta正處於上升勢頭。值得一提的是，該公司此前在2022年經歷了通脹飆升、利率上升和科技股大幅輪換，這導致其市值縮水了近三分之二。同時，該公司還受到了蘋果在2021年底進行的iOS隱私變更的影響，這使得品牌更難準確獲得用戶需求。
而如今，Meta繼上週創下了歷史新高，本週再次創新高，並繼續上漲。這些對Meta持樂觀態度並相信其股價會上升的投資者注意到來自中國零售商Temu和Shein等的新廣告支出對Meta的收入有所貢獻，但他們強調Meta作爲公司的業務和財務健康並不完全依賴於這些中國零售商的廣告投放。
其中，Harding Loevner的投資組合經理Chris Mack表示，Temu和Shein的崛起展示了“Facebook作爲一個廣泛覆蓋平台的力量。”然而，他稱該公司大幅削減成本(去年裁員20,000人)、投資人工智能和更有紀律的運營正在推動華爾街的故事。該公司還有兩年的時間來適應蘋果的變化並開發新的廣告技術，得益於人工智能的幫助。
據FactSet的數據顯示，擁有超過5億美元Meta股份的公司的經理人馬克(Mack)表示：“中國市場對於他們已經取得的成就來說，就像錦上添花一樣——它提供了額外的推動力。”他還補充說：“無論那裏發生了什麼，這個業務都能運作。”
但儘管如此，對於一個在2022年連續三個季度收入下降，並預計2024年增長率僅爲低兩位數遠低於歷史標準的公司來說，每一點增長都很重要。
Temu和Shein對電子商務市場有何影響?
智通財經APP了解到，諮詢公司Madison and Wall的負責人Brian Wieser估計，去年美國有超過70億美元的跨境廣告收入來自中國。Meta提供的唯一數據是亞太地區，該地區第三季度收入爲69億美元，約佔總收入的20%。
然而，Meta不是唯一受到Temu和Shein快速增長影響的美國互聯網公司。
“毫無疑問，Temu和Shein正在市場上產生影響，”Etsy首席執行官Josh Silverman在該公司第三季度業績電話會議上對分析師表示。“如果不從很多人那裏搶奪市場份額，你不可能在這麼短的時間內做得那麼大。我認爲，我們和電子商務領域的大多數參與者都產生了一些影響。”
此外，亞馬遜一直在邀請其他公司使用其平台，以促進市場競爭。電子商務情報公司Marketplace Pulse的首席執行官Juozas Kaziukenas表示，中國賣家正在購買與之相關的廣告，從而幫助增強亞馬遜不斷增長的廣告業務。
Kaziukenas稱“人們真的誤解並低估了廣告產業有多少直接依賴於中國。”
同時，增長營銷公司Pinebone的聯合創始人Rishi Shiva還表示，Temu和Shein願意以其他品牌無法做到的方式進行支出。Shiva稱，iOS隱私更新使得有效運行活動的成本更高，這導致許多公司在過去幾年減少了他們在Facebook上的支出。
Shiva表示：“在Wish時代，任何擁有應用的人都會在Facebook上投放廣告。”他解釋道，“任何推出應用的公司都會使用Facebook，試圖吸引儘可能多的用戶。”
從另一方面，Temu和Shein目前都有足夠的資金，並且他們正在積極投入廣告。分析師估計Shein的年銷售額遠超300億美元，而Temu在2023年的收入可能已超過160億美元。在Mack看來，對於他們而言，沒有比Facebook更好的廣告平台了。
他表示：“無論是TikTok、移動遊戲還是電子商務廣告，Facebook都是提供最廣泛覆蓋範圍的渠道。”
編輯/Jeffrey
2023年12月26日 星期二
消費下流？美國版拼多多打救消費者 威脅Amazon龍頭地位
聖誕佳節，傳統以來是全球消費旺季，不過美國近年通脹急升，令美國人「消費下流」尋找平價選項；在中國以低價貨為主打的電商平台拼多多乘勢推出美國版Temu，短短一年多就在用戶量及瀏覽時間超越行業龍頭，令美國各大電商感受威脅。
消費下流 Temu低價貨吸客
如果身在美國（或使用VPN連接至美國）搜尋一些價值不高旳商品，例如平時在「十蚊店」家品雜貨，搜尋器頂端即時顯示相關相品，以下圖一款收費公路感應器吸盤底座為例，在Walmart和Amazon售價要十美元起跳，但在Temu只需兩、三美元，雖然設計並非完全一樣，但作為消費者心態肯定會被Temu吸引過去，而點擊連結後，即會出現抽獎頁面，中獎機會幾乎百發百，令消費者無法抗拒。
天價Super Bowl廣告 用戶急增
近年中國消費降級，不欲花大錢在淘寶、天貓購物的內地消費者，改在以低價貨品為主打的拼多多消費，美國亦出現類似現象，通脹下令消費更謹慎，Temu的低價貨策略，主打十元八塊的低價貨品，正中美國消費者的口味，一般人會覺得反正不合心水也沒有所謂。
雖然以低價貨為主，但Temu的宣傳鋪天蓋地，只要你曾經在網上搜尋過購物相關內容，之後都有機會在其他網站見到Temu的廣告；更誇張的是在2023年2月，Temu一砸七百萬美元，在美式足球盛事Superbowl買下一個僅三十秒的廣告時段，「Shop Like a Billionaire」口號更令不用花大錢就可以買到好東西的形象，深入美國人心中，廣播播出後，Temu的手機程式下載量急增45%，每日活躍用戶（DAU）亦大增20%。
Temu急速彈起令美國電商恨得牙癢癢，由正式進入美國市場至今僅一年多的時間，開始威脅到美國電商的龍頭地位。拼多多在2022年1月研究進軍海外市場，同年八月設立Facebook專頁，十月份的GMV（商品交易總額）為2,800萬美元，不過在短短三個月後的一月份已飆至1.92億美元，而在Super Bowl推出廣告後更令GMV急增，在四月份達至4億美元。
用戶量超越Target 使用時間多過Amazon
更令美國電商震驚是，Temu今年在美國瀏覽用戶數目（Unique vistor）已在今年七月「彎道超車」，取代Target名列第三位，僅次於Amazon及Walmart；而應用程式統計平台Apptopia亦發現，今年第二季用戶每天花在Temu app的時間為18分鐘，大幅拋離Amazon的十分鐘；另一家市場資訊平台Similarweb的統計指，若以美國的頁面瀏覽量計算，Temu亦在今年四月超過計劃在美國上市的中國時裝電商Shein，增長速度之快令人刮目相看。
Temu除了靠低價策略成功，很大程度亦承襲了拼多多的特別經營模式，亦即是並非靠銷售產品或收取交易費為主要收入。根據2022年財報，拼多多集團該年收入為1.3億元人民幣，但有多達1.02億元為「網上推廣服務及其他」，意指賣方在拼多多、Temu網站展示商品時，無論有否做成生意亦已經向平台付推廣費，拼多多和Temu的收費模式，可謂是穩賺不賠。
馬雲旗下的阿里巴巴亦曾經前進美國市場，但節節敗退，圖為他在2017年出席杭州活動資料照片。 (CFOTO/Future Publishing via Getty Images) (Future Publishing via Getty Images)
拼多多被美列入「惡名市場」名單
事實上被稱為「中國亞馬遜」的阿里巴巴也曾經進軍美國市場，不過飽受假貨、次貨等間題引發法律訴訟，令其節節敗退，時任執行主席馬雲在2016年投資者大會上拋下一句「假貨比真貨好」更引起軒然大波，Gucci、YSL等知名品牌也曾經狀告阿里巴巴，如今Temu主打低價、無牌子產品為主，或是吸收了前人教訓。不過Temu手機app被指索取太多個人資訊，加上母公司拼多多2019年被美國貿易代表署列入「惡名市場」名單，指其售賣冒牌商品，Temu在美國發展前景被蒙上陰影。
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