買了啥賣了啥？高瓴資本三季報A股持倉全掃描

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“賣！賣！賣！”可謂是高瓴資本三季度持倉變化的主線。

Wind數據顯示，就A股公司披露的三季報來看，高瓴資本減持了寧德時代、良品鋪子、公牛集團；更是跌出凱萊英、愛爾眼科等公司前十大股東榜單；依然“鎖倉”的有隆基股份、海螺水泥、恆瑞醫藥等。

 

與此同時，高瓴資本在第三季度共調研75次，覆蓋機械設備、化工、電子、家用電器、醫藥生物、有色金屬等行業的59家A股公司，其中關注度最高的三家為匯川技術、歌爾股份、長春高新。

密集調研新能源產業鏈

今年以來，在A股市場表現最為搶眼的當屬新能源板塊，寧德時代無疑是個中的“明星股”。10月28日，寧德時代披露三季報，前三季度公司實現營收733.62億元，同比增長9.38%；淨利潤77.51億元，同比增長130.90%。

 

與業績表現同樣搶眼的還有股價，今年以來屢創新高。2020年7月，寧德時代發布197億元定增，高瓴資本以161元/股的價格獲配超6000萬股。2021年2月4日該定增股份迎來解禁，按照當日收盤價計算，高瓴資本浮盈幅度超過140%。

解禁後不久，高瓴資本便開始了減持動作。公告顯示，截至上半年末，高瓴資本持有寧德時代4480.59萬股，相比一季報時的5279.50萬股，減少798.94萬股；第三季度，高瓴資本繼續減持了219.88萬股，持股數量降至4260.69萬股，從第七大股東降至第八大股東。

但值得注意的是，高瓴資本在不斷減持寧德時代的同時，卻對新能源產業鏈上下游公司進行了密集的調研，對新能源賽道熱情不減。

公開調研信息顯示，下半年以來，高瓴資本在鋰電池相關業務領域，調研了恩捷股份、天賜材料、多氟多、容百科技、孚能科技、格林美等；在新能源汽車整車零部件領域，調研了麥格米特、奧普特、匯川技術、華工科技、三花智控等，且多家公司被高頻調研。

以匯川技術為例，高瓴資本曾在8月24日、9月6日、9月10日、10月28日多次參與公司調研。匯川技術在調研中談及公司服務的三大領域之一的新能源汽車時表示，公司在新能源汽車方面的解決方案較全面，包括電驅系統（電機控制器、電機、動力總成）、電源系統（DC/DC、OBC、電源總成）。

 

 

再看同屬於化工行業的天賜材料和多氟多。天賜材料主要產品為鋰離子電池材料（鋰離子電池電解液、正極材料磷酸鐵鋰）、日化材料及特種化學品。多氟多主要經營鋁用氟化鹽、新材料、鋰電池。

 

 

前三季度，兩家公司業績均表現亮眼，天賜材料營收66.23億元，同比增長145.70%；淨利潤15.54億元，同比增長199.72%。多氟多營收53.07億元，同比增長85.36%；扣非淨利潤7.18億元，同比增長1017.75%。

 

圖片來源：天賜材料10月27日投資者調研記錄表

公告顯示，高瓴資本曾在8月24日、10月27日參與天賜材料調研；在8月26日參與多氟多調研。調研問題大多圍繞公司主業展開，新能源賽道的佈局及產能情況也是焦點。如在調研天賜材料時，新的年產6萬噸六氟磷酸鋰項目的進度、明年回收做磷酸鐵的出貨量預期、vc及其他新型添加劑的佈局情況等多有問及。

凱萊英、愛爾眼科等遭賣出

第三季度，高瓴資本在其偏愛的醫藥領域亦有所動作，減持對像也多為“明星股”，如凱萊英、愛爾眼科等，且均跌出公司前十大股東榜單。

 

Wind數據顯示，截至三季度末，高瓴資本共出現在6隻股票的十大股東之中，分別為寧德時代、隆基股份、恆瑞醫藥、廣聯達、格力電器、海螺水泥，期末參考市值合計為557.48億元。同時，高瓴資本旗下的禮仁卓越長青二期私募證券投資基金依然持有安圖生物、麗珠集團、華蘭生物等。

 

以凱萊英為例，2020年10月，高瓴資本參與公司定增認購440.53萬股，認購價為227元/股，佔增發新股總數的近一半。

“作為凱萊英的長期支持者，我們將繼續推動完善旗下醫療產業平台和被投企業生態……”張磊在其著作《價值》一書中將凱萊英作為持續創新的全產業鏈醫療企業案例。

 

圖片來源：《價值》

據悉，凱萊英主要從事符合美國FDA審批的cGMP標準原料藥、關鍵中間體、製劑產品及生物產品的研究開發、工藝優化及規模化生產。截至2020年末，高瓴資本持有凱萊英440.53萬股，佔總股本的1.82%，是凱萊英第六大股東。

然而，就在2021年4月解禁後，高瓴資本便開始減持動作。

2021年二季度末，高瓴資本持倉已減半，持倉數量降至220.27萬股，持股比例降至0.91%，但仍為公司第六大股東。不過，從三季報披露的前十大股東榜單來看，高瓴資本已難尋踪跡。排名第十的為中歐行業成長混合型證券投資基金，持股數量為149.66萬股，佔總股本的0.61%。可見高瓴資本在第三季度仍對凱萊英有所減持。

 

圖片來源：Wind

與凱萊英類似的還有“眼茅”愛爾眼科。

高瓴資本在2018年一季報時首次出現在愛爾眼科前十大股東榜單中，彼時持股3718.18萬股，占公司總股本的2.34%。此後，一直位列其中。截至2021年半年報時，高瓴資本持股8216.83萬股，占公司總股本的1.52%，為愛爾眼科第六大股東。

但到了今年三季報時，高瓴資本已跌出前十大股東之列，排名第十的廣發醫療保健股票證券投資基金持股2342.12萬股。由此可見，高瓴資本在第三季度大舉減持了愛爾眼科。

就公司業績表現來看，愛爾眼科第三季度營收、扣非淨利潤均同比有所下滑。公司稱，因三季度在去年同期基數較高的情況下，部分地區疫情反复，對所在地醫院的業務開展造成較大影響。

 

Global X中國電動車及電池 ETF〈2845.HK〉 HOLDINGS 持股明細

 https://www.moneydj.com/etf/x/basic/basic0007.xdjhtm?etfid=2845.hk

持股明細

資料日期：2021/10/04

個股名稱	投資比例(%)	持有股數
贛鋒鋰業	9.48	3,807,736.00
天賜材料	9.02	3,877,860.00
比亞迪	8.84	2,318,723.00
寧德時代	8.49	1,056,458.00
億緯鋰能	7.43	4,905,299.00
先導智能	7.09	6,645,291.00
匯川技術	7.01	7,282,066.00
欣旺達	6.56	11,474,474.00
新宙邦	6.34	2,673,977.00
璞泰來	4.68	1,780,385.00

 

【熱點零距離】擴產電解液！今年以來股價漲幅約7成，天賜材料頻獲大額訂單

 https://www.finet.hk/newscenter/news_content/60feb68f53243c4be20c55cb

 2021年7月26日

隨著「碳中和」遠期發展目標的提出，電動汽車和鋰電池進入高速放量期。供給需求大增，鋰電池搖身一變新能源賽道的耀眼之星，2021年上半年鋰電池裝車量達52.5GWh，同比上升200.3%。其中，6月份的鋰電池裝車量更是創半年新高達11.1GWh。

與此同時，各大鋰電池廠商也在緊鑼密鼓加快佈局電池板塊，紛紛與上遊供應鏈簽訂長期協議。繼比亞迪與多家上市公司簽訂長協後，鋰電池龍頭們的長協訂單還在加速演繹。

7月22日晚間，天賜材料發佈公告稱，公司全資子公司九江天賜與LG新能源簽訂協議，約定2021年下半年-2023年底，LG新能源向九江天賜採購預計總數量為5.5萬噸的電解液產品。

另外，公告顯示電解液之原材料六氟磷酸鋰價格按協議鎖定的價格執行，如果由於特殊情況（市場波動等），六氟磷酸鋰的價格變動幅度在±10%或以上的，則電解液的價格將重新協商。

值得注意的是，天賜材料的最新市值已經約1000億元，今年以來漲幅逾7成。

頻獲大額訂單  公司加快擴張步伐

事實上，追溯過往，這並非公司簽訂的第一個大訂單。

2020年11月，公司全資子公司九江天賜與特斯拉簽訂協議，由九江天賜向特斯拉供應鋰離子電池電解液產品，截至目前，該協議正常履行中。

2021年5月，公司全資子公司寧德凱欣與全球鋰電池龍頭寧德時代簽訂《物料供貨框架協議》，協議約定向寧德時代供應預計六氟磷酸鋰使用量為1.5萬噸的對應數量電解液產品。據悉，寧德時代預付產品貨款為6.75億元。

此次，天賜材料又與全球鋰電池三頭巨頭之一的LG新能源達成合作，公司手握訂單之充沛。在頻獲大額訂單的同時，天賜材料也在加快擴產步伐。

2021年6月17日，公司連發多則公告加快電解液及其原材料產能建設進程，分别為同意公司全資孫公司池州天賜使用自籌資金投資建設年產15.2萬噸鋰電新材料項目、同意公司全資子公司天賜新動力使用自籌資金投資建設年產6.2萬噸電解質基礎材料項目、擬通過設立合資子公司投資建設年產30萬噸磷酸鐵項目(一期)。

同步擴張，公司亦積極部署「硫酸—氫氟酸—氟化鋰/五氟化磷—六氟磷酸鋰—電解液」產業鏈一體化產能升級。

目前，公司電解液已建成產能15萬噸，另外溧陽基地設計產能20萬噸，福鼎基地規劃20萬噸產能，九江基地再加上捷克基地新建產能，預計2023年公司電解液產能將達到近60萬噸。

此外，公司當前已建成六氟磷酸鋰1.2萬噸，自供比例約80%，項目投產後預計至2023年公司新增折固的六氟磷酸鋰產能4.7萬噸，總產能將超過9萬噸。

值得一提的是，公司上市之初是以生產個人護理品材料為主的精細化工企業，目前擁有個人護理品材料、鋰離子電池材料、有機矽橡膠材料三大業務板塊。

天賜材料於2014年在深交所上市。財報數據顯示，2014年公司營業總收入為7.06億元,其中個人護理品材料業務、鋰離子電池材料業務、有機矽橡膠材料業務收入分别為4.19億、1.98億、0.86億元，營收佔比為60%、28%、12%。公司個人護理品材料業務佔大頭，相較2013年同比增長20.4%。

同年，公司將IPO階段募資資金發力於鋰電池項目的佈局。

據招股書披露，公司募集資金2.65億元用於發展鋰離子電池材料業務，募投項目包括6000噸/年鋰電池和動力電池材料（二期）、1000噸/年鋰離子電池電解質材料以及3000噸/年水溶性聚合物樹脂材料。

隨著鋰電池項目建成投產，鋰離子電池材料產品收入逐步增長，於2014-2020年間，鋰離子電池材料產品收入由1.98億元增長至26.60億元，6年增長超12倍。

如果說公司鋰電材料業務是無限加速賽道的話，那麽公司收入的另一核心支柱個人護理品則是穩健增長的基石。2014-2020年間，個人護理品材料產品收入穩步增長，復合年增長率度為19.38%。

此外，2020年受疫情影響，公司卡波姆（下遊為洗手液等）銷量大增，產能利用率達 95%，由於供給側產能不足導致價格上揚，2020 年公司日化係列產品毛利率達 57%。

行業新一輪增長期？

在電解液這條黃金賽道上，天賜擁有目前國内最大的六氟磷酸鋰產能並擠佔了29.3%的電解液市場份額，同領域的新宙邦也是「根正苗紅」，2003年便開始做電解液業務，享有國内外200多個專利授權，佔據17.6%的市場份額，兩者可謂「電解液雙雄」。

在電解液項目的佈局，電解液雙雄各有各的優勢。天賜材料2005年開始切入電解液生產領域，並於2011年開始實現自產六氟磷酸鋰，六氟磷酸鋰是生產鋰離子電池電解液的核心成分，約佔到電解液總成本的35%至40%。

天賜材料擁有1.2萬噸六氟磷酸鋰產能，其中包括液體六氟磷酸鋰產能1萬噸，固體六氟磷酸鋰產能0.2萬噸。

值得一提的是，目前兩家公司在六氟磷酸鋰一款潛在替代品新型鋰鹽LIFSI上的研究均有所有進展。

新宙邦子公司博氟科技2016年投資2000萬元建設200噸LiFSI產能，並已於2016年開始生產。2018年該公司孫公司湖南福邦計劃投資4.9億元建設2400噸 LiFSI 產能，其中一期800噸計劃已經處於建設當中，預計2021年底投產。

7月26日，A股三大指數全線下挫，收盤均跌逾2%。值得注意的是，新宙邦股價仍然上漲0.71%，天賜材料股價下跌1.81%。