忽然之間，經濟重啟概念股份大走鬼，反而中大型科網股再度受到追捧，將納指推到新高。幸好在早前板塊輪動期間，沒有隨波逐流，依然守住長期核心持倉，亦沒有降低選股準則，胡亂加大周期股比重，否則現時心情肯定直插谷底，比早前捱打期間更難受。
市場資金亂竄，股份頻繁強弱互易，容易無所適從。
市場資金亂竄，股份頻繁強弱互易，容易無所適從。最佳辦法應該是立場堅定，死守一批強股，因為經歷過多次升升跌跌周期之後，投資者逐漸明白，傳統所謂價值投資實在太過粗糙，一味計死數，只會買到「有波幅無升幅」的周期股。真正的選股王道，是着重於交出有質素增長（quality growth）公司，即是增長並非時來運到霎眼嬌，而是有極大機會一路持續落去。近年雲計算軟件公司大行其道，最大推動力是訂閱模式的興起，令到增長前景變得透明，可以說是最佳例子。
疫情引發無限量寬，資金成本長期低迷，投資者渴求優質資產，這個重估浪仍在進行之中，會偶有波折，但應該不必太擔心這個趨勢逆轉。期間最大誘惑就是板塊輪動，超殘的周期股反彈至較合理的水平，從強股之中吸取了短期投機資金，定力不夠就會跟車太貼，妄想賺盡每一個浪。最近連環兩次板塊輪動，都只是維持兩三日左右，時間遠比以往為短，證明投資者愈來愈嫌棄周期股，升勢動力頗大機會主力來自挾淡倉而已。所以不必左搖右擺，與其追逐市場指數短期的上落，倒不如多花時間尋覓可以交出有質素增長公司。物以罕為貴，這些股票表面上估值必然已經相當貴，不過長期利率低企，加上投資者選股趨向成熟，仍然足以高處未算高。
今次經驗，進一步說明周期股是燙手山芋，不小心在前兩個交易日高追航空股或資源股，個別已經回落一成有多，最大問題是毫無把握會再次回升，亦有機會成為無底深潭，早知今日，當初就不應該入市。
新手初次體驗這種炒錯股滋味之後，就會明白堅持選股準則，寧願偶爾跑輸大市的理據。
豐盛金融資產管理董事
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