2023年7月31日 星期一
高天佑【新聞點評】小費通脹猖獗 香港樓價濕滯
亞馬遜雨林一隻蝴蝶拍翼，可能引起得克薩斯州一場龍捲風；同樣道理，一位客人在紐約某餐館吃完晚飯，放低30美元小費（tips），可能拖累數千公里外的香港樓市繼續下跌。話說美國服務業向來有「收貼士」傳統習慣，但自新冠疫潮爆發後，這兩三年情況呈現新演繹，如今任何客人用膳後不放低相等於消費額至少20%的貼士，勢難「行出門口」，部分餐廳的小費指引更高達75%。這種現象被形容為「小費通脹」（Tipflation），歸根究柢源於美國服務業勞動力短缺，亦預示通脹壓力十分頑固；香港在聯滙制度下，樓價很難有運行。
美餐廳「畀貼士」兩成起跳
對於到美國旅行或者剛移居當地的人，其中一個最大困惑相信在於「畀貼士」。儘管香港人光顧餐廳及酒樓時，也有支付小費習慣，但這純屬自願性質，金額多少隨意；即使你在「埋單」時堅持不付分毫小費，亦不太可能遭到惡劣對待，侍應最多稍為黑面而已。相反在美國，你食完飯若不乖乖自願（在消費金額及固定10%服務費基礎上）加付特定比例貼士，輕則收到「溫馨提示」，重則面臨破口大罵，甚至會被攔在門口難以脫身。
最近幾年，美國「收貼士」情況愈演愈烈，被形容為「小費通脹」。一方面，服務員期望的小費金額愈來愈高，由最初約為賬單銀碼之10%、15%，到現在「最低消費」已達20%，稍為高級的食肆更通常25%起跳。尤甚者，隨着電子支付流行，服務員向你收賬時通常會捧着一個類似iPad的電子裝置，屏幕上顯示你的消費項目賬單，下方則有三個小費比例指引，請你任選一個，最後把貼士金額加進賬單裏，才為你「嘟卡」找數付款；例如相對「有良心」的指引會是10%、20%、30%，但有些「狼胎」的，選項竟高達25%、50%、75%。
舉例說，你若光顧一家米芝蓮星級名店，鋸扒飲酒合共花費了300美元，而賬單已自動添加10%（30美元）服務費；在330美元銀碼之上，你又再支付30%（99元）小費。最後埋單429美元，服務費及貼士佔其中129美元，相等於原本消費金額之43%。
另方面，除了貼士比例愈來愈高，同樣受關注是很多原本不收小費的服務，現在也加入「收貼士」行列。例如你在cafe買一杯咖啡拿走，在薄餅店叫一份pizza自取，由於並非堂食，侍應理論上沒為你提供什麼額外服務（除了親切笑容），在以往這類消費毋須付貼士，但現在同樣被奉旨要求小費。
服務業請人難 員工惡過老闆
上述「小費通脹」現象令美國很多消費者叫苦連天，惟既然廣泛存在，背後必有原因。畢竟美國屬自由市場，消費者有選擇權，倘不滿附近間cafe濫收貼士，大可多行幾步幫襯隔籬街的咖啡館；若很多顧客都「用腳投票」，大咬貼士的cafe流失生意，經營者自然會要求侍應們收斂貼士標準。
問題在於，cafe老闆若真的吩咐侍應們少收貼士，恐怕會更快執笠。皆因美國服務業現時請人極難，員工隨時惡過老闆；就連McDonald's、KFC、Subway等連鎖快餐店集團，亦因「請唔夠人」被迫縮減部分分店營業時間，甚至要索性關店。
講到底，美國自疫情後勞動力供應非常緊張，尤其前線服務業。其中一個原因是搵工容易，愈來愈少年輕人願意投身長工時、高勞動、厭惡性的服務類工作。在此情況下，消費者若想享受服務，自然會被要求付出額外成本。
通脹頑固 高息環境勢持續
同時，老闆們之所以容許服務員收取愈來愈多貼士，乃因這種報酬方式靈活性相對較高，很大程度上跟生意景氣掛鈎。與之相比，老闆其實可以提高服務員基本工資，然後限制夥計收貼士比例，或許能令消費者「順氣」一點免趕客；不過「羊毛出自羊身上」，老闆恐怕也要調高賬單金額才可「計得掂數」。況且這種做法靈活性較低，萬一生意欠佳，不容易要求服務員減薪共渡時艱。
總的而言，美國「小費通脹」日益嚴重，反映當地勞動力相當緊張，預示通脹壓力十分頑固，即使聯儲局9月不再加息，高利率環境仍可能持續較長時間；香港受聯繫滙率牽制，樓價恐怕繼續濕滯。幾時適宜撈底買樓？或許應該跟美國親友們保持密切聯絡，多些FaceTime，當有一日發現，紐約、三藩市、芝加哥等地的服務員「小費胃口」有所收縮，相信就是減息周期加速之民間徵兆。
中國工廠活動連續第四個月萎縮
https://www.cnbc.com/2023/07/31/china-manufacturing-pmi-july-2023.html
關鍵點
- 7月份中國製造業PMI為49.3，略好於預期的49.2。
- 7 月份中國非製造業 PMI 放緩至 51.5，連續第四個月下降。
- 國家統計局表示，極端天氣影響了建築活動。
7月份，中國工廠活動連續第四個月收縮，而非製造業活動則放緩至今年以來的最低水平，因為全球需求疲軟，世界第二大經濟體難以重振增長勢頭。
根據國家統計局週一發布的數據，7 月份官方製造業採購經理人指數為 49.3，而 6 月份為 49.0，5 月份為 48.8，4 月份為 49.2 。7 月份的讀數略好於路透社調查中預測的 49.2 中值。
週一的數據還顯示，中國公佈了今年最弱的官方非製造業採購經理人指數，7月份為51.5，而6月份、5月份和4月份分別為53.2、54.5和56.4。PMI 讀數高於 50 表明經濟活動擴張，而低於該水平則表明經濟活動收縮。
“雖然本月中國製造業PMI回升至49.3%，但部分參與調查的企業反映，當前外部環境複雜嚴峻，海外訂單減少，需求不足仍是企業面臨的主要困難。”國家統計局官員周一在隨附的聲明中寫道。
這些7月份的數據表明，中國最高領導人上週一描述的經濟復甦是“曲折的”，政治局將其歸因於內需不足，一些企業經營困難，重點領域風險隱患較多，經濟形勢嚴峻複雜。外部環境。
7 月份製造業和非製造業就業分項指數均下降，表明隨著中國青年失業率連續創歷史新高，經濟持續疲軟。根據國家統計局的數據，服務業（僱用年輕工人的主要行業）7 月份分項指數環比下降 1.3 個百分點。
更令人擔憂的是，非製造業景氣預期較上月有所下降。
不過，製造業生產經營活動預期指數較上月上升1.7個百分點，國家統計局將其歸因於政策支持民營企業發展和擴大內需。
極端天氣
國家統計局表示，受極端天氣影響，7 月份建築活動環比下降 4.5 個百分點。
“製造業下行壓力略有緩解。但建築和製冷服務活動的急劇放緩抵消了這一影響，”凱投宏觀中國區主管朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示。
“政策支持應該會在今年晚些時候推動經濟出現好轉。但由於官員們對刺激措施採取了克制的態度，經濟增長的任何加速都可能是溫和的，”他補充道。
儘管如此，還是有一些新生的綠芽。
新訂單和原材料庫存分項指數環比改善，支撐了製造業PMI略好於預期的支撐。
國家統計局表示，主要原材料購進價格指數、出廠價格指數較上月顯著上漲，定價能力有所提升。
2023年7月28日 星期五
英國央行任命伯南克負責對央行經濟預測進行評估
【彭博】-- 英國央行任命前聯儲會主席伯南克領導對該行經濟預測的評估，以化解外界關於英國央行行動太慢無法遏制通膨的批評。
英國央行在周五的聲明中表示，伯南克帶領聯儲會度過了全球金融危機，未來他將領導一項針對英國央行經濟預測及貨幣政策制定方式的外部調查。
「預測是央行評估經濟前景的重要工具，」伯南克在英國央行聲明中表示。 「但鑒於重大經濟衝擊，對預測方式的設計和用途及其在貨幣政策決策中的作用進行評估是正確的。」
原文標題BOE Names Ben Bernanke to Lead Review Into Forecasting Record
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©2023 Bloomberg L.P.
Shein表示，隨著美國IPO傳聞不斷，公司上半年實現盈利
關鍵點
- 據 CNBC 獲得的一封信函顯示，Shein 執行副主席 Donald Tang 告訴投資者，在美國銷售勢頭的推動下，該公司在 2023 年上半年實現了創紀錄的盈利能力。
- Tang 還擴展了公司的市場戰略，並表示自 2023 年初以來，巴西銷售的商品總價值增加了兩倍，達到近 1 億美元。
- 這家快時尚零售商計劃在墨西哥、意大利和西班牙等地開設市場。
Shein 在一封致投資者的信中告訴投資者，今年上半年該公司實現了有史以來最高的利潤，目前關於這家快時尚巨頭是否將在美國進行首次公開募股的傳言甚囂塵上。
CNBC 獲得的執行副主席唐納德·唐 (Donald Tang) 週三發布的信函指出，與 2022 年下半年相比，2023 年上半年銷量增長加速，利潤有所改善。
唐在信中寫道：“我們上半年淨利潤創下公司歷史最高紀錄，而 2022 年同期接近收支平衡。” “特別是，我們在美國的持續增長勢頭鞏固了我們在市場上的領先地位。”
這家中國服裝公司利用其豐富的低價連衣裙、露臍上衣和牛仔褲贏得了 Z 世代和千禧一代購物者的青睞，並鞏固了自己在擁擠的快時尚領域的領先零售商的地位。
據《華爾街日報》5 月份援引知情人士的話稱，該 公司 2022 年的銷售額為 230 億美元，目前估值為 660 億美元。
Shein 長期以來一直專注於根據最新趨勢推出數千種新款式，但該公司也致力於擴大其市場。
該計劃引入了第三方供應商，他們向 Shein 的客戶銷售各種商品。它使零售商能夠增加收入、更快地交付產品並吸引新的購物者，而無需擔心生產和庫存管理。
在信中，Tang 深入探討了 Shein 的市場戰略及其最近在巴西和美國的推出。他告訴投資者，自 2023 年初以來，巴西銷售的商品總價值已增加兩倍，達到近 1 億美元，有 6,000 名活躍的市場賣家。
“這現在佔巴西總商品價值的三分之一以上，”唐指出。“此外，我們正在繼續將市場上的產品類別從時尚和服裝擴展到其他類別，包括家用電器和其他家居產品。”
Shein 於 5 月宣佈在巴西和美國推出其市場。該公司還計劃在墨西哥以及德國、西班牙、法國和意大利開設市場。
唐沒有透露該計劃迄今為止在美國的進展情況
隨著國會審查的加強，首次公開募股（IPO）傳聞四起
據報導，Shein 正在考慮在美國公開募股，該公司面臨著對其貿易行為和供應鏈越來越嚴格的審查，以及侵犯知識產權和使用強迫勞動的指控。該公司否認了知識產權指控，並表示對強迫勞動“零容忍”。
6月，美國眾議院中國共產黨特別委員會發布了一份報告，批評Shein使用最低限度規則，該規則允許零售商將產品免稅進口到美國，並且只要包裹價值低於800美元，審查較少。
週二，唐致函美國服裝和鞋類協會，呼籲該行業努力改革最低限度規則。他在周三的信中告訴投資者，Shein 遵守了書面法律，但這“對於業務的成功並不重要”。
唐週三寫道：“改革應該創造一個更加公平、透明的競爭環境——所有零售商都遵守相同的規則，並且無論公司總部位於何處或從何處發貨，這些規則都得到均勻和平等的應用。” “我們歡迎有機會與國會、拜登政府和業內其他人士進行建設性接觸，以確定所需的具體改革。”
微軟旗下風投部門持續拋售持倉，規模大、折價高
據媒體援引幾位匿名知情人士的話稱，微軟的企業風險投資基金M12一直在二級市場上出售所持有的規模達10億美元的投資組合的一部分。
與最新的估值相比，M12基金以30%-70%的折價出售持倉。雖然折價幅度高，但這並不意味着微軟遭受了損失，因爲微軟的成本價可能更低。
目前尚不清楚M12基金已經出售或是計劃出售具體多少的投資持倉，不過有三位知情人士都透露，出售規模很大。
此前微軟發言人表示，在截至6月30日的財年中，M12基金出售了不到10%的持倉。該基金的投資組合中總共持有超過100家公司。
微軟是M12僅有的有限合夥人。微軟風投是新生代企業風險投資（CVC）的代表。它脫胎於2013年的微軟創投，2016年啓動，2018年正式更名爲M12。微軟曾表示，M12名稱中，M代表微軟，12代表企業家這個詞的字母數量，名稱反映了其對創新者和企業家的持續承諾。
M12早期的投資集中在北美，當前遍佈全球。M12的優先投資領域包括商業應用、雲基礎設施、網絡安全、數據和人工智能以及醫療健康等。出手輪次大多集中在早期，通常在A輪和D輪之間進行投資，A輪至C輪投資介入的頻率最高。
M12基金更傾向於投資那些適合利用微軟技術資源實現商業化的B端公司，從而將後者業務融入到微軟的產品開發和銷售中去，進行互補或者串聯。不過能否與微軟的技術整合並非M12投資的先決條件，其會隨着微軟的戰略發展調整方向，幫助微軟在交叉領域跟對手的競爭中搶佔先機。
自微軟現任CEO納德拉上任後，微軟公司開始在人工智能領域大規模投資，所涉及的交易大多通過M12進行，少部分由微軟直接投資。M12領投次數變多。今年，微軟與OpenAI的聯手轟動世界，引領全球市場的AI狂潮。微軟的一舉一動備受市場關注。
M12基金有其退出機制。迄今爲止，M12的投資中有至少超過20家通過IPO或併購退出。
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2023年7月27日 星期四
大家期待已久的中國旅遊熱潮怎麼了？它留在了中國
https://www.cnbc.com/2023/07/26/china-travel-boom-happen-but-recovery-is-underway.html?__source=androidappshare
準備好了嗎？
這是中國在 2022 年最後幾天意外宣布重新開放後許多旅遊業人士提出的問題。
許多人認為，經過三年嚴厲的“零新冠”政策後，大批遊客將排隊前往中國境外冒險。
然而，許多居民留在家裡——要么是因為他們願意，要么是因為離開這個國家太困難且成本太高。
中國出境旅遊研究院創始人兼首席執行官沃爾夫岡·格奧爾格·阿爾特表示，缺乏負擔得起的航班以及出國旅遊簽證等待時間過長，減緩了中國出境游的複蘇。
Skift Research上週發布的《2023年旅行狀況》報告顯示，中國國內航空運力已完全恢復，但國際航班運力仍不到疫情前水平的一半，減少了近500萬個座位。
“然而，另一個原因是國內旅遊業贏得了聲譽和質量，”阿爾特告訴CNBC Travel。
“最近的假期，比如端午節，國內旅游水平已經恢復到2019年的水平。出境游僅恢復到 2019 年出行次數的三分之一左右。”
航班容量和地緣政治
預計亞太地區將成為中國重新開放邊境的主要受益者。
然而，據路透社報導，今年 5 月前往泰國、新加坡、印度尼西亞和菲律賓的中國遊客數量較 2019 年同期下降了至少 60% 。
現在，中國遊客可能正在尋求走出該地區的冒險之旅。
研究情報公司Morning Consult 6月份的一項調查顯示，中國人訪問歐洲、中美洲和南極洲的興趣有所增加，其中訪問中東和北非（即埃及）的計劃增加最多。
然而，根據Morning Consult 7 月份發布的一份報告總結的調查顯示，前往其他地方（尤其是美國）的旅行計劃有所下降。
中國與西方關係的惡化無助於事態的發展。斯科特·莫斯科維茨上午諮詢該公司的高級分析師斯科特·莫斯科維茨(Scott Moskowitz)將此歸因於兩個主要因素：航班容量和地緣政治。
莫斯科維茨說：“雖然飛往中東和北非的航班相對於大流行前的水平有了顯著恢復，但飛往北美，特別是美國和加拿大的航班恢復最為有限。” “中國與西方關係的惡化無助於事態發展。”
他說，烏克蘭戰爭進一步加劇了問題，因為北美航空公司無法飛越俄羅斯領空，這使得中國和北美之間的航班時間更長、成本更高。
他表示：“中國航空公司並未受到同樣的限制，這使得西方航空公司對於恢復競爭力較弱的航線更加猶豫。” “不過最近，中國航空公司悄悄增加了少量避開俄羅斯領空的航線。”
至於對中東和北非度假興趣的增加，莫斯科維茨表示：“中國最近在該地區發起魅力攻勢，深化外交和商業關係。”
“這創造了增加航班的商業需求，但也增加了中國媒體的報導和對該地區的普遍興趣，這將對更廣泛的旅行興趣產生連鎖反應。”
支出下降
今年的旅遊支出也令人失望，因為中國遊客收緊錢包，而中國後疫情時代的經濟復甦卻難以立足。
“由於經濟放緩，中國人在支出方面更加謹慎，”阿爾特說。
在Skift的報告中，旅遊在中國遊客表示今年將增加支出的支出清單中排名第三——僅次於外出就餐、健身和保健。然而，只有 8% 的受訪者表示他們計劃這樣做。
中國年輕人創紀錄的高失業率可能無濟於事，因為其他國家的千禧一代和Z 世代在國際旅行預訂方面處於領先地位。
儘管如此，興趣仍在增加
Morning Consult 的數據顯示，儘管 2023 年並未像旅遊業所希望的那樣成為現實，但自去年以來表示想要出國旅行的中國休閒遊客數量幾乎翻了一番，從 28% 上升至 52%。
同樣，該公司的數據顯示，人們對商務旅行的興趣幾乎增加了兩倍，而出國留學、探望家人和醫療旅遊的計劃也在增加。
這與Skift 的報告一致，該報告顯示 50% 的中國遊客表示他們計劃在未來 12 個月內出國旅行。
據晨間諮詢公司稱，對旅行的擔憂，例如對感染新冠病毒的擔憂，也正在減弱。調查顯示，這是 2022 年旅行者最擔心的問題，但今年已降至最不擔心的問題。
“分散”復甦
儘管中國居民傳統上更喜歡在非必需品上消費，但萬事達卡經濟研究所根據其《 2023 年旅遊業趨勢》報告，預計他們將轉向旅行等非必需服務。
報告稱：“儘管熱愛購物，但我們預計，在零新冠環境之後，中國大陸游客將更多地花在體驗上，而不是東西上。”
萬事達卡亞太區首席經濟學家大衛·曼表示，儘管全球經濟持續不穩定，但他預計亞太地區的旅遊業復甦不會放緩。
“隨著運力的增加，成本應該會下降，從而刺激更多的旅行，”他說。
曼恩表示，中國的國際旅遊業並沒有出現“繁榮”，而是正在緩慢但穩步地回到正軌。
“中國國際旅行的複蘇將在 2023-24 年期間展開……這對該行業來說是持續的利好。”
微軟、Google法說狂提「AI」 專家：顯示NVIDIA還會漲
https://finance.ettoday.net/news/2548419
隨著科技巨頭競相試圖主導企業人工智慧（AI）市場，Google和微軟都在晶片和機器上等硬體砸錢投資，法說會中提及「AI」的比重也增加，外媒認為此舉不但提升兩家公司競爭力，更能帶動輝達（NVIDIA）長期業績表現。
《Tech Monitor》、《Barron`s》和《Business Insider》報導，週二晚間，微軟、Google兩家公司在披露季度收益時均報告了穩健的增長，但儘管投資者對谷歌的業績表示積極歡迎，該公司的股價上漲了 8%，但微軟的股價卻下跌了 4%。
Jefferies分析師Mark Lipacis指出，微軟、Alphabet有關資本支出、AI投資的評論，讓他對輝達未來營收更為樂觀；即便該證券預測的輝達營收已高於市場共識，如今看來或許仍太保守。
Jefferies報告發現，微軟財報會議上，提及「AI」的次數多達80次，Alphabet也有89次，而這兩家在第四季電話會議上提到相關字眼各僅39次、45次。輝達26日終場下跌0.5%、收454.52美元；年初迄今漲幅達211.02%。
外媒認為，Google Cloud 在 AI 服務的支持下不斷發展，該公司報告截至 6 月底的三個月收入高於預期的 746 億美元，該業務在經歷了數月的增長後，顯示出反彈的跡象。Google2022 年收入較 2022 年同期增長 28%，達到 81 億美元，略高於預期的 77.5 億美元。它仍然是公共雲市場的第3大參與者，遠遠落後於微軟的Azure服務和市場領導者亞馬遜的AWS。
有鑑於此，Alphabet財務長Ruth Porat 25日也在財報電話會議預測，該公司今(2023)年餘下時間的雲端資料中心基礎建設投資都會處於「偏高水位」(elevated levels)，2024年還將進一步增長，人工智慧(AI)趨勢是主因。
微軟財務長Amy Hood 25日在財報電話會議表示，為支持AI平台需求，公司將加速投資雲端基礎建設，預測本會計年度的資本支出將逐季上升，以便擴大滿足需求訊號。
美加息0.25厘 暗示可再上調
美加息0.25厘 暗示可再上調
儘管美國通脹持續放緩，但聯儲局相隔一次議息會議後恢復收緊貨幣政策，於本港時間周四凌晨2時宣布加息0.25厘，聯邦基金利率目標區間上調到介乎5.25厘至5.5厘的22年高位。今次是去年3月展開加息周期以來第11次調升利率，符合市場預期，當局同時發出傾向繼續收緊政策的訊號。議息結果出爐後，道指靠穩。
主席鮑威爾其後向記者稱9月可能再次加息，但暫停加息同樣「當然可能」（certainly possible）。市場憧憬局方有機會暫停加息步伐，道指曾擴大升勢至195點，高見35633點，標指與納指一度收復失地；之後鮑威爾稱當局今年內不會減息，道指升勢即告縮窄，仍然連漲第13個交易日，標指與納指回復偏軟。
承諾決心把通脹降至2%
聯儲局結束一連兩日會議後發出聲明，提到最新指標顯示經濟活動以適度的步伐擴張，近數月職位增長穩健，失業率維持低水平，通脹依然高企。美國銀行體系穩健和強韌，家庭與企業信貸收緊，令經濟活動、招聘和通脹受壓，惟其影響存在不確定性。當局重申高度關注通脹風險，堅定承諾把通脹降至2%的目標。
聲明續稱，當局將繼續評估額外的資訊及貨幣政策的影響，暗示下次會議可能再加息或暫停加息，並重申額外的收緊行動或許適當，當局會考慮此前累積的緊縮幅度，貨幣政策對經濟和通脹的滯後影響，以及連串數據例如就業市場條件、通脹壓力、通脹預期以至金融市場和國際形勢，若浮現妨礙當局實現政策目標的風險時，隨時準備好調節貨幣政策。
此外，局方按照計劃縮減資產負債表，減持手上的國債及按揭抵押證券。是次議息決定獲聯邦公開市場委員會（FOMC）一致投票通過，今次會期沒有經濟和利率預測。聯儲局主席鮑威爾會後召開記者會，他上月在歐洲央行主辦的論壇上放鷹，直言不排除往後連續兩次會議加息，指出通脹水平仍高企，要回落到2%目標尚有很長的路要走。
議息公布後 道指反覆造好
美股周三早段偏軟，道指低開92點後，一度跌131點，低見35306點，標指曾跌0.44%，納指最多挫0.73%。美市收市，道指反覆回升82點，標指跌0.02%，納指挫0.12%。歐股在奢侈品股領跌下受壓，英、法及德股分別挫0.19%、1.35%及0.49%。
美企業績方面，微軟雲端業務增長放慢，股價插水3.7%；Google母公司Alphabet的廣告業務回穩，加上人工智能為雲端業務注入動力，刺激股價抽升5.8%，並創15個月新高。
社交媒體Snap今季收入預測失色，股價即瀉14.2%；Meta於收市後公布業績，股價偷步升1.4%。此外，波音公司次季現金流遠勝預期，股價彈升8.7%，至2022年1月以來高位。
美國新屋銷售今年2月以來首次下降，6月份跌2.5%，至以年率計69.7萬間，遜預期的72.5萬間，樓價中位數下調至41.54萬美元，仍遠高過疫前水平，顯示融資成本和價格高企壓制市場動力。
美國10年期債息最多下跌6.5個基點，報3.85厘，對息口敏感的2年期債息曾下降7個基點，至4.823厘。
美滙指數最多下滑0.48%至100.86。歐洲央行周四蓄勢加息0.25厘，歐羅漲0.48%至1.1109美元。日本央行周五議息，市場預期按兵不動，日圓升0.7%至139.93兌每美元。加密貨幣「一哥」比特幣曾漲1.9%，至2.94萬美元上方。
商品市場方面，紐約期油回落1.07%，每桶收報78.78美元，布蘭特期油亦跌0.86%，收報82.92美元。現貨金價最多升0.75%，每盎斯報1979.2美元，過去15個月已累漲約15%。
（編者按：信報50周年精輯《科技巨流：18篇得獎報道 見證世界劇變》現已發售）
Cathie Wood 在特斯拉、Meta、Nvidia、AI 等問題上大聲疾呼 — Barrons.com
By Evie Liu
作者：Evie Liu
Cathie Wood, founder and CEO of ARK Investment Management, is famous for her unwavering conviction in disruptive innovation and the companies behind it. The firm's ARK funds gained prominence, and legions of investors, in 2020 as interest rates plummeted and growth stocks lifted off, although gains turned to losses in the next two years as the companies stumbled and rates rose.
ARK Investment Management的創始人兼首席執行官凱茜·伍德以其對顛覆性創新及其背後的公司的堅定信念而聞名。隨着利率暴跌和成長型股票的上漲，該公司的ARK基金在2020年聲名顯赫，吸引了大批投資者，儘管由於公司跌跌撞撞和利率上升，未來兩年漲幅轉爲虧損。
This year, ARK is riding high again, paced by huge gains in stocks such as Tesla (ticker: TSLA), Coinbase Global (COIN), and Roku (ROKU). The firm's flagship ARK Innovation exchange-traded fund (ARKK), with about $8 billion of assets, gained 54.5% through July 26, compared with a 19% increase in the S&P 500 index. ARK's other funds, which invest in themes such as the genomic revolution, autonomous tech and robotics, and financial-technology innovation, similarly are outpacing the broad stock market, although they are still well below their early-2021 peaks.
今年，在特斯拉（股票代碼：TSLA）、Coinbase Global（COIN）和Roku（ROKU）等股票大幅上漲的推動下，ARK再次走高。截至7月26日，該公司的旗艦ARK Innovation交易所交易基金（ARKK）擁有約80億美元的資產，上漲了54.5％，而標準普爾500指數的漲幅爲19％。ARK的其他基金投資於基因組革命、自主技術和機器人以及金融技術創新等主題，儘管仍遠低於2021年初的峯值，但也超過了整個股票市場。
Barron's talked with Wood in mid-July about future innovations, including her bold predictions for Tesla's robotaxi fleet, her bullish view of cryptocurrencies, and the beneficiaries of generative AI. An edited version of the conversation follows.
巴倫在7月中旬與伍德就未來的創新進行了交談，包括她對特斯拉robotaxi車隊的大膽預測、她對加密貨幣的看漲看法以及生成式人工智能的受益者。對話的編輯版本如下。
Barron's: You were a big buyer of Tesla stock last fall and winter as the shares sold off. Now that Tesla has rebounded, you have been selling. What is the thinking behind your recent sales?
巴倫週刊：去年秋天和冬天，由於特斯拉股票被拋售，你是特斯拉股票的大買家。現在特斯拉已經反彈，你一直在賣出。你最近的銷售背後的想法是什麼？
Cathie Wood:The main reason for the trade is portfolio management. Tesla has gone up more than 2 1/2 times in the past six months, and some of our other stocks are still near their lows. When Tesla moves above 10% of the portfolio, we would cut it back and redeploy into other stocks that we think aren't well understood.
Cathie Wood：交易的主要原因是投資組合管理。在過去的六個月中，特斯拉已經上漲了2.5倍以上，而我們的其他一些股票仍接近低點。當特斯拉超過投資組合的10％時，我們會將其削減並重新部署到其他我們認爲不太了解的股票上。
Yet, you maintain a $2,000 price target on the stock. It recently traded for $264. You have bold projections for electric-vehicle sales and ride-sharing revenue -- too bold, many skeptics say.
但是，您維持該股的目標股價爲2,000美元。它最近的交易價格爲264美元。許多懷疑論者說，你對電動汽車銷量和拼車收入有大膽的預測——太大膽了。
Our confidence has increased since Tesla is cutting prices. It is one of the few auto manufacturers that can afford to do that, because it is riding down the cost curve of consumer electronic batteries. This is going to hurt the other manufacturers whose costs are much higher. Last year, Tesla sold seven million electric vehicles globally. By 2027, we expect 60 million to be sold and Tesla to essentially keep its market share.
自從特斯拉降價以來，我們的信心有所增強。它是爲數不多的有能力做到這一點的汽車製造商之一，因爲它正在降低消費電子電池的成本曲線。這將傷害其他成本高得多的製造商。去年，特斯拉在全球售出了700萬輛電動汽車。到2027年，我們預計將售出6000萬輛，特斯拉將基本保持其市場份額。
You also have lofty projections for Tesla's robotaxi business: $227 billion in Ebitda [earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization] by 2027. That's more than Apple's [AAPL] current Ebitda. Why such confidence in the company's robotaxi rollout?
你對特斯拉的機器人出租車業務也有很高的預測：到2027年，息稅折舊攤銷前利潤（扣除利息、稅項、折舊和攤銷前的收益）將達到2270億美元。這超過了蘋果 [AAPL] 目前的息稅折舊攤銷前利潤。爲什麼對公司推出的 robotaxi 如此有信心？
We already have proof of concept for autonomous cars. I took a ride in a Cruise automation car in December and told it to go to my son's apartment in San Francisco. It took me there and back in about half an hour of riding.
我們已經有了自動駕駛汽車的概念驗證。我在 12 月乘坐了 Cruise 自動化車，叫它去我兒子在舊金山的公寓。在大約半小時的騎行之後，我去了那裏然後回來。
Tesla's competitive advantage is the billions of miles of real-world driving data it has compiled, which are used to train models to teach the car how to adjust to rare situations. No one has been able to do this because they don't have anywhere near as much data.
特斯拉的競爭優勢在於它彙編了數十億英里的現實世界駕駛數據，這些數據用於訓練模型，教會汽車如何適應罕見情況。沒有人能夠做到這一點，因爲他們沒有那麼多的數據。
We believe Tesla is in the core position to be the autonomous taxi platform in the U.S., and it will price the service below Uber and Lyft. With new technologies, what causes costs to go down is unit growth. As with EVs, we believe Tesla will pass the cost declines along as it scales.
我們認爲，特斯拉處於成爲美國自動駕駛出租車平台的核心地位，其服務定價將低於Uber和Lyft。有了新技術，導致成本下降的是單位增長。與電動汽車一樣，我們相信隨着規模的擴大，特斯拉將承受成本的下降。
Is it reasonable to expect that people will feel safe riding in robotaxis in three or four years?
可以合理地期望人們在三四年後乘坐機器人出租車會感到安全？
I don't know about you, but I'd prefer to get into a driverless car that I trusted than one with a driver I know nothing about. There are about 45,000 fatalities a year from auto accidents, and 80% to 85% of those are caused by human error. If we take humans out of the situation, there will be many fewer accidents. We already have data to show this: A fully self-driving Tesla has one accident every 3.2 million miles, whereas a Tesla with human drivers has one every 600,000 miles. The average car has one every 500,000 miles.
我不認識你，但我寧願坐一輛我信任的無人駕駛汽車，也不願坐一輛我一無所知的司機的無人駕駛汽車。每年約有45,000人死於車禍，其中80％至85％是由人爲錯誤造成的。如果我們讓人類擺脫困境，事故就會少得多。我們已經有數據可以證明這一點：完全自動駕駛的特斯拉每320萬英里發生一次事故，而擁有人類駕駛員的特斯拉每60萬英里就會發生一起事故。普通汽車每 500,000 英里就有一輛車。
You also sold Nvidia [NVDA] recently. Why?
你最近還出售了 Nvidia [NVDA]。爲什麼？
A lot of people have made a big deal that our flagship fund no longer owns the stock. For people who don't think that we pay any attention to valuation, it was valuation that got us to take it down. Nvidia is selling at a very high multiple of revenue right now.
很多人大肆宣稱我們的旗艦基金不再擁有這隻股票。對於那些認爲我們根本不關注估值的人來說，正是估值促使我們下調估值。Nvidia目前的銷售收入倍數非常高。
You also bought Meta Platforms [META] last month for the first time. What attracted you?
你上個月還首次購買了 Meta Platforms [META]。是什麼吸引了你？
Facebook's shift from the metaverse to AI [artificial intelligence] is one of the big reasons that the stock has turned around. The other reason is, the company's engagement numbers have been better than expected. Meta has a segmentation strategy -- older people are on Facebook; younger people are on Instagram and WhatsApp. It remains to be seen for Threads, but I don't think it will be the same as Twitter.
Facebook 從元宇宙向人工智能（人工智能）的轉變是該股扭轉的重要原因之一。另一個原因是，該公司的參與度好於預期。Meta 有細分策略——老年人在 Facebook 上；年輕人在 Instagram 和 WhatsApp 上。Threads 還有待觀察，但我認爲它不會和 Twitter 一樣。
Coinbase Global, the cryptocurrency exchange, is another of your holdings. The stock has doubled in the past month as the regulatory landscape appears to be shifting. What is the outlook?
加密貨幣交易所Coinbase Global是您的另一筆股份。由於監管格局似乎正在發生變化，該股在過去一個月中翻了一番。前景如何？
Something very important changed in the past six months. At first, we were focused only on [regulatory efforts of] the executive branch -- basically, those of the Securities and Exchange Commission and its chair, Gary Gensler. But the judicial and legislative branches of government are moving into motion and basically saying that the SEC has overstepped its bounds when it comes to its authorities as a regulator.
在過去的六個月裏，一些非常重要的變化。起初，我們只關注行政部門的 [監管工作]，基本上是美國證券交易委員會及其主席加里·根斯勒的監管工作。但是政府的司法和立法部門正在採取行動，基本上是說美國證券交易委員會在作爲監管機構的權力方面已經超越了界限。
The court is questioning the SEC's charter. And, odds makers think the SEC will lose its cases against Grayscale Investment and Ripple Labs.
法院正在質疑美國證券交易委員會的章程。而且，賠率製造商認爲，美國證券交易委員會將敗訴 Grayscale Investment 和 Ripple Labs 的訴訟。
[Shortly after Barron's interviewed Wood, a U.S. district court judge ruled that Ripple's XRP tokenisn't a security when sold on public exchanges, but an unregistered security when directly sold to institutional investors. The ruling is generally viewed as a victory for the cryptocurrency industry, which is battling the SEC over whether its products fall under the regulator's jurisdiction.]
[在《巴倫週刊》採訪伍德後不久，一位美國地方法院法官裁定，瑞波幣的XRP代幣在公開交易所出售時不是證券，而是直接出售給機構投資者時未註冊的證券。該裁決被普遍視爲加密貨幣行業的勝利，該行業正在就其產品是否屬於監管機構的管轄範圍與美國證券交易委員會作鬥爭。]
Meanwhile, the legislative branch has awakened to the fact that crypto is a new asset class and we might need new legislatures to give the regulators some guidance. Those two branches of government have given us great confidence that Coinbase will come out of this as a winner. Many Coinbase competitors either haven't entered the U.S. or moved out because of our regulatory system. Coinbase has stayed to fight. We think they'll be rewarded accordingly.
同時，立法部門已經意識到加密貨幣是一種新的資產類別，我們可能需要新的立法機構來爲監管機構提供一些指導。這兩個政府部門給了我們極大的信心，相信Coinbase將以贏家的身份脫穎而出。許多Coinbase競爭對手要麼沒有進入美國，要麼因爲我們的監管體系而遷出美國。Coinbase 一直在戰鬥。我們認爲他們會得到相應的回報。
Why do you remain bullish on cryptocurrencies?
爲什麼你仍然看好加密貨幣？
We see three revolutions taking place because of crypto. Bitcoin will dominate the first one, the money revolution. The biggest proof is that when regional-bank stocks were falling apart earlier this year, Bitcoin went from $19,000 to $30,000. That was a flight to safety, and we expect it to accelerate. The centralized monetary system we have today is an aberration. We could be going back to the future -- before the Federal Reserve existed -- under a digital, rules-based monetary system with no government oversight.
我們看到加密貨幣正在發生三次革命。比特幣將主導第一場革命，即貨幣革命。最大的證據是，今年早些時候，當區域銀行股票分崩離析時，比特幣從19,000美元上漲到30,000美元。那是一次逃往安全地帶的飛行，我們預計它會加速。我們今天的中央貨幣體系是一種反常現象。在沒有政府監督的基於規則的數字貨幣體系下，我們可能會回到美聯儲存在之前的未來。
The second revolution is in financial services, or the so-called DeFi [decentralized finance], which will be Ethereum-based. There are a number of infrastructure providers out there. It's the survival of the fittest, and I'm excited to see who wins.
第二場革命是金融服務，或者所謂的DeFi（去中心化金融），它將基於以太坊。那裏有許多基礎設施提供商。這是適者生存，我很高興看到誰贏了。
The third is digital property rights, or what many call NFT [nonfungible tokens] or the metaverse. People are already buying real estate in virtual worlds. Our young research associates come into the office wearing jeans and T-shirts with no logos, but they are getting their status in the virtual world.
第三個是數字產權，或者許多人所說的NFT（不可替代的代幣）或元宇宙。人們已經在虛擬世界中購買房地產。我們的年輕研究人員穿着沒有徽標的牛仔褲和T恤走進辦公室，但他們在虛擬世界中的地位正在提高。
Investors are obsessed with developments in artificial intelligence. What sorts of companies will benefit from generative AI, and how can they seize the opportunity?
投資者沉迷於人工智能的發展。哪些類型的公司將從生成式人工智能中受益，他們如何抓住機會？
When we view stocks through the lens of AI, we look for three things. The first is domain expertise and visionary management; the second is good distribution, and the third, critically important, is proprietary data that can be used to train AI models to improve products and services, cut costs, and increase productivity.
當我們從人工智能的角度看待股票時，我們會尋找三件事。第一個是領域專業知識和有遠見的管理；第二個是良好的分發，第三個是專有數據，這些數據可用於訓練人工智能模型，以改善產品和服務，削減成本並提高生產力。
Today, we pay knowledge workers $32 trillion globally. If we're right, this is the assembly-line moment for knowledge workers. Those costs are going to come down, and productivity is going to go up dramatically. Any company not thinking about this is going to have problems competitively, because many markets will become winner-take-most.
如今，我們在全球範圍內向知識工作者支付了 32 萬億美元。如果我們是對的，那麼現在是知識工作者的裝配線時刻。這些成本將下降，生產率將急劇提高。任何不考慮這個問題的公司都會在競爭中遇到問題，因爲許多市場將成爲贏家最多的。
Twilio [TWLO] has data on trillions of interactions between businesses and consumers, so we think the company is going to be a huge beneficiary. We also believe Teladoc [TDOC] has the best shot at becoming the backbone of healthcare information in the U.S. Since doctors on Teladoc have to see the electronic health records of patients, the company is gathering information at a rapid pace. In the future, Teladoc models could give doctors recommendations on the best course of treatment.
Twilio [TWLO] 擁有有關企業與消費者之間數萬億次互動的數據，因此我們認爲該公司將成爲巨大的受益者。我們還認爲，Teladoc [TDOC] 最有可能成爲美國醫療保健信息的支柱。由於Teladoc的醫生必須查看患者的電子健康記錄，因此該公司正在快速收集信息。將來，Teladoc模型可以爲醫生提供有關最佳治療方案的建議。
Which other disruptive technologies are in the pipeline?
還有哪些顛覆性技術正在開發中？
I expect to see more cures of rare diseases, because various kinds of gene sequencing are enabling us to identify mutations in our genome that Crispr gene editing is able to reprogram.
我希望看到更多的罕見疾病治療方法，因爲各種基因測序使我們能夠識別出Crispr基因編輯能夠重新編程的基因組中的突變。
As autonomous taxi platforms take off, the costs associated with them will fall and the roads will get more congested. That means more commerce will have to go to the skies. We're excited about drone delivery of food, groceries, and medical supplies. You're going to see more drones and EVTOLs [electric vertical takeoff and landing vehicles] in the skies. Within a couple of years, you'll be able to take an air taxi from Manhattan to JFK for the price of a taxi today.
隨着自動駕駛出租車平台的起飛，與之相關的成本將下降，道路將變得更加擁擠。這意味着更多的商業將不得不飛向天空。我們對無人機運送食物、雜貨和醫療用品感到興奮。你將在空中看到更多的無人機和evtols（電動垂直起降飛行器）。再過幾年，你就可以乘坐空中出租車從曼哈頓到肯尼迪國際機場，價格相當於今天的出租車。
Is there a stock about which you once had conviction and then changed your mind?
有沒有一隻你曾經信念過然後改變主意的股票？
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