今年7月，美國財長耶倫召集聯儲局主席、證交會主席和其他6名高級官員開會討論Tether。Tether是一隻加密貨幣，在金融界被稱為穩定幣，即1個Tether由1美元來支持。實際上，這個穩定幣更像一家銀行，發行貨幣的公司叫Tether Holdings，從想要交易加密貨幣的人那裏獲得美元，並把同等量的Tether存入他們的數碼錢包。
持有人一旦有了Tether，就可以發送到加密貨幣交易所，並用來押注買其他如比特幣、以太幣等數千種加密貨幣。理論上，Tether Holdings持有美元等於Tether的發行量，可以把持有的美元在任何時間退還給任何代幣持有者，之後銷毀代幣。
隨着Tether Holdings開始發行大量數碼貨幣，現在約有690億美元的Tether在市面上流通，當中480億美元是在今年發行。這意味該公司應該持有相應約690億美元現金來支持，如果Tether Holdings是一家美國銀行，而非不受監管的離岸公司的話，這個數額將使其成為美國50家最大的銀行之一。
Tether被指不是穩定幣
彭博的調查報道指出，Tether Holdings的資金軌跡，從台灣通向波多黎各、法國蔚藍海岸、中國和巴哈馬。報道訪問Tether Holdings的一位前銀行家，其高層稱Tether不是一種穩定幣，而是一種高風險的離岸對沖基金；而波多黎各另一位銀行家指出，即使是Tether Holdings的銀行合作夥伴，也不知道其持有多少現金，以及這些現金是否存在。
市傳Tether的儲備投資了很多內房債。這是一個信任的遊戲，如果Tether Holdings可以在Tether的全部儲備中獲得1%回報，每年將獲得6.9億美元利潤。假若有貸款失敗，即使是其中的一小部分，一個Tether的價值也將低於1美元。信任失去，就會令持有Tether的投資者贖回Tether，其他人跟隨就會出現擠兌。雖然作為一個平常人，Tether Holdings有沒有錢還是一個不可解的謎，但在這個高速發展的行業中，興奮與風險管理之間，投入這些穩定幣中亦要加倍小心。
今天最大的穩定幣依然是Tether，但後起之秀USDC卻在一路直追。Tether的發行人是Tether Holdings，發行USDC的屬Circle。Circle今年7月就公布計劃與Concord Acquisition Corp合併，後者是由投資公司Atlas Merchant Capital支持的特殊目的收購公司（SPAC），去年底通過IPO籌集了2.76億美元（約21.5億港元）。
機構投資者傾向買USDC
Circle是由Jeremy Allaire和Sean Neville於2013年創立，現在Circle USDC的發行量為389億美元，Tether Holdings的Tether則高達752億美元。機構投資者如果要進入加密貨幣世界，合規好重要，更緊要的是安全性。所以機構進入的時候，好多時候都不會買Tether，而是購入USDC。合規的Circle如果成功上市後，公司賬目將會更加透明，行業發展亦會更為健康，機構投資者會傾向找一個更可信的渠道進入市場。
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