關鍵點
．自IPO以來，Upstart的股票讓投資者一路狂奔。
．公司估值已回歸現實，呈現出更具吸引力價格。
．基於新的機遇及公司在核心市場勢頭，未來強勁增長似乎很可能。
Upstart（NASDAQ：UPST）上市已經大約一年了，投資者對這家使用人工智能(AI)發起貸款和評估消費者信用的公司有所了解。Upstart是今年大贏家，公司股價從每股20美元的IPO價格飆升至400美元。
但隨著價格上漲，投資者的預期也隨之而來。該公司公佈的第三季度業績令人失望，股價已從高位下跌66%。但這次回調為投資者提供了一個健康的切入點，公司出色的基本面可能會使Upstart在2022年及以後走上拋物線。
期望失控
Upstart於2020年底上市，是一家未經證實的企業，旨在取代銀行用來決定是否批准或拒絕向消費者貸款的行業標準FICO信用評分。它開始時只有10個銀行合作夥伴網絡，因此當該公司公佈大量數據時，投資者爭先恐後地重新評估股票。
作為一家新上市公司，在第一季度業績表現已超出了分析師預期，並且自IPO以來的四個季度都超出了分析師預期。盈利最少的是2021年第一季度，當時它的每股盈利僅比預期高出47%。
季度 | 收入增速 | 每股盈利增速 |
2020年第四季度 | 18% | 310% |
2021年第一季度 | 5% | 47% |
2021年第二季度 | 23% | 149% |
2021年第三季度 | 6% | 80% |
股價因令人印象深刻的財務狀況而攀升，當投資者擔心自己錯失良機時，情緒會導致股價波動。該股票以高個位數的市銷率(P/S)上市，但在公司最近一個季度前攀升至60倍。
Upstart的2021年第三季度又出現了一次好轉，但是當估值（和預期）變得如此之高時，就不可能實現它們。從那時起，股價已經暴跌，跌至130美元，股價為市銷率19倍。
基本面指向2022年現反彈
由於狂熱已經消退，股票可以根據業務基本面上漲和下跌，並且在2022年有很多值得關注地方。一年投資時間並不長，但Upstart在過去12個月已經成為一家非常強大公司。
截至第三季度，公司的銀行合作夥伴網絡已從10個擴展到31個。該公司還推出了Upstart Auto，通過收購Prodigy整合汽車零售軟件，以及人工智能驅動的貸款發放軟件。每天大約有一家經銷商加入Upstart Auto，汽車貸款類別大約是個人貸款的八倍，極大地擴展了Upstart的目標市場。
該公司在第三季度財報電話會議上透露，它最近通過公司汽車軟件發放了第一筆貸款。因此，該業務部門正式啟動並運行；管理層尚未就它可能如何影響2022年的數字提供任何見解。分析師目前預計2022年收入增長45%，但Upstart迄今為止增長記錄可能意味著它的數字更高。Upstart Auto仍然是一個未知數，因為管理層還沒有指導對該細分市場的預期，因此分析師可能會將有關業務排除在估計之外。
隨著越來越多的合作夥伴加入公司平台，它在公司合作夥伴網絡上提供更多貸款，Upstart Auto開始為該業務做出貢獻，Upstart可能會在2022年再創佳績。
明年以後的巨大增長機會
信貸市場對於像Upstart這樣的顛覆者來說是一個巨大機會，所以它的故事在2022年看起來很光明。但它會超越明年。僅在美國就有超過10,000家商業銀行和信用合作社運營。隨著Upstart繼續證明其科技，它可以更快地選擇合作夥伴。
管理層在第三季度電話會議上表示，公司的31個合作夥伴中有4個已經完全放棄了FICO分數要求，而依賴於Upstart的技術。想想這是多麼大的一筆交易：糟糕的發起可能會破壞貸方的業務，因此完全信任Upstart的平台可以充分說明銀行對該產品看法。
除了個人和汽車貸款，Upstart還宣布計劃打入按揭貸款、商業和小額貸款（攻擊“發薪日”貸款）。這些龐大的新類別可能需要時間讓Upstart執行，但它們為增長創造了廣闊的跑道。
隨著時間推移，更多競爭對手可能會進入市場，特別是如果人工智能可以繼續有效地取代FICO分數。然而，Upstart似乎是一個明顯先行者，公司人工智能算法可能難以複製。擁有如此龐大的潛在客戶群，投資者可以享受多年的強勁增長。
作者:Justin Pope
編輯:Mark
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