Buy Low Sell High 係人都識講，但有幾多人可以做到？
上星期佛系男被邀到電台做節目，閒談投資吹下水，節目尾聲被問到對近日上市的商湯有乜睇法。坦白地講，我唔識。節目開始前才知道商湯這家公司要IPO的消息。因為抽新股從來都不是佛系男的投資模式，主要原因是成本太高。不是抽新股的融資及交易成本，而是新股上市的上市成本，保薦人、協調人、賬簿管理人、經辦人、策略性及基石股東等，全部都要過河濕腳，咁仲可以有多少利錢可以落入小股東口袋？
一般買新股前，總有大把消息意見，分析新股的業務前景、盈利能力等等。但成功投資並不單純是「買到好野」，更重要是「買得好」。新股搞上市，作為原始投資人的exit窗口，盡可能都會把招股價推得用盡市場可以接受的價碼，上市咁難都做到了，賺當然要賺到盡，難道同你班散戶有親嗎，要同你分享業務成果？所以幾多IPO 上市一年不足就潛哂水。IPO投資，相比業務前景，更重要的是貨源的供需關係，這就牽涉一大堆枱面枱底的協議、詭謀，咁唔佛系的事情，留番畀其他人啦。
所謂「買得好」，其實就是投資界最古老的智慧「Buy Low, Sell High」，贏面較高的投資過程，價格係一個起點，因為無論資產有幾好、前景有幾優良，買價過高就會變成不理想的投資。正如本欄一期「八方不動選股法」的「賤取如珠玉」，你見到愈平愈賤的標的，應該要雙眼發光地去買。
呢個係人都識講既道理，做到的人卻少之又少。主要有兩個原因，都是心理層面的因素：
第一，從眾心理。曾經講過，投資要跑贏大市，等於要與大眾有不同的看法，但又有咩可以證明自己總是對的，錯的都是別人？投資咁好玩，就因為沒有一條必贏公式。而且，即使你的觀點正確，也不可能知道轉向的確切時間，即使你以最初估值的一半甚至更低買入一只股票，它還可在你買入後再跌多一半，任何還保持「人性」的人類都自然會懷疑自己最初的看法，這種對自己的懷疑的心理力量，往往都比你的自信心要大很多倍。
第二，恐懼。投資是希望賺錢，不賺反賠就當然想喊啦，正如畢菲特名言「never lose money」。不過你又唔好誤會畢菲特叫你買啲可以包賺、即賺的股票，這通常都是在警訊會出現的劇情，畢菲特自己都損手多次。虧損50%後，要有100%回報才能平手。所以恐懼對理性投資的影響要倍多於貪婪或過度自信等其他心理因素。
《佛系股評》應該是少數勇於在過去一個月的跌市中叫大家勇敢增持港股、多親近港女的股壇小角色。亦理所當然地在過去兩星期收到不少求助個案，問買完繼續跌、甚至穿跌穿位點算好。以佛系男早前在Patreon推介1.73元追買易居(02048)為例。如果你在下跌軌1.73元買入後股價下跌到1.12元，虧損了4成，可能你會媽媽聲，或者定了10%止蝕，然後又係媽媽聲。但如果你是在上升軌中的1.73元買入，你就會誇啦啦，而唔係搵媽媽。同樣的1.73元，在佛系男眼中，都是一樣的設置及看法，最終結果都一樣，只是你個人受情景如何影響心理的差異而已。
估值幾乎都不是難事，以近日佛系男都有投資的金沙(01928)、美高梅(02282)、世茂(00813)為例，都是有券商跟蹤的公司，看最新的估值，與佛系男自己做的估值也大致相約，比現價高出一倍有多。但能否賺到最後，取決的往往是自己把持得住多少波幅變化。多提醒自己成功投資都是「Buy Low, Sell High」。
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梁樹德
筆者先後修畢哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程，在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸，奉經論典籍為圭臬，心若浮沉，淺笑安然。筆者是證監會持牌人。
(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)
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