道指周一最多挫逾700點，收市仍跌433點，晶片股美光季績報佳音，盤後股價抽升，暫時「止血」，截至昨晚11時，更飆近一成【圖1】。全球新冠疫情反覆，管控措施對經濟的影響，將是市場未來幾個月的焦點。指數上落則受到個別公司業績表現左右，在這個高度不明朗的市況下，後市將會異常飄忽，投資者不妨把重點放在明年的投資部署。
美國上周新增的確診個案中，約73%是感染Omicron，其餘則是Delta變種。隨着多名球星、政界人物中招，令大眾開始從鬆懈狀態中逐漸提高防疫意識。
未來一段時間，Omicron對疫情發展至為關鍵。南非的日感染量下降44%，為兩周來最低水平，惟死亡個案卻由零至單位數，急升至逾200宗，未知觸發點為何，要提防新一輪疫情，重點不在感染率而是死亡率。英國幾乎肯定出現社區大爆發，確診個案可能會以幾何級數增長。
美股跑贏全球股市一年多，更多散戶棄港投美，股民、網民的口頭禪是「美股貴，港股廢」，到今時今日仍然準確反映兩地股市現況。在恒指跌至23000點以下的逾一年新低，恒生科技指數滑落到谷底之際，美股回落幅度不是很大。環顧區內以至全球股市指數，亦的確只有港股跑輸。
中概科企捱打拖累恒指
港股超廢現象，究其原因主要都是中概科技股累事。美國對中國科技行業多有打壓，固然是原因之一，更重要的是中央反壟斷監管層出不窮，內地科技業本身就欠缺創新能力，自然使這個行業的營商環境急速惡化。科網巨頭靠本身的網上競爭優勢，跨界踩入其他行業競爭，損害傳統行業的生存空間，也因此被官方視為眼中釘，制約了這些巨頭的擴張能力。
最新一單互聯網監管是網紅薇婭通過隱匿個人收入、虛構業務、轉換收入性質等手段偷逃稅款6.43億元（人民幣．下同），其他少繳稅款6000萬元，當地稅務機關已經對其罰款13.41億元。
此消息立刻引起熱議，薇婭由歌手到傳媒紅人，並獲不少榮譽，經常出現於訪談節目中，是傳播正能量的代表，竟是虛構業務、偷逃稅款的人物？
帶貨直播近兩年才興起，有媒體綜合調查發現，帶貨直播主的收入非常可觀，但都集中在頭幾名的網紅，例如薇婭兩年多的總收入估算達57.3億元，第二位的李佳琪達46.2億元，其後的馮提莫、李子柒及Papi醬分別為25億、22億及17億元，之後的已經差一段距離。
成功的帶貨直播主，年收入可以去到十億二十億元之巨，這個貨量基本上可以直接跟廠商傾大量生產入貨，若果是高毛利的化妝品、保健品，真係可以賺十億元計的利潤。薇婭實際有無逃漏稅咁多不得而知，但一兩家獨大，始終某程度是壟斷式經營，在網絡壟斷成為禁忌的當下，只能乖乖受罰。
恒指成份股近年大量加入科網股後，已經變質，不再由銀行及地產行業主導。這個轉變有好有唔好，在科網股如日中天的早兩年，就為港股帶來生機；反之，則使港股由平淡變為網民口中的廢市。
明年是中美兩國貨幣政策逆轉的一年，從任何角度睇，中國「放水」兼減息，美國收水削QE，再加快加息步伐，點睇都應該棄美投中。問題是，宏觀環境未必與微觀環境同步。美國企業仍然是全球最有創新能力、最有活力的企業表表者，中國有唔少獨角獸，但近一兩年已被政策打殘。
工業地產消費2022主角
若寄望中國科技公司生力軍，可能亦不切實際。當大量創投基金在過去一年中伏大幅虧損，仲有冇資金畀小型公司燒錢研發科技呢？這是微觀對中國股票不利之處。除非監管模式有變，否則明年難有突出的企業跑出，帶起整個中資科技股板塊。
來年主角，理應是傳統工業、地產及消費行業股份跑出機會較高。早前中國貸款市場報價利率（LPR）20個月以來首次下降，在央行年內兩度全面降準後，商業銀行降低貸款定價基準，把資金成本壓低的實惠，向實體經濟傳導。
人行網站公告稱，12月份一年期LPR為3.8厘，較11月下調0.05厘，這是LPR利率自去年4月以來首次下調，5年期LPR則維持不變。5年期LPR主要是衡量中長期房貸利率的基準，央行若肯下調此一利率，對提振內地樓市及置業者信心會有很大作用。當前中央或仍在清理炒房者與盲目擴張的地產商，明年不排除有更多托市措施，挽回樓市信心。
研究分析指出，今年兩次降準共計為銀行降低280億元成本，這足以讓銀行下調LPR，貨幣寬鬆的下一個時機可能是1月底，屆時人行可能降準、減息或推出結構性工具。
人行此前在傳達學習中央經濟工作會議精神的新聞稿中表示，將持續釋放貸款市場報價利率改革潛力，促進企業綜合融資成本穩中有降。這也意味央行可下調政策利率推動LPR下降，或推動銀行機構下調LPR報價，令社會融資成本整體下降。
中國貨幣走向寬鬆，美國加息路徑已定，一來一回，明年投資方向應有眉目。目前港股動態市盈率僅9倍，比起A股（滬深300指數）的17倍便宜，問題是缺乏動力股推動，行業分布不夠多元化，看來明年還是要加倍做功課研究A股【圖2】，好過留在港股市場「磨爛蓆」。
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