12月9日，周四。美股隔晚延續周初以來的反彈勢頭，三大指數升住嚟收。華爾街著名研究機構Yardeni Research創辦人、大好友Ed Yardeni預期，聯儲局此次不會因金融市場波動而改變縮減買債計劃，皆因通脹情況確實嚴重，即使明年加息兩至三次，他也不會感到驚訝。
聽了這番話，大家或許以為Yardeni改口唱淡，但他真正想說的是投資者見慣風浪，2013年以來，這已是第四次面對「縮減震盪」（Taper Tantrum），即使聯儲局不再向市場注入更多資金，美股升勢仍不會受阻，標普500指數年底看4800點。
Yardeni又提到，藍籌企業在通脹升溫下將加強應用新科技改善生產力，推動美股更上層樓，標指明年及2023年分別睇5200點和5500點。
大好友即是大好友，杯子永遠「半滿」，一年後看五千二，兩年後睇五千五，其實已不算太牛。所謂旁觀者清當局者迷，這跟悲觀派任何時候都覺得杯子「半空」是一樣的，分別只在好淡雙方如何「演繹」理據，為早已選擇好的結論自圓其說。
歷史由贏家寫成
Perma-bulls與perma-bears不過五十步笑百步，但基於求生乃人類最原始本性，順着無處不在的風險因素盡情發揮，聽上去總讓人感到很理性，這正是淡友不論錯多少次仍有那麼多粉絲的原因。
反觀好友，噏中也許撞彩好運，理據似是而非，可是歷史畢竟由贏家寫成，淡友從標指二千二踩美股踩到四千七，好友卻由二千二買到四千七，頭尾差不多兩年，勝負早已寫在牆上，願賭服輸天經地義。
好淡立場過於強烈，每多建基於偏見。然則，持續修訂目標價是否就等於尊重市場？那要看情況而定，企業基本因素若出現重大轉變，自然得因應新的形勢作適當調整。
無巧不成話，Ed Yardeni預測標指明年底見5200點，老畢發現一家著名投行本周三也把2022年底標指目標由5000點上調至5200點，與Yardeni的估算完全一致。
哪家投行不重要，目標相同多半也是出於巧合，不存在誰影響誰的懸念，惟值得注意的是，感恩節後美股跌足兩星期，「烏雲蓋頂」時大行十句有八句講風險；標指本周只用了三個交易日便盡收失地，遲不來早不來，偏在周三指數重上4700點當天調高目標。
那是單純的湊巧，抑或分析員被市場牽着鼻子走，令本質上屬於預測的來年目標意義盡失？
搬龍門不靠譜
老畢向來認為，年頭測年尾有點像玄學家占卜運情，雖不可靠，卻多少能滿足股民掌握未來的奢望，目標若可配合市況隨時上下移動，索性mark to market不就完了，要預測何用？
老畢昨天談及摩根大通策略師科拉諾維奇權充「流行病專家」，押注Omicron的出現有助加快群體自然免疫，最終成為新冠疫潮的「結束者」。疫苗對變種病毒的有效性繼續出現不同論述，諸如復必泰打兩針效力不足，打三針則能有效中和病毒，相關說法各有所本，卻叫普通人如何分辨？
無論如何，經濟重啟、環球復甦等概念是否炒得起，需要債市配合，資金若持續避險，疫情發展說得多樂觀都無濟於事。
銀行股落後有因
上周後期，美國10年期國債孳息率一度跌穿1.4厘關鍵水平，最長的30年期債息亦曾失守今夏低位1.75厘。踏入本星期，兩大長息基準雙雙反彈，各自收復重要支持位。
然而，從【圖】可見，10年與2年期國債息差收窄之勢並未扭轉，銀行股反彈勢頭落後大市不難理解。
風險資產能否出現較清晰的上升勢頭，債市動向具指標作用，值得密切注視。
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
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