現有新冠疫苗的有效性成為股市上落的催化劑。昨天先有南非研究指不太能確定輝瑞/BioNTech疫苗（即復必泰疫苗）對Omicron的作用，美股指數期貨即下跌，之後輝瑞/BioNTech發表實驗室研究結果，話打兩針复必泰對Omicron作用明顯不足，打多針則抗體大增25倍，有效中和病毒。美股期指隨即由跌轉升，不過這只是用血清做的實驗室研究，並非臨床結果，相信對股市僅帶來短期刺激。
週二美股三大指數大幅反彈，特別是之前調整較多的納指100勁升3%，而納指大漲背後得助於半導體指數上揚4%。半導體股在近期的回吐中，跌幅輕微，週二更再創新高，一來晶片仍然短缺，生意唔憂，二來美國已立法動用520億美元支持半導體業發展，受惠政策風也。
不過，美股週二大升，背後觸發點是變種病毒Omicron傳染力雖強，但殺傷力較弱，入院治理只需兩三日就搞掂。可是，這病毒的影響尚未太清楚，傳染率高，意味著不能抹殺全球需要大面積地封城封關抗疫的可能，勢將打擊經濟，而且若不採取措施防疫，當出現大規模感染時，重症個案也會大增，導致醫療系統癱瘓。
所以，關鍵在於現有疫苗對遏制Omicron的作用有多大。南非研究人員昨天公佈的研究結果顯示，輝瑞/BioNTech疫苗對感染Omicron有廣泛免疫作用，惟保護並非全面。實驗亦發現，Omicron引發的中和抗體比武漢出現的元祖病毒少41倍，而Omicron的逃避能力亦比Beta病毒為強。睇完這些結果，都有點一舊雲。之後輝瑞公佈實驗室研究結果：打兩針可避免重症，打多針便可有足夠的抗體中和。這類研究結果，都係要等多啲詳情及政府當局確認有效，才能算真。
股市週二大漲之際，債市投資者則冷處理，10年期與2年期債息差週二收窄了2個基點，債市股市冷熱各異，訊號非正面。明天美國會公佈上月消費物價指數，市場預測通脹率高達6.8%，前一個月為6.2%，核心通脹率亦會由4.6%升至4.9%，市場會如何面對超級通脹才是關鍵。
美股雖熱，但泊在貨幣市場基金避險的錢近乎創新高，12月初時金額達4.6萬億元，在金融海嘯及去年初全球疫情大爆發之前也有此現象，咁避險法，自然係有高人對前景有保留。
在岸人民币滙价昨天涨至2018年中以来高位，一度见6.3456。人仔自去年3月新冠疫情大爆发后，兑美元自低位持续攀升，今年升势再进一步。从月线图可见，3条平均线10个月、20个月及50个月均向下行，反映人民币的升势，此情况只见于2005年7月滙改后至2013年的长期升浪，2014年至2020年疫情前。人币纵然间中有反弹，但大方向仍在贬值，这点可见于2014至2020年间50个月移动平均线持续向上移，即美元强势。
人民币的长期走势转强，也可能是新冠病毒促成，一来作为世界工厂及最先控制疫情的国家，中国成为欧美国家的货品供应地，外贸盈余急速膨胀，而海外疫情严峻下，内地人境外旅游和消费大减。加上，欧美对来自中国的投资并不友善，不时以国家安全为由不批准，外流资本相应减少。此外，中国的资本市场继续向外开放，资本流入持续，亦有利人
关键是中国会否干预人民币强势呢？市场关注在6.35水平人行会否有干预行动。未见人行出手前，人仔升势应仍可持续，况且全球存在供应问题，作为最大的生产国，厂商应有一定的议价能力，抵消部分滙价的损失。
此时此刻，人币上涨也有利稳定内房企业海外发债的环境，起码投资者在滙价上可有进账，过往人民币升值总有利内房及航空股股价，因为它们均持有较多的外债。今时今日，这方面的效应减弱，因为市场担心的是内房股偿债能力，航空股则忧疫情加深，旅游复苏无期。不过，对中资股而言，人币升值总好过贬值。
內地股市昨天表現十分強勁，滬深300指數升了1.5%，白酒股及消費股領導指數上揚，近期跌至保歷加通道底的創業板指數反彈1.6%。然而，滬深300暫時仍是延續數月來的上落市格局，須先突破5,000點，才能走出新形勢，否則仍會是板塊輪動，暫時以消費股及蘋果產業鏈股表現較強。
港股繼周二大漲後，昨天高位徘徊，恆指及科指基本上是平收，觀望氣氛濃，正如本欄所言，博反彈的最佳時機已過，都係等嚇先。（完）
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