【券商聚焦】大和下調JS環球生活(01691)目標價14%至9港元料其利潤率受匯兌等不利因素拖累

 http://hk.stock.hexun.com/2022-10-31/207009320.html

大和發研報指，JS環球生活(01691)於10月27日披露第三季度運營數據，期內SharkNinja業務銷售額增長穩健，主因新產品類別（戶外產品、個人護理、空氣淨化器等）全球市場份額增長、及新市場（德國、日本、澳大利亞、東南亞等）的成功擴張。雖2021年的主要逆風因素在2022年轉變為利好因素（運費和商品成本通脹、關稅、零部件短缺），且當前匯兌變動使公司與中國供應商協商價格更為有利，但管理層指出，節省的費用或再次投資於營銷及促銷活動以推動收入增長。管理層亦認為日元/英鎊/歐元的貶值將影響毛利率。由於SG&A費用上升，利潤率仍面臨壓力。

該行續指，管理層對SharkNinja業務的第四季銷售勢頭仍較為樂觀，因看好黑色星期五促銷活動前景，且當前渠道庫存水平較為正常的零售商需進一步補貨。但公司預期第三季銷售的兩位數銷售增長不會持續。考慮到整體消費者情緒疲弱及匯兌的不利因素，管理層現預計公司今年全年收入同比持平，淨利潤或同比下降10%左右。綜上，考慮到新產品及拓展新市場方面推廣及促銷成本上升的預測，該行將2022-24年每股收益下調10-18%，目標價由10.5港元下調14%至9港元，維持“買入”評級。