踏入7月份環球股市的牛氣，至周五（10日）終有所收斂，一來是升勢過急，例如本港的ATM已超越券商目標價；此外，疫情惡化，經濟前景存隱憂，美英及內地的國債孳息齊跌，股市調整格局漸成，恒指急挫482點，內地滬深300指數亦跌了1.8%。
有形之手晃動 冷卻A股狂牛
滬深300未夠10天已升了超過16%，論上升速度之快，恍似2015年的A股大時代重臨，市場開始擔心中央會干預升市。
周四收市後社保基金宣布減持人保A股（601319.SH），國家集成電路產業投資基金亦公布會減持半導體股滙頂科技（603160.SH），國家隊出手冷卻股市的擔憂忽然似層層，加上近日基金認購熱潮中，多間基金公司限制規模上限，又或是縮短認購時間至1天，究竟這些行動背後是否有形之手出招冷卻，無從稽考，股民本月大賺，先套利離場亦是合理之舉。
深圳交易所周五亦發出公告，點名「對連續多日漲幅異常的凱撒旅業（000796.SZ）及星徽精密（300464.SZ）持續進行重點監控，並及時採取監管措施」；此外，「由本月6日至10日，共對125起（宗）證券異常交易行為採取了自律監管措施，涉及盤中拉抬打壓或虛假申報等異常交易情形。」睇完這份通告，股民散水，人之常情，A股調整番幾個巴仙都走唔甩矣。
美國以至全球疫情惡化，開始觸動金融市場神經，國債市場敏感度最高，由美國以至中國與英國的國債價格均上揚，債息下滑反映投資情緒轉向審慎。
肺疫死者轉升 美V彈變渺茫
美國每日新增確診仍處約6萬宗的高水平，因新冠肺炎致死者亦開始上升，周四為988人，雖然遠未及高峰時每天2500人那麼嚴重，但趨勢上升，則無可置疑。今次疫情重災區得州的每日確診人數及死亡人數於6月中後開始急速爬升，約3周後死亡數字亦見上揚【圖1】，可以預期未來一兩周死亡數字持續增加。3個重災區得州、佛州及加州周四死亡人數合共392人，佔全國約四成，以3個州的確診數字推斷，死亡人數繼續上升是無可避免的。
每日見到確診同死亡數字，民眾怎能如總統特朗普般樂觀呢？疫情再起，已影響到經濟，一些數據如餐廳訂枱、手機所收集的出行數據，以及摩根大通的信用卡簽賬，在6月下旬已見停止改善或是回落，可以說V形復甦出現時間很短，由4月至6月中，之後V彈已隨疫情惡化失動力，等多兩三周的數據，若確認復甦力度減弱，美股大調整便可能再出現。道指於6月8日收報27572點後，一直無法再破頂，周四收報25706點，亦可能是一個先兆。第二季度業績期將於下周開始，不論是企業的季績或是前景展望，都難寄厚望。
周四，美國10年期債息跌破0.6厘，原因是財政部拍賣的30年期債券反應十分之好，拍賣完成後30年期債息較拍賣前跌了5個基點，把整條國債孳息曲線都拉下去，10年期國債期貨價格周四拍賣後急升【圖2】，亦即債息下滑，周五早段10年期債息跌至0.5751厘，十分接近3月9日的低點0.5431厘。
此外，英國10年期債息亦挫至0.133厘的新低水平，兩年期債息更跌至-0.123厘。中國債息由4月底的2.483厘，升至周四的高點3.096厘，但周五亦顯著回吐，跌了6.4個基點，跌幅是5月22日以來最大，內地債息繼續落，將加速內險股回吐，周五國壽（02628）及平保（02318）便分別挫6.7%及2%。
財政支撐縮骨 央媽要孭重飛
英國財相辛偉誠日前公布了300億英鎊的新刺激經濟方案，規模較預期為小，亦決定不再延長10月份到期的保就業計劃，市場預計，財政支持力度減弱，撐住經濟的重責又會落在英倫銀行身上，故英國債息可能是低處未算低。
華府對月底公布的新一輪刺激方案也開始有點「縮骨」，財長努欽話不支持一個如上一輪般廣泛的經濟紓緩方案，最後，可能又要靠聯儲局加碼貨幣政策撐住經濟，所以，美國債息再跌的機會仍在，這亦不利股市。
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